ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ В НЕФТЕГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 338.45

Маматова А.И.

2 курс, кафедра «Экономика и управление промышленным производством» Пермский национальный исследовательский политехнический университет

(г. Пермь, Россия)

ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ В НЕФТЕГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ

Аннотация: в условиях высокого уровня нестабильности факторов внешней среды в экономике особую актуальность приобретают вопросы оценки и управления финансовыми рисками. В настоящей статье рассмотрено понятие финансового риска организации, сущность и основные характеристики финансовых рисков, раскрыты структура финансовых рисков и их основные типы. В ходе анализа изучены основные финансовые риски, с которыми сталкиваются российские нефтегазовые организации, выделены их особенности для организаций нефтегазового сектора. Изучение материала позволило сделать вывод, что некоторые финансовые риски, встречающиеся наиболее часто, представляют собой значительную угрозу для организаций нефтегазового сектора и могут быть менее контролируемыми, что подчеркивает необходимость тщательного управления финансовыми рисками и использования эффективных методов для их снижения.

Ключевые слова: неопределенность, финансовый риск, инфляционный риск, риск от потери доходов, риск упущенной выгоды, нивелирование рисков.

Для современных условий характерны факторы неопределенности для ведения бизнеса, и если некоторые из них могут нести возможности для перспективного развития, другие - способны вызывать различные виды рисков. Такие риски могут возникнуть непредсказуемо и могут повлечь за собой серьезные последствия для организации. Так, изменение рыночных условий, резкое изменение спроса на товары или услуги, изменения законодательства, экономические кризисы, ошибки в управлении производственными процессами, недостаточная финансовая прозрачность и другие факторы могут

привести к нежелательным последствиям. Все риски влияют на ресурсный потенциал хозяйствующих субъектов, на их стратегическое развитие.

В современных условиях, характеризующихся финансовой нестабильностью, многочисленными санкционными ограничениями в отношении российской экономики, особую важность приобретают вопросы нейтрализации рисков на уровне хозяйствующих субъектов, так как именно эффективное управление финансовыми рисками позволяет не только снизить угрозы для организации, но и может стать источником конкурентных преимуществ и повышения стоимости компании в глазах инвесторов и потребителей [2, стр. 34].

Определение финансового риска является отправной точкой процесса управления рисками. Однако, как показал проведенный анализ научной литературы, в настоящее время нет единого подхода к определению понятия «риск», что приводит к путанице и препятствует развитию теории и эффективной практики.

Проблемам управления рисками на предприятии и методам их оценки посвящено много научных публикаций отечественных и зарубежных авторов, в частности: Дж. М. Кейнса, Дж. Неймана, В.А. Борхаленко, Т.В. Коваленко, Ю.Л. Петрушевский, Г.В. Савицкая, Т.Ю. Серебрякова, Д.С. Татаринова и др. Большинство имеющихся научных источников освещает как отдельные проблемы риска, так и содержит комплексные исследования, однако остается ряд нерешенных вопросов, связанных с оптимизацией системы управления рисками предприятия, учитывающих отраслевую специфику их функционир ов ания.

«Риск» - производное от древнеитальянского слова «riscare», что означает «подвергаться опасности». В XIX веке теоретическое осмысление данного понятия в области экономики приобрело особое значение. Приведем лишь несколько определений.

Американские экономисты Дж. Грэм и Дж. Б. Вайнер рассматривают риск как потенциальные неблагоприятные факторы или угрозы [1, стр. 35]. Д.Ф.

Маршалл и В.К. Бансал определяют риск как «отклонением от ожидаемого», при этом показатель может быть как положительным, так и отрицательным, а также подразумевают возможность выявления несоответствия дохода от ожидаемого (среднего) результата [1, стр. 35].

По мнению А.С. Перловой «риск - это возможность возникновения неблагоприятной ситуации или неудачного исхода производственно -хозяйственной или какой-либо другой деятельности. Последствиями данной неблагоприятной ситуации могут быть: упущенная выгода, убыток, отсутствие результата, недостаточный доход, событие, которое может привести к убыткам или минимизации доходов в будущем» [1, стр. 91].

