Биржевые инструменты как эффективные средства управления ценовыми рисками на аграрном рынке Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ЕК0Н0М1ЧН1 ПРОБЛЕМИ РОЗВИТКУ ГАЛУЗЕЙ ТА ВИД1В EKOHOMI4HOI Д1ЯЛЬНОСТ1

УДК 338.5:339.172

С.А. СТАС1НЕВИЧ,

к. е. н., старший науковий спвробтник, доцент кафедри п'щприемництва, Toprieni та б'ржово/' д1яльност'1,

Ки/вський кооперативний \нститут б'\знесу i права

О.М. ЦЕГЕЛЬНА,

студентка 2-го курсу ОКР «Мапстр» спец\альност\ «П 'щприемництво, торпвля та б 'ржова д\яльн\сть»

Ки/вський кооперативний \нститут б\знесу i права

А.В. ПИЛЬТЯЙ,

студентка 2-го курсу ОКР «Мапстр» спец\альност\ «П 'щприемництво, торпвля та б 'ржова д\яльн\сть»

Ки/вський кооперативний \нститут б\знесу i права

Eipmoei ¡нструменти як ефективш засоби управлшня цшовими ризиками на аграрному ринку

Представлен результати аналiзу ц\нових коливань на укра/нському ринку сльськогосподарсько/ продукцИ на прикладi пшениц. Розглянут\ /х основы причини та виклики. Висвтлений заpубiжний досвд упpавлiння ц\новими ризиками засобами 6\ржового ринку та запропонований iнстpумента-рй запровадження ф'ючерсних контраклв на бipжаx Укра/ни.

Ключовi слова: ризик, ц\на, волатильнсть, бipжа, хеджування, ф'ючерс, опцон, пшениця.

С.А СТАСИНЕВИЧ,

к.э.н., старший научный сотрудник, доцент кафедры предпринимательства, торговли и биржевой деятельности, Киевский кооперативный институт бизнеса и права

ОН. ЦЕГЕЛЬНАЯ, студентка 2-го курса ОКУ «Магистр» специальности «Предпринимательство, торговля и биржевая деятельность»

А.В. ПЫЛЬТЯЙ,

студентка 2-го курса ОКУ «Магистр» специальности «Предпринимательство, торговля и биржевая деятельность»

Биржевые инструменты как эффективные средства управления ценовыми рисками на аграрном рынке

Представлены результаты анализа ценовых колебаний на украинском рынке сельскохозяй-стенной продукции на примере пшеницы. Рассмотрены их основные причины и вызовы. Освещен зарубежный опыт управления ценовыми рисками средствами биржевого рынка и предложен инструментарий внедрения фьючерсных контрактов на биржах Украины.

Ключевые слова: риск, цена, волатильность, биржа, хеджирование, фьючерс, опцион, пшеница.

S. STASINEVYCH, PhD, Associate Professor, Department of Enterprise, Trade and exchange activities Kyiv Cooperative Institute of Business and Law

O. TSEHELNA,

2nd year student of educational qualification level «Master» in the specialty «Entrepreneurship, Trade and Stock Exchanges» Kyiv Cooperative Institute of Business and Law

A. PYLTYAY,

2nd year student of educational qualification level «Master» in the specialty «Entrepreneurship, Trade and Stock Exchanges» Kyiv Cooperative Institute of Business and Law

Exchange instruments as effective tools for managing price risks in the agrarian market

The results of the analysis of price fluctuations on the Ukrainian market of agricultural products on the example of wheat are presented. Their main reasons and challenges are considered. The foreign experience of managing price risks with the means of the stock market and the proposed instrument for the introduction of futures contracts on the stock exchanges of Ukraine are covered.

Keywords: risk, price, volatility, stock exchange, hedging, futures, option, wheat.

76 Формування ринкових вщносин в УкраУж №9 (196)/2017 © СА. СТАС1НЕВИЧ, О.М. ЦЕГЕЛЬНА, А.В. ПИЛЬТЯЙ, 2017

s ?

M

s 1

s о

m *

X

-I s

"D X

X S)

\ 1.

