CC BY
37
В статье затронуты методические аспекты классификации финансовых центров, приведены известные мировые рейтинги. На примере Новосибирска рассматриваются стратегии формирования финансового центра в крупном городе.
Ключевые слова: финансовый центр, подходы к формированию финансового центра, крупный город как финансовый центр
Финансовые центры:
рейтинги и российский потенциал
А. В. НОВИКОВ, доктор экономических наук, E-mail: [email protected] И. Я. НОВИКОВА, кандидат экономических наук,
Новосибирский государственный университет экономики и управления E-mail: [email protected]
Сейчас экономисты ведут оживленную дискуссию о том, каким образом России уйти от сырьевой направленности. Высказывается мнение о необходимости сосредоточения усилий на развитии финансового сектора российской экономики.
Россия в рейтингах конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности
В ежегодном рейтинге мировой конкурентоспособности 58 стран, подготовленном швейцарской бизнес-школой IMK в 2010 г., Россия заняла 51-е место (между Иорданией и Словенией). Лучшим результатом России в этом рейтинге было 41-е место в 2004 г.
Бизнес-школа IMK рассматривает конкурентоспособность как способность страны создавать и поддерживать среду, обеспечивающую устойчивую стоимость компаний
© ЭКО 2010 г.
и рост благосостояния граждан1. Отметим, что по результатам данного рейтинга США (3-е место) впервые за 16 лет уступили лидерство Сингапуру (1-е место) и Гонконгу (2-е место), то есть в результате кризиса изменилась мировая расстановка сил.
Если рассматривать результаты России по отдельным блокам этого рейтинга, то по развитию инфраструктуры она заняла 38-е место, эффективности правительства - 40-е, функционированию экономики - 49-е. Хуже всего обстоят дела с эффективностью бизнеса - 53-е место. На этот показатель повлияли рейтинги производительности труда (57-е место), корпоративного управления (57-е), доступности кредитов для бизнеса (55-е) и финансов (43-е место).
При этом Россия лидирует в скорости роста фондового рынка (128,6%) и незначительности налоговой нагрузки на физических лиц. Хорошими характеристиками страны также являются низкий показатель государственного долга (5-е место), объем резервов (3-е) и дешевые тарифы на энергию для компаний (4-е место).
Отметим, что и в рейтинге конкурентоспособности Международного экономического форума Россия находится в последней десятке (63-е место из 68). Лучшие показатели относятся к финансовому сектору экономики. Так что наличие финансового центра повысит конкурентоспособность страны.
После кризиса и с инвестиционным климатом не все обстоит благоприятно. В ежегодном исследовании Ernst & Young по инвестиционной привлекательности различных стран Россия в 2008 г. занимала 6-е место, сохранила его и в 2009 г., но привлекательность страны снизилась почти на 20%. Ernst & Young оценивает этот показатель на основе двух критериев: количество инвестиционных проектов, завершившихся созданием новых предприятий, и результаты опроса лидеров компаний (в ходе которого оцениваются имидж страны, доверие инвесторов, восприятие региона с точки зрения потенциальных возможностей и конкурентных преимуществ)2.
1 Стабильно неспособна // Ведомости. - 2010. - 20 мая. - С. 3.
2 Больше не рискуют // Ведомости. - 2009. - 5 июня.
Оставаясь в «Топ-25» наиболее привлекательных для инвестиций стран, по «Индексу доверия прямых инвесторов» (FKI Confidence Index) в 2010 г. Россия опустилась на 19-е место (в 2007 г. она была на 9-м). Тройка лидеров в этом рейтинге за три года не изменилась - это Китай, США, Индия. Данный рейтинг составляется компанией A.T. Kearney по результатам опроса руководителей крупнейших корпораций ежегодно3.
Снижение рейтинга происходит вследствие ухудшения инвестиционного климата и сокращения объема прямых иностранных инвестиций в Россию. В оценке платежного баланса прямые иностранные инвестиции в Россию в нефинансовый сектор экономики составили в 2009 г. 38,3 млрд дол. против 62,8 млрд дол. годом ранее (-39%). Сильнее всего сократились взносы в капитал и кредиты от зарубежных совладельцев. Хотя UNCTAK посчитала, что и во всем мире прямые иностранные инвестиции падали примерно с тем же темпом. Чтобы вернуть докризисные объемы прямых иностранных инвестиций (6070 млрд дол. в год), России необходимо создавать благоприятный режим для их привлечения, в том числе и путем формирования международного финансового центра.
В настоящий период в мировой экономике и экономике России наблюдаются признаки постепенного выхода из кризиса.
