CC BY
26
Ключевые слова: налогообложение домохозяйства, совокупные доходы домохозяйства; ставка налога, налоговая социальная льгота, потребительский бюджет, прожиточный минимум.
Koschenko K.V. Methodological principles of taxed system the combined incomes of economy in Ukraine
The шеШс^о1с^юа1 principles of tаxed system the combined incomes of economy in Ukraine аnd sociа1 stous its members аге considered. The аnа1ysis of e1аborаtions in this field is done, аnd the rate of househo1d income tаx, which is bаsed on а system of consumer budgets, is proposed. The mаin аdvаntаges of the househo1d income tаx methodo1ogy in the current conditions аге considered.
Keywords: househo1ds tаxаtion, te^ househo1d income, tаx rаte, tаx benefits, consumer budget, the cost of 1iving.
УДК 338:658 Асист. Л.1. Лесик - НУ "Льв1вська полiтехнiка "
ЧИННИКИ ВПЛИВУ НА ПРОЦЕС ФОРМУВАННЯ РИНКОВО1 ВАРТОСТ1 ПРОМИСЛОВОГО ШДПРИЕМСТВА
Здшснено групування чинникiв, що впливають на ринкову вартють промисло-вого тдприемства. Наведено градацiю ринкiв за рiвнем конкуренцii i динамiкою цього рiвня та виявлено характернi особливостi застосування дохiдного пiдходу до оцiнювання вартост пiдприeмства для кожного типу ринюв. Вдосконалено iснуючi моделi оцiнювання ринковоi вартостi пiдприeмства за рахунок бшьш повного враху-вання чинникiв, що впливають на неК.
Ключовг слова: чинники впливу, промислове шдприемство, ринкова варпсть, дохiдний пiдхiд, типи ринюв, конкуренцiя, оцiнювання вартостi.
Постановка проблеми дослщження. Зростання обсягiв промислово-го виробництва в Украш потребуе вкладення значних iнвестицiйних ресур-сiв у розширення i модернiзацiю виробничих потужностей вичизняних про-мислових пiдприемств. При цьому важливе значення мае встановлення найкращих напрямiв iнвестування як у розрiзi галузей промисловосп, так i за окремими пiдприемствами в межах кожного виду економiчноi дiяльностi. З щею метою потенцiйнi iнвестори повинш мати об'ективну iнформацiю про рiвень iнвестицiйноi привабливостi рiзних суб'ектiв господарювання. Одним iз найважливiших iндикаторiв, що характеризуе цей рiвень, е величина рин-ковоi вартостi пiдприемства. Цей показник синтезуе та узагальнюе ус пара-метри, що характеризують економiчний потенцiал суб'екта господарювання, зовнiшнi умови функцюнування та перспективи його подальшого розвитку.
Проте в умовах нерозвиненосп вiтчизняного фондового ринку i не-достатньоi прозоростi угод та активносп суб'ектiв ринку комерцiйноi нерухо-мосл отримання iнформацii про вартiсть того чи шшого суб'екта господарювання, що базуеться на результатах купiвлi - продажу акцiй або цЫсних майнових комплексiв, стикаеться iз ютотними труднощами. Тому постае потреба оцшювати ринкову вартiсть пiдприемства, здшснюючи розрахунки, якi враховують характеристики його внутршнього та зовнiшнього середовища. Очевидно, що отримання внаслщок проведення таких розрахунюв вiрогiдноi оцiнки вартостi тдприемства потребуе врахування усiх основних чинниюв, якi впливають на неi, а також потребуе знання мехашзму цього впливу.
Врахування впливу чинниюв на вартiсть пiдприeмства мае важливе значення також i у процес управлiння нею. Розроблення заходiв щодо макси-мiзацп ринково! вартост суб'екта господарювання, що е одним з основних зав-дань фтансового менеджменту, потребуе докладного вивчення закономiрнос-тей формування вартостi тдприемства, а це, своею чергою, потребуе детального ан^зування механiзму впливу чинниюв на процес такого формування.
