CC BY
48
В. ГРАНКИН,
НОУ «Московский институт предпринимательства и права»
ГЕНЕЗИС НАУЧНОГО ОПРЕДЕЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ
Одним из показателей будущего уровня благосостояния государства в условиях глобализации международной экономической системы является объем и структура инвестиций в национальную экономику. При этом для устойчивого осуществления инвестиционной деятельности необходимо точное и четкое понимание сущности происходящего процесса, который невозможно правильно оценить и регулировать, не обозначив критерии и понятия. В связи с этим, на наш взгляд, необходим научный подход к определению понятий, охватывающих содержание правоотношений в сфере инвестиций и инвестиционной деятельности.
В современной теории и практике инвестиционной деятельности существует множество определений инвестициям. Трактовка понятия «инвестиция» в российской и зарубежной экономической литературе не идентична. Возникает ряд теоретических и методических вопросов, требующих дополнительного научного разъяснения и уточнения. В связи с этим представляет особую значимость проблема формулировки нового уточняющего определения термина «инвестиции», что позволит внести дополнительную ясность и четкость в систему научных знаний по проблемам инвестиционной деятельности, а также определить основную цель инвестиционной деятельности в условиях рыночной экономики.
Следует отметить, что изначально термин «инвестиция» происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». Слово «инвестиции» английского происхождения (investments) и наиболее часто переводится как «капиталовложения». Термины «инвестиции» и «капиталовложения» в связи с традиционным переводом часто рассматриваются как синонимы х.
В советское время в экономической теории термин «инвестиции» практически не использовался. К более обстоятельному научному определению понятия «инвестиции» и инвестиционной деятельности отечественная экономическая наука подошла лишь в период перехода к рыночной экономике.
1 АгаговаТА, Серегина С.Ф. Макроэкономика, учебник, - М: Дело и сервис; -2 000 .
Официальное определение понятия/термина «инвестиции» содержится в законодательных нормативно-правовых актах. В российском законодательстве термин «инвестиции» был закреплен в Законе РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (ст. 1 закона), от 25. 02. 1999 г., где под инвестициями понимались денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и оборудование, лицензии, кредиты, любое другое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности, включаемые в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли (дохода).
Это определение инвестиций положено в основу принятого Федерального Закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. Инвестиции в нем определяются как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта»1.
В новом законе, имеющем, в отличие от прежнего, более конкретную направленность (сфера капитальных вложений), уточнено понятие не только инвестиций, но и капитальных вложений, представляющих собой «инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты» 2 .
Определение инвестиций в законодательстве Российской Федерации достаточно ёмко. Прежде всего, под ними понимаются: имущество (в том числе денежные средства), ценные бумаги, имущественные и иные права, имеющие денежную оценку. Существенным признаком инвестиций является то, что они используются в предпринимательской, а также иной деятельности, не запрещенной законодательством Российской Федерации, цель которой - получение прибыли или достижение иного полезного эффекта: социального, корпоративного, личного и др.
1 Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществляемой в форме капитальных вложений», от 25.02.1999 №39-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 02.01.2000 №22-ФЗ, от 22.08.2004 №122-ФЗ, от 02.02.2006 «19-ФЗ, от 18.12.2006 №232-ФЗ)
2 Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 №39-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 02.01.2000 №22-ФЗ, от 22.08.2004 №122-ФЗ, от 02.02.2006 «19-ФЗ, от 18.12.2006 №232-ФЗ)
Следует отметить, что в соответствии со ст. 129 ГК РФ не считается инвестициями имущество, если его гражданская оборотоспособность запрещена или ограничена. Причем, виды объектов гражданских прав, не допущенных к обороту (изъятых из оборота), должны быть прямо указаны в законе.
Для сравнения можно привести доктринальное определение инвестиций, данное в работе Бочарова В.В. «Инвестиции, - пишет он, - выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которых формируется прибыль (доход) или достигается социальный эффект»1
Не менее важным для понимания сути инвестиционных процессов имеет научное определение термина «иностранные инвестиции». Федеральный Закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9.07.1999 г. закрепил легальное понятие «иностранная инвестиция». В соответствии с ним иностранные инвестиции представляют собой вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации.
Отличительной чертой этого определения является то, что в нем иностранная инвестиция и процесс вложения иностранного капитала объединены. Во всех же остальных законах (за исключением Федерального Закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г.) процесс вложения капитала определяется как инвестирование, а под инвестицией понимаются объекты прав, вкладываемые иностранным инвестором в процессе инвестирования.
