CC BY
29
финансовое обозрение
Светлана ЛОКОТКОВА
Золотая осень
Всю первую половину месяца мировые фондовые рынки ждали часа Х. И дождались: после того как ФРС США на 50 базисных пунктов снизила базовую ставку, все мировые индексы резко пошли вверх.
Надувайся, пузырь...
После решения ФРС США индекс Dow Jones за два часа торгов вырос на 2,5%, Nikkei на следующий день — на 3,7%, а основные европейские индексы за торговую сессию прибавили в весе более 3%.
«Все это несколько напомнило ситуацию, типичную для развивающихся рынков, где любое хорошее известие может стимулировать резкий приток ликвидности и за день поднять фондовые индексы на несколько процентов. Рост фондовых индексов на развитых рынках, который наблюдался после решения ФРС, явно указывает на избыток ликвидности в мировой экономике, и мы по-прежнему считаем, что причина трудностей на мировых рынках не в нехватке ликвидности, а в недостатке доверия»,— утверждает главный экономист ИК «Тройка Диалог» Евгений Гавриленков. Так что главный вопрос остается прежним: сможет ли радикальный шаг ФРС надолго вернуть рынку уверенность? В любом случае изменение ставки сразу на 50 б. п., а не на 25, как ФРС делало в предыдущие несколько лет, было названо превентивной мерой, а значит, денежные власти готовы к решительным действиям.
По мнению Гавриленкова, «перекосы» на денежных рынках мира сохраняются: в Японии процентные ставки по-прежнему низкие и игра на разнице процентных ставок может вновь начаться в любой момент. Следовательно, как только финансовые рынки успокоятся и доверие восстановится, приток ликвидности в страны с более высоким уровнем процентных ставок возобновится, что будет способствовать появлению новых «пузырей». Пока же снижение ставки ФРС оказалось более значимым для финансовых рынков, а не для реального сектора. Несмотря на панические настроения на рынке ипотечного кредитования, озабоченность по поводу торможения в строительном секторе и опасения по поводу общего замедления экономического роста в США, финансовые рынки возвращаются к рекордно высоким уров-
ням. По итогам сессии 19 сентября Dow Jones был лишь на 1,1% ниже исторического максимума, достигнутого в середине года. С начала года он вырос на 10,6%, а уровень годичной давности превышен более чем на 19%. Эти показатели явно опережают экономическую динамику.
Инвесторы с воодушевлением восприняли снижение ставки, и в ближайшей перспективе фондовые индексы могут побить новые рекорды. Гавриленков, однако, отмечает, что политика ФРС игнорирует ряд других последствий, таких как ослабление доллара, и не просто ослабление, а ожидание дальнейшего снижения его курса. При дешевеющем долларе будут дорожать нефть и другие биржевые товары, например металлы и зерно. Это, в свою очередь, может усилить инфляционное давление во всем мире, в том числе это коснется Китая — крупнейшего мирового производителя промышленных товаров, а значит, могут пойти вверх и цены на импортную продукцию в развитых странах, ведь инфляция в Китае уже набирает обороты.
Happy metal
Пока что снижение ставок ФРС в целом выгодно России: растущие цены на нефть и металлы позволят замедлить сокращение положительного сальдо счета текущих операций и ускорить пополнение золотовалютных резервов и стабилизационного фонда, темпы которого несколько уменьшились в середине года. После снижения ставки ФРС котировки нефти достигли рекордного уровня — более $83 за баррель, а курс доллара к евро опустился до самой низкой отметки в истории — меньше 1,40.
Неделя, когда ФРС понизила учетную ставку, для российского фондового рынка оказалась самой удачной за последние два месяца: индекс РТС вырос на 4%, пробив важный психологический уровень в районе 2000 пунктов.
