Научная статья на тему 'ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ В ПОСТПАНДЕМИЧЕСКИЙ ПЕРИОД'

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ В ПОСТПАНДЕМИЧЕСКИЙ ПЕРИОД Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

CC BY
128
26
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Ключевые слова
денежно-кредитная политика / Банк России / фундаментальный анализ / инфляция / monetary policy / Bank of Russia / fundamental analysis / inflation / PJSC Gazprom / PJSC Severstal

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — И.А. Дикарева, Д.Е. Евланов, П.Р. Садеи

В настоящее время Банком России проводится единая государственная денежно-кредитная политика на 2022 и 2023 года, стратегически направленная на поддержание ценовой стабильности. Основным рычагом осуществления проводимой политики является таргетирование инфляции, действующей в России с 2015 года. 11 июня 2021 года совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку до 5,5 % годовых, объяснив данное решение быстрым восстановлением как Российской, так и мировой экономик. Возможный рост уровня инфляции, вызванный быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. В краткосрочной перспективе это влияние усиливается ростом цен на мировых товарных рынках. Однако население России ищет альтернативу сбережения и увеличения денежных средств на фондовом рынке.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

FUNDAMENTAL ANALYSIS OF RUSSIAN COMPANIES IN THE POST-PANDEMIC PERIOD

Currently, the Bank of Russia is pursuing a unified state monetary policy for 2022 and 2023, strategically aimed at maintaining price stability. The main lever for implementing the current policy is inflation targeting, which has been in effect in Russia since 2015. On June 11, 2021, the Board of Directors of the Bank of Russia decided to raise the key rate to 5.5 % per annum, explaining this decision by the rapid recovery of both the Russian and global economies. Possible rise in the inflation rate, caused by the rapid expansion of demand compared with the possibility of increasing output. In the short term, this influence is amplified by the rise in prices on world commodity markets. However, the population of Russia is looking for an alternative to saving and increasing money on the stock market.

Текст научной работы на тему «ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ В ПОСТПАНДЕМИЧЕСКИЙ ПЕРИОД»

6. Russian Statistical Yearbook 2019 [Electronic resource] // Rosstat. Access mode: https://rosstat gov.ru /storage/mediabank/Ejegodnik_2019. PDF format (accessed 20.10.20).

7. Ustyuzhanina E. V., Evsyukov S. G. Digitalization of the educational environment: opportunities and threats //New in education. 2018. p.

8. Azhigaliyev M. Money for the wind or for theft [The wind sent money for theft to Nazarbayev for revision]. Available at: https:// tengrinews.kz/kazakhstan_news/dengi-veter-dlya-vorovstva-nazarbaev sent-revision-326385/.

9. Saikili A. Higher education in the digital era: the impact of digital connecting technologies / / Journal of Educational Technologies and online learning. 2019. No. 2 (1). pp. 1-15.

DOI: 10.24412/2309-4788-2021-11280

И.А. Дикарева - старший преподаватель, Кубанский государственный аграрный университет,

I.A. Dikareva - senior lecturer, Kuban State Agrarian University;

Д.Е. Евланов - магистрант, Кубанский государственный аграрный университет, D.E. Evlanov - master's student, Kuban State Agrarian University; П.Р. Садеи - магистрант, Кубанский государственный аграрный университет, P.R. Sadei - master's student, Kuban State Agrarian University.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ В ПОСТПАНДЕМИЧЕСКИЙ ПЕРИОД FUNDAMENTAL ANALYSIS OF RUSSIAN COMPANIES IN THE POST-PANDEMIC PERIOD

Аннотация. В настоящее время Банком России проводится единая государственная денежно-кредитная политика на 2022 и 2023 года, стратегически направленная на поддержание ценовой стабильности. Основным рычагом осуществления проводимой политики является таргетирование инфляции, действующей в России с 2015 года. 11 июня 2021 года совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку до 5,5 % годовых, объяснив данное решение быстрым восстановлением как Российской, так и мировой экономик. Возможный рост уровня инфляции, вызванный быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. В краткосрочной перспективе это влияние усиливается ростом цен на мировых товарных рынках. Однако население России ищет альтернативу сбережения и увеличения денежных средств на фондовом рынке.

