CC BY
74МАКРОАНАЛИЗ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Ю. П. МАРКИН,
доктор экономических наук, профессор кафедры экономики E-mail: [email protected]
М. С. КУЛИКОВ,
аспирант кафедры экономики E-mail: [email protected] Московская гуманитарно-техническая академия
В статье представлен анализ платежного баланса за 1999-2009гг. Платежный баланс захватывает период финансового кризиса 2008-2009гг. Этот период характеризуется резким ухудшением мировой конъюнктуры на товары российского экспорта, глобальной утратой доверия инвесторов к развивающимся рынкам и стагнацией на международном рынке капитала, масштабным сжатием размеров текущих и финансовых операций.
Ключевые слова: платежный баланс, показатель, система, функция, торговля, экспорт.
Платежный баланс представляет собой экономическую подсистему экономической системы «Российская Федерация». Платежный баланс отражает экспортно-импортные отношения нашего государства и развитие его экономики.
Оперативный платежный баланс показывает в динамике количественные взаимозависимости экономических показателей в развитии. По этим показателям можно судить о качестве экономических процессов внутри государства и их связей с внешним миром.
Платежный баланс —динамическая балансовая система, ибо в основе ее используется динамический баланс.
Выгодно продать свой товар и выгодно купить чужой, остается основным принципом маркетинга в рыночном пространстве государства, континента или цивилизации в целом.
Функции, которые выполняет платежный баланс, дают определенную характеристику развития экономической системы.
Учетная функция платежного баланса отражает, что и сколько продано государством, что и сколько куплено им за анализируемый период времени.
Оценочная функция платежного баланса осуществляется через оценочную стоимость товаров с учетом курса доллара, евро и других валют по формуле средневзвешенной величины. Если курсовая стоимость кубометра газа, барреля нефти каждый день меняется, то должны быть созданы подсистемы учета проданного товара. Технически объем поставленной нефти и газа считается по датчикам в зависимости от давления в трубе. Курсовая стоимость барреля нефти и газа фиксируется на фондовой бирже.
Если в трубопроводе давление падает, то это означает незаконный отбор нефти и газа. Поэтому должны быть созданы подсистемы контроля за перекачкой нефти и газа, обеспечена защита прав покупателя на международном уровне. Это отражает контрольная функция платежного баланса.
Учетные, оценочные и контрольные функции платежного баланса позволяют провести анализ выполнения договорных поставок между государствами.
Пока существует неэквивалентный обмен, существует вечная причина финансового кризиса.
Эта причина существует постоянно, она не устраняема обществом. Переполнение финансовых коммуникаций лишними деньгами происходит периодически, а иногда доходит до критического значения. Это критическое состояние финансовых отношений приводит к финансовому кризису в любой стране и в цивилизации в целом.
Переполнение финансовых коммуникаций происходит объективно, через инфляцию, и искусственно. Искусственное переполнение деньгами производят страны, выпускающие денежные знаки, имеющие мировое значение. Страны Евросоюза, США, Япония, Китай могут влиять на переполнение мирового рынка своей валютой.
Искусственный финансовый кризис 2008 г. был вызван США за счет перекредитации. При долге, составляющем 14 трлн долл., США продолжают увеличивать свой внешний и внутренний долг. Страдают страны, охваченные долларизацией.
Долларизация уже получила удар от евроиза-ции и получит удар от йеноизации. В этих условиях возникает вопрос: стоит ли менять стратегическое сырье на неустойчивую валюту? От девальвации доллара, евро пострадают в первую очередь Россия и Индия, а затем и другие страны, втянутые в орбиту обращения доллара, евро и йены.
Платежный баланс Российской Федерации составляется в долларах. Учетная, оценочная, контрольная функции платежного баланса выполняются в американской валюте. Насколько это разумно в нынешних условиях?
Анализ платежного баланса выполняет функцию информационной базы для принятия управленческих решений высшими эшелонами власти Российской Федерации в процессе его исполнения.
На исполнение платежного баланса влияет множество факторов. Их необходимо оперативно учитывать. Выполненный анализ платежного баланса выступает как информационная база для составления нового плана платежного баланса. Это
основные функции платежного баланса. Однако их можно расширить и детализировать.
Платежный баланс можно представить в виде таблицы или графика. Влияние отдельных факторов на изменение торгового баланса Российской Федерации в 2009 г. представлено в табл. 1.
