CC BY
16
8. Бюджетна заборгованють. Упередження незаконного вiдшкодування ПДВ. [Елек-тронний ресурс]. - Доступний з http://www.sta.gov.ua - Сайт Державно! податково'' адмшю-трацп Укра'ни.
9. Попадюк Н. Податок на нерухомiсть: реалп та перспективи / Н. Попадюк // Юридич-ний журнал. - К. : Вид. оргашзащя Юспшан, 2007. - № 12. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.gustinian.com.ua/article.
10. Соколовська А.М. Податкова система держави: теорiя i практика становления : мо-нографiя / А.М. Соколовська. - К. : Вид-во "Знання-Прес", 2004. - 454 с.
11. Чередшченко А.П. Актуальш проблеми та головнi завдання реформування ДПС Укра'ни / А.П. Чередшченко // Фшанси Укра'ни. - 2006. - № 2. - С. 113-121.
Хромьяк Н.В., Чубай В.М. Реформирование налоговой системы Украины в трансформационный период
Негативные финансово-экономические тенденции в Украине предопределены в частности отсутствием эффективной налоговой политики, научно обоснованной концепции и методов и механизмов реформирования налоговой системы в трансформационный период. Соответственно назревает необходимость коренной перестройки существующей налоговой системы Украины и адаптации ее к требованиям европейского законодательства.
Исследована существующая система налогообложения в Украине, определены основные направления ее реформирования и совершенствования основных видов налогов.
Ключевые слова: налоговая система, налоговая политика, налоговая нагрузка, реформирование системы налогообложения, евроинтеграция.
KhromyakN.V., Chubay V.M. Reforming the tax system in Ukraine during the transition period
Deepening economic and worsening financial crisis in Ukraine caused, primarily, the lack of effective tax policy, scientific concepts and methods and mechanisms for reforming the tax system in the transformation period. Under the looming need drastic changes of the current tax system of Ukraine and its adaptation to the requirements of European legislation.
The article explores the meaning and characteristics of the modern tax system in Ukraine, formed the main areas of reform and improvement of basic types of taxes.
Keywords: tax system, tax policy, tax burden, tax reform, European integration.
УДК 330.322.011 Здобувач А.В. Яблонська -
Львiвський Д1НТУ M. В'ячеслава Чорновола
ДОСЛ1ДЖЕННЯ 1НВЕСТИЦ1ЙНИХ РИЗИК1В
Урахування ризику пщ час господарсько'' дiяльностi економiчних суб'ек^в у ринкових умовах е необхщною передумовою для ix ефективного розвитку. Для цього потрiбно проводити системну роботу щодо своечасного виявлення джерел заг-роз, вибору оптимальних методiв управлшня ризиком, вщ дп факторiв ризику та зменшення ймовiрностi настання несприятливих для виробництва подш.
Ключовi слова: швестицшш ризики, швестицшний менеджмент.
Постановка проблеми. В Укра'ш стримулювальним фактором для збшьшення кашталовкладень в швестицшш проекти протягом багатьох роюв залишаеться високий р1вень ризику вкладання швестицшних ресурЫв, який сприяв зростанню недов1ри до нашо'' держави. Невизначешсть економ1чно'' ситуаци на ринку призводить до ймов1рност1 в1дхилення фактичних результа-т1в реал1заци економ1чного ршення щодо швестицшних проект1в вщ швестицшних плашв, оскшьки потенцшний прибуток, отриманий вщ швестицш, об-раховуеться теоретично i не може осягнути увесь перелш можливих еконо-м1чних, пол1тичних i природних чинниюв. Економ1чний розвиток та зростан-
ня забезпечить ефективне використання широкого спектра економiчних ме-тодiв та iнструментiв.
Аналiз останнiх дослiджень та публiкацiй. Цю проблему дослщже-но в наукових розробленнях вщомих вiтчизняних i зарубiжних учених: 1.В. Борщука, Н.М. Внукова, Н.М. Гайдис, О.О. Удалих, М.С. Клапюва, 1.П. Мойсеенко, А.А. Пересади, С.К. Реверчук, П.С. Рогожина, В.А. Смоляк, 1.Г. Скоморович, В.Я. Шевчук, В.Г. Федоренко, Г. Грубера, Д. Лейбсона, Г. Марковща, Ф. Модильяш, Дж. Сакса, Дж. Спглща, У. Шарпа та шших.
