CC BY
16
Kolosova, V. "Vplyv mizhnarodnykh finansovykh orha-nizatsii na ekonomichnyi rozvytok krainy: pytannia teorii" [Influence of international financial organizations on country's economic development: theoretical questions]. Ekonomika Ukrainy, no. 12 (2016): 61-71.
Kolosova, V. P. "Planuvannia vydatkiv derzhavnoho bi-udzhetu dlia realizatsii investytsiinykh prohram, shcho kredy-tuiutsia mizhnarodnymy instytutsiiamy" [State budget expenditures planning for implementation of investment programs credited by international organizations]. Finansy Ukrainy, no. 2 (2015): 27-38.
Korol, M. M., and Kachur, Yu. B. "Perspektyvni shliakhy ro-zvytku vidnosyn Ukrainy z mizhnarodnymy kredytnymy orhani-zatsiiamy" [Perspective ways of Ukraine with international credit organizations]. Hlobalni ta natsionalni problemy ekonomiky. 2015. http://global-national.in.ua/archive/5-2015/11.pdf
Lazarenko, V. "Upravlinnia zovnishnim borhom Ukrainy" [External Debt Management of Ukraine]. Finansovo-kredytni systemy: problemy teorii i praktyky. Kyiv: KNTEU, 2019. 112-114.
Rudyk, N. "Mizhnarodne kredytuvannia IEBRR yak dzhe-relo finansuvannia rozvytku pidpryiemstv Ukrainy" [International EBRD lending as the source to finance development of enterprises in Ukraine]. Ekonomichnyi chasopys Skhidnoievro-peiskoho natsionalnoho universytetu imeni Lesi Ukrainky, no. 2 (2016): 110-115.
Vinnik, M. V. "Rozvytok stratehii spivrobitnytstva Ukrainy z Yevropeiskym bankom rekonstruktsii ta rozvytku" [Development of the strategy of cooperation between Ukraine and the European Bank for Reconstruction and Development]. Mystet-stvo naukovoi dumky. 2019. https://ojs.ukrlogos.in.ua/index. php/2617-7064/article/view/135/119
УДК 339.727.2 JEL: E22; F21
АКТИВ1ЗАЦ1Я 1НВЕСТИЦ1ЙНИХ ПРОЦЕС1В В УКРА1Н1
®2019 САВ1ЦЬКА О. П., ЩУР О. М., САВ1ЦЬКА Н. В.
УДК 339.727.2 JEL: E22; F21
Савщька О. П., Щур О. М., Савщька Н. В. Активiзацiя iнвестицiйних процесiв в УкраТш
У статт/ розглянуто сучасний стан розвитку /ноземного /нвестування в економц Укра/ни, висв/тлено основн/ позитивн/ зрушення в тдвищенш ефективност/ iнвестицйноi пол/тики на державному р/вн/. Проанал/зовано тенденц/i прямого ¡нвестування (у формах акционерного капталу та боргових /нструмент/в) економ'жи Укра/ни за пер'юд 2010-2018 рр. Наведено причини незначного обсягу 'шоземних швестиц/й, вкладених в економ/ку Укра/ни. За допомогою економетричних моделей сформовано прогноз залучення прямих швестицй (акционерного катталу та боргових /нструмент/в) в Украшу та спрямування в /ншi кра/ни св/ту з Укра/ни. Розраховано частку прямих шоземних швестицй у ВВП Укра/ни. Проанал/зовано динам'шу прямих швестицй у розр/з/ бвропейського Союзу та Росйськоi ФедерацИ Охарактеризовано структуру надходжень прямих швестицй (акц/онерного катталу) в Украшу за кра/нами-/нвесторами (найб/льш/ обсяги) у 2018 р. Як результат, виокремлено найважливш напрями посилення швестицйноiпривабливост/ Укра/ни, що в п/дсумку тдвищить зац/кавлен/сть з боку 'шоземних /нвестор/в та зб/льшить обсяги прямих 'шоземних швестиц/й у розвиток в/тчизняно/ економ/ки. В/дзначено позитивн/ зрушення у сфер/ прямого /ноземного /нвестування в Укра'ш/ та необх/дн/сть докласти максимум зусиль на вс/х р/внях управл/ння «держава - рег/он - м/сто - п/дприемство» задля прийняття д/ево/ та ефективно/системи заход/в з посилення швестиц/йно/' привабливост/ Украши на м/жнародному р/вн/. Кпючов'1 слова: прям/ швестицн, ащонерний кап/тал, боргов/ /нструменти, р/вняння тренду, швестицйна приваблив/сть. DOI: https://doi.org/10.32983/2222-4459-2019-10-69-77 Рис.: 3. Табл.: 3. Ббл.: 22.
Савщька Ольга nempiBHa - кандидат економ/чних наук, доцент, зав/дувачка кафедри менеджменту та комерц/йно/ д/яльност/, Льв/вський /нсти-
тут економ/ки / туризму (вул. Менцинського, 8, Льв/в, 79007, Укра/на)
E-mail: Sawicka@bigmir.net
ORCID: https://orcid.org/0000-0002-6311-406X
Щур Ольга Миколавна - кандидат економ/чних наук, доцент, доцент кафедри менеджменту та комерц/йноi д/яльност/, Льв/вський /нститут економ/ки / туризму (вул. Менцинського, 8, Льв/в, 79007, Украша)
Савщька Нamaлiя Володимиpiвнa - кандидат економ/чних наук, доцент, доцент кафедри м/жнародно/ економ/ки та швестицшно/' д/яльност/, Льв/вський /нститут економ/ки / туризму (вул. Менцинського, 8, Льв/в, 79007, Укра/на)
УДК 339.727.2 UDC 339.727.2
JEL: E22; F21 JEL: E22; F21
Савицкая О. П., Щур О. Н., Савицкая Н. В. Активизация Savitska O. Р., Shchur O. M., Savitska N. V. Intensification of Investment
инвестиционных процессов в Украине processes in Ukraine
В статье рассмотрено современное состояние развития иностран- The article examines the current status of foreign investment development ного инвестирования в экономике Украины, освещены основные по- ■ ■ и- иг ¡.ч ^ ■ -ч и - и
r , , , in the Ukrainian economy, highlighting the main positive changes in enhanc-
ложительные сдвиги в повышении эффективности инвестиционной
, _ , ing the efficiency of investment policy at the State level. Tendencies of direct
политики на государственном уровне. Проанализированы тенденции
прямого инвестирования (в формах акционерного капитала и долго- investment (in forms of equity and debt instruments) in Ukrainian economy
вых инструментов) экономики Украины за период 2010-2018 гг. При- for the time period of 2010-2018 are analyzed. The reasons for the small
ведены причины незначительного объема иностранных инвестиций, amount of foregn investments invested in Шатт economy are pi-wited.
