CC BY
138
ИННОВАЦИИ И ИНВЕСТИЦИИ
УДК 330.332.011:005.52 (470.6)
АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В СЕВЕРО-КАВКАЗСКОМ ФЕДЕРАЛЬНОМ ОКРУГЕ
Л. В. ДАВЫДОВА, доктор экономических наук, профессор кафедры финансов, денежного обращения, кредита и банков Б-таИ: 1946@оге1. ги Госуниверситет - УНПК, г. Орел
С. А. ИЛЬМИНСКАЯ, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов, страхования и налогов Е-таИ: ilminskaya_svetl@mail. ги Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Орловский филиал
В статье исследуются инвестиционные процессы, происходящие в субъектах Северо-Кавказского федерального округа (СКФО). На основе анализа динамики инвестиций, структуры их финансирования, эффективности затрат инвестиционных ресурсов авторы обосновывают основные направления повышения инвестиционной привлекательности территории.
Ключевые слова: инвестиции, ресурсы, кризис, инвестиционные процессы, динамика, структура, эффективность инвестиций, основные фонды.
инвестиционный фактор играет важную роль в повышении конкурентных позиций в первую очередь индустриально развитых стран, создавая им преимущества перед остальным миром. Рост инвестиций является одним из основных факторов, способствующих подъему промышленного производства, общему оздоровлению экономики, решению проблем обновления региональной технической и технологической базы, основных фондов в про-
мышленности. инвестиционный процесс в России в последнее десятилетие характеризуется увеличением инвестиций в основной капитал, причем темпы роста инвестиций в этот период были весьма существенны. Только лишь в 2009 г. в связи с кризисной ситуацией наблюдалось некоторое снижение инвестиционной активности. общий объем инвестиций в основной капитал субъектов Северо-кавказского федерального округа за данный период вырос с 93 317 до 287 137 млн руб. Значительный рост инвестиций наблюдался во всех регионах округа. Причем кризисные годы практически не отразились на совокупном объеме инвестиций в данном регионе. Следует отметить опережающий рост инвестиций в основной капитал субъектов СкФо особенно в 2006, 2007 и 2009 гг. по сравнению с динамикой этих процессов в целом по России. В качестве позитивного момента необходимо отметить и тот факт, что с 2008 г. в отдельных субъектах федерального округа наблюдается опережающий рост валового регионального продукта в сравнении с динамикой роста инвестиций.
В отдельных субъектах Северо-Кавказского федерального округа, за исключением Чеченской Республики, Кабардино-Балкарской Республики, Карачаево-Черкесской Республики, Республики Северная Осетия - Алания, рост инвестиций происходил не только в фактических, но и в сопоставимых ценах, о чем свидетельствует динамика индекса физического объема инвестиций в основной капитал (табл. 1).
Однако оценка динамики ВВП и инвестиций без сопоставления между собой еще не позволяет сформулировать адекватные выводы о реальных результатах инвестиционных процессов в экономике. Хотя инвестиции в основной капитал росли на протяжении всего исследуемого периода, но базовые пропорции в экономике и промышленности не менялись, обеспечивая весьма незначительный прирост ВВП (табл. 2).
