CC BY
21
The looks of the Ukrainian scientists are analysed in relation to determination of concept "investments", what own vision of this category is formed on the basis of. The analysis of classification signs of division of investments is carried out and he is complemented by own criteria.
Keywords: investments, investment activity, types of investments, types of investments.
УДК 658.14/17.012.12:334.716 Здобувач О.В. Кндрат -Львкська КА
Ф1НАНСОВО-МАЙНОВИЙ СТАН I ПОТЕНЦ1АЛ СУБ'СКТА РИНКОВО1 ЕКОНОМ1КИ
Розглянуто теоретико-методичш шдходи до оцшки та анал1зу фшансово-майнового стану сучасного пiдприeмства. Сформульовано напрямки можливо! опти-м1заци концептуальних засад наявних методик до проекци результатiв фшансово-економiчного стану шдприемства для забезпечення комплексно! оцiнки його еконо-мiчного потенцiалу.
Ключовг слова: фшансовий стан, економiчний потенцiал, тдприемство, оцiнка, аналiз, показники, iнформацiйно-аналiтична база.
Постановка проблеми. В умовах посткризового i надат достатньо невизначеного за стабшьшстю економiчного середовища, у трансформа-цiйнiй економiцi Укра!ни значно зростае роль своечасного та якiсного аналiзу фiнансового стану нацiональних суб'ектiв господарювання, об'ективно! оцш-ки !х лжшдносл та фшансово! стшкосп, а також пошук оргашзацшно-еконо-мiчних механiзмiв тдвищення i змiцнення !х фшансово! стабшьносп з ураху-ванням дiевостi шформацшно-аналггачного iнструментарiю у пiдтримцi уп-равлшських рiшень.
Наявнi системи показниюв, вироблеш у предметнiй сферi оцiнки шдприемства, характеризуюсь окремо або економiчну, або фiнансову його да-яльнють; методолопчно! основи, яка б поеднувала сформульованi показники фiнансово-економiчного стану та фшансово! стiйкостi пiдприемства у едину систему оцiнки, не вироблено. Виходячи з шформацшно-аналггачних потреб в управлшш сучасним пiдприемством, така спрямованiсть теоретичних досль джень щодо розвитку наявних систем оцшювання фiнансово-економiчного стану i потенцiалу пiдприемства е актуальною.
Аналiз дослiджень i публiкацiй засвiдчуе про низку наявних проблем-них аспекпв у встановленнi об'ективного фiнансового стану i майново! пози-цп й економiчного потенцiалу сучасних суб'ектiв ринково! економжи. На ос-новi результапв дослiдження iснуючих методичних пiдходiв до аналiзу фь нансового стану шдприемства Р.М. Сиротяк i Л.1. Сопшьник роблять висно-вок, що "через низьку якiсть показникiв ретроспективного аналiзу i надмiрно умоглядний характер показниюв перспективного аналiзу фiнансового стану сучасного шдприемства, розвиток адаптивних методик е актуальною тематикою економiчних дослщжень" [1, с. 96]. У цьому контексп О.1. Павленко заз-начае, що "необхщно розробити такий методичний щдхвд, за якого штеграль-на оцшка фiнансового стану укра!нських тдприемств базувалася б на впчиз-няних стандартах обл^ i звiтностi, на поеднанш екстрополяцiйних i експер-
тних методiв" [2, с. 77]. Н.М. Гаркуша, 1.В. Руденко, Т.О. Сiдорова звертають увагу на "дискусiйне питання щодо нормативних значень показникiв для встановлення фшансового стану пiдприeмства" [3, с. 21]. Дослщжуючи ран-жування показниюв фiнансового стану пiдприeмства за ïx вiдносною важли-вiстю i вибору найбшьш оптимальних, Б.€. Грабовецький i О.В. Антонюк вщзначають, що оскшьки "формальних кiлькiсниx методiв для вибору прь оритетних показникiв нинi практично не юнуе, то стала гострше усвщомлю-ватися практична цiннiсть використання експертних методiв" [4, с. 25].
Невиршена частина загальноï проблеми стосуеться, на наш погляд, передуим вщсутносп iнтегрованоï методики оцiнювання та аналiзу майново-го i фiнансового стану та фiнансово-економiчноï стiйкостi як ощнки еконо-мiчноï продуктивносп потенцiалу сучасного суб'екта ринковоï економiки.