Abstract. Currently, the Bank of Russia is pursuing a unified state monetary policy for 2022 and 2023, strategically aimed at maintaining price stability. The main lever for implementing the current policy is inflation targeting, which has been in effect in Russia since 2015. On June 11, 2021, the Board of Directors of the Bank of Russia decided to raise the key rate to 5.5 % per annum, explaining this decision by the rapid recovery of both the Russian and global economies. Possible rise in the inflation rate, caused by the rapid expansion of demand compared with the possibility of increasing output. In the short term, this influence is amplified by the rise in prices on world commodity markets. However, the population of Russia is looking for an alternative to saving and increasing money on the stock market.

Ключевые слова: денежно-кредитная политика, Банк России, фундаментальный анализ, инфляция. Keywords: monetary policy, Bank of Russia, fundamental analysis, inflation, PJSC Gazprom, PJSC Severstal.

В настоящее время Банком России проводится единая государственная денежно-кредитная политика на 2022 и 2023 года, стратегически направленная на поддержание ценовой стабильности. Основным рычагом осуществления проводимой политики является таргетирование инфляции, действующей в России с 2015 года. Применение сдерживающего таргетирования инфляции поспособствовало значительному уменьшению инфляции и удержанию ее на уровне 4 %, а за последние три года цены в Российской Федерации в среднем увеличились на 3,4 % в год.

Не смотря на масштабный перелом экономических трендов в Российской Федерации и в мире, вызванный пандемией коронавируса, Банк России отреагировал на данное изменение экономических условий, проведением мягкой денежно-кредитной политики, снизив ключевую ставку с 6 % до 4,25 % годовых (исторический минимум).

11 июня 2021 года совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку до 5,5 % годовых, объяснив данное решение быстрым восстановлением как Российской, так и мировой экономик. Возможный рост уровня инфляции, вызванный быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. В краткосрочной перспективе это влияние усиливается ростом цен на мировых товарных рынках [4].

В связи с действующим инфляционным давлением в условиях завершающегося восстановления экономики может вызвать более продолжительное отклонение инфляции вверх от цели. Все это создает предпосылки для дальнейшего повышения ключевой ставки и, следовательно, изменению проводимой Банком России денежно-кредитной политики. В условиях новой денежно-кредитной политики, инфляции вернется на уровень 4 % годовых во втором полугодии 2022 года.

Денежно-кредитные условия остаются мягкими с учетом повышенных инфляционных ожиданий и фактической инфляции. В этих условиях кредитование продолжает расти темпами, близкими к максимумам последних лет. Вместе с тем доходности краткосрочных ОФЗ увеличились, отражая ожидания более быстрого повышения Банком России ключевой ставки. Наметилась тенденция к росту депозитных ставок. Решения Банка России о повышении ключевой ставки и произошедшее с начала текущего года увеличение до-ходностей ОФЗ обусловят дальнейший рост кредитно-депозитных ставок. Это позволит повысить привлекательность банковских депозитов для населения, защитить покупательную способность сбережений и обеспечит сбалансированный рост кредитования.

Однако население России ищет альтернативу сбережения и увеличения денежных средств на фондовом рынке, что приводит к перераспределению капитала между сегментами финансового рынка. Согласно данным Росстата за май 2021 года инфляция увеличилась с 5,57 % до 6,02 %, что в свою очередь оказывает как положительное, так и негативное влияние на некоторые компании, размещенные на фондовом рынке [4]. Так, возможен рост котировок акций компаний-поставщиков. Под компанией-поставщиком понимается организация, основной деятельностью которой является осуществление предпринимательской деятельности в соответствии с условиями заключенного договора поставки товаров или услуг заказчикам.

Возможный рост стоимости компаний-поставщиков обусловлен ростом цен на их товары, который прямо пропорционален росту их доходов. На Российском фондовом рынке под данную категорию попадает следующие сегменты: нефтегазовый (ПАО «Газпром») и металлургия (ПАО «Северсталь») [7].

Необходимо отметить, что ПАО «Газпром» - крупнейшая газовая компания в мире, занимающая лидирующие позиции на рынке добычи, транспортировки и реализации газа в России и за рубежом. Основным рынком сбыта компании является Российская Федерация, а второе место занимает Европа. Акции ПАО «Газпром» ^А2Р) входят в состав «голубых фишек» российского фондового рынка, являясь одними из наиболее ликвидных бумаг на Московской бирже. Фундаментальный анализ акций ПАО «Газпром» представлен в таблице 1.