Таблица 1
Индексы физического объема инвестиций в основной капитал субъектов СКФО в 2000-2010 гг., % к предыдущему году
Субъект РФ 2000 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Российская Федерация 117,4 110,9 116,7 122,7 109,9 84,3 106,0
СКФО 136,5 134,3 59,7 136,1 112,4 98,1 102,5
Республика Дагестан 137,6 141,9 123,5 134,2 130,4 113,9 110,0
Республика Ингушетия 120,9 в 2,9 р. 83,4 в 2,1 р. 37,6 159,0 101,6
Чеченская Республика 169,1 152,9 159,8 102,6 78,5 87,9
Кабардино-Балкарская Республика 50,9 92,9 101,1 173,4 100,2 98,5 81,2
Карачаево-Черкесская Республика 77,2 165,7 117,1 102,9 104,7 88,8 82,1
Республика Северная Осетия - Алания 130,2 137,4 106,0 188,7 100,2 75,8 96,1
Ставропольский край 171,6 118,2 119,8 110,9 117,9 96,0 109,3
Субъект РФ 2006 2007 2008 2009 2010
Темпы роста ВВП
Российская Федерация 124,56 123,52 124,15 93,97 115,86
Северо-Кавказский федеральный округ 129,84 125,40 127,04 109,23 115,39
Республика Дагестан 137,27 126,40 137,82 122,57 114,24
Республика Ингушетия 121,77 186,10 114,04 97,29 112,18
Кабардино-Балкарская Республика 117,58 112,93 118,78 114,35 110,03
Карачаево-Черкесская Республика 139,08 118,10 130,01 108,03 116,63
Республика Северная Осетия - Алания 138,99 121,84 109,29 112,88 114,85
Чеченская Республика 141,25 148,58 137,91 96,70 113,40
Ставропольский край 123,95 122,33 123,74 100,90 118,41
Темпы роста инвестиций в основной капитал
Российская Федерация 130,99 141,99 130,75 90,83 114,74
Северо-Кавказский федеральный округ 138,18 155,01 130,19 102,63 107,51
Республика Дагестан 146,79 153,38 143,20 117,54 112,64
Республика Ингушетия 98,22 227,83 51,46 165,10 98,85
Кабардино-Балкарская Республика 110,51 198,48 124,25 110,23 80,39
Карачаево-Черкесская Республика 127,97 113,70 121,13 92,22 88,00
Республика Северная Осетия - Алания 115,99 211,86 116,31 81,77 100,57
Чеченская Республика 171,53 182,70 121,93 82,39 94,87
Ставропольский край 132,59 127,66 139,85 100,30 118,48
Отношение прироста инвестиций в основной капитал к приросту ВВП
Российская Федерация 1,26 1,79 1,27 1,52 0,93
Северо-Кавказский федеральный округ 1,28 2,17 1,12 0,28 0,49
Республика Дагестан 1,26 2,02 1,14 0,78 0,89
Республика Ингушетия -0,08 1,48 -3,46 -24,02 -0,09
Кабардино-Балкарская Республика 0,60 7,62 1,29 0,71 -1,96
Таблица 2
Темпы роста ВВП и инвестиций в основной капитал в Российской Федерации и в субъектах Северо-Кавказского федерального округа в 2006-2010 гг., %о
Окончание табл. 1
Субъект РФ 2006 2007 2008 2009 2010
Карачаево-Черкесская Республика 0,72 0,76 0,70 -0,97 -0,72
Республика Северная Осетия - Алания 0,41 5,12 1,76 -1,42 0,04
Чеченская Республика 1,73 1,70 0,58 5,34 -0,38
Ставропольский край 1,36 1,24 1,68 0,33 1,00
Отношение прироста ВВП к приросту инвестиций в основной капитал
Российская Федерация 0,79 0,56 0,79 0,66 1,08
Северо-Кавказский федеральный округ 0,78 0,46 0,90 3,51 2,05
Республика Дагестан 0,80 0,49 0,88 1,29 1,13
Республика Ингушетия -12,23 0,67 -0,29 -0,04 -10,59
Кабардино-Балкарская Республика 1,67 0,13 0,77 1,40 -0,51
Карачаево-Черкесская Республика 1,40 1,32 1,42 -1,03 -1,39
Республика Северная Осетия - Алания 2,44 0,20 0,57 -0,71 26,05
Чеченская Республика 0,58 0,59 1,73 0,19 -2,61
Ставропольский край 0,73 0,81 0,60 3,00 1,00
Источник: составлено по данным [5].
