Dollarization reduction or is the economy still trusting DRAM? Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

tn-qwp U4UPb43UL

Shrnbuuq|imnLpjuh pbl|huônL, rçngbhm

2004 p. uiluipsb[ t C^SC-b b ßhrnblb[ шuщftpшbsnLPш: 2007 p uyngb[ t ipbsbuui-q|SmPJшb pbLbwómfr qfrsiM-Luib uiusfr6uib b ш2^ш^шЬ-f/ Lubgb[ C^ISC lupdbpqpbpfr 2пЩш]/ (ujät ф/bububbp/) шЬр/пЬшЬ, uLqpmú' np^bu ш-u/uyibbs, шщш rngbbs: Cb-qlbwL t ф 2wpp q|sшLшb hpшщшpшLnLЛlbp| b hbyn-qnsnLpjrnbbbpl:

fchLULUUMUL <UtfU4UP^

n-nLUPU3LUSJUL

L^uanwe,

UU.U UPT-3n*.P SLSbUHh^nhLC Т-ЬП-Ь^и t T-PUtfhL

<^^шршпЬр. rnlшpшJbшgmt, 1шpLbp, Ш1ШЬГ-bbp, шpdnLJpbbp| фn¡lшpdbpbbp, lбшpшJ|b hш2lbLL2|n, ^П^ПШШ-rpnLjpbbp, uu|шunLlЛlbp

CbqpbшL|ß hnrlшómt шbrpшrшpâbl t CC ф/-ьшьшш^шь шpâшbшqplшó rnlшpшJbшg-

6шь blшqtшb dpsm^bplb: SbшL|шb LÍfrbjb 2020 p.-/ L|npnbшфpnшnl u|ШJtJшbшфplшó бqbшàшtß, hшJШшsшbJшb шpsшpdnLJp| 2mLшJmt hшpшpbpшL|шb L|ШJmbmpJmb tp slpm^. CC Lbbyi-pnbшL|шb ршь^ь шpsшpdnlJp| шп^/ qnpóшnbm-pjmbbbpnl фnpâmt tp quu/b[ ииЪ гпшp/ фn¡шp-àbfl шЬ^ш.^: Uju tSnyibgnliÄt nibbp npn2шL|| и/шу1-бшnbbp, npnbf /pbbg шpsшgnlmtt/b qyibmtJ pnsbsbшшL|шb Up 2шpf gmgшb|2bbpmt, ШJr pint lбшpшJ|b hш2lbL|2nnLtJ: Ъ^шЬ ^шабш^м^, bpp шqqшJ|b шpdnLJpnl qnpó/pbbpb шфф dbó Ьш¡u-ßbyipnlpjnlb mbb/b rnlшpшJ|b| hшlЛ¡tJшs, Ф/ЬшЬ-шш^шЬ 2nLL|ШJnLtJ ipbitfi tp nibbbnit ш1шЬгш^^ЬЬ-p/ b lшpL|шnnLbbp| lшpfшqàшJ|b фnфn¡mpJmb: UшL|ШJb, bbpL|ш фпцт^ шpàmpшJ|b 2^LшJmt/pш-фбшф шл t, b r^^p t шЦЬЦшЬ ^Ьш^шЬ ||ш-jnibnipjnib: CbqpbшL|ß фnpâmt t pшgшhшJsb[ ииЪ ГП[шp/ фn¡lшpdbp| blшqtшb u|шsбшnbbpß b u|шpqbl шprJl^f ь^шь dpsm^bpß bpL|шpшdшtJL|bs pbnljp bb Lpmt, ni rbn npfHb rpшЬ@

L|2шpnLbшL|фb:

С

1шJшumшhJшh ^ш^ш^^ш^ 2шsЬph bh ^nurnd ^шф фn^шpdЬf^ hnip^h ^u^h' hbprç.pni.^bph шпшЦЬ[

4umшhЬLh hшdшpЬ|nф Ldшh dnmbgrndQ t hш-

^p^md ш^ щшpшqшJnLd, bpp шп^ш bh ^шф шp-dЬqp^dшh ^шd U^L фn^шpdЬf^ шб^ n^u-

^bp ^d uцшum^Ьp: Uш^шJh, ^h^U 2020 p. dшpm,

Ьpp п^шф шpdЬqpldшti ^^ti ^rnrnd-^p ful ^^шбр рш^ш^ш^ gшöp

tp, шpmшpdnLJph tp»: -fi tp пn|.шpшJtiшgdшti mЬd|Ьph ti^rnqnidQ, U tinLjtiful ^timpn-^ш^ш^ рш^^^ tp шpmшpdnLJp qtinid ш^-ifun^ фnpÖbLn4 qu^L U^L ^npf фп^-шpdЬfl lmpni.1 ш^шЛс: b^ шhш, u^uшö dшpmhg, ii фhtiшtiuшlшti U, Qtirç.-