Анал1з останн1х досл1джень 1 публ1кац1й. Залежно вщ того, який ме-тодичний шдхад до оцiнювання ринково! вартосп пiдприемства застосо-вуеться - дохщний, витратний чи порiвняльний, склад чинниюв, що вплива-ють на процес 11 формування, буде рiзним. Тепер бшьшють дослiдникiв, зок-рема автори праць [1, с. 24; 2, с. 304; 3, с. 30 та т.], вважають, що найбшьш визначальним фактором, який зумовлюе величину вартост пiдприемства, е величина його сподiваного прибутку та, вiдповiдно, саме дохщний пiдхiд потрiбно розглядати як основний шструмент встановлення ринково! вартост цiлiсного майнового комплексу суб'екта господарювання. Важливою перевагою цього тдходу е також те, що вт безпосередньо враховуе ще один ютот-ний чинник, що впливае на вартють пiдприемства, а саме - ризикованють його фтансово-господарсько! дiяльностi [4, с. 67-68].
Детальне дослiдження впливу окремих чинниюв на процес формування ринково! вартост промислових тдприемств проведене, зокрема, у роботах [5-8]. Проте постае потреба у подальшому поглибленш юнуючих пiдходiв до групування цих чинникiв та аналiзуваннi механiзму впливу деяких з них, насамперед рiвня конкуренцп на ринках збуту продукцп пiдприемства, на його ринкову вартють.
Постановка завдання. Метою роботи е розроблення теоретичних засад аналiзування впливу чинниюв на процеси формування ринково! вартост промислових тдприемств. Досягнення поставлено! мети зумовило необхщ-нють виршення таких основних завдань: здшснення групування чинникiв, що впливають на ринкову вартiсть тдприемства; проведення градацп ринкiв за рiвнем конкуренцп i динамiки цього рiвня та виявлення характерних особ-ливостей застосування доходного пiдходу до ощнювання вартостi тд-приемства для кожного з таких титв ринкiв; вдосконалення iснуючих моделей оцiнювання ринково! вартосп пiдприемства за рахунок бшьш повного врахування чинникiв, що впливають на не!.
Виклад основного матер1алу. Проведене дослiдження дало нам змо-гу побудувати типологiю чинникiв, що впливають на ринкову вартють тдприемства, шляхом подшу !х на таю групи:
1) чинники безпосереднього впливу, величина яких безпосередньо визна-чае вартють суб'екта господарювання у випадку застосування дохщного тдходу [ до яких належать: спод1ваний прибуток тдприемства та прог-нозний тренд його змти, вщносна (у частках одинищ) прем1я за ризик у ставщ каттал1зацп, вщносна прем1я за лшвщтсть у ставщ каттал1зацп, безризикова ставка дисконту, тш1 види надбавок, що включаються у ставку каттал1зацп, за допомогою яко! визначаеться ринкова вартють цього тдприемства;
2) чинники опосередкованого впливу, яю визначають ринкову вартють тдприемства шляхом дп на чинники безпосереднього впливу. Основними чинниками опосередкованого впливу е: сподiванi доходи пiдприемства та тенденцiя ïx змiни, а також його сподiванi витрати та тенденцiя ïx змь ни у часi (цi чинники визначають величину та тренд сподiваного прибут-ку тдприемства); рiвень коливань сподiваного прибутку, його iмовiр-нють та ïï динамiка у чаш (щ чинники визначають премiю за ризик у ставщ капiталiзацiï); час, необхщний для продажу пiдприемства та окре-мих його активiв за ринковою вартiстю (цей чинник безпосередньо виз-начае премiю за лшвщтсть у ставцi капiталiзацiï); стан економжи та кон'юнктура фiнансовиx ринкiв (цей чинник визначае безризикову ставку дисконту); складнють управлтня пiдприемством та рiвень iнфляцiï i тенденцiï його змти (цi чинники визначають розмiр iншиx видiв надбавок, що включаються у ставку капiталiзацiï, за допомогою якоï визна-чаеться ринкова вартють цього тдприемства);