В лидеры роста, конечно же, вышли бумаги сырьевых компаний и банков. С банками все ясно: эффект от снижения про-
центной ставки ФРС ощутили бумаги банковского сектора по всему миру. Что касается сырья, то котировки нефти за неделю выросли более чем на 3%, что обусловлено плюс ко всему ослаблением доллара против евро, а также резким снижением запасов нефти в США. В течение недели цены на американскую Light Sweet (октябрьский контракт) подскочили выше $83 за баррель, а котировки на Brent колебались на уровне $79 за баррель. Большинство цветных металлов также продемонстрировали положительную динамику. Лидером роста стали цены на никель, которые за неделю прибавили почти 15%, достигнув $32,6 тыс. за тонну. Дополнительную поддержку
Сергей Соколов,
старший дилер Управления операций на фондовых рынках, Сбербанк России: «Поведение российского фондового рынка в октябре будет находиться под определяющим воздействием мировых рынков капитала, состояние которых, в свою очередь, будет зависеть от глубины кризиса ипотечного кредитования в США, от макроэкономической статистики США и позиции ФРС США по дальнейшему понижению учетной ставки. Во всех случаях лучше рынка, по моему мнению, должны показать себя акции нефтегазового сектора, такие как «Газпром», «ЛУКойл», «Транснефть», принимая во внимание их заметную недооцененность по сравнению с зарубежными аналогами и рекордно высокие цены на нефть. Рисковыми видятся вложения в акции ГМК «Норильский никель», учитывая стремительный рост стоимости акций компании в результате непрозрачных действий основных акционеров. Если кризис ипотечного кредитования в США не будет иметь дальнейшего развития, думаю, в октябре наш рынок ждет дальнейший рост с установлением индексом РТС новых максимальных значений».
реальные деньги I ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / №10 (66] 2007 I
Ирина Филатова,
аналитик ИК «Брокеркредит-сервис»:
«18 и 19 сентября завершились аукционы второй волны продаж бумаг энергосбытовых компаний. Из десяти сбытовых компаний удалось реализовать только четыре — Курганскую, Воронежскую, Карельскую и Тверскую. Покупателем Карельской стал «Транснефтьсер-вис-С» — давний инвестор в российские сбытовые активы и один из крупнейших игроков на этом рынке. Воронежскую сбытовую купил ООО «ИК КТ Проект», Тверскую — ООО «Хронос». Приобретателем Курганской сбытовой компании стали структуры Артема Бикова — крупного акционера «Курганэнерго». Ни по одному из аукционов стартовая цена превышена не была. В итоге от второй волны РАО пока выручило только $89 млн. (а могло — более $300 млн.). По словам представителей РАО «ЕЭС», энергохолдинг может изменить условия продажи сбытовых компаний. Основная причина отмены продаж 18 сентября — отсутствие двух и более участников на аукционах. А 19 сентября ни один из пришедших инвесторов не подтвердил даже стартовую цену торгов, что автоматически сделало аукционы по Брянской, Коми и Удмуртской сбытовым компаниям несостоявшимися. В РАО «ЕЭС» подозревают участников аукционов в сговоре, поэтому для следующих аукционов разработают новые правила продажи».
ценам на никель оказало прекращение роста запасов металла на бирже.
Отраслевой индекс РТС «Нефть и газ» вырос за неделю, с 17 по 21 сентября, почти на 3%, а «Металлы и добыча» подскочил более чем на 6%.
Золото уверенно дорожает: цена тройской унции преодолела психологически важную отметку $700. Цена золота традиционно находится в очень сильной обратной зависимости от курса доллара, и неудивительно, что сейчас она растет. В ходе недавних потрясений на финансовых рынках роль золота как надежного актива снова возросла. Инвесторы, обеспокоенные состоянием американской и мировой экономики, теперь
гораздо менее склонны рисковать и пере-
лк
кпючили внимание на этот металл.
Где заработать деньги * Ситуация в сентябр
10
8
I 6
о
д
- 4 2 0
3,94
8,78
41 4,07
II
_
_
Способ размещения
1. Рублевый банковский депозит сроком на 1 месяц
2. Долларовый банковский депозит сроком на 1 месяц
3. Рублевый банковский депозит на 1 год
4. Долларовый банковский депозит сроком на 1 год
5 ОфЗ 46018 Источники: данные
6. Обшгацм «Газпром-6» информагентств,ИК «Брокеркре-
1. Еврооблигации Г!-30 дитсервис», ММВБ, РТС, Йшк
*- Доходность валютных банковских депозитов пересчитана в рублевом эквиваленте по фьючерсным контрактам ММВБ на курс доллара
Динамика доходности индекса РТС
200
150
100
50
-50
-100
в рублях
1
Т
I . і І І | I
I в $
09.06
11.06
01.07 03.07
05.07
07.07
09.07
Ведущие банки по объему привлеченных средств юридических лиц (по данным на 1 июля 2007 г.)
