Формирование инвестиционного портфеля основе рынка ценных бумаг РФ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «СИМВОЛ НАУКИ» №12-1/2016 ISSN 2410-700Х

Список использованной литературы:

1. Таможенный кодекс Таможенного союза (ред. от 08.05.2015) : приложение к Договору о Таможенном кодексе Таможенного союза, принятому Решением Межгосударственного Совета ЕврАзЭС на уровне глав государств от 27.11.2009 № 17 // Собрание законодательства РФ. - 2010. - № 50. - Ст. 6615.

2. Костин, А. А. Система управления рисками при осуществлении таможенного кон-троля : учеб. пособие для вузов / А. А. Костин. - СПб. : Интермедия, 2013. - 222 с.

3. Проект итогового доклада о результатах и основных направлениях деятельности ФТС России за 2015 год [Электронный ресурс]. URL: http://www.customs.ru/index.php?option=com_ content&view=article&id=22889:-2015-&catid=475:2015-03-12-09-57-15&Itemid=2588 (дата обращения: 15.12.2016).

4. Коробов А.А. Система управления рисками: проблемы внедрения и реализации в таможенных органах России // Молодой ученый. - 2016. - №10.1. - С. 31- 36.

© Ткаченко А.С., 2016

УДК 33

Токарева Екатерина Александровна

Волжский политехнический институт (филиал) ГОУ ВПО «Волгоградский государственный технический университет» ВПИ (филиал) ВолГТУ,

г. Волжский, РФ E-mail: [email protected]

ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ ОСНОВЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РФ

Аннотация

Данная статья посвящена вопросу формирования инвестиционного портфеля. В статье показана возможность использования средств MS Excel для максимизации прибыли и снижения риска портфеля ценных бумаг.

Ключевые слова

Инвестиционный портфель, ценные бумаги, модель Марковица.

На сегодняшний день вопрос распределения собственного капитала является одним из наиболее актуальных в экономике. На текущий момент практически каждый сталкивался с операциями на финансовом рынке, будь то обмен валют, взятие кредита в банке или вложение средств на депозитный счет. Данная тема затрагивает не только домашние хозяйства, но и крупные предприятия.

Для любой фирмы важно грамотное распределение собственных активов. Долгосрочное инвестирование напрямую связано с уменьшением риска. Целью такого инвестирование является получение стабильной прибыли. Следует отметить, что для минимизации рисков не следует вкладывать полностью в одну компанию, напротив, стоит грамотно составить инвестиционный портфель, где будут фирмы различных отраслей экономики. Для таких целей в работе будут затронута тема портфеля ценных бумаг и рассмотрена модель Марковица.

В качестве эмитентов будут выступать крупные российские компании, а именно, ПАО «Сбербанк», ПАО «Мегафон», ПАО «ВТБ», ПАО «Лукойл» и ПАО «Газпром».

Рассмотрим цену некоторой ценной бумаги S. Пусть — это ее начальная цена, а - цена ее продажи в будущем. Рассматривать чистый прирост цены S(1) - S(0) будет не совсем правильно, так как прирост 1$ при вложении 10$ и 1000$ — это разные вещи. Правильнее ориентироваться на величину R = - S(0))/S(0) , которую можно понимать как доходность или процентную ставку (1 + R) ценной бумаги.

_МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «СИМВОЛ НАУКИ» №12-1/2016 ISSN 2410-700Х_

Очевидно, инвестор предпочтет вкладывать свой капитал в ценную бумагу, которая имеет большее значение доходности R, но данная величина не известна на момент вложения.

Важнейшими характеристиками доходности ценной бумаги для инвестора являются:

1) r = E(R) — математическое ожидание доходности или ожидаемая доходность ценной бумаги;

2) D(R) = E(R - E(R))2 — дисперсия доходности;

3) а = ^D(R) — среднеквадратичное отклонение (СКО) или риск.

Пусть на рынке ценных бумаг имеется n финансовых активов. Рассмотрим инвестора, который вложил свой начальный капитал W0 в n активов, и тем самым сформировал портфель п. Пусть ai, a2, . . . , a„ — активы портфеля п, w(0)i, w(0)2 , • • • , w(0)„ — стоимость единицы актива ai, a2, . . . , a„ соответственно, а zi, Z2, . . . , z„ — количество единиц каждого актива. Очевидно, что начальный капитал, вложенный в портфель п, равен: W(0) =£zw(0)i, /—1...n. Спустя некоторое время инвестор желает продать свои активы по ценам w®i , w®2, . . . , w®n. При этом капитал, полученный при продаже портфеля в конце периода инвестирования, определяется по формуле: W® = ^Zw®- . Теперь можно определить доходность портфеля R„ по аналогии с определением доходности одного актива: Rn = (W(t) - W0) )/W(0) [2, с. 85].

Можно сделать вывод, что для повышения надежности эффекта от вклада в рисковые ценные бумаги целесообразно делать вложения не в один вид, а составлять портфель, содержащий большее разнообразие ценных бумаг. [i, c. 579-580].