вложенных в экономику Украины. С помощью эконометрических мо- With the help of econometric models, a forecast concerning the attraction of
делей сформирован прогноз привлечения прямых инвестиций (акцио- direct investment (equity capital and debt instruments) in Ukraine and direc-
нерного капитала и долговых инструментов) в Украину и направления инвестиций в другие страны мира из Украины. Рассчитана доля прямых иностранных инвестиций в ВВП Украины. Проанализирована динамика прямых инвестиций в разрезе Европейского Союза и Российской Федерации. Охарактеризована структура поступлений прямых инвестиций (акционерного капитала) в Украину по странам-инвесторам (крупнейшие объемы) в 2018 г. Как результат, выделены важнейшие направления усиления инвестиционной привлекательности Украины, что в итоге повысит заинтересованность со стороны иностранных инвесторов и увеличит объемы прямых иностранных инвестиций в развитие отечественной экономики. Отмечены положительные сдвиги в сфере прямого иностранного инвестирования в Украину и необходимость приложить максимум усилий на всех уровнях управления «государство - регион - город - предприятие» для принятия действенной и эффективной системы мер по усилению инвестиционной привлекательности Украины на международном уровне. Ключевые слова: прямые инвестиции, акционерный капитал, долговые инструменты, уравнение тренда, инвестиционная привлекательность.
Рис.: 3. Табл.: 3. Библ.: 22.
Савицкая Ольга Петровна - кандидат экономических наук, доцент, заведующая кафедрой менеджмента и коммерческой деятельности, Львовский институт экономики и туризма (ул. Менцинского, 8, Львов, 79007, Украина) E-mail:Sawicka@bigmir.net ORCID: https://orcid.org/0000-0002-6311-406X Щур Ольга Николаевна - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры менеджмента и коммерческой деятельности, Львовский институт экономики и туризма (ул. Менцинского, 8, Львов, 79007, Украина)
Савицкая Наталья Владимировна - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры международной экономики и инвестиционной деятельности, Львовский институт экономики и туризма (ул. Мен-цинского, 8, Львов, 79007, Украина)
tion of investments in other world countries from Ukraine has been formed. The share of foreign direct investment in Ukraine's GDP is calculated. The dynamics of direct investments from the European Union and the Russian Federation are analyzed. The structure of direct investment (equity) revenues in Ukraine on the part of the investor countries (the largest volumes) in 2018 is characterized. As result, the pivotal directions of growth in the investment attractiveness of Ukraine are allocated, this in summation will increase interest on the part of foreign investors and enhance the foreign direct investments into the national economy The authors indicate some positive changes in the direct foreign investment in Ukraine and the need to make every effort at all administration levels of «the State-region-city-enterprise» to adopt an effective and efficient system of measures to strengthening Ukraine's investment attractiveness at the international level.
Keywords: direct investment, equity, debt instruments, trend equation, investment attractiveness. Fig.: 3. Tabl.: 3. Bibl.: 22.
Savitska Olha Р. - PhD (Economics), Associate Professor, Head of the Department of Management and Commercial Activities, Lviv Institute of Economy and Tourism (8 Mentsynskoho Str., Lviv, 79007, Ukraine) E-mail: Sawicka@bigmir.net ORCID: https://orcid.org/0000-0002-6311-406X Shchur Olha M. - PhD (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Management and Commercial Activities, Lviv Institute of Economy and Tourism (8 Mentsynskoho Str., Lviv, 79007, Ukraine) Savitska Natalia V. - PhD (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of International Economics and Investment, Lviv Institute of Economy and Tourism (8 Mentsynskoho Str., Lviv, 79007, Ukraine)
Усучасних умовах посилення штеграцшних i глобалiзацiйних процеав свитого госпо-дарства становлення та розвиток вичизняно! економши неможливий без сшвпращ iз зарубiжними кра'нами та залучення Местицшних ресурав, яю мають ключове значення. Особливого значення набу-вають швестици як альтернативне зовшшне джерело фшансування в^новлення нащонального виробни-цтва, проведення структурно! перебудови, посилення економiчного зростання краши за умови гостро! нестачi власних фшансових ресурав. Подальше до-сл^дження особливостей залучення прямих швести-цш в економшу Укра!ни дозволить максимально ско-ристатись уама позитивними ефектами шоземного швестування задля полшшення бiзнес-клiмату, фор-мування шфраструктури швестицшно! дiяльностi, забезпечення стабкьного економiчного зростання та покращення життевого рiвня населення.
Значну увагу досл^дженню проблем прямого шоземного швестування в УкраМ придкяли таи вче-ш, як В. Б. Антонов [1], Г. 6. Воронкова [2], I. М. Гри-щенко [2], О. Ю. бмельянов [3], В. В. Козик [3], В. С. Крав-щв [1], М. I. Мельник [1], О. О. Мельник [4], С. М. Обуш-ний [4], Т. О. Петрушка [3], В. Г. Федоренко [2]; аналь зували особливосп формування швестицшного кль мату в УкраМ та його вплив на швестицшш процеси О. В. Азаренкова [5], О. В. Бурдило [6], А. В. Гуща [7],
В. М. Дмитрiев [5], I. Ю. Матюшенко [5], 6. Ю. Мор-дань [7], Ю. О. Швець [6]; оцшювали швестицшну приваблившть Украши та можливi шляхи и шдви-щення в сучасних умовах I. I. Гайдар [8], Г. I. Грицаен-ко [9], М. I. Грицаенко [9], Т. В. Новикова [8] та шш1
Науковi досл^дження в основному присвячеш розгляду теоретичних аспекпв управлшня швести-цшними процесами, а якщо й проводиться статис-тичний аналiз прямого швестування в Укра'М, то автори, як правило, акцентують увагу на фактичному сташ чи в порiвняннi з попередшм перюдом. Попри значну ккьюсть наукових роби1, мало уваги зо-середжено на вивченш проблем i динамши прямого швестування в довготермшовому перюдц науковщ упускають важливий факт виявлення та моделюван-ня тенденцш змши в обсягах прямого швестування, практично в^дсутш пращ з прогнозування розвитку швестицшних процеав зовншньоекономiчноI дiяль-ност в Укра'М. Усе це потребуе постшних досл^джень i подальшого аналiзування особливостей спрямуван-ня прямих Местицш в економшу Укра'ни та в еконо-мшу кра'ш свиу з Укра'ни.