Банк
Средства юридических лиц (тыс. руб.)
Остатки на расчетных счетах юрлиц (тыс. руб.)
Депозиты привлеченные на срок (тыс. руб.)
До востре- свыше
бования до 30 дней до 90 дней до 180 дней до 1 года до 3 лет 3 лет
1 СБЕРБАНК РОССИИ 924 326 463 599 456 034 20 976 949 1 677 622 50 227 268 51 694 767 24 944 386 173 867 963 1 481 474
2 ГАЗПРОМБАНК 694 766 190 610 243 806 51 15 707 199 8 429 370 8 680 197 46 692 635 2 792 817 2 220 115
3 ВНЕШТОРГБАНК 246 778 429 83 856 240 5 158 11 840 518 5 133 993 66 637 848 75 919 891 3 384 781 0
4 БАНК МОСКВЫ 147 965 485 63 270 450 13 039 155 152 007 1 986 487 33 192 982 34 250 736 2 053 780 19 888
5 УРАЛСИБ 124 928 984 78 295 030 163 272 328 6109352 1 959 242 21 737 238 16 488 435 67 196
6 МЕЖДУНАРОДНЫЙ МОСКОВСКИЙ БАНК 106 639 933 30 798 072 141 24 964 524 3418074 989 614 286 365 38 444 193 7 738 950
7 АЛЬФА-БАНК 103 932 922 60 801 906 3 285 282 2 779 670 1 273 405 15 676 028 19 813 810 302 821 0
8 РАЙФФАЙЗЕНБАНК АВСТРИЯ 73 187 471 44 025 059 0 15 985 332 3718723 9 254 254 166249 37 854 0
9 СИТИБАНК 65 199 495 38 525 292 3 010 23 748 291 2210314 408 373 279153 0 25 062
10 БАНК ВТБ СЕВЕРО-ЗАПАД 56 814 999 36 887 228 0 70 700 1 970789 1 844 230 10 820 182 5 096 763 125 107
11 РОСБАНК 53 136 200 27 034 156 0 1 030751 4 723 440 841 900 7 728 249 11 632 962 144 742
12 СВЯЗЬ-БАНК 45 771 454 24 522 931 11 330 000 1 118479 2 299 773 6 246 223 6598105 4655932
13 ПРОМСВЯЗЬБАНК 41 670 116 34 325 281 503 270 000 1 276 450 2 210 042 2 706 080 881 760 0
14 АК БАРС 39 025 756 11 600 502 2 034 2 500 515600 48 136 384 545 10 424 759 16 047 680
15 ТРАНСКРЕДИТБАНК 37 643 451 29 312 226 1 551 612 1 980 673 3 791 931 332 864 83 719 517 118 73 308
16 МДМ-БАНК 36 895 025 22 707 513 0 349 800 2 221 134 5 269 960 6344 618 2 000 0
17 БАНК «САНКТ-ПЕТЕРБУРГ» 35 182 173 17 667 774 1 189 50 618 1 065 800 3 234 255 6 744 641 6 207 296 210 600
18 КИТ-ФИНАНС ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНК 31 662 720 15 553 650 1 1 808 000 5 566 116 796714 5229017 2 709 222 0
19 РОССИЯ 31 660 733 18 737 893 0 288 163 235 163 6959167 4812 862 627 485 0
20 НОМОС-БАНК 30 270 908 14 840 631 0 2 540 000 3 205 371 3 200 000 4 850 472 1 634 433 1
21 МОСКОВСКИЙ БАНК РЕКОНСТРУКЦИИ
И РАЗВИТИЯ 28 975 637 7 786 041 50 5 263 669 8992 605 1 555 500 4305124 1 072 648 0
22 ПЕТРОКОММЕРЦ 27 617 600 23 773 572 0 626 012 466 674 284 500 2 249 500 37 342 0
Всего по банковской системе 4 504 113 334 3 028776 992 42413 972 163459683 163401 563 270493 661 381 466033 385793183 68308246
При расчете таблицы учитывались остатки средств на расчетных счетах российских коммерческих нефинансовых организаций и предпринимателей без образования юридического лица а также депозиты юридических лиц (балансовые счета) 417п 418п 419п 421п 422п) и векселя эмитированные банками (балансовые счета 52301-07п).
0
\ ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / №10 [66] £007 | реЭЛЬНЫе ДеНЬГИ
финансовое обозрение