Т.В. Казанцева считает, что «понятие риска в различных сферах связано с ситуацией неопределенности, возможностью достижения или поражения». Автор отмечает, что «ситуации риска характеризуются неоднозначностью решения или результата, подразумевают выбор одного или нескольких вариантов действий и могут привести к негативным или угрожающим последствиям при невозможности достижения успеха» [1, стр. 35].

Л.Н. Коршунова, Н.А. Проданова «под риском понимают все внутренние и внешние предпосылки, которые могут негативно повлиять на достижение стратегических целей в течение точно определенного отрезка времени наблюдения, например, периода оперативного планирования» [2, стр. 28].

Обобщая сущность вышеуказанных подходов к рассмотрению термина, можно выделить основные аспекты категории «риск»: случайный характер, наличие альтернативных решений, вероятность убытков, вероятность получения дополнительной прибыли.

Теория риска основана на концепции «неопределенности» и угрозе потери чего-либо. Это объективная закономерность, определяющая процессы количественных и качественных изменений в системах. Следует согласится с мнением А.М. Баева [8, стр. 120], что в современной экономике сама неопределённость есть один из главных факторов риска. Невозможно всегда и

везде избегать рискованных ситуаций. Графически структурные характеристики риска представлены на рис. 1.

Рисунок 1. Структурные характеристики риска

где О - опасность (потенциальная угроза возникновения ущерба); взаимодействие двух элементов: носители риска и окружающая среда;

- П - подверженность риску (характеристика ситуации, которая чревата возникновением ущерба или другой формой реализации риска; количество наблюдений = п);

- У - уязвимость или чувствительность (степень подверженности рассматриваемого объекта возможному ущербу - реализованная опасность);

- Р - взаимодействие с другими рисками (рассмотрение группы рисков, необязательно статистически зависимых между собой).

Содержание финансового риска вытекает из природы финансовой деятельности, под которой понимается «деятельность организации, в результате которой происходят изменения в величине и составе капитала организации и заемных средств».

При этом финансовые риски в качестве сложных категорий, имеющих связь с финансово-хозяйственной деятельность, имеют отличительные характеристики (рис. 2).

Финансовый риск

Экономическая природа -► -► -► Объективность проявления

Вероятность реализации Неопределенность последствий

Ожидаемая неблагоприятность последствий Субъективность оценки

Вариабельность уровня

Рисунок 2. Основные характеристики финансового риска [3, стр. 597]

В соответствии с данными, представленными на рис. 1, отмечается, что финансовый риск хозяйствующего субъекта имеет различные характеристики. Они характеризуются следующими основными особенностями:

- неразрывно связаны с экономической деятельностью предприятия;

- характеризуется вероятностью и размером потенциального ущерба;

- не всегда поддается количественной оценке;

- уровень финансового риска, присущий той или иной операции, является величиной переменной, требующей регулярного и пристального внимания; в отдельных случаях означает не только потери, но и благоприятные возможности [7, стр. 43].

Таким образом, финансовые риски можно рассматривать с двух точек зрения. В первом случае финансовые риски - это опасность потенциально возможных убытков или иных потерь, связанных с недополученными доходами. В другом же случае финансовые риски - это вероятность получения дополнительной прибыли. Так, можно сделать вывод о том, что финансовый риск неразрывно связан с экономической составляющей деятельности предприятия, и выступает в качестве альтернативного выбора для достижения финансового результата при сопутствующем финансовом ущербе.

При этом требуется установить максимально полное определение понятия «финансовый риск».

Многие авторы утверждают, что финансовый риск — это риск, который возникает в процессе управления финансами предприятия и связан с

вероятностью потери финансовых ресурсов. Т.Е. Кононенко и О.Р. Кузнецова связывают категорию финансовых рисков с возможными потерями вследствие наступления определенных событий [4, стр. 92]. В свою очередь, Т.В. Скребцова относит к возможным потерям в результате финансовых рисков не только полученный убыток, но и упущенную выгоду при возможном альтернативном размещении средств [6, стр. 210].

