CC BY
57
УДК 658.14/.17
К ВОПРОСУ О ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ
И.Д. Кузнецова, О.А. Кукушкина
Ивановский государственный химико-технологический университет
В статье проанализированы различные определения понятия «устойчивость» и «финансовая устойчивость», выявлены области их функционирования и взаимосвязь. Рассмотрены методики определения финансовой устойчивости, применяемые отечественными предприятиями. Расчет финансовой устойчивости позволяет предприятиям выявить проблемы в их работоспособности и их эффективности.
Ключевые слова: рыночная экономика, управленческое решение, устойчивость, финансовая устойчивость, финансовое состояние.
Эффективное функционирование предприятия в условиях рыночной экономики в значительной степени зависит от обоснованности и качества принимаемых управленческих решений, основой принятия которых является объективная оценка устойчивости предприятия, т.е. комплексная оценка его деятельности, адекватно отражающая реальное положение предприятия на рынке.
Устойчивость - одна из основных динамических характеристик системы, являющая собой свойство возвращаться в исходный или близкий в нему установившийся режим после выхода из него в результате какого-либо воздействия.
Слово «устойчивость» образованоот корня «устой», что означает «прочно укоренившаяся традиция, основополагающее начало, основа чего-либо» [10].
Широкое применение термин «устойчивость» изначально получил в естественных науках (математика, физика, химия, биология), а также для характеристики работы технических систем, где главным является сохранение постоянства, неизменности системы после некоторого начального возмущения.
Однако, в последнее время, указанное понятие стало применяться и в отношении экономических (хозяйственных)
систем разного уровня, главной особенностью которых является функционирование в динамичной окружающей среде под воздействием большого числа случайных факторов, что обусловливает сложный характер их поведения и управления такими системами.
Важной особенностью содержания понятия «устойчивость» применительно к промышленному предприятию как экономической системе состоит в том, что оно отражает способность объекта сохранять свою целостность как система и одновременно развиваться (прогрессировать), несмотря на негативное воздействие факторов внешней среды [7].
Г лавным условием устойчивости системы является её способность к саморегулированию, адаптивности, т.е. приспособляемости к изменившимся условиям внешней и внутренней среды. Основным параметром устойчивости системы является область устойчивости - структурированная группа показателей, выход за границы которой переводит систему в неустойчивое состояние. При этом переход из зоны устойчивости в неустойчивое положение определяется не линией границы, а какой-то областью перехода. Процесс изменения параметров областей устойчивости представлен в таблице 1.
Для предприятия опасным состоянием является область «перехода», когда оно может быстро оказаться в области неустойчивости, что возможно приведёт к предкризисному или даже кризисному
состоянию.
Применяя понятие «устойчивость» к предприятию, можно классифицировать ее по видам (табл. 2) .
Таблица 1
Изменения параметров областей устойчивости
Область устойчивости Область перехода Область неустойчивости
Стабильное функционирование предприятия на рынке, приспособленность к изменяющимся условиям внутренней и внешней среды. Для данной области характерно налаженное производство конкурентоспособной продукции, приносящее прибыль. Появление на предприятии возмущающих факторов, разрушительных процессов, требующих принятия необходимых мер для стабилизации состояния. Область характеризуется сбоями или простоями в производстве, возникновением убытков и неплатежей. Предкризисное или кризисное положение предприятия, при котором, благодаря своевременным мероприятиям, возможно преодоление кризиса и возврат устойчивого положения. Область характеризуется нестабильным производством, утратой конкурентоспособного положения на рынке, утратой платежеспособности.
Анализ таблицы 2, позволяет сказать, что достижение устойчивости предприятия возможно только при условии устойчивого функционирования его подсистем (маркетинга, производства, инноваций, ценовой политики, кадров и т.д.).
Понятие «устойчивость предприятия» можно рассматривать как «жизнеспособность», которая означает способность предприятия противостоять внешним и внутренним воздействиям, ведущим к утрате стабильности работы.
Таким образом, устойчивость предприятия — это финансовое состояние предприятия, хозяйственная деятельность которого обеспечивает в нормальных условиях выполнение всех его обязательств перед работниками, другими организациями, государством благодаря достаточным доходам и соответствию доходов и расходов.
В условиях командно-админист-
ративной системы формированием устойчивости предприятия занималось в основном государство, и применяемые в этих целях методы были строго регламентированы.
В рыночной системе хозяйствования, предприятия вынуждены обеспечить устойчивость самостоятельно.
