CC BY
24
сов, а в меньшей степени с проблемами финансирования торговли. В-третьих, финансовые связи между странами играют центральную роль в распространении кризиса, в первую очередь, это относится к межбанковским потокам.
Л.А. Зубченко
2011.02.018-020. О РЕФОРМЕ ФИНАНСОВОГО
РЕГУЛИРОВАНИЯ. (Сводный реферат).
1. NOYER Chr. Comment la finance peut-elle contribuer à rétablir l'équilibre de l'économie mondiale. - Mode of access: http://www. banque-france.fr/fr/instit/telechar/discours/2010/-06-07-2010.pdf
2. The Group of governors and heads of supervision reach broad agreement on Basel Committee capital and liquidity reform package. -Mode of access: http://www.bis.org/press/p100726.htm
3. Réglementation bancaire : éviter une nouvelle crise sans entraver la reprise // Monde. - P., 2010. - 28 juil. - P. 14.
Нынешний финансовый кризис, пишет глава Банка Франции, самый серьезный со времени окончания Второй мировой войны, имел огромные последствия для мировой экономики и торговли, а также привел к бюджетному кризису и значительному росту государственной задолженности во многих странах. В докризисный период мировая экономика росла невиданными темпами, превышавшими в 2006-2007 гг. 5%, что более чем в полтора раза превышали средние темы за 1992-2001 гг., составлявшие 3,1%. Однако этот рост был диспропорциональным как на уровне отдельных стран, так и в мировом масштабе. Диспропорции проявлялись в наличии разрывов в уровнях положительного и отрицательного сальдо платежных балансов по текущим операциям, что, в свою очередь, отражало разрывы в сбережениях и инвестициях по странам.
«Группа 20» (G20) ведет свою работу по трем основным направлениям: восстановление макроэкономического равновесия, совершенствование финансового регулирования и обеспечение глобальной финансовой стабильности.
Во многих исследованиях указывается на наличие связей между глобальными диспропорциями и проблемами финансового сектора, что привело к возникновению кризиса. Глобальные диспропорции не были результатом только простых циклических факторов, таких как колебания цикла и изменение цен на нефть и сы-
рье. Диспропорции отражали действие более глубоких факторов структурного характера, в которых проявлялись связи между глобальными диспропорциями и асимметрией финансовых изменений (asymétries des évolutions financières). В докризисный период чистые сбережения в некоторых регионах мира (особенно в азиатских странах с формирующимся рынком) ориентировались в основном на вложения в США, что усиливало дефицит текущих платежей США. Этот феномен оказал определенное влияние на формирование финансового пузыря в США. Таким образом, финансы сыграли существенную роль в возникновении глобальных диспропорций.
«Рамки для быстрого, устойчивого и сбалансированного роста» («Cadre pour une croissance forte, durable et équilibrée») представляют собой главный механизм, благодаря которому G20 намерена достичь поставленных целей. Начиная с азиатского кризиса 1997-1998 гг. и до 2008 г. многие страны с формирующимся рынком (СФР) столкнулись с ограничением притока иностранных капиталов. В докризисный период отсутствовали механизмы сдерживания волатильности глобальных потоков капиталов, которые могли бы помешать распространению кризиса. Это заставляло СФР самим противостоять шокам, накапливая официальные резервы и устанавливая контроль за движением капиталов. Подобные способы защиты способствовали возникновению глобальных диспропорций. Создание валютных резервов отвлекало средства от внутренних инвестиций и потребления.
С начала нынешнего кризиса для СФР многое было сделано: центральные банки развитых стран заключили соглашения о валютных свопах с СФР, а МВФ открыл для них льготную кредитную линию (flexible credit line), выделив на эти цели 250 млрд. долл. В рамках G20 была недавно создана рабочая группа экспертов по финансовой безопасности - Financial Safety Net Experts Group.
В докризисный период в финансовой системе существовали многочисленные нерегулируемые организации, в том числе так называемые «теневая банковская система» (shadow banking system), на которую приходилась основная доля секьюритизации. G20 намерена установить надзор над всеми финансовыми институтами и, в первую очередь, над институтами, имеющими системное значе-
ние. Решено также интегрировать неофициальные рынки деривати-вов в регулируемую рыночную инфраструктуру.
