CC BY
8DOI 10.47576/2712-7559_2022_5_6_566 УДК 336.64
Медникова Юлия Константиновна,
студент, Уральский федеральный университет имени первого Президента России Б. Н. Ельцина, г. Екатеринбург, Россия, e-mail: mednikova_j86@mail.ru
Струкова Наталья Вадимовна,
студент, Уральский федеральный университет имени первого Президента России Б. Н. Ельцина, г. Екатеринбург, Россия, e-mail: nata_49-74@mail.ru
ДЕНЕЖНЫЙ КАПИТАЛ КОРПОРАЦИИ: ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ И ЗНАЧИМОСТЬ ДЛЯ УКРЕПЛЕНИЯ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ КОМПАНИИ
В статье подробно рассмотрены понятие «денежный капитал» и его функции, а также предложены мероприятия по его оптимизации. Отмечается, что оптимизация денежного капитала - это ключевая и самая сложная задача, решаемая в области управления финансами корпорации. Важнейшая цель корпораций заключается в минимизации фактической стоимости привлеченных средств и минимизации рисков банкротства одновременно.
Ключевые слова: денежный капитал; корпорация; заемные средства; собственные средства; политика управления капиталом.
UDC 336.64
Mednikova Yulia Konstantinovna,
student, Ural Federal University named after the first President of Russia B.N. Yeltsin, Yekaterinburg, Russia, e-mail: mednikova_j86@ mail.ru
Strukova Natalya Vadimovna,
student, Ural Federal University named after the first President of Russia B.N. Yeltsin, Yekaterinburg, Russia, e-mail: nata_49-74@mail.ru
CORPORATE MONEY CAPITAL: MANAGEMENT POLICY AND SIGNIFICANCE FOR STRENGTHENING THE COMPANY'S FINANCIAL POSITION
The article discusses in detail the concept of "money capital" and its functions, as well as proposed measures for its optimization. It is noted that the optimization of monetary capital is the key and most difficult task to be solved in the field of corporate financial management. The most important goal of corporations is to minimize the actual cost of funds raised and minimize the risk of bankruptcy at the same time.
Keywords: money capital; corporation; borrowed funds; own funds; money management policy.
Любому предприятию для осуществления своей деятельности необходим денежный капитал, так как все хозяйственные операции имеют стоимостной эквивалент.
Понятие «денежный капитал» рассматривается различными авторами по-разному. В табл. 1 приведены точки зрения ученых на определение данного понятия.
Автор Определение
Н. А. Алексеева Денежный капитал - денежные средства и их эквиваленты вместе с прочими краткосрочными финансовыми вложениями, НДС по приобретенным ценностям, задолженность бюджету и государственным внебюджетным фондам, а также деньги на счетах в банках в национальной и иностранной валюте, которыми организация может свободно распоряжаться [4].
В. А. Галанова Денежный капитал организации - совокупность активов, которые организация использует для получения прибыли [3].
Н. Л. Зайцева Денежный капитал - это основа формирования материальной базы предпринимательской деятельности, которая направлена на создание средств производства и трудовых ресурсов для производства материальных ценностей [1].
Т. П. Карпова Важнейший вид финансовых активов, представляющих собой средства в иностранной и российской валютах, легко реализуемые ценные бумаги, платежные и денежные документы [2].
Н. В. Колчина Денежный капитал - совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне, предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия контрагентам, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением производства [5].
М. С. Марамыгин, Л. И. Юзвович, Е. А. Разумовская и др. Денежный капитал предприятия - это денежные средства, привлекаемые предприятием с рынка денежного капитала, из бюджета, а также создаваемые самим предприятием, за счет которых формируется имущество, необходимое для ведения предпринимательской деятельности [6].
Обобщая дефиниции «денежный капитал», можно отметить, что денежный капитал - это различные формы денежных средств организации, представленные в национальной и иностранной валюте, которые
способствуют извлечению максимальной прибыли при реализации предпринимательской деятельности.
Сущность денежного капитала проявляется в его функциях (рис. 1).
Функции денежного капитала
Закрепление статуса хозяйствующего субъекта
Дополнительное финансирование
Рисунок 1 — Функции денежного капитала корпорации [7]
ИНДУСТРИАЛЬНАЯ ЭКОНОМИКА • № 5, том 6, 2022
567
Как видно на рис. 1, закрепление статуса -это основополагающая функция денежного капитала хозяйствующего субъекта. Определение данной функции с экономической сто-
роны есть то, что именно денежный капитал организации способен обеспечить достижимость следующих направлений в ее деятельности, которые рассмотрены в табл. 2 ниже.
Таблица 2 - Направления денежного капитала
Создание нового самостоятельного хозяйствующего субъекта Непрерывная деятельность хозяйствующих субъектов
В данном случае происходит формирование уставного капитала в составе денежного капитала как одно из обязательных условий Непрерывная деятельность достигается за счет создания резервного капитала, что тоже носит обязательный характер. Резервный капитал направляется на покрытие его убытков, выкуп акций общества и для погашения выпущенных облигаций
Непрерывность деятельности хозяйствующего субъекта предполагает, что организация будет продолжать свою деятельность в обозримом будущем и у нее отсутствуют намерения и необходимость ликвидации или существенного сокращения деятельности, и, следовательно, обязательства будут погашаться в установленном порядке (допущение непрерывности деятельности).