В своей работе я буду пользоваться моделью Марковица для формирования инвестиционного портфеля:

Стоит отметить, что для анализа доходности активов инвестору достаточно воспользоваться MS Excel. Мной была получена стоимость обыкновенных акции (http://www.finanz.ru): ПАО «Газпром», ПАО «Сбербанк», ПАО «Мегафон», ПАО «ВТБ», ПАО «Лукойл» за период i февраля 20i4 -i декабря 20i6 года.

В таблице i приведена стоимость и доля акций каждой фирмы в портфеле.

Таблица i

Инвестиционный портфель до применения модели Марковица

Компания Последняя цена (конец 20i6), руб Кол-во акций Позиция, руб Доля в портфеле

Газпром i7i,36 i0 i 7i4 i4,8%

Лукойл i70i,00 i i 70 i i4,7%

Сбербанк 79,4 20 i 588 i3,7%

Мегафон 655 i0 6 550 56,6%

ВТБ 0,0587 200 i2 0,i%

Всего портфель ii 564 i00,0%

Для расчета риска по портфелю необходимо получить данные об изменении стоимостей акций. Т.к. инвесторы чаще всего вкладывают деньги на несколько месяцев, то рассматриваться будет ежемесячная стоимость акций [3].

Посмотрим на ожидаемые риск и доходность нашего портфеля (табл.2).

Таблица 2

Доходность и риск инвестиционного портфеля

Доля в портфеле(w) Ожидаемая доходность (Re) Риск (а)

Газпром i4,8% -0,3% 6,8%

Лукойл i4,7% 0,7% 3,2%

Сбербанк i3,7% 0,2% 7,7%

Мегафон 56,6% 0,9% 7,2%

ВТБ 0,i% -0,8% 8,i%

S&P -0,i% 5,i%

Тогда доходность инвестиционного портфеля равна 0,6, что уже больше доходности индекса S&P. На следующем шаге необходимо определить зависимость между акциями, то есть рассчитать корреляцию.

__МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «СИМВОЛ НАУКИ» №12-1/2016 ISSN 2410-700Х_^

Средствами MS Excel строим корреляцинную матрицу, при помощи которой получаем, что риск нашего портфеля равен 5,8%.

Теперь мы видим, что риск нашего портфеля выше, чем риск индекса S&P (5.1%). Но в то же время наш портфель предлагает более высокую ожидаемую доходность. Значит, нам необходимо изменить доли акций в нашем портфеле, для этого рассчитываем коэффициент Шарпа (таб.3).

Таблица 3

Расчет коффициента Шарпа

Доля в портфеле Ожидаемая доходность (Re) Риск (а) Коэф. Шарпа

Газпром 14,8% -0,3% 6,8% -0,06

Лукойл 14,7% 0,7% 3,2% 0,19

Сбербанк 13,7% 0,2% 7,7% 0,01

Мегафон 56,6% 0,9% 7,2% 0,11

ВТБ 0,1% -0,8% 8,1% -0,11

Портфель 0,6% 5,8% 0,08

S&P index -0,1% 5,1% -0,04

Увеличим доли ценных бумаг с положительным коэффициентом Шарпа (Лукойл, Сбербанк, Мегафон). Получим следующий портфель:

Таблица 4

Новый инвестиционный портфель

Последняя цена (конец 2016), руб Кол-во акций Позиция, руб Доля в портфеле

Газпром 171,36 4 685 5,0%

Лукойл 1701 2 3 402 24,7%

Сбербанк 79,4 23 1 826 13,3%

Мегафон 655 12 7 860 57,0%

ВТБ 0,0587 100 6 0,0%

Портфель 13 780 100%

Мы изменили количество акций данных компаний, чтобы получить примерно такую же позицию в рублях. Теперь можно просчитать ежемесячные доходности для старого и нового портфеля (таб.).

Таблица 5

Сравнение доходностей

Старый Новый S&P index

Средняя ежемесячная доходность в 2017 0,530% 0,637% -0,107%

Как видно, наши изменения помогли, ежемесячная доходность для нового портфеля стала больше, кроме того доходность обоих портфелей выше доходности индекса S&P. Кроме того, мы увеличили долю акций с наибольшей ежемесячной доходностью.

В заключении отметим, что применение модели Марковица позволяет составить портфель с наибольшей доходностью, а средства MS Excel значительно упрощают расчеты. В данном примере я рассматривала ежемесячную доходность, так как обычно инвесторы вкладывают деньги на несколько месяцев, если же вклад будет на несколько недель, то необходимо получать данные о котировках за неделю. Список использованной литературы:

1. Первозванский А. Т. Финансовый рынок: расчет и риск. — М.: ИНФРА- М, 1994. — 192 с.

2. Люу Ю-Д. Методы и алгоритмы финансовой математики / пер. с англ. — М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2007. — 751 с.

3. Электронный ресурс, точка доступа: http://www.finam.ru/

© Токарева Е.А., 2016