Платежный баланс в 2009 г., формировавшийся в условиях резкого ухудшения мировой конъюнктуры на товары российского экспорта, глобальной утраты доверия инвесторов к развивающимся рынкам и стагнации на международном рынке капитала, характеризовался масштабным сжатием размеров текущих и финансовых операций. Вместе с тем его равновесие было поддержано комплексом мер общегосударственной экономической и курсовой политики. Обеспечено выполнение текущих внешних долговых обязательств, значительно сокращен чистый вывоз частного капитала, осуществлен возврат к прерванному в предыдущем году накоплению международных резервов.
Счет, текущих операций. Положительное сальдо счета текущих операций сократилось по сравнению с 2008 г. в 2,2 раза и составило 47,5 млрд долл. Профицит баланса внешней торговли товарами и услугами уменьшился на 41,3 %, при этом на 18,6 % сократилось и отрицательное сальдо инвестиционных доходов и оплаты труда.
Экспорт товаров оценивается в 303,3 млрд долл., что на 35,7 % меньше, чем в 2008 г. Основным фактором его падения стало снижение на 34,8% средних контрактных цен на экспортируемые товары. Стоимость поставок за рубеж сырой нефти, нефтепродуктов и природного газа сократилась на 119,7 млрд долл. (рис. 1). При этом физические объемы продаж российского газа упали на 14,5 %, а экспорт сырой нефти и нефтепродуктов в натуральном выражении вырос на 1,8 и 5,5 % соответственно. Доля основных топливно-энергетических товаров в структуре вывоза снизилась до 62,8%, удельный вес черных и цветных металлов составил 11,1%.
Внешняя торговля Абсолют- Фактор Индекс, %
Показатель 2008 2009 ное изменение Изменение физического объема Изменение цен физического объема цен стоимости
Сальдо торгового баланса 179,7 110,6 -69,1 94,2 -163,3 - - -
Экспорт товаров, всего 471,6 303,3 -168,3 -6,3 -162 98,7 65,2 64,3
В том числе нефть 310,1 190,4 -119,7 -2,6 -117,1 99,1 61,9 61,4
сырая, нефтепродукты,
природный газ
Прочие товары 161,5 112,9 -48,6 -3,7 -44,9 97,8 71,6 70
Импорт товаров 291,9 192,7 -99,2 -100,5 1,3 65,6 100,7 66
Таблица 1
Влияние отдельных факторов на изменение торгового баланса Российской Федерации в 2008 и 2009 гг., млрд долл.
500 400 300 200 100
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Ф Сырая нефть, нефтепродукты и природный газ 31 52,2 52,1 56,3 73,7 100,2 148,9 190,8 218,6 310,1 190,4
И Прочие товары 44,6 52,8 49,8 51 62,2 83 94,9 112,8 135,8 161,5 112,9
А Всего 75,6 105 101,9 107,3 135,9 183,2 243,8 303,6 354,4 471,6 363,3
Рис. 1. Экспорттоваров из Российской Федерации в 1999—2009гг., млрддолл.
Импорт товаров снизился на 34 %, или на 192,7 млрддолл. При незначительном увеличении уровня цен существенное сокращение физических объемов поставок отмечалось по всем укрупненным позициям номенклатуры (рис. 2). Вдвое уменьшилось поступление в страну продукции машиностроения, в том числе ввоз легковых автомобилей был почти в четыре раза ниже, чем в 2008 г. Медленнее снижалось поступление импортного продовольствия, медикаментов, лекарственных средств и одежды.
Дефицит баланса торговли услугами умень-шилсядо 19,8 млрддолл. по сравнению с 25,1 млрд долл. в 2008 г. Снижение экспорта и импорта было почти синхронным и составило 17,5 и 18,6 % соответственно. По всем укрупненным статьям баланса абсолютное падение импорта было более глубоким, чем экспорта, что обусловило уменьшение отрицательного сальдо по статьям «поездки» (до 12,5 млрд долл.) и «прочие услуги» (до 10,5 млрддолл.) и рост положительного сальдо по транспортным услугам до 3,23 млрддолл.
Баланс оплаты труда сведен с дефицитом в 8,7 млрд долл., который сократился в 1,6 раза относительно аналогичного показателя предыдущего года в результате снижения численности привлеченных
иностранных работников и их частичного перераспределения в пользу отраслей с более низким уровнем средней заработной платы. Кроме того, меньше был долларовый эквивалент средней заработной платы.
