CC BY
62
УДК 330.3
Е.Ш. Курмакаева
ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ИСТОЧНИКИ ИНВЕСТИЦИЙ В СИСТЕМЕ ВОСПРОИЗВОДСТВА ОСНОВНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЙ
Рассматривается возможность вовлечения дополнительных источников финансирования в систему воспроизводства основного капитала предприятий. Основное внимание уделяется развитию лизинговых отношений. Отмечены преимущества лизинга для предприятий по сравнению с другими способами приобретения основного капитала. Для повышения роли лизинга в стимулировании воспроизводства основного капитала необходимо создание соответствующих благоприятных условий для его развития на макроэкономическом уровне.
E.Sh. Kurmakayeva
THE ADDITIONAL SOURCES OF THE INVESTMENTS IN THE SYSTEM OF THE FIXED CAPITAL REPRODUCTION OF THE ENTERPRISES
The article describes the real possibility of additional financial sources involving in the system of the fixed capital reproduction of the enterprises.
Much prominent is given in the article to leasing development. Leasing advantages for the enterprises in comparison with other ways of getting fixed capital are mentioned here. The creation of the relevant conditions for its development in macro economical level is necessary for raising the role of leasing to stimulate fixed capital reproduction.
Развитие инвестиционного этапа экономического роста должно сопровождаться интенсивным структурным обновлением на основе динамики ресурсного потенциала российской промышленности, особое место в котором занимает основной капитал, состояние и возможности обновления которого во многом определяют перспективы развития экономики.
Современное критическое состояние основного капитала промышленных предприятий и, главным образом, предприятий машиностроительного комплекса диктует необходимость активизации процессов воспроизводства, поскольку высокая степень физического и морального износа основного капитала машиностроительного комплекса, его неблагоприятная возрастная структура делают невозможным поддержание высоких темпов роста ВВП, а также во многом определяют место России в системе международного разделения труда.
Машиностроительный комплекс является «центральным звеном», индуцирующим распространение достижений научно-технического прогресса в хозяйственную практику народного хозяйства, он способен обеспечить экономику оборудованием, адаптированным к более высоким требованиям инновационных технологий, предназначенных для применения во всех остальных отраслях. «Заметно более быстрое развитие инновационных процессов происходит в странах с «хорошей» возрастной
структурой активных элементов основного капитала, позволяющей более легко адаптировать технологические цепочки к новым прогрессивным технологиям» [8, с.28].
Конечно, в рамках машиностроительного комплекса еще есть относительно не старые предприятия, на которых основная доля основного капитала физически и морально еще не устарела. Однако для большинства предприятий характерно наличие высокой доли физически и морально устаревшего основного капитала, который с точки зрения требований технического прогресса и новых технологий существенной ценности не представляет, так как не способен производить современную конкурентоспособную продукцию.
Проблема обновления активной части основного капитала, качественного изменения технологического уровня производства, повышения его эффективности обостряется в силу ограниченности объемов финансовых ресурсов.
Хотя собственные средства предприятий продолжают сохранять доминирующее положение в структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал, для осуществления полноценного расширенного воспроизводства их недостаточно. В долгосрочном периоде проблема может быть решена при целенаправленном изменении структуры инвестиций в основной капитал предприятий. Для формирования эффективной инвестиционной системы, способной обеспечить интенсификацию воспроизводства основного капитала, государству необходимо обеспечить переход от существующей системы, ориентированной на собственные средства предприятий, к системе с опорой на привлеченные средства.
В последнее время наметилась слабая тенденция роста доли привлеченных средств (с 50,6% в 2001 г. до 54,6% в 2004 г.) [7, с.662].
В то же время, несмотря на увеличение доли заемных средств, роль финансового сектора как источника инвестиционных ресурсов по-прежнему остается незначительной. В структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал доля кредитов банков снизилась с 7,7% в 2004 г. до 6,5% в 2005 г. [5, с.59].
Факторами, сдерживающими кредитование инвестиционных проектов реального сектора экономики, являются по-прежнему высокий уровень рисков, отсутствие прозрачности финансовой деятельности предприятий и реального механизма залогового обеспечения кредита.
В результате при высоких рисках сектор кредитных и банковских услуг продолжает сдержанно относиться к проектам инвестиций в реальный сектор экономики без соответствующих налоговых льгот и гарантий.
