CC BY
140
Мок Лафлин; пер. с англ. - М.: Дело, 1999. -208 с.
20. Мочалина, О.С. Развитие инновационно-инвестиционного процесса как фактор реализации инновационного потенциала [Электронный ресурс] / О.С. Мочалина // Ефективна економша: електронне наукове фахове видання. - 2014. -№7. - Режим доступу: www.economy.nayka.com.ua/?op=1&z=3183
21. Основи швестицшно-шновацшно! дiяльностi [Текст]: навчальний пошбник / За наук. ред. В.Г. Федоренко. - К.: Алеута, 2004. -431 с.
22. Плшка, Т.П. 1нновацшно-швестицшш процеси в репош [Текст] / Т.П. Плшка // Ушверситетсью науковi записки. - 2009. - №3(31). - С. 364-368.
23. Про швестицшну дiяльнiсть [Електронний ресурс]: закон Укра!ни: [офщ. текст: станом на 06.11.2014]. - Режим доступу: http://zakon5.rada.gov.ua/laws/main/1560-12
24. Про шновацшну дiяльнiсть [Електронний ресурс]: закон Украши: [офщ. текст: станом на 05.12.2012]. - Режим доступу: http://zakon5.rada.gov.ua/laws/show/40-15
25. Философия: энциклопедический словарь [Текст] / Под ред. А.А. Ивина. - М.: Гардарики, 2006. - 1072 с.
26. Фшппов, М.1. Аналiз шновацшно-швестицшно! дiяльностi пiдприeмств легко! промисловостi [Текст] / М.1. Фiлiппов, Т.Б. Гаврищук // Вiсник КНУТД. - 2013. - 3. -С. 132-138.
27. Черваньов, Д.М. Менеджмент шновацшно-швестицшного розвитку шдприемств в Укра!ш [Текст] / Д.М. Черваньов, Л.1. Нейкова. - К.: Знання, 1999. -516 с.
28. Шарп, У.Ф. Инвестиции [Текст] / У.Ф. Шарп, Г.Дж. Бэйли; пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1997. - 1000 с.
29. Шастун, С.В. 1нновацшно-швестицшна стратепя як шструмент формування конкурентних переваг пiдприeмства [Електронний ресурс] / С.В. Шастун. - Режим доступу: http://eztuir.ztu.edu.ua/4832/1/11 Lpdf
30. Шумпетер, Й.А. Теория экономического развития [Электронный ресурс] / Й.А. Шумпетер. - М.: Прогресс, 1982. - 455 с. - Режим доступа: socio-Hne.ru/book/j-shumpeter-teoriya-ekonomicheskogo-razvitiya
31. Экономико-математический словарь [Текст]: словарь современной экономической науки. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело, 2003. - 520 с.
32. Яценко, О.В. Напрями розвитку швестицшно-шновацшно! дiяльностi шдприемств [Текст] / О.В. Яценко // Збiрник наукових праць чдту. - 2011. - №21. - С. 192197.
33. Mote, D. Encyclopedia of Business [Electronic resource] / D. Mote, K. Heil. - 2nd ed. -Access mode: http://www.referenceforbusiness.com/encyclopedi a/Inc-Int/Innovation.html
Рецензент д.е.н., професор УкрДУЗТ Зайцева 1.Ю. Експерт редакцшног колеги к.е.н., доцент УкрДУЗТ Зубенко В.О.
УДК 330.322
ФАКТОРИ ВПЛИВУ НА ГРОШОВИЙ ПОТ1К В СФЕР1 ШВЕСТИЦШНО1 Д1ЯЛЬНОСТ1
Щербань О. Д., к.е.н., доцент (Х1Ф УДУФМТ)
У cmammi висвтлено проблему формування необх1дног потреби у використант грошових кошmiв тдприемствами nid впливом багатьох фaкmорiв рiзноi cукупноcmi. Зазначена залежмсть обсягу ШвестицШ вiд таких фaкmорiв: розподш одержуваного доходу, очтувана норма прибутку, ставка позичкового вiдcоmку, очжуваний темп тфляцп. Доведена
© Щербань О.Д.