H * n ш Ü2-S

e

о

"О

"О

ю

■vi ■vi

s

<

ш

о

С\ ä ш о

H

M О

с\

S)

ы

□

Е

CD X

s .с

143

O-4^W5oic»SC»(DO ооооооооооо ооооооооооо

□ Е

CD I

s л

со

□ Е

CD I

s .п s

О)

02.01.2017 16.01.2017 30.01.2017 13.02.2017 27.02.2017 13.03.2017 27.03.2017 10.04.2017 24.04.2017 08.05.2017 22.05.2017 05.06.2017 19.06.2017

1П V

ttt

ч

т п

Г) ч

S и -<

л ^

л гп

т

ч

п m

ч 03 ? YI

-<

г

03 и

о <

s 23 т;

А оз' Е m

и т

s т

I 23

т; <

и

-1

и

DO

н

а

s

DO

-<

Л

03

CD

т;

и I

тз CD

s 03 s т; -В- CD i

03 ■Ñ

DO

s Л

03 ±

* d О 5

о s

Ч "О

оз

I I

23

g*

■о'

*

о

CO Qj

0

СП

1

s .п

Ч

CG 03

За оз

■< о

т; -i

л о —-о

л s

03 СО

я

9 ш

оз тз

та s

— ■ I

■о т;

s ■<

л а

* 5'

*< ?

ZI о

F

с5 S

i -i

s о

л о

I

ZI ш

cd -о

-о о

с сг

§

§

Л)

3 s

та

оз

о. о

s з.

CD

"О О СО -1

23

та

"О о

СП

ь

CD

X т; Та ш О о

Л - О □ < <

■ й ш С Ï ш t т; ч

ZI s

S о

-С аз £ О та

ч За ш оз о >< -■■от;

I CD О I 03

5 л

CD

■о

■О

о

>< I

л i' о I

о

^ CD

■о

О CD

0 33

1 i i * 1 о

X

О "2.

О CD О Л I I

СП

X CD

03

03

I I

3D

23

т;

CD

4

о' о

0

03

2з" со оз

1 CD

СО

g

Та'

X

о За оз'

За

0

■о

оз

03

i'

1

23

л i' о

03

За о о го За' о со

За' X

s _сг

В

о

0 За

1

о л л ass

» Я *

Ь о ZI О "о CD

F"

^ i ё

* X

03

л

СО

оз о ш 03

CD ■О

II

03 1 §

ГО о-

0¿ 03 о4 Ч I

ш Ф

03 _С

03

в

о

т; о ь

ш *

IÍ

£ " ? CD 2. -о S X

i1 S ™

03 -L

o

4

5 a

03 03

í¡.

23 03

s ^

4 ЗЭ

■O

03

ч 03 ZI ■О

п о

ч m

03 ч

I CD

m S

■О

« л

о т

DO п

и DO

ч о X

тз п

-1 ■Ñ

DO ч

03

DO л

S s<

m

г J.

03 03

ь s 03 -1

— ■О

H 03

TT и

n -L

П и

о

ПО -<

■п

rt т

ч т;

сг -<

Та

-<

т; □

л 03

Та

т 03

03 Л

■О s ч сг

DO

3a

Ьо

о

X ч

В) 03

i. X ы X

О 1

q I

щ 03

X За X Ь

° i

р

■р 1

¥ ■<

03

оз

I I

—, а а

f

ж' 0) £ S'

CD О СП 03

-о'

*

-— ■ со

0 рг

За -Ç.

1 —■ оз ч

т; и

оз о С оз

* S

-о о

й о i

-■ "О

03 °

О 03

M

й i-CD -Э ■О V.

*

о ^

та 133

Ii

s 23 ä

-г 03

л i'

о

СП

s

0

03

1

CD "О

ZI

н ^ 1 ■

X ■О

s

I

т; о

03

CD

о

CD U

0

1 I

о'

4

5

■О

о

СП 23

CD

ш 5 ч сг

CD

л ч

03

ш

л ч

03

ш

4 ш

о ^

о I

т;

"s ^ л s 03 о

0- J=

т;

л. s

-8- =°

■< л

"О

03 х

I s

ZI

Й Е

О CD

I I

о

СП

ь

03

п

4

X 03 03 За о п ь

За'

*

03 03 I

л т; s

о е. 11.