Метою статп е аналiз тенденцш прямого ш-вестування в економшу Укра'ни та прямого Месту-вання в кра'ни свиу з Укра'ни та виокремлення най-важливших напрямiв посилення швестицшно!' при-вабливост Укра1ни на мiжнародному рiвнi.
В умовах свгтових глобалiзацiйних тенденцiй головним чинником формування iмiджу держави та ргвня довiри до не! виступае ефективнiсть здiйснення iнвестицiйноi полiтики, яка допомагае фгнансувати реалiзацiю необхiдних державних чи приватних про-ектiв, вгдновлювати та покращувати виробництво, покращувати гнфраструктуру розвитку окремих га-лузей економгки, пiдвищувати конкурентоспромож-нiсть як окремих виробничих структур, сфер дгяль-ностг, так i держави на свиному рiвнi. Формування глобального ринку пращ е результатом зростання мiжнародноi мобкьностг трьох основних факторiв виробництва - шформаци, капiталу та працi [10].
Питання залучення iнвестицiй i3 зарубiжних кра!н особливо актуальне в умовах проголо-шення курсу Украши на вступ до бвропей-ського Союзу та бажаннг спiвпрацювати iз провгдни-ми европейськими та iншими свгтовими фгнансови-ми та торговельними шститущями. Прагнення уряду пiдвищувати iнвестицiйну привабливгсть Украши на мiжнародному рiвнi знаходять свое вгдображення в активнiй законодавчгй полiтицi в межах адаптаци до законодавства 6С, зокрема в частинг створення ргв-них прав та гарантгй дгяльностг гноземних та вгтчиз-няних гнвесторгв, пгдписаннг та ратифгкаци мгжуря-дових угод про сприяння та взаемний захист гнвести-цгй, створеннг сприятливого правового регулювання та спрощення умов ведення бгзнесу в Укра'М, впоряд-кування системи валютного законодавства тощо.
Синергетичний ефект проведених реформ дозволив УкраМ пгднятися на 3 позицГ! та посгсти 131 мгсце в рейтингу швестицшно! привабливостг кра-!н свгту BDO International Business Compass (IBC) за 2018 ргк [11].
Статистична шформащя про швестици зовнгш-ньоекономгчно! дгяльностг збираеться державою з 1994 р. на пгдставг шформаци юридичних осгб-рези-дентгв та представництв гноземних суб'ектгв госпо-дарсько! дгяльностг в Укра'М, надано! у звгтах за формами № 10-зез (квартальна) «Звгт про прямг гноземнг швестици» г № 13-зез (квартальна) «Звгт про прямг гн-вестици за кордон», з урахуванням адмМстративно! шформаци Нащонального банку Укра'ни щодо рин-ково! вартостг прямих гнвестицш (акцгй, майна тощо) пгдприемств та установ, а також, починаючи з 1 сгчня 2015 р., про прямг швестици банкгв Укра'ни, якг вклю-чають обсяги регнвестованих доходгв (обчисленг НБУ на основг даних про нерозподкенг прибутки/збитки вгдповгдно до частки участг прямого гнвестора в !х капгталг) [12].
Обсяг гноземних швестицш, вкладених в еко-номгку Украши, залишаеться незначним, осккьки на сьогоднг вгдсутнг надгйнг гнструменти захисту гнвесторгв вгд можливостг втрати частини швестицш; вгдбу-ваються постшнг змгни в законодавствг, що перешко-джае залученню швестицш до нащонально! економг-
ки; потенщйнг гнвестори мало прогнформованг щодо можливостей гнвестування; гснують певнг труднощг в отриманнг кредитгв з боку гноземних суб'ектгв гнвесту-вання; система податкгв е зависокою г неприйнятною для гнвесторгв; не придкяеться достатня увага питан-ням полгтичного та страхового ризикгв [13].
Динамку прямих гнвестицш (акщонерного ка-пгталу та боргових зобов'язань) в Украшу та з Укра!-ни протягом 2010-2018 рр., а також прогноз на 01.01.2020 р. за лМйною та полгномгальною залеж-нгстю наведемо в табл. 1 г на рис. 1.
Як бачимо з рис. 1, найвищий пгк обсягу залучених прямих швестицш в Украшу характерний для 2014 р. (53 704 млн дол. США). Протягом 2015-2017 рр. -пергоду загострення вгдносин Укра!ни та Росгйською Федерацгею, початку економгчно! та полгтично! кри-зи, военних дгй на сходг Укра!ни, втрати Криму тощо -спостерггаеться значний спад обсяггв залучених гноземних гнвестицш, який починае збгльшуватися з 2018 р. Проте довгострокова тенденцгя за пергод 2010-2018 рр. зберггаеться спадною, про що свгд-чать трендовг модели лМйна y = -1912,6л + 50877 (R2 = 0,4361) та полгномгальна y = -445,05л2 + 2982,9л + 41086 (R2 = 0,5872) та прогноз за цими моделями на 01.01.2020 р. Без радикальних змгн у сферг швестицш-но! полгтики та покращення гнвестицгйного клгмату Укра!нг ще довго треба буде чекати, щоб надолужити хоча б ргвень 2014 р.
Б1льш оптимгстичнг тенденци бачимо в динамг-цг та прогнозг залучення в економгку Украши боргових гнструментгв (рис. 2). ЛМйна залеж-нгсть демонструе висхгдний тренд (ргвняння тренду y = 185,98л + 7028,6, R2 = 0,1259), який показуе прогноз обсяггв прямих швестицш на 01.01.2020 р. у розмгрг 9074,38 млн дол. США. Проте низьке значення коефг-цгента детермшаци може свгдчити про низьку досто-вгрнгсть економетрично! моделг. Дещо кращий ргвень довгри для полгномгально! залежностг: y = -132,46л2 + 1643л + 4114,5 (R2 = 0,5345), однак змодельований за цим варгантом прогноз обсягу прямих гнвестицгй на 01.01.2020 р. становить 6159,84 млн дол. США. Якщо оцгнювати ргвень вгдставання обсяггв прямих гнвес-тицгй в Укра!ну останнього аналгзованого пергоду (01.01.2019 р.) з найвищим значенням (для боргових гнструментгв це 01.01.2013 р., а для акщонерного ка-пгталу - 01.01.2014 р.), то для боргових гнструментгв цей розрив становить 20,8%, а для акщонерного ка-пгталу майже вдвгчг вищий - 41,4%, що свгдчить про бгльшг труднощг в залученнг акцгонерного капгталу в економгку Укра!ни.
Динамгка прямих гнвестицгй з Укра!ни як акцг-онерного капгталу, так боргових гнструментгв (див. табл. 1) характеризуеться стабкьнгстю з незначними вгдхиленнями у 5-10% до попереднього пергоду.
