CC BY
18
Эшомшсш нну к и
АНАЛИЗ РЫНКА ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ЮГА РОССИИ
Ю. Н. Дьякова, А. П. Панасенко
THE ANALYSIS OF THE MARKET OF FINANCING OF INVESTMENT PROJECTS OF THE SOUTH OF RUSSIA
Dyakova J. N., Panasenko A. P.
In article the analysis of investments into a fixed capital of the enterprises of the South of Russia on financing sources, including federal target programs, credits, design financing, financial leasing is carried out. Necessity of creation of regional venture fund is proved.
Keywords: the Investment project, the credit, design financing, financial leasing, budgetary financing, venture fund
В статье проведен анализ инвестиций в основной капитал предприятий Юга России по источникам финансирования, включая федеральные целевые программы, кредиты, проектное финансирование, финансовый лизинг. Обоснована необходимость создания регионального венчурного фонда.
Ключевые слова: инвестиционный проект, кредит, проектное финансирование, финансовый лизинг, бюджетное финансирование, венчурный фонд.
УДК 330.322.1
Постоянный дефицит финансовых ресурсов предприятий реального сектора экономики определяет необходимость более тщательного подхода к анализу рынка заемных и привлеченных источников финансирования инвестиционных проектов. К основным источникам финансирования инновационно-инвестиционных проектов относятся различные виды банковских кредитов и ссуд, банковские программы проектного финансирования, государственные (льготные) кредиты и прямые государственные инвестиции (в рамках централизованной инвестиционной программы), а также венчурное финансирование.
Согласно проведенному Федеральной службой государственной статистики РФ исследованию инвестиционной активности предприятий, основным фактором, сдерживающим в 2009 г. инвестиционную активность организаций, являлся недостаток собственных финансовых средств, эту причину отметили 66 % руководителей организаций (5).
Основным направлением инновационно-инвестиционных проектов являются инвестиции в основной капитал. В целом в 2009 г., инвестиции в основной капитал осуществляли 90 % промышленных организаций против 93 % в 2008 г. Причем особенностью в данной ситуации является то, что кризисные явления застали большинство промышленных предприятий приблизительно на одной стадии - масштабного развертывания инвестиционных проектов.
В 2009 г. основными источниками инвестиций в основной капитал для промышленных организаций всех видов деятельности, как и в предыдущие годы, являлись собственные, а также кредитные и заемные финансовые средства. Организации по-прежнему ориентированы на собственные
средства, так в 2010г. за счет собственных средств собирались осуществлять инвестиционную деятельность 77 % организаций, использовать кредитные и заемные средства предполагали 37 % организаций, бюджетные средства - 4 % организаций.
Таблица 1
Инвестиции в основной капитал (4) (в фактически действовавших ценах; миллионов рублей)
2000 2005 2006 2007 2008
Южный федеральный округ 134904 338421 453493 696798 905814
Республика Адыгея 1264 3603 4088 10973 11200
Республика Дагестан 3479 26966 39584 60713 86273
Республика Ингушетия 952 3431 3370 7678 5428
Кабардино-Балкарская Республика 2404 5830 6443 12788 13912
Республика Калмыкия 6628 3062 3751 6151 7835
Карачаево-Черкесская Республика 637 6242 7988 9082 10948
Республика Северная Осетия - Алания 1656 5959 6912 14644 16348
Чеченская Республика 971 13184 22616 41318 37706
Краснодарский край 54734 113917 152080 229714 321725
Ставропольский край 15865 31706 42038 53665 70127
Астраханская область 12438 21642 29383 49970 65226
Волгоградская область 11516 42735 39613 64954 82656
Ростовская область 22361 60145 95629 135150 176431
В Южном Федеральном округе с 2000 по 2009 год инвестиции в основной капитал выросли в 6,7 раза. Основной целью инвестирования в основной капитал в ЮФО, как и в целом по России, являлась замена изношенной техники и оборудования. В меньшей степени предприятия стремились к автоматизации или механизации существующего производственного процесса, внедрению новых производственных технологий, снижению себестоимости продукции и экономии энергоресурсов; малая доля предприятий преследовала цели, связанные с увеличением производственных мощностей с неизменной номенклатурой продукции.
Дефицит финансовых ресурсов и кризис банковской сферы, конечно, ограничил привлечение собственных финансовых и особенно кредитных и заемных средств в качестве источника финансирования у промышленных предприятий всех видов деятельности (см. табл. 2).