Эффективность затрат инвестиционных ресурсов как в целом по Российской Федерации, так и по отдельным субъектам федерального округа, изменялась весьма неравномерным образом. Так, по итогам 2009 г снижение объема инвестиций на 1 % в Российской Федерации вызвало сокращение ВВП на 0,66 %. Эффективность инвестиций в СКФО и отдельных его субъектах была позитивной. Прирост инвестиций на 1 % обусловил прирост ВВП в целом по федеральному округу на 3,51 %, в Республике Дагестан - на 1,29 %, в Ставропольском крае - на 3 %.
В Республике Ингушетия рост инвестиций, напротив, сопровождался сокращением ВВП, а в Карачаево-Черкесской Республике и Республике Северная Осетия - Алания сокращение инвестиций на 1 % сопровождалось приростом ВВП, соответственно, на 1,03 и 0,71 %. В целом по итогам 2010 г. в Российской Федерации рост инвестиций на 1 % обусловил прирост ВВП на 1,08 %; в СКФО - на 2,05 %, в Республике Северная Осетия - Алания - на 26,05 %, в Республике Дагестан на - 1,13 %. В Карачаево-Черкесской Республике, Кабардино-Балкарской Республике, Чеченской Республике сокращение инвестиций на 1% сопровождалось
приростом ВВП, соответственно, на 1,39, 0,51 и 2,61 %.
Несмотря на устойчивую положительную динамику роста инвестиций, по показателю объема инвестиций на душу населения по итогам 2010 г. Северо-Кавказский федеральный округ занимает 8-е место среди федеральных округов с суммой 30,3 тыс. руб. на 1 чел. (рис. 1).
Среди субъектов федерального округа наибольший показатель инвестиций на душу населения зафиксирован в Республике Дагестан - 38,8 тыс. руб. (49-е место), наименьшее - в Республике Ингушетия - 15,7 тыс. руб. (последнее, 83-е место в Российской Федерации) (рис. 2).
Структура инвестиций с точки зрения реструктуризации и модернизации сфер деятельности реального сектора экономики имеет первостепенное значение, так как значительные объемы недофинан-
2007 2008
Рис. 1. Рост инвестиций на душу населения в Российской Федерации
и Северо-Кавказском федеральном округе, тыс. руб.: 1 - Российская Федерация; 2 - Северо-Кавказский федеральный округ
9 8 7 6 5 4 3 2 1
19,7 18,7 ,4 7
16
15,
I 32 31,2
30,3
38,8
64
0
10
20
30
40
50
60
70
Рис. 2. Инвестиции на душу населения в регионах Северо-Кавказского
федерального округа в 2010 г, тыс. руб.: 1 - Российская Федерация; 2 - Северо-Кавказский федеральный округ; 3 - Республика Дагестан; 4 - Республика Ингушетия; 5 - Кабардино-Балкарская Республика; 6 - Карачаево-Черкесская Республика; 7 - Республика Северная Осетия - Алания; 8 - Чеченская Республика; 9 - Ставропольский край
сирования на протяжении длительного времени привели к воспроизводственным деформациям инвестиционного процесса в реальном секторе экономики. Актуальной является проблема перераспределения средств от ограниченного круга видов экономической деятельности, главным образом добывающих, к
12(7) 13 (3) ,М6) _ 11(4), I I / ^2(2) 10 (5).
9 (11).
8(1)
4(20)
7(16)
6(2) 5(9)
Рис. 3. Структура инвестиций по видам экономической деятельности в СКФО в 2010 г., %: 1 - сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство; 2 - добыча полезных ископаемых; 3 - обрабатывающие производства; 4 - производство и распределение электроэнергии, газа и воды; 5 - строительство; 6 - оптовая и розничная торговля; 7 - транспорт и связь; 8 - финансовая деятельность; 9 - операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг; 10 - государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение; 11 - образование; 12 - здравоохранение и предоставление социальных услуг; 13 - предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг
трудоемким секторам, и в первую очередь к обрабатывающим производствам.