го

s л

оз 5

s ^

■О о

О СП

СП ь

Л 03

s о

I I

п ч

03 I I

23 ^

■О

о ^

о

03

■О

о I

т;

CD

4

5 ^ Л -I

о -1 о

CD

■g

о' За

о ^

23

03 СП

о

■О

03 ■О

о

*

03

5

03

ь ч'

о DO

СП о

о -1

23 о

-1

-<

CD

■О ■О

о о'

□ Та

о -<

03

s л

л. т'

^ s

03 □

03 Та'

□ i

о X s'

03 03

ч т; о 5 ч сг

S о

л 23

03

п ч со'

-<

03

I

о s

-1 о * CD

s Л

03 Л

■О 23

1 S

03

4

т; -<

т;

03

ь

CD I За оз ■о i о

X 03

О -О

03

т;

4

CD О "О

т; За

03 ■о

т;

CD

4

g

оз'

■О х'

го

0 -р

03

■О

CD □

о'

1

03

X <

т;

■О

03

ЗИ о о

т;

0

03

s

X

л т'

1

03 03 CD ■О

о ^

Е

CD I

ч

03 ■О

о

03 ■О

03

X -<

s

03

о ^

о За

03

4 т; о

03

Л

ZI s г

и ч

и m

ч 0)

CD ч

О 03

□ Ti

CD rn

J- 03

"T

-в- со'

г 03

J-

^ —■

□

и

Ц и Та

YI -<

т;

■о S .и.

т __

т; i

-<

■о

о

Та

-<

т;

л.

о

ь

сг I

тз DO

CD Та

^ -С d q - оз ■< s о -■

0 S "О

S -■ ° и и g

CD Ч 03

1 "ä i * оз -E. m н ci

CD x -

1 m 3

0 ™ °

-1 03 =: O SO "О "§ "О

III ¡II

Ш 1

IS i

1 Oí о О "5 §

0 S I

□ .оз оз оз §

оз -2. X

5 J=

"О - —■

О ZI ^

СП о s

1 I 03

ш 77

СП "

0 s 3

•< о

CD 5

За' оз

E ^

CD 3a'

1 о

оз S i' о 5 о

03 03 03

Я' "О.

I о

л

s т; Cjû

03 S

S i'

s 03

л

03 i'

о CO

03 03

s ■О

CD о

т;

DO 03

□ S

Ь s

S DO О S о ■О s

X

□ s

■о л

s CD

■О Л

о 03

Та i т;

s ь'

X сг

т;

-В- 03 т; о S 03

ч л

о s

■О I

оз' 1

■О

CD

За л о о

а

о

о

т;

03 -1 ■О

о

■О

о За о оз о ь сг

X

о.

■О

о

За

-<

т; л

03 03

i 11 03 S о

О 00

JZ CD Ж

S CD

S 0 -,

DD Э

03 Л "В 03 Q

о œ I S i i

4 X § 1 M

сг оз

i

г:

л

„ - о

0 1 §

8 I s

g -о

u ^

s S U

1 О s

о о т;

X о I 03 CD

I I CD

■< < "Я H

п. Л

CD о'

? â

23

О ¿

■О

о

DD CD За CD

л

В ö

о ^

о

За оз

03 "О ■О ~

п

4

03

03

*

□ ou

0 За л

1 И I

^ СП ^

■Ç. О CD

"О л

л >< л

03 ^ 23

"Я

I §1

* § s

О оз оз

О 03 CD

03 -о I Ï X

а ^ со

со о о

° ^ -g

-п Го CD

□ -о

о s

со со

s ■<

л. <

5

§ s

X л

Si g

ч' X

о

*

03

~ 5

Й CD 03

DD CD

DD CO DD 23" CO

t;

CO

03

5

о ■<

ш — 3

I -5 .g

CD О У

I I I

CO DD 23" CO

т;

CD 3a'

СП -<

DD

03

5

4

CT

о

23

о

CD CO

о л л

DD DD X s s 23 X "О -г

S. Si ш ill ° -П ï о 4 S

S DO ш

л оз X

■О

0 п

1

-в-

i DO

í 1

о 5

-о а

О 0)

s За

в

л О 03 гт,

I ?

