CC BY
16
ния на «выходе» из кризиса, но не для того, чтобы заложить основы для нового периода инфляции и «пузырей».
Г. В. Семеко
2010.04.019-022. РЕФОРМА ФИНАНСОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ Б. ОБАМЫ. (Сводный реферат).
1. Les réformes bancaires américaines pas transposables directement en Europe. - Mode of access: http://www.news-banques.com/ 012116848/
2. La réforme du système bancaire d'Obama est irréaliste. - Mode of access: http://www.challenges.fr/magazine/international/0199.28697/
3. La réforme bancaire Obama inadaptée à l'UE // Mode of access: http://www.investir.fr/infos-conseils-boursiers/-209295.php
4. La Fédération bancaire européenne met en garde contre Bâle 3. -Mode of access: http://www.lecho.be/actualite/entreprises_finance/ 8895607-584.art
В условиях нынешнего глобального финансово-экономического кризиса достигнут консенсус о необходимости проведения реформы финансового регулирования. И хотя участники саммита «группы 20» в Питтсбурге (сентябрь 2009 г.) согласились с тем, что «ответ на глобальный кризис должен быть также глобальным», т.е. меры регулирования следует разрабатывать на мировом уровне, пока соответствующие меры разрабатываются в основном на национальном уровне.
Дальше всех по этому пути пошли США. В январе 2010 г. президент Б. Обама объявил о новых ограничениях на бизнес крупных банков и о проекте обложения налогом около 50 крупных банков в течение 10 лет для того, чтобы компенсировать государственные расходы на поддержание банковского сектора в рамках плана по обеспечению стабильности финансовой системы. При этом Б. Обама заявил, что Уолл-стрит должен вернуть налогоплательщикам 117 млрд. долл., а также подверг банки критике за «огромные прибыли и неприличные бонусы». Вслед за этим Б. Обама анонсировал меры по реформе системы финансового регулирования, которые должны уменьшить системные риски от финансовых игр и предотвратить повторение кризиса. Главные меры, предлагаемые Б. Обамой, сводятся к следующему: ввести законодательные ограничения на размеры пассивов крупнейших банков; ограничить банковскую практику торговли ценными бумагами за счет
собственных средств (proprietary trading), в том числе за счет вкладов граждан, застрахованных государством; лимитировать размеры финансовых корпораций; ограничить деловые связи банков с такими «теневыми» инвестиционными институтами, как хедж-фонды и фонды приобретения акций (private equity). По словам Б. Обамы, «никогда больше американские налогоплательщики не станут заложниками банков, которые слишком велики, чтобы обанкротиться (too big to fail)».
Ряд предложений по регулированию финансового сектора был подсказан Б. Обаме бывшим главой Федеральной резервной системы (ФРС) П. Волкером - известным сторонником консервативной модели банковской деятельности, который является экономическим советником президента и выступает с критикой «порочной» инвестиционной практики, когда банки финансируют торговлю рисковыми активами за счет депозитов.
Предложенные Б. Обамой меры вызвали активный отклик в западной прессе. В Европе распространено мнение о том, что план Б. Обамы не отвечает условиям, существующим в европейском банковском секторе. Как заявил новый комиссар ЕС по вопросам финансовых услуг М. Барнье (М. Barnier), банковская реформа, предложенная в США, не может быть непосредственно воспроизведена в Европе, где структура банковского сектора отлична от американской. По его мнению, на европейском континенте существует другая проблема, которая связана с тесной взаимозависимостью финансовых учреждений и банков, а не с их размерами. Вместе с тем М. Барнье высказался за проведение консультаций с Вашингтоном по поводу направлений реформы и по таким вопросам, как новые требования к собственному капиталу банков и регулирование рынка деривативов.
Европейская банковская федерация (Fédération bancaire européenne, FBE) выразила беспокойство по поводу того, что предлагаемая реформа может повысить риск снижения доходности банков и объема финансирования реальной экономики. По словам представителя FBE, соблюдение новых требований по увеличению собственных капиталов и ликвидности может поставить европейские банки в трудное положение и ограничить их возможности в области кредитования населения и предприятий. Базельский комитет по банковскому надзору должен опубликовать соответствую-
щие предложения (все чаще называемые в прессе Базелем-3) до конца 2010 г. Новые требования к собственному капиталу банков и ликвидности должны быть приняты до конца 2012 г. Предлагается также включить в Базель-3 требования в отношении коэффициента (или потолка) задолженности. Инициатива, называемая Базелем-3, была выдвинута в соответствии с рекомендациями «группы 20» (G20).
Как недавно заявил представитель ЕЦБ, ухудшение условий кредитования было связано не только с экономическим кризисом, но прежде всего с увеличением издержек на собственный капитал банков, которые должны рекапитализироваться. Если банки не находят необходимые капиталы на рынке, они вынуждены уменьшать масштабы своей деятельности в области финансирования. По оценке специалистов «JP Morgan», дополнительный капитал для 16 ведущих международных банков составит 221 млрд. долл. Чтобы поддержать свою доходность, эти банки должны повысить цены на свои услуги на 33%.