Стоит отметить увеличение в анализируемом периоде доли организаций, привле-
кавших для своих инвестиционных проектов бюджетные средства. Бюджетная программа в 2009 г. имела крайне противоречивый характер, так как в условиях нестабильности подвергалась пересмотру, ведь ее средствами государство пыталось разрешить одновременно целый ряд задач - как антикризисного характера, так и направленных на формирование потенциала долгосрочного развития.
Проводимая правительством Российской Федерации инвестиционная политика предусматривала ряд мер, призванных помочь в преодолении возникших трудностей. Однако дефицит государственного бюджета все-таки не позволил промышленникам рассчитывать на решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования (6).
Основными федеральными целевыми программами, в рамках которых на территории Юга России реализуется большое количество инвестиционных проектов, являются:
1) Программа «Юг России (20082012 годы)», основной целью которой является повышение благосостояния и качества жизни населения республик, входящих в состав Южного федерального округа, обеспечивающее сокращение их отставания от среднероссийского уровня;
2) Программа «Социально-экономическое развитие Чеченской Республики на 2008-2011 годы», решающая проблемы перехода к устойчивому развитию экономики и социальной сферы республики;
3) Программа «Развитие транспортной системы России (2010-2015 гг.)», направленная на создание транспортных условий для инновационного развития Российской Федерации и повышения качества жизни ее граждан (15).
В рамках этих программ на территорию южных регионов поступило более 40 000 млн. рублей. Кроме того, по данным Казначейства РФ, финансирование программ велось в полном объеме, что свидетельствует о полном и своевременном исполнении инвестиционных проектов в рамках данных программ.
Таблица 2
Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования
в 1 полугодии 2010 года3 (13) в % к общему объему инвестиций в основной капитал
Собственные средства Привлеченные средства В том числе
Бюджетные средства из них: Кредиты банков
из федерального бюджета из бюджетов субъектов РФ
Российская Федерация 44,9 55,1 15,5 7,6 7,1 9,2
Южный Федеральный округ 32,7 67,3 15,6 10,0 3,7 9,5
Республика Адыгея 26,4 73,6 21,8 9,2 12,6 15,0
Республика Калмыкия 52,6 47,4 38,5 32,6 5,5 5,1
Краснодарский край 31,3 68,7 14,5 8,9 3,6 7,8
Астраханская область 15,0 85,0 9,3 5,1 3,6 1,5
Волгоградская область 59,7 40,3 12,7 7,2 3,2 7,9
Ростовская область 31,9 68,1 22,2 16,6 3,7 19,2
Северо-Кавказский федеральный округ 31,2 68,8 42,2 27,8 13,5 11,7
Республика Дагестан 14,0 86,0 58,8 38,2 20,6 -
Республика Ингушетия 4,0 96,0 94,8 74,2 20,6 -
Кабардино-Балкарская Республика 33,6 66,4 29,3 23,1 6,2 2,1
Карачаево-Черкесская Республика 41,1 58,9 40,6 30,4 6,5 11,9
Республика Северная Осетия-Алания 23,5 76,5 38,6 28,8 4,3 1,2
Чеченская Республика 11,4 88,6 86,9 48,5 38,4 -
Ставропольский край 47,6 52,4 14,5 11,4 2,2 23,9
3 без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами
Но бюджетное финансирование инвестиционной деятельности пока осуществляется на базе подходов, существенно ограничивающих воздействие государства на ход рыночных преобразований и структурную перестройку экономики. При этом данные недостатки связаны не столько с ограниченными возможностями бюджетной системы, сколько с неопределенной или даже ошибочной стратегией распределения инвестиций, отсутствием действенного контроля за их использованием.
Еще одной важной проблемой, связанной с использованием государственных инвестиций, является их низкая, по сравнению с частными, эффективность. Поэтому бюд-
жетное финансирование как источник финансирования инвестиционных проектов требует детальной проработки, в том числе и на уровне законодательства, а также четкого контроля за использованием государственных инвестиций.
Особое место на рынке инвестиционных ресурсов Юга России занимают банковские кредиты. Нужно сказать, что многие банки помимо кредитования бизнеса имеют и свои инвестиционные программы, занимаются проектным финансированием, а также поддержкой малого и среднего бизнеса. Также некоторые банки предоставляют лизинговые кредиты и услуги по обслуживанию лизинговых операций.