3) первинт чинники - базовi фактори, що лежать в основi формування ринковоï вартостi суб'екта господарювання. Своею чергою, щ чинники можна подiлити на п'ять груп, а саме:
■ чинники, що характеризуюсь товарт ринки, на яких працюе тдприемство (р> вень конкуренцп на ринках та його динамжа, кон'юнктура рингав, еластичшсть попиту на продукщю тощо);
■ чинники, що характеризуюсь продукщю тдприемства (структура виробничоï програми тдприемства, якють продукцiï, натуральт обсяги ïï виробництва то-що);
■ чинники, що характеризуюсь ресурси тдприемства та систему менеджменту на ньому (цши на ресурси, якють виробничих ресурав та технологий, ефективнють використання ресуршв, р1вень оргашзаци виробництва та системи менеджменту на тдприемств^ розм1р нематер1альних ресурав тдприемства тощо);
■ чинники, що характеризуюсь активи та пасиви тдприемства (склад та структура актив1в i пасив1в тдприемства);
■ макроеконом1чт чинники (стан бюджетно-кредитноï системи краïни, параметри регуляторжй полижи, темпи та пропорцiï економ1чного росту в краïнi, стан св> тових рингав тощо).
Стосовно можливостей пiдприемства управляти чинниками, якi впливають на формування його ринковоï вартосп, цi чинники можна подшити на двi групи:
• некероват, до яких належать чинники, що характеризуюсь товарнi ринки, на яких працюе тдприемство, та макроекономiчнi чинники;
• кероват, до яких належать: чинники, що характеризуюсь продукцта тдприемства, чинники, що характеризуюсь ресурси тдприемства та систему менеджменту на ньому, а також чинники, що характеризують активи та пасиви тдприемства.
Запропонована вище типолопя чинниюв випливу на ринкову вартють тдприемства виступае як промiжна ланка для подальших дослщжень законо-мiрностей мехашзму такого впливу. Зокрема, виокремлення як чинника впливу на величину ринковоï вартосп пiдприемства рiвня конкуренцп на ринках збуту його продукцп та динамжи цього рiвня дало нам змогу провести града-щю ринкiв за цими параметрами та виявити характерт особливостi застосування доходного пiдxоду для кожного з таких титв ринкiв:
1. Ринок iз низькою конкуренщею, що збережеться протягом тривалого промiжку часу, та iз перспективою подальшого зростання попиту на про-дукцiю тдприемства-монополюта. На цьому ринку тдприемство-моно-полiст отримуе надприбуток вiд свого становища; при цьому процес такого отримання буде тривати необмежено довго та юнують перспективи поступового нарощування виробництва та збуту цим тдприемством про-дукци iз збереженням можливостi надходження надприбутку. За таких умов тд час оцiнювання вартостi тдприемства у величину його чистого грошового потоку потрiбно включати надприбуток з урахуванням того, що вiн буде надходити протягом необмеженого промiжку часу; також потрiбно враховувати перспективи його зростання надалi та можливiсть реiнвестування отриманого прибутку тдприемства у його подальший розвиток.
2. Ринок iз низькою конкуренщею, що збережеться протягом тривалого промiжку часу, та без перспектив подальшого зростання попиту на про-дукщю тдприемства-монополюта. На такому ринку тдприемство-моно-полiст отримуе надприбуток ввд свого становища на ринку; при цьому процес такого отримання буде тривати необмежено довго, однак вщсутш перспективи поступового нарощування виробництва та збуту цим тд-приемством продукцп iз збереженням можливостi надходження надприбутку. За таких умов тд час ощнювання вартостi пiдприемства у величину його чистого грошового потоку потрiбно включати надприбуток з урахуванням того, що вт буде надходити протягом необмеженого про-мiжку часу, однак враховувати перспективи його зростання надалi та можливють ретвестування прибутку пiдприемства у його розвиток не потрiбно.
