CC BY
58
Секция
«ИННОВАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ»
УДК 336.77.067.32
И. В. Гавриленко, Д. А. Катющик Научный руководитель - Е. Л. Соколова Сибирский государственный аэрокосмический университет имени академика М. Ф. Решетнева, Красноярск.
К ВОПРОСУ ОЦЕНКИ ЗАЕМЩИКА ПРИ КРЕДИТОВАНИИ ПОД ЗАЛОГ
В практике банковского кредитования залог является основным видом обеспечения обязательств. В настоящее время вопросы, связанные с оценкой заемщика, при кредитовании под залог, продолжают являться актуальными и требуют их дальнейшего изучения. Рассматриваются часто встречающиеся проблемы и особенности, с которыми сталкиваются банки, оценочные компании и заемщики при оценке предметов залога.
Многовековой опыт кредитного дела свидетельствует о том, что даже ликвидный залог не является гарантией для кредитора. Дело в том, что реализация залога редко приносит прибыль. Залог лишь дает уверенность кредитору в том, что если ликвидация заемщика или его активов произойдет, то он получит от этого сумму, частично покрывающую сумму кредита.
Поэтому и при кредитовании под залог анализ денежного потока и все элементы кредитного анализа, нельзя игнорировать. И все же здесь они играют вторичную роль: защита кредитора заключается в основном в заложенных активах. Поэтому размер кредита привязывается скорее не к величине денежного потока, левериджу и способности заемщика осуществлять регулярные выплаты, а к стоимости заложенных активов при их принудительной продаже. Игнорирование такого подхода стало одной из причин кризиса ссудо-сберегательных ассоциаций США в 2008 г., когда они выдавали ссуды исходя из заработков своих клиентов, а не из стоимости домов в случае их продажи [1].
Ликвидный залог может частично компенсировать низкую кредитоспособность. Но если ситуация с выплатой ссуды требует ликвидации активов заемщика, то кредитор позаботится о том, чтобы получить максимальный возврат вложенных средств. На приемлемость залога влияют два основных фактора: его жизненный цикл, а также пригодность и ликвидность.
Кредиторы обеспеченных краткосрочных займов предпочитают, чтобы срок жизни залога был близок к сроку погашения долга. Поэтому для краткосрочных ссуд залогом традиционно являются краткосрочные активы фирмы: дебиторская задолженность, запасы, рыночные ценные бумаги. При оценке пригодности и ликвидности залога принимают во внимание следующие факторы: стандартизацию сортамента и классификации; срок службы, долговечность; котировку на рынке, реализуемость; стабильность спроса; подконтрольность кредитору.
Кредиторы обычно принимают в качестве залога лишь ликвидные краткосрочные активы. Так, дебиторская задолженность или запасы со средним сроком превращения в деньги, равным 180 дням, не подойдут как залог по ссуде с погашением в 90 дней.
Специализированное оборудование труднее продать, чем стандартный грузовик. Недвижимость более ликвидна, чем высококачественные товары, имеющие стабильный и обширный спрос. Контролировать наличие денег и других финансовых активов, земли и строений легче, чем запасы товаров или материалов. Одни активы становятся менее ликвидными гораздо быстрее, чем другие (компьютеры, модная одежда).
Предоставление ссуды под залог увеличивает для кредитора риск мошенничества, связанного с манипуляцией залогом, к которой может прибегнуть заемщик. Поэтому квалифицированный кредитор будет постоянно контролировать местонахождение и состояние залога.
В России примерно в половине случаев кредиторы, начиная процедуру банкротства, сталкиваются с тем, что из предприятия-должника уже выведены все ликвидные активы. Для защиты своей безопасности кредиторы выработали ряд процедур, а именно: проверку наличия уже имеющихся претензий на заложенное имущество, регистрацию прав на изъятие залога в случае невыплаты ссуды в суде, в органах власти. Кредитор также будет вести постоянно обновляемые записи, проводить периодические и неожиданные проверки местонахождения и состояния залога [2].
Традиционно обеспеченная ссуда дается в размере 30-90 % от стоимости залога; колебания этой величины зависят от типа залога. Чем выше ликвидность, тем выше этот процент. Для дебиторской задолженности этот базис традиционно выше, чем для запасов, поскольку первая стоит ближе на шаг к превращению в деньги в. Зависит базис и от первоочередности прав кредитора на заложенные активы.
Если состояние залога ухудшается, то кредитор должен снизить маржу и немедленно известить об этом заемщика. Право кредитора снизить маржу должно обязательно быть занесено в кредитный договор.