Мета дослвдження полягае в класифжаци iнвестицiйних ризиюв та ключових факторiв, котрi 1х зумовлюють, проведеннi аналiзу методик, здат-них запобiгти 1х прояву. Задля цього необхщно створити науково обгрунтова-ну класифiкацiю ризикiв та основних чинниюв 1х виникнення, котра дасть змогу розробити комплекс заходiв для попередження i запобiгання неефек-тивного використання швестицшних ресурсiв та сприятиме розвитку швести-цшно! дiяльностi.
Виклад основних положень. Шд ризиком прийнято розумгги iмовiр-нiсть втрати, невщповщност реально отриманих результатiв реалiзованого ршення поставленим цiлям. Як зазначае Б.М. Щуюн, "швестици завжди орiентованi на майбутне i тому пов,язанi зi значною невизначенiстю еконо-мiчноl ситуаци та поведiнки людей. Вiд цього походить високий рiвень ймо-вiрностi невиконання iнвестицiйних планiв з об'ективних чи суб'ективних причин" [1].
Шдприемства всiх форм власностi пiд час здшснення швестицшно! дь яльностi стикаються з численними ризиками, рiвень загрози його ефектив-ностi надзвичайно високий. Негативш наслiдки економiчних рiшень, затвер-джених та впроваджених без урахування ризиюв, можуть виявитися значни-ми. Тому необхщно оцiнювати та обчислювати потенцiйнi ризики, розробля-ючи швестицшний проект, оскiльки пiдприемство, яке не враховуе можливi загрози, може збанкрутувати, а надмiрне перестрахування призведе до втра-чених можливостей та економiчних вигод.
Подiя, котра стосуеться швестицшного проекту, може призвести до виникнення певного ризику, як наслщок, - зумовити формулювання його назви. Насамперед розпочнемо зi загальноекономiчноl та шдивщуально! ка-тегорiй ризику: перший виникае через появу негативних факторiв, спшьних для усiх сфер економiки ^ соцiальним, полiтичним, екологiчним складниками регюну), а iндивiдуальний ризик пов'язаний з умовами конкретного проекту, отож, негативш наслщки можна лжвщувати за допомогою ефективного управлiння швестицшним процесом. Цю класифiкацiю подано на рис. 1.
Техшчний ризик пов'язаний з яюстю проектування, управлiнням проектом, збоями в комп'ютернш мереж^ перевищенням кошторису, технiчною базою та оснащенням, поганим доглядом чи виходом з ладу обладнання, об-раною технолопею тощо.
Кадровий ризик пов'язаний з людським чинником, неквалiфiкованим керiвництвом шдприемства, недостатньою шдготовкою працiвникiв та робгг-никiв, втратою ключового фахiвця проекту чи власника шдприемства-швес-тора, витоком конфщенцшно! шформацп, нерацiональним розподiлом кадрiв, низьким рiвнем продуктивностi працi та шшими чинниками.
Рис. 1. Рiзновиди швестицшного ризику
Фшансовий ризик - недолжи фшансового планування, непередбачене зменшення обсягiв фiнансування, рiзке шдвищення витрат поеднане з непла-тоспроможшстю покупцiв, незадовiльний фiнансовий стан партнерiв. Усi фактори, що впливають на загальний рiвень фiнансових ризикiв, подшяють на внутрiшнi та зовнiшнi (рис. 2) [3].
Фактори, яю впливають на р1вень фшансових ризиюв
Зовншш
Bнyтpiшнi
• ртень економшного розвитку краши;
■ державне регулювання фшансовог д1яльност! виробництва;
■ темпи шфляцп в крапп;
■ кон'юнктура попиту [ пропозшш на фшансовому ринку;
■ р!вень конкуренци в окремих сегментах фшансового ринку;
■ економ1чне становище в гaлyзi д1яльностц
■ р1вень кримшогенно! обстановки в регюш д1яльност1.
■ основш напрямки фшансово'1 стратег!!;
■ наявшсть фшансових ресурЫв у виробництва;
розм1р власного катталу виробництва;
■ склад використовуваних актив1в виробництва;
■ рацюнальшсть використовуваних фшансових ресурЫв виробництва; види використовуваних фшансових шструменпв;
р1вень квал1фжацп фшансових менеджер ¿в ф!рми.
Рис. 2. Фактори, що впливають нарiвень фшансовихризишв
Проектний ризик виникае тд час реалiзацil проекту. До нього вщно-сять: ризик перевищення кошторису, ризик змщення термiнiв реалiзацil проекту, ризик порушення умов договору, зриви постачання матерiально-технiч-них ресурсiв, експлуатацшш ризики.