При этом изменяется структура источников финансирования. От традиционных кредитов хозяйствующие субъекты переходят к использованию других инструментов финансового рынка: облигаций, IPk, АДР и т.д. При усилении этой тенденции следует предпринять меры для сохранения рынка обращения этих инструментов в России. Иначе, как показывает опыт восточноевропейских стран, национальные фондовые рынки перейдут на Лондонскую, Франкфуртскую или Гонконгскую биржу. Создание финансового центра позволит сохранить национальные рынки.
Проиллюстрируем примерами наметившиеся тенденции. В результате кризиса произошли структурные изменения в заемном финансировании. Большую его часть мировые
3 Не до вложений в Россию // Ведомости. - 2010. - 1 марта. - С. 3.
корпорации получали в виде банковских ссуд. Кредитный кризис заставил нефинансовые компании переориентироваться с рынка кредитов на рынок облигационных займов. Так, по данным международного аналитического агентства Kealogic, в предкризисном 2007 г. банки выдали компаниям 4,2 трлн дол. кредитов по сравнению с 889,4 млрд дол. размещенного долга. В 2009 г. нефинансовые компании разместили облигаций на 1,3 трлн дол. и привлекли 1,1 трлн дол. кредитов.
Аналогичная ситуация наблюдается и в России: компании предпочитают привлекать финансирование путем размещения облигаций, не прибегая к банковским кредитам. По данным Банка России, в марте 2010 г. (без учета Сбербанка) совокупный кредитный портфель банков (корпоративные кредиты) в рублях составил 9,42 трлн руб., а совокупный кредитный портфель в иностранной валюте - 115 млрд дол. В целом в марте 2010 г. зафиксирован небольшой прирост рублевых кредитов нефинансовым компаниям впервые с сентября 2009 г. (на 1 сентября 2009 г. кредитный портфель банков, предоставленный нефинансовым организациям, составлял 12,8 трлн руб. против 12,5 трлн руб. на начало 2009 г.). Однако у ряда крупнейших банков рост общей величины портфеля корпоративных кредитов сопровождается его структурной перестройкой - сокращением краткосрочных кредитов и увеличением кредитов, выданных на срок свыше трех лет. Это свидетельствует как об оживлении экономики, так и о том, что часть плохо обслуживаемых старых кредитов переоформляется банками в долгосрочные, а начисленные проценты капитализируются.
Таким образом, после кризиса фактического роста корпоративного кредитного портфеля нет. При этом занимать на рынке облигаций стало на 2-3% дешевле, чем брать кредит.
По данным СЪо^Б, за девять месяцев 2009 г. российские компании привлекли на публичном рынке долга 643,6 млрд руб., разместив 100 выпусков корпоративных облигаций. Среднемесячный объем размещений на рынке корпоративных облигаций во втором полугодии 2009 г. составил 150 млрд руб. против 50 млрд в докризисном первом полугодии 2008 г. Лучшим месяцем для российского долгового
рынка был декабрь 2009 г., когда было размещено облигаций на сумму 203,5 млрд руб. Аналитики «Ренессанс капитала» оценивают прирост корпоративного портфеля за тот же период от 1% до 3%, или 200-600 млрд руб., что сопоставимо с привлечением средств через рынок облигаций. Заметим, за 2008 г. было размещено 147 выпусков корпоративных облигаций на 470 млрд руб.
По данным «Ренессанс капитала», в 2009 г. российские компании привлекли через 1Рк и БРк всего 1,7 млрд дол. В кризисном 2008 г. компании также почти не выходили на публичный рынок и привлекли 1,9 млрд дол., тогда как в 2007 г. сумма была рекордной - 36,0 млрд дол. (в 2006 г. -21,0 млрд дол.).
Практически все компании, которые планировали 1Рк до кризиса, но не успели его провести, строят планы в 2010 г., что отражает прогноз «Ренессанс капитала» по 1Рк на этот год - 20 млрд дол. Первой из компаний на рынок вышла ИБ ИиБа1, продав 10,6% акций за 2,24 млрд дол. на Гонконгской фондовой бирже.
В аспекте формирования финансовых центров в России можно выделить три принципиальных сценария удовлетворения потребности предприятий во внешнем финансировании.
1. Ищи внутренние резервы, надейся на себя. Суть этой возможности заключается в исторической особенности организации хозяйствования в России. Поскольку на протяжении многих лет целевой установкой хозяйствующих субъектов и домохозяйств была опора на собственные силы, она оказалась имманентно присущей многим хозяйственным и политическим руководителям. Отсюда рекомендация: не предпринимать активных действий по формированию условий для организации финансового центра, развитию финансовой инфраструктуры, позволяющей хозяйствующим субъектам в полной мере использовать внешние источники финансирования, предоставляемые как отечественными, так и зарубежными инвесторами.