03 DD □ 03 ■о CD

1 í о

л л

s л

сг

т; о

а » -ä

03 а ■§

Pib

03 ■<

со _ т;

cd т: л

"О О =:■

1 й о DD

Jz О

° s

° Ï

en Q

-< 00

s Ï

0 9

DD

1 5

CD

о □

CD (D

Л 'S

M

s

В)

CD

о

CD CO

о

3 É-i

-О ■< 03

Ч л

CD О I I

л т'

о ^

DD

0

■О CD

1 I

о

СП

cd"

ч s

DD

л

7S

0

1

0

1 _с I

=1 "О

о

СП

"О

о 00 ш

<

~1

>

< 00

>

ш s

ш m

0

1

0

1 _с I

0 ^

сг

1

о о

X

23 X

s

X

g*

■о'

*

CD ГО

за'

О -<

H X

о'

H CT

Œ

-a'

*

о

CG О

О СП

х -а

о го

X

о 5

"О о

H X

I. s

о X

H s

ъ s

7; ■<

в-

5 .с

СП П>

ь ~Я

CD

7; о

X ■8" -л

"О

оз

H

s

H

03

о

■Л

о'

X

о

CD О -1 о "О s

X

-<

за

CD "О S CD 03

H _ S

CO ■

ш Ш

оз

СП X

сг о

за

СП

оз

H

s

03 СП

о

"О о за

оз

H

CD =¡

-в- °

m

03 I

"О CD 03 "О За

Ï. I

За О

т; -<

S

CD X H

в

о

03

оз о го

за'

-<

CD

"О

оз

CD О

"О

О X °

т: -i о о

СО О

о CD

-1 03

О "О

тз ^ s —

X X

7; о

H

„ "О

CD S "О CD

§ ä œ о

s

СО X

s. В

m * -СИ

CD СО "О оз

X X

I °

о со s

X

-1 о за

X

оз п

H "О

О ТЗ СО о

о H

о за

X

о

-С

оз о

X

о п н.

H

оз

* X

® ш

* s

аз 5

Л s

х' CD

g 2». S "с

X *

s

s s I ° I 0

СО "С il

со оз

H

CD

' о JZ За CD S

"O

s

X

7;

~a a

s n

X и

т; ai

■< S

■o -<

CD СО

03 03

Ь X

CT X

I 2

° Щ

2 S 8

CD <

^ i

n S

аз СО

" s

^ S

CD

"S "

X 5

i i

X 23 в- -<

23 СО Ь X .с

23 о'

CD X

-<

О со

О 03

СП X

О X

5 23 s

О s о H "О s X

CD

S -<

-<

CD

CD "О

s

О со

X 03

О H

s

со

X со'

s X X

CD

со

п'

X -<

о со

о 03

s X

X I

и

e

5 £

X CD 03 "O О О X S

* 5

ES""! оз

X

03 X CD X

я ä

о CT

? ь

0 ï ь о CT о

E d.

01 g

CD g

X

7; -<

со за

03

5

H СГ

о

23

СГ

7;

s ^

о

т;

со n

0 "О "О

s X

1 й

т; о

"О

пГ I

о ■<

ш

СП

со о

о

X

сг о

е

H

5' CD

QJ

*

"S

О ^

о со ^ ш

CD X "О X

Ш 3D ff

X m п> -Ьг i

X

о

^ H

CD QJ

"О =1

■Е. о я П

X cu

со .п

о

H "О

^ s

U

ш

8 Ш

m ^

й °

■2 "о

За о

Щ со со

н

т; §

СГ I

lä

S О X H

о H

X

о

0

<

5 " н

СГ 03

со 5

й 3 "

^ 1 ^

ь о о

s со со

со ь ш

>< CD "О

г, 1 ^ t

1 j: 5 i i 5' e I

л 5 CD

X X

и -о ^

X о S

СО X

^ < I

5 "о со

-с Ё. s

® Í Й

TJ .— о

g CD S

I -8- О

-g

^ о

CD

^ CU g

H 2 со

"О 5 ^

- X X

* ^

X о

H ?

m Я

CD Ё ^

Л--

< н ш

о

X

ш

H

о п

ш

"О

о ^

о

о "О

s о

H

о

со -<

5 ч сг о ü

■о о s s

03 X S X

s

-< X

■В: g

S! -g §

1 s

-1- V

^ t'

■Й 5

s s s

пз Щ

e3

0

zi T: R- ™

1 ^

со 5 со

CD аз

й X s X

I 23

3 г

il

s 1

s о

m ^

X U

Í1

X a)

h *

n S)

M-Ö

□

о ä н

S) H

о

Г

я

о

с\ ä S) о н_

п

M О

vi

■и

с\ ш

U

£

с с с

Е

CD

.Г я

□

Е

CD X S

с :о

i

□

Е

CD X

с я

О)

02.01.2017 16.01.2017 30.01.2017 13.02.2017 27.02.2017 13.03.2017 27.03.2017 10.04.2017 24.04.2017 08.05.2017 22.05.2017 05.06.2017 19.06.2017

Ê

О)

о о о о

00 о о

Ol Ol

о го

о о

о о

►

и

i

s ?

