CC BY
3
УДК 330.322
Смыкова В.В. студент магистратуры 3 курса Институт экономики и финансов ФГАОУ ВО «Волгоградский государственный университет»
Россия, г. Волгоград ICO КАК ИННОВАЦИОННЫЙ СПОСОБ ФИНАНСИРОВАНИЯ
СТАРТАП-ПРОЕКТОВ
Аннотация. В статье рассмотрено появление и дальнейшее развитие инновационного и актуального способа финансирования стартап-проектов - ICO. Проведен небольшой сравнительный анализ двух форм привлечения инвестиций в стартапы - классического венчурного капитала и инновационного финансового инструмента - ICO. Сделан вывод о дальнейшей перспективности ICO, неугасающем и возрастающем интересе к нему, а также о постепенном формировании профессионального сообщества криптоинвесторов, в связи с более строгим регулированием рынка ICO многими государствами.
Ключевые слова: ICO, венчурные фонды, инвестиции, стартап-проекты, инвесторы.
Smykova V. V. a magistrate student of the third course of the Institute of Economy and Finance of Federal State Autonomous Educational Institution of Higher
Education «VolgogradState University»
Volgograd, Russia ICO AS AN INNOVATION WAY TO FINANCING OF STARTUP-
PROJECTS
Abstract. Appearance and further development of innovation and actual method of financing startup-projects - ICO is regarded in the article. Small comparative analysis of two forms attraction investments of classic venture capital and innovation financial instrument ICO is held in the startup-projects. Conclusion is made about further perspective of ICO, undiminished and increasing interest to it, and also about gradual formation of crypto investors' professional community in connection with more strict regulation of ICO market by many states.
Keywords: ICO, venture capital fund, investments, startup-projects, investors.
Появление такой новой финансовой формации, как криптовалютный рынок, а с ним и ICO, не могло оставить в стороне инвесторов, использующих традиционные инструменты вложения своих средств в стартап-проекты. ICO (Initial coin offering, первичное размещение монет) -форма привлечения инвестиций в виде продажи инвесторам фиксированного
количества новых единиц криптовалют, полученных разовой или ускоренной эмиссией.
Самым первым же в истории ICO стал проект Mastercoin (ныне Omni), которому удалось собрать 5 миллионов долларов в 2013 году. Так, если в 2013 году было проведено всего несколько ICO, в 2014 году через криптовалютный краудфандинг было собрано уже 26 миллионов долларов, а в первых трех кварталах 2017 года было привлечено более 2 миллиардов долларов. Первое полугодие 2018 года показало максимальный объем привлеченных инвестиций через ICO - более 17 миллиардов долларов, что в несколько раз превышает показатель за весь 2017 год. За период июль-ноябрь 2018 года произошел спад, и инвесторы вложили в токены лишь около 5 миллиардов долларов. Общая сумма сборов за 2018 год составила 21,8 миллиард долларов. [1]
Более 84% этой суммы составили инвестиции в блокчейн-платформу, работающую на базе смарт-контрактов, Ethereum (ETH, эфириум, эфир), которая одновременно с этим является и разновидностью криптовалюты. С ее запуском в 2015 году после проведения одного из первого, самого известного в истории крипторынка ICO-проекта, связан криптовалютный бум 2016-2017 года, который подстегнул держателей криптовалют к активным вложениям своих средств в различные блокчейн-проекты. [2]
Без криптовалют не было бы блокчейна, равно как и наоборот. Новая среда позволила максимизировать потенциал блокчейна в сфере финансовых технологий и дала толчок для запуска новых стартапов и проектов, которые смогли привлечь огромные инвестиции инновационным способом финансирования.
Для традиционных инвесторов это стало огромным сюрпризом, поскольку венчурные фонды всегда были на первом месте по привлечению инвестиций в стартапы и, собственно, управляли всей ситуацией. Иногда даже случалось так, что за один перспективный стартап-проект боролись сразу несколько венчурных фондов. Но это скорее являлось исключением из правил, в основном все происходило совершенно наоборот.
В поисках инвестиций фаундеры проектов были вынуждены рассылать сотни копий своих презентаций по венчурным фондам, проводить бесконечные питчи, доказывая жизнеспособность своих проектов, однако чаще всего им отказывали в финансировании, ссылаясь на то, что идею следует доработать, или просто не удосуживались ответить вовсе, даже отказом. Иногда и отличному проекту аналитики фонда могли предложить встретиться через пару месяцев, поскольку еще желали последить за метриками. Таким образом, у основателей было два выхода: либо ждать, пока ими кто-нибудь заинтересуется, либо снова по несколько раз напоминать о себе потенциальным инвесторам.
Однако с появлением криптовалюты рынок стартапов и способы инвестирования в них изменились. Благодаря ICO деньги на стартап-проекты собираются немыслимо быстрыми темпами, что не подвластно
классическим, даже самым первоклассным венчурным фондам. Следовательно, большинство молодых, и не только, основателей стартапов выбирают инновационный способ сбора нужной суммы денег для своих проектов. А перед классическими венчурными фондами у фаундеров теперь возникает вопрос о резонности получения суммы посевных инвестиций в размере 50-150 тысяч долларов, если они могут вывести свой проект за два-три месяца на ICO и собрать 5-10 миллионов долларов. Тем более что на рынке криптоинвестиций неожиданно появилось несколько сотен тысяч бизнес-ангелов, готовых инвестировать 50-2000 долларов практически в любой более-менее приличный, имеющий даже самый маленький шанс «взлететь» проект, выходящий на ICO. [3]
Поэтому сейчас на рынке инвестирования в стартапы идет противоборство двух сил — классического венчурного капитала и инновационного финансового инструмента — ICO. Для лучшей наглядности ниже приведен Рисунок 1 в форме сравнительной таблицы двух способов инвестирования.