2. Наш приоритет - реальное производство. Все остальное - вторично. Именно такое понимание современной ситуации свойственно многим хозяйственным руководителям, директорам предприятий реального сектора
с опытом работы в советские годы. Они предлагают признать, что Россия остается страной реального производства (правда, готовы допустить, что хорошо бы - не только с развитой добывающей промышленностью). Финансовый рынок, его инфраструктура - это вспомогательные элементы организации производственного процесса, и потребности в развитии современной финансовой инфраструктуры, мощных финансовых институтов, позволяющих создать условия для привлечения финансовых инвестиций, нет.
При таком подходе лишь немногие предприятия могут претендовать на внешние источники финансирования и приобретать дополнительные возможности для модернизации и инноваций. Крупные российские предприятия являются клиентами зарубежных финансовых центров, а в России развиваются финансовые институты, обеспечивающие связь с ними.
3. Россия и мировое хозяйство: поставляем финансовые ресурсы, а не только сырье. Появившись в России, международный финансовый центр и его опорные звенья как региональные финансовые центры, позволят не только российским, но и зарубежным инвесторам предоставлять финансовые инвестиции в привычных, отвечающих современным требованиям условиях, а потребителям инвестиций - получать их по рыночным ставкам, используя разнообразные финансовые инструменты.
Как и другие страны, Россия стремится занять как можно больше ниш в международном разделении труда. И решению этой задачи будет способствовать формирование развитой финансовой инфраструктуры и ее основы -международного финансового центра.
Типология мировых финансовых центров
В настоящее время нет устоявшейся терминологии в определении и классификации финансовых центров. Определения даются, как правило, с трех разных позиций.
В функциональном отношении под финансовым центром понимается совокупность финансовых и консультационных услуг, позволяющих проводить финансовые операции по
портфелю финансовых инструментов и обеспечивающих их инфраструктурную и консалтинговую поддержку.
В институциональном отношении финансовый центр представляет собой систему финансовых институтов, осуществляющих финансовые операции, направленные на привлечение и перераспределение финансовых ресурсов.
В геополитическом отношении финансовый центр - это глобальный город с инфраструктурой, позволяющей привлекать и перераспределять финансовые ресурсы и обслуживать участников финансового рынка.
В большинстве случаев для классификации финансовых центров используется функциональный подход.
По нашему мнению, статус финансового центра при функциональном подходе следует определять на основании уровня развития финансового рынка и величины спектра оказываемых услуг (табл. 1).
Функциональный подход позволяет выявить масштаб оказываемых центром услуг. Так, глобальный или мировой финансовый центр оказывает все виды услуг по всем финансовым инструментам крупнейшим инвесторам. У потребителя финансовой услуги есть возможность доступа к почти неограниченным ресурсам.
Региональный финансовый центр концентрирует значительную часть финансовых ресурсов в национальном или международном масштабе. Локальный финансовый центр предполагает обслуживание финансовых потоков на национальном уровне относительно замкнутого экономического района или отдельного города.
«Нишевый» финансовый центр специализируется на финансовых инструментах отдельных отраслей или групп
Таблица 1
Статус финансового центра при функциональном подходе
Финансовый центр по спектру оказываемых финансовых услуг
Уровень финансового центра Глобальный (мировой) Региональный Локальный Нише-вый Специализированный
Мировой +
Международный + + + +
Национальный + + + +
отраслей. Центр может отличаться особыми условиями, например, это может быть офшорная зона. Специализированный финансовым центр работает, например, с отдельным финансовым инструментом.
Наибольшее развитие получили международные финансовые центры, имеющие глобальную или региональную направленность, а также национальные финансовые центры регионального и локального характера. Понятия мирового и глобального финансового центров, как правило, отождествляются.
В исследовании 2007 г. выделено десять общепризнанных ведущих финансовых центров мира, каждый с опре-де ленной спецификой (табл. 2)4.
Таблица 2
Ведущие финансовые центры мира*
Характеристика Лондон Нью-Йорк Гонконг Сингапур Цюрих Франкфурт Сидней Чикаго Токио Женева
Рейтинг 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Глобальный + +
Региональный + + + + + +
Специализированный + +
(Особенности ведения бизнеса:
(Доступ к (рынкамИдругих (регионов** + + + +
(Инфраструктура*** + +
(Персонал **** + + + +
Примечания. * Таблица составлена по данным цитируемого журнала «Эксперт».