Для оцгнювання значення прямих гноземних гн-вестицгй для розвитку економгки Укра!ни скористае-
Таблиця 1
Динамша та прогноз прямих швестицш, млн дол. США*
Значення станом на 01.01. Прямi швестицм в УкраТну Прямi швестицм з Украши
Акцюнерний каштал Борговi шструменти Разом Акцюнерний каштал Борговi шструменти Разом
2010 38 992,9 5 264,6 44 257,5 5 760,5 123,4 5 883,9
2011 45 370,0 6 024,9 51 394,9 6 402,8 123,4 6 526,2
2012 48 197,6 8 205,4 56 403,0 6 435,4 185,8 6 621,2
2013 51 705,3 10 386,8 62 092,1 6 568,1 231,4 6 799,5
2014 53 704,0 10 249,7 63 953,7 6 702,9 214,9 6 917,8
2015 38 356,8 8 297,1 46 653,9 6 456,2 212,0 6 668,2
2016 32 122,5 7 882,8 40 005,3 6 315,2 217,1 6 532,3
2017 31 230,3 7 566,6 38 796,9 6 346,3 229,7 6 576,0
2018 31 606,4 8 414,5 40 020,9 6 322,0 240,0 6 562,0
2019 32 291,9 8 222,2 40 514,1 6 295,0 245,7 6 540,7
Прогноз за л 'н '1йним р'внянням тренду
Прогноз на 01.01.2020 р. 29838,4 9074,38 38912,3 6453,56 272,02 6725,64
Прогноз за пол'шом'шльним р'внянням тренду
Прогноз на 01.01.2020 р. 20046,85 6159,84 26208,4 5929,86 228,09 6157,86
Прим1тка: * - данi наведено без урахування тимчасово окуповано! територií Автономно! Республ™ Крим, м. Севастополя, за 2014-2018 рр. - також без частини тимчасово окупованих територiй у Донецькш та Луганськiй областях.
Джерело: складено та розраховано за даними [14].
<
3
и §
<и ш
5 х
ос
О. <о
С о.
>
ш
60000 50000 40000 30000 — 20000 — 10000 — 0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Рш
Лшшна залежнкть ----Полшом1альна залежысть
Рис. 1. Динамша та прогноз залучення прямих iнвестицiй (акцiонерного капiталу) в УкраТну станом на 01.01.,
млн дол. США
Джерело: побудовано за даними [14].
мося таким в^носним показником, як частка прямих шоземних швестицш у ВВП краши (табл. 2).
Частка прямих шоземних швестицш у ВВП Украши в^дображае актившсть шоземних ш-весторiв в краiнi та протягом 2010-2018 рр. коливаеться в межах 31,5-48,3%, проте, як показуе свиовий досв^, обсяг прямих iноземних швестицш не повинен перевищувати 6% ВВП. Це демонструе значну залежшсть економши Украши вiд зовншньо-го фшансування, що становить загрозу фшансово-економiчнiй безпецi Украши. Як свiдчать результати
розрахунку (див. табл. 2), починаючи з 2016 р. знижу-еться частка прямих швестицш за рахунок зростання ВВП Украши в доларовому етваленп, незважаючи на зростання офщшного курсу нацюнально! валюти до долара США.
Станом на 31 грудня 2018 р. серед краш свиу з найб1льшою часткою прямих швестицш (акцюнер-ного капiтал) в економщ Украiни варто виокремити такi краши: Кшр (27,5%), Нiдерланди (21,9%), Велика Бриташя (6,1%), Нiмеччина (5,2%), Швейцарiя (4,8%), Вiргiнськi острови (4,1%), Росшська Федерацiя (3,1%), Австрiя (3,1%), Франщя (2%) та Польща (1,8%).
< э
;= и :т •
- и
со 5
5 ? к
£¡5
с о.
>
ш
12000,00 10000,00 8000,00 6000,00
0,00
—1 1 —1 1 — _ __ _ _ — _ ^
к.
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Р1к
- ГЛншна залежысть ----Полшом1альна залежнкть
Рис. 2. Динамша та прогноз залучення прямих iнвестицiй (боргових iнструментiв) в Украшу станом на 01.01.,
млн дол. США
Джерело: побудовано за даними [14].
Таблиця 2
Вихщш дан та розрахунок частки прямих шоземних швестицш у ВВП УкраТни
Значення станом на 01.01. Прямi швестици в Украшу (акцюнерний каштал та борговi шструменти), млн дол. США Валовий вну-тршнш продукт у фактичних цшах, млн грн1 Офщшний курс гривш до долара США (за 100 од.), грн Валовий вну-тршнш продукт у фактичних цшах, млн дол. США Частка прямих швестицш у ВВП краТни, %
2010 44257,50 913345 798,50 114382,6 38,7
2011 51394,90 1079346 796,17 135567,3 37,9
2012 56403,00 1299991 798,98 162706,3 34,7
2013 62092,10 1404669 799,30 175737,4 35,3
2014 63953,70 1465198 799,30 183310,1 34,9
2015 46653,90 1586915 1576,856 100637,9 46,4
2016 40005,30 1988544 2400,0672 82853,7 48,3
2017 38796,90 2385367 2719,0863 87726,8 44,2
2018 40020,90 2983882 2806,722 106312,0 37,6
2019 40514,10 3558706 2768,826 128527,6 31,5
Прим1тки: 1 - значення ВВП на кшець звiтного року порiвняно до значення ВВП станом на 01.01. наступного пiсля звiтного року; 2 - станом на 31.12.2015 р.; 3 - станом на 30.12.2016 р. Джерело: складено та розраховано за даними [14-17].
Станом на 31 грудня 2018 р. прямi швестици (ак-цюнерний каштал) з Укра'ни найб1льше спрямовува-лись у таи кра!ни свiту: Кшр (94,2%), Росiйська Феде-рацiя (1,9%), Латвiя (1,2%) та Вiргiнськi острови (1,0%).
Досить щкавим буде аналiз спiвробiтництва Укра'ни у сферi шоземного iнвестування з бвропей-ським Союзом та Росшською Федерацiею (табл. 3).
Як бачимо з табл. 3, навкь в умовах конфлшту з Росшською Федеращею, частка прямих швестицш з ще! кра!ни в економшу Укра'ни залишаеться досить високою, причому статистика показуе зростання з 1,1% на початку 2016 р. до 3,1% у кшщ 2018 р. Нато-мкть з 2013 р. спостериаеться зниження частки прямих швестицш з кра!н 6С - з 81,5% до 76,6% у 2018 р.
