CC BY
33
No. 4693. (accessed 30/12/2021)
3. Kim S. (2001). International Transmission of US Monetary Policy Shocks: Evidence from VAR's // Journal of Monetary Economics Vol. 48(2).
4. Rasmus Rüffer, Livio Stracca. What is global excess liquidity, and does it matter? // European central bank // working paper series NO 696. - URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp696.pdf (accessed 30/12/2021).
5. Chen Q., Filardo A., He D., Zhu F. (2011). International Spillovers of Central Bank Balance Sheet Policies. Basel: Bank for International Settlements; Hong Kong: Hong Kong Institute of Monetary Research
6. Скрыпник, Д. В. Влияние политики количественного смягчения США на российскую экономику. Макроэконометрический анализ / Д. В. Скрыпник // Журнал Новой экономической ассоциации. - 2014. - N° 2(22). - С. 74-101.
© Кшичковская Д.И., 2022
УДК: 334.021
Кшичковская Д.И.
Студентка ДВФУ Г. Владивосток, РФ
ЭКСПОРТ И ИМПОРТ ИНФЛЯЦИИ В ОТКРЫТЫХ ЭКОНОМИКАХ
Аннотация
Данная работа посвящена анализу влияния внешних экономических субъектов на уровень инфляции в странах с открытой экономикой. Особое внимание уделяется возможности экспорта инфляции через валютный курс и посредством мировой торговли на товарных биржах. Статья содержит результаты исследований зарубежных экономистов и экспертов международных организаций на тему экспорта инфляции.
Ключевые слова.
Экспорт, импорт, торговый баланс, курс валют, нефть, инфляция, монетарная политика.
Введение.
На сегодняшний день большинство развитых и развивающихся стран участвуют в мировой торговле и осуществляют операции на крупнейших финансовых рынках. В современном мире лишь страны с традиционной экономикой не участвуют в международном товарообороте, что обусловлено низким уровнем экономического развития и невозможностью конкурировать с производителями, применяющими новейшие технологии, позволяющие удешевить производство, не жертвуя качеством. Кроме тесных международных экономических связей в торговле, глобализация проявляется в интегрировании финансовых рынков развивающихся стран в мировую финансовую систему: страны, которые смогли создать эффективный и прозрачный до определенной степени рынок капитала, действующий по единым стандартам, смогли привлечь деньги иностранных инвесторов. Таким образом, можно говорить о том, что в целом мировая экономика является открытой и целесообразность такой экономической модели поведения подтверждается моделями экономической теории. Так, торговля двух стран между собой содействует снижению издержек и повышению экономической эффективности производства. Однако такое тесное переплетение разных стран делает их зависимыми от экономических шоков в странах-контрагентах. В данной статье будут рассмотрены основные трансмиссионные механизмы экспорта инфляции и последствия
Основная часть.
Оценить количественно влияние внешних контрагентов на экономику отдельной страны трудно несмотря на то, что существует большое количество эконометрических моделей. Все дело в слишком большом числе переменных, которые так или иначе влияют на конечный результат, но порой действуют разнонаправленно, в то же время уменьшение переменных может привести к некорректным результатам, чрезмерному упрощению реальности. В этом случае большинство экономистов доказывают наличие влияния внешних факторов на отдельно взятую страну или группу стран эмпирическим путем, что вполне оправданно, и такие методы имеют объясняющую способность.
Термин «экспорт инфляции впервые использовался Дж. Кумсом, австралийским экономистом, который в своей работе анализировал рост импорта и дефицит торгового баланса в США в период 19691974гг, после чего в странах-партнерах было отмечено ускорение темпов инфляции. В работах современных экономистов этот термин чаще всего употребляется в контексте перемещения долларовой ликвидности из США в другие страны. Правительство США в целях уменьшения государственного долга в реальном выражении и стимулирования экономической активности выпускает долговые обязательства, которые скупает Федеральная резервная система, повышая спрос на них и тем самым занижая ставки. Долговые обязательства правительства становятся не привлекательными, в связи с этим большой объем ликвидности перетекает в другие страны в поисках большей доходности. А из-за того, что доллар является резервной валютой, приток долларовой ликвидности приводи к ослаблению доллара и, как следствие, резервы стран обесцениваются, а экспортируемые товары растут в цене, что делает их менее привлекательными, поэтому монетарные власти вынуждены снижать процентные ставки и проводить валютные интервенции. Некоторые авторы указывают, это происходит регулярно. Так, МакКинон в своем исследовании [1], опубликованном на сайте «Wall street journal», отмечал, что в 1971, 2003 и 2010 году на фоне низких процентных ставок и ожидания ослабления курса доллара, произошел отток капитала в развивающиеся страны, такие как Китай, Индонезия, Бразилия, в результате чего центральные банки этих стран вынуждены были проводить крупномасштабные валютные интервенции, в связи с чем инфляция выросла более чем на 5%, отмечает МакКинон.