Добыча нефти и газа ПАО «Газпром» в 2020 г. 47,1 млн. т. и 454,5 млрд. м3, что по отношению к 2018 г. меньше на 1,2 млн. т. и 44,2 млрд. м3. Производство нефтепродуктов сократилось, в 2018 г. переработка нефти составляла 67,4 млн. т., а в 2020 г. - 53,7 млн.т. Уменьшение объема добычи и продаж полезных ископаемых отразилось на сокращении чистой прибыли, которая, по сравнению 2020 г. к 2018 г. уменьшилась на 1 455,87 млрд. руб. и составила 0,135 млрд. руб.

Пандемия, вызванная коронавирусной инфекцией, поспособствовала сокращению спроса на углеводороды и, как следствие, экспорт газа уменьшился с 243,3 млрд. м3 в 2018 г. до 219 млрд. м3 2020 г., что отразилось на выручке. Выручка ПАО «Газпром» уменьшилась на 1 903 млрд. руб. и в 2020 г. составила 6 321 млрд. руб. Реальная прибыль компании, также сократилась с 2 599 млрд. руб. в 2018 г. до 1 466 млрд. руб. в 2020 г. Затраты на обеспечение текущей деятельности организации в 2020 г. уменьшились на 515 млрд. руб. и составили 5 666 млрд. руб.

Таблица 1 - Фундаментальный анализ акций ПАО «Газпром» (GAZP) [5]

Показатель 2018 г. 2019 г. 2020 г. Абсолютное изменение, ±

Добыча нефти, млн. т 48,3 48,0 47,1 -1,2

Переработка нефти, млн. т 67,4 55,0 53,7 -13,7

Добыча газа, млрд. м3 498,7 501,0 454,5 -44,2

Экспорт газа, млрд. м3 243,3 232,4 219,0 -24,3

Выручка, млрд. руб. 8 224 7 659 6 321 -1 903

EBITDA, млрд. руб. 2 599 1 860 1 466 -1 133

Чистая прибыль, млрд. руб. 1 456 1 203 0,135 -1 455,87

Дивиденд, руб./акцию 16,61 15,24 12,55 -4,06

Дивидендный доход, ао, % 10,8 5,9 4,5 -6,3

Дивиденды/прибыль, % 27 30 220 000 219 973

Операционные расходы, млрд. руб. 6 181 6 387 5 666 -515

CAPEX, млрд. руб. 1 639 1 776 1 522 -117

Чистые активы, млрд. руб. 13 300 14 105 14 804 1 504

Чистый долг, млрд. руб. 3 015 3 168 3 872 857

EV, млрд. руб. 6 649 9 238 10 441 3 792

Чистая рентабельность, % 18,0 13,7 -17,4 -35,4

P/E 2,5 5,05 48 661 48 658,5

Уменьшение чистой прибыли также отразилось на дивидендной политики компании, так дивиденды на 1 ед. акций ПАО «Газпром» уменьшились с 16,61 руб. в 2018 г. до 12,55 руб. в 2020 г. или на 4,06 руб., что также отразилось на дивидендной доходности, снизилась до 4,5 % в 2020 г.

Способность компании при необходимости погасить все долги одновременно за счет ликвидных активов увеличилась с 3 015 млрд. руб. в 2018 г. до 3 872 млрд. руб. в 2020 г. или на 857 млрд. руб. За счет увеличения капитализации на 2 935 млрд. руб., наблюдается рост показателя Е^ предоставляющий стоимость компании в чистом виде. Стоимость компании ПАО «Газпром» за 2018-2020 гг. увеличилась с

3 792 млрд. руб. и составила 10 441 млрд. руб. Чистая рентабельность уменьшилась на 35,4 % и в 2020 г. составила -17,4 %, что является важным сигналом для директоров компании, так как растет процент убыточности производства и продаж на каждый вложенный рубль в товар.

ПАО «Северсталь» - это вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания с основными активами в России и небольшим количеством предприятий за рубежом. «Северсталь» остается мировым лидером отрасли по эффективности, демонстрируя высочайший в мире показатель рентабельности по EBITDA среди сталелитейных компаний, генерируя позитивный свободный денежный поток на протяжении цикла и достигая объявленных целей. Далее проведем фундаментальный анализ акций ПАО «Северсталь» (CHMF) (таблица 2).