Маркетинговий ризик, недостатня гнучюсть проекту, неквалiфiкована органiзацiя рекламно! кампанп, неправильне позицiонування товару, низький рiвень маркетингу, невдало обранi ринки збуту продукцп чи постачання си-
ровини i матерiалiв, неприйняття нового продукту ринком, недостовiрнi ощн-ки ринку, не прорахований час виходу на ринок.
Правовий ризик охоплюе такi складники: рiзка змiна законодавства, прийняття законодавчих акпв, якi е несприятливими для об'екта, змiни по-даткового законодавства та шшь Законодавство регулюе можливост швесту-вання в тi чи iншi галузi, впливае також на швестицшний потенщал регiону, державнi i регiональнi закони i нормативнi акти, а також документи, що без-посередньо регулюють iнвестицiйну дiяльнiсть.
Еколопчний ризик пов'язаний з факторами змши природних умов, по-тенцiйною аваршшстю, ризиком виникнення екологiчних катастроф та сти-хiйного лиха, котрi мають негативний вплив на iнвесторiв та швестицшш проекти. Еколопчш ризики подшяють на два види:
• зовншш - це ризики, котр можуть виникнути за межами тдприемства;
• внутршш - це ризик запод1яння шкоди навколишньому середовищу самим швестором чи швестицшним об'ектом.
Ризики на ринку цшних паперiв пов,язанi з ситуащею на фiнансовому ринку, обвалом ринку цшних паперiв, знецiнення акцш iнвестора, недосто-вiрнiстю зiбраноl шформаци для планування наслiдкiв iнвестування.
Загальноекономiчний ризик зумовлюеться цiлою системою ризиюв, котрi впливають на загальний стан економжи кра!ни. Найпоширенiшi з них: шфляцшний ризик (одержанi iнвесторами доходи внаслщок високо! шфляци знецiнюються i не здатнi окупити вкладенi кошти), рiзке загострення конку-ренци на ринку, ворожють влади, нечесна конкуренщя, змiни кон'юнктури ринку, коливання на ринку валют тощо.
За рiвнем виникнення iнвестицiйнi ризики подiляють на: рiвень шд-приемства - мiкрорiвень; регiональний - мезорiвень; державний рiвень - мак-рорiвень; галузевий; мiжгалузевий.
За обсягом ймовiрних втрат швестицшш ризики подшяють на:
1) допустимий ризик - допускаеться втрата усього прибутку вщ реал1заци одного з проектов без запод1яння шкоди економ1чному становищу тд-приемства;
2) критичний ризик - втрати внаслщок впливу ризику дор1внюють коштам, вкладеним у цей швестицшний проект. Критичний ризик бувае:
а) першого ступеня - небезпека позбавлення доходу, без втрати швестицш;
б) другого ступеня - отримання нульового доходу та виконаш матерiальнi витрати не повертаються;
3) катастроф1чний ризик - тдприемство може повтстю втратити свое майно.
За часом виникнення ризики подшяють на т що сталися, тривають зараз i можуть виникнути в майбутньому. За часом впливу розрiзняють коротко-, середньо- i довготермiновий ризики. За частотою впливу швестицшш ризики бувають: одноразов^ багаторазов^ системш.
Вiтчизняним iнвесторам важливо ретельно обраховувати вплив швестицшних ризиюв у перспектив^ Найактуальшшими для Укра!ни серед швестицшних ризиюв е нестабшьшсть податкового режиму, низька кушвельна спроможшсть бiльшостi громадян та iнфляцiя гривш. Врахування цих ризи-
юв у дослщженш доцiльностi iнвестування забезпечуе бажаш кiнцевi резуль-тати iнвестицiйного проекту.
Анашз перспективи настання iнвестицiйних ризиюв та !х впливу здiйснюють такими етапами:
1) визначення 1мов1рност1 настання фактор1в ризику тд час швестування;
2) анатз !х потенцшно! загрози швестуванню;
3) перев1рка стшкосп швестицшного проекту до виявлено! системи ризи-кових подш, котр1 можуть зашкодити реатзацп швестування;
4) щнка ринкового та 1ндивщуального ризиюв за кожним елементом швестицшного проекту;
5) несення допустимо! меж1 ризику i планування заход1в щодо його зни-ження;
6) рахування об'ему втрат у раз1 настання будь-якого швестицшного ризику з усього комплексу загроз;
7) пор1вняння можливих втрат у раз1 виникнення ризиково! поди з оч1кува-ним доходом вщ вкладення швестицш у цей проект;
8) подш швестицшних проекив за р1внем ризику i надання переваги найоп-тимальтшому.