** Своеобразный технологический центр, позволяющий осуществлять операции на финансовых рынках.
*** Производственная, транспортная и финансовая инфраструктура.
**** Постоянный приток из других центров квалифицированного персонала.
4 Кокшаров А. Время Лондона // Эксперт. - 2007. - № 22. - С. 28.
Приведенный рейтинг составлен по опросам специалистов финансового сектора из 40 стран мира. Финансисты-участники опроса назвали только два глобальных финансовых центра - Лондон и Нью-Йорк, поставив Лондон на первое место. Эти же глобальные центры выбрали и разработчики «Индекса глобальных финансовых центров» (GFCI). Иногда выделяют триумвират важнейших финансовых центров мира: Лондон, Нью-Йорк и Токио. Следует отметить, что на долю этих городов приходится более 1/3 мировых титулов собственности, находящейся в управлении институциональных инвесторов, и более половины объема операций валютных бирж мира.
Как следует из таблицы 2, региональными финансовыми центрами названы Гонконг, Сингапур, Франкфурт, Сидней, Чикаго и Токио. В последнее время к этой категории причисляют Йоханнесбург, Дубай и Шанхай.
К числу ведущих финансовых центров (также по результатам опроса) отнесены Цюрих и Женева, специализацией которых является обслуживание богатых людей -private banking.
Выделяя особенности ведения бизнеса, респонденты отмечают хороший доступ к рынкам во всех финансовых центрах, но только четыре из них являются центрами мирового значения. Первенство по инфраструктуре держат Франкфурт и Токио (а не Нью-Йорк или Чикаго). По возможности использовать наиболее квалифицированный персонал эксперты выделяют американские финансовые центры, Лондон и Гонконг.
В таком «окружении» Москве как потенциальному финансовому центру следует присмотреться к десятке лидеров и определить характер и будущую специализацию своего развития.
В настоящее время большинство исследователей «геополитической направленности» идентифицируют мировой финансовый центр как глобальный город - агломерацию, наделенную значительными финансовыми, управленческими, информационными и политическими функциями. В глобальном городе сосредоточены финансовые услуги, предоставляемые финансовыми институтами - транснациональ-
ными банками, фондовыми и товарными биржами, финансовыми, страховыми и другими компаниями.
Существует множество классификаций глобальных городов. Научным коллективом из британского Университета Лафборо «Исследовательская группа глобализации и мировых городов» выполнено ранжирование на основе балльной оценки функций городов по четырем типам услуг: бухгалтерский учет и аудит; реклама; финансы и банки; страхование. В зависимости от суммы набранных баллов 115 городов отнесены к четырем рангам (ведущие, главные, второстепенные и формирующиеся) и 12 категориям (12-я - высшая, 1-я - низшая). В группу ведущих городов 12-й категории попали Лондон, Нью-Йорк, Париж и Токио; Москва - в группу главных городов и седьмую категорию, а Санкт-Петербург отнесен к формирующимся городам первой (низшей) категории5.
В общем рейтинге 2008 г., составленном на основе Индекса глобальных городов (A.T. Kearney, исследовательский центр Chicago Council on Global Affairs и журнал Foreign Policy), Москва заняла 19-е место. По отдельным показателям результаты Москвы следующие: 23-е место -по уровню деловой активности, 15-е - по человеческому капиталу, 33-е - по информационному обмену, 6-е - по культурному уровню и 39-е место по политическому весу.
В рейтинг 2008 г. по «Индексу центров развивающихся рынков» (Worldwide Centers of Commerce: Emerging Markets Index) попали четыре российских города: Москва (14-е место), Санкт-Петербург (41-е), Екатеринбург (59-е) и Новосибирск (62-е место). Возглавляет рейтинг Шанхай, на втором месте - Пекин. Данный индекс - исследование MasterCard, рассчитывают по восьми параметрам: условия для экономики и коммерции; рост и развитие экономики; условия для бизнеса; условия финансового обслуживания; коммерческие связи; образование и информационные технологии; качество жизни; риск и безопасность6.
Наиболее представительное исследование финансовых центров мира с марта 2007 г. два раза в год проводит
5 Слука Н. Глобальные города // Эксперт. - 2008. - № 15. - С. 72.
6 Собачкина столица // Ведомости. - 2008. - 24 октября.
консалтинговая компания Z/Yen Group на основе «Индекса глобальных финансовых центров» (GFCI - Global Financial Centres Index). Самое высокое значение индекса - 1000 баллов. Финансовые центры распределяются в соответствии с количеством набранных баллов. Последние рейтинги финансовых центров представлены в таблице 3.
Позиции лидеров - Лондона и Нью-Йорка, в последнем рейтинге впервые сравнялись.
