CC BY
51
Список использованной литературы:
1. Сайт Банка России. - [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.cbr.ru/press/pr/?file= 22102021_133000Key.htm (дата обращения 01.10.2021)
2. Голощапов, Д. Н. Значение импортируемой инфляции в формировании общей динамики роста цен / Д. Н. Голощапов // Вестник Белгородского университета потребительской кооперации. - 2008. - № 4(28). - С. 428-434.
3. Ciccarelli M., Mojon B. Global Inflation // The Review of Economies and Statistics. 2010. Vol. 92. Issue 3. P. 524-535
4. Сайт tradingeconomics. - [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.cbr.ru/Collection/ Collection/File/36621/CPD_2021 -08.pdf (Дата обращения 20.09.2021)
5. Сайт tradingeconomics. - [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://tradingeconomics.com/russia/ producer-prices (дата обращения 02.10.2021)
6. Сайт федеральной службы государственной статистики. - [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.gks.ru/bgd/free/B00_24/IssWWW.exe/Stg/d000/I000060R.HTM (дата обращения 02.10.2021)
7. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2022 и 2023 годов. - [Электронный ресурс]/Режим доступа: https://cbr.ru/Content/Document/File/87358/ on_2021(2022-2023).pdf (дата обращения 03.10.2021)
8. Сайт всемирной торговой организации. - [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.wto.org/english/res_e/statis_e/daily_update_e/trade_profiles/RU_e.pdf (дата обращения 10.10.2021)
10. Сайт европейского центрального банка. - [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.ecb.europa.eu/pub/economic-bulletin/html/eb202106.en.html (дата обращения 12.10.2021)
11. Сайт tradingeconomics.- [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://tradingeconomics.com/china/ inflation-cpi (дата обращения 01.10.2021)
12. Сайт tradingeconomics. - [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://tradingeconomics.com/united-states/core-inflation-rate (дата обращения 11.10.2021)
13. Сайт tradingeconomics. - [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://tradingeconomics.com/united-states/producer-prices (дата обращения 12.10.2021)
14. Сайт всемирной торговой организации. - [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.wto.org/english/res_e/statis_e/daily_update_e/trade_profiles/US_e.pdf (дата обращения 12.10.2021)
15. Худякова, Л. С. Экспортируемая и импортируемая инфляция в открытых экономиках / Л. С. Худякова, А. П. Поливач // Деньги и кредит. - 2016. - № 10. - С. 34-42.
© Кшичковская Д.И., 2022
УДК: 334.024
Кшичковская Д. И.
Студентка ДВФУ Г. Владивосток, РФ
ЭКСПОРТ И ИМПОРТ ИНФЛЯЦИИ Аннотация
В статье анализируются последствия мягкой монетарной политики в США на страны с развивающимися рынками, проводится обзор результатов исследований зарубежных экономистов по этой теме, а также анализируется степень подверженности российской экономики внешним шокам. Далее следуют выводы о необходимости улучшения методов демпфирования макроэкономических кризисных ситуаций.
Ключевые слова.
Монетарная политика, глобализация, деловая активность, количественные смягчения.
В последние десятилетия практически все страны сталкиваются с последствиями глобализации. Каждая отдельно взятая экономика уже не может действовать в вакууме, на нее оказывается прямое или косвенное давление со стороны других стран посредством монетарной политики, торговых соглашений, санкций. В этом смысле Россия не стала исключением, напротив, из-за большой доли газа, нефтепродуктов, металлов в структуре экспорта товаров состояние российской экономики находится в сильной корреляции с ценами на данные товары. Кроме того Россия, являясь страной с развивающимся рынком, в некоторой степени зависит от монетарной политики США, поскольку в ответ на действия монетарных властей начинает колебаться курс рубля, происходит отток или приток капитала, меняются цены на российском фондовом рынке. В данной статье будет рассмотрены последствия мягкой монетарной политики США на развивающиеся страны, особое внимание будет уделено анализу подверженности России к внешним шокам.
Данную проблему изучал в своей работе Головин М. Ю., объектом исследования которого стала Россия 2013-2015 годов [1]. Автор показывает, что на тот момент российская экономика испытывала трудности, связанные с санкциями, инфляция набирала обороты, а национальная валюта обесценивалась из-за перехода к плавающему валютному курсу и прекращения каких-либо валютных интервенций. В связи с этим центральный банк увеличивал ключевую ставку. И хотя денежные агрегаты не демонстрировали тенденций к росту, а российская экономика не была «перегретой», эта мера была необходима для того, чтобы удержать курс рубля на приемлемом уровне. Таким образом, российская экономика оказалась в ситуации, когда высокие процентные ставки сдерживали рост, но их снижение оказало бы еще более негативное воздействие на основные показатели. Таким образом, можно сделать вывод о том, что внешние шоки могут оказывать сильное влияние на экономику страны, усиливать кризисную ситуацию. В этой связи необходимо вырабатывать меры по снижению зависимости страны от внешнего мира, при этом не нанося экономике ущерб.