Методика дослщжень. Метою роботи е аргументування необхщносп розвитку засадних основ оцiнювання та аналiзування фiнансово-майновоï по-зицiï сучасних суб'екпв господарювання та формулювання концептуального базису комплексного аналiзу ïx економiчного потенцiалу.
Виклад основного матер1алу. Публiчним документом, який репре-зентуе фшансово-майнову позицiю суб'екта ринковоï економжи, е Звгг про фiнансовий стан (Statement of condition, Statement of financial position). Термш "звп' про фшансовий стан" е взаемозамiнним iз загальноприйнятим термiном "баланс" (balance sheet). Цей зведений документ представляе кшьюст дат про сумарт активи (assets) i зобов'язання (liabilities) тдприемства на кон-кретний момент часу, а, отже, про його чистий каттал (net worth). У нащ-ональному Положенш (стандартi) бухгалтерського облiку 1 "Загальш вимоги до фiнансовоï звiтностi" наголошено: "баланс - це звiт про фшансовий стан шдприемства, який вщображае на певну дату його активи, зобов'язання i власний каттал".
У концептуальнш основi мiжнародниx стандартiв фiнансовоï звiтностi зазначено, що "елементами, яю безпосередньо пов'язанi з визначенням фшансового стану за балансом, е активи, зобов'язання та власний каттал... звгт про змши у фшансовому сташ, як правило, вiдображае елементи звиу про прибуток та збитки, а також змши в елементах балансу" [5, с. 56]. Виходячи зi значноï питомоï ваги нематерiальниx економiчниx ресурсiв сучасного пiд-приемства та ïx обмеженого вiдображення у балани (необлiчений актив -nonledger asset - загалом рiзниця мiж балансовою i ринковою вартiстю щн-них паперiв компанiï), фiнансово-майновий стан оприлюднюеться у фiнансо-вiй звггаосп викривлено. Передусiм це стосуеться такого важливого показни-ка, як чистий каттал. Чистий каттал (capital net worth) - це вартють компанп без врахування нематерiальниx активiв, таких, наприклад, як гудвiл. До того ж у бшьшосп фiнансовиx звтв активи i пасиви оцiненi за ïx початковою вар-тiстю (historial cost), яка не е надшним показником ïxньоï справжньоï вартос-т [6, с. 348].
Вiдправним базисом аналiзу фiнансового стану виступають рiзнома-нiтнi вiдноснi показники (коефiцiенти), розраховаш за даними публiчноï фi-нансовоï звiтностi, якi рiзнобiчно характеризують функцюнування i резуль-
таттсть дiяльностi eK0H0Mi4H0r0 суб'екта - позицiювання на фтансових i фондових ринках, ринкова актившсть, фiнансова структура та ефективтсть управлiння активами, рентабельнiсть продажiв (ре^зацп) i прибутковiсть (рентабельнiсть) власного катталу. Безперечно, процедура фундаментального аналiзу (fundamental analysis), EçiM технiчного розгляду балансу та iншоï фь нансовоï звгшосл, передбачае дослiдження якостi активiв i грошових надхо-джень, передумови зростання, проблеми i можливост полiпшення фшансово-майнового стану й економiчного потенщалу суб'екта ринковоï економiки.
У деяких впчизняних публiкацiях, присвячених розкриттю фтансово-го стану пiдприемства в сучасних умовах, конкретизовано й очевидно спро-щено зазначено, що "найповнiше уявлення про економiчний стан тд-приемства бшьш iнформативно вiдображають данi, що стосуються результа-тiв дiяльностi тдприемства" [7, с. 275]. У цьому контекстi можна, з одного боку, вщзначити, що простота (арифметичнiсть) розрахунюв коефiцiентiв за сучасного змiстового наповнення балансу створюе iлюзiю отримання об'ективних результапв аналiзу й оцiнки фiнансово-майновоï позицiï та мож-ливостi ïх практичного використання у пiдвищеннi ефективносп управлтсь-ких рiшень. З цього приводу Ю. Брiгхем зазначае, що "аналiз коефiцiентiв, проведений механiчно й непродумано, просто небезпечний" [8, с. 260]. З ш-шого боку, рейтинговi компанiï i фондовi аналггаки у багатьох випадках "при оцшювант вартостi акцiй вiдмовляються вiд звиних показникiв прибутку на користь грошового потоку" [9, с. 109].