В целом можно выделить две тенденции, влияющие на систему финансового регулирования. Первая тенденция состоит в том, что микропруденциальный надзор дополняется макропруденци-альным надзором. Вторая тенденция связана с необходимостью осуществления регулирования на мировом уровне, что связано с финансовой глобализацией. В этом отношении показательно решение всех стран G20 ввести в действие требования второго Базель-ского соглашения о достаточности капитала не позже 2011 г. и участвовать в разработке новых коэффициентов собственного капитала и ликвидности. Банки находятся в центре финансовой сферы: в Европе через них осуществляется 80% финансового посредничества. Именно поэтому регулированию банков следует уделять особое внимание.
В ответ на рекомендации G20 Базельский комитет по банковскому надзору, действующий при Банке международных расчетов, занимается разработкой пруденциальных норм для банковского сектора. В 1988 г. были приняты требования к достаточности собственных капиталов (Базель-1), в 2006 г. - новые требования (Ба-зель-2). Кризис 2008-2009 гг. обусловил необходимость проведения реформы регулирования, и Базельский комитет приступил к разработке еще одного соглашения - Базеля-3.
При установлении правил Базельский комитет должен соблюдать хрупкое равновесие между достаточно строгими требованиями к собственному капиталу банков и тем, чтобы эти требования не мешали банкам участвовать в финансировании подъема экономики. Цель Базельского комитета - повышение качества собственного капитала с целью укрепления ликвидности, предотвращения чрезмерного левериджа и принятия рискованных решений, а также уменьшения процикличности. Управляющие центральных банков и главы органов надзора достигли согласия в отношении общего пакета реформ, включающего определения капитала, кредитного риска, доли заемных средств, глобальный стандарт ликвидности. По оценке Французской банковской федерации (Fédération bancaire française), новые требования Базеля-3, предложенные в декабре 2009 г., обойдутся в зоне евро в 1,5% ВВП.
2011.02.021
Первоначальный текст предложений предусматривал узкое определение коэффициента собственного капитала (core tier-one capital), т.е. его «ядра», которое должно обеспечивать поглощение кризисных шоков. Более облегченный вариант, предложенный Ба-зельским комитетом, предполагает включение в это «ядро» капиталов, вложенных в филиалы. Такой подход подвергся критике в ходе стресс-тестирования ведущих европейских банков. К тому же Базельский комитет еще не достиг согласия по поводу уровня коэффициента (ratio tier-one), который может колебаться от 4 до 6%. Кстати, во время стресс-тестирования европейских банков использовался коэффициент в 6%.
Базельский комитет предлагает ввести коэффициент ликвидности, который ограничит обязательства банков по сравнению с размерами их баланса и измерит их способность противостоять массовому изъятию средств. Введение коэффициента ликвидности будет осуществляться в период с 2013 г. по 2018 г. Главы органов регулирования и центральных банков согласились при расчете собственных капиталов учесть - при условии соблюдения некоторых лимитов - участия банков в других финансовых учреждениях, в частности в страховых компаниях. Этот учет особенно важен для взаимных банков.
Ж.-К. Трише, глава Европейского центрального банка и председатель Группы управляющих центробанков и глав органов надзора, заявил, что достигнутые договоренности являются важным достижением в целях повышения устойчивости банковской системы. Н. Веллинк, председатель Базельского комитета и президент Банка Нидерландов добавил, что сильный банковский сектор является необходимым условием для устойчивого экономического роста будут способствовать усилению прозрачности и уменьшению неопределенности.
Л.А. Зубченко
2011.02.021. МАРТИН Р. ПОДЪЕМ И КРАХ ЭКОНОМИКИ СТРАН БАЛТИИ.
MARTIN R. Boom and bust in the Baltic countries - lessons to be learnt // Intereconomics. - Hamburg, 2010. - Vol. 45, N 4. -P. 220-226.
В 2000-2007 гг., пишет сотрудник Европейского центрального банка, в странах Балтии наблюдались высокие темпы роста