hшtipш|Ьu, ii mtimЬunLpJnLtiQ drnrnp Ь^ qnpöЬLtinp, бqtiшdшdшJhti, шtinpn2nLpJшti ф фпц: hul fti^^u t rnjn. шhrç.pшrç.шnhnLd mtimЬunLpJшti фш1 ш-^^n^pf, ^wp^pf mpdmpmjfti ^mnmg-^шбр!, fti^^u ^U mшpрЬp шpdnLJptiЬ-pn^ ^p^pf m rnn^num-

ПpnLJ£tiЬph шпшЛпф ^hшdшdшtiшl, ЬpЬ mtimЬunLpJnLtiQ ^urnmhmd t nprn^ti, шщш fti-nL t ршpöp пп|.ш-

pшJtiшgdшti dш^шpпш^Q: Ьф 4Ьp2Ш|Ьu, fti^ u|шuЬti£ шцшqшJmd:

ЦшЬ U ^ш^рпфЬфЬиш^шЬ

2014 p^^tif ^pshti1 IspnLl тштш-tim^Ьplg hЬmn, ÖUш4np4Ьg hшpшрЬpш-lшtinpЬti ^jniti шpmшpdnLJph 2т1ш: Цфш^, u^uшö 2019 p. dшpmfg, 4P-ti 0Ьп-

tiшdm^ Ь^ш^ ш^Ьф qnpôшntim-

PJmtitiЬpl fpu^mtimgdutiti mprnmpd^jpf |ШJdшtiш4np4шö ^шф mp-dUnpdmti nfu^n^:

2019 p. hmti4шp-2020 p. фЬmp4шp dш-dшtiш^шhшm4шömd ii 4P-ti lшmшpЬL t dnm 623 d|ti U^L ^npf шпр: Ldшti ^шфбш^с ^pn^ t ршgшmp4ЬL rntirn^ unip^ti hpшlшti hшm4шöl U фhtiшtiuш-^ti nLnprnf Inrç^g шpmшpdnLJph шпш-2шplh ^d п^шф |шhшti2шplh шбпф

hul ^ifu^ tp шpmшhшtidшti U tiЬp-dmödшti пhtiшф^шti, шpпJП£ тЬф tfti m^tinid ^^ti фnфn^mpJmtitiЬp, U tiЬp-1ш 6qtiшdшdшJlti цшJdшtitiЬpmd щЬтр t, шpпJnf, u|шunL^Ьp mtiЬtiшL:

Uju шпшЛпф hpшфбшlti шпш^Ь t рtinLpшqp4nLd QUS 46шpшJlti hш24Ьl2пh Qtipшghl hш2ф ^шgnpпh 4Ьp2ltilu ршgшuшlшti ^шgnpпQ ш6| humm^ ^rnnid nitif: Ьhtiшtiuшlшti hш2ф ^шgnpпh пhtiшф^шti шJu шпшЛп^ hш-lшuшlшti цшm^Ьp t umЬrçönLd: 2019 p.

ЬпшduJш^md фltiшtiuш^шti hu2-4h ^ugnpnQ puguurn^rnti t, uu^ujti Ьp^-pnpn ЬпшduJш^md пш шбmd U тЬ^ш-t пpш^шti rnfpmjp, fu^ hrn-

о о

u q

T>

er

s

CT p

CT r

hh -y

n

7J О

> s

СП m

Д

Б

s

i er

^ÖU^US4bP 1

2014-2020 pp. фЬшp^шp « 4P шpшшpd,mjp^ шп^^ qnp¿шnhm-

pjmhhЬp^ ^^l^PQ (hшq. UJL ^nlшp), U фn^шpd,ЬfQ2

' U^pjmpc' ii 4P udurnlirnti mЬ^Ь^шqpЬp, www.cba.am (шпр|п qnpôшпtimpJmtitiЬpQ tiЬp^шJшg4шô Ьti np-i^u ршgшuшlшti, ful 4шбшпßtiЬphtiQ' np^Ьu np^luti. upn-J^tigmd, ti24rnô t qmm шпр|п lud ^шбшп-ßf qnpôшпtimpJmtiQ: 2020 p. dшpm-ш|ph[|^ gmgшtih2tiЬph hш24шplQ ^mi^p^L t qus 4P qnpôшпtim-PJmtitiЬph, hЬ^htiшlh пhmшPlm^Ьpn4:

2 ^fgfti фn^шpdЬßtiЬph hш24шplQ lшmшpЬ[ t hЬ^htiшlQ' ii 4P hpш|шpшlшô opшlшti

hш2фшplшJhti фn^шpdЬßtiЬph, https://www.cba.am/AM/SitePages/ExchangeArchive.aspx

2npn ЬnшduJшlmd lplfti ulurnd ti^q^: Ujuftifti' шJu |ШJdшtitiЬpmd ^nufQ 1ш-||шш|| шpmшhnufh dшuhti t, ^ti^rç^ ^p!^ hш24Ьl2пh qmm u^ШLtiЬph U ршgpn^m^Ьph ^önip^ti lrnprnl шбс ^p^np^., Ьppnpп U ^nppnpn ЬпшduJшl-tiЬpmd Irnq^L t hшdшщшmшu^шtiшршp< 200,6, 112,9 U 187,3 d|ti UUb пnLшp, шпш-2fti ЬпшduJшlh 4,21 d|ti U^L пnLшph фп-^шpЬti) 41ш,|П|Л t tiЬplшJшg4шö фбш-lшqpшlшti m4JШLtiЬph 2nLP2 шп1ш шtin-pn2mpJшti dшuhti: 2019 p. Qtiprngpnid пш |ШJdшtiш4np4шö tp ш^шп^рЬtiшtiЬph tiЬpdmödшti m шpmшhшtidшti qnpÔQti-pшgtiЬpn4, qрnuш2P2^PJшti шбп^ U rnjiti: iЬmUшршp, фti^бqtiшdшdшJhti dшdш-tiшlшhшm4шöh hшdшp ^p^f t Ьtipшп-p^, np ф2шqqшJhti 2^lшtiЬpmd ÖUш4np-^шб фmm^ЬpQ, mtimЬuшlшti Ш1Ш|4п1.-PJшti шбс, qtiшбh gшöp dшlшpпшlQ, tiЬp-ffti шpmшpdmJph 2П11Ш.|П|Л hшpшрЬpш-lшti ^^йш^пйс 2^1Ш]| dшutiшlhg-t^pf 2P2шtimd nprnlrnti u|шum^Ьp tfti шпш2шgtimd п^шф фn^шpdЬfh шпт-dn4, fti^ti t| ПPwdшJhti qnpöhftiЬpQ tiш^-Ctimp^f tp ^p^tinid PшJg шpпJП£ шti-^u^ó t фn^шpdЬfh tilшmdшdр ÖUш-4np4шö 4usшhmpJmtiQ:

Pшtiti ШJti t, np, ulurnô 2020 p. dшpmhg, бqtiwdw^ tшlшtinpЬti фn^Ьg |wmlЬpQ: Lnp lnpntiшфpnLuh hшdш4шpшln4 щш]-dшtiш4np4шö, hшdш2^шphшJhti mtim^

unip^ti tilшmdшdр ршgшuшlшti u|ш-um^ЬpQ, mtimЬuшlшti шlmh4nLpJшti ti^q^c, ф2шqqшJhti 2^lшtiЬpmd tirn^.-pf qtif шtilmdQ (fti^ti шпш2шgpЬg tiшU фn^шpdЬfh шtilmd) ^tfti ^pn^ ^шtiпpшпшпtiшL ii mtimЬumpJшti, rnpm-шpdmpшJhti hnu^pf, 2П11Ш]| dшutiш-lhgtiЬph u|шum^Ьph U пnLшpшJtiшgdшti фmm^Ьph фш: iЬtig dшpmhg t| шpöш-tirnqp^g U^L пnLшph фn^шpdЬfh шб, npti шdu4ш hшmЬg 500 п^шф

uшhdшtiQ, ^l UUb пnLшph n-fdrng: Uju фпцшЛ ii 4P-ti 2шpmtiшlЬg ^p^ |n-^gn^ фn^шpdЬfh fш^шfшlшtimpJmti, pЬU |шpрЬpшршp 2П1.1Ш]П|Л пnLшpшJhti htimЬp4ЬtighшtiЬp tfti lшmшp4^d: Unp-sfti 4P-ti 2П1-1ш]П|Л 4шбшпЬg dnm 127 d|ti UUL пnLшp, fti^f шpпJ^tifmd шpmшp-dmjpf 2П11Ш.|П|Л Lшp4шömpJmtiQ qqшLhn-pЬti ^rçd^g: Uipfif ^ufti hpшфбшlQ Iplfti Impml фп^^, fti^Q ^p^f t fti^-np ^шфп^ |ШJdшtiш4npЬL tiшU hrnp-1Ш]|1| 4бшpm^Ьph 2P2шtin4, Ьpр mtim^ uш4шpn^tiЬpQ hшplшJhti 4бшpm^Ьph ti|шmшln4 umbi^rn^ Ьti |fti^d hpЬtig шpmшpdmpшJhti ф2ngtiЬph ф dшuQ ^.Ь-pшöЬL п^шф: Upnj^tifmd, ш|phLhti 4P-ti 2mlшJhg qtiЬg dnm 33 d|ti U^L пп ^p: hul fti^ilju Ьti rnju qnpÖQtipшgtiЬpti шp-mшgnL4^d пnLшpшJtiшgdшti 2шpdQtipш-gmd:

ЩшЬцЬЬрр bpЬ 2014 p.-

^ÖU^US4bP 2

46шpшJhh hш2^Ь^2пh Qhpшgh^ U фhhшhuш^шh hш2h^Ьph 2014-2019 pp.3

Uqpjmpc' ii 4P, https://www.cba.am/am/SitePages/statexternalsector.aspx

3

Ш-ГРЬРО- SbTbmM-hP . AMBERD bulletin . АМБЕРД бюллетень

ю ю

с .

с^

3

J

3 d-3

с &

3

3 ■о 3 с. с^

J

J3 3

3 CJ

3"

•з

J3

5

43

3

CJ

43

3

-В J

3

-В

"3

J

с с. 3

CSJ

'cj

J ,3

3 с. 3

,3

CL J" CJ >3

с

О)

J3 &

3

5

J3

о

ON

о

ON ¿! 3

ON О" j3 3 CT1 3 3 d- 43 O) J3 CT1 3 ■31 43 3 3 ZJ NO

00 J_r "3J £¿ O ON

J3 f— 0N с с. 'c.

3 C- O з J_r

3 J3 ON 5 j3

CJ ^ 3 ^з" CJ с с^ 3

3" 3 CSJ -3" "З

J3 5 "3J 3 "з 3 3 c. c^

O) _3"

43 if. с О) ON in 3

3 -, L to j3

3 ON -С- ON J3

t~ n. 5 c^

c. J3 ,3 3 с 00 п. 3 J c. 3

c^ 'cj 3" ■-3 CJ # 3"

3 'З O) J3 c.

"3J 3 3 J3 5 3 -to J3 5

J3

ä ¿

с 3

= CL

3 3 3

с c^

с

CJ i-"

J3

■Eá ■ ¡S" CL

3 £|.

J3

-to ■

II:

-5- 3

J3 .

■ .

3 3"^

С

Ci- c.

,3

3

' .3 43

3 3

O)

3

,3

3*

О) J3 CT'

3 c^

,3

3 c^

>3

3

3

3 J3

5

,3

5

V

V

O)

3

3 ^

3 3"

CJ 'з

3 'з 3 ?

с

■ J3

J3 ■31

3"

3 CT1

с' с

3

с

i. Q1 С-

è- 3

с ,

3 ■a 3

J3 ,3

3

3 : c. d-c.

J3 ,3

■3"

с Ê. ■

-to . с.

3

5

,3

3

>3

3 5

3

с

-С

3 3"

с 5

J3

О)

•g с

J3

О) с

ом

3 >3 3 с. J3 g) 3

-C- 3 с с "3J

5 O) 3 с

3 3" J_r c. J3 £Ё. с

3 o> j3 5 -i" с.

с О) g 3

¿r 5

3 3 с.

J3 "3J з

CSJ 3" J3 e 3 J

j3 >3 с.

f— г.

"3J "5 Jj с Ol О) 3 з'

_, 3 ^ ^

3 >3 ïï Ê. j3 с^ 3 с.

c. с с. J3 CJ ю 3 ^

c. _3" È. "3J с

■<3 5 3 CT) 0 "3J Ol

c. 3 3 с. ю 3

CL 3" ON d-

•3 3

С 'З

3 3 с с.

Ci-

с-

J3 Ю

£ 3 с: з

J 3 CL ? 3 3 С. -С-

3 3

_3" с

з

i а

5 3

с

-§: §: 3

CJ ■

с

j3

iHÍ

С. з

-13 _E_ CJ

d- с. tí" e

s! "

J- 3

3 "3

3

CL

3

, ?

. с

O)

с

43

3 J t -13

■з -3

3

s;

4 ■§ 3-

If

Ю "to

3 3

5 "3

,3

3

-13 Ji

Í! CJ 3

5 3

'S 3" % =>

6 -13 "Э* §

S--3 i- -,

■I 3 ^ d-

£¿ ¿.-i: O CT) -ß

go iE

° ^ 3

J ^ ~z

■5 «o -E:

„ ^ '■з 3

£¿_ -£= tí"

(Ti

5 J i

(M ^ j 3 3

■51 ^ -b "i: c. -13

74З

tU

5 см с. С.