Таблица 2 - Фундаментальный анализ акций ПАО «Северсталь» (CHMF) [3]

Показатель 2018 г. 2019 г. 2020 г. Абсолютное изменение, ±

Производство стали, млн. т 12,0 11,8 11,3 -0,7

Производство продукции, млн. т 11,2 11,2 10,8 -0,4

Продажи стали, млн. т 11,2 11,2 10,7 -0,5

Доля продаж на экспорт, % - 35,0 40,0 40,0

Выручка, млрд. руб. 528,1 527,5 485,8 -42,3

EBITDA, млрд. руб. 197,4 181,4 175,6 -21,8

Чистая прибыль, млрд. руб. 130,3 114,3 74,6 -55,7

Дивиденд, руб./акцию 160,73 115,88 116,3 -44,43

Дивидендный доход, ао, % 17,0 12,4 7,4 -9,6

Дивиденды/прибыль, % 103 85 131 28

Чистый долг, млрд. руб. 85,2 97,2 149,9 64,7

CAPEX, млрд. руб. 43,6 74,8 90,2 46,6

Чистые активы, млрд. руб. 199,1 214, 201,6 2,5

EV, млрд. руб. 875,1 882,7 1 464 588,9

Чистая рентабельность, % 24,7 21,7 15,4 -9,3

P/E 6,06 6,87 17,6 11,54

Доля продаж на экспорт ПАО «Северсталь» в 2020 г. составила 40, %, что по сравнению с 2019 г. на 5,0 больше (35,0 %), что говорит о пересмотре ориентиров и выход на международный рынок стали. Однако производство стали, продукции уменьшились с 12,0 млн. т и 11,2 млн. т в 2018 г. до 11,3 млн. т и 10,8 млн. т в 2020 г., причиной снижения данных показателей являются ограничения, наложенные в связи с пандемией ко-ронавирусной инфекции, что повлекло уменьшением продаж стали с 11,2 млн. т в 2018 г. до 10,7 млн. т 2020 г.

Сокращение объемов продаж поспособствовало уменьшению выручки ПАО «Северсталь» с 528,1 млрд. руб. до 485,8 млрд. руб. в 2020 г. и, как следствие, чистая прибыль также уменьшилась с 130,3 млрд. руб. в 2018 г. до 74,6 млрд. руб. или на 55,7 млрд. руб.

Уменьшение чистой прибыли также отразилось на дивидендной политики компании, так дивиденды на 1 ед. акций ПАО «Северсталь» уменьшились с 160,73 руб. в 2018 г. до 116,3 руб. в 2020 г. или на 44,43 руб., что также отразилось снижением дивидендной доходности - с 17,0 % в 2018 г. до 7,4 % в 2020 г. или на 9,6 %.

У ПАО «Северсталь» за анализируемый период наблюдаются проблемы со стратегией реализации изготовленной продукции, так как чистый долг увеличился с 101,1 млрд. руб. до 193 млрд. руб. в 2020 г., а чистая рентабельность сократилась на 9,3 % и в 2020 г. составила 15,4 %. Стоит обратить внимание на показатель Р/Е, который характеризует соотношение цены компании и ее прибыли, так в 2020 г. компания ПАО «Северсталь» стоит 17 своих годовых окладов.

Проведя фундаментальный анализ копаний ПАО «Газпром» и ПАО «Северсталь», можно сделать вывод, что коронавирусная инфекция нанесла непоправимый ущерб не только финансовому состоянию данных организаций, но и в целом экономике России. Объявление коронавирусной инфекции пандемией спровоцировало ажиотажный спрос населения на большой ассортимент товаров; сокращение сбережений и снятие вкладов, особенно в наличной денежной форме, вызвавший дефицит ликвидности банковской системы [1]. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика показала успех быстрым восстановлением Российской экономики, но также посодействовала инфляционным ожиданиям, которые увеличивают стоимость товаров компаний нефтегазовой промышленности и металлургии. Таким образом, необходимо отметить, что на данном этапе инвестирование свободных денежных средств в компании ПАО «Газпром» и ПАО «Северсталь» гарантирует увеличение инвестиционного капитала.

Источники:

1. Аджиева, А. Ю. Влияние пандемии на Российский рынок золота / А. Ю. Аджиева, А. Д. Селецкая // Актуальные вопросы современной экономики. - 2020. - № 10. - С. 371-376.

2. Дикарева, И. А. К вопросу о проблемах развития рынка ценных бумаг / И. А. Дикарева, В. А. Ващук // Современные социально-экономические процессы: проблемы, закономерности, перспективы : сборник статей III Международной научно-практической конференции: в 2 частях, Пенза, 20 ноября 2017 года. - Пенза: "Наука и Просвещение" (ИП Гуляев Г.Ю.), 2017. - С. 137-139.

3. Официальный интернет портал ПАО «Северсталь» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.severstal.com.