Отрицательное сальдо баланса инвестиционных доходов уменьшилось с 35 до 31,4 млрд долл. преимущественно в результате снижения начисленных частным сектором к выплате иностранным инвесторам доходов по участию в капитале. Значительно (в 2,7 раза) сократились доходы от размещения международных резервов, в том числе вследствие отрицательной динамики процентных ставок международного финансового рынка.
Дефицит баланса текущих трансфертов незначительно увеличился и составил 3,2 млрд долл.
Рассмотрим соотношение основных компонентов счета текущих операций платежного баланса Российской Федерации за 1999—2009 гг. (табл. 2).
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами. Счет операций с капиталом (капитальные трансферты) имел отрицательное сальдо в размере 11,7 млрд долл. (в 2008 г. его профицит составлял 0,5 млрд долл.). Его величину в 2009 г. определяли в основном операции сектора государственного управления, связанные с прощением задолженности перед бывшим СССР в объеме 12,4 млрддолл.
Сальдо финансового счета (без учета резервных активов), хотя и осталось в области отрицательных значений, сократилось в 4,1 раза (с 136,3 до 33,5
млрддолл.).
500 л 400 -300 -200 -100 -0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
39,5 44,9 53,8 61 76,1 97,4 125,4 164,4 223,5 291,9 192,7
Рис. 2. Импорттоваров в Российскую Федерацию в 1999—2009гг., млрддолл.
Прирост иностранных обязательств по сравнению с базисным периодом снизился с 92,2 млрд долл. до 6,3 млрд долл., что было связано с плановым и досрочным погашением обязательств перед нерезидентами, а также стагнацией на международном рынке капитала (табл. 3).
Соблюдение графика обслуживания внешнего долга банками при низких объемах новых заимствований обусловило сокращение
Таблица 2
Соотношение основных компонентов счета текущих операций платежного баланса Российской Федерации в 1999—2009гг., млрддолл.
Показатель 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Сальдо торгового баланса 36 60,2 48,1 46,3 59,9 85,8 118,4 139,3 130,9 179,7 110,6
Сальдо баланса услуг -4,3 -6,7 -9,1 -9,9 -10,9 -12,7 -13,9 -13,7 -19,6 -25,1 -19,8
Сальдо баланса расходов -7,1 -6,7 -5,1 -7,3 -13,6 -13,6 -20,1 -31,2 -34,3 -52,1 -43,3
и текущих трансфертов
Сальдо счета текущих 24,6 46,8 33,9 29,1 35,4 59,5 84,4 94,3 77,0 102,4 47,5
операции
Таблица 3
Структура иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в 2008 и 2009 гг. (чистый прирост обязательств перед нерезидентами без учета операций по прощению и реструктуризации долга), млрд долл.
Инвестиции I квартал II квартал III квартал IV квартал (оценка) 2009 (оценка) 2008
Прямые 8,9 10,2 12 13,8 44,9 72,9
Портфельные* -10,3 3,2 0,3 1,8 -5 -37,3
Прочие -16,5 -2,9 -1,8 -12,2 -33,5 56,7
Всего... -17,9 10,5 10,5 3,3 6,3 92,2
* Включая финансовые производные.
Примечание: знак «—» означает нетто-снижение обязательств перед нерезидентами.
иностранных обязательств банковского сектора в отчетном периоде на 43,7 млрд долл.
Привлечение капитала из-за рубежа прочими секторами продолжилось, хотя и сократилось в 2,6 раза до 37,4 млрд долл. Приток портфельных инвестиций оценивается в 4 млрд долл., прямых инвестиций — в 38,3 млрд долл. Относительный вклад последних в прирост иностранных обязательств по сравнению с предыдущим годом вырос. В структуре прямых инвестиций увеличился объем межфирменных кредитов, превысивших приток ресурсов в форме взносов в капитал. Возросла доля прочей задолженности главным образом за счет объявленных в IV квартале, но не выплаченных дивидендов.
Обязательства нефинансовых корпораций по ссудам и займам снизились на 5,2 млрд долл. Плановое погашение ссудной задолженности сопровождалось объемным привлечением новых кредитов. Крупные кредитные линии были предоставлены как иностранными банками (Китайским банком развития), так и международными финансовыми организациями (ЕБРР), во втором полугодии резиденты активизировали привлечение синдицированных займов и размещение еврооблигаций.
