10Методический подход к внедрению стоимостно-ориентированного антикризисного управления на предприятиях кондитерской отрасли_
Степанян Гор Каренович
магистр наук в области менеджмента, Университет Ланкастера, Школа менеджмента, gorstepanyan@gmail.com
Антикризисное контроллинговое стоимостно-ориентированное управление с использованием стоимостных показателей требует необходимости обеспечить новое понимание бизнеса, которое менеджмент компании должен научиться использовать для повышения ее эффективности. Оценка состояния бизнеса происходит чаще всего по двум направлениям: финансовому и операционному. Блок настоящего финансового направления включает показатели: стоимость компании (Value); экономическая добавленная стоимость (EVA) и др. Среди большого количества стоимостных показателей для оценки процесса создания стоимости и практического использования их во многих компаниях можно выделить EVA (Economic Value Added) и SVA (Shareholders Value Added).
Существующие национальные и зарубежные методические подходы совсем не учитывают ситуацию в других странах, то есть национальные и зарубежные факторы одновременно. Иными словами, они имеют национальный признак (замкнуты сами на себя) и носят статический характер. На наш взгляд, необходимо изменить отношение к однобоким подходам к решению общих проблем, характерных для всех стран и их предприятий. Процесс интеграции национальной экономики в систему мирохозяйственных отношений и связей набирает обороты.
Нужна оперативная модель, которая должна: иметь текущую информацию для расчета такого индикатора финансового состояния для национального предприятия; при необходимости учитывать зарубежные факторы, с целью иметь возможность сравнивать этот индикатор с аналогичным показателем зарубежного предприятия или его отрасли; быть динамичной во времени для оценки эффективности менеджмента компании и принятия соответствующих управленческих решений.
В статье предложена новая модель превентивной оценки и прогнозирования банкротства, которая дает возможность в значительной мере учитывать как внутренние, так и внешние национальные факторы, так и зарубежные индикаторы. В отличие от существующих данная модель рассматривает не просто финансовые показатели, а их значение в динамике, а также учитывает внешние факторы страны, в которой работает предприятие.
Ключевые слова: подход, методика, расчет, стоимость, кондитерская отрасль, антикризисное управление.
Экономическая добавленная стоимость определяется как разница между чистой операционной прибылью после налогообложения и суммой расходов на обслуживание капитала компании. Необходимость для кондитерских предприятий использования изначально именно этого индикатора заключается в том, что он [6]:
1) во-первых, сочетает простоту расчета;
2) во-вторых, дает возможность определения стоимости компании практически только на основе информации из нормативных бухгалтерских документов;
3) в-третьих, позволяет оценивать эффективность как предприятия в целом, так и его подразделений в каждом отдельном периоде;
4) в-четвертых, учитывает использование собственного и привлеченного капитала;
5) в-пятых, львиная доля предприятий этой отрасли не работают на фондовом рынке.
Основным инструментом системы управления, ориентированной на максимизацию стоимости, является концепция стоимости для учредителей. Именно держатели акций, являясь окончательными претендентами на денежные потоки компании, думают долгосрочными категориями и должны эффективно управлять всеми денежными потоками компании [1]. В этом солидарны и государственные учреждения (местные, региональные и национальные органы власти, которые следят за эффективностью использования государственного капитала), а также другие экономические агенты, причастные по разным направлениям к созданию и реализации продукции предприятия. С учетом такой концепции осуществляется переход от ориентированного в прошлое расчета прибыли, то в расчете прибыли, ориентированного в долгосрочное будущее. Эта концепция распространяется также на оценку прибыльности отдельных стратегий, бизнес-сфер и компании в целом с точки зрения инвестора.
EVA служит индикатором качества оперативных и стратегических управленческих решений. Положительная величина этого показателя свидетельствует о росте стоимости компании, а отрицательная - о ее снижении. Стоимость компании растет в том случае, если заработанной прибыли после погашения всех расходов хватает на покрытие расходов за использование собственного (дивиденды) и привлеченного (проценты) капитала. Этот показатель характеризует финансовую результативность компании и используется в системе стоимостно-ориентированного управления многих международных компаний [7].