Активная экономическая политика государства, способствующая ускоренному обновлению основного капитала, должна быть направлена на создание условий, соответствующих интересам и банков и предприятий-заемщиков.
С целью обеспечения притока инвестиционных средств в систему воспроизводства основного капитала в рамках макроэкономической политики необходимо проведение дифференцированной политики для стимулирования работы коммерческих банков с реальным сектором - условия рефинансирования должны определяться индивидуально для каждого финансового института в зависимости от инвестиционной программы. Результатом станет снижение процента за кредит для предприятий.
Необходимо заметить, что на сегодняшний день даже в условиях удешевления кредитов со стороны предприятий заметного спроса на кредиты банков не наблюдается. Подобная тенденция объясняется сложной процедурой оформления кредита и необходимостью предоставления огромного (с позиций предприятий) залога или каких-либо других дополнительных гарантий, которые в большинстве случаев значительно превышают возможности предприятий. Следовательно, необходимо упрощение процедуры кредитования, уменьшение размера залога, что может быть обеспечено путем предоставления коммерческим банкам государственных гарантий возврата денежных средств.
Многие признаки обычного банковского кредита относятся к инвестиционному налоговому кредиту. Наиболее существенными признаками рассматриваемого кредита являются: статус кредитора - уполномоченный государственный орган и существенные экономические условия кредита, закрепленные законодательно.
Налоговое кредитование призвано стимулировать инвестирование в модернизацию основного капитала. Однако воспользоваться подобной льготой может не всякое предприятие. Как и банковский, инвестиционный налоговый кредит должен быть обеспечен залогом или поручительством, но проценты, уплачиваемые организацией по инвестиционному налоговому кредиту, не могут уменьшать налоговую базу по налогу на прибыль. Кроме того, инвестиционный налоговый кредит вместо экономии на заемных средствах может повлечь налоговые проверки.
Итоговое решение остается за собственником, с учетом того, что денежные средства можно привлечь не только посредством получения налогового кредита, но и иными законными способами, не содержащими риска общения с налоговыми органами.
В настоящее время альтернативой банковского и налогового кредитования становится лизинг. «В странах, где лизинг широко распространен, его относят к более высокому уровню операций, чем кредитование предприятий» [6, с.45]. В промышленно развитых странах он достигает 20% всего объема инвестиций. В России данный метод инвестирования воспроизводства основного капитала еще только набирает силу.
Поскольку оборудование для машиностроительных предприятий довольно дорогостоящее и приобретение его в условиях недостаточной инвестиционной активности существенно затруднено, особенно малыми и средними предприятиями, данный метод управления в процессе воспроизводства основного капитала в последнее время приобретает актуальность.
Согласно определению, лизинг - это вид инвестиционной деятельности по приобретению основного капитала и передаче его на основании договора лизинга предприятию за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях с правом выкупа его лизингополучателем, то есть предприятием.
Если квалифицировать лизинг как передачу имущества во временное пользование на условиях срочности, возвратности и платности, его можно характеризовать как товарный кредит в основной капитал предприятий.
Отдельные исследователи в качестве основных достоинств лизинга по сравнению с кредитом отмечают срок действия договора и соотношение процентных ставок. «Банковский кредит выдается обычно на короткий срок (до 2-3 лет) и под относительно высокий процент, договор же лизинга заключается на более продолжительный срок, близкий к сроку полезного использования объекта» [4, с.177]. Однако на практике наблюдается обратное: договор лизинга заключается примерно на такой же срок, а уровень процентной ставки при лизинге более высокий по сравнению с кредитом. Причина в том, что лизинговые компании, как правило, сами закупают имущество на заемные деньги и следовательно, сумма лизинговых платежей должна возместить лизингодателю помимо амортизации объекта лизинга и стоимости лизингового оборудования еще и денежные средства, уплаченные им за пользование кредитом, полученным для приобретения основного капитала.