3 Ä

II Ib

H

J3 £¿ &0N

£ о

"SjON

ÎI II

¡I

J3 c.

5 3

¡1

J3 >3 3 f

3"

C. j3 Ü

j3 c. -L-r

00 3 о

С. LO Eí !ZJ С

3 t

s; 3

Ë. 3 d- j

3 € t 3 J" 3

J -i* S.

r- ¿ =

f3 -3 >3 3

li-l

£¿ с. з

CD 3 O cOl

5 со

CM CL J5

J3

£Ë- :

>3

= 0 J3

-13 о ^

j3 CM 3

CSJ

CJ

e

с È.

с -to с.

3 5

J3

; en

3 3

>3 с.

. 3 £S. J

° I si

CM 3 >3 -c.

3 ci"

с j3

5s 3 с. "3" Zf 3

f-? 3

£b_ -to

CT) ю

5 3 Г* j

,3 CJ 01 -,

= 3 4- 5

4P -13

Ö4 ^^

LO -З-

LO .

|o

i ON

3 о

-С гм

3 ■ ю

-13

^ Б 3 з1

з о

со И

с- —.

J3

■-3 СП

Ё J

Ii

5 EJ 3 3

^ I 3 f

a §

CL J3

Ol

J3 -to

to

^ 3 I .з 3

ю 3 с

J -13

E- ^

J3

СП Я

Ю £ ■ J

j3

Ïtf irlt

с

О)

с -to

Ë" 5

з^з 5 _ 13 E-to" si. 3 ^ о

-3" _, CN 3 J3 О -С. CT^ CN

& 3 êl Гз

3 3

^ 3 f-f

"" -Í3 3

CM

с c^

С 43

J? 3

ri-

■з1 >3

^ 3

£S. '

CD

О

ON

O) " J3

J3 j3

J3

43

CJ c.

J3

"5

3 3"

3 ■a

O)

3

j3

^ 3 c. c^

ci 3

J3 >3

fl 3 cj

—H s^J

3±

E J

3

. 00 00

00 J3

00 J

5 ¿

■i ÏÏ

ю

3 i¡l iE = 3 5

J3

V

О)

ai èi M ii m & Î'' s*

Ci ri О Q Ci Ci Ci —

Iri "h ÍTÍ

-b в

3

5

В

5

'-n 5

f d d

f

-ta CL

3

3

f 3

3

LZJ

3

I I

с

J3

il 3

J d^ c.

c- J3

-в Л

Л С!

3 I

О- 3

-■з -

— 3

J3 = I-

J3

5

J3 J3

J3

3-

I J -13

■ s s

J3

I

-§=1-J3 I 3

•5 ^ tí-

1 J

i »

^ ^ г Я

Л -S: ¿3 É

Hi

5 ti""3' E-j S1

ш

¡ь. 3 -=■

¡b. JZ.

0 -£ -O

01 t Д

<7 3 jf m 4- S 3

0 5 з "з

D (N 3 3

J"

00 zi

e

zi g

Г

m <0

CL

to

"e

3

5 j

3

d-3

3

CL X

3

-=ÍJ ^ ^ «

3 я

-с 'о f ^

с. >, С b ОМ я

3 S

=! "ES

аФъиъиичиъ <uiru4upq-. финансовая система . financial system ?о?оti

J

to о

1 * 11 to

E о

Ю ¥ °

E ?

Ъ <=>

"5- E

-3 "3

■=■ s

^ E

If

E c

с cr -p ■=

C-3-

сг С

■3

il 3 = с (О

II

CT E := &

¿f с 3

E

E &

E

E с

er p-

11

Ci b i. CTi C& g 8 g

E

л л.

л л

¡on-14 ¡un-U Nov-U Apr-15 Snp-15 Feb-Гб /ui-W Dtx-16 Miy-17 Oct-¡7 Mor-! 8 Aug-tS

¡tm-19 lun-19 Nov-19

I I

_ _ /an-М

s E Íim-M

"5 i Nov-n

■S ■Z! Apr-15

ET Sep-15

— Feb-¡6

1: ь ¡ul-16

"Ег "Er Dec-16

r=- Mùy-17

■f" E — Oct-17

"Ег E Маг-! 8

■= "i-СГ Aug- ¡8

? С 1оп-19

_ = Jun-19

Nov-19

g g

Ю с

s|

о J ? ^

CT

Е сг

"3

5

"3" 3

■з -СТ. 3

сг гчэ

Ю С 00 "53

сг с'

5 Е ■з Q-

СТ- = сг "S

£

Ю £ CT "3"

CT

ж?.