В обрабатывающей промышленности резервы увеличения выпуска продукции определяются качеством оборудования и используемых технологий. Значительный износ основного капитала в обрабатывающих отраслях является причиной наиболее низкой загрузки оборудования, а также фактором, ограничивающим возможности роста производства. При анализе отраслевого разреза инвестиций большое значение играет оценка инвестиционной привлекательности конкретной сферы деятельности, в которую планируются инвестиции. По видам экономической деятельности большая часть инвестиций направляется в такие сферы, как производство и распределение электроэнергии, газа и воды, транспорт и связь, обрабатывающие производства, операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг (рис. 3). Данное положение говорит о некотором улучшении материально-производственной базы субъектов хозяйственной деятельности региона, а также о расширении новых видов деятельности - связи и риэлторства.
Несомненно, Северо-Кавказский федеральный округ обладает определенными конкурентными преимуществами, способными привлечь потенциальных инвесторов. Вместе с тем существуют требующие скорейшего разрешения проблемы, связанные с экономической ситуацией, производственной инфраструктурой, уровнем жизни населения.
Для современной России характерны признаки роста без развития, который происходит в условиях неэффективной экономической структуры и не меняет ее параметров, не использует в должном объеме государственное регулирование и инвестирование. Процесс роста инвестиционной активности требует значительного финансового обеспечения. При этом особенно интересной представляется оценка способности обеспечить рост финансирования капитальных вложений за счет внутренних средств, поскольку потребность
российской экономики в иностранных инвестициях определяется, прежде всего, дефицитом собственных источников накопления и неспособностью отечественных инвесторов в полной мере компенсировать нехватку инвестиционных ресурсов для обеспечения экономического роста.
Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал представлена в табл. 3.
Из общего объема инвестиций собственные средства составили 38,6 %, а привлеченные - 61,4 %. В структуре привлеченных средств доминируют бюджетные средства. Их доля в целом по округу составляет 38,1 %, а в отдельных его субъектах превышает 50 %. В частности, в Республике Дагестан доля бюджетных средств составляет 52,5 %, в Республике Северная Осетия - Алания - 55,8 %, в Чеченской Республике - 69 %, в Республике Ингушетия - 83,9 %. Эти цифры свидетельствуют о том, что практически не развивается частное инвестирование. Большие надежды в плане оживления инвестиционного процесса возлагаются на средства предприятий.
Ключевую роль в источниках финансирования инвестиций должны играть собственные средства предприятий, призванные обеспечивать порядка 65 % всех инвестиций [1]. Однако реальная ситуация не подтверждает данные прогнозы. Инвестиционные ресурсы предприятий определяются не только размерами имеющихся у них финансовых средств, но и заинтересованностью производителей в совершенствовании собственного производства. Главная трудность на современном этапе - перелом инвестиционного мышления. Высокая инфляция в течение длительного периода обусловила норму процента, намного превышающую предполагаемую
Структура инвестиций в основной капит
рентабельность большинства производственных проектов. Это сделало практически недоступными средне- и долгосрочные кредиты. Кроме того, вложения в реальный сектор из-за большого риска стали малопривлекательными для отечественных и иностранных инвесторов. Потенциальные инвесторы предпочитают вкладывать средства в более ликвидные активы.
Низкая доля собственных средств объясняется следующими причинами. Во-первых, в экономике региона в течение последнего десятилетия стабильна доля убыточных организаций - более 30 %. В Республике Ингушетия она составляет 47,7 %, а в Чеченской Республике - 53,2 %. Таким образом, более 1/3 предприятий не имеют в качестве источника финансирования инвестиций прибыли. Еще значительная часть организаций является низкорентабельными. В результате финансовые возможности большого числа организаций значительно ограничены.