В академических кругах нет единого мнения по поводу того, положительное или отрицательное воздействие оказывает балансовая политика на другие страны. Однако уже сформировалось единое мнение о том, что балансовая политика является верным шагом на пути выхода из кризисной ситуации, поскольку одним из методов стимулирования экономики можно назвать доступные кредиты, что безусловно помогает стороне предложения нормализовать ситуацию. Модель Манделла-Флеминга показывает, что мягкая монетарная политика, которая включает в себя низкие процентные ставки, приводит к обесценению валюты в результате оттока капитала, таким образом повышенным спросом пользуются товары отечественного производства, однако в других странах происходит снижение выпуска. В более современных работах [2] модель Манделла-Флеминга критикуется, как и многие другие теоретические модели, не подходящие для обоснования данных, полученных эмпирическим путем в связи с тем, что со времен создания этих моделей произошло не мало изменений в функционировании экономики. В связи с этим авторы предлагают более сложные математические модели, из которых следует, что низкая ставка процента приводит к тому, что товары сегодня дешевле, чем спустя некоторое время, следовательно, спрос возрастает, но не только на отечественные товары, таким образом выпуск в других странах также должен расти. Схожие результаты были получены в исследовании [3], в котором автор, используя авторегрессию, установил, что мягкая монетарная политика в США приводит к увеличению деловой активности в других странах, однако степень влияния различна. При этом снижение однодневной ставки в США приводит к большему росту реального ВВП в самих США, чем в других странах, однако важнее то, что положительный эффект для других стран, возникший благодаря увеличению агрегированного спроса, все-таки есть. В исследовании, проведенном Европейским центральным банком [4], также анализировались последствия увеличения объема ликвидности. В результате эксперты пришли к выводу, что избыточная ликвидность является важным индикатором инфляционного давления на глобальном уровне. В частности, анализировались последствия увеличения объема ликвидности в США для других стран. В ходе исследования было выявлено, что в
еврозоне и Японии также происходит увеличение объема ликвидности, в след за этим растут цены и реальный ВВП. Таким образом, было установлено, что шоки монетарной политики подвержены экспансии в другие страны, однако, как отмечают эксперты, канали трансмиссии этих шоков едва уловимы. Также в ходе исследования было получено, что США в меньшей степени подвержены влиянию изменений монетарной политики в иностранных государствах, следовательно, увеличение глобальной ликвидности имеет ограниченное влияние на мировую резервную валюту. Однако исследований на тему влияния шоков монетарной политики США на развивающиеся страны не так много, в одном из них [5] было установлено, что на развитые страны эти шоки не оказывают серьезного влияния благодаря развитым рынкам капитала и существующей системе мер, направленных на поддержание стабильности, однако страны с развивающимися рынками демонстрируют уязвимость, но в то же время это влияние бывает разнонаправленным. Так, если в США проводится мягкая монетарная политика, темпы роста реального ВВП в Бразилии составляют 3,5 п. п., а ВВП Филиппин наоборот показывает отрицательную динамику. Падение выпуска также наблюдается в Индии и Индонезии. Таким образом, реакция на внешние шоки у разных стран не однородная, зависитотрежимавалютногокурса,наличиявстранесистемы контроля движения капитала и других особенностей макроэкономической конфигурации страны.
В связи с неоднозначными оценками влияния монетарных шоков США на развивающиеся страны интересным представляется анализ последствий для российской экономики, которой свойственны преобладание сырьевых товаров в доле экспорта, цены на которые меняются в зависимости от ставок процента, уровня деловой активности. Еще одной особенностью России является неразвитый рынок капитала, который не позволяет в достаточной степени хеджировать риски. Исходя из макроэкономических моделей нам известно, что при низких процентных ставках в странах-контрагентах, цены на нефть должны вырасти, тем самым обеспечив приток капитала в Россию и укреплению рубля, однако эффект с точки зрения темпов роста реального ВВП остается не очевидным. В связи с этим Скрыпник Д. В. в своем исследовании [6] анализирует последствия количественных смягчений США для России. Автор приходит к парадоксальному выводу, что мягкая монетарная политика США вызывает отток капитала из России, хотя традиционно считается, что низкие процентные ставки заставляют инвесторов искать большей доходности на развивающихся рынках. В качестве объяснения такой ситуации автор предполагает, что потенциальное восстановление экономики США является индикатором роста всей мировой экономики, следовательно, активы развитых стран становятся более привлекательными ввиду меньшего риска. Далее, автор выясняет, что программа количественных смягчений приводит к отрицательной динамике роста экспорта из-за укрепления рубля. То есть, сжатие экспорта и дорогой рубль приводят к росту импорта на фоне оттока капитала, тем самым Россия оказывается в невыгодном положении. Более того, программа количественных смягчений консервирует сырьевую модель экономики и не позволяет начать переход к другой. Рост импорта в свою очередь приводит к вытеснению отечественных производителей, сжатию сектора обрабатывающей промышленности, являющейся основным проводником инноваций.