Таблица 3
Рейтинг мировых финансовых центров
Финансовый центр Седьмой рейтинг (март 2010 г.) Шестой рейтинг (сентябрь 2009 г.)
место баллы место баллы
Лондон 1-e 775 1-е 790
Нью-Йорк 1-e 775 2-е 774
Гонконг 3-e 739 3-е 729
Сингапур 4-e 733 4-е 719
Токио 5-e 692 7-е 674
Чикаго 6-e 678 8-е 661
Цюрих 7-e 677 6-е 676
Женева 8-e 671 9-е 660
Шеньчжень 9-e 670 5-е 695
Сидней 9-e 670 11-е 651
Шанхай 11-e 688 10-е 655
Торонто 12-e 667 13-е 647
Франкфурт 13-e 660 12-е 649
Бостон 14-e 652 17-е 634
Пекин 15-e 651 23-е 613
Париж 20-e 642 19-е 630
Дубай 24-e 618 21-е 617
Йоханнесбург 54-e 566 50-е 550
Варшава 67-e 520 69-е 456
Москва 68-e 516 67-е 462
Санкт-Петербург 70-e 501 70-е 453
Источник табл 3, 4: Z/Yen Group.
В седьмом рейтинге (март 2010 г.) осуществлена группировка финансовых центров, сочетающая функциональный и институциональный подходы (табл. 4).
Наряду с Пекином, Дубаем и Шанхаем Москва включена в список претендентов на звание глобального финансового центра, но пока остается лишь национальным финансовым центром.
Таким образом, в большинство рейтингов финансовых центров мира включены два российских города - Москва и Санкт-Петербург, хотя по результатам исследования MasterCard потенциал для формирования финансовых центров есть у Екатеринбурга и Новосибирска. Следует отметить, что еще на заре финансового рынка в России зарубежные страны, прежде всего США и Великобритания, оказывали помощь в формировании инфраструктуры финансового рынка России (например, учетной системы фондового рынка, в частности, депозитарной системы страны). И еще тогда «опорными городами» были признаны Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург, Владивосток и Новосибирск.
В настоящее время формирование финансового центра в Москве поддержано в разных концептуальных документах. Однако отметим, что у разработчиков этих документов нет единства взглядов на технологию его формирования. Функциональный подход заложен в основу доклада ФСФР, Стратегии развития финансового рынка РФ на период до 2020 г. и Концепции создания международного финансового центра в РФ. В этих документах упор делается на развитие инструментальной основы рынка. В докладе НАУФОР и в Концепции долгосрочного социально-экономического развития РФ на период до 2020 г. больший упор сделан на институты рынка, а в Концепции развития Москвы как национального и международного центра финансовых услуг основное внимание уделено финансовой инфраструктуре. Конечно, все подходы имеют право на существование, однако последствия реализации того или иного подхода будут различные.
Так, если будет реализован преимущественно функциональный подход, то в России появится возможность значительного увеличения выпуска разнообразных финансовых инструментов и увеличения числа операций с ними.
Таблица 4
Типология финансовых центров
Широко
Тип и диверсифици- Преимущест- Преимущест- Формирую-
рованные венно венно
количество центров и глубоко диверсифици- специализи- щиеся: 16
специализированные: 17 рованные: 20 рованные: 22
Глобальные Глобальные Глобальные 1<андидаты
лидеры диверсифициро- специализиро- в глобальные
1. Лондон ванные ванные 1. Шанхай
2. Нью-Йорк 1. Сан- 1. Женева 2. Пекин
Глобальные: 16 3. Гонконг Франциско 2. Люксембург 3. Дубай
4. Сингапур 5. Чикаго 6. Цюрих 7. Торонто 8. Франкфурт 2. Париж 4. Москва
Признанные Международные Международные 1<андидаты в
международные диверсифициро- специализиро- международ
1. Токио ванные ванные ные
2. Сидней 1. Монреаль 1. Шеньчжень 1. Бангкок
3. Бостон 2. Сеул 2. Джерси 2. ^ала Лумпур
4. Ванкувер 3. Дублин 3. Тайбэй 3. Мумбай
5. Мельбурн 4. Мюнхен 4. Гернси
Международные: 29 6. Эдинбург 7. Стокгольм 5. Амстердам 6. Юэпенгаген 7. Вена 8. Мадрид 9. Милан 5. Остров Мэн 6. 1<аймановы острова 7. Гамильтон 8. Британские Виргинские острова 9. Бахрейн 10. Гибралтар
Признанные Локальные Локальные Раскручиваемые
игроки диверсифициро- специализиро- центры
1. Вашингтон ванные ванные 1. Рим
2. Йоханнес-бург 1. Осака 1. 1<атар 2. Глазго
2. Брюссель 2. Веллингтон 3. Прага
3. Сан-Паулу 4. 3. Монако 4. Эр-Рияд
Осло 4. Рио-де- 5. Санкт-
Локальные: 30 5. Хельсинки 6. Жанейро Петербург
Мехико 5. Мальта 6. Таллинн
7. Лиссабон 6. Багамские 7. Будапешт
8. Варшава острова 8. Стамбул
9. Афины 7. Маврикий 8. Буэнос-Айрес 9. Джакарта 10. Манила 9. Рейкьявик
В зависимости от спроса эти финансовые инструменты будут обращаться не только в Москве, но ив других национальных центрах, имеющих региональный и локальный статус.