Ключевым вопросом является определение базы расчета показателя, в качестве которой может выступать операционная прибыль или финансовый результат от обычной деятельности. Оба подхода имеют свое обоснование. Так, Ф. Рихтер предполагает, что доходы от инвестиционной или финансовой деятельности предприятия не имеют существенного значения для возможности предприятия генерировать прибыли в долгосрочной перспективе, поэтому эти результаты не учитываются при определении финансового результата от основной деятельности. Б. Стюарт расширяет понятие операционной (основной) деятельности за счет включения в нее только тех доходов, которые получены предприятием в результате чрезвычайных событий. К основной деятельности Б. Стюарт относит также доходы и расходы от участия в капитале. Такое участие в капитале он характеризует как связи и договоренности с другими предприятиями, что в перспективе может укрепить стратегические позиции фирмы. Большинство ученых и консалтинговых служб также считают необходимым принимать во внимание в расчетах только результаты операционной (основной) деятельности предприятия, поскольку неоперационная деятельность характеризуется более низкими затратами на капитал по сравнению с необходимыми для операционной деятельности. Кроме того, сами собственники предприятия отдают предпочтение или ожидают роста его стоимости именно в результате основной деятельности, поэтому для ее определения и используются указанные корректировки с целью трансформации бухгалтерской модели в экономическую. Для кондитерских предприятий целесообразно ввести также этот подход, поскольку доходы от финансовой и инвестиционной деятельности носят эпизодический характер, и они не значительны по размерам. Стоимостная динамика показателей основной деятельности характеризует эффективность менеджмента компаний [4].
Инвестированный капитал включает сумму всех вложенных в предприятие средств за исключением краткосрочных обязательств, на которые не начисляются проценты (кредиторская задолженность за товары, работы и услуги, текущие обязательства по расчетам с бюджетом, по оплате труда и др.). То есть, инвестированный
капитал равен сумме собственного капитала предприятия и всех обязательств, на которые начисляются проценты (как краткосрочных, так и долгосрочных) и других долгосрочных обязательств предприятия [8].
Есть два подхода к расчету величины инвестированного капитала:
1) операционный (на основе данных актива баланса);
2) финансовый (на основе данных пассива баланса):
Операционный подход:
Инвестированный капитал = Избыточная наличность («ехсеss cash») + Потребность в рабочем капитале (working capital requirement, WCR) +Активы.
Финансовый подход:
Инвестированный капитал = активы-текущие беспроцентные обязательства;
Инвестированный капитал = текущие процентные обязательства + долгосрочные обязательства + собственный капитал.
Расчет инвестированного капитала с использованием операционного подхода требует дополнительного разъяснения таких составляющих формулы, как потребность в рабочем капитале и избыточная наличность [9].
Потребность в рабочем капитале (WCR) включает чистые инвестиции в операционный цикл деятельности предприятия, которые определяются как разница между общими инвестициями в этот цикл деятельности предприятия (запасы, дебиторская задолженность за товары, работы и услуги, дебиторская задолженность по расчетам, прочие оборотные активы, операционные денежные средства) и кредиторской задолженностью за товары, работы, услуги и по расчетам [2].
WCR рассчитывается по следующей формуле:
WCR = (Запасы + Дебиторская задолженность + Прочие операционные активы + Операционные денежные средства) - (Кредиторская задолженность за товары + Кредиторская задолженность по расчетам).
Стоит заметить, что при расчете WCR учитывается не вся величина денежных средств и эквивалентов, указанная в балансе, а только необходимая для осуществления непрерывной операционной деятельности предприятия. Избыточные денежные средства и рыночные ценные бумаги относятся к краткосрочному запасу, который компания удерживает в дополнение к своему целевому (нормативному) остатку денежных средств, необходимому для устойчивого ведения бизнеса. Проблема заключается в определении величины необходимой наличности. Однозначного ответа на данный вопрос не существует и выбранный подход к его определению обычно является субъективным.