У сучаснш економщ суб'екти господарювання бшьшою мiрою оцшю-ють з позицп ïх довготермiновоï перспективи, а не минулоï i короткотермшо-воï прибутковостг З погляду встановлення фiнансового стану таке оцшюван-ня пов'язуеться з аналiзом загальноï фiнансовоï структури тдприемства, тоб-то структури капiталу (джерел) i продуктивних активiв. Саме з таких позицш, за результатами дисертацшного дослiдження, G.G. Iонiн формулюе висновок, що "майнове становище первинне вщповщно фтансового... майновий стан формуеться поступово, а фтансовий - е значною мiрою результатом дiяль-ностi тдприемства за певний звггаий перiод" [10, с. 45].
Для забезпечення вимiру ефективносп реалiзацiï капiталу використо-вують два типи коефiцiентiв - коефщенти капiталiзацiï i коефiцiенти покрит-тя. З метою детальтшого погляду на продуктивтсть капiталу у практицi фь нансового аналiзу зазвичай використовують факторний аналiз за схемою фiр-ми "Du Pont". Цей метод базуеться на дослщженш рiвня рентабельностi власного катталу за окремими показниками фiнансовоï звгшосл. Ця достатньо вь дома у вiтчизнянiй практицi модель встановлюе факторну залежнiсть рентабельной власного капiталу вiд чистоï рентабельносп продажiв, ресурсовщ-дачi, структури джерел активiв, тобто у дещо спрощеному варiантi рiвень ефективностi реалiзацiï наявного економiчного потенцiалу. За узагальнюваль-ною схемою рентабельнiсть власного капiталу видаеться як добуток рентабельной активiв та спецiального мультиплiкатора, що характеризуе стввщ-ношення власного капiталу й авансових у компашю коштiв, тобто по суп ко-ефiцiента фiнансовоï залежностi. Загалом вважають, що "результата фактор-
ного аналiзу формули фiрми "Du Pont" можуть використовуватися для досль дження шляхiв пiдвищення ефективностi функцiонування фiрми" [3, с. 24].
Анатз та ощнювання фiнансового стану пiдприeмств i оргашзацш Ук-ра!ни проводять на основi показниюв, запропонованих Аудиторською палатою Укра!ни вiдповiдно до рiшення Державно! комiсiI з цiнних паперiв i фондового ринку вщ 19.12.2006 р., №1528. Незважаючи на те, що основним завданням незалежного аудиту е розкриття фiнансово-економiчного потенцiалу тд-приемства контрагентам ринку, а не просте шдтвердження публiчноI фшансо-во! звггносп, пропонованi показники Грунтуються на традицшнш основi бух-галтерського облiку, не враховуючи анi прихованих активiв, аш iндикаторiв впливу зовнiшнього середовища на фiнансово-економiчний стан пiдприемства.
У предметнш сферi фiнансового та економiчного аналiзу, а також у нормативних i практичних методиках аналiзування майнового i фiнансового стану термiнологiчний апарат "аналiз" i "ощнка" ототожнюеться. Так, у нормативному документ [11], у роздЫ "оцiнка майнового стану шдприемства" (п. 3.3) наведено параметр аналиичних показниюв техшчного рiвня i стану основних засобiв, а також абсолютних i вiдносних змiн статей балансу. В.В. Ковальов позицiюе оцiнку як певну стадiю аналiзу, доводячи, що "в ощнщ майнового потенцiалу шдприемства використовуеться низка показниюв, розрахованих за даними бухгалтерсько! звггаосп" [12, с. 294], а тому включае !х в один роздiл "Ощнка i аналiз майнового потенцiалу". Не вда-ючись у полемiку розмежування процесу аналiзу i процедур ощнки, зазначи-мо, що для багатьох показниюв непередбачеш граничнi значення, а для ш-ших галузевi особливосп нiяким чином не враховуються. Такий шдхщ забез-печуе оцiнку (штегральну) фiнансового стану з позицiI самого шдприемства, обмежуючи можливостi порiвнянностi показниюв рiзних пiдприемств нащ-онально! економ^.