3. Ринок iз низькою конкуренцiею, що збережеться протягом деякого обме-женого промiжку часу, та з перспективою зростання попиту на продук-щю пiдприемства-монополiста. За таких умов тд час ощнювання вар-тоста тдприемства у величину його чистого грошового потоку потрiбно включати надприбуток з урахуванням того, що вт буде надходити протягом обмеженого промiжку часу; також потрiбно враховувати перспективи його зростання надалi та можливють ретвестування прибутку тд-приемства у його розвиток.
4. Ринок iз низькою конкуренцiею, що збережеться протягом деякого обмеженого промiжку часу, та без перспектив подальшого зростання попиту на продукщю тдприемства-монополюта. За таких умов тд час ощнювання вартост пiдприемства у величину його чистого грошового потоку потрiбно включати надприбуток з урахуванням того, що вт буде надходити протягом обмеженого промiжку часу, однак враховувати перспективи його зростання надалi та можливють ретвестування прибутку тдприемства у його розвиток не потрiбно.
5. Ринок iз високим ступенем конкуренцп, за якого стан рiвноваги на ньому настае досить швидко. За таких умов тд час оцiнювання вартостi тдприемства у величину його чистого грошового потоку не потрiбно включати надприбуток; також не потрiбно враховувати перспективи зростання прибутку надалi та можливють ретвестування прибутку тд-приемства у його розвиток.
Отже, необхщнють врахування спод1ваних результата вщ решвесту-вання прибутку тдприемства безпосередньо залежить вщ р1вня конкуренцп на ринку збуту його продукцп.
Отож, одна з найбшьш вщомих моделей ощнювання вартост тд-приемства, а саме - модель Гордона, мае обмежеш можливосп практичного використання 1 зпдно з проведеною типолопею ринюв може бути застосова-ною лише до щдприемств-монополюпв, що мають перспективу постшного розширення виробництва та збуту, доходи та прибутки яких зростають у ге-ометричнш прогресп. Окр1м цього, ця модель не враховуе, що таке зростання доход1в та прибутюв потребуе постшного вкладення швестицш. Запропоно-вану нами модифжащю модел1 Гордона, що враховуе цю обставину, можна подати у вигляд1 тако! формули:
де: Впм - вартють тдприемства за модифжованою моделлю Гордона; П1 -прибуток тдприемства у цьому рощ; Ед - ставка дисконту; а - щор1чний темп приросту прибутку тдприемства; Еф - фактична р1чна прибутковють ш-вестицш, що вкладаються у розвиток тдприемства.
Як вщомо, р1зт методи ощнювання вартост майна за дохщним тдхо-дом в1др1зняються, зокрема, розм1ром ставки ретвестування, яку пропонуемо застосовувати. Ми поставили загальне питання: як впливае 1 чи впливае вза-гал1 ставка ретвестування на вартють майна? Проведене дослщження показало, що такий вплив присутнш у випадку неконкурентних ринюв, оскшьки лише за таких умов тдприемство, збертши незмтним р1вень ризикованосп свое! фшансово-господарсько! д1яльносп, може ретвестувати свш прибуток за ставкою, що перевищуе норму дисконту, яка включаеться у ставку катта-л1зацп. Враховуючи це, можна застосовувати модель ощнювання вартосп тдприемства, для якого юнуе можливють певний час ретвестувати свш прибуток за ставкою, що перевищуе ставку дисконту. Цю модель можна подати у вигляд1 тако! формули:
де: Впр - вартють тдприемства за щею моделлю; Т - пром1жок часу, протя-гом якого тдприемство може ретвестувати свш прибуток за ставкою, що перевищуе ставку дисконту.
Використання запропонованих моделей, а також типологп чинниюв, що впливають на ринкову вартють тдприемства, у практищ ощнювання ще! вартост дасть змогу тдвищити точнють отриманих результапв !! розрахун-юв за рахунок бшьш повного урахування основних фактор1в, що формують вартють щлюних майнових комплекшв.