Реализация институционального подхода будет стимулировать дальнейшую концентрацию участников финансового рынка в Москве, что «оголит» финансовые ресурсы регионов. Однако, с другой стороны, появятся крупные не только российские, но и зарубежные финансовые институты, что ускорит интеграцию российского финансового рынка в мировой.
При подходе «глобальный город» позитивно то, что появляется возможность перелива национального и зарубежного капиталов, отладки работы институтов и инфраструктуры финансового центра и, тем самым, перенесения опыта в другие города России.
Наша точка зрения, основанная на опыте одного из авторов статьи, стоявшего у истоков формирования фондового рынка Сибири, заключается в разумном сочетании всех трех подходов. Во-первых, необходимо иметь плацдарм для создания финансового центра. Объективно для этой роли подходит Москва. Поэтому важно как можно быстрее переходить от слов к делу, от этапа концептуальных разработок, проработки методической и нормативной базы - к организационным решениям. Во-вторых, следует помнить, что в России существуют еще как минимум четыре города - Санкт-Петербург, Екатеринбург, Новосибирск и Владивосток, которые могут стать опорой для развития национальных финансовых центров, возможно, регионального статуса. К этим городам могут присоединяться, например, столицы федеральных округов.
Финансовый центр в Новосибирске: как стать Новым Лондоном?
Новосибирск - столица Сибирского федерального округа, расположен в центре мощной региональной агломерации, в окружении таких крупных городов, как Омск, Томск, Барнаул, Бийск, Кемерово, Новокузнецк. Анализ агломерационных процессов в округе дает основания называть Новосибирск Новым Лондоном7, так как в свое время бри-
танская столица стала глобальным финансовым центром именно за счет логичной пространственной агломерации.
В формировании межрегиональных потоков состоит одна из актуальнейших задач, стоящих перед Новосибирской областью и, прежде всего, ее центром - городом, где сосредоточены практически все виды финансовых институтов. Формирование Новосибирска как финансового центра является также одной из конкурентоспособных стратегий его развития.
Новосибирск как потенциальный финансовый центр следует рассматривать в рамках как функциональной, так и институциональной концепции формирования финансового центра. В первом случае поле для принятия решений по формированию рынка финансовых инструментов имеется, хотя оно и ограничено. Так, по данным Регионального отделения Федеральной службы по финансовым рынкам России в Сибирском федеральном округе (включает Алтайский край, Кемеровскую, Новосибирскую, Омскую и Томскую области, Республику Алтай), общее количество действующих в регионе акционерных обществ на 01.01. 2010 г. составило 13860, в том числе более 6000 (43,3%) - в Новосибирске. Отделение находится в Новосибирске и ежегодно регистрирует более 500 выпусков ценных бумаг региональных эмитентов, почти 60% этих выпусков приходится на эмитентов Новосибирска.
При институциональном подходе формирования финансового центра в Новосибирске следует констатировать, что количество профессиональных участников рынка ценных бумаг за десять лет значительно сократилось. На начало 2010 г. их осталось только 70, в том числе 40 (57,1%) в Новосибирске.
Аналогичная ситуация с коммерческими банками. Так, на начало 2010 г. на территории региона действовало 42 коммерческих банка, в том числе 13 - в Новосибирске; 238 филиалов банков иных субъектов Российской Федерации, в том числе 71 - в Новосибирске.
7 Тонкое М., Марков М. В ожидании агломераций // Эксперт-Сибирь. - 2008. - № 37. - С. 24-29.
Кроме того, в Новосибирске находятся биржа, специализированный депозитарий, три из четырех реестродержателей, шесть из 16 депозитариев, 13 из 17 компаний, под управлением которых состоят 39 паевых инвестиционных фондов, два из четырех негосударственных пенсионных фондов, 10 из 44 страховых компаний. В городе существуют развитые региональные инфраструктуры - информационная и консалтинговая.
Таким образом, возможно «подтягивание» институтов финансового рынка, если для них появится «работа»: начнет активно формироваться региональный рынок финансовых инструментов.