У традицiйному аналiзi використовують юльюсш (переважно фшан-совi) показники. Процедура ж ощнювання оперуе й низкою яюсних неформа-лiзованих показникiв (наприклад для об'ектiв нематерiального характеру). Для прикладу, можна навести Нацюнальний стандарт №4 "Ощнка майнових прав штелектуально! власност (затв. постановою Кабшету Мшс^в Укра!ни вiд 03.10.2007 р., №1185) та Нацюнальний стандарт №1 "Загальш засади ощнки майна i майнових прав" (затв. постановою Кабшету Мiнiстрiв Укра!ни вiд 10.09.2003 р., №1440) та ш. спорiдненi загальнодержавнi чи галузевi нор-мативнi документи. Тому, на наш погляд, для подальшого розвитку методо-логiчних засад ще! предметно! сфери процедура оцiнки i процес аналiзу ма-ють бути коректно розподшеш. Оцiнка виступае базисною основою аналiзу економiчних ресурсiв i капiталу пiдприемства i сукупно формують концепту-альну основу системи вимiру фiнансово-економiчного стану пiдприемства. Наведене вище пов'язане з розвитком та оптимiзацiею концептуальних засад наявних методик до проекцп системи комплексно! оцiнки фшансово-еконо-мiчного стану як потенцiалу суб'екта економжи.
Критична оцiнка методичного шструментарт аналiзу фiнансового стану та наявних методик комплексно! ощнки ще! категорп дае змогу зроби-
ти висновок, що фшансово-майновий стан сучасного суб'екта ринкового се-редовища подаеться без урахування iнформацiйно-iнтелектуальних активiв. У сучасному соцiально-економiчному середовищi такi ресурси вдаграють провiдну роль у забезпеченнi конкурентоспроможносп економiчноl одинищ, е iстотною складовою економiчного потенцiалу. Системний пiдхiд до анатзу фiнансово-майнового стану i потенщалу економiчноl одинищ, що розглядае тдприемство як складну соцiально-економiчну, багаторiвневу i взаемо-пов'язану систему, повинен ураховувати, ^м традицiйних кiлькiсних фшан-сових показниюв (коефiцiентiв), якiснi вимiри наявних нематерiальних еко-номiчних ресурсiв та шдикатори змiн загальноекономiчного середовища. У методиках ощнювання фiнансового стану й фшансово! стiйкостi е засаднi пе-редумови для формулювання такого тдходу.
Висновки. Наведенi теоретико-методичнi пiдходи до погляду на фь нансово-економiчний стан суб'екта сучасно! ринково1 економiки дають змогу rрунтовнiше розглядати сутнiсть, економiчний змiст i координати оцiнки й ан^зу його економiчного потенцiалу. У подальших дослiдженнях формулювання концептуально! основи комплексно! ощнки фiнансово-економiчного стану тдприемства еквiвалентного наявним економiчним ресурсам необхщно насамперед розширити координати ощнки i формат аналiтичних процедур.
Л1тература
1. Сиротяк Р.М. Методичш пщходи до анал1зу фшансового стану тдприемства / Р.М. Сиротяк, Л.1. Сопшьник // Вюник Нацюнального ушверситету "Льв1вська полггехтка". -Сер.: Менеджмент та тдприемництво в Укра1ш: етапи становлення i проблеми розвитку. -2010. - № 691. - С. 95-99.
2. Павленко О.1. Вдосконалення мехашзму ощнки фшансового стану тдприемства /
0.1. Павленко // Б1знес-навщатор : наук.-виробн. журнал. - Хексон : Вид-во М1жнар. ушверс. б1знесу та права. - 2010. - № 2 (19). - С. 72-78.
3. Гаркуша Н.М. М1жнародна практика комплексного анал1зу фшансового стану тдприемства / Н.М. Гаркуша, 1.В. Руденко, Т.О. Сщорова // Економ1чна стратепя i перспективи розвитку сфери торпвл1 i послуг : зб. наук. праць ХДУХТ. - 2010. - Вип. 2 (12). - С. 18-25.
4. Грабовецький Б.С. Ранжування показниюв фшансового стану тдприемства за вщнос-ною важливютю для побудови комплексно! стратепчно! програми на основ! методу експер-тних ощнок Дельф1 / Б.С. Грабовецький, О.В. Антонюк // Вюник Хмельницького нащональ-ного ушверситету : наук. журнал. - Сер.: Економ1чш науки. - Хмельницький. - 2010. - № 4, т. 4. - С. 25-29.
5. М1жнародщ стандарта бухгалтерського облжу : пер. з англ. / за ред. С.В. Голова. - К. : Федеращя професшних бухгалтер1в i аудитор1в Укра!ни, 2000. - 1272 с.