Висновки. Чинники, що впливають на ринкову вартють тдприемства, можна подшити на три групи, а саме: чинники безпосереднього впливу, чинники опосередкованого впливу та первинт чинники. Своею чергою, первин-
(1)
Впр
П х ((1 + Еф)Т -1) + П х (1 + Еф)Т Еф х (1 + Ед)Т Ед х (1 + Ед)Т ,
+
(2)
Hi чинники можна подшити на TaKi групи: чинники, що характеризуюсь то-варщ ринки, на яких працюе щдприемство; чинники, що характеризують продукцiю щдприемства; чинники, що характеризують ресурси щдприемства та систему менеджменту на ньому; чинники, що характеризують активи та пасиви тдприемства; мaкроекономiчнi чинники.
Виокремлення як чинника впливу на величину ринково! вартосп тд-приемства рiвня конкуренцп на ринках збуту його продукцп та динaмiки цього рiвня дало змогу провести грaдaцiю ринюв за цими параметрами та ви-явити хaрaктернi особливостi застосування доходного пiдходу для кожного з таких титв ринкiв: ринок iз низькою конкуренщею, що збережеться протя-гом тривалого промiжку часу, та з перспективою подальшого зростання по-питу на продукщю пiдприемствa; ринок iз низькою конкуренцiею, що збережеться протягом тривалого промiжку часу, та без перспектив подальшого зростання попиту на продукщю тдприемства; ринок iз низькою конкуренщею, що збережеться протягом деякого обмеженого промiжку часу, та з перспективою зростання попиту на продукщю тдприемства; ринок iз низькою конкуренщею, що збережеться протягом деякого обмеженого промiжку часу, та без перспектив подальшого зростання попиту на продукщю щдприемства; ринок iз високим ступенем конкуренцп, за якого стан рiвновaги на ньому настае досить швидко.
Запропоноващ моделi ощнювання вартосп щдприемств за дохiдним пiдходом, що передбачають урахування чинника конкуренцп на ринку та на-явнють у щдприемства можливосп певний час реiнвестувaти свщ прибуток за ставкою, що перевищуе ставку дисконту, дадуть змогу щдвищити рiвень вiрогiдностi результaтiв визначення ринково! вартосп пiдприемств.
Л1тература
1. Мендрул О.Г. Управлшня вартютю щдприемств : монограф1я / О.Г. Мендрул. - К. : Вид-во КНЕУ, 2002. - 272 с.
2. Колещук О.Я. ОбГрунтування критерто прийняття оптимальних ршень щодо онов-лення основних засоб1в машинобуд1вних шдприемств / О.Я. Колещук // Науковий вюник НЛТУ Укра!ни : зб. наук.-техн. праць. - Льв1в : РВВ НЛТУ Укра!ни. - 2010. - Вип. 20.1. - С. 302-308.
3. Гришко В. А. Законом1рносп формування швестицшного потенщалу машинобуд1вних шдприемств / В.А. Гришко // Схщ : анашт.-шформ. журнал. - Донецьк : Вид-во Укр. культу-ролопчного центру. - 2010. - № 2(102). - С. 28-32.
4. Дашко 1.М. Методичн засади ощнювання ефективносп та дощльносп реашзаци ш-вестицшних проекпв з урахуванням фактору ризику / 1.М. Дашко, О.Ю. Смельянов, 1.З. Крет // Вюник Нащонального ушверситету "Льв1вська полиехшка". - Сер.: Проблеми економ1ки та управлшня. - Льв1в : Вид-во НУ " Льв1вська полиехшка". - 2009. - № 640. - С. 63-69.
5. Гавва В.Н. Потенщал тдприемства: формування та ощнювання / В.Н. Гавва, Е.А. Божко. - К. : Центр навч. лгг-ри, 2004. - 224 с.
6. Краснокутська Н.С. Потенщал тдприемства: формування та ощнка / Н.С. Красно-кутська. - К. : Центр навч. лгг-ри, 2005. - 352 с.