В рыночных условиях для стабильной деятельности предприятия важны все виды устойчивости: ценовая, финансовая, деловая, управленческая, маркетинговая, инвестиционная, инновационная, информационная, рыночная. На наш взгляд, доминирующее положение занимает финансовая устойчивость предприятия, которая определяет стабильное положение предприятия на рынке, его конкурентоспособность. Утрата финансовой устойчивости предприятием может привести к банкротству и, следовательно, ликвидации предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия - это экономическая категория, выражающая такую систему экономических отношений, при которых предприятие формирует платежеспособный спрос, способно при сбалансированном привле-
чении кредита обеспечивать за счет собственных источников активное инвестирование и прирост оборотных средств, создавать финансовые резервы, участвовать в формировании бюджета.
Таблица 2
Классификация видов устойчивости промышленного предприятия
Признаки классификации Виды устойчивости
1. Вид подсистемы 1.1. Экономическая 1.2. Социальная 1.3. Экологическая
2. Функциональные элементы предприятия как системы 2.1. Экономическая (хозяйственная) в том числе финансовая 2.2. Производственная (техники и технологии) 2.3. Кадровая 2.4. Организационная 2.5. Информационная
3. Этапы жизненного цикла 3.1. Устойчивость при проектировании 3.2. Устойчивость на стадии функционирования
4. Как условие самосохранения развивающейся системы 4.1. Функционирования (структуры и функций, т.е. проявление свойств целостности), или стабильность 4.2. Развития
5. Отражение фактора времени 5.1. Статическая 5.2. Динамическая
6. Период существования 6.1. Кратковременная 6.2. Долговременная
7. По отношению к предприятию как субъекту рыночных отношений 7.1. Ценовая 7.2. Конкурентная 7.3. Прочие
8. Факторы влияния 8.1. Внутренняя 8.2. Внешняя 8.3. Унаследованная
Оценка финансовой устойчивости предприятия является, в определенной мере, новым явлением в отечественной экономической теории и практике. Это
обусловлено, в первую очередь, развитием рыночной экономики, в условиях которой залогом выживаемости предприятия служит его финансовая устойчи-
вость.
В экономической литературе до настоящего времени не выработан единый подход к определению сущности понятия финансовой устойчивости.
Абрютина М.С. и Грачев А.В. [1] сводят сущность финансовой устойчивости к платежеспособности предприятия и не исследуют взаимосвязь финансового состоянием и финансовой устойчивости. По их мнению, “финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров”.
По мнению А.Д. Шеремета и Е.В. Негашева [9], финансовая устойчивость выступает одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия, нашедшей место в классификации финансового состояния предприятия по степени его финансовой устойчивости: абсолютная устойчивость, нормальная устойчивость, неустойчивое и кризисное финансовое состояние. Следует обратить внимание на то, что для оценки финансовой устойчивости предприятия ими рекомендована определенная система показателей, в которую не входят показатели платежеспособности, ликвидности, рациональности размещения и использования имущества.
Данную позицию с выше названными авторами занимает О.В. Ефимова
[3].
Иную позицию по раскрытию сущности финансового состояния предприятия и его финансовой устойчивости и взаимосвязи между ними занимает Г.В. Савицкая [6], анализ методики которой позволяет сделать следующие выводы: а) финансовое состояние предприятия - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени; зависит от резуль-
татов его производственной и коммерческой деятельности; б) финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. При этом в понятие «финансовая устойчивость» вкладывается даже более широкое содержание, чем в понятие «финансовое состояние» предприятия.
Бочаров В.В. [2] сужает круг вопросов и рассматривает в своей работе анализ финансового состояния и анализ финансовой устойчивости как два независимых и самостоятельных направления исследования финансовой деятельности предприятия. По мнению автора, оценка финансовой устойчивости включает анализ платежеспособности, ликвидности и обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.
Изучением вопроса финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия занимались представители трех научно-финансовых школ: Ковалев В.В. (Санкт-петербургская научно-финансовая школа); Колчина Н.В. (Московская научно-финансовая школа); Сергеев В.Н. (Балтийская научно-финансовая школа).
Ковалев В.В. [5] подразумевает под финансовой устойчивостью предприятия его способность отвечать лишь по своим долгосрочным обязательствам; Колчина И.С. [4] считает, что сущностью финансовой устойчивости является обеспечение всех его запасов и затрат источниками их формирования.
Сергеев В.Н [11] - представитель Балтийской научно-финансовой школы -считает, что необходимым условием признания состояния предприятия финансово устойчивым является его развитие на основе роста прибыли капитала, при сохранении платежеспособности и кредитоспособности.
Определение финансовой устойчивости, данное Сергеевым В.Н., учитывает такое важное условие, как развитие, т.е. динамическую устойчивость, а согласно Ковалеву В.В. и Колчиной И.С. , они
описывают ее как статическую, т.е. пассивную устойчивость.
Необходимо отметить, что выделение областей устойчивости непосредст-
венно связано с видами финансовой устойчивости, что подтверждает факт о взаимосвязи областей и видов, и показано на рис.1.