M

s 1 s о

m *

X ro

"D X

X S)

\ i H * — ш

Ü2-U

n ■u

S)

о

г

*

о

с\ ä S)

n

H

M О

vl

■u

c\

S)

u

.b. Ol Ol

O Ni 5 С» 00 О IO

о о о о о о о

о о о о о о о

I

?

□

Е ф

X

s

■Л >0 го

m Е

л

X

s ■Л

аз

со

□

Е

CD X S

.п а

О)

02.01.2017 16.01.2017 30.01.2017 13.02.2017 27.02.2017 13.03.2017 27.03.2017 10.04.2017 24.04.2017 08.05.2017 22.05.2017 05.06.2017 19.06.2017

0

1

0

1 _с I

=1 "О

о

СП

"О

о со œ

<

~i

>

< 00

>

ш s

ш m

0

1

0

1 _с I

0 ^

^

сг

1

о о

EK0H0MI4HI ПРОБЛЕМИ РОЗВИТКУ ГАЛУЗЕЙ ТА ВИД1В ЕК0Н0М1ЧН01 Д1ЯЛЬН0СТ1

джування: Ti, як захищаються вщ пщвищення цг ни oскiльки е споживачами (переробниками) си-ровини, наприклад виробники борошна i Ti, що захищаються вiд зниження цЫи - до цieT групи зазвичай вiднoсяться виробники агропродукцм, наприклад, стьгосппщприемства, що вирощу-ють зерно, зокрема пшеницю [3].

Сiльськoгoспoдарськi товаровиробники з метою захисту вщ можливого зниження цЫ вда-ються до короткого хеджування. Коротким хе-джуванням називаюеть oперацiя з продажу контракту з метою захисту довгот го^вковот по-зицм. Так, спочатку виробник вир0уе, що поточ-на цЫа на пшеницю в майбутньому наразi е при-вабливою, i, ще не виростивши Ti, вЫ хеджуе (або захищае) oчiкувану продукцю Для зменшення ризику зниження цЫ виробник продае контрак-ти iз строком виконання впродовж того перюду, коли плануеться здiйснити поставку го^вково'Т продукцп. Коротке хеджування замiню8 остаточ-ний гoтiвкoвий продаж пшеницi. За допомогою короткого хеджування виробник гарантовано отримуе цiну реалiзацiт, що базуеться на рoзмiрi поточних ринкових цЫ на поставку зерна в майбутньому. При реалiзацiт базового активу на толковому ринку виробник закривае хеджування, змЫюючи свою ф'ючерсну пoзицiю купуючи контракти. Чистий результат хеджування - це «замикання на ключ» або фкса^я цЫи виробни-ком у той момент, коли зд^снюеться oперацiя з хеджування. Якщо цЫи на го^вковому ринку пщ-вищуеться, доходи вщ реалiзацiт на цьому ринку компенсують збитки, спричинен короткою бiр-жовою пози^ею. Якщо гoтiвкoвi цiни падають, збитки вщ реалiзацiт на ринку го^вковому ком-пенсуватимуться доходами за рахунок короткот бiржoвoт позицм. Саме завдяки такому ланцю-гу операфй виробник мае змогу приймати мар-кетингoвi рiшення, що не наражають на ризик втратити прибуток вщ реалiзацiт пшеницi в той момент, коли визначаеться його цiна.

Оообливютю ф'ючерсного контракту е його уыфкованють. Специфкацп ф'ючерсних контр-актiв стандартизовав по всiх параметрах. Аналiз специфка^й фючерсних кoнтрактiв на агропро-дукцю зокрема продовольчу пшеницю на про-вiдних зарубiжних бiржах NYSE Liffe [4] та CME Group [5] засвщчив, зокрема, наступне.

