CC BY
166
Доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой финансов, денежного обращения и кредита Уральского государственного экономического университета
Павел Петрович Князев
Старший преподаватель кафедры финансов, денежного обращения и кредита Уральского государственного экономического университета
Инвестиции и кредит как объекты современных экономических исследований
Дальнейшее развитие народного хозяйства современной России невозможно без активизации инвестиционной деятельности, и прежде всего в промышленности. Определяющую роль при этом в условиях российской экономики играют государственное регулирование и финансовое обеспечение инвестиционной сферы.
Анализ важнейших проблем, возникающих в экономике страны, позволяет сделать вывод о том, что большинство из них концентрируются в инвестиционной сфере. Поэтому усиление инвестиционной активности в реальном секторе экономики имеет принципиальное значение для обновления производственного потенциала промышленности, строительства, транспорта, сельского хозяйства и других базовых отраслей национальной экономики.
В первую очередь определим ключевые понятия, характеризующие инвестиционную деятельность хозяйствующих субъектов.
Александр Юрьевич Казак
Термин «инвестиции» (от лат. invest - вкладывать) в широком смысле означает вложения капитала с целью его дальнейшего возрастания. Прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем.
Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые направляют в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой формируется прибыль (доход) или достигается иной полезный эффект [1].
У.Ф. Шарп определяет инвестиции следующим образом: «Реальные инвестиции обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, такие как обыкновенные акции и облигации. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими» [2].
Как экономическая категория инвестиции характеризуют: вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости;
денежные отношения, возникающие между участниками инвестиционной деятельности в процессе реализации инвестиционных проектов - застройщиками, подрядчиками, банками, государством и т.п.).
Инвестиции в активы предприятия отражают на левой стороне бухгалтерского баланса, а источники их финансирования - на правой (в пассиве баланса). Они направляются в капитальные, нематериальные, оборотные и финансовые активы. Последние выступают в форме долго- и краткосрочных финансовых вложений.
Инвестиции в основной капитал (основные средства) осуществляют в форме капитальных вложений; они включают в себя затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, проектной продукции и другие расходы капитального характера. Экономическая наука и практика подтверждают, что капитальные вложения не являются синонимом инвестиций и данные термины не тождественны. «Инвестиции» -более широкое понятие, чем «капитальные вложения». В западной литературе главное внимание уделяют рассмотрению фондового рынка, так как в странах с развитой рыночной экономикой (США, Канада, Великобритания, Япония) инвестирование осуществляют с помощью ценных бумаг.
Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации» дает следующее определение: «Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные цен-
ности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта» [3].
Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дает сходное с предыдущим определение инвестиций: «Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [4].
Из приведенных определений видно, что в основном источником прироста капитала и движущим мотивом инвестирования является прибыль. Инвестиции осуществляются с целью получения дохода (результата) и становятся бесполезными, если они его не приносят. Однако здесь же присутствует и вторая, не менее важная сторона инвестиций, а именно - вложение ресурсов для получения требуемого дохода.
Приведем еще несколько определений понятия «инвестиция».
«Инвестиция (investments) - вложение денежных средств для извлечения доходов или прибыли; собственность, приобретенная для извлечения доходов или прибыли» [5].
В Словаре Макмиллана инвестиции определяются как «поток расходов, предназначенных для производства благ, а не для непосредственного потребления» [6].
В Оксфордском толковом словаре дана следующая трактовка:
«Инвестиции (investments):
1. Приобретение средств производства, таких как машины и оборудование, для предприятия с тем, чтобы производить товары для будущего потребления. Обычно такое приобретение называется капитальными вложениями, вложениями в средства производства (capital investments); чем выше уровень капитальных вложений в хозяйство, тем быстрее оно будет развиваться.
2. Приобретение активов, например, ценных бумаг, произведений искусства, депозитов в банках или строительных обществах и т.п., прежде всего в целях получения финансовой отдачи в виде прибыли или увеличения капитала. Такой вид финансовых инвестиций (financial investments) представляет собой средство сбережения. Уровень финансовых инвестиций в хозяйство зависит от таких факторов, как процентная ставка, степень возможной прибыльности инвестиций, общая стабильность делового климата» [7].
В данном определении выделены две составные части понятия «инвестиции»: капитальные вложения и финансовые вложения.
Похожее определение приведено в более краткой форме в Толковом словаре И. Бернара и Ж.К. Колли, которые под инвестициями понимают «приобретение средств производства. В более широком смысле: приобретение капитала с целью получения дохода. В общеупотребительном смысле: вложение в ценные бумаги».
Последние определения вводят важное разграничение между капиталообразующими (реальными) и финансовыми инвестициями. Если первые в конечном счете приводят к вводу в эксплуатацию новых средств производства,
то вторые сводятся лишь к смене прав на собственность уже существующего имущества.
В экономической науке существуют и другие определения, например: «Инвестиция (investments) - увеличение объема функционирующего в экономической системе капитала, т.е. предложенного количества средств производства, созданного людьми» [8].
Следовательно, экономическое содержание инвестиций в условиях рыночной экономики заключается в сочетании двух сторон инвестиционной деятельности: затраты ресурса и получение результата. Необходимо отметить, что эти два процесса могут происходить в различной временной последовательности. Различают последовательное, параллельное и интервальное протекание процессов вложения ресурса и получения результата. При последовательном протекании этих процессов прибыль получается сразу же после завершения инвестиций в полном объеме; при параллельном получение прибыли возможно еще до полного завершения процесса инвестирования; при интервальном между завершением инвестиций и получением прибыли проходит определенное время (продолжительность этого временного лага зависит от форм инвестирования и особенностей конкретных инвестиционных проектов).