Рисунок 1. Сравнительная таблица финансирования стартап-проектов венчурными фондами и с помощью ICO Источник: [4]
Исходя из сравнительных данных таблицы, видно, что на ICO намного проще, быстрее и выгоднее можно собрать необходимую сумму для стартапа. Это уникальная, современная и удобная для всех участников процесса (команд разработчиков, запускающих проекты, партнеров и инвесторов) платформа для формирования сообщества будущих пользователей и для привлечения инвестиционных средств в проекты. ICO наиболее привлекательно с точки зрения легкого доступа к капиталу для команд, не имеющих готового продукта или реального производства, с одной лишь идеей или именем. [5]
Венчурные же инвестиции, как известно, получить гораздо сложнее. В основном, они достаются более-менее зрелым компаниям. К тому же, венчурные фонды фактически становятся совладельцами бизнеса, назначая своих директоров, однако привносят в стартап-проект не только финансы, но
свои компетенции и связи, влияя на жизнь компании в ее интересах. Венчурные инвесторы также активно помогают своим портфельным компаниям выстраивать корпоративную структуру, стратегическое управление, выводить продукт на рынок, увеличивая ценность для клиентов, соответственно, капитализацию, в которой, безусловно, заинтересованы все стороны заключаемой сделки.
Что касается ICO, то сегодня с помощью этого нового способа финансирования несколько миллионов долларов собирают такие безумные стартапы, в которые венчурные фонды никогда бы не стали инвестировать свои средства. Частные инвесторы же вкладывают криптовалюту в подобные проекты, не изучая порой фундаментальные основы ведения бизнеса, под влиянием эмоций и возможности получить от своих вложений прибыль в несколько тысяч процентов. Они не берут во внимание также высокие риски вложения своих средств и не учитывают тот факт, что большинство стартаперов даже не задумывается о том, как будут возвращать инвестиции своим частным инвесторам, не говоря уже о том, как будут зарабатывать прибыль.
Несмотря на все еще множественные случаи мошеннических ICO-стартапов (750 проектов в 2018 году оказались в категории Dead: либо у них не работал сайт, или против их руководителей возбуждены дела и ведется расследование о мошеннических действиях), количество полностью завершенных ICO в 2018 году составило - 2 284 шт, по сравнению с 2017 годом, где ICO завершили 966 криптовалютных команд, что оказалось больше на 1 318 проектов. Число подтвержденных пользователей криптовалют также увеличилось почти в 2 раза за 3 первых квартала 2018 года и составило 35 млн человек по сравнению с 2017 годом - 18 млн пользователей. [6]
В целом на рынке ICO наблюдается более строгое регулирование со стороны многих государств, следовательно, совокупная капитализация рынка криптовалют имела тенденцию к значительному снижению на 83,70% со своего максимального значения в начале 2018 года - 823,9 миллиардов долларов до 134,3 миллиардов долларов на конец 2018 года. Однако такой нисходящий тренд может сыграть на руку рынку ICO и спровоцировать уход неквалифицированных инвесторов, а также выработать более осторожный подход профессиональных инвесторов к выбору стартап-проектов для вложения в них своих средств.
Использованные источники:
1. Что такое ICO простыми словами // ProstoCoin: сайт. URL: https://prostocoin.com/blog/what-is-ico (дата обращения 05.11.2018).
2. Что такое криптовалюта и как она работает? Отличительные черты, принцип обращения, плюсы и минусы // Майнинг Криптовалюты: информационно-аналитический портал. URL: https://mining-cryptocurrency.ru/chto-takoe-kriptovalyuta/#Ethereum (дата обращения 09.11.2018).
3. ICO глазами венчурных инвесторов — убийца или окно возможностей? // «Журнал ForkLog»: информационный ресурс о криптовалютах, блокчейне и децентрализованных технологиях. URL: https://forklog.com/ico-glazami-venchurnyh-investorov-ubijtsa-ili-okno-vozmozhnostej/ (дата обращения 20.11.2018).
4. Крол А.В. Почему крипто фонды убьют венчур, а потом всю финансовую индустрию? // A Medium Corporation: блог-платформа. URL: https://medium.com/ (дата обращения 04.12.2018).
5. Кто кого? Что перспективнее — ICO или венчурный капитал // РБК: информационное агентство. URL: https://www.rbc.ru/crypto/news/5b56eca69a7947860dfd5b0d (дата обращения 14.12.2018).
6. Анализ рынка ICO и криптовалют за 2018 год // Digital Rating Agency: рейтинговое агентство. URL: https://digrate.com/ru/post/ico-and-cryptocurrency-market-analysis-2018 (дата обращения 10.01.2019).
УДК 33
Советкина А. С. студент 2 курса Институт Права научный руководитель: Цельникер Г.Ф., к.ю.н.
доцент
кафедра публичного права ФГБОУ ВПО «Самарский государственный экономический университет» РФ, г. Самара
ОСОБЕННОСТИ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Аннотация: Данная статья посвящена особенностям налогообложения коммерческих банков в Российской Федерации. Уделено внимание проблемам, которые возникают при налогообложении в данной сфере. Представлены возможные варианты, которые бы могли способствовать повышению уровня эффективности налогообложения коммерческих банков.
Ключевые слова: налогообложение, коммерческий банк, расходы коммерческих банков, доходы коммерческих банков, налогоплательщик, субъект налоговых правоотношений.
Sovetkina A.S.
2nd year student, Institute of Law Samara state University of Economic
Russia, Samara Scientific supervisor: Celniker G.F.
Associate Professor, candidate of law, the Department of public law