Этого мнения придерживаются, прежде всего, такие ученые, как М.Н. Крейнина, Е.С. Стоянова и В.В. Глущенко. В то же время исследователи подчеркивают, что финансовые риски можно разделить на два типа:

- Риски, связанные с покупательной способностью денег;

- Риски, связанные с капитальными вложениями.

Автором другого подхода является В.Г. Белорипецкий, который определяет финансовый риск как «особый вид неопределенности, возникающий в связи с особенностями финансовой политики каждой компании»: Известно, что бухгалтерский учет, налогообложение, кредитование, дивидендная политика и управление долгом являются важнейшими составляющими финансовой политики компании.

Следующая группа авторов - В.В. Ковалев, В.М. Гранатуров, А.Д. Шеремет, Р.С. Сейфрин и т.д. - рассматривает финансовый риск через призму соотношения собственных и заемных средств и «целесообразности и эффективности использования последних». Сложно не согласиться, ведь высокая доля заемного капитала в общем объеме долгосрочных источников финансирования свидетельствует о высоком уровне финансового риска, связанного с «возможной нехваткой средств для выплаты процентов по долгосрочным кредитам и займам» [5, стр. 65].

Приведенные подходы к определению сущности финансового риска не противоречат друг другу, отражая многомерную природу и сложность исследуемой категории: в первом подходе финансовый риск рассматривается в широком смысле, а при третьем - в узком смысле.

Следовательно, под финансовым риском понимается вероятность утраты дохода или капитала, или получение суммы дополнительного дохода в рамках неопределенных условий реализации финансовой деятельности ор -ганизации, на которое оказывают влияние как макроэкономические, так и внутрифирменные факторы и условия. Среди основных финансовых рисков в международной среде выделяют:

- нестабильность рынков реализации и возникающие из-за этого проблемы со сбытом товара;

- неопределенность спроса на инновационные товары и неоднозначный характер применения таких товаров для экономических и финансовых отношений;

- неопределенность, которая возникает из-за нестабильности макроэкономических экономических процессов;

- нарушение условий договора с контрагентами [10, стр. 73].

Также в теории риска следует разграничивать понятия «расходов», «убытков» и «потерь». Если расходы присущи любой компании и составляют естественную составляющую ее деятельности, то убытки возникают в результате неблагоприятного развития событий и превышения расходов над запланированным уровнем. Потери же измеряются в абсолютных и относительных величинах. В абсолютных величинах потери могут быть определены в физическом и стоимостном выражении, в относительных - как соотношение некоторого показателя (например, финансового состояния предприятия) к базе. Чаще всего предпринимательские потери отождествляют с разницей между ожидаемой и фактической прибылью компании [5, стр. 73].

Активные обсуждения экономистов ведутся относительно понимания функций риска. К двум базовым функциям большинство ученых относят защитную и регулятивную (стимулирующую).

Защитная функция проявляется в том, что предприниматели вынуждены разрабатывать и предпринимать меры, способствующие минимизации или полному устранению риска. Защитная функция проявляется и в

законодательном закреплении и регулировании правомерности риска. Регулятивная функция применяется в рамках исследовании источников и первопричин риска. В случае появления неисследованного риска возникает необходимость реализации авантюрных или волюнтаристских операций.

Совокупность характеристик, определяющих понятие «финансовый риск» позволяют более детально классифицировать риски с различных аспектов (рис. 3).

Рисунок 3. Классификация финансовых рисков [8, стр. 121]

Существуют 2 вида финансовых рисков: систематические и несистематические. Систематические причины формируются как результат изменений показателей конъюнктуры рынка, поэтому они не поддаются управлению. Примерами систематических (рыночных) рисков в финансовой деятельности компании могут служить:

а) валютный риск, выраженный в вероятности формирования убытков вследствие изменения курсов иностранных валют;

б) процентный риск подразумевает опасность потерь, связанную с неожиданным изменением ставки рефинансирования на финансовом рынке

в) налоговый риск, характеризующий возможность изменения налогового законодательства страны - рост налоговой нагрузки, установление дополнительных объектов налогообложения;

г) ценовой риск — несет возможность для предприятия финансовых потерь, связанных с негативным изменением ценовых индексов на активы