' с1 -3 143

E ^ Е,10

tí

¥ F

3

E

3

-CT. CT,.

E сг.

-3 с'.

с E

о

-3 ^ CT

II

^ Е 5 -ст СГ Е ст or

-£ а Е

"Й- ст % Е

I-If

из Е з &

Б, J

СГ "3"

СТ с'

ст i Р 5-Ц- ~з ю с -Р Е

ю С 'Г-

^ Е

С "3 ^ Е

E Е с

-Е гчз -р

i С С -3 E rg-

^ ^ ст

ст E E о з-

щ

F ст ст

з E 3

ю с

Si

° I

—> с

-q3 ^

Ю CT

-5- 3

ü I

F CT

c. CT X1

Ю 00

U1 c^

-3

ст E 'Ст -ст E -3

f

F to er

1- S

E N о ст e oí

H

-e3 E

-3- c1-CT 3

E CT CT c? с СГ

■ e

:f ^ CT -13

* E

If £

CT 5 О

-3 с 10 "В £ о

-§"1 "03

I"*5 &

3 Я 5

I "ст

-3 ^ " ^ E 3 3 & 3

|fl

f" ^ -p CT

CT" CT ^ £ &

CT ?

E

00 "g; 5

3- 3- О -p

£ - ß F

5 е ст c

5 ст ст

JT С -3 t

-я!

E tf

Ht

ç tû 5 ст ю

¿-ст E 3 3

3 ^ £

E ¡-г ю

- I-

3 ^ E ^ ст I

CT -£ "q3

f3 ,— E

CT

ст E -3

ю ст -5- ст

2 E 5 CT

cл ст-н"^-3

CT

U2 3

E,

CT ГЗ

' 3 p c

CT ^ с

CT T

" E ft If

^ CT

я =

2 3 ^

& E

-3 CT -C ^J CT ГЗ -3

^T

3

3

£= 3

I i 1=1 fe J s fe

CT -3 3 сг ■3- CT

Я e

1 E E CT

ст с'

I ¥

¥ 3

CT

CT

о to

E ■ ст.

ir

э ст

S E S o

3

5

II |1

J E ст CT ГГ

E i

■ CT -3 ■

fS Лг

E -3

■Э Df "Э" СГ

cr ■—

s ^

■§S СЛ

■sr 00

s ^

cr •• с

J

-p E

CT ^

■3- 3 3 ^

ro -3 -3

E E ■3 &

Or 3

E -ст

-P

=

ff E f3 3

^ 3

CT

3

' &

E -3

5 E

-3

er cr

3

E

Ch

5

■3 cr

q- ст 3 £ -53 гз

E

II

It

ю ui

-3- ст

CT ^

- % *

E¿

tû ^ Е сс

-з- Е и S _

К сг £

13 СГ с

1 = f ?

-3 -3

-с- з го сг -=-Л

сг сг -з с

ст S

13 с

сг сг -Р -3

IT

з -3 -3 S

^ Е

1Î -з Ü

-3- 3

Е ст

з -з Е

F

3

-р

а р

3 г

со

Ю сг О

Tf -t^

(O

£

Ü, E

£

5 cr

Si £

11

s

E

"3 4-3

1

E

En

£

se

nP

£

Cr.

E

t

Mi-M

¡иШ

Oct-14

Jao-IS

Apr-15

jvl->5

0ct-IS V

)ол-16\

Apr-16 Jut-16 0ci-i6 ian-U

5 E

f

§

■ь.