Щодо сфери прямого швестування в еконо-мшу кра!н свiту, то з початком ведення военних дiй на Сходi та настанням полiтичних суперечностей у
2013-2014 рр. Укра1на змiнюе вектор з Росшсько! Фе-дераци (частка прямих швестицш падае з 5,6% на початку 2014 р. до 1,9% на кшець 2018 р.) на кра!ни 6вро-пейського Союзу (частка прямих швестицш зростае з 92,4% на початку 2014 р. до 96,6% на кшець 2018 р.).
Для Росшсько! Федераци характерна значна частка (17,3%) у надходженнях прямих швестицш (ак-цюнерного кашталу) в Укра'ну серед краIн-iнвесторiв (найбiльшi обсяги) у 2018 р. (рис. 3).
За даними Державно! служби статистики, станом на 31.12.2018 р. найбкьша частка прямих швестицш (акцюнерний каштал) в економщ Укра!-ни за видами економiчноI дшльносп спрямовувалась у промисловкть (33%), оптову та роздрiбну торпв-лю, ремонт автотранспортних засобiв i мотоциклiв (16,7%), операцГ! з нерухомим майном (12,4%), фшан-
EKOHOMIKA
1НВЕСТИЦ1ЙН1 ПРОЦЕСИ
Ol
w
X
m n
X
e
g g о ■О
í
с z
=î' IO
ГО _i
О
p iO о
b -i
CD vo
X g
03 g S
n hS ^ S
s ^
l-s
s ^ g s
Hä
я Й
та с. M Я
P3 P3
CT\ Я< > a Я Й
w *
о >
s s
Й. a
^ E
7n >—• '-г'
K = & Я Я
S -a
~ »
£ I
О S
a
43
su
a su
a E s T3
Я Й
рз su
Д тз
о
su
а
»
>
со
а »
а Е s
> su
а
Я
>'
о S
Я
о о
s >
гъ Я
я
»
I
№
H
ДЗ О
X Й
О f
а
чо > ^
g' ^ SF i"'
я
о тз
р s
to >
35 о а
> > С
е- п> о
g « а
£ о -•<
В S ч Я. su
G я п
^ Я' H
№ £ -а -er- Я su -Б. X tJJ £
ОО ]> >
з-Я
■S 1
Я CD Я
ОО
I
to to
g; s
я|М о *
G M О
s;^ 'S
дне »
<"¡ X ce
• su
to a Я
ООРЧ
oo Я о
ir" я a
fq _g>
T3 "С Я
я я
Я л
о ^
№ я
, su
^ О a л
£ о
» Я
H
s- H
Я
со Я
S
a'
я'
о
i
о
H я
я
a S
гъ гь
H ^
a
su Я
я
»
со
о
_, H
h-» "О
ОО SU
тз
Я
с; S
я' о
я a
О рз
Я
ал S su ц
g о
-• Я su
о н a о тз
я
Я
»
тз
о
со
a Я
S я
T3 а' >'
о со a S ч » со а s В
H СТ\ я
о >' н
« з- №
э. s со
ч" -с s H » я
s tr К'
со о »
Я оч а
« n >
я Ä
о. ^J я.
я ñ"
съ « О Я я » № со
О g s s X я' СП О
К' я «
о
со I
гъ о
s I s X со S i s
я' X
а
я
о а
н ГЪ
s о
я ч
я< о
Хэ
S п> ■с о
Частка в Рош-ськм Федера-цй'до загально-го пщсумку, % Росшська Федерац1я, млн дол. США Частка в краши £С до загального пщсумку, % Усього y Kpaï-ни£С, млн дол. США Усього в yci краши, МЛН дол. США
to СГ\ 4^ Ю Ln 4^ Ch Ln о Ln Ch p Ln
UJ о Ю р UJ Ю Ю Ch о 00 to Ch 4^ О to 00
UJ NJ UJ Ch Ch Ю 4^ Ch о to Ch 4^ UJ Ln 4^
Тл NJ NJ Ch Ю UJ Ch Ch Ln p Ch Ln Ch 00
Ln Ch UJ VO Ю to V cr\ VO to UJ Ch о to VO
UJ О VO Ch 4^ Ol Ch UJ 00 00 Ch 4^ Ln to
NJ NJ 00 VO Ch 00 Ch о Ch UJ ai to
to UJ 4^ VO V СГ\ yi СГ\ UJ 4^ UJ
NJ Ln О UJ VO Ch 0 01 Тл cr\ UJ NJ to о
00 Ln VO Ch СГ\ Ch о 00 UJ 00 СГ\ NJ VO Ln о
Частка прям их ¡нвестицш з Росмсьш'Фе-дераци до загального niflcyMKy, % Рос1йська Федерац1я, млн дол. США Частка прям их ¡нвестицш з краж £С до загального niflcyMKy, % Усього з краж £С, млн дол. США Усього з ус ix краж, млн дол. США
4^ 1900,2 80,9 31538,4 38992,9
ai VO 2692,7 81,5 36969,1 45370,0
Ch о 2876,1 81,5 39268,9 48197,6
ai VO 3040,5 79,6 41132,3 51705,3
Ch Ch 3525,9 76,4 41032,8 53704,0
4^ to 1620,5 76,4 29308,0 38356,8
- 343,8 77,8 24982,8 32122,5
to Ch 813,6 75,0 23425,7 31230,3
to Ln 797,2 76,4 24145,2 31606,4
UU 1008,1 76,6 24742,7 32291,9
о ж
EU
О
о
NJ
о
о
NJ
NJ О
NJ О
0
01
NJ
о
NJ О
о 00
На 31 грудня 2018 р.
"О а
DJ
Л>
"О
О
<т>
DJ "О О
О"
ж о
г> о
"О
о
о-
ж
о. ©
Л) За Л> "О EU
EU
о\
а
Ы
Польща
3,2%
Велика Бриташя
3,4% Францю
3,9% "
Австрю 7,1%
Kinp 16,6%
1нш1 кра'|'ни 15,3%
Нщерланди
33,2%
Роайська Федераци 17,3%
Рис. 3. Структура надходжень прямих швестицш (акцюнерного капiталу) в Украшу за кра'шами-iнвесторами (найбiльшi обсяги) у 2018 р. Джерело: побудовано за даними [14].