Несистематические финансовые риски имеют специфическую природу возникновения, обусловленную деятельностью конкретной компании, и при этом они являются управляемыми и в большей степени прогнозируемыми. К несистематическим рискам относятся:

а) инвестиционный риск - вероятность появления финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности организации

б) риск ликвидности - это риск недостатка доступных средств для удовлетворения текущих или будущих финансовых обязательств банка. Если банк не может быстро продать активы или привлечь дополнительные средства, чтобы покрыть свои обязательства, это может привести к проблемам с ликвидностью;

б) риск платежеспособности;

г) кредитный риск — опасность неуплаты предприятием основного долга и процентов по нему.

Кроме того, финансовые риски возникают под влиянием факторов внешней и внутренней среды и соответственно они подразделяются на внешние и внутренние. Внешние финансовые риски в основном возникают в результате довольно неустойчивой ситуации на финансовом рынке, а также в результате влияния политических, социально-экономических факторов [3, стр. 598], они менее управляемы и требуют разработки особых управленческих мер противодействия. Внутренние финансовые риски предприятия возникают в результате основной деятельности. Чаще всего они обусловлены просчетами в управлении, осуществления операций с ценными бумагами с высоким уровнем риска получения доходности, несоблюдением оптимального баланса в структуре активов и капитала, с формированием ресурсной базы.

Реалии нового времени и появление новых трендов требуют изменений в различных областях и сферах деятельности. Особую актуальность это утверждение приобретает для нефтегазового комплекса Российской Федерации, который должен обеспечить необходимый уровень энергетической безопасности государства и сохранить за Россией роль ведущей державы современного мира.

Такие категории как «риск» и «неопределенность» всегда имели решающее значение в принятии управленческих решений в отношении нефтегазового сектора, являлись обоснованием для подготовки заключений о возможных инвестициях в проекты освоения минерально-сырьевых ресурсов. Но сейчас система рисков недропользователей «приросла» их новыми видами: начиная с 2020 г. нефтегазовые компании столкнулись с изменением структуры спроса под влиянием технологий возобновляемой энергетики, переизбытком предложения из-за роста запасов нефти, которые могут остаться неиспользованными, глобальным стремлением к низкоуглеродному будущему. В таких условиях ключевым моментом обеспечения устойчивого и долгосрочного развития российского нефтегазового сектора является оценка вызовов, стоящих перед нефтегазовой отраслью, выявление наиболее опасных из них, а также усовершенствование модели их управления.

Нефтегазовые компании, как и все субъекты недропользования, объективно осуществляют свою деятельность в условиях повышенной неопределенности, вследствие чего их инвестиционная и операционная деятельность подвержена многочисленным рискам.

Одной из ключевых угроз для российского нефтегазового сектора стала сланцевая революция в США: сланцевая нефть имеет достаточно высокую себестоимость, но внедрение американскими нефтегазовыми компаниями более эффективных технологий привело к снижению издержек на разведку, добычу и переработку (по мнению экспертов, издержки снизились на 25- 30%), что повлекло за собой и снижение себестоимости. В мае 2019 г. США стали чистым экспортером нефти и газа, впервые с 1953 г.

Активность американских нефтегазовых компаний по добыче сланцевой нефти вынудили одного из основных участников рынка Саудовскую Аравию пойти на демпинг, чтобы удержать свою долю рынка сбыта. Совокупность этих факторов, а также политика стран ОПЕК, наращивающих добычу нефти вместо её сокращения, наращение добычи в Иране привели к тому, что рынок «перенасытился» нефтью и нефтепродуктами по низкой цене. Единственным спасением для отрасли стал возрастающий спрос на нефтегазовые продукты в условиях истощения традиционных месторождений нефти и газа.

Фиксация российской экономики на нефти и полезных ископаемых, ориентация на экспортно-сырьевую модель экономического роста и низкий уровень импортозамещения деструктивно влияют на отрасль. Кроме того, на российский сектор влияет и ряд внешних вызовов, среди которых:

- нестабильная макроэкономическая ситуация,

- девальвация рубля,

- введение западных технологических и финансовых санкций, ограничивающих доступ к инновационным технологиям и рынку заемных средств,

- нехватка инвестиций для разработки новых месторождений и модернизации основного фонда.