Вкник економжи транспорту i промисловост № 52, 2015
необх1дн1стъ детального вивчення фактор!в, що зумовлюють формування позитивного i в1д'емного грошових потоюв та здтснення гх аналiзу при розробц полтики управлтня i оптимiзацii грошових потоюв тдприемства та ШвестицШног привабливостi.
Ключовi слова: швестицшш вкладення, прибуток, фактори впливу, грошовий nomiK, грошовий оборот.
ФАКТОРЫ ВЛИЯНИЯ НА ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК В СФЕРЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Щербань Е.Д., к.э.н., доцент (ХИФ УГУФМТ)
В статье рассматривается проблема формирования необходимой потребности в использовании денежных средств предприятиями под влиянием многих факторов разной совокупности. Указана зависимость объема инвестиций от таких факторов: распределение получаемого дохода, ожидаемая норма прибыли, процентная ставка займа, ожидаемого темп инфляции. Обоснована необходимость детального изучения факторов, влияющих на формирование положительного и отрицательного денежного потоков и проведение их анализа при разработке политики управления и оптимизации денежных потоков предприятия и инвестиционной привлекательности.
Ключевые слова: инвестиционные вложения, прибыль, факторы влияния, денежный поток, денежный оборот.
THE INFLUENCE INTO THE INVESTMENTS OF THE ENTERPRISES Shcherban O.D., Candidate of Economic Sciences, associate professor (KHIF UDUFMT)
Investments are a basis of development of the entities, separate industries and national economies in general. Blossoming or self-produced decline, possibilities of the solution of social and environmental problems, modern level and potential dynamism of the physical, financial and human equities depends on ability to invest.
The investing activities are a wide complex of the purposeful, organizational, economic, financial, managerial works performed in interests of effective implementation of investments.
Forming of cash flows of the entity happens under the influence of simultaneous action various on the origin and nature of factors. Factors of external nature determine general terms of functioning of the entity. Factors of internal nature depend on specifics of activities of the entity. at the level of the entity of possibility offorming of a positive cash flow are characterized by the sphere of operating, investing and financial activities.
Treats the most important factors of external nature:
- a market situation of commodity, labor and material resources which determines the prices of their purchase, the tax and customs legislation which stipulates the sizes of an expenditure of money on tax payment, customs duties, other obligatory payments;
- the investment climate of the country which causes feasibility and amounts of investment investments of the entity;
- an environment of the financial market under the influence of which interest rates for bank loans, the necessary level ofpayment of share dividends of the entity are created.
The need for use of money is created under the influence of many factors which not always are managed from the entity. The cash flows connected with use of money by the sizes and rhythm, as a rule, don't match processes offorming of money as it is caused by influence offactors of various set.
Need of detailed studying of the factors causing forming of positive and negative cash flows and implementation of their analysis in case of development ofpolicy of management and optimization of cash flows of the entity and investment appeal is proved.
Keywords: invstmens, profit, factors of influence, cash flow, cash turnover
Вкник економжи транспорту i промисловост № 52, 2015
Постановка проблеми. 1нвестицп е основою розвитку тдприемств, окремих галузей та економiки краши в цiлому. Вiд умшня швестувати, ефективно залучати фiнансовi ресурси, тдвищувати iнвестицiйнy привабливiсть пiдприемства залежить розквгг чи занепад власного виробництва, можливють вирiшення соцiальних й екологiчних проблем, сучасний рiвень i потенцiйний динамiзм фiзичного, фiнансового та людського каттатв. Без надiйних основ iнвестицiйноï дiяльностi, якими б професiйно володiли спещалюти вiдповiдного профiлю, важко сподiватися на сталий розвиток вггчизняного виробництва, науково-техшчний i соцiальний прогрес, а з ними i на належне мюце у свiтовомy господарствi.
