CC BY
418
12.31. КОМПЛЕКСНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
Сафиулин Р.Э., соискатель Российский государственный социальный университет бизнеса, г. Москва Перейти на Главное МЕНЮ Вернуться к СОДЕРЖАНИЮ
Главная функция любой системы аналитических показателей состоит в преобразовании посредством разнообразных счетных алгоритмов исходной учетноотчетной и нормативно-плановой информации в систему формализованных индикаторов, понятных широкому кругу пользователей. При этом аналитический инструментарий этой системы (коэффициенты, уравнения, неравенства, модели зависимости, матрицы и др.) должен широко использоваться в обосновании управленческих решений.
К системе аналитических показателей можно предъявить ряд требований, среди которых ключевыми являются: релевантность, полнота, достоверность, понятность счетных алгоритмов, интерпретируемость. Релевантность означает «относимость к делу», уместность использования данных показателей. Так, если перед аналитиком поставлена цель оценить деловую активность, то и набор используемых показателей должен быть адекватен поставленной цели. Он должен достаточно полно описывать основные стороны деловой активности и ее важнейшие характеристики. Достоверность системы показателей означает их способность реально отражать состояние и основные тенденции деловой активности хозяйствующего субъекта. При этом методика расчета коэффициентов и других показателей не должна вызывать существенных затруднений у аналитика. Они должны рассчитываться на базе типовых документов в соответствии с разработанными алгоритмами. Одно из главных требований с точки зрения экономического анализа - интерпретируемость показателей:- каждый рассчитанный показатель должен в той или иной степени иллюстрировать и характеризовать отдельное направление деловой активности. В результате использования такой системы показателей появляется возможность оценки общей картины деловой активности организации, в том числе на основе комплексных оценок, и принятия взвешенных управленческих решений как внутренними, так и внешними пользователями.
Основой известных методик анализа деловой активности организации является оценка оборачиваемости активов и обязательств компании, в пределах кругооборота капитала. Чем выше эта скорость, тем большую деловую активность демонстрирует организация. Комбинируя период оборачиваемости отдельных видов оборотных активов и краткосрочных обязательств, можно рассчитать продолжительность операционного и финансового циклов, сокращение которых свидетельствует о повышении деловой активности.
Указанные методики страдают рядом серьезных недостатков, которые мы можем разделить на частные и
системные. Частным недостатком (предполагается, что эти методики могут быть использованы для оценки деловой активности) является неточность в расчете оборачиваемости отдельных видов активов. Считаем, что использование в качестве оборота показателя «выручка от продаж» справедливо лишь при расчете оборачиваемости готовой продукции. В остальных случаях период оборачиваемости может быть рассчитан только по каждому счету с использованием следующей формулы:
О _ Ост х Период Оборот
где О - оборачиваемость какого-либо актива (обязательства), дней; Ост - средние за период остатки по счету; Период - рассматриваемый период, дней, Оборот - кредитовый (по активному счету) или дебетовый (по пассивному счету) оборот по счету. В этом случае будет обеспечена более объективная оценка оборачиваемости. Однако осуществить подобный расчет можно лишь при использовании внутренних бухгалтерских регистров (соответствующих журналов-ордеров и Главной книги), что выходит за рамки внешнего анализа деловой активности. Таким образом, мы приходим к выводу, что внешний анализ деловой активности, опирающийся на расчет и оценку оборачиваемости капитала, не в полной мере отвечает требованию достоверности информации. Это обстоятельство формирует необходимость поиска более совершенных методических подходов к анализу этой важнейшей экономической характеристики деятельности организации.
Системные (существенные, затрагивающие базовые характеристики деловой активности) недостатки традиционных методик проявляются в следующем:
1. Происходит отождествление деловой активности и оборачиваемости. С помощью этого индикатора можно оценить лишь текущую операционную активность хозяйствующего субъекта, в том числе по той причине, что расчет строится на базе выручки от продаж, которая отражает текущий аспект деятельности фирмы. В то же время инвестиционная и финансовая виды деятельности, играющие весьма заметную роль в общей деловой активности, остаются нераскрытыми. Это противоречит определению и внутреннему содержанию деловой активности.