Новосибирск может претендовать на статус национального финансового центра (согласно типологии, приведенной в табл. 1). Рассмотрим шансы развития Новосибирска как специализированного, нишевого, локального и регионального финансового центра национального уровня.
Новосибирск как специализированный финансовый центр. Такой центр может быть сформирован при минимальных усилиях. Основная задача - правильно выявить финансовые инструменты, позволяющие концентрировать финансовые потоки. Можно рассматривать фьючерсные контракты на реальные товары, например, на зерно. При рекордном в 2009 г. урожае зерновых в сибирском регионе и отсутствии государственных интервенций продажа зерна с использованием технологии фьючерсной торговли могла бы стать конкретной помощью реальному сектору экономики и привлечь финансовые ресурсы в Новосибирск.
Отметим, что технология фьючерсной торговли была апробирована на Сибирской фондовой бирже еще в 1990-е годы. Также имеется опыт торговли фьючерсными контрактами на региональных биржах и облигациями местного значения.
Банковская система достаточна для оказания обычных банковских услуг. Уровень развития фондовых посредников и инфраструктуры фондового рынка несколько опережает потребности (не для всех есть работа). Институциональные
инвесторы заняты освоением новых технологий, их инвестиционный потенциал незначителен.
Уровень инфраструктуры, обслуживающей финансовый рынок, достаточен для обслуживания потребностей финансового рынка. Таким образом, для того, чтобы Новосибирск стал специализированным финансовым центром, необходимо всего лишь развивать имеющийся потенциал, разработать прогрессивное законодательство в области инвестиционной деятельности.
Новосибирск как «нишевый» финансовый центр. Для создания центра такого рода необходима отрасль/группа отраслей, по финансовым инструментам которых можно проводить торги. Новосибирск не обладает монополией на добычу, переработку сырья или создание какой-либо продукции. Город не является офшорной или иной зоной с явно выраженными преференциями, поэтому создание «нише-вого» финансового центра не представляется возможным.
Новосибирск как локальный финансовый центр. Финансовый центр обслуживает финансовые потоки только Сибирского федерального округа. Задача - повышение потенциала финансовых учреждений с целью завоевывания лидирующего положения среди соседних округов по основным показателям.
Новосибирск как локальный финансовый центр пока еще не сформировался, лишь по отдельным направлениям есть «заделы». Город не является лидером по потенциалу банковской системы даже среди сибирских городов. Фондовые посредники не осваивают сибирский регион - они работают на Москву. Развитая инфраструктура фондового рынка Новосибирска не востребована другими регионами. Таким образом, при целевой установке на формирование локального финансового центра, необходима специальная система мероприятий, направленных на достижение городом этого статуса.
Новосибирск как региональный финансовый центр. Финансовый центр обслуживает финансовые потоки не только Сибирского федерального округа, но и претендует на
финансовые потоки соседних регионов. Задача - концентрация региональных финансовых потоков в Новосибирске, а также его интеграция в глобальную финансовую систему.
Определенные предпосылки для формирования Новосибирска как регионального финансового центра имеются. Они связаны, прежде всего, с уровнем развития инфраструктуры, обслуживающей финансовый рынок Новосибирска, а также с «заделом» на фондовом рынке, основные структуры которого изначально выстраивались в соответствии с уровнем мировых стандартов. Тем не менее для реализации стратегии формирования Новосибирска как регионального финансового центра потребуются специальные усилия городской администрации и большие финансовые вложения.
С выбором той или иной стратегии связаны масштабы и особенности усилий, необходимых для формирования в Новосибирске финансового центра. Стратегии предполагают различия в уровне потребности в финансовых услугах, их качестве, степени интеграции в региональные, национальные и международные финансовые системы.
Требования к уровню развития финансового рынка для реализации трех предлагаемых стратегий приведены в табл. 6.
Эффективность и конкурентоспособность финансового центра зависят и от уровней развития социальной и бизнес-инфраструктур.
В частности, речь идет о качестве и стоимости жизни, жилищной, транспортной, информационной инфраструктуре, офисной недвижимости. При развитии Новосибирска как регионального финансового центра важно создание здесь мультимодального транспортного узла, внедрение прогрессивных телекоммуникационной и информационной систем, а также развитие новых областей знаний, выход на проектную мощность технопарка и т. д.