«Инвестиции (англ. investments) - 1) вложения денег для получения дохода, социального эффекта; 2) денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта» [9]. В данном определении четко прослеживается финансовая основа инвестиций - их денежный характер, конкретно указываются возможные объекты инвестиций.
В теоретико-практическом аспекте инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и достижения полезного общественного эффекта. Субъектами этого процесса выступают инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи инвестиционных объектов, а также поставщики, юридические лица в виде коммерческих банков, страховых компаний, инвестиционных бирж и других участников инвестиционной деятельности.
Остановимся на характеристике инвесторов как носителей финансового интереса к осуществлению инвестиций. Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать: органы, уполномоченные управлять государственным имуществом или имущественными правами; предприятия и предпринимательские объединения; коммерческие банки, страховые компании и другие финансово-кредитные институты; национальные и иностранные физические и юридические лица; государства и международные организации.
Инвесторы обладают равными правами на: осуществление инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений; самостоятельное определение объемов и направлений капиталовложений, а также заключение договоров с другими субъектами инвестиционной деятельности; владение,
пользование и распоряжение объектами, возведенными или приобретенными за счет капиталовложений; передачу по договору или государственному контракту своих прав на проведение капитальных вложений и на их результаты юридическим и физическим лицам, государственным органам и органам местного самоуправления; объединение собственных и привлеченных средств со средствами других инвесторов для совместного осуществления капитальных вложений на основе заключенных между ними договоров; проведение контроля за целевым использованием средств, направляемых на капитальные вложения; осуществление иных прав, предусмотренных договором или государственным контрактом в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации.
Перейдем к характеристике понятия «кредит». Учеными-теоретиками кредит (от лат. creditum - нечто, переданное другому с уверенностью в возврате; англ. credit) рассматривается как экономическая сделка, при которой один партнер предоставляет другому денежные средства или имущество на условиях срочности, возвратности и платности [9]. Определение раскрывает общее экономическое содержание кредита с выделением принципов.
Основной формой современного кредита выступает банковский кредит.
Кредит представляет собой форму движения ссудного капитала, т.е. денежного капитала, предоставляемого в ссуду. Кредит обеспечивает трансформацию денежного капитала в ссудный и выражает отношения между кредиторами и заемщиками. С его помощью свободные денежные капиталы и доходы физических, юридических лиц, государства в рамках экономической системы аккумулируются, превращаясь в ссудный капитал, передаваемый за плату во временное пользование. Кредит можно представить и в виде движения авансированной стоимости на условиях платности [10]. С учетом особенностей покрытия инвестиционных затрат он делится на долгосрочный, банковский, обеспеченный [11].
Субъектом кредитования с позиций классического банковского дела выступают юридические либо физические лица, дееспособные и имеющие материальные или иные гарантии совершать экономические, в том числе кредитные, сделки [12]. Заемщик должен внушать банку доверие, являться субъектом собственности, обладать определенными материальными и правовыми гарантиями, платить процент за кредит и обеспечивать его своевременный возврат.
Банковское кредитование как рабочий процесс, т.е. определенные действия участников банковских кредитных операций, прежде всего банковских работников, оценивается как совокупность отношений между банком, выступающим в качестве кредитора, и его заемщиком по поводу предоставления определенной суммы денежных средств для целевого использования, их своевременного возврата, получения платы за пользование предоставленными ресурсами.
Гражданский кодекс Российской Федерации представляет кредит как частный случай отношений займа, в котором речь должна идти о передаче одной стороной (кредитором) другой стороне (заемщику) только денег, причем лишь во временное пользование; при этом кредит не может быть беспроцентным. В качестве кредитора выступает только кредитная организация -
банк. Это законодательное определение является точной формулировкой банковского кредита.
В теоретическом плане широко распространено мнение, что банки, занимаясь кредитованием, торгуют денежными ресурсами. В опровержение сказанного можно отметить, что банк привлекает и выдает денежные средства в кредит на определенный период. Речь идет не о продаже денег, а о праве временного их использования. Таким образом, кредит является продуктом деятельности банка.
На основании проведенного теоретического исследования категорий «инвестиции» и «кредит» дадим определение инвестиционного кредитования.
Инвестиционное кредитование - это взаимосвязанный комплекс документальных, организационных, технологических, информационных, финансовых, юридических процедур, составляющих целостный регламент взаимодействия коммерческого банка с заемщиком по поводу реализации инвестиционного проекта.
Литература
1. Бочаров В.В. Инвестиции. СПб.: Питер, 2002.
2. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бейли Д.В. Инвестиции: пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997.
3. Об инвестиционной деятельности в РСФСР: Закон РСФСР от 26 июня 1991 г.
4. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон РФ от 25 февраля 1999 г.
5. Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости: пер. с англ. М., 1995.
6. Словарь современной экономической теории Макмиллана. М.: ИНФРА-М, 1997.
7. Бизнес: Оксфордский толковый словарь (англо-русский). М.: Прогресс-Академия; Изд-во РГГУ, 1995.
8. Долан Э. Дж., Линдсей Д. Микроэкономика / пер. с англ. В. Лукашевича и др.; под общ. ред. Б. Лисовика, В. Лукашевича. СПб., 1994.
9. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / колл. авторов; под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002.
10. Финансы, денежное обращение и кредит: учеб. пособие / А.Ю. Казак и др.; под ред. А.Ю. Казака. Екатеринбург: РИФ «Солярис», 2001.
11. Марамыгин М. С. Финансово-кредитное регулирование и стимулирование инвестиционной деятельности. Екатеринбург: Изд-во АМБ, 2002.
12. Банковское дело: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. / под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 2001.
■к -к -к -к -к