В России из-за низких суверенных рейтингов, высокой учетной ставки, практического отсутствия фондового рынка невозможно объективно оценить безрисковую процентную ставку, которая является базой для дальнейших расчетов расходов на капитал. В этой ситуации для определения ставки дисконтирования в стране целесообразно использовать, так называемую, глобальную безрисковую ставку, которая действует на развитом рынке. Стоимость заемного капитала определяется отношением финансовых затрат на капитал к сумме его привлечения [5].
Определены размеры стоимости собственного и заемного капитала необходимо корректировать на их долю в инвестированном капитале и ставку налога на прибыль. Стоит заметить, что для расчета EVA может использоваться величина инвестированного капитала как на начало периода, так и среднее значение на начало и на конец отчетного периода. Лучше использовать начало отчетного периода, поскольку это
именно та величина, которая была задействована в создании экономической добавленной стоимости в течение всего отчетного периода [10].
Как известно, собственный капитал представляет сумму средств владельцев предприятия, которые инвестируются ими в это предприятие для получения определенного дохода на вложенный капитал и используется в течение всего периода функционирования. Сущность собственного капитала связана с балансовым уравнением, согласно которому активы предприятия равны сумме собственного капитала и обязательств предприятия. Иными словами, собственный капитал является частью активов предприятия после вычета его обязательств. Он находится в первом разделе пассива баланса предприятия и включает в себя зарегистрированный (паевой) капитал, дополнительный капитал и другие отдельные компоненты. Его можно разделить на две части [3]:
1) одна часть собственного капитала накапливается в процессе хозяйственной деятельности предприятия;
2) вторая (инвестированный капитал) формируется за счет эмиссии простых и привилегированных акций или путем оплаты взносов участников в начале функционирования предприятия. С помощью этого показателя можно оценивать степень финансовой независимости субъекта хозяйствования.
Учеными рассмотрены практически все возможные методы и модели для определения стоимости собственного капитала, отражены их преимущества и недостатки и возможности внедрения на национальных предприятиях в нынешних условиях. Автор отмечает, что применение большинства из них в украинских экономических реалиях является проблематичным. С практической точки зрения наиболее приемлемыми из них являются метод прямого расчета стоимости собственного капитала и кумулятивная модель оценки премии за риск.
В научной литературе большим количеством авторов приводятся определенные позитивные и негативные аспекты каждой модели дискриминантного анализа и их ограничения в отношении возможного использования на отечественных предприятиях.
Отдельные ограничения зарубежных моделей прогнозирования банкротства были учтены в разработанных учеными моделях. Известной является модель Сайфулина-Кадыкова, в которой оценка уровня финансового состояния предприятия осуществляется по рейтинговому числу R:
- - если индикаторы исследуемого предприятия находятся на уровне минимальных нормативных значений, то R = 1.
- - если R > 1, то финансовое состояние предприятия считается удовлетворительным, если R < 1, то неудовлетворительным.
Проф. А. Терещенко разработал модель для отдельных отечественных отраслей, в которой дискриминантная функция включает 6 параметров. Такая модель имеет значительные преимущества перед традиционными методиками.
Главным является тот факт, что до настоящего времени национальные и зарубежные методические подходы совсем не учитывают ситуацию в других странах, то есть национальные и зарубежные факторы одновременно. Иными словами, они имеют национальный признак (замкнуты сами на себя). К тому же они носят статический характер. На наш взгляд, пришло то время, когда необходимо изменить отношение к однобоким подходам к решению общих проблем, характерных для всех стран и их
предприятий. Процесс интеграции национальной экономики в систему мирохозяйственных отношений и связей набирает обороты. Нужна оперативная модель, которая должна:
1) иметь текущую информацию для расчета такого индикатора финансового состояния для национального предприятия;
2) при необходимости учитывать зарубежные факторы с целью иметь возможность сравнивать этот индикатор с аналогичным показателем однопрофильного зарубежного предприятия или его отрасли.
3) быть динамичной во времени для оценки эффективности менеджмента компании и принятия соответствующих и своевременных управленческих решений.
Поэтому нами предложена новая модель превентивного оценки и прогнозирования банкротства, которая дает возможность в значительной мере учитывать как внутренние, так и внешние национальные факторы так и зарубежные индикаторы. В отличие от существующих эта модель рассматривает не просто финансовые показатели, а их значение в динамике, а также учитывает внешние факторы страны, в которой работает предприятие.