Аналiз останшх дослiджень i публiкацiй. Проводячи аналiз пyблiкацiй з теми «Фактори впливу на швестицшш вкладення тдприемств» слщ вщмггити значне збiльшення ïx кшькосп в останнi роки, що тдтверджуе актyальнiсть обраноï для дослiдження теми. Серед авторiв, що придiляли найбшьшу увагу в своïx працях саме з ^eï теми, вiдомi таю дослщники Бондар М. I. [1], Глущенко С. В. [2], Комарова А. I. [3], Пересада А. А., Зубленко В. В. [4], Ревуцька Н. П. [5], Савчук О. В. [6], Bruce A. Blonigen and Jeremy Piger [7].
Видшення невиршених частин загально'1 проблеми. Сьогодш як школи необхщш зусилля для пожвавлення господарчого життя з метою забезпечення стабшзаци економши й економiчного зростання. Такого результату можна досягти на основi стабшзаци, заохочення заощаджень та iнвестицiй, структурно!' перебудови, приватизацп, створення ринку каппатв.
До невирiшениx питань щодо прийняття якiсниx yправлiнськиx рiшень слiд вщнести ув'язування питань всебiчного стiйкого розвитку тдприемства i його iнвестицiйноï привабливосп, а також формування комплексно!, адекватноï та
загальноприйнятноï системи оцiнювання iнвестицiйноï привабливостi.
Метою статтi е визначення та аналiз впливу факторiв на швестицшш вкладення тдприемств.
Виклад основного матерiалу дослiдження. Iнвестицiï е основою розвитку
тдприемств, окремих галузей та економши краши в цшому. Вщ умiння iнвестувати залежить розквiт чи занепад власного виробництва, можливють виршення сощальних й екологiчних проблем, сучасний рiвень i потенцiйний динамiзм фiзичного, фiнансового та людського капiталiв. Без надшних основ швестицшно! дiяльностi, якими б професшно володiли спецiалiсти вщповщного профiлю, важко сподiватися на сталий розвиток вггчизняного виробництва, науково-техшчний i сощальний прогрес, а з ними i на належне мiсце у свгговому господарствi.
Iнвестицiйна дiяльнiсть - це широкий комплекс цшеспрямованих проектних, оргашзацшних, економiчних, фiнансових, управлiнських робгт, що виконуються в iнтересах ефективно! реалiзацп iнвестицiй.
Джерелом приросту катталу i метою iнвестицiй е одержуваний вщ них прибуток (дохiд). Перш за все, обсяг швестицш залежить вщ розподiлу одержуваного доходу на споживання i накопичення (заощадження). В умовах низьких доходiв населення основна !х частка (75-80%) витрачаеться на споживання.
Зростання доходiв громадян викликае тдвищення частки, що направляеться на заощадження, яке е джерелом швестицшних ресуршв. Отже, зростання частки заощаджень в загальному доходi викликае збшьшення обсягiв iнвестицiй, i навпаки [6].
На обсяг швестицш впливае очшувана норма прибутку, оскшьки прибуток е основним спонукаючим мотивом для них. Чим вище очiкувана
норма прибутку, тим бшьше обсяг швестицш, i навпаки.
1стотний вплив на обсяг швестицш мае ставка позичкового вщсотку, оскшьки в процес швестування використовуються не тiльки власнi, але i позичковi засоби. Якщо норма очшуваного чистого прибутку виявляеться вище за середню ставку позичкового вщсотку, то такi вкладення вигiднi для швестора. Тому зростання процентно! ставки викликае зниження обсягiв iнвестицiй в економшу кра!ни.
На обсяги швестицш також впливае передбачуваний темп шфляцп. Чим вище цей показник, тим бшьшою мiрою
В1сннк економiки транспорту i промисловост № 52, 2015
знецiнюватиметься майбутнш прибуток iнвестора i менше стимулiв до збiльшення обсягiв iнвестицiй (особливо в процес довгострокового iнвестування). Тому в розробщ бiзнес-планiв iнвестицiйних проекта вказанi фактори
повиннi враховуватися при ощнщ
ефективностi !х вiдбору для реатазаци [3].
Формування грошових потоюв пiдприeмства загалом вiдбуваeться пiд впливом одночасно! ди рiзних за сво!м походженням i характером факторiв.
Фактори, що визначають стан та структуру позитивного грошового потоку -можливосп формування позитивного грошового потоку е результатом сукупного впливу факторiв зовшшнього та внутрiшнього характеру, якi формуються в сферi операцшно1, швестицшно1 та фшансово! дiяльностi пiдприемства.