f f
f
f
f
f
f
f
f
f
f
f
f
стимулювання реiнвестування;
зниження тиску на iнвесторiв, забезпечення
гарантiй;
розроблення державних, мюцевих г регю-нальних програм розвитку швестицшно! сфе-ри та програм шдтримки дГяльностГ суб'ектГв швестищйно! дГяльностГ; спГвпраця з мГжнародними органГзацГями та шдтримка зв'язкГв Гз мГжнародними швести-цГйними фондами [19, с. 67]; визначення прюритетних напрямГв шнова-цшно-швестицшно! дГяльностГ, перехГд на ГнновацГйнГ методи ведення виробничо-гос-подарсько! чи шшо! дГяльностГ [20, с. 57]; формування позитивного ГмГджу кра!ни та и регГонГв;
стимулювання попиту на вГтчизняну продук-цГю;
розвиток внутрГшнього шформацшного забезпечення Гноземних ГнвесторГв з боку дер-жави, розвиток шформацшного забезпечення ГнвесторГв за кордоном стосовно розмщення укра!нських ГнвестицГйних проектГв Г програм; спрощення бюрократичних процедур, що ре-гламентують взаемовГдносини держави Г шд-приемцГв у сферГ залучення Гноземних швестицш;
створення шфраструктури для оргашзацшно! та правово! шдтримки ГнвестицГйно! дГяльностГ [21, с. 397];
розвиток державно-приватного партнерства в шдтримщ ГнвестицГйно! та шновацшно! дГяльностГ;
впровадження мехашзмГв участГ шдивГдуаль-них ГнвесторГв в операцГях на фГнансовому ринку [22, с. 1083-1084]; детГнГзацГя економГки, подолання корупцГйно! складово! в органГзацГ! та регулюваннГ проце-сГв залучення та розподГлу ГнвестицГйних ре-сурсГв.
ВИСНОВКИ
За результатами проведених до^джень може-мо зробити висновки:
f у динамiцi залучення прямих iноземних iH-вестицiй в економку Укра!ни переламним був момент 2014-2015 рр. - перюд початку конфлкту на сходi Укра!ни, втрата Криму, по-лiтичнi чвари та економiчна нестабiльнiсть тощо;
f починаючи з 2015 р. прослiдковуeться позитивна динамка в залученш прямих шоземних швестицш в економку Украши, проте цей процес вiдбуваeться повкьними темпами i ще не досягнуто результапв 2014 р.; f динамка прямих швестицш з Украши як акцюнерного кашталу, так i боргових шстру-менйв характеризуеться стабкьшстю з не-значними вiдхиленнями у розмiрi 5-10% до попереднього перюду; f економiка Укра!ни залежна вк зовнiшнього фiнансування, про що свкчить високе значення частки прямих шоземних швестицш у ВВП Украши на рiвнi 31,5-48,3% порiвняно з рекомендованим значенням у розмiрi 6%, що становить загрозу фiнансово-економiчнiй безпещ Укра!ни; f попри конфлiкт з Росшською Федеращею, частка прямих швестицш з ще! краши в економку Украши залишаеться досить високою, причому статистика показуе стабкьне зрос-тання на фонi зменшення цього показника для краш бвропейського Союзу. Протилежна си-туацiя спостерiгаеться у сферi прямого швес-тування в економку краш свггу, тобто з початком ведення военних дш на Сходi та настан-ням полiтичних протистоянь у 2013-2014 рр. Украша змiнюе вектор з Росшсько! Федераци на краши бвропейського Союзу; f у структурi надходжень прямих швестицш (акцюнерного кашталу) в Украшу серед краш-iнвесторiв найбiльшi обсяги у 2018 р. були в Росшсько! Федераци', яка займала другу пози-цш шсля Нiдерландiв; f загалом можна констатувати позитивш зру-шення у сферi прямого шоземного швесту-вання в УкраМ, але все ще необх^дно доклада-ти максимум зусиль на вск рiвнях управлiння «держава - регiон - мкто - пiдприемство» для прийняття дiевоï та ефективно! системи заходiв з посилення iнвестицiйноï привабли-вост Укра!ни на мiжнародному рiвнi. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Кравцiв В. С., Мельник М. I., Антонов В. Б. Залучення прямих шоземних швестицм в економ^ УкраТни: проблеми та пол™ка активiзацiï : монографiя. Львiв : 1РД НАН Украши, 2011. 368 с.
2. 1нвестування в УкраТж в умовах глобалiзацiТ : моно-графiя / за ред. В. Г. Федоренко, I. М. Грищенка, Г. £. Воронко-воТ. КиТв : ДКС-центр, 2016. 324 с.
3. Козик В. В., Емельянов О. Ю., Петрушка Т. О. 1нвестицмно-шновацмний мехашзм забезпечення конку-рентоспроможностi промислових пщприемств. Проблеми економки. 2014. № 1. С. 52-58.
4. Обушний С. М., Мельник О. О. Сучасн тенденцп залучення iноземних iнвестицiй в економ^у УкраТни. B4eHi записки УШверситету «КРОК». 2018. № 4. С. 52-59. https:// doi.org/10.31732/2663-2209-2018-52-52-59
5. Матюшенко I. Ю., Дмитрicв В. М., Азаренкова О. В. Iноземнi швестицп в пiдприeмницькiй дiяльностi УкраТни : монографiя. Харкiв : ХНУ iменi В. Н. Каразiна, 2013. 190 с.
6. Швець Ю. О., Бурдило О. В. Оцшка швестицмного клiмату в УкраТш: стан, проблеми та шляхи його полтшення. Науковий всник Ужгородського нацонального yHieep^me-ту. Cepin «Мiжнароднi eKOHOMi4Hi вiдносини та ceimoee гос-подарство». 2017. Вип. 12 (2). С. 165-168. URL: http://www. visnyk-econom.uzhnu.uz.ua/archive/12_2_2017ua/37.pdf
7. Мордань Е. Ю., Гуща А. В. 1нвестицмний шмат УкраТни та шляхи його полтшення. 1нвестицП:практика та досвiд. 2017. № 17. С. 33-39. URL: http://www.investplan.com. ua/pdf/17_2017/8.pdf
8. Новшова Т. В., Гайдар I. I. 1нвестицмна привабли-вiсть УкраТни: основы проблеми i шляхи Тх розв'язання. Вс-ник Унiвepситeту банювськоi справи. 2017. № 2. С. 45-49.
9. Грицаснко Г., Грицаснко М. 1нвестицмна прива-бливiсть УкраТни. Agricultural and Resource Economics. 2017. Vol. 3. No. 1. P. 80-93.
10. Савщька О. П., Цоньо В. В. Особливост мiграцiй-них процеав населення в умовах глобалiзацiТ. Науковий в-сник НЛТУУкраГни. 2013. Вип. 23.17. С. 295-303. URL: https:// nv.nltu.edu.ua/Archive/2013/23_17/295_Saw.pdf
11. УкраТна пщнялася у рейтингу швестицмноТ прива-бливостi. URL: https://www.slovoidilo.ua/2018/07/24/novyna/ ekonomika/ukrayina-pidnyalasya-rejtynhu-investyczijnoyi-pryvablyvosti (дата звернення: 20.08.2019).