Участие кредитной системы в инвестиционной сфере незначительно. Доля банковских кредитов в финансировании инвестиций в целом по СевероКавказскому федеральному округу составляет всего 9 %, а в Чеченской Республике и Республике Ингушетия банковские кредиты вообще отсутствуют. Основными причинами низкого показателя частных инвестиций по федеральному округу являются:
- высокие риски;
- недостаток инфраструктуры и стимулов для инвесторов (прежде всего внешних);
- отсутствие крупных потенциальных инвесторов на внутреннем рынке;
- отсутствие финансовых средств на проработку проектов у предприятий и предпринимателей;
- неразвитый сектор предпринимательства.
Таблица 3
по источникам финансирования в 2010 г.
Субъект РФ Собственные средства Привлеченные средства В том числе
Бюджетные средства Из них Кредиты банков
федерального бюджета бюджетов субъектов РФ
Российская Федерация 46,1 53,9 14,4 6,6 7,0 8,5
Северо-Кавказский федеральный округ 38,6 61,4 38,1 26,9 10,5 9,0
Республика Дагестан 23,6 76,4 52,5 37,1 15,4 2,5
Республика Ингушетия 12,3 87,7 83,9 57,5 26,4 -
Кабардино-Балкарская Республика 28,7 71,3 43,5 35,8 7,6 5,9
Карачаево-Черкесская Республика 41,4 58,6 46,8 35,2 10,4 4,4
Республика Северная Осетия - Алания 13,7 86,3 55,8 52,1 2,5 2,0
Чеченская Республика 29,0 71,0 69,0 45,0 24,0 0,0
Ставропольский край 54,8 45,2 13,1 7,1 4,9 17,7
Источник: составлено по данным [6].
Сравнительно низкий удельный вес этого источника ресурсов объясняется достаточно высокой его стоимостью. В настоящее время ставка рефинансирования Центрального Банка РФ составляет 8 % (в 2010 г. она снизилась с 8,75 до 8 %). Ставка по предоставляемым кредитным ресурсам колеблется в пределах 9-14 % [3]. По оценкам специалистов, в нормально функционирующей экономике средняя норма прибыли примерно в два раза превышает среднюю ставку процента вследствие различия в скорости оборота производительного и фиктивного капитала. Если за среднюю ставку принять ставку рефинансирования Центрального Банка РФ, то рентабельность должна быть примерно равна 16 %. Фактическая рентабельность активов в Российской Федерации в 2010 г. составила 6,7 %, т. е. ниже нормального уровня примерно в 2,4 раза. К сожалению, данные о рентабельности активов по Северо-Кавказскому федеральному округу отсутствуют. Таким образом, несмотря на то, что ставка рефинансирования имеет положительную тенденцию к снижению, ее уровень достаточно высок. Поэтому кредитные ресурсы не всегда доступны широкому кругу предпринимателей.
Если же обратиться к отраслевой структуре инвестиций (табл. 4), то около 1/3 всех банковских ссуд в Северо-Кавказском федеральном округе востребованы оптовой и розничной торговлей (в отдельных регионах этот показатель превышает 45 %), более 17 % - обрабатывающей промышленностью и 12 % - аграрным сектором.
При этом динамика роста вкладов в два раза ниже темпов кредитования. Подобная тенденция свидетельствует о росте потребительских настроений в обществе. Сейчас начался разворот населения к традиционной модели поведения, когда люди видят финансовую перспективу и тратят больше, чем откладывают на «черный день».
Поступление иностранных инвестиций в различные сферы деятельности российской экономики достаточно дифференцировано, так как сказывается различная глубина кризисных явлений в различных секторах экономики. Иностранные инвесторы весьма осторожно относятся к вложению своего капитала, особенно в сферах деятельности с большой степенью риска. Они предпочитают рентабельные предприятия, где с меньшими усилиями можно
Таблица 4
Объем и структура кредитования юридических лиц и индивидуальных предпринимателей по видам экономической деятельности на 01.08.2011, млн руб.