Еще одной функцией денежного капитала выступает дополнительное финансирование. По сфере действия данная функция подразделяется на следующие категории:
1) дополнительное финансирование с помощью сторонних участников рынка на внешнем уровне - предусматривает возможность участия разных субъектов управления -государства, регионов, муниципалитетов, хозяйствующих субъектов разных отраслей экономики, в том числе коммерческих банков, отдельных индивидуумов - в денежном капитале хозяйствующих субъектов в разрезе собственных, заемных или привлеченных источников;
2) дополнительное финансирование на уровне хозяйствующего субъекта - предполагает, что у компании есть внутренние ресурсы как в составе собственных (резервный фонд, нераспределенная прибыль прошлых лет), так и привлеченных средств; а также мобилизация и перспективы расширения внутренних ресурсов, при условии определенных (ограниченных) источников.
Первостепенной проблемой в условиях современной экономики выступает недостаточная эволюционная развитость российского менеджмента: компании стремятся извлечь максимальную прибыль и не оказывают достаточного внимания развитию системы управления денежным капиталом и
в итоге испытывают сложности в своей деятельности. Отсюда вытекают все последующие проблемы, например, отсутствие достаточного контроля. Данное условие является существенным для достижения эффективности деятельности хозяйствующего субъекта. Управление оборотным капиталом напрямую зависит от реализации принятых управленческих решений, эффективность которых, в свою очередь, зависит от контроля, что выступает обеспечением функции контроля денежного капитала. Реализация данной функции происходит за счет составления системы периодов, когда необходимо проводить контрольные процедуры, показателей, которые участвуют в контрольных процедурах и на которые необходимо обратить внимание при контроле, а также определением ответственных и разделением обязанностей в области контроля, и, в завершении, проверкой результатов и оперативным реагированием на выявленные отклонения. Отсутствие или недостаточная реализация данной функции ведут к неограниченному росту неликвидных средств (неиспользуемых запасов сырья и материалов, нереализованной готовой продукции, просроченной дебиторской задолженности).
Рост неликвидных активов замедляет оборачиваемость денежного капитала и увеличивает затраты по хранению запасов, что негативно сказывается на выручке, ее себестоимости и в итоге сокращает прибыль и повышает риск банкротства хозяйствующего субъекта. Таким образом, финансовое состояние корпораций напрямую зависит от контроля денежного капитала.
При формировании структуры капитала в отдельном хозяйствующем субъекте необходимо учитывать особенности, которые
присущи конкретно этому хозяйствующему субъекту - это возможности, стратегические цели и текущие задачи. На следующем этапе следует учитывать общие особенности для российского рынка:
- с ориентиром на финансовое состояние компаний российского рынка и без учета стартового состояния хозяйствующего субъекта построенный прогноз может не отвечать реальности, что вносит коррективы в методики процесса формирования структуры капитала;
- ошибочно примененные модели, которые по своей сути неспособны оценить динамику изменений финансового рычага, оказывают влияние на построение результирующих прогнозов;
- при принятии инвестиционных решений следуют методам, которые в полной мере не учитывают интересы всех заинтересованных сторон.
В процессе формирования структуры денежного капитала следует выделить ряд проблем, которые стоит рассмотреть как в рамках конкретного хозяйствующего субъекта, так и на общем уровне, путем обобщения всех ключевых проблемных аспектов.
Первое, на что необходимо обратить внимание, - это управленческие решения по регулированию структуры капитала. Эффективность данного процесса заключается в определении значения стоимости капитала при условии динамического изменения соотношений собственного капитала к заемным средствам. Таким образом, важной проблемой в процессе формирования структуры денежного капитала является поиск оптимального по стоимости и объему соотношения удельного веса собственного капитала к удельному весу заемного капитала организации.
При использовании декомпозиции в решении вышеописанной проблемы следует вывод, что все проблемы, существующие на сегодняшний день в рамках формирования капитала, рассматриваются в научном обществе с точки зрения двух подходов: иерархического и статистического.
Иерархический подход демонстрирует, что четкого соотношения уровня заемного капитала к общей стоимости активов нет. Суть теории заключается в такой структуре капитала, которая устанавливается в виде
финансовой иерархии. При такой композиции организация при воздействии на нее различных неблагоприятных факторов предпочитает внешнее финансирование. Однако в случае реальной острой необходимости во внешнем финансировании компания эмиссии ценных бумаг предпочтет обслуживание долга, потому как данный процесс обходится дешевле в рамках информационных затрат.
Согласно второму - статистическому -подходу следует понимать, что компания при определении целевого соотношения заемного капитала к стоимости активов сможет регулировать дивиденды в направлении к целевым выплатам и с течением времени достигнет идеальной установки.