2. Ни одна из рассмотренных методик (см. табл. 1) не включает расчета и анализа денежно-потоковых показателей. Их использование в системе показателей анализа деловой активности дает ряд преимуществ, среди которых реальность отражения хозяйственных операций, а также представление в отчетности движения денежных потоков в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, что во многом соответствует видам деловой активности хозяйствующего субъекта. Что касается достоверности движения денежных потоков, то она обеспечивается довольно строгим контролем учета денежных средств и оформлением соответствующей документации. Однако главное преимущество анализа денежных потоков в контексте анализа деловой активности состоит в адекватной иллюстрации финансового положения и активности хозяйствующего субъекта в разрезе учетных видов деятельности.
Таблица 1.
Существующие подходы к содержанию системы показателей анализа __________деловой активности коммерческой организации__________
Автор Показатель Комментарии
I. В.В. Ковалев 1. Оценка степени выполнения планов, норм, нормативов и прочее. 2. Оценка динамичности развития фирмы (100% < Тс < Тг < Тр, где Тс - темп изменения активов; Тг - темп изменения выручки; Тр - темп изменения прибыли; приемлемый темп P роста g — ±r_, E 0 где Pr - реинвестированная прибыль; Е0 - собственный капитал на начало периода). 3. Оценка уровня эффективности использования ресурсов (фондоотдача, производительность труда, оборачиваемость активов и их отдельных элементов, продолжительность операционного цикла) На наш взгляд, наиболее емкая и удачная система показателей анализа деловой активности, учитывающая как выполнение плановых заданий (в том числе по центрам ответственности), так и эффективность использования ресурсов. С позиции доступности информации расчетные процедуры осуществляются как внутренними, так и внешними аналитиками
2. В.В.Бочаров 1. Качественные критерии (широта рынков сбыта, деловая репутация, конкурентоспособность и проч.). 2. Абсолютные критерии деловой активности (объем продаж, прибыль, величина авансированного капитала). 3. Относительные показатели деловой активности (коэффициенты оборачиваемости и период оборота активов и обязательств (см. п. 3)) Достоинством методики является включение в систему показателей качественных и количественных индикаторов деловой активности. При этом последние разделяются на абсолютные и относительные. Недостаток -отсутствие систематизации и критериальной оценки качественных и абсолютных показателей
3. А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев Коэффициенты деловой активности: * N K общей оборачиваемости капитала ( JV ), K оборачиваемости материальных оборотных активов ( N ),K оборачиваемости дебиторской задолженности (N), средний срок оборота ra cp дебиторской задолженности (365/K оборачиваемости дебиторской задолженности), K оборачиваемости кредиторской задолженности (N) и др., где N - выручка от продаж за период; Сср ra cp - среднегодовой остаток активов; Zcp - среднегодовой остаток материальных оборотных активов; rаср - средняя за период дебиторская задолженность; rрр гр - средняя за период кредиторская задолженность Концепция приведенной системы показателей - постановка деловой активности организации в прямо пропорциональную зависимость от периода оборачиваемости активов и обязательств компании, а также операционного цикла. К недостаткам методики можно отнести несправедливое отождествление деловой активности и оборачиваемости. Считаем, что оборачиваемость - лишь часть характеристики деловой активности в контексте ее операционного компонента. Авторы допускают упрощение в методике расчета, что ведет к неточностям и зачастую откровенным ошибкам. Кроме того, имеющиеся методики не включают денежно-потоковых индикаторов, наиболее реально, на наш взгляд, отражающих уровень деловой активности
4. Л.В.Донцова, Н.А. Никифорова, О.В. Ефимова, М.В. Мельник, Е.С. Стоянова Коэффициенты оборачиваемости различных активов и обязательств. Расчет периода их оборачиваемости в днях. Расчет продолжительности операционного цикла (Период оборачиваемости запасов + Период оборачиваемости дебиторской задолженности)
К - коэффициент.
3. Стандартные методики анализа деловой активности не обеспечивают различных заинтересованных пользователей релевантной информацией об обеспечении их интересов в конечных и промежуточных результатах деятельности компании. То есть деловая активность в данном случае должна обладать определенной сбалансированностью в отношении соблюдения интересов различных агентских групп и лиц. Считаем, что эта аналитическая информация является крайне важной для внешних пользователей, предполагающих совершение операций с активами анализируемой компании.
4. Отсутствует систематизация абсолютных показателей деловой активности. Методика предусматривает несколько абсолютных показателей, однако, как правило, не приводится четкой интерпретации их значений на различных этапах жизненного цикла организации. То же можно отнести и к качественным критериям деловой активности.