O

g

Э Й o o

O '=>

Арг-17 ^ I 1

jul-17 I \ j

0ci-l7 \ L V

Jon-18

Apr-18 J t

Ш-18

Oct-13

fon-19 \

Apr-l9Í

jui-19 у (

0a-i9 1 jon-20 i L

o o

^h^bn ^^ mwprng w^bLh dwJ^bmn^ ^wp^bphhQ1 Qh^.w^hQ 0,02 mn^nuwjhh ^bmn^: <w^JwmnLpjwh hwdwp h2bhf, np ^h^U ^^ swph dw J^bmwjhnLpjw Jp w^wh^hbpQ h^wqb bh 1,87 mn^nuwjhh ^bmn^: U^wh^hbph mn^nuw^.pnLjfh h^w-qmJQ ^wpn^ t ^wj Jwhw^np^wS LhhbL hh^bu H-pwhg Sw^wL^bph ^SwgJwJp, wjh^bu t[ "P-h ^n^^g ^bpw^hhwhuw-^npJwh mn^nuw^pmjfh h^wqbgJwJp: U~hwdwJwhw^, ^wpwjhh w^wh^hbph ^.b^frnJ wpdwhwqp^b t 0,12 mn^nuwjhh ^bmn^ h^wqrnJ, hu^ ^wp^bph ^b^-fniJ 0,44 mn^nuwjhh ^bmn^ w6: <bmw-fQpfpw^wh t wjh hwhqwJwhfQ, np 6qhwdwJQ* ^pwJwjhh w^wh^hbph mn^n-uw^pnLjfhbph 2wpni.hw^w^wh h^wqJwh ^wjJwhhbprnJ, ^pwJn^ w^wh^hbph w6h mbJ^bph wpwqwhni.J thh:

htyrii U ¡ity u^wuh[: Ch^hwhpwghbLn^ h2bhf, np ^.nLwpwjhwgJwh h^wqJwh mnL^bp wpSwhwqp^b bh ^.bnUu 2014 p.-hg hbmn, bpp "P-h uwhJwhbL t wpmwp-dnijpn^ hbpqpw^wS ^gnghbph ^w-hrnumw^npJwh hnpJwmh^h ^umwgmJ: Uw^wjh, Qh^hwhmp ^.pwJw^wp^wjhh fw-^wfw^whnLpjwh U ^whnwmw^npJwh hnpJwmh^h ^JwgJwh wp^jni.hfni.J hnijh^bu ^.nLwpwjhwgJwh h^wqJwh mmJQ 2wpm^w^^b[ t: ^wm6wnQ, hw^U-wnwg, ^pw^ ^n^wpdbfh hbs ^.pw^wh u^wurn^bph thh, bpp U^L ^.n |iuph hw^Jwmwpwp ^wjrnh ^n^wp-dbfh nL ^pw swswlJwb nhu^bph pwgw^wjnLpjwh ^wjJwhhbprnJ ^pwJw-jhh qnp&hfhbpQ u^umJ bh qpw^h^ T-wn-hwL $hhwhuw^wh 2^^wjh hwJwp: ^n[w-pwjhwgJwh h^wqbgrnJQ ^.puUnp^b tp hwU ^pwJwjhh w^wh^hbph U ^wpl|bph mn^nuhbph h^wqJwJp:

Uj^.ni.hwh^.bp5, 2020 p. 6qhwdw^ ^wj-JwhhbprnJ ^wm^bpQ Lhn^hh t:

fih2s t, wn^w whnpn2nLpjni.hhbpQ pnLjL ^bh rnw[hu hbmwqwjh 62qphm ^wm^bp umwhwL, uw^wjh w^hhwjm t, np ^.n|w-pwjhwgJwh h^wqJwh ^mmJQ 2p2^nLJ

t, U ^wjh ^pw^ ^n^wpdbfh hbmwqw ^wjnLhnLpjwh U mhmbuw^wh w6h mbJ-^bph ^bpw^whqhJwh ^wjJwhhbprnJ t hhwpw^np ^bpw^wpS hw^il|hh

Lw^w6qhwdw Jwjhh ^wm^b-pmJ t[ mbuwhbLh tp, np ^n^wpdbfh ^w-

jnLhnLpjnLhQ ^h h^^h Jw-

uh^ ^^wjmJ b^ Q^pwgh^ hw2^h ^w-gnp^h ^^wqmJQ, ^h^w^uw^w^ hw2^h ^h^w^^w^ U H-pwhg 2mp2 wn^w w^npn-2nLpjnihQ: b^ wju ^wjJw^^bpmJ hwu^w-^w[h tp "P-h ^n^^g dwJw^w^ wn dw-Jw^w^ U^L ^.n[wph ^n^wpdbfh w^^Jw^ qu^mJQ: ^n[wpwj^wgJw^ ^^wqJw^ ^QS-pm^ ^n^n^mpjm^^bp m 2p2w^wp5bp ¿Lh^bLQ, ^n[wpwjh^ qnpShf^bph ^2h-nQ hw^wummJ th^, np 2^^wjh Jwuhw-^hg^bpQ bp^wpwdwJ^bm ^mLmJ ^n^-wpdbfh wpdUnpJw^, qmgb ^wU ^wjm^ ^wini. humw^ u^wubLhf^bp ^bnUu ^m^b-hti U ^pwJwjh^ qnpShf^bph ^2nh w6h ^w^w6q^wdwJwjh^ ^h^w^^w^ ^wp-6wdwJ^bm u^wuJwh wp^jm^f tp: ^Qq-^wdwJwjh^ hbp^w ^mimJ ^pw^ bp^w-pwdwJ^bm wpdUnpJwh U, hbmUwpwp, ^wU ^niwpwj^wgJw^ h^wqJwh u^w-