Организации кондитерской промышленности характеризуются рядом технологических особенностей производственного процесса, влияние которых на учетно-ана-литическое обеспечение управленческого учета нельзя недооценивать:
- строгое соблюдение технологии и установленных норм расхода сырья при производстве кондитерских изделий;
- зависимость затрат от рецептуры и организации производственного процесса;
- ежедневное уточнение плана производства в связи с широким ассортиментом выпускаемой продукции;
- небольшой срок хранения кондитерских изделий;
- зависимость от сложившихся традиций потребления кондитерских изделий в стране;
- высокая конкуренции в сегменте кондитерских изделий низкой цены, менее интенсивная конкуренция в высоком ценовом сегменте;
- зависимость организаций от поставщиков и качества поставляемого сырья;
- развитие вспомогательных и обслуживающих производств (логистические и маркетинговые услуги, производства упаковки и тары);
- сложность осуществления логистических услуг на длительные расстояния из-за неравномерного размещения производственных мощностей [6].
Таким образом, учетно-аналитическое обеспечение управленческого учета в организациях кондитерской промышленности с учетом специфики отрасли можно условно разделить на два блока (рис. 1).
Учетный блок финансовых показателей представлен элементами метода бухгалтерского учета. В процессе документирования осуществляется сбор первичной финансовой информации. Причем к информации должны быть предъявлены особые требования: оперативность, целевая направленность, адресность, достоверность, гибкость. На основе первичной документации формируются сводные учетные регистры, критериями систематизации и группировки первичной финансовой информации связаны с потребностями менеджеров структурных подразделений организации. Следующим этапом учетного блока является формирование отчетно-
сти, в которой представлен комплекс взаимосвязанных данных и расчетных показателей, отражающих финансовохозяйственную деятельность организации, сгруппированных в целом по организации и в разрезе структурных подразделений.
Особенности хозяйственной деятельности, влияющие на учетно-аналитическое обеспечение организаций кондитерской промышленности
Л
1
Индивидуально-организационные
Отраслевые
- размер организации;
- особенности нормативно-правового регулирования;
- организационная структура;
- структура управления производственным процессом;
- наличие и характеристики систем информационного обеспечения; технология производства; внутренние стандарты деятельности; квалификация персонала
- социальная значимость производимой продукции;
- непродолжительный и непрерывный производственный цикл;
- отсутствие незавершенного производства;
- ограниченный срок хранения и реализации производимой продукции;
- строгое соблюдение технологии производства (рецептур) и норм расхода материалов;
- цикличность продаж по дням недели;
- близость к рынкам сбыта готовой продукции
Учетно-аналитическое обеспечение управленческого учета
Учетный блок финансовой информации
Аналитический блок
Документирование
Регистрирование
Отчетность
Учетный блок нефинансовой информации (качество клиентской базы, состояния или реализации социальной ответственности, наличия рисков экономической безопасности, степень применения энергосберегающих технологий и т.п.).
Анализ финансовой и нефинансовой информации
Анализ отчетности
Контроль, мониторинг
По ключевым взаимосвязанным показателям каждого подразделения
Об исполнении бюджетов организации
О финансовом положении, финансовых результатах и их изменении
Рисунок 1. Учетно-аналитическое обеспечение управленческого учета организаций кондитерской промышленности
Формы отчетности, также как и учетные регистры, разрабатывают менеджеры организации самостоятельно в соответствии с предварительно составленными бюджетами. При этом они отражают такие показатели, которые, с одной стороны,
направлены на достижение общих целей организации и отражающие общую стратегию развития, с другой стороны, характеризуют количество и качество выполняемой работы каждого отдельного подразделения и объем затрат на выполняемую работу в определенном периоде каждого отдельного подразделения. Данные учетного блока нефинансовых показателей, таких как качество клиентской базы, наличие рисков экономической безопасности, состояния или реализации социальной ответственности и т. п., являются уточняющими факторами, оказывающими непосредственное влияние на принимаемое управленческое решение. Грамотно построенная система сбора, регистрации и обобщения информации позволяет руководству оперативно получать необходимую финансовую и нефинансовую информацию.