12. Методолопчж пояснення статистики зовшш-ньоекономiчноТ дiяльностi. URL: http://www.ukrstat.gov. ua/operativ/operativ2005/zd/zd_rik/zd_u/zd_met.html (дата звернення: 20.08.2019).
13. Савщька О. П., Дюс Х. М. Проблеми та тенденцп розвитку спiльних пiдприeмств УкраТни. Науковий в-сник НЛТУУкраГни. 2014. Вип. 24.01. С. 284-290. URL: https:// cyberleninka.ru/article/n/problemi-ta-tendentsiyi-rozvitku-spilnih-pidpriemstv-ukrayini/viewer
14. Економiчна статистика / Зовнiшньоекономiчна дiяльнiсть. URL: http://www.ukrstat.gov.ua/operativ/menu/ menu_u/zed.htm (дата звернення: 20.08.2019).
15. Валовий внутршшй продукт за 2018 р^. URL: http://www.ukrstat.gov.ua/operativ/operativ2018/vvp/vvp_ kv/vvp_kv_u/vvpf_kv2018u.htm (дата звернення: 20.08.2019).
16. Валовий внутршшй продукт. URL: http://www. ukrstat.gov.ua/operativ/operativ2005/vvp/vvp_ric/vvp_u.htm (дата звернення: 20.08.2019).
17. Офщмний сайт Нацiонального банку УкраТни. URL: https://bank.gov.ua (дата звернення: 20.08.2019).
18. Савщька О. П., Бай Т. В. Особливост залучення прямих швестицм в економ^у УкраТни. Науковий всник НЛТУ УкраГни. 2014. Вип. 24.01. С. 277-283. URL: https:// nv.nltu.edu.ua/Archive/2014/24_1/277_Saw.pdf
19. Кулиняк I. Я. Каттальне швестування у сферi туризму в УкраТы // Фшансовий сектор £вропейського союзу та сталий розвиток: европейський досвщ, стратегiчнi орieн-тири для УкраТни : збiрник матерiалiв мiжнародноТ науко-во-практичноТ конференцп (м. КиТв, 6 червня 2019 р.). КиТв : АПСВТ, 2019. С. 66-67.
20. Кулиняк I. Я., Прийма Л. Р., Шпак О. Г. Напрями розвитку пщприемства в умовах динамiчного середовища. Науковий вiсник Ужгородського унiвepсиmemу. Cepiя «Еконо-мка». 2012. Вип. 3. С. 55-58.
21. Савщька О. П., Савщька Н. В. Державне регулю-вання швестицмних процеав в УкраТш. Всник Нацональ-ного унiвepситeту «Львiвська полiтeхнiка». Вип. «Менеджмент та тдприемництво в УкраМ: етапи становлення i проблеми розвитку». 2011. № 714. С. 391-398. URL: http:// ena.lp.edu.ua/bitstream/ntb/12888/1/060_Derzhavne%20 reguljuvan_391_398_714.pdf
22. Колеватова А. В. Сучасний стан залучення шо-земних швестицм в економ^ УкраТни. Глобальн та наць ональт проблеми eкономiки. 2018. № 22. С. 1080-1084. URL: http://global-national.in.ua/archive/22-2018/200.pdf
REFERENCES
"Ekonomichna statystyka" [Economic statistics]. Zovnish-nyoekonomichna diialnist. http://www.ukrstat.gov.ua/opera-tiv/menu/menu_u/zed.htm
Hrytsaienko, H., and Hrytsaienko, M. "Investytsiina pryv-ablyvist Ukrainy" [Investment attractiveness of Ukraine]. Agricultural and Resource Economics, vol. 3, no. 1 (2017): 80-93.
Investuvannia v Ukraini v umovakh hlobalizatsii [Investing in Ukraine in the context of globalization]. Kyiv: DKS-tsentr, 2016.
Kolevatova, A. V. "Suchasnyi stan zaluchennia inozem-nykh investytsii v ekonomiku Ukrainy" [The modern state of bringing in of foreign investments is in economy of Ukraine]. Hlobalni ta natsionalni problemy ekonomiky. 2018. http://glob-al-national.in.ua/archive/22-2018/200.pdf
Kozyk, V. V., Yemelianov, O. Yu., and Petrushka, T. O. "In-vestytsiino-innovatsiinyi mekhanizm zabezpechennia konkuren-tospromozhnosti promyslovykh pidpryiemstv" [Investment-innovation mechanism of ensuring competitiveness of industrial enterprises]. Problemy ekonomiky, no. 1 (2014): 52-58.
Kravtsiv, V. S., Melnyk, M. I., and Antonov, V. B. Zaluchennia priamykh inozemnykh investytsii v ekonomiku Ukrainy: problemy ta polityka aktyvizatsii [Attracting foreign direct investment in the Ukrainian economy: problems and activation policy]. Lviv: IRD NAN Ukrainy, 2011.
Kulyniak, I. Ya. "Kapitalne investuvannia u sferi turyzmu v Ukraini" [Capital investment in tourism in Ukraine]. Finansovyi sektor Yevropeiskoho soiuzu ta stalyi rozvytok: yevropeiskyi dos-vid, stratehichni oriientyry dlia Ukrainy. Kyiv: APSVT, 2019. 66-67.
Kulyniak, I. Ya., Pryima, L. R., and Shpak, O. H. "Napriamy rozvytku pidpryiemstva v umovakh dynamichnoho sere-dovyshcha" [Directions of enterprise development in a dynamic environment]. Naukovyi visnyk Uzhhorodskoho universytetu. Seriia «Ekonomika», no. 3 (2012): 55-58.
"Metodolohichni poiasnennia statystyky zovnishnyoeko-nomichnoi diialnosti" [Methodological explanations of statistics of foreign economic activity]. http://www.ukrstat.gov.ua/ operativ/operativ2005/zd/zd_rik/zd_u/zd_met.html
Matiushenko, I. Yu., Dmytriiev, V. M., and Azarenkova, O. V. Inozemni investytsii vpidpryiemnytskii diialnosti Ukrainy [Foreign
investments in business activity of Ukraine]. Kharkiv: KhNU imeni V. N. Karazina, 2013.