Фактори зовшшнього характеру визначають загальш умови функщонування пiдприемства. До числа цих факторiв належать загальна макроекономiчна ситуацiя, стан та спрямованють законодавства, що регулюе пiдприемницьку дiяльнiсть, стан плапжно1 дисциплши в державi, конъюнктура
ринка збуту, конъюнктура фiнансового ринку тощо.
Ц фактори не залежать вiд дiяльностi окремого пiдприeмства, але обумовлюють його потенцшш можливостi по формуванню грошових кошта. Чим сприятливша макроекономiчна ситуащя, лiберальнiше до пiдприeмця господарське право та господарство, чим вищий попит на споживчому ринку, тим краща пропозищя на фiнансовому ринку, тим кращi можливостi пiдприeмства щодо формування грошових кошта [2].
Фактори внутршнього характеру залежать вщ характеру та специфши дiяльностi самого пiдприeмства. На рiвнi пiдприeмства можливостi формування позитивного грошового потоку та швестицшних вкладень характеризуеться факторами:
1) сфери операцшно1 дiяльностi;
2) сфери швестицшно1 дiяльностi;
3) сфери фiнансовоï дiяльностi.
Фактори, що впливають на позитивний
грошовий потiк в сферi операцiйноï дiяльностi наведено на рис. 1.
Кредитна полита пщприемства, стан дебггорсьт заборгованосп
Рис. 1. Фактори впливу на позитивний грошовий потгк в сферi операцтноХ дгяльностг,
розроблено за даними [1]
В1сннк економжи транспорту i промисловост № 52, 2015
Логiка впливу перелiчених факторiв на обсяги формування грошових кошта може бути визначена наступним чином: джерелом утворення грошей е факт реалiзацiï товарiв, здшснення акту купiвлi-продажу. На досягнення цього результату i повинна бути спрямована дiяльнiсть щодо управлiння факторами для максимiзацiï находження грошових коштiв [1].
В сферi фiнансовоï дiяльностi: - швестицшна привабливiсть пiдприемства для зовшшшх iнвесторiв, що
визначае можливiсть ефективного розмщення додатково1' емiсiï акцп;
- кредитоспроможшсть пiдприемства щодо обслуговування зовшшшх борпв, що визначае можливiсть пщприемства залучити банкiвськi кредити;
- наявна структура кашталу, обсяг кредитiв та позик, термши 1'х повернення;
- iмiдж та дiлова репутацiя пщприемства.
Фактори впливу на позитивний потш грошових кошта в iнвестицiйнiй дiяльностi зображенi на рис. 2.
Рис. 2 Фактори впливу на позитивний грошовий потЫ в сферi ШвестицШног дiяльностi
розроблено за даними [5]
Фактори, що визначають обсяг та структуру вщ'емного грошового потоку пщприемства - потреба у використанш грошових кошта пщприемства також залежить вщ фактс^в зовшшнього та внутршнього характеру, проте 1'х перелiк та напрям впливу мае iстотнi особливостi [5].
До найважливших факторiв зовнiшнього характеру належить:
- кон'юнктура ринкiв товарних, трудових та матерiальних ресурсiв, яка визначае щни хх закупiвлi податкове та митне законодавство, яке обумовлюе розмiри витрачання грошових коштiв на сплату податюв, митних зборiв, шших обов'язкових платежiв;
- iнвестицiйний клшат краlни, який обумовлюе доцiльнiсть та обсяги швестицшних вкладень пiдприемства;
- кон'юнктура фшансового ринку, пiд впливом яко! формуються процентнi ставки за банювсью кредити, необхiдний рiвень сплати дивiдендiв по акцiям пщприемства тощо.