Параллельно этапам учетного блока происходит обработка аналитической информации, необходимой для принятия управленческих решений. На основе данных учетного блока: финансовой и нефинансовой информации, учетных регистров необходимых для принятия управленческих решений, управленческой отчетности, происходит анализ данных, осуществляется контроль и мониторинг получаемой информации, определяются ключевые показатели деятельности как организации в целом, так и по отдельным структурным подразделениям, оценивается вклад каждого подразделения в итоговый результат деятельности организации. Таким образом, основными задачами аналитического блока являются: составление плана аналитической работы; формирование материала для анализа (обработка источников информации, проверка достоверности, аналитическая и графическая обработка данных); осуществление предварительной оценки выполнения плана; анализ причин изменений в динамике и структуре расходов, характеристика их поведения и факторов, их обуславливающих, подготовка сводной информации в соответствии с поставленными задачами для принятия управленческих решений.
Литература
1. Киселев, Д. А. Синтез стоимостно-ориентированного подхода к управлению компанией (VBM) и теории поведенческих финансов / Д. А. Киселев // Российский экономический интернет-журнал. - 2021. - № 2. - EDN HJXXYD.
2. Крылов, С. И. Сбалансированная система показателей в стоимостно ориентированном управлении / С. И. Крылов // Международный бухгалтерский учет. - 2014. -№ 26(320). - С. 15-22. - EDN SGRYRR.
3. Перехожева, К. В. Стоимостно - ориентированное управление бизнесом / К. В. Перехожева // Новая наука: финансово-экономические основы. - 2017. - № 1. - С. 204-207. - EDN XXKUDP.
4. Плескова, О. В. Проблема выбора ключевого показателя стоимости компании в системе стоимостно-ориентированного управления / О. В. Плескова // Академическая наука - проблемы и достижения, North Charleston, SC, USA, 07-08 июля 2014 года / н.-и. ц. «Академический». - North Charleston, SC, USA: CreateSpace, 2014. - С. 228. - EDN SWGERR.
5. Сичкар, И. А. Теоретические вопросы антикризисного управления деятельностью промышленных предприятий / И. А. Сичкар // Механизмы управления экономическими, экологическими и социальными процессами в условиях инновационного развития : сборник материалов IV Международной научно-практической конференции: в
2 частях, Алчевск, 28-29 ноября 2017 года. - Алчевск: Донбасский государственный технический университет, 2018. - С. 222-228. - EDN YTIVCH.
6. Суть и принципы стоимостно-ориентированного подхода к управлению банком (компанией) // Международный журнал прикладных наук и технологий Integral. -2017. - № 3. - С. 55. - EDN YZFZQT.
7. Федотова, М. А. Стоимостно-ориентированное управление корпорацией: теория, методология и практика / М. А. Федотова, Т. В. Тазихина, В. В. Григорьев. -Москва : Общество с ограниченной ответственностью "Издательство "КноРус", 2020. - 146 с. - ISBN 978-5-406-00658-0. - EDN UEBTKB.
8. Хортонен, А. С. Стоимостно-ориентированное управление в сложных социально-экономических системах / А. С. Хортонен // Математические методы в технике и технологиях - ММТТ. - 2014. - № 7(66). - С. 133-135. - EDN TBCYXF.
9. Шмелева, Е. М. Методика использования ценностно-ориентированных показателей в антикризисном управлении / Е. М. Шмелева // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2017. - Т. 13. - № 12(357). - С. 2256-2272. - DOI 10.24891/ni.13.12.2256. - EDN ZXLZEB.
10. Ягодка, Н. Г. Стоимостно-ориентированное управление высокотехнологичными компаниями в РФ / Н. Г. Ягодка // Финансовая экономика. - 2022. - № 5. - С. 363-365. - EDN PHFFLJ.
Methodological approach to the implementation of cost-oriented crisis management at the enterprises of the confectionery industry Stepanyan G.K.