Принимая во внимание отмеченные недостатки, предлагается собственная система показателей анализа деловой активности, учитывающая внутреннее содержание, внешние взаимосвязи, а также особенности информационно-правового и организационнометодического обеспечения данного раздела комплексного экономического анализа.
На взгляд автора, все показатели деловой активности можно разделить на прямые и косвенные. Прямые показатели прямо и однозначно иллюстрируют уровень и динамику деловой активности коммерческой организации. В то же время косвенные индикаторы свидетельствуют об изменении деловой активности лишь при наличии ряда условий. В частности, к косвенным показателям может быть отнесен объем потребляемой электроэнергии. Рост этого показателя может быть сигналом увеличения деловой активности, однако это справедливо лишь при условии эффективного использования производственного потенциала. В противном случае рост потребления электроэнергии может быть расценен как необоснованный перерасход энергоресурсов по организационным и прочим причинам, что с деловой активностью не имеет ничего общего.
Прямые показатели, являющиеся главными в рассматриваемой системе показателей, можно разделить на две крупные агрегированные группы. Первая из них содержит показатели, анализ которых способствует принятию обоснованных и рациональных управленческих решений. Вторая группа показателей призвана выявить, в чьих интересах организация проявляет деловую активность. Для этого целесообразно проанализировать структуру добавленной стоимости.
Первая группа показателей имеет большую практи -ческую ценность, поскольку позволяет диагностировать деловую активность всего хозяйствующего субъекта и/или его отдельных сегментов (отметим, что структура расчетно-аналитического раздела методики, проиллюстрированная на рисунке, может быть применена к оценке деловой активности операционного или географического сегмента). В свою очередь показатели первой группы подразделяются на качественные (текущие и перспективные) и количественные (абсолютные и относительные).
Текущие показатели характеризуют деловую активность на конкретную дату исследования. При высоких значениях этих показателей организация, как правило, имеет достаточно высокую платежеспособность, кре-
дитоспособность, финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность.
Что касается перспективных качественных показателей, то они отражают такие действия и операции коммерческой организации, которые в перспективе обеспечат высокие темпы деловой активности. Примечательно, что при этом текущая деловая активность может быть весьма низкой, а зависящие от нее финансовые характеристики иметь неблагоприятные значения. В результате внешние пользователи могут дать отрицательную оценку финансовому состоянию в целом и деловой активности в частности, что, на наш взгляд, совершенно неоправданно без исследования тенденций развития организации в будущем. В этом главная ценность перспективных показателей деловой активности для потенциальных инвесторов и собственников организации.
Принципиальное значение в системе показателей деловой активности имеют количественные индикаторы. Абсолютные (количественные) показатели предлагается группировать в три составляющие: результативные, ресурсные и стоимостные.
Результативные показатели отражают характер деловой активности с точки зрения полученных производственных и финансовых результатов хозяйственной деятельности: прирост за отчетный период товарной продукции (в натуральных и/или стоимостных единицах измерения), выручка от продаж, валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистая прибыль. Логично предположить, что чем выше эти приросты, тем выше деловая активность хозяйствующего субъекта.
Ресурсные показатели характеризуют величину инвестированного капитала. Так, если за отчетный период происходит прирост активов и основных элементов капитала, то это сигнализирует о наращивании темпов деловой активности организации. В качестве конкретных показателей этой группы можно выделить прирост совокупных активов, внеоборотных и оборотных активов, запасов сырья и незавершенного производства, нераспределенной прибыли, уставного капитала и др. Ресурсные показатели во многом зависят от результативных.
Оценка стоимости бизнеса должна занять достойное место в системе показателей анализа деловой активности. Именно этот критерий зачастую является определяющим при принятии решений об инвестировании средств в деятельность хозяйствующего субъекта. Раскрытие данного показателя в отчетности и его использование в аналитических расчетах и обоснованиях позволит более полно удовлетворить информационные запросы собственников фирмы и ее потенциальных инвесторов.
Между тем анализ деловой активности на основе абсолютных показателей имеет существенное ограничение: он осуществим лишь в рамках определенной отрасли, межотраслевые сравнения и сопоставления будут крайне некорректными. Если аналитик располагает достоверными среднеотраслевыми индикаторами деловой активности, то в результате сравнительного анализа появляется возможность провести диагностику анализируемой организации по следующей шкале: деловая активность (прогрессивность), деловая нейтральность (стабильность), деловая пассивность (регрессивность).