В целом, ситуация на мировом нефтегазовом рынке сложилась сложная и неоднозначная. С одной стороны - лидеры и основные игроки рынка остаются неизменными. С другой стороны, предсказать будущее нефтегазового рынка сейчас достаточно сложно: мнения экспертов по многим вопросам разнятся.

Избыток предложения на рынке сбыта, снижение электропотребления в ряде стран, нестабильность мировой политической ситуации - эти и не только вызовы стоят перед мировым нефтегазовым рынком и в предстоящем году. Основные внешние вызовы для российских компаний те же - структурный избыток нефти на глобальном рынке и обвал котировок. До сих пор на российский сектор продолжают оказывать влияние западные санкции.

В сложившихся условиях огромное значение приобретает определение внешних и внутренних вызовов, стоящих как перед отраслью в целом, так и перед конкретным предприятием в целях снижения негативных последствий и выбора оптимального вектора развития.

Построение любой системы управления риском начинается с определения ключевых особенностей функционирования предприятия на отраслевом рынке. Нефтегазовую отрасль определяют два ключевых фактора: зависимость от мировых цен и невозобновляемость ресурсов.

При этом, целая совокупность других факторов определяет будущее нефтегазового рынка. Среди них можно назвать:

- высокая капиталоёмкость, энергоемкость, трудоемкость и фондоемкость отрасли;

- экстенсивный характер вложения капиталов;

- масштабность нефтегазовой промышленности;

- нестабильность рыночных условий;

- высокая степень монополизации и неразвитость конкуренции;

- комплексность и вертикальная интеграция нефтегазовых компаний (чаще всего предприятия в отрасли работают по нескольким видам деятельности: разведка и добыча, переработка, транспортировка);

- тесная взаимосвязь со всеми отраслями народного хозяйства;

- высокая зависимость от природно-климатических условий;

- кризис неплатежей, особенно в газовом секторе;

- «старение» оборудования.

Исходя из ранее изложенных трактовок категории «финансовый риск» и совокупности влияющих факторов, автор пришел к мнению, что предпринимательский риск нефтегазовой отрасли можно трактовать как вероятность потери предприятием части своих доходов или появления дополнительных расходов в процессе разведки, добычи, переработки или транспортировки газа, нефти, нефтепродуктов, а также в процессе осуществления инвестиционной, финансовой или иной деятельности. Отсюда

вытекают и особенные критерии и классификации финансовых рисков в нефтегазовой отрасли.

Для анализа и оценки рисков нефтегазовой отрасли первоначальным этапом является систематизация существующих рисков. Все риски нефтегазовой отрасли были систематизированы одной из крупнейших мировых аудиторско-консалтинговых компаний «Emst&Young». В таблице 1 представлены основные риски для нефтегазовой отрасли с указанием позиции (за 2011 г.) и способы управления ими [8, стр. 123].

Таблица 1. Финансовые риски нефтегазовой отрасли

Риск и ранг Управление риском

Сдерживание роста затрат (3) 1) Сокращение операционных расходов. 2) Обеспечение подотчетности менеджеров, ответственных за реализацию программ по сокращению расходов. 3) Концентрация внимания на инициативах по ужесточению процессов управления оборотным капиталом.

Ухудшение финансовых условий деятельности компаний (4) 1) Понимание особенностей национального налогового режима. 2) Сценарное планирование. 3) Оптимизация функционирования цепочки поставок с позиции налогообложения.

Неустойчивость цен (9) 1) Тщательная переоценка инвестиционной стратегии, включая пересмотр соотношения инвестиций в разведку и добычу нефти и газа. 2) Эконометрическое моделирование. 3) Применение рациональных методик управления

Нарушения в снабжении (-) 1) Инвестирование в более стабильные рынки. 2) Внедрение гибкой структуры капитала с более коротким циклом оборачиваемости.