Значно бiльшим чином потреба у використанш грошових кошта визначаеться впливом внутршшх факторiв, до складу яких в сферi операцшно1 дiяльностi належать:
- обсяг постшних витрат та !х частка в загальному обсязi витрат пiдприемства;
- рiвень змшних грошових витрат;
- ефективнiсть закушвельно1 дiяльностi, проявом яко! е рiвень цiн закупiвлi сировини (товарiв) порiвняно iз середньо ринковим рiвнем, система розрахунюв з постачальниками;
В1сник економжи транспорту i промисловостi № 52, 2015
- чисельнiсть персоналу пщприемства, ефективнiсть управлiння залученням, використанням та стимулюванням персоналу;
- обсяги та склад основних засобiв пiдприемства, !х вiк, ремонтна полгшка пiдприемства;
- довжина операцiйного циклу та його окремих складових.
В сферi швестицшно! дiяльностi [4]:
- стратепчш цiлi пiдприемства щодо темпiв та напрямiв розвитку;
- стан основних засобiв та нематерiальних активiв i необхiднiсть !х оновлення;
- iнвестицiйна програма, загальний обсяг, термiни i графш освоення;
- iнвестицiйний портфель пщприемства.
В сферi фiнансовоi дiяльностi:
- обсяг зовшшнього фiнансування, термiни надання позик, необхiднiсть !х фактичного погашення в певний перiод часу;
- склад сшввласниюв (акцiонерiв) пiдприемства, !х стратегiчнi цiлi та економiчнi штереси;
- дивiдендна полiтика пщприемства, рiвень та перiодичнiсть виплати дивiдендiв;
- доцшьнють викупу власних акцiй та обмеження кiлькостi акцiонерiв пiдприемства, ризик зниження вартостi акцiонерного капiталу в результат !х продажу на вторинному ринку тощо.
Висновок. Потреба у використанш грошових коштiв формуеться пiд впливом багатьох фактс^в, якi не завжди е керованими з боку пщприемства. Грошовi потоки, пов'язанi з використанням грошових кошта, за розмiрами та ршмчшстю, як правило, не сшвпадають з процесами формування грошових кошта, оскшьки це обумовлюеться впливом фактс^в рiзноi сукупностi. Розбалансування грошового обороту, неплатоспроможнють пiдприемства мае суттеве, навпъ катастрофiчне
значення для пщприемства, створюе загрозу виникнення ситyацiï банкрутства. Саме тому необхщне детальне вивчення фактс^в, що обумовлюють формування позитивного i вiд'eмного грошових потокiв та ïx аналiз при розробцi полггики yправлiння та оптимiзацiя грошових потоюв пщприемства та iнвестицiйноï привабливостi.
СПИСОК Л1ТЕРАТУРИ
1. Бондар М. I. Ивестицшна дiяльнiсть: методика та оргашзащя облiкy i контролю / М. Бондар. - К.: КНЕУ, 2008. -
280 с.
2. Глущенко С.В. Податкове стимулювання швестицш у цшш папери /С. В. Глущенко // Фiнанси Украïни. — 2009. — № 1.
- С. 70-74.
3. Комарова A.I. Регулювання швестицшного розвитку Украïни та мiжнародний досвiд / А. I. Комарова // Правосуддя - гарант у сферi економiчно -правових вiдносин. - 2010. -Том №21(1). - С. 147 -151.
4. Пересада А.А., Зубленко В.В. Реалiзацiя швестицшних проекта в Украш / А. А. Пересада, В. В. Зубленко // Фшанси Украши.
- 2009. — №3. - С.106-109.
5.Ревуцька Н.П. Сучасш iнстрyменти залучення iноземного капiталy / Н. П. Ревуцька // Цшш папери Украши. - 2010.
- №9. - С.54-58.
6. Савчук О. В. Теорiя i практика оцшки ефективносп швестицш в Украш /О. В. Савчук // Економка Украïни. - 2007. - № 12. - С.19-25.
7. Bruce A. Blonigen and Jeremy Piger. Determinants of foreign direct investment / Bruce A. Blonigen and Jeremy Piger // Canadian Journal of Economics Revue canadienne d'economique. -2014. - Volume 47, - Issue 3, - Р.775-812.
Рецензент д.е.н., професор Х1Ф УДУФМТМатросова Л.М. Експерт редакцшног колеги к.е.н., доцент УкрДУЗТ Зубенко В.О.
Вкник економжи транспорту i промисловосп № 52, 2015