Одна из идей, которую Б. Обаме подсказал П. Волкер, состоит в разделении банков на несколько более мелких учреждений, чтобы избежать эффекта «снежного кома» в случае банкротства одного из крупных банков. Чтобы мера по разделению банка была эффективной, банк следовало бы разделить на «тысячу учреждений». Стресс-тестирование, проведенное специалистами ФРС, показало, что четыре самых крупных американских банка должны быть разделены на 48 учреждений, если власти хотят добиться того, чтобы крах одного из них не оказал дестабилизирующего влияния на финансовую систему в целом. Однако, замечают некоторые эксперты, «в мире найдется немного стран, готовых пойти на такие жертвы!»
15 марта 2010 г. председатель Банковской комиссии Сената К. Додд (Chr. Dodd) представил в Конгресс США законопроект о финансовой реформе, который предусматривает:
• расширение полномочий ФРС и превращение ФРС в регулятора наиболее крупных финансовых институтов страны. Кроме того, в рамках ФРС будет создано Бюро по защите интересов потребителей финансовых услуг (Bureau de protection financière des consommateurs). ФРС будет регулировать материнские дома банков и сберкасс, имеющих активы, превышающие 50 млрд. долл. Другие
банки будут находиться под контролем Федеральной корпорации страхования депозитов (Federal Deposit Insurance Corp., FDIC). Банковская комиссия полагает, что новый закон усилит ответственность регуляторов, которая «сегодня распылена между шестью различными регулирующими органами». Предусматривается предоставление потребителям финансовых продуктов и услуг единого национального бесплатного телефонного номера для сообщения претензий и жалоб;
• новые рамки регулирования финансовых учреждений, трудности которых создают угрозу для стабильности финансовой системы в целом. Для этого предлагается создать совет по системным рискам, который мог бы разрешать ФРС принимать меры по предотвращению краха крупных финансовых посредников, имеющих системный характер. Таким образом, проект закона включает версию так называемого «правила Волкера», которое предполагает введение запрета банкам спекулировать на свой счет и создавать хеджевые фонды. Проект предлагает использовать это правило только после предварительного исследования, проведенного советом по системным рискам;
• введение запрета голосовать филиалу или отделению банка, находящемуся под контролем ФРС, при избрании руководителей ФРС или ее региональных отделений. Бывшие или нынешние директора крупных банков не смогут больше становиться руководителями региональных отделений ФРС, как это было до сих пор. Наиболее важные из таких руководителей, например президент ФРС Нью-Йорка, должны назначаться президентом США с одобрения Сената;
• запрещение любому банковскому институту, собирающему вклады населения, гарантированные государством, спекулировать за свой счет, управлять хеджевыми фондами и фондами вложения в акции и осуществлять инвестиции в учреждения такого рода;
• усиление прозрачности и ответственности на рынках де-ривативов, а также улучшение регулирования хеджевых фондов, страховых компаний, рейтинговых агентств.
Б. Обама призвал Конгресс поторопиться с принятием правил свободного функционирования рынков, затрудняющих «плохую практику» финансовой индустрии. Оценка этого законопроекта в
США неоднозначна: так, Торговая палата США мобилизовала 3 млн. долл. на его блокирование. В то же время, по некоторым оценкам, между демократами и республиканцами в Конгрессе США существует консенсус относительно 90% текста предлагаемого законопроекта. Между тем G20 и МВФ недавно вновь призвали правительства удвоить свои усилия по разработке более строгих правил регулирования финансового сектора в соответствии с рекомендациями саммита G20 в Питсбурге.
Л.А. Зубченко
2010.04.023-026. БЮДЖЕТНАЯ ПОЛИТИКА США. (Сводный реферат).
1. ТИе budget and economic outlook: Fiscal years 2010 to 2020 // Mode of access: http://www.cbo/gov/ftpdocs/108xx/doc1087/01-26-outlook. pdf
2. COY P. U.S. debt: It's not dark yet, but it's getting there // Business week. - N.Y., 2010. - N 4166. - P. 16.
3. RIEDL B. Obama budget raises taxes and doubles the national debt. -Mode of access: http://pdf/bg2382.pdf
4. RIEDL B. Realistic budget baseline shows $13 trillion in debt over the next decade. - Mode of access: http://s3.amasonaws.com/thf_media/ 2010/pdf/wm_2780.pdf
Беспрецедентные размеры дефицита бюджета и государственного долга - наиболее сложные проблемы для администрации США. Согласно данным Бюджетного управления Конгресса (Congressional Budget Office, CBO), в 2009 фин. г. дефицит составил 1,4 трлн. долл., или 9,9% ВВП страны (наивысший уровень со времени Второй мировой войны). При условии, что бюджетная политика останется в ближайшие месяцы неизменной, дефицит в 2010 фин. г. немного уменьшится - до 1,17 трлн. (9,2% ВВП) (1, с. 1, 4). Огромные суммы дефицита последних двух лет явились результатом воздействия нескольких факторов. Среди них: дисбаланс между доходами и расходами в годы, предшествовавшие кризису; резко упавшие доходы и возросшие расходы как непосредственное следствие падения темпов экономического роста; чрезвычайные антикризисные правительственные программы помощи бизнесу и населению, в том числе программы бюджетного стимулирования.