В заключении следует отметить, что степень подверженности стран к внешним шокам различна и зависит от многих факторов, включая уровень развитости финансовых рынков, режим курса, систему правил центральных банков для демпфирования шоков. Если говорить о России, то темпы роста экономики этой страны сильно коррелированы с темпами роста цен на нефть, металлы, продукцию обрабатывающей промышленности. В связи с этим можно говорить о несовершенстве механизмов сглаживания последствий мировых экономических шоков. Кроме того, неразвитый в достаточной степени финансовый рынок не позволяет хеджировать риски. В условиях глобализации центральным банкам всех стран стоит выработать систему мер, направленных на демпфирование внешних шоков, так как политика развитых стран оказывает серьезное давление на рынки развивающихся стран.
Список использованной литературы:
1. Головнин, М. Ю. Валютная политика банка России в условиях внешних шоков / М. Ю. Головнин // Научные труды Вольного экономического общества России. - 2015. - Т. 191. - № 2. - С. 52-62.
2. Obstfeld M., Rogoff K. Exchange Rate Dynamics Redux. // Journal of Political Economy //NBER Working Paper
No. 4693. (accessed 30/12/2021)
3. Kim S. (2001). International Transmission of US Monetary Policy Shocks: Evidence from VAR's // Journal of Monetary Economics Vol. 48(2).
4. Rasmus Ruffer, Livio Stracca. What is global excess liquidity, and does it matter? // European central bank // working paper series NO 696. - URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp696.pdf (accessed 30/12/2021).
5. Chen Q., Filardo A., He D., Zhu F. (2011). International Spillovers of Central Bank Balance Sheet Policies. Basel: Bank for International Settlements; Hong Kong: Hong Kong Institute of Monetary Research
6. Скрыпник, Д. В. Влияние политики количественного смягчения США на российскую экономику. Макроэконометрический анализ / Д. В. Скрыпник // Журнал Новой экономической ассоциации. - 2014. - N° 2(22). - С. 74-101.
© Кшичковская Д.И., 2022
УДК: 334.021
Кшичковская Д.И.
Студентка ДВФУ Г. Владивосток, РФ
ЭКСПОРТ И ИМПОРТ ИНФЛЯЦИИ В ОТКРЫТЫХ ЭКОНОМИКАХ
Аннотация
Данная работа посвящена анализу влияния внешних экономических субъектов на уровень инфляции в странах с открытой экономикой. Особое внимание уделяется возможности экспорта инфляции через валютный курс и посредством мировой торговли на товарных биржах. Статья содержит результаты исследований зарубежных экономистов и экспертов международных организаций на тему экспорта инфляции.
Ключевые слова.
Экспорт, импорт, торговый баланс, курс валют, нефть, инфляция, монетарная политика.
Введение.
На сегодняшний день большинство развитых и развивающихся стран участвуют в мировой торговле и осуществляют операции на крупнейших финансовых рынках. В современном мире лишь страны с традиционной экономикой не участвуют в международном товарообороте, что обусловлено низким уровнем экономического развития и невозможностью конкурировать с производителями, применяющими новейшие технологии, позволяющие удешевить производство, не жертвуя качеством. Кроме тесных международных экономических связей в торговле, глобализация проявляется в интегрировании финансовых рынков развивающихся стран в мировую финансовую систему: страны, которые смогли создать эффективный и прозрачный до определенной степени рынок капитала, действующий по единым стандартам, смогли привлечь деньги иностранных инвесторов. Таким образом, можно говорить о том, что в целом мировая экономика является открытой и целесообразность такой экономической модели поведения подтверждается моделями экономической теории. Так, торговля двух стран между собой содействует снижению издержек и повышению экономической эффективности производства. Однако такое тесное переплетение разных стран делает их зависимыми от экономических шоков в странах-контрагентах. В данной статье будут рассмотрены основные трансмиссионные механизмы экспорта инфляции и последствия