Вид экономической деятельности СКФО Республика Дагестан Республика Ингушетия Кабардино-Балкарская Республика Карачаево-Черкесская Республика Республика Северная Осетия -Алания Чеченская Республика Ставропольский край
Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 12,14 4,24 21,75 16,48 22,48 13,73 23,19 10,58
Добыча полезных ископаемых 0,26 0,53 0,72 0,87 0,38 0,92 0,19 0,01
Обрабатывающие производства 17,22 18,97 4,24 25,98 33,11 11,44 7,41 15,63
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 7,88 0,19 0,18 0,25 12,67
Строительство 7,80 15,81 24,30 4,85 15,96 8,24 49,48 3,33
Оптовая и розничная торговля 29,23 24,98 45,87 42,93 20,38 40,27 7,22 27,58
Транспорт и связь 1,92 1,27 1,06 1,13 1,16 2,48 0,21 2,32
Операции с недвижимым имуществом 1,62 0,47 0,72 1,10 1,24 3,55 0,21 1,88
Прочие виды деятельности 5,53 9,44 1,35 4,60 3,39 7,12 12,02 4,90
Иа завершении расчетов 16,39 24,10 0,00 1,87 1,91 12,00 0,06 21,10
Источник: составлено по данным [5].
получить максимальную прибыль, особенно в которых производится экспортная продукция, такая как сырье, энергоносители, а также продукция первого передела, или те сферы деятельности, в которых можно использовать гарантии или финансовую поддержку со стороны международных организаций или своих правительств.
Россия продолжает оставаться страной с низкой привлекательностью для иностранных инвесторов. В рейтинге глобальной конкурентоспособности она опустилась с 43-го места в 2007 г. на 51-е - в 2010 г. В рейтинге Doing Business, характеризующем удобство ведения бизнеса в стране, Россия оказалась на 123 месте (из 183), потеряв только в течение последнего года семь позиций. В рейтинге восприятия коррупции Россия вернулась фактически на 10 лет назад, опустившись на 154-е место (в этом рейтинге представлено 178 стран) [2].
Присутствие иностранных инвесторов в Северо-Кавказском федеральном округе остается крайне низким. Объем иностранных инвестиций в 2010 г. составил меньше 1 млрд долл., или 0,1 % от общего объема иностранных инвестиций в Российскую Федерацию. При этом внимание иностранных инвесторов в данном регионе сосредоточено в основном на Ставропольском крае и Республике Дагестан.
Анализ инвестиционных процессов выявил некоторый рост инвестиций, основной объем которых приходится на Республику Дагестан, Ставропольский край и Чеченскую Республику. По видам экономической деятельности преобла-
дают инвестиции в производство и распределение электроэнергии, газа и воды, транспорт и связь, обрабатывающие производства, в операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг. Более 60 % источников финансирования инвестиций составляют привлеченные источники, среди которых преобладают бюджетные средства. Участие кредитной системы в инвестиционной деятельности незначительно - около 9 %. В структуре инвестиций 1/3 всех банковских ссуд востребованы сферой оптовой и розничной торговли, более 17 % -обрабатывающей промышленностью, 12 % - аграрным сектором.
Список литературы
1. Киселева О. В. Роль бюджетного финансирования в инвестиционной политике Российской Федерации // Финансы и кредит. 2011. № 36. С. 55-59.
2. Корпорация развития Северного Кавказа. URL: http://krskfo. ru/index. html.
3. Ставки по кредитам нефинансовым организациям и депозитам физических лиц в российских рублях в 2010 г. URL: http://www. cbr. ru/statistics/ print. aspx?file=credit_statistics.
4. Федеральная служба государственной статистики. URL: http://www. gks. ru.
5. Центральный банк Российской Федерации. URL: http://www. cbr. ru.
6. URL: http://iformatsiya. ru/rossiya/714-struktura-investiciy-v-osnovnoy-kapital-rossii-v-i-polugodii-2011.html.