Однако, как полагают эксперты Л. С. Худякова и А. П. Поливач [2], чрезмерная долларовая ликвидность приводит к инфляции активов, так как основная масса средств направляется на фондовый рынок, но вносит лишь несущественный вклад в рост индекса потребительских цен. Как сообщают эксперты, купленная валюта не оседает на счетах центральных банков, а вкладывается в государственные облигации США, то есть возвращается обратно, поэтому в американских банках становится больше ликвидности, но там инфляция не растет, поскольку таким же образом в виде кредитов деньги отправляются на финансовые рынки, что приводит к «надуванию пузырей». Мы могли это заметить в 2020 году, когда в рамках проводимой мягкой монетарной политики, было принято решение прибегнуть к количественным смягчениям, денежная масса возросла, но резкого роста инфляции не было, так как излишки денег были отправлены на финансовый рынок, что привело к росту индексов S&P 500 и Nasdaq. Похожая ситуация была в 2007 году, когда на фоне низкой инфляции был быстрый рост цен на недвижимость. Таким образом, эксперты отмечают, что механизм передачи инфляции из страны в страну, вызванный в первую очередь проводимой монетарной политикой, действительно существует, но в этом случае в первую очередь ускоряется инфляция активов, нежели потребительских цен или цен производителей.
Однако, монетарная политика - не единственный фактор, способный провоцировать рост цен в других странах. Существуют и другие факторы, оказывающие влияние на этот процесс. Так, в странах персидского залива в 2007-2008 годах произошел быстрый рост инфляции, связанный с ростом цен на нефть [3]. Иран является крупным экспортером нефти в Китай и страны Европы, следовательно, экономика страны находится в сильной зависимости от цен на этот биржевой товар, поэтому на фоне трехкратного роста цен фьючерсного контракта на нефть марки Brent, уровень инфляции достиг десятилетнего максимума [4]. Аналогичная ситуация была у еще одного крупного поставщика нефти, Объединенных Арабских Эмиратов [5].
Исследования на тему экспорта инфляции проводились и с использованием различных эконометрических моделей. Так, в работе, посвященной влиянию экспорта и импорта на уровень инфляции в Бангладеш с 1994 по 2011 [6], эксперты строили модели, в которых априорными переменными были объемы экспорта и импорта, а зависимой переменной - уровень инфляции. Модели строились на основе месячных данных. В результате исследования было выявлено, что уровень инфляции коррелирует с шоками экспорта и импорта как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде.
Так или иначе глобализация влияет на инфляционные процессы. Теперь крупные компании могут располагать производства в странах с дешевой рабочей силой, снижая издержки, могут получать выгодные кредиты на мировых рынках, усиливается международная конкуренция, что оказывает понижательное давление на цены. Кроме того, мировой финансовый кризис 2008-2009 годов показал, что уровень взаимозависимости стран повысился, финансовые шоки одной страны могут влиять на бизнес-цикл другой страны в связи с возросшей ролью мирового рынка капитала, являющегося крупнейшим источником финансирования компаний.
М. Чиккарелли и В. Можон в работе «Глобальная инфляция» показали на экономических моделях для 22 стран - членов ОЭСР, что за последние 45 лет существовал достаточно высокий уровень корреляции динамики показателей инфляции между этими странами; в среднем совпадения составляли около 70% [7]. Они объясняют это тем, что изменения локальных показателей инфляции обусловлены глобальными факторами, такими, как мировые цены на биржевые товары, глобальные финансовые циклы. Именно поэтому они призывают к улучшению координации действий центральных банков. «Результаты нашей работы свидетельствуют, - пишут они, - что поскольку инфляция рассматривается как глобальный феномен, необходим постоянный обмен мнениями и кооперация между центральными банками отдельных стран при выработке основных направлений монетарной политики»
Подводя итог, следует заметить, что несмотря на возросшую открытость экономик и, как следствие, уязвимость к внешним шокам, центральным банкам стоит при проведении монетарной политики обращать внимание на экономическую обстановку в странах-партнерах, принимать опережающие решения, направленные на предотвращение тех или иных экономических проблем, которые возникают в странах-контрагентах, а также диверсифицировать страновые рынки, сотрудничая с разными странами, тем самым снижая зависимость от экономики определенной страны. Кроме того, целесообразным может быть сотрудничество центральных банков разных стран в области монетарной политики, так как на примере Японии было выявлено, темпы инфляции находятся в зависимости от курса валюты и макроэкономических данных другой страны.
Список использованной литературы:
1. McKinnon, R. The Latest American Export: Inflation // The Wall Street Journal. 2011. 18 January. URL: http://www.wsj .com/
articles/SB 10001424052748704405704576064252782421930 (дата обращения 25.01.2022)
2. Худякова, Л. С. Экспортируемая и импортируемая инфляция в открытых экономиках / Л. С. Худякова, А. П. Поливач // Деньги и кредит. - 2016. - № 10. - С. 34-42.
3. Яндекс новости // Динамика цен на фьючерсный контракт на нефть Brent (MOEX, USD за баррель): [сайт]. - URL: https://yandex.ru/news/quotes/1006.html (дата обращения: 24.12.2021)
4.Tradingeconomics.ru: экономические показатели: [сайт]. - URL: https://ru.tradingeconomics.com/iran/inflation-cpi (дата обращения 18.12.2021)
5. Tradingeconomics.ru: экономические показатели: [сайт]. - URL: https://ru.tradingeconomics.com/united-arab-emirates/inflation-cpi (дата обращения 18.12.2021)
6. Dewan Muktadir-Al-Mukit. Export, Import And Inlation: A Study On Bangladesh. / Dewan Muktadir-Al-Mukit & A. Z. M. Shaiullah // Amity Global Business Review. - 2014. - Р. 47-56.
7. Ciccarelli M., Mojon B. Global Inflation // The Review of Economics and Statistics. 2010. Vol. 92. Issue 3. P. 524-535
© Кшичковская Д.И., 2022