Mordan, Ye. Yu., and Hushcha, A. V. "Investytsiinyi klimat Ukrainy ta shliakhy yoho polipshennia" [The investment climate in Ukraine and ways of its improve]. Investytsii: praktyka ta dos-vid. 2017. http://www.investplan.com.Ua/pdf/17_2017/8.pdf
Novikova, T. V., and Haidar, I. I. "Investytsiina pryvablyvist Ukrainy: osnovni problemy i shliakhy yikh rozviazannia" [Investment attractiveness of Ukraine: the main problems and the ways of their solutions]. Visnyk Universytetu bankivskoi spravy, no. 2 (2017): 45-49.
Obushnyi, S. M., and Melnyk, O. O. "Suchasni tendent-sii zaluchennia inozemnykh investytsii v ekonomiku Ukrainy" [Current trends of investigation of foreign investments in the economy of Ukraine]. Vcheni zapysky Universytetu «KROK». 2018. https://doi.org/10.31732/2663-2209-2018-52-52-59
Ofitsiinyi sait Natsionalnoho banku Ukrainy. https:// bank.gov.ua
Savitska, O. P., and Bai, T. V. "Osoblyvosti zaluchennia priamykh investytsii v ekonomiku Ukrainy" [The peculiarities of attracting direct foreign investments into the economy of Ukraine]. Naukovyi visnyk NLTU Ukrainy. 2014. https://nv.nltu. edu.ua/Archive/2014/24_1/277_Saw.pdf
Savitska, O. P., and Dius, Kh. M. "Problemy ta tendentsii ro-zvytku spilnykh pidpryiemstv Ukrainy" [Issues and trends in development of Ukrainian joint-stock companies]. Naukovyi visnyk NLTU Ukrainy. 2014. https://cyberleninka.ru/article/n/problemi-ta-tendentsiyi-rozvitku-spilnih-pidpriemstv-ukrayini/viewer
Savitska, O. P., and Savitska, N. V. "Derzhavne rehuliuvan-nia investytsiinykh protsesiv v Ukraini" [Government control of
investment processes in Ukraine]. Visnyk Natsionalnoho uni-versytetu «Lvivska politekhnika». Issue «Menedzhment ta pid-pryiemnytstvo v Ukraini: etapy stanovlennia i problemy rozvyt-ku». 2011. http://ena.lp.edu.ua/bitstream/ntbZ12888/1/060_ Derzhavne%20reguljuvan_391_398_714.pdf
Savitska, O. P., and Tsonyo, V. V. "Osoblyvosti mihratsi-inykh protsesiv naselennia v umovakh hlobalizatsii" [Features population migration in the process of globalization]. Nau-kovyi visnyk NLTU Ukrainy. 2013. https://nv.nltu.edu.ua/Ar-chive/2013/23_17/295_Saw.pdf
Shvets, Yu. O., and Burdylo, O. V. "Otsinka investytsiinoho klimatu v Ukraini: stan, problemy ta shliakhy yoho polipshennia" [Assessment of the investment climate in Ukraine: the state, problems and ways its improvement]. Naukovyi visnyk Uzh-horodskoho natsionalnoho universytetu. Seriia «Mizhnarodni ekonomichni vidnosyny ta svitove hospodarstvo». 2017. http:// www.visnyk-econom.uzhnu.uz.ua/archive/12_2_2017ua/37.pdf "Ukraina pidnialasia u reitynhu investytsiinoi pryv-ablyvosti" [Ukraine has risen in the ranking of investment attractiveness]. https://www.slovoidilo.ua/2018/07/24/novyna/ ekonomika/ukrayina-pidnyalasya-rejtynhu-investyczijnoyi-pryvablyvosti
"Valovyi vnutrishnii produkt za 2018 rik" [Gross Domestic Product for 2018]. http://www.ukrstat.gov.ua/operativ/opera-tiv2018/vvp/vvp_kv/vvp_kv_u/vvpf_kv2018u.htm
"Valovyi vnutrishnii produkt" [Gross Domestic Product]. http://www.ukrstat.gov.ua/operativ/operativ2005/vvp/vvp_ ric/vvp_u.htm
УДК 339.9.01 JEL: F21
ВПЛИВ 1НСТИТУЦ1ЙНОГО СЕРЕДОВИЩА НА ДИНАМ1КУ П11 В УКРА1Н1
®2019 ВОРОН1НА О. О.
УДК 339.9.01 JEL: F21
Воронша О. О. Вплив шституцшного середовища на динамку ПИ в УкраТж
У роботi розглядаються питания щодо створення сприятливого нвестицтого та д/лового кл/мату для залучення прямих /ноземних нвестицш (nil), якi е нев/д'емною частиною в/дкритоi й ефективно функцюнуючо! економ/чно! системи. З ¡ншого боку, прямi ¡нвестори не мають можли-востi швидкого в/дходу з ринку, оск/льки ризикують довготривалими великими обсягами ф/нансових вкладень. Тому П11 визнають як головний катал/затор економ/ки кра:н, що розвиваються, i кра'ш з перех/дною економ/кою. У цьому аспектi розкриваеться необх/дн/сть створення спри-ятливих умов для зац/кавлення iноземного кап/талу у в/тчизняному ринку, оск/льки прогресуюча частка П11 в структурi национального кап/талу здатна п/двищити конкурентоспроможн/сть крани та ефективно iнтегрувати и у св/тову економ/чну систему. Виявлено, що наявн/сть таких економ/чних переваг, як виг/дне природно-географ/чне положення, висококвал/ф/кована робоча сила, високий потенц/ал структурного розпод/лу економ/ки, розвинена iнфраструктура сьогоднi не завжди е достатньою для прийняття iнвестором позитивного р/шення. Останнм часом переконливим фактором для П11 е стан 'шституцтнального середовища в краЫ-рецитентi. Сприятливе 'шституцюнальне середовище допо-магаеуникнути такихтрансакц/йнихвитрат, що виникаютьякнасл/док бюрократичнихiсудово-правових бар'ер'в, низькогор/внязахиступрав власностi та виконання контракт/в, корупцИ, пол/тичноi та економ/чноi нестаб/льностi та ¡н.
Ключовi слова: 'шституцюнальш фактори, 'шституцюнальне середовище, прямi шоземш жестицп (П11), м/жнародш швестицн, державне управ-
DOI: https://doi.org/10.32983/2222-4459-2019-10-77-82 Рис.: 1. Табл.: 1. Ббл.: 10.
ВоронНа Олена Олегiвна - кандидат економ/чних наук, доцент кафедри економ/чноi теорИ та м/жнародноi економ/ки Харк/вського нацонального
ун/верситету мського господарства iмен/ О. М. Бекетова (вул. Маршала Бажанова, 17, Харк/в, 61002, Украна)
E-mail: alena.mtkv@gmail.com
ORCID: https://orcid.org/0000-0003-4720-6447