4. Официальный интернет портал Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://cbr.ru.

5. Официальный интернет портал Центрального ПАО «Газпром» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https: //www. gazprom.ru.

6. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации, 1999-2021 г. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: URL: https://rosstat.gov.ru.

7. Сторчакова В.Г., Дикарева И.А. Проблемы развития банковской системы России на современном этапе. // Валютное регулирование. Валютный контроль. 2020 № 5 С. 30-33.

References:

1. Adzhieva, A. Yu. The impact of the pandemic on the Russian gold market / A. Yu. Adzhieva, A.D. Seletskaya / / Actual issues of modern economy. - 2020. - No. 10. - P. 371-376.

2. Dikareva, I. A. To the question about the problems of development of the securities market / I. A. Dikarev, V. A. Vash-chuk // Modern socio-economic processes: problems, patterns and prospects : collection of articles of the III International scientific-practical conference: in 2 parts, Penza, 20 November 2017. - Penza: "Science and Enlightenment" (IP Gulyaev G. Yu.), 2017. - pp. 137-139.

3. The official Internet portal of PJSC Severstal [Electronic resource]. - Access mode: https://www.severstal.com.

4. The official Internet portal of the Central Bank of the Russian Federation [Electronic resource]. - Pre-stop mode: https://cbr.ru.

5. The official Internet portal of the Central PJSC Gazprom [Electronic resource]. - Access mode: https://www.gazprom.ru.

6. Official website of the Federal State Statistics Service of the Russian Federation, 1999-2021 [Electronic resource]. -Access mode: URL: https://rosstat.gov.ru.

7. Storchakova V. G., Dikareva I. A. Problems of development of the banking system of Russia at the present stage. // Currency regulation. Currency control. 2020 No. 5, pp. 30-33.

DOI: 10.24412/2309-4788-2021-11281

С.А. Дьяков - к.э.н., доцент кафедры организации производства и инновационной деятельности, Кубанский государственный аграрный университет, docent.dyakov@mail.ru,

S.A. Dyakov - Candidate of Economic Sciences, Associate Professor of the Department of Organization of Production and Innovation Activity, Kuban State Agrarian University;

И.И. Михлева - студентка 4 курса экономического факультета, Кубанский государственный аграрный университет, mimakila2013@mail.ru,

I.I. Mikhleva - 4th year student of the Faculty of Economics, Kuban State Agrarian University; С.Э. Маджуга - студент 4 курса экономического факультета, Кубанский государственный аграрный университет, smadzhuga13@gmail.com,

S.E. Madzhuga - 4th year student of the Faculty of Economics, Kuban State Agrarian University.

УПРАВЛЕНИЕ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ ПРИ ПОМОЩИ ЦИФРОВЫХ ТЕХНОЛОГИЙ MANAGEMENT AND ASSESSMENT OF FINANCIAL RISKS OF THE ENTERPRISE USING DIGITAL TECHNOLOGIES

Аннотация. Актуальность научного исследования обусловлена сразу несколькими факторами: во-первых, система управления финансовыми рисками выступает одним из ключевых элементов обеспечения экономической безопасности и финансовой устойчивости хозяйственной деятельности предприятий; во-вторых, текущие условия внешней среды и экономической конъюнктуры Российской Федерации негативно воздействуют на финансовую устойчивость бизнеса, что отражается через формирование новых рисков и угроз;- в-третьих, современный этап риск-менеджмента характеризуется трансформационными процессами в условиях цифровизации, при которых структуры бизнеса проводят внедрение и применение новых инноваций, цифровых технологий и информационных систем.

Соответственно, целью научной работы выступает проведение исследовательского анализа особенностей проведения процедуры анализа и оценки финансовых рисков предприятия с помощью применения цифровых технологий.

В рамках статьи перечислены основные этапы управления рисками в финансах компаний. Проанализирована роль и место анализа и оценки финансовых рисков в системе управления рисками. Рассмотрены основные методы и способы проведения анализа и оценки финансовых рисков предприятий. Проанализирована возможная роль цифровых технологий в совершенствования комплексного механизма анализа и оценки финансовых рисков компаний.

Abstract. The relevance of scientific research is due to several factors at once: first, the financial risk management system is one of the key elements of ensuring the economic security and financial stability of the economic activities of enterprises; secondly, the current conditions of the external environment and the economic situation in the Russian Federation negatively affect the financial stability of the business, which is reflected through the formation of new risks and threats; thirdly, the modern stage of risk management is characterized by transformation

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.