В случае высокой инфляции стоимость залога может (номинально) повышаться. Поэтому в кредитном договоре возможна оговорка о возврате заемщику части залога. Аналогичный пункт может быть занесен при погашении ссуды по частям.
Актуальные проблемы авиации и космонавтики. Социально-экономические и гуманитарные науки
Особенностью сегодняшней оценки залогов является то, что оценивать предмет залога необходимо не только на входе (при формировании предмета залога и заключении договора клиента с банком), но все чаще и на выходе, при необходимости реализации предмета залога, арестованного банком при невыплате кредита.
На сегодняшний день существует объективная необходимость в создании четких и формализованных требований к подходам и методам оценки объектов для целей залога с последующей выработкой в данной области единой нормативно-методической базы, которая должна разрабатываться с учетом российского и
международного опыта в данной области и опираться на существующие стандарты в оценочной деятельности.
Библиографические ссылки
1. Слуцкий А. А. Банковские залоги: «страшно интересный» «страховой интерес»// Банковское кредитование. 2009. № 6. С. 36-42.
2. Ильясов С. М. Об оценке кредитоспособности банковского заёмщика // Деньги и кредит. 2008. № 9. С. 28-34.
© Гавриленко И. В., Катющик Д. А., 2013
УДК 336.77.067.32
И. В. Гавриленко Научный руководитель - Е. Л. Соколова Сибирский государственный аэрокосмический университет имени академика М. Ф. Решетнева, Красноярск
К ВОПРОСУ ОБ ИСПОЛЬЗОВАНИИ ЗАЛОГА ДЛЯ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В ПРОЕКТЫ ГЧП
Статья посвящена актуальной теме государственно-частного партнерства. Анализируется необходимость внесение поправок в действующий федеральный закон о концессиях.
Государственно-частное партнерство - форма коммерческого сотрудничества публичного (государственного или муниципального) и частного секторов в сферах, которые традиционно считались «зоной ответственности государства», - общественная инфраструктура, дорожное строительство, строительство трубопроводов, аэропорты, объекты здравоохранения и образования, жилищно-коммунальное хозяйство.
Концепция партнерства государственного и частного секторов экономики предполагает развитие любых договорных отношений, регулирующих их сотрудничество. ГЧП рассматривается как эффективный способ привлечения частных инвестиций в те виды деятельности, в которых не предполагается проведение приватизации.
Распределение ролей государственного и частного партнера в части финансирования, как правило, таково: государство предоставляет землю или действующий объект, подлежащий реконструкции, а частный партнер отвечает за финансирование и общий менеджмент. Одной из причин недостаточной востребованности инструментов государственно-частного партнерства (далее - ГЧП) является ограниченный перечень источников, которые могут использоваться для финансирования подобных проектов.
Поскольку банковский кредит должен быть обеспечен (как правило, залогом), а имущество, включенное в проект, недостаточно для привлечения необходимого финансирования, то рассматриваемый вид финансирования, как правило, не может закрыть существующую потребность в инвестициях (объем необходимого финансирования значительно превышает стоимость имеющегося внутри проекта объекта залога).
Ввиду большого объема необходимых инвестиций проекты ГЧП, особенно проекты в сфере ЖКХ, требуют привлечения инвестором внешнего (банковского) финансирования. При этом на современном глобальном рынке капитала привлекательность проекта для финансирующих организаций обусловлена как общими политическими и экономическими факторами, так и факторами юридического характера, ключевым среди которых является предлагаемый обеспечительный пакет, призванный обеспечить интересы финансирующих банков в связи с возвратом денежных средств.
При этом Закон о концессиях содержит ряд ограничений в отношении формирования обеспечительного пакета, препятствовавших привлечению частных инвестиций в концессионные проекты, в частности:
1) прямой запрет передачи в залог объекта концессионного соглашения (ч. 6 ст. 3 Закона о концессиях);
2) прямой запрет передачи в залог прав по концессионному соглашению (ч. 2 ст. 5 Закона о концессиях);
3) прямой запрет уступки прав и перевода долга по концессионному соглашению до завершения строительства (ч. 2 ст. 5 Закона о концессиях) [1].
Кроме того, Закон о концессиях изначально не предусматривал заключение традиционных для мировой практики ГЧП прямых соглашений между финансирующими проект банками и концедентом, традиционно предусматривающие право банков на замену концессионера, если это необходимо для реализации проекта, обязательство концедента не расторгать концессионное соглашение в таком случае, а также иные права и гарантии, предоставляемые банкам, например