Области устойчивости У стойчивость Область перехода Неустойчивость
Виды финансовой устойчивости Абсолютная Кризисная
Нормальная Неустойчивая
Рис. 1. Соответствие видов финансовой устойчивости областям устойчивости
В настоящее время отечественными авторами разработаны методики оценки финансовой устойчивости предприятия: Шереметом А.Д., Сайфулиной Р.С., Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А., Стояновой Е.С., Крейниной М.А.. Астраханцевой И.А. и другими (табл. 3).
Различия данных методик заключаются в том, что каждый автор имеет свой подход к расчету финансовой устойчивости, благодаря которому отечественные предприятия могут выбрать самостоятельно любую методику, приемлемую для него, и позволит дать оценку своей финансово-хозяйственной деятельности предприятия для создания условий благоприятного существования принятия эффективных управленческих решений.
Анализ методик оценки финансовой устойчивости выявил:
1. Методики финансовой устойчивости предприятий применяются на западе в странах с развитой рыночной экономикой, но адаптированы к российской системе учёта и отчётности.
2. Рассматриваемые методики схожи между собой по набору показателей и методикам их расчёта.
3. Различия методик заключаются в следующем: к стандартному набору показателей прибавляются отдельные показатели, отражающие точку зрения конкретного автора.
4. Методики, отражённые в отечественной литературе, как правило, не со-
держат оценки инвестиционной привлекательности компаний, в частности анализа рыночных показателей акций.
В настоящее время в международной практике и в практике прогрессивных российских фирм проводят относительную оценку финансовой устойчивости организации с помощью финансовых коэффициентов.
Финансовая устойчивость по этой методике характеризуется:
1) соотношением собственных и заемных средств;
2) темпами накопления собственных источников;
3) соотношением долгосрочных и краткосрочных обязательств;
4) обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками [8].
Предприятие как самостоятельный хозяйствующий субъект рыночной экономики должно моделировать свою производственно-хозяйственную деятельность и уметь управлять финансовой устойчивостью под влиянием внешних и внутренних факторов с целью повышения эффективности производства.
На практике авторами статьи были рассмотрены предприятия машиностроительного и химического профиля - предприятие №1 и предприятие №2. Определение типа финансовой устойчивости показало, что предприятие №1 на начало отчетного периода находилось в
Таблица 3
Методики анализа финансовой устойчивости
Авторы методик Основные показатели Сущность методики
Шеремет А.Д., Сайфулина Р.С. 1. Общая величина запасов и затрат 2. Наличие собственных и оборотных средств 3. Перманентный капитал (наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат) 4. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат 5. Излишек или недостаток собственных оборотных средств 6. Излишек или недостаток перманентного капитала 7. Излишек или недостаток всех источников Если положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов. А отрицательным фактором - величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного состояния будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов
Жарковская Е.П., Бродский Б.Е. 1.Излишек (+) или недостаток (-) оборотных средств (±ЕС) 2. Излишек (+) или недостаток(-) собственных и долгосрочных заемных средств (±Ет) 3. Излишек (+) или недостаток(-) общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат (±ЕЕ) Оценивая коэффициент финансовой устойчивости, дают рекомендательные нормативные значения данного коэффициента для некоторых отраслей экономики и вводят балльную оценку для определения финансовой устойчивости
Крейнина М.А. 1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 2.Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами 3.Коэффициент маневренности собственного капитала 4.Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств 5.Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств 6.Коэффициент автономии 7.Коэффициент финансовой устойчивости Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансовохозяйственной деятельности. Коэффициенты позволяют выявить уровень финансового риска, связанного со структурой капитала предприятия, а соответственно, и степень его финансовой стабильности в процессе предстоящего развития.
Стоянова Е.С. 1 .Коэффициент концентрации собственного капитала 2.Коэффициент финансовой зависимости 3.Коэффициент маневренности собственного капитала 4.Коэффициент структуры долгосрочных вложений 5.Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств 6.Коэффициент отношения собственных и привлеченных средств
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. 1.Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) 2.Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования 3.Коэффициент финансовой независимости (автономии) 4.Коэффициент финансирования 5.Коэффициент финансовой устойчивости
Астраханцева И.А. 1 .Коэффициент концентрации собственного капитала 2.Коэффициент концентрации заемного капитала 3.Коэффициент финансовой зависимости 4.Коэффициент маневренности собственного капитала 5.Коэффициент структуры долгосрочных вложений 6.Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств 7.Коэффициент структуры заемного капитала 8.Коэффициент соотношения собственных и заемных средств
неустойчивом финансовом состоянии (0,0,1); а предприятие №2 находилось в абсолютной независимости (1,1,1). На конец 2007 года оба предприятия находились в кризисном финансовом состоянии (0,0,0).