На бiржi NYSE Liffe рoзмiр контракту для то-варнот продукцп вказуеться в тоннах, а саме

стандартний контракт на продовольчу пшеницю становить 50 тонн. На бiржi CME Group для ви-мiрювання oбсягiв сипучих тт використовуеться мiра об'ему, що мае назву бушель. Рoзмiр контракту для пшениц - 5000 бушелiв, що становить приблизно 136 метричних тонн. Валюта на NYSE - евро, тому вс цiнoвi характеристики ви-ражаються в евро чи евроцентах, а на CME вщ-пoвiднo - в доларах та центах. Мюяц поставки також в^зняються - у першому випадку це сг чень, березень, травень та листопад, в Ышому -березень, травень, липень, вересень та грудень. МУмальний крок цЫи вщповщно - 25 евроцен-^в за тонну та j цента за бушель. Останый день тoргiвлi у випадку Liffe - 5-й календарний день мюяця доставки, для CME Group - робочий день до 1 5 числа мюяця поставки. У специфкацях ф'ючерсного контракту на NYSE Liffe вказуеться обов'язково якють товару (питома вага, воло-гють, дом0ки, вмют мiкoтoксинiв), години тор-гiвлi контрактами та iн. У специфкацп ф'ючерсу на бiржi CME обумовлюються таю параметри, як ампл^уда коливань цЫи протягом торгового дня (для контракту на пшеницю становить 0,60 до-ларiв за бушель) та останый день поставки - на-ступний робочий день пюля останнього торгового дня мюяця поставки.

Так звана ф'ючерсна цЫа не рщко е единою «видимою» Пнформац^но доступною) цiнoю продукцп для учасниюв «фiзичнoгo» ринку. Зна-чна ктькють угод на останньому укладаеться в залежнoстi вiд рiвня цЫи, вказанот у ф'ючерсному кoнтрактi - з дисконтом або премieю по вщно-шенню до цiни ф'ючерса, тобто нав^ь, якщо то-варовиробник не приймае безпосередньот участi на ринку ф'ючерЫв, для нього важливо вщслщ-ковувати процеси, що на ньому вщбуваються i здiйснювати пoрiвняння цiн.

0пцioн — один iз видiв строкових угод, об'ектом яких е зобов'язання (право) купити або продати певну ктькють ф'ючерсних або наявних контракт за цЫою протягом обумовленого термiну в майбутньому.

Опцюн PUT (на продаж) дае власнику (покупцю) oпцioну право на продаж через визначений час за наперед обумовленою цЫою певного товару. Опцг он CALL (на кутвлю) дае власнику право на кутв-лю через визначений час за наперед обумовле-ною цЫою певного товару. Визначен у такий спoсiб oпцioни мають назву «европейських», тобто таких,

ЕК0Н0М1ЧН1 ПРОБЛЕМИ РОЗВИТКУ ГАЛУЗЕЙ ТА ВИД1В EKOHOMI4HOI Д1ЯЛЬНОСТ1

що можуть бути виконан ттьки у визначений час у майбутньому. 1снують також опцюни американ-ського типу, або «американськ» як можуть бути виконан протягом усього перюду часу до дати за-юнчення термЫу опцюнного контракту [1].

Характеризуючи специфкацм опцюыв на вка-заних б^жах, слщ вщм1тити, що у випадках обох б1рж одиницею торг1вл1 опцюном е 1 ф'ючерсний контракт на поставку товару, наприклад, пшеницк Мюяц поставки роняться - у випадку NYSE Liffe такими е снень, березень, травень та листопад, а для CME це березень, травень, липень, вересень та грудень. Крок цЫи у першому випадку - 10 ев-роцентю за тонну (тобто 5 евро за весь контракт), у ¡ншому - 1/8 цента за бушель (що становить 6,25 доларю за контракт). Останый день торг^ опцюном на ф'ючерс NYSE Liffe - 18:30 15-того календарного дня мюяця доставки (якщо день не-робочий, тод¡ останн¡й робочий день перед ним), а у CME Group це остання п'ятниця мюяця, але яка передуе принайми ще двом робочим дням. Ко-ливання цЫи за день для опцюну CME становить 0,60 доларю за бушель [4,5].