6. Сазерленд Дж. Бухгалтерський облж та фшанси: Ключов1 поняття / Джонатан Сазер-ленд, Дайан Кенуелл : пер. з англ. / за ред. А.В. Григораш. - Дншропетровськ : Вид-во "Баланс Б1знес Букс", 2005. - 400 с.
7. Школьшк 1.О. Фшансовий стан тдприемства в сучасних умовах / 1.О. Школьшк,
1.С. Дщенко // Вюник Хмельницького нацюнального ушверситету : наук. журнал. - Сер.: Еко-ном1чш науки. - Хмельницький. - 2010. - № 4, т. 1. - С. 275-278.
8. Бригхэм Ю. Энциклопедия финансового менеджмента / Юджин Ф. Бригхэм. - Изд. 5-е, [перераб. и доп.]. - М. : РАГС; Изд-во "Экономика", 1998. - 823 с.
9. Революция в корпоративной отчетности: как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не прибыли : пер. с англ. / Роберт Дж. Экклз, Роберт Х. Герц, Э. Мэри Ки-ган, Дэйвид М.Х. Филипс. - М. : Изд-во "Олимп-бизнес", 2002. - 380 с.
10. Ионин Е.Е. Оценка имущественного положения предприятия : дис. ... д-ра экон. наук: спец. 08.00.08 - деньги, финансы и кредит / Ионин Евгений Евгеньевич. - Донецкий национальный университет, 2007. - 381 с.
11. Положення про порядок проведення аналiзу фiнансового стану пiдприeмств, яга тд-лягають приватизацiï: Наказ Мшютерства фiнансiв Укра'ни i Фонду державного майна Укра-'ни вiд 26.01.2001 р., № 49. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.zakon.rada. gov.ua.
12. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В.В. Ковалев. - М. : Изд-во "Финансы и статистика", 2001. - 560 с.
Киндрат О.В. Финансово-имущественное состояние и потенциал субъекта рыночной экономики
Рассмотрены теоретико-методические подходы к оценке и анализу финансово-имущественного состояния современного предприятия. Сформулированы направления возможной оптимизации концептуальных принципов существующих методик к проекции результатов финансово-экономического состояния предприятия для обеспечения комплексной оценки его экономического потенциала.
Ключевые слова: финансовое состояние, экономический потенциал, предприятие, оценка, анализ, показатели, информационно-аналитическая база.
Kindrat O. V. Financial and property and business potential of a market economy
The article discusses theoretical and methodological approaches to assessment analysis of financial and property status of a modern enterprise. Formulated areas for possible optimization of the conceptual foundations of the existing methods for the projection of the financial and economic condition of the company to provide comprehensive assessment of its economic potential.
Keywords: financial position, economic potential, enterprise, evaluation, analysis, indicators, information and analytical base.
УДК 330.101.542 Доц. Н.П. Карачина, канд. екон. наук.;
магктрант Л.С. Фтатова - Втницький НТУ
РОЛЬ НЕДОСКОНАЛОÏ КОНКУРЕНЦИ В СИСТЕМ1 СУЧАСНИХ РИНКОВИХ СТРУКТУР
Проаналiзовано досконалу та недосконалу форми конкуренци. Визначено роль недосконало1 конкуренци в c^TeMÎ сучасних ринкових структур. Визначено основш ознаки досконало!' та форм недосконало!' конкуренци.
Ключовг слова: конкуренщя, досконала та недосконала конкуренщя, асиметрiя шформаци, олiгополiя, моножшя, монополютична конкуренщя.
Постановка проблеми. Важливою засадою ефективного функщону-вання ринку е формування досконало1 конкуренци. У сучасних умовах роз-витку ринково! системи господарювання формування конкурентного середовища ринку повинно втшюватися на сощально-ринковш та шститущональнш концепцп. Це зумовлено недолшами л1берально1 концепцп, прийнято! на початку реформ, що призвело до скорочення обсяпв виробництва у вшх сферах економжи, втрати 1х конкурентоспроможносп та зниження р1вня якост жит-тя. Сощально-ринкова й шституцюнальна концепщя економжи передбачае державне регулювання на макроеконом1чному i ринкове саморегулювання на м1кроеконом1чному рiвнях [2, 3].
Отже, конкуренщя е важливим регулятором пропорцш виробництва i споживання. Конкуренщя спрямовуе дп вшх учасникiв ринюв в iнтересах суспiльства, сприяе збалансуванню попиту i пропозицiï товарiв на ринку, за-