Таблица 3
Условия кредитования по основным видам кредитов, предоставляемых банками Юга России (1, 12, 14)
Банк Сумма кредита Срок выдачи Проценты по кредиту
Всероссийский банк развития регионов От 50 тыс. руб. до 50 000 тыс. руб. По согласованию сторон По согласованию сторон
Северо-Кавказский банк Сбербанка РФ От 100 тыс. руб. До 1,5 лет От 17,5% годовых
Уралсиб Юг-Банк От 100 до 5 200 тыс. руб. До 3-х лет От 13,5% годовых
Также банки, работающие в южных регионах, осуществляют проектное финансирование инвестиционных проектов.
Как видно из таблицы 4 банки предоставляют проектное финансирование лишь по кратко- и среднесрочным проектам. Необходимым условием является предварительная оценка инвестиционного проекта, на основании которой принимается решение о его финансировании. Ситуация осложняется и тем, что на рынке инвестиционных проектов имеет место высокие риски, и многие южные регионы имеют низкий инвестиционный потенциал и привлекательность. Необходимы меры по устранению этих проблем, и тогда в регионы потянутся новые инвесторы, и вместе с этим на рынок банковских услуг придут новые банки, будет предоставлено большее количество услуг в сфере финансирования инвестиционных проектов,
будут разработаны программы льготного кредитования. Все это возможно, если будут приняты своевременные и эффективные меры по улучшению инвестиционного климата.
В последнее время на рынке источников финансирования инвестиционных проектов на Юге России активное участие стали принимать лизинговые компании. Но лизинг стоит рассматривать только как частичный источник финансирования, так как зачастую невозможно получить желаемый объект лизинга, либо условия его получения неприемлемы для лизингополучателя. Но тем не менее лизинговые компании являются поставщиками значительных инвестиционных ресурсов. Сейчас в ЮФО и СКФО работают более 30 лизинговых компаний, которые предоставляют различные лизинговые продукты программы.
Таблица 4
Условия программ проектного финансирования (3, 8, 10)
Банк Объем предоставляемых инвестиций в проектах Срок окупаемости проектов Основные виды финансирования Условия финансирования
ВБРР От 500 000 до 5 000 000 долларов США Не более 5 лет Инвестиционный кредит; Финансовый лизинг; Долевое финансирование; Учреждение Банком новой компании Предварительная оценка проекта на основании предоставленного Инициатором или составленного Банком бизнес-плана проекта
Уралсиб Юг-Банк От 300 до 15 000 тыс. рублей Не более 7 лет Инвестиционный кредит; Финансовый лизинг Предварительная оценка проекта с точки зрения его реализуемости и эффективности
Крайин- вест- банк Написание бизнес-плана инвестиционного проекта; Организация финансирования; Сопровождение проекта; Завершение проекта Предварительная оценка проекта с точки зрения его реализуемости и эффективности
Самыми распространенными направлениями лизинга для южных регионов являются лизинг автотранспорта и оборудования. Лишь немногие компании предоставляют недвижимость в лизинг. Это связано со сложностью осуществления данной лизинговой операции и ее дороговизной. Кроме того, земельные участки в соответствии с «Законом о лизинге» нельзя передавать в лизинг (2). Поэтому возникает ситуация, когда право на землю и право на здание принадлежат разным субъектам.
Кроме того, процесс получения лизинга довольно трудоемкий, требует затрат времени. Потенциальный лизингополучатель должен соответствовать всем требованиям лизинговой компании, предоставить весь пакет документов. С этим связана еще одна трудность получения лизинга.
Но есть и весомые положительные доводы в пользу лизинга. Во-первых, отпадает необходимость в крупных единовременных
финансовых вложениях. Это особенно актуально для инвестиционных проектов, когда на момент закупки необходимого оборудования нет достаточных ресурсов. Во-вторых, при приобретении основных средств в форме лизинга происходит уменьшение расходов по уплате налога на прибыль, поскольку лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость. Также это позволяет уменьшить расходы по уплате налога на имущество.
Инновационная деятельность в ЮФО и СКФО набирает обороты с каждым годом, поэтому создание регионального венчурного фонда для финансирования научно-технических предприятий объективно необходимо. Кроме того, необходимость обусловлена еще и тем, что банки только начинают развивать проектное финансирование инновационных и, следовательно, высокорисковых проектов.