***
В настоящее время на федеральном уровне происходит переосмысление приоритетов, точек прорыва, которые были
Таблица 6
Уровень развития финансового рынка в Новосибирске
Специализированный финансовый центр Локальный финансовый центр Региональный финансовый центр
Разнообразие доступных финансовых инструментов
Выбор хотя бы одного финансового инструмента, обороты по которому должны быть не менее заданных значений Формирование ликвидного рынка по портфелю финансовых инструментов эмитентов региона Формирование ликвидного рынка по портфелю эмитентов, имеющих федеральное или региональное значение
Уровень развития финансовой инфраструктуры
Эффективная инфраструктура, созданная по мировым стандартам. Создание секций по специализированным финансовым инструментам Воссоздание региональной фондовой биржи, концентрация элементов учетной системы. Организация работы филиалов московских расчетных депозитариев Оказание услуг мирового уровня для инвесторов и эмитентов, вступление бирж в МФБ; выполнение рекомендаций G-30
Наличие специального рынка ценных бумаг для молодых и быстрорастущих компаний
Не обязательно Выявление потенциальных компаний,запуск финансовых инструментов этох компаний в торговые системы региона Создание рынка быстрорастущих компаний, наличие специализированных участников рынка по ценным бумагам этих компаний
Развитость институциональных инвесторов
Развитие институциональных инвесторов и инвесторов, специализирующихся на отдельных инструментах Формирование ассоциаций институциональных инвесторов с центром в Новосибирске Создание условий для реализации венчурных проектов иностранных инвесторов
Развитость финансовых посредников
«Загрузка» существующей сети финансовых посредников и управляющих. Выделение специалистов для работы с выбранными финансовыми инструментами Создание филиалов новосибирских финансовых компаний в других городах СФО. Создание условий для вывода ценных бумаг предприятий СФО в национальные торговые системы Создание филиалов московских и иностранных компаний в городе. Создание условий для вывода ценных бумаг предприятий СФО на международные рынки (ADR, GDR, еврооблигации)
Специализированный финансовый центр Локальный финансовый центр Региональный финансовый центр
Вовлечённость населения в операции на финансовых рынках
Формирование «продвинутой» группы населения, инвестирующей хотя бы в один финансовый инструмент Формирование групп населения, инвестирующих в финансовые инструменты. Активное вовлечение молодежи Финансовые инструменты -одно из популярных направлений инвестирования среди населения. Развитие инвестирования в портфель финансовых инструментов
Интегрированность в глобальные рынки капитала
Интеграция по отдельному финансовому инструменту Финансовая инфраструктура и участники рынка вовлечены в общие стандарты построения финансового рынка Интеграция финансового рынка региона в глобальный финансовый рынок
Наличие квалифицированного персонала
Сохранение и развитие высокого интеллектуального потенциала работников, занятых в финансовой сфере Дальнейшая концентрация финансистов в Новосибирске Подготовка финансистов по международным стандартам. Целевая подготовка финансистов для города за рубежом
Регулирование
Разработка регионального законодательства Новосибирска по привлечению инвестиций Разработка законодательства, способствующего формированию благоприятного инвестиционного климата Разработка законодательства, соответствующего требованиям мирового финансового сообщества
конкретизированы в государственные программы. Одной из этих программ стала программа «Создание международного финансового центра и развитие финансовой системы»8. В этих условиях территориям, претендующим на создание финансового центра любого статуса, следует предпринять усилия, чтобы не остаться вне финансовых потоков, создать условия для внешнего финансирования реального сектора экономики.
«ЭКО»-информ
По мнению большинства респондентов пользователей Рунета, для России важно сохранять статус космической державы.
Для чего России необходимо осваивать космос? Участники опроса видят ее основное предназначение (57%) в содействии развитию науки и высоких технологий. Далее следуют обеспечение обороноспособности страны (12%), получение доходов от авиакосмической промышленности (11%) и возможность на равных конкурировать с США, Евросоюзом и Китаем в вопросах мирного и военного космоса (10%). Космонавтика рассматривается россиянами не только как символический капитал нации, который можно конвертировать в материальные достижения, но и как инструмент конкурентной борьбы за экономическое процветание.
Выделение бюджетных средств для этого представляется вполне оправданной мерой. Таким образом, даже экономический кризис не привел россиян к радикальной переоценке своих взглядов на развитие космонавтики.
Респонденты выдвигают также перед современной космонавтикой прагматичные цели: 57% выступают за развитие глобальных спутниковых систем связи, телерадиовещания, передачи данных и навигации, 52% - за ведение мониторинга космического пространства с точки зрения его влияния на землю, а 51%- за мониторинг земли с околоземной орбиты в целях разведки полезных ископаемых, наблюдения за метеорологической и экологической обстановкой.
По данным «Глас Рунета» URL: http: //www.voxru.net /
8 Минфину предлагают цели по средствам // Коммерсантъ. -2010. - 14 мая. - С.2.