Однако, стоит отметить, что выработанное российским законодателем определение не включает формулировок, содержащихся в международном инвестиционном праве, в частности, в двусторонних между-
1 Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций, М.: Финансы и статистика, 1997. - 144 с.
народных соглашениях. Так, например, ст. 12 Сеульской международной конвенции об учреждении Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций 1985 г. установлено, что «под иностранными инвестициями понимаются «инвестиции, попадающие под гарантии, которые включают акционерное участие, в том числе среднесрочные и долгосрочные займы, предоставленные владельцами акций заинтересованному предприятию или гарантированные ими, а также такие формы прямых капиталовложений, которые могут быть определены советом директоров».
Следует отметить, что трактовка понятия «инвестиции» в отечественной и зарубежной научной экономической мысли неоднозначна. Причём, многозначность определения этой категории характерна не только для российской экономической теории и практики, но также и для зарубежных стран. Так, например, авторитетное международное издание «Толковый экономический и финансовый словарь» под редакцией И. Бернара и Ж.-К. Колли, предлагает различать категории инвестиции (капитальные вложения), с одной стороны, и вложение капитала, с другой стороны. «Вложение капитала отличается от инвестиции
тем, что как по мотивации, так и по природе осуществляющего его субъекта, оно отделено от процесса производства. Возможная прибыль или риск, которому он при этом подвергается, зависит от прозорливости вкладчика, а не от его производительных способностей»1.
Как видно из приведенного определения, авторы рассматривают вложение капитала как операцию вложения капитала в сферу, не связанную с профессиональной деятельностью или компетенцией его владельца, рассчитывающего извлечь прибыль из такого размещения средств. Из этого можно сделать вывод, что важнейшим признаком инвестиций как экономической категории является производительный характер использования капитала, в то время как термин «вложение капитала» применяется к характеристике финансовых операций: деньги, прочие депозиты, краткосрочные ценные бумаги и др.
Заметим, что европейская методология допускает распространение термина «инвестиции» и на долгосрочные вложения в ценные бумаги. Хотя в строгом смысле слова это допустимо лишь в приобретении участия, отражающего возможность управлять корпорацией, и, следовательно, в этом случае такое вложение капитала есть инвестиция. Как
1 Ив Бернар, Жан-Клод Колли «Толковый экономический и финансовый словарь» // Пер. с фр. Под общ. ред. Л.В. Степанова,-М.: Международные отношения,- 2006 - 757 с.
отмечалось выше, Бернар и Колли отождествляют инвестиции и капиталовложения. Причем, в указанном словаре ими приведено четкое определение капитальных вложений - это дополнительные средства производства, включенные за определенный период времени в основные фонды хозяйственной единицы. Американская методология также ставит знак равенства между категориями «инвестиции» и «капиталовложения», особенно выделяя в их экономическом содержании направленность вложений в недвижимость.
Анализируя взгляды отечественных и зарубежных ученых на понятие «инвестиции», следует отметить, что в научной литературе существуют определенные расхождений в толковании понятия и сущности «инвестиции». Так, в зарубежной и отечественной методологии определились три подхода к определению понятия «инвестиций».
Первый подход. Инвестиции как прием финансового менеджмента, посредством которого осуществляется воздействие финансовых отношений, т.е. превращает, по сути, в понятие «вложения капитала». Зарубежные авторы дают этим понятиям следующую трактовку. Так, в уже упомянутом толковом экономическом и финансовом словаре Бернара и Колли обобщены методологические подходы европейских стран в области экономики и понятия системы национальных счетов. Данный подход предполагает различие «инвестиций», с одной стороны, и «вложения капитала», с другой.
Вложение капитала отличается от инвестиции тем, что как по мотивации, так и по природе осуществляющего его субъекта, оно отделено от процесса производства. Возможная прибыль или риск, которому он при этом подвергается, зависит от прозорливости вкладчика, а не от его производительных способностей. Таким образом, «вложения капитала» трактуется как операция вложения капитала в сферу, не связанную с профессиональной деятельностью его владельцев, рассчитывающих извлечь прибыль от такого размещения средств.
Важнейшим признаком инвестиций является производительный характер использования капитала, в то время как «вложения капитала» -это финансовая операция. На производительную функцию инвестиций указывают К. Макконелл, С. Брю: «инвестиции - затраты на производство и накопление средств, и увеличение материальных запасов»1.