9) створення i впровадження антиризиково! стратеги управлшня швесту-ванням.
Кiлькiсний вимiр iнвестицiйних ризикiв виконують за допомогою таких методiв: статистичний; бально! оцiнки; експертний; комбiнований. Статистич-ний метод полягае у визначенш статистики втрат i прибутку, що були на цьому чи аналопчному виробнищта, з метою визначення ймовiрностi поди, установ-лення величини ризику. Середне очшуване значення (х = М) - це середньозва-жене значення величини поди, що пов'язана з невизначеною ситуащею:
М = X = £ хР (1)
I=1
де: х, - значення випадково! величини; Р, - ймовiрнiсть появи випадково! величини. Середне очжуване значення вимiрюе результат, який ми очжуемо в середньому. Середня величина (х) - це узагальнена кшьюсна характеристика, що не дае змогу прийняти ршення на користь якого-небудь варiанта вкладення катталу.
Метод експертного оцшювання - це вiдсутнiсть суворих математич-них доказiв оптимальностi рiшень. Загальною спрямованiстю цього методу е використання людини як "вимiрювального" приладу для одержання кшьюс-них оцiнок процеЫв i суджень, що через неповноту i невiрогiднiсть наявно! шформаци не шддаються безпосередньому вимiру.
1нтегральне оцшювання ризику - це одержання iз сукупност голов-них подiй деяких кшьюсних параметрiв, що можуть схарактеризувати розгля-нутий ризик у цшому, не оперуючи окремими ситуацiями. Аналiз ризику мю-тить у собi двi основнi складовi: власний аналiз; синтез отриманих результа-тiв та штегральну оцiнку.
Весь спектр дiяльностi виробництва розкладаеться на окремi види ризику з урахуванням притаманно! йому специфжи, особисто! i цившьно! вщ-повiдальностi. Далi докладно розглядаються ризики, характернi для окремих
пiдроздiлiв виробництва. Кожний з них може бути розкладений на OKpeMi поди, iMOBipHiCTb яких розраховуеться, виходячи з минулого досвГду або на ос-HOBi побудови ланцюжка послiдовних кроюв, що ведуть вiд вихiдних шци-дентiв до головних подiй. Як випадкова величина виступае розмiр збитку, а сама функщя розподiлу представлена дискретною вибiркою.
Комплексне оцiнювання дiяльностi в умовах ризику, необхiдно не тшьки встановити всi джерела ризиюв, й виявити, якi джерела домшують. Крiм того, слiд видiлити випадковi складовi втрат, тобто тi, розрахунок яких найскладшший через високу невизначешсть, наприклад зростання цiн в умовах низько! шфляци.
У фшансовому менеджментi його називають коефiцiентом чутливост та визначають за формулою [2]:
ß = Cou (DiDj) / ö\Dm) = f (Dmj - Dm) x (Dij - Di) / f = \(Dmj - Dm)2, (2)
j=i j=i
де: n - кiлькiсть iнтервалiв часу в розглянутому перiодi (обсяг вибiрки); Du Dm - вiдповiдно прибутковiсть i-го виду акцiй i середньоринкова прибутко-вiсть; Cov (DiDj) - ковареащя прибутковостi i-го виду акцiй i середньоринко-во! прибутковостi; V2(Dm) - дисперЫя середньо ринково! прибутковостi акцш, Dij, Dmj - вiдповiдно прибутковють i-го виду акцiй i середньо ринкова прибут-ковiсть акцiй за j-тий iнтервал часу; Dj, Dm - вщповщно середня прибутко-вють i-го виду акцiй i середньоринкова прибутковють акцiй за весь розгляну-тий перiод.
Навiть за високо! точностi розрахункiв у ринковiй економщ виника-тимуть неочiкуванi обставини, як спричинятимуть вiдхилення вiд очжувано-го сценарда iнвестування. Неможливо цiлком уникнути ризику, але ним мож-на керувати i звести загрозу до мшмуму.
Висновки. Розгляд iнвестування в економiчнiй лiтературi не сформу-вав едино! науково обгрунтовано! класифiкацii ризиюв. Керiвництву еконо-мiчних суб,ектiв, затверджуючи рiшення про iнвестування коштiв у певний напрям фшансово! дiяльностi, варто зважати на те, що в Укра!ш юнуе велике рiзноманiття швестицшних ризикiв, котрi рiзняться мiж собою. Отож, необ-хiднi дослiдження усього спектру швестицшних ризиюв та розроблення кла-сифшаци факторiв, якi !х зумовлюють, з метою формування сприятливого ш-вестицiйного простору.