Прирост иностранных обязательств органов денежно-кредитного регулирования составил 11,5 млрд долл. и стал результатом, прежде всего, распределения в пользу России в III квартале 2009 г. новой эмиссии Специальных прав заимствования в объеме 8,9 млрд долл. Обязательства органов
государственного управления выросли на 1,1 млрд долл. Произошло увеличение объема ценных бумаг Правительства РФ в портфеле нерезидентов, завершено урегулирование коммерческой задолженности бывшего СССР и продолжено погашение нового российского долга.
Иностранные активы резидентов, за исключением резервных, выросли на 39,8 млрд долл., а без учета прощения задолженности перед бывшим СССР — на 52,2 млрд долл. Их прирост по сравнению с 2008г. снизился в 5,7 раза. Требования к нерезидентам сократили все секторы отечественной экономики, за исключением нефинансовых предприятий.
Банковский сектор на фоне уменьшения ресурсной базы снизил зарубежные активы на 11,2 млрд долл. по сравнению с приростом на 65,1 млрд долл. в 2008 г. Увеличение иностранных требований прочих секторов, резко замедлившееся со 160,9 до 61,3 млрд долл., происходило главным образом за счет прямых и портфельных инвестиций, составивших 41,8 млрд долл. Основная доля прямых инвестиций за рубеж по-прежнему приходилась на взносы в капитал иностранных компаний, хотя резко вырос и объем кредитов, предоставленных зависимым и дочерним зарубежным организациям (табл. 4).
Внешние требования органов государственного управления по итогам года сократились на 10,2 млрддолл. (в 2008 г. увеличились на 2,5 млрддолл.) преимущественно в результате прощения задолженности заемщиков бывшего СССР. Объем пре-
Таблица 4
Структура инвестиций резидентов Российской Федерации в иностранные активы в 2008 и 2009 гг. (чистый прирост иностранных активов без учета резервных активов и операций по прощению и реструктуризации долга), млрд долл.
Инвестиции I квартал II квартал III квартал IV квартал (оценка) 2009 (оценка) 2008
Прямые 12,9 11,7 9,3 6,4 40,3 52,9
Портфельные* 2,3 1,8 -0,7 0,5 4 -1,3
Прочие -0,9 -6 27,3 -12,6 7,9 177,2
Всего... 14,3 7,5 36 -5,6 52,2 228,6
* Включая финансовые производные.
Примечание: знак «—» означает нетто-снижение обязательств перед нерезидентами.
доставленных в 2009 г. иностранным государствам новых кредитов составил свыше 1,5 млрд долл.
Укрепление доверия к национальной валюте и преодоление девальвационных ожиданий, характерных для начала года, в итоге обусловили сокращение авуаров наличной иностранной валюты в распоряжении резидентов наЗ,8 млрддолл.
Укрепление доверия к национальной валюте и преодоление девальвационных ожиданий, характерных для начала года, в итоге обусловили сокращение авуаров наличной иностранной валюты в распоряжении резидентов наЗ,8 млрддолл.
По итогам 2009 г. зафиксирован чистый вывоз частного капитала в размере 52,4 млрддолл. против 132,8 млрддолл. в 2008г.
Международные резервы Российской Федерации на 01.01.2010 составили 439 млрд долл. (на 01.01.2009 — 427,1 млрд долл.). В течение года операции Банка России на внутреннем валютном рынке носили разнонаправленный характер. В целом, за счет объемной нетго-покупки иностранной валюты
Список литературы
в II и IV кварталах 2009 г. общий итог валютных интервенций был положительным. Дополнительный прирост международных резервов был обеспечен за счет поступления в пользу России новой эмиссии СДР в размере 8,9 млрд долл. В результате за счет операций, отраженных в платежном балансе, международные резервы выросли на 3,4 млрд долл., а положительная переоценка и прочие изменения увеличили их еще на 8,5 млрд. долл.
В структуре международных резервов доля монетарного золота выросла до 5,1 % в результате его приобретения органами денежно-кредитного регулирования на внутреннем рынке и положительной переоценки. Удельный вес СДР в структуре резервных активов в результате эмиссий увеличился до 2 %. На валютную составляющую приходилось 92,9 %.
Уровень международных резервов в условиях отчетного периода был достаточным для покрытия российского импорта товаров и услуг в течение 21 месяца (в 2008 г. аналогичный показатель равнялся 14 месяцам).
1. Маркин Ю. П. Теория экономического анализа. М.: КНОРУС, 2006.
2. Платежный баланс Российской Федерации. Банк России. 2010.