Второй подход. Отождествление понятий «инвестиции» и «капитальные вложения», т.е. смешение понятий состава инвестиций с формой их капитализации. Как отмечалось, Бернар и Колли отождествляют
1 К. Макконелл, С. Брю «Экономикс: принципы, проблема и практика, Т. 1, М.: Республика, 2002.- 400 с
понятия «инвестиции» и «капиталовложения», причем ими приведено четкое определение капитальных вложений - это дополнительные средства производства, включенные за определенный период времени в основные фонды хозяйствующей единицы.
Американская методология также ставит равенство между категориями «инвестиции» и «капиталовложения», особенно выделяя в их экономическом содержании направленность на увеличение объема функционирующего в экономической системе капитала. Процесс инвестирования определяется как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем и превращения финансовых ресурсов в производительные активы, что рассматривается как основной аспект этого вложения.
Такая трактовка вполне обоснована и объясняется природой инвестиционного процесса, в котором операции по вложению капитала в конкретные активы рассматриваются в неразрывной связи с решением по поиску источников финансирования и определению оптимальной структуры капитала при разработке бюджета капиталовложений. В этом случае, по нашему мнению, основой формирования механизма привлечения инвестиций должна быть потребность в качественном изменении технологического уклада, главным компонентами которого являются средства производства, методы производства и технологии.
При реализации инвестиционного проекта - капитальные вложения осуществляются не только на стадии строительства или реконструкции предприятий, но и в процессе их эксплуатации. Поэтому основной капитал не может функционировать без оборотного капитала, вместе с которым они образуют экономическую категорию «капитальные вложения». В научной литературе можно встретить понятие «инвестиции в оборотный капитал», величина которых определяется особенностями оборота денежных средств в процессе производства. Объем таких инвестиций также влияет на эффективность инвестиционной деятельности.
Третий подход. Инвестиции как характеристика конкретного экономического процесса. Такая точка зрения является наиболее распространенной. В основе ее лежит указание на предмет вложений (что вкладывать), группы объектов инвестиционной деятельности (куда вкладывать) и цели осуществления этого процесса.
Таким образом, можно согласиться с Ибатуллиным Р.Р., который утверждает, что «Анализ современных подходов к определению инвестиций, изложенных в отечественной и зарубежной научной литературе, показал, что совокупность существующих определений порождает представление о том, что под инвестициями понимают абсолютно лю-
бую форму и вид вложения капитала. Наиболее общее экономическое понятие инвестиций предполагает долгосрочное вложение средств в различные отрасли экономики с целью получения прибыли. Это понятие традиционное и связано с традиционными видами доходов и соответствующего соотношения производственных отношений и производительных сил»1.
На основе обобщения научного отечественного и зарубежного концептуального материала, представляется возможным дать собственное новое определение термину «инвестиция», которое, на наш взгляд, позволит более полно и всесторонне охарактеризовать экономическую природу и раскрыть сущность термина/понятия «инвестиции».
По нашему мнению, «инвестиции» - это все возможные виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых инвесторами в объекты предпринимательства и другие виды деятельности с целью получения экономической выгоды или положительного социального эффекта как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде.
На основе данного определения представляется возможным сформулировать основную цель инвестиционной деятельности в условиях рыночной экономики. Предложенное определение, позволяет утверждать, что основополагающей целью реализации процесса инвестирования - инвестиционной деятельности, следует считать совокупность направленных субъектами вложений различных экономических ресурсов, в результате которых соединяются те, кто предлагает временно свободные денежные средства, с теми, кто испытывает потребности в них. В связи с наличием на одном полюсе временно невостребованных экономических ресурсов, а на другом - потребности в них, возникает необходимость в функционировании действенного инвестиционного механизма регулирования соотношения спроса и предложения на инвестиционные ресурсы и товары. Результатом инвестиционной деятельности является целостная система финансовых отношений на этапах аккумулирования денежных средств, их вложений в инвестиционные активы, эксплуатации активов и возмещение первоначально вложенных средств за счет полученного в результате инвестирования дохода.
Предложенное определение термина «инвестиции» позволяет, на наш взгляд, более полно и всесторонне охарактеризовать экономическую природу и определить основную цель инвестиционной деятельности в условиях рыночной экономики.
1 Ибатуллин Р.Р. Управление инвестиционными рисками в производственных системах (на материалах нефтегазового комплекса) // Дис. на соискание ученой степени к.э.н. СПб, 2007. С.13