По данным исследования основным риском отрасли стал ограниченный доступ к запасам, дальше по списку - неопределенность мировой энергетической политики и сдерживание роста затрат.

На сегодняшний день залогом успеха любой компании является гибкость, т. е. способность быстро и без потерь реагировать на сложившуюся ситуацию на рынке, а это предъявляет особые требования к управлению бизнес-процессами предприятия. Достаточно хорошо работавшие ранее классические бизнес-модели отмирают, на смену им приходят бизнес-модели, которые реагируют в реальном времени на поведение потребителей, формализованное в виде данных. В этих новых условиях функционирования компаний-недропользователей систему их рисков необходимо дополнить новыми рисками, обусловленными реализацией ESG-повестки и реалиями цифровой трансформации.

Подводя итог вышесказанному, можно отметить, что финансовый риск можно назвать основой предпринимательского риска, которая прямо или косвенно взаимосвязана с остальными составляющими. При этом, одним из ключевых признаков, объединяющих все группы рисков является то, что нефинансовые риски в той же мере зависят от финансовых и управленческих решений, а природа их возникновения связана с внешними факторами.

Вместе с тем, разумное «умение рисковать» показывает возможности менеджмента организации одновременно получать запланированные доходы и противодействовать рискам. Как считают Кузьмичева И.А. и др. не следует всегда воспринимать финансовые риски как события, которые ведут к потерям, за высокими финансовыми рисками часто стоит возможность получения высоких доходов и прибылей.

По мнению автора, в нынешних условиях нестабильности и неоднозначности будущего нефтегазового рынка важно искать новые механизмы, строить новые модели управления рисками для минимизации тех негативных последствий, с которыми может столкнуться компания в будущем: переход к альтернативным источникам энергии, все более изменчивые цены на нефть, возросшую мировую конкуренцию, развитие новейших технологий и усложняющиеся требования регуляторов. Все эти факторы повышают сложность среды и уровень рисков даже для самых эффективных предприятий.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:

1. Казанцева Т.В. Эволюция понятия "риск" // Научный форум. Сибирь. 2017. Т. 3. № 2. С. 35.

2. Коршунова Л.Н. Оценка и анализ рисков / Л.Н. Коршунова, Н.А. Проданова. - Ростов н/Д: Феникс, 2007. - 96 с.

3. Мануйленко В.В., Рызин Д.А. Разработка модели оценки уровня стратегического финансового риска в корпорациях //Финансовая экономика. 2019. № 10. С. 596-602.

4. Перлова А.С. Риски, их понятие и определение // Научный альманах. 2019. № 10-1 (60). С. 90-93.

5. Пласкова Н.С. Экономический анализ: учебник. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Эксмо, 2009. - 704 с.

6. Романюк Н.Ф. Понятие и факторы предпринимательского риска // Вестник Тульского филиала Финуниверситета. 2022. № 1. С. 209 -213.

7. Рязанова О.А., Аботурова А.С. Сущность и методы оценки стратегических рисков компании // Вектор экономики. 2022. № 8 (74).

8. Шильцова А.В., Генералова А.В., Дружинина И.А. Анализ и оценка риска стратегических альянсов в легкой промышленности // ModemEconomySuccess. 2021. № 6. С. 119-124.

Mamatova A.I.

Perm National Research Polytechnic University (Perm, Russia)

ECONOMIC CONTENT AND FEATURES OF FINANCIAL RISKS IN THE OIL AND GAS INDUSTRY

Abstract: in conditions of a high level of instability of environmental factors in the economy, the issues of assessment and management offinancial risks are of particular relevance. This article examines the concept of financial risk of an organization, the essence and main characteristics of financial risks, reveals the structure of financial risks and their main types. In the course of the analysis, the main financial risks faced by Russian oil and gas organizations are studied, their features for oil and gas sector organizations are highlighted. The study of the material allowed us to conclude that some of the most common financial risks pose a significant threat to organizations in the oil and gas sector and may be less controllable, which emphasizes the needfor careful management offinancial risks and the use of effective methods to reduce them.

Keywords: uncertainty, financial risk, inflation risk, risk of loss of income, risk of lost profits, risk leveling.