Для предприятия №2 была использована балльная методика, которая позволила выявить следующее: на начало года предприятие - финансово-устойчиво и платежеспособно (сумма баллов - 100), на конец 2007 года становится кризисным (сумма баллов - 23).
Основными причинами такого положения явилось: нарушение платежеспособности, значительное увеличение своих долгосрочных кредитов и займов, в результате чего сократился недостаток основных источников для формирования запасов и затрат, но возник недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат, что привело к кризисному финансовому состоянию, так как в полученной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывали кредиторскую задолженность.
Относительные показатели финансовой устойчивости показали, что устойчивость обоих предприятий снижается и становится кризисной в основном за счет увеличения доли заемных средств, привлеченных на 1 руб. вложенных в активы собственных средств, уменьшения собственного капитала, увеличения кредиторской задолженности. Решить перечисленные проблемы, на наш взгляд, позволит изыскании денежных потоков от деятельности предприятия, что позволило бы восстановить финансовую устойчивость и сделать предприятие платежеспособным.
Для этого были предложены следующие меры:
1. Выведение из состава предприятия затратных объектов (например, жилой дом на балансе предприятия) или передача таких объектов в аренду или учреждение дочерних предприятий на самоокупаемости, без какого-либо финансирования.
2. Уменьшение текущей финансовой потребности, т.е. реструктуризация долговых обязательств. С некоторыми кредиторами можно договориться об изменении схемы погашения долговых обязательств (увеличение сроков погашения, погашение долгов продукцией или активами).
3. Выкуп долговых обязательств с дисконтом - одна из наиболее желательных мер. Кризисное состояние предприятия-должника обесценивает его долги, поэтому и возникает возможность выкупить их со значительным дисконтом. Тонкость данного решения - это условия, на которых можно провести выкуп.
4. Форвардные контракты на поставку продукции предприятия по фиксированной цене - один из способов реструктуризации долгов. Если кредитор заинтересован в данной продукции, ему можно предложить засчитать долг предприятия перед ним в качестве аванса на долгосрочные поставки продукции. При этом контрактная цена не должна быть ниже некоторой прогнозируемой себестоимости продукции.
5. Совершенствование организации труда и оптимизация численности занятых на предприятии.
6. Оптимизация денежного потока (табл. 4).
Такой комплекс мероприятий является общим для всех организаций. Для каждой конкретной организации он может быть дополнен в ходе общего анализа финансов предприятия и его деятельности [12].
Таблица 4
План мер по оптимизации денежного потока предприятия
Меры по увеличению денежного потока Сумма, тыс. руб. Меры по уменьшению денежного потока Сумма, тыс. руб.
Продажа незавершенного строительства 52419 Сокращение управленческого персонала 4800
Продажа готовой продукции и товаров для перепродажи 169931 Сокращение общехозяйственных расходов 3б00
Сокращение прочих затрат в себестоимости продукции 1200
Приток денежных средств 222350 Уменьшение оттока денежных средств 9б00
Таким образом, российские предприятия имеют возможность обогатить опыт западных стран по вопросу финансовой устойчивости предприятий. Выявлено, что финансовая устойчивость зависит от наличия денежных средств на предприятии; расчет ее необходим для определения динамики развития хозяйствующих субъектов в рыночных условиях.
ЛИТЕРАТУРА
1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебно-практическое пособие. - М.: «Дело и сервис», 1998.
2. Бочаров В.В. Финансовый менеджмент. - Питер, 2007.
3. Ефимова О.А. Финансовый анализ. - М.: Издательство «Бухгалтерский учет», 2002.
4. Колчина Н.В. , Поляк Г.Б. Финансы организаций. - М.: ЮНИТИ, 2007.
5. Ковалев В.А. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2003.
6. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Новое знание, 2002.
7. Туктарова Л.Р. Стратегия обеспечения хозяйственной устойчивости предприятия: организационно-экономический аспект. - Саратовское издательство Саратовского университета, 2007. с.160.
8. Шеремета В.В. Управление инвестициями. Т. 1. М.: Выс. шк., 1998.
9. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 2003.
10. Советская энциклопедия/ под ред. Введенского Б.П. - М.: Сов.энцикл, 1995.
11. Экономика предприятий: учебное пособие для вузов/ под ред. Сергеева В.Н.- М.: Финансы и статистика, 2003.
12. http ://www. fo x-manager. com. ua/ crisis_part4. html [Электронный ресурс]
RESEARCH OF APPROACHES TO THE QUESTION OF ENTERPRISES FINANCIAL STABILITY
I. Kuznetsova, O. Kukushkina
The article defines the concepts "stability" and "financial stability", reveals the areas of their functioning and correlation. The authors consider the approaches and the techniques of financial stability applied by domestic enterprises. Account of financial stability by firms allows revealing problems in their working capacity.
Keywords: market economy, management decision, stability, financial stability, financial condition.