Рассматривая формирование структуры капитала с практической точки зрения, следует вывод, что ни одна из существующих теорий не соответствует современным реалиям в сфере корпоративных финансов относительно определения организациями структуры капитала, а в действительности менеджеры практически любого предприятия предпочитают использовать упрощенные эвристические подходы. На сегодняшний день нельзя точно назвать существующие модели, которые бы отражали следующее влияние факторов на стоимость денежного капитала хозяйствующего субъекта:
- риск финансовых затруднений;
- рост доходов;
- иные аспекты политики финансирования компании.
Следующим важным моментом касаемо денежного капитала компании является выбор типа политики управления. Обособленно данное мероприятие не проводится, определение типа политики управления денежным капиталом входит в задачу определения финансовой стратегии корпорации, что опять же подтверждает важность рассмотрения данного вопроса. Согласно теории и мнению научного общества, существуют три типа политики управления денежным капиталом -консервативный, умеренный и агрессивный. Но если в определении количества типов научное общество приходит к одному мнению, то в аспектах характеристики каждого типа мнения разнятся. Несмотря на это, следует четко определять и документально фиксировать выбранный тип политики управления денежным капиталом хозяйствующего субъек-
ИНДУСТРИАЛЬНАЯ ЭКОНОМИКА • № 5, том 6, 2022 5 69
та в соответствующих документах. В общем понимании характеристика каждого типа политики отличается лишь объемом созданных резервов. Так, консервативное управление предполагает создание значительного объема резервов для полного удовлетворения потребностей корпорации при условии возникновения непредвиденных ситуаций. Умеренный тип управления денежным капиталом основан на создании некоторого объема резерва. Агрессивный тип политики максимально минимизирует объем резервов для использования денежных средств в обычной деятельности, однако при условии возникновения неблагоприятных ситуаций компании с таким типом управления несут значительные финансовые потери.
В большинстве своем, корпорации делают акцент на то, чтобы сгенерировать максимальную прибыль, учитывая показатель ЕВ1Т, который должен в достаточной мере покрыть как выплату дивидендов, так и расходы на развитие корпорации за счет собственных средств. Поддерживая этот тренд и не учитывая большого спектра предлагаемых условий кредитования, все же стоит определять допустимые границы риска для эффективного стратегического развития, достижения целевых установок. Однако необходимо понимать, что при нестабильных и неблагоприятных условиях на рынке, руководство корпораций в принудительной форме вынуждено остановить процесс достижения установленных целей, направленных на формирование подходящей структуры денежного капитала до момента как эти факторы прекратят воздействие на деятельность хозяйствующего субъекта.
Авторы связывают формирование структуры денежного капитала с финансовыми рисками. Такая ситуация обусловлена необходимостью получать максимальный финансовый эффект от абсолютно всех средств предприятия. Разумеется, в связи с этим наиболее остро отражается необходимость
определения оптимальной структуры капитала.
Следует отметить, что во многих корпорациях существует такая проблема управления капиталом, как отрицательное воздействие на управление капиталом консервативного типа политики его управления, и рекомендуется поменять ее тип на агрессивный. Поскольку данная политика направлена на инвестиционную деятельность.
Таким образом, с целью решения выделенных проблем были предложены следующие основные мероприятия: внедрение функции контроля денежным капиталом; особое внимание при выборе типа политики управления денежным капиталом.
Список литературы
1. Зайцев Н. Л. Экономика промышленного предприятия : учебник. М. : ИНФРА-М, 2008. 414с.
2. Карпова Т. П. Учет, анализ и бюджетирование денежных потоков : учебное пособие. М. : ИНФРА-М, 2013. 302 с.
3. Галанов В. А. Финансы, денежное обращение и кредит : учебник. М. : ИНФРА-М, 2014. 416 с.
4. Алексеева Н. А. Анализ денежных потоков организации : учебное пособие. М. : ИНФРАМ., 2014. 159 с.
5. Колчина Н. В. Финансовый менеджмент : учебное пособие. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2008. 226 с.
6. Казак А. Ю. Денежное хозяйство предприятия : учебник для вузов. Екатеринбург : АМБ, 2006. 464с.
7. Артеменко В. Г, Беллендир М. В. Теория анализа хозяйственной деятельности : учебное пособие. М. : ДиС, 2016. 160 с.
References
1. Zaitsev N. L. Economics of an industrial enterprise : textbook. M. : INFRA-M, 2008. 414s.
2. Karpova T. P. Accounting, analysis and budgeting of cash flows : textbook. M. : INFRA-M, 2013. 302 p.
3. Galanov V. A. Finance, money circulation and credit: textbook. M. : INFRA-M, 2014. 416 p.
4. Alekseeva N. A. Cash flow analysis of the organization : textbook. M. : INFRA M., 2014. 159 p.
5. Kolchina N. V. Financial management: textbook. M. : UNITY-DANA, 2008. 226 p.
6. Kazak A. Yu. Monetary economy of the enterprise : textbook for universities. Yekaterinburg : AMB, 2006. 464c.
7. Artemenko V. G., Bellendir M. V. Theory of analysis of economic activity: textbook. M. : DiS, 2016. 160 p.