При этом необходимо отметить и неоспоримые преимущества лизинга для предприятия по сравнению с другими способами приобретения основного капитала (оплата по факту поставки, банковский кредит). Важнейшими из них являются следующие:
- предприятие, получая основной капитал в пользование, не оплачивает заранее имущество, не производит крупных единовременных затрат и может высвободить дополнительные средства для производственно-экономического развития;
- при заключении договора лизинга нет необходимости в предоставлении залога лизингодателю, как это практикуется при получении кредита, так как лизинговое имущество непосредственно выступает в качестве залога;
- платежи осуществляются после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, что позволяет предприятию осуществлять платежи из выручки за продукцию, произведенную на арендованном оборудовании;
- существует возможность применения ускоренной амортизации с повышенным коэффициентом;
- приобретение оборудования по лизингу позволяет уменьшить размер налогооблагаемой прибыли за счет отнесения лизинговых платежей на производственные расходы, полученное в аренду предприятием имущество налогом не облагается, поскольку не числится на его балансе, а является собственностью лизингодателя;
- высокая оперативность в смене лизингового оборудования снижает риск возникновения убытков при недостаточном сбыте продукции, так как предприятие вправе вернуть арендуемое имущество лизингодателю и приобрести новое по другому договору лизинга.
Таким образом, лизинг бесспорно выгоден предприятию, поскольку позволяет получить прямые целевые инвестиции в виде нового, прогрессивного оборудования, стимулируя расширенное воспроизводство основного капитала на предприятии.
За последние годы объемы лизинговых операций в стране довольно быстро увеличиваются. В 2003 году приобретение машин и оборудования на условиях финансового лизинга осуществляли 22% предприятий машиностроительного комплекса, при этом увеличение по сравнению с 2002 годом составило 18 пунктов [2, с.26].
Повышению роли лизинга в стимулировании воспроизводства основного капитала на предприятиях будет способствовать создание государством соответствующих благоприятных условий для его развития. В итоге эффективное управление лизинговыми отношениями может стать важнейшим фактором ускорения темпов экономического роста на основе оптимизации воспроизводственной структуры хозяйства и повышения в результате конкурентоспособности продукции.
Закон «О финансовой аренде (лизинге)» [1] предусматривает следующие меры государственной поддержки лизинговой деятельности:
- создание залоговых фондов для обеспечения банковских инвестиций в лизинг с использованием государственного имущества;
- предоставление инвестиционных кредитов для реализации лизинговых проектов;
- предоставление банкам и лизинговым компаниям налоговых льгот;
- долевое участие государственного капитала в создании инфраструктуры лизинговой деятельности в отдельных целевых инвестиционно-лизинговых проектах;
- финансирование из федерального бюджета и предоставление государственных гарантий в целях реализации лизинговых проектов.
В целях создания благоприятных экономических условий развития лизинговых отношений необходимо стимулирование расширения сети самостоятельных лизинговых компаний, не зависимых от коммерческих банков, что позволит уменьшить затраты лизингополучателя.
Еще более эффективным способом государственного участия в ускорении обновления основного капитала предприятий является развитие государственного финансового лизинга. Критическое состояние системы воспроизводства основного капитала предприятий машиностроительного комплекса и очевидный эффект для национальной экономики от внедрения на этих предприятиях прогрессивного оборудования обусловливает необходимость ориентации свободных денежных средств государства именно в эту отрасль.
«Лизинг в России сегодня - это та основа, на которой возможно строить государственную стратегию экономического развития, планировать долгосрочные инвестиции» [3, с.283].
ЛИТЕРАТУРА
1. Федеральный закон от 29.10.98 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)». Глава IV. Статья 36.
2. Глисин Ф. Инвестиционная активность промышленных предприятий в 2003 году / Ф. Глисин // Общество и экономика. 2004. № 1. С. 18-32.
3. Гуртов В.К. Инвестиционные ресурсы / В.К. Гуртов. М.: Экзамен, 2002. 384 с.
4. Ковалев А.П. Управление имуществом на предприятии: учеб. пособие / А.П. Ковалев. М.: ЗАО «Финстатинформ», 2002. 240 с.
5. Об итогах социально-экономического развития Российской Федерации за 2005 год и задачах экономической политики Правительства Российской Федерации на 2006 год. М.: Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации, февраль, 2006. 183 с.
6. Павлодский Е. А. Лизинг как инструмент рыночных отношений: пути
совершенствования / Е.А. Павлодский // Журнал российского права. 2000. № 10. С. 44-52.
7. Россия в цифрах. Российский статистический ежегодник. М.: Статистика, 2005.
720 с.
8. Стрижкова Л. Инновационная составляющая промышленной политики / Л. Стрижкова // Экономист. 2004. № 11. С. 14-29.
Курмакаева Елена Шамилевна -
преподаватель кафедры «Экономика»
Поволжской академии государственной службы им. П. А. Столыпина