7. Костирко Р.О. Комплексна ощнка вартосп щдприемства : монограф1я / Р.О. Костир-ко, Н.В. Тертична, В.О. Шевчук / за ред. д-ра екон. наук, акад. НАН Укра!ни М.Г. Чумаченка. - Вид. 2-ге, [перероб. та доп.]. - Харюв : Вид-во "Фактор", 2008. - 278 с.
8. Яремко 1.Й. Ощнка ринково! вартосп щдприемств: пор1вняльний шдхщ / 1.Й. Яремко // Науковий вюник НЛТУ Укра!ни : зб. наук.-техн. праць. - Льв1в : РВВ НЛТУ Укра!ни. -2005. - Вип. 15.5. - С. 311-315.
Лэсык Л.И. Факторы влияния на процесс формирования рыночной стоимости промышленного предприятия
Осуществлено группирование факторов, влияющих на рыночную стоимость промышленного предприятия. Приведена градация рынков по уровню конкуренции и динамики этого уровня и выявлены характерные особенности использования доходного подхода к оценке стоимости предприятия для каждого типа рынков. Усовершенствованы существующие модели оценки рыночной стоимости предприятия за счет более полного учета влияющих на нее факторов.
Ключевые слова: факторы влияния, промышленное предприятие, рыночная стоимость, доходный подход, типы рынков, конкуренция, оценка стоимости.
Lesyk L.I. The factors of influence on the formation the market value of the industrial enterprise
The factors which influence on тагке! уа1ие of industri^ enterprise аге cаtegorized. The та^^ grаdаtion ассой^ to competition's level аnd its dynаmics is presented. The chаrаcteristic feаtures of the income арршаЛ to а vа1uаtion of enterprise for eаch type of mаrkets аге detected. The existing models of estimаtion of the mаrket vа1ue of the enterprise аге improved through а fuller consideration of fаctors tat effect on it.
Keywords: the fаctors of influence, industri^ enterprise, mаrket vа1ue, income аpproаch, mаrket types, competition, vа1uаtion.
УДК 665.57(477) Доц. Н.В. Луцк, канд. техн. наук -
Львiвськuй тститут економжи i туризму
ТОВАРОЗНАВЧ1 АСПЕКТИ ДОСЛ1ДЖЕННЯ РИНКУ ПАРФУМЕРНИХ ВИРОБ1В В УКРАШ1
Дослщжено T0Bap03HaB4i аспекти втизняного ринку парфумерних TOBapiB, охарактеризовано його особливост та проблеми розвитку, розглянуто динамiку ви-робництва, продажу, експорту та iмпорту парфумерно!' продукци, особливостi попи-ту та збуту, окреслено основш проблеми щодо асортименту i якостi парфумерних виробiв украшських виробникiв.
Ключовг слова: парфумернi вироби, парфуми, туалетна вода, парфумована вода, запашна вода, одеколон, ринок, iмiтацiя.
Украшський парфумерно-косметичний ринок останшми роками дина-м1чно зростае i вже сьогодш займае значну частку на товарному ринку Украши. Яюсть запаху е головною властивютю парфумерно! продукци, вщ яко! залежить i цша товару, i його конкурентоспроможнють, та, зрештою, попит споживач1в та рiвень реалiзацiï на ринку. Питання якост парфумерних това-рiв завжди е актуальним, оскiльки щ товари контактують зi шкiрою людини та безпосередньо впливають на стан здоров'я людини [3, с. 50].
Науковщ видшяють таю основш тенденцп та напрямки розвитку парфумерних товарiв: зростання частки синтетичноï сировини у виробництвц новi iнгредiенти, тара та упаковка товарiв, вирiшення еколопчних проблем; iнформацiйнi технологiï та комушкацп - мобiльнiсть суспiльства та мережi 1нтернет; глобалiзацiя конкурентностi та зростаюча конкуренщя в торгiвлi та виробницв [4, с. 9].
Проблема дослщження асортименту i якост парфумерних товарiв вивчали такi росiйськi та украшсью вченi: Л.В. Пешук, Л.1. Бавжа, 1.М. Демь