Таблица 5
Лизинговые продукты компаний и основные условия лизинга (3, 7, 10,11,14)
Лизинговая ком- Стоимость предмета Аванс лизингополучате- Срок лизинга
пания лизинга ля
Лизинг грузовых и легковых автомобилей
РЕСО Лизинг От 10% до 49% 13-16 месяцев
Дельта Лизинг От 10 000 до 750 000 От 10% От 6 месяцев до 5 лет
долл. США
КМБ Лизинг От 9 000 руб. до 12 000 тыс. руб. От 20% 12-60 месяцев
Сбербанк Лизинг От 350 000 руб. От 20% до 30%
Лизинг оборудования
РЕСО Лизинг От 10% до 49% 13-16 месяцев
Дельта Лизинг От 10 000 до 300 000 От 10% От 6 месяцев до 5 лет
долл. США
КМБ Лизинг От 9 000 руб. до 12 000 тыс. руб. От 20% 12-84 месяца
Сбербанк Лизинг От 100 000 долл. США Определяется индивидуально От 3 до 10 лет
Лизинг недвижимости
Сбербанк Лизинг От 500 000 долл. США От 20% до 30% До 7 лет
Один из фондов, работавший на Юге России, - Южно-Российский венчурный фонд, приостановил свою деятельность еще в 1998 году, сразу после очередного финансового кризиса. Многие эксперты считали, что венчурный бизнес в ЮФО существенно тормозился в развитии по ряду причин. Поэтому и создание такого фонда было ничем не обусловлено и в целом не нужно. Но на сегодняшний день, когда многие из сдерживающих факторов преодолены, и венчурный бизнес в ЮФО начинает активно развиваться, создание регионального венчурного фонда будет новым толчком в развитии научно-технической сферы региона.
Но необходимо заметить, что после выделения Северо-Кавказского федерального округа из состава ЮФО этот фонд будет ориентирован на финансирование проектов, реализуемых на территории регионов только Южного федерального округа. В связи с этим может возникнуть проблема с финансированием венчурных проектов, реализуемых на территории СКФО. Хотя сейчас на-
учно-технический бизнес в СевероКавказском регионе и не имеет таких масштабов, как в ЮФО, но, тем не менее, для немногих венчурных инвестиционных проектов проблема финансирования будет открытой.
Таким образом, существует большое количество направлений и источников финансирования для инвестиционных проектов в южном регионе России. Но, несмотря на широкий выбор источников и гибкие условия их использования, существует и множество проблем при их получении и использовании. Это и недостаточно проработанная нормативная база, не всегда приемлемые условия получения финансирования, недостаточно широкий спектр предоставления услуг финансирования банками и другие. И пока эти проблемы остаются открытыми, нельзя с полной уверенностью говорить о наличии развитого и устойчивого рынка финансирования инвестиционных проектов Юга России.
ЛИТЕРАТУРА
1. Всероссийский банк развития регионов. [Электронный ресурс] - Режим доступа // URL: http://www. vbrr. ru/
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ст. 666.
3. Дельта Лизинг. [Электронный ресурс] // URL: http://www. deltaleasing. ru/
4. Инвестиции в России. 2009: стат. сб. / Рос-стат. - М., 2009. - 323 с.
5. Инвестиционая активность организаций (аналитический материал) [Электронный ресурс] // URL: http://www. gks. ru
6. Инвестиционная активность промышленных организаций в 2009 г. - М.: ГУ-ВШЭ, 2010. -14 с.
7. КМБ Лизинг. [Электронный ресурс] // URL: http://www. kmbleasing. ru/
8. Крайинвестбанк. [Электронный ресурс] // URL: http://www. kibank. ru/
9. Принципы работы венчурных фондов. [Электронный ресурс] - Инвестиционный консалтинг // URL: http://www. icon. ru/publications/other/d318/
10. РЕСО Лизинг. [Электронный ресурс] // URL: http://www. resoleasing. com/
11. Сбербанк Лизинг. [Электронный ресурс] // URL: http://www. rdleas. ru/index. wbp
12. Северо-Кавказский банк Сбербанка России. [Электронный ресурс] // URL: http://www. sberbank. ru/stavropol/ru/
13. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования по субъектам РФ. [Электронный ресурс] // URL: http://www. gks. ru
14. Уралсиб Юг-Банк. [Электронный ресурс] // URL: http://www. uralsib-yugbank. ru/
15. Федеральные целевые программы России. -Министерство экономического развития РФ. [Электронный ресурс] // URL: http://fcp. vpk. ru/cgi-bin/cis/fcp. cgi/Fcp/Title/
Об авторах
Дьякова Юлия Николаевна, ГОУ ВПО «Ставропольский государственный университет», кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов и кредита, экономический факультет. Сфера научных интересов - анализ рынка финансирования инвестиционных проектов. st26@mail.ru
Панасенко Анна Павловна, ГОУ ВПО «Ставропольский государственный университет», экономический факультет, финансы и кредит. Сфера научных интересов - финансирование инвестиционных проектов. panasenko-anna. 8@mail.ru