Lancaster University
Anti-crisis controlling value-oriented management using cost indicators requires the need to provide a new understanding of the business, which the company's management must learn to use to improve its efficiency. Assessment of the state of the business occurs most often in two areas: financial and operational. The block of this financial direction includes indicators: company value (Value); economic value added (EVA) and others. EVA (Economic Value Added) and SVA (Shareholders Value Added) can be singled out among a large number of cost indicators for evaluating the value creation process and their practical use in many companies.
Existing national and foreign methodological approaches do not take into account the situation in other countries at all, that is, national and foreign factors at the same time. In other words, they have a national identity (closed on themselves) and are static in nature. In our opinion, it is necessary to change the attitude towards one-sided approaches to solving common problems that are characteristic of all countries and their enterprises. The process of integrating the national economy into the system of world economic relations and ties is gaining momentum. An operational model is needed, which should: have current information for calculating such an indicator of financial condition for a national enterprise; if necessary, take into account foreign factors in order to be able to compare this indicator with a similar indicator of a foreign enterprise or its industry; be dynamic in time to assess the effectiveness of the company's management and make appropriate management decisions. The article proposes a new model for the preventive assessment and forecasting of bankruptcy, which makes it possible to take into account both internal and external national factors, as well as foreign indicators. Unlike the existing ones, this model considers not just financial indicators, but their significance in dynamics, and also takes into account external factors of the country in which the enterprise operates. Keywords: approach, methodology, calculation, cost, confectionery industry, anti-crisis management. References
1. Kiselev, D. A. Synthesis of a value-oriented approach to company management (VBM) and the theory of behavioral finance / D.
A. Kiselev // Russian Economic Internet Journal. - 2021. - No. 2. - EDN HJXXYD.
2. Krylov, S. I. Balanced scorecard in value-oriented management / S. I. Krylov // International accounting. - 2014. - No. 26 (320).
- S. 15-22. - EDN SGRYRR.
3. Perekhozheva, K. V. Value-oriented business management / K. V. Perekhozheva // New science: financial and economic
fundamentals. - 2017. - No. 1. - S. 204-207. - EDN XXKUDP.
4. Pleskova, O. V. The problem of choosing a key indicator of the company's value in the system of value-oriented management /
O. V. Pleskova // Academic science - problems and achievements, North Charleston, Sc, USA, July 07-08, 2014 / n .-and. c. "Academic". - North Charleston, SC, USA: CreateSpace, 2014. - P. 228. - EDN SWGERR.
5. Sichkar, I. A. Theoretical issues of anti-crisis management of industrial enterprises / I. A. Sichkar // Mechanisms for managing
economic, environmental and social processes in the conditions of innovative development: collection of materials of the IV International scientific and practical conference: in 2 parts, Alchevsk , November 28-29, 2017. - Alchevsk: Donbass State Technical University, 2018. - P. 222-228. - EDN YTIVCH.
6. The essence and principles of the value-oriented approach to the management of a bank (company) // International Journal of
Applied Sciences and Technologies Integral. - 2017. - No. 3. - P. 55. - EDN YZFZQT.
7. Fedotova, M. A. Value-oriented management of a corporation: theory, methodology and practice / M. A. Fedotova, T. V. Tazihina,
V. V. Grigoriev. - Moscow: Limited Liability Company "KnoRus Publishing House", 2020. - 146 p. - ISBN 978-5-406-00658-0. - EDN UEBTKB.
8. Hortonen, A. S. Value-oriented management in complex socio-economic systems / A. S. Hortonen // Mathematical methods in
engineering and technology - MMTT. - 2014. - No. 7 (66). - S. 133-135. - EDN TBCYXF.
9. Shmeleva, E. M. Methodology for the use of value-oriented indicators in anti-crisis management / E. M. Shmeleva // National
interests: priorities and security. - 2017. - T. 13. - No. 12 (357). - S. 2256-2272. - DOI 10.24891/ni.13.12.2256. - EDN ZXLZEB.
10. Yagodka, N. G. Value-oriented management of high-tech companies in the Russian Federation / N. G. Yagodka // Financial economy. - 2022. - No. 5. - P. 363-365. - EDN PHFFLJ.