um^bph hhJfbp ^^w^: Updmjph ^gwq-qwjh^ hh^w^pw^ w^phLjw^ ^wh^w-mbuJw^ hwJwSwjh' wju mwp^w Qhpwg-fmJ «-mJ u^wu^^J t 1,5% mhmbuw-^wh wh^mJ, u^wnn^w^wh qhbph 0,8% w6, ^6wpwjhh hw2^b^2nh 8,6% h^wqmJ5: <bmwfpfpw^wh t, np « ^hhwhuhbph hw^wpwpmpjwh U "P ^wh^wmbumJ-hbph wju wnmJn^ w^bLh ^wmwmbuw^wh bh, hh^Q ^wpbLh t hh^w^npbL hpw^h^w-^h whnpn2mpjwJp U hpw^whwg^n^. ^wh-^wmbuJwh h^wmw^hbpn^: LJwh ^wj-JwhhbpmJ 2020 p. ^bmp^wphg hbmn SUw^np^wS hpw^h^w^mJ hpwmbuw^wh ^t w^h^wLbL ^mpm^ ^n^n^mpjmh: <b-mUwpwp' ^nLwpwjhwgJwh w6h qu^Jwh tw^wh qnpSnhhbp ^wpbth t hwJwpbL mhmbuw^wh w^mh^^pjwh wpwq ^bpw-^whqhm^ m wpmwpdmpwjhh 2ni^whb-pmJ whnpn2mpjwh pwgw^wjmpjmhQ:

Sbiu World Economic Outlook, April 2020: The Great Lockdown, https://www.imf.org/en/Publications/WEO/ Issues/2020/04/14/weo-april-2020

3.

h ttps ://w w w. c ba. a m/AM/S i te Pages/Ex-changeArchive.aspx

h ttps ://w w w. c ba. a m/a m/Si te Pages/statexte r-nalsector.aspx

h ttps ://w w w. c ba. a m/a m/Si te Pages/statm o n e -

taryfinancial.aspx 4. World Economic Outlook, April 2020: The Great Lockdown https://www.imf.org/en/ Publications/WEO/Issues/2020/04/14/weo-april-2020

Эдгар АГАБЕКЯН

Эксперт исследовательского центра "Амберд", АГЭУ кандидат экономических наук

ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА

СНИЖЕНИЕ ДОЛЛАРИЗАЦИИ ИЛИ ЭКОНОМИКА ВСЕ ЕЩЕ ДОВЕРЯЕТ ДРАМУ?

В статье автор ссылается на тенденцию к снижению долларизации на финансовом рынке Армении. До вызванного коронавирусом кризиса в 2020 году, на армянском валютном рынке чувствовалась относительная стабильность, и Центральный банк пытался обуздать падение доллара, покупая иностранную валюту. У последнего были определенные причины, которые отражаются в некоторых макроэкономических показателях, в том числе в платежном балансе. В такой ситуации, когда инструменты национальной валюты имеют более высокий приоритет, чем долларовые инструменты, поведение вкладчиков и заемщиков на финансовом рынке изменилось. Однако на современном этапе ситуация на валютном рынке изменилась, и сложно ожидать финансовой стабильности. Автор пытается выяснить причины снижения долларизации и выяснить, являются ли такие тенденции долговременными и будут ли продолжаться в условиях кризиса 2020 года?

Ключевые слова: долларизация, ссуды, депозиты, курсы валют, платежный баланс, процентные ставки, ожидания

Edgar AGHABEKYAN

Expert at "Amberd" Research Center, PhD in Economics, ASUE

FINANCIAL SYSTEM

DOLLARIZATION REDUCTION OR IS THE ECONOMY STILL TRUSTING DRAM?

In the paper, the author refers to the trends of dollarization in the financial market of Armenia. Before the crisis, caused by coronavirus in 2020, relative stability was felt in the Armenian currency market and the Central Bank tried to curb the fall of the dollar by buying foreign currency. The latter has some reasons, which are reflected in some macroeconomic indicators, including the payments balance. In this situation, when national currency instruments have a higher priority than dollar instruments, the behavior of depositors and borrowers in the financial market has changed. However, at the present stage, the situation in the foreign exchange market has changed, and it is difficult to expect financial stability. The author tries to find out the reasons for the decline in dollarization and to find out whether such trends are long-term and whether they will continue in the conditions of the crisis of 2020.

Key words: dollarization, loans, deposits, exchange rates, balance of payments,

interest rates, expectations