Л1тература
1. Шукш Б.М. 1нвестування : курс лекцш. - К. : Вид-во МАУП, 2004. - 216 с.
2. Донець Л.1. Економ1чш ризики та методи !х вим1рювання : навч. поабн. / Л.1. До-нець. - К. : Центр навч. лгг-ри, 2006. - 312 с.
3. Крамаренко Г.О. Фшансовий менеджмент : тдручник / Г.О. Крамаренко, O.G. Чор-на. - К. : Центр навч. лгг-ри, 2004. - 520 с.
4. Вовчак О.Д. 1нвестування : навч. поабн. / О. Д. Вовчак. - Льв1в : Вид-во "Новий Свгт-2000", 2007. - 544 с.
5. Карпунь 1.Н. 1нновацшний розвиток суб'екпв господарювання: методология формування, мехашзми реашзаци : монограф1я / 1.Н. Карпунь, М.С. Хом'як. - Льв1в : Вид-во ЛДТНТ 1м. В'ячеслава Чорновола, 2009. - 432 с.
6. Ворсовський, О.Л. Методичш тдходи до оцшки фшансового потенщалу швестицш-но! д1яльносп пiдприемств / О. Л. Ворсовський // Фондовый рынок. - 2009. - № 6. - С. 28-32.
7. Удалих О.О. Управлшня швестицшною д1яльшстю : навч. поабн. / О.О. Удалих. - К. : Вид-во "Прогрес", 2006. - 289 с.
Яблонская А.В. Исследования инвестиционных рисков
Учет риска при хозяйственной деятельности экономических субъектов в рыночных условиях является необходимым условием для их эффективного развития. Для этого нужно проводить системную работу по своевременному выявлению источников угроз, выбора оптимальных методов управления риском, от воздействия факторов риска и уменьшение вероятности наступления неблагоприятных для производства событий.
Ключевые слова: инвестиционные риски, инвестиционный менеджмент.
YavlonskaA.V. Research of investment risks
A risk account during economic activity of economic subjects in market conditions is necessary pre-condition for their effective development. It is for this purpose needed to conduct systematic work on timely detection of sources of threats, choosing the best methods of risk management from the effect of risk factors and reduce the likelihood of occurrence of unfavourable events.
Keywords: investment risks, investment management.
УДК 336.221.2 Магктр Л.М. Якимчук;
доц. В.М. Чубай, канд. екон. наук - НУ "Львiвська полiтехнiка"
ВИБ1Р ОПТИМАЛЬНИХ ПРИНЦИП1В ОПОДАТКУВАННЯ ТА ЗМЕНШЕННЯ ПОДАТКОВОГО НАВАНТАЖЕННЯ ЯК ПЕРЕДУМОВА СТВОРЕННЯ ЕФЕКТИВНО1 ПОДАТКОВО1
СИСТЕМИ
Розглянуто принципи оподаткування, на яких грунтувалась податкова система Укра!ни до прийняття Податкового кодексу Укра!ни, 1 принципи податкового зако-нодавства тсля його ухвалення, здшснено анал!з !хнього впливу на економшу дер-жави. Проанал!зовано р!вень податкового навантаження в Укрш'ш та запропоновано шляхи його зниження.
Ключов1 слова: податки, податкова система, принципи оподаткування, принципи податкового законодавства, податкове навантаження.
Постановка проблеми. На сьогодш в Укра!ш одшею з найважливь ших проблем е розбалансовашсть податково! системи, що негативно впливае на економ!чний розвиток нашо! держави та И фшансову незалежшсть. Саме тому виникае необхщшсть у гармошзаци принцишв оподаткування та змен-шенш податкового навантаження з метою створення ефективно! податково! системи.
Аналiз останшх дослвджень i публжацш. Принципи оподаткування завжди здшснювали значний вплив на економшу будь-яко! держави, внасль док чого активно !х дослщжували багато вчених, зокрема: В. Столяров [12], О. Музиченко [12], Ю. 1ванов [5], А. Крисоват [5], О. Десятнюк [5]. Вагомий внесок у дослщження податкового навантаження здшснили В. Вишневський [2], В. Корнус [6], В. Мельник [7], А. Соколовська [11] та шшь Але варто заз-начити, що дос немае оптимально! методики оцшювання р!вня податкового навантаження.
Постановка завдання. Дослщження принцишв податково! системи Украши, р1вня податкового навантаження та !хнього впливу на економ!чний розвиток держави, а також розроблення заход!в 1з зменшення податкового навантаження в Укра!ш.