Организация, специализирующаяся в определенных хозяйственных сегментах, в сравнении со среднеот-
раслевыми показателями может быть отнесена к различным типам деловой активности.
Практика показывает, что наибольшее значение в процессе анализа деловой активности имеют относительные показатели. Относительные показатели обладают рядом преимуществ перед абсолютными. На их основе возможно проводить пространственные сопоставления между предприятиями разных направлений и размеров деятельности. Кроме того, в коэффициентах, полученных на основе соотношения стоимостных показателей, исключается влияние инфляции и др.
Для оценки деловой активности предлагается три группы относительных показателей: структурные, динамические и денежно- потоковые . Каждая из этих групп включает в себя показатели, отражающие операционную (текущую), финансовую и инвестиционноинновационную активность коммерческой организации. Структурные показатели построены на основе удельных весов отдельных элементов актива и пассива бухгалтерского баланса. В результате можно отследить, во что организация инвестирует средства, что в определенной степени свидетельствует о направленности ее деловой активности. Так, в частности, увеличение удельного веса оборотных активов, и особенно запасов, указывает на расширение текущей деятельности компании, что свидетельствует о наращивании ее операционной деловой активности. В то время как рост основных средств, нематериальных активов, финансовых вложений является индикатором долгосрочной инвестиционной активности хозяйствующего субъекта.
Динамические показатели отражают интенсивность и результативность хозяйственной деятельности. Информационной базой их расчета является форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» и приложение к бухгалтерскому балансу форма № 5 (в отдельных случаях используется информация управленческого учета). По текущей активности целесообразно рассчитывать показатели оборачиваемости, основанные на выручке, которая отражает текущий аспект деятельности организации. Оценку финансовой активности мы предлагаем проводить на основе сопоставления процентов к получению и процентов к уплате, а также прироста уставного капитала к его величине на конец отчетного периода. Определить инвестиционно-инновационную активность можно на основании коэффициента обновления основных средств, т. е. чем больше основных средств поступает в распоряжение организации, тем большую инвестиционную активность она проявляет. Кроме этого, полезно анализировать коэффициент соотношения расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы к величине совокупных активов. Рост этого показателя прямо пропорционален инновационной активности хозяйствующего субъекта.
Денежно-потоковые показатели являются наиболее мобильными и гибкими индикаторами деловой активности организации. По каждому виду деловой активности предлагается рассматривать по одному денежнопотоковому коэффициенту: К операционной деловой активности; К финансовой деловой активности; К инвестиционной деловой активности. Методика их расчета состоит в сопоставлении притока денежных средств и его оттока в разрезе учетных видов деятельности (кроме инвестиционной). Автор считает, что способность организации генерировать денежный приток в размере, превышающем отток, является ключевым критерием ее деловой активности. При этом необходимо уточнить, что по текущей деятельности превышение притока над оттоком имеет принципиальное значение, поскольку за счет этого профицита должны покрываться возможные оттоки по другим видам деятельности. Если же по текущей деятельности в течение длительного времени наблюдается отток денежных средств (Кода < 1), и потребности организации в денежных средствах покрываются за счет реализации внеоборотных или непрофильных активов, а также постоянного наращивания заемных средств, то возможны серьезные финансовые затруднения, вплоть до банкротства.
Финансовая активность отражается коэффициентом (Кфда). Он показывает способность организации привлекать денежные средства для финансирования собственных потребностей.
Особый интерес вызывает коэффициент инвестиционной деловой активности (Кида). В отличие от двух предыдущих он рассчитывается как отношение оттока денежных средств по инвестиционной деятельности к совокупному оттоку денежных средств. Инвестиционную активность организации подчеркивает именно отток средств, т.е. по сути приобретение и строительство объектов внеоборотных активов.
Таким образом, система показателей анализа деловой активности включает ряд качественных, абсолютных и относительных количественных показателей. Их сбалансированное применение в процессе анализа позволит сделать достаточно полные выводы об уровне и динамике изменения деловой активности хозяйствующего субъекта, способные повлиять на принятие управленческих решений различными заинтересованными лицами.