Аналю динам¡ки розвитку використання ви-щезгаданих ¡нструмент¡в на б^жах NYSE Liffe, CME Group, CBOT засвщчив зростання поши-рення торг^ товарними деривативами.

0собливост¡ внутр0нього ринку пшениц¡ Укради дають пщстави розм¡р лоту для продажу цг еТ продукцм на б^жах краТни ¡з застосуванням ф'ючерсних контракта встановити меншим по-р¡вняно з практикою провщних заруб¡жних б¡рж (20 т). Це обумовлено наявнютю велико! кть-кост¡ др¡бних виробник¡в - потенц^них учасни-к¡в б¡ржового ринку та важпивютю залучення !х до б^жово! торг¡вл¡, зручн¡стю транспортування (врахована доречнють кратност¡ вантажомюткос-т¡ залюничного вагона (60 т) чи автомобтя (5 т). Вимоги до якост пшениц¡ як б¡ржового товару -активу ф'ючерсно! угоди повинн¡ бути сформован на основ¡ д¡ючого в Укран державного стандарту на дану рослинницьку продукцю (нараз¡: «Пшени-ця. Технны умови: ДСТУ 3768-2010») [1].

До реч^ на початку л^а 2012 р. для власни-юв украТнського зерна з'явилась можлив¡сть використовувати механюм управл¡ння цЫови-ми ризиками при укладенн угод за допомогою ф'ючерсю: 6 червня на Чиказько! товарно! б¡рж¡ CME Group був введений ф'ючерс на причорно-морську пшеницю CBOT Blak SEA Wheat ¡ роз-

почат¡ перш¡ торги. Ф'ючерс на причорномор-ську пшеницю був включений в лютинг CBOT ¡ доступний для електронних торпв на платформ¡ CME Globex. Контракти мали укладатися в дола-рах США, а !х розм¡р складати в¡д 136 т (близько 5 тис. бушелю)[5]. Але на практик масштабним цей процес не став, а головне, вЫ апр¡ор¡ не був в^чизняною прерогативою.

Висновки

На укра!нському б¡ржовому ринку в¡дсутня роз-винена система управл¡ння ризиками, що обу-мовлюе також кризу само! б^жово! торг¡вл¡. Суб'екти п¡дпри8мництва значною м^ою обме-жен¡ в можливостях регулювання ц¡нових ризи-к¡в, як в кра!нах з розвинутою ринковою економг кою традиц¡йно забезпечуються використанням б^жових ¡нструмент¡в хеджування.

Проблеми ^нового ризику на ринку стьсько-господарсько! продукцм, в першу чергу зерновому, зокрема пшенищ обумовлюють задтння б¡ржового ринку для збуту продукцм з використанням строкових б^жових угод: ф'ючерса чи опц¡ону. Перш за все потр^но започаткува-ти в Укра!ы використання на аграрному ринку ф'ючерсних контракт^.

В умовах пщвищення попиту на продукц¡ю сть-ського господарства, а також рюних коливань в кл¡мат¡ (в зв'язку з глобальним потеплЫням) та ¡ншими природними, економ¡чними та пол™ч-ними катактзмами роль ф'ючерсних контракта як захисного ¡нструменту на аграрному ринку зростае.

Список використаних джерел

1. Стас¡невич С.А., Литвин О.С. Б¡ржов¡ ¡нструмен-ти управлЫня ц¡новими ризиками / С.А. Стааневич, О.С. Литвин // Науковий вюник Hац¡онального унЬ верситету б¡оресурс¡в ¡ природокористування Укра!-ни. Сер¡я «Економка, аграрний менеджмент, б¡знес». - 2013. - Вип. 181. - Ч. 6. - С. 214-221.

2. Офщмний сайт Аграрно! б¡рж¡ Укра!ни [Електро-нний ресурс]. - Режим доступу: agrex.gov.ua

3. Стааневич С.А. Ф'ючерсний контракт як ¡нстру-мент ^нового захисту с¡льськогосподарського вироб-ника. // Економка АПК. - 2012. - № 3. - С.54-58.

4/ Сайт б¡рж¡ CME Group [Електронний ресурс]. -Режим доступу: www.cmegroup.com.

5. Сайт б¡рж¡ NYSE Liffe / [Електронний ресурс]. -Режим доступу: www.globalderivatives.nyx.com].