CC BY
49
9. Офщшний сайт национального рейтингового агентства "Рюрж". [Електронний ресурс]. -Доступний з http://www.rurik.com.ua/news/5113-nonbank.html.
10. Погорелова Т.О. Особливостi факторингу як инструменту мiнiмiзадíí дебггорсько! за-боргованостi / Т.О. Погорелова, Г.П. Ляшенко /// Вюник Надiонального технiчного унiверситету "Харювський полггехшчний институт". - Сер.: Техшчний прогрес i ефектившсть виробнидтва. -Х. : Вид-во НТУ "ХШ". - 2013. - № 67'(1040). - С. 145-150.
11. Anthony N. Сох. MacKenzie. International Factoring / Anthony N. Сох and John A. - L : Eu-romoney Publication, 1986. - S. 112.
12. Hagenmuller K.F. Handbuch des nationalen und internationalen Factoring / K.F. Hagenmul-ler, H.J. Sommer, U. Brink. - Frankfurt : Knapp, 1997. - 540.
Богач Ю.Ю., Передало К. С. Факторинг как метод предупреждения валютных рисков
Приведены толкования термина "факторинг" различными авторами, рассмотрены его задачи, указана роль факторинговых операций в предупреждении валютных рисков, проанализированы тендендии и динамика рынка факторинга в Украине, в частности структура источников финансирования факторинговых операций и распределение объема предоставленных финансовых услуг по заключенным договорам факторинга в разрезе основных отраслей экономики, указаны преимущества экспортера, банка-фактора и покупателя (должника) при использовании факторинга в процессе осуществления внешнеэкономической деятельности, перечислены рекомендадии по эффективному использованию факторинга в современных условиях.
Ключевые слова: факторинг, валютный риск, дебиторская задолженность, рынок факторинга, внешнеэкономическая деятельность.
Bogach Yu.Yu., Peredalo K.S. Factoring as a Method of Preventing Currency Risks
The interpretation of the term "factoring" by various authors is presented. Its task and the role of factoring in the prevention of currency risk are considered. The trends and dynamics of the market factoring in Ukraine, in particular the structure of financing sources of factoring operations and distribution volume of financial services provided under the contracts factoring by major economic sectors, are analysed. The benefits of the exporter, the bank-factor and the buyer (debtor) using factoring in the implementation of foreign trade activities, are listed. Some recommendations for the effective use of factoring in current conditions are offered.
Keywords: factoring, currency risk, receivables, factoring market, foreign economic activity.
УДК336.572.3 Acnip. Т.С. Гавриляк1 -Львiвський НУiM. 1вана Франка
ЗАРУБ1ЖНИЙ ДОСВ1Д ФОРМУВАННЯ Ф1НАНСОВОГО ПОТЕНЦ1АЛУ 1НВЕСТИЦ1ЙНО1 Д1ЯЛЬНОСТ1 СТРАХОВИХ КОМПАН1Й
Описано та проанал1зовано особливост формування фшансово-швестицшного потешдалу страховими компашями заруб1жних кра!н. Зокрема, здшснено анал1з вало-вих страхових премш краш Свропи та Латинсько! Америки. Серед европейських краш особливу увагу придшено Великобритании Франдн та 1тали як лщерам з1 збирання страхових платежiв. Також у д}яльносй страхових компанш св1ту видшено швестицшну складову, яка е основною поруч з1 страховими операц}ями. Проанал1зовано швести-цшш операдн страховиюв свпу та вивчено склад швестицшного портфеля.
Ключовi слова: швестицшна дiяльнiсть, фшансовий потешдал страховика, стра-ховий ринок, страхова компанiя, страхов1 резерви, страхов1 премн.
1 Наук. кергвник: проф. Й.П. Володимир, канд. екон. наук
Постановка проблеми. В умовах ринково'1 економки важливим фактором розвитку страхових компанш е розвиток 1х фшансово-швестицшного по-тенщалу, суть якого полягае у виваженш маркетинговш (а саме процес1 залу-чення якнайбтьшо! кшькосп киентш) та швестицшнш пол1тищ. Остання вщг-рае неабияку роль в отримант прибутку, оскшьки е основною в д1яльност1 страхових компанш розвинених краш свпу.
Аналiз останшх дослщжень та публжацш. Проблеми формування вгг-чизняного страхового ринку та функцюнування заруб1жного досвщу дедал1 больше привертають увагу в1тчизняних i заруб1жних науковщв та економ1слв. Серед них: В.Д. Базилевич, А.В. Василенко, В.Й. Плиса, Н.В. Ткаченко, В.М. Фурман, В.М. Берг, С.Ф. Бр1гхем, Л.1. Рейтман, Д.Д. Хемптон.
Видшення невиршених ран1ше частин загально!" проблеми. Особли-восл розвитку свггового ринку страхування е прюритетною темою багатьох досль джень, проте в умовах розвитку економки юнуе брак вщомостей щодо р1зних кра-!н. Зокрема, немае грунтовних праць з проблем розвитку та досягнення страхових ринк1в краш Латинсько'1 Америки, а також 1з досв1ду формування фшансового по-тенщалу страхових компанш Захщно! Свропи як перспективних партнер1в.
Постановка завдання. Метою статп е висвгглення загальносвггових тенденцш розвитку страхового ринку та досвщ формування фшансового потен-щалу страховими компан1ями заруб1жних кра'н.
Виклад основного мaтерiaлу. Можна впевнено стверджувати, що "ста-новлення системи страхових вщносин, формування шституцшних мехатзмш страхового захисту, адекватних глобальним змшам, що вщбуваються в свгговш господарськш систем^ вимагае розробки концепцн модертзацшного розвитку на-цюнального страхового ринку, з урахуванням розширення р1зноматття елементш й зв'язюв, функцш i структур, оргашзацш та шституцш страхового ринку, тенденцш розвитку нащональних страхових оператор1в в умовах глобал1заци страхового простору" [8]. З огляду на це, важливо дослщити заруб1жний досвщ формування финансового потенциалу швестицшно! дшльност страхових компаний.
Характерною рисою розвитку страхового ринку е зростання катталу, нагромадженого страховими компан1ями, який i перетворюе компанп розвинених краш у потужних шституцшних швестор1в. Здшснюючи страхов1 послуги, страхов1 оргашзацп опосередковують рух фшансових ресурс1в на ринку. Страхов! премн, отримат в1д страхувальниюв, е джерелом поповнення грошового потоку. В економ1чно розвинених крашах страхов1 компанп, яю здшснюють ш-вестицшну дкльшсть, успешно конкурують з банками.
Рис. 1. Динамжа загальносвШових страхових премш у 2003-2013 рр.
(авторська розробка за [6])
Загалом на рис. 1 можна простежити тенденцию до зростання страхових премш у свт. Зниження обсягу ввдбулося лише у 2009 р., що можна пояснити впливом свито!" фшансово! кризи не тшьки на показники страхового ринку. Проте у 2010 р. спостережено шдвищення обсягу валових страхових премш на 3825 млрд евро. Лщером з1 збирання страхових премш з 2004 р. залишаеться Европа, И частка серед шших континентав становить бiльше 35 % або 1631,7 млрд евро.
Щоб зменшити ризики, пов'язаш з невизначешстю майбутнього, держа-ви прагнуть обирати страхову полиику, 1нвар1антну вщносно прогноз1в, зали-шаючи можливкть ухвалення конкретних ршень [4].
Значний вплив на фшансовий потенщал страхових компанш здшснюють страхов1 преми, ят надходять ввд клiентiв. Можна стверджувати, що його рь вень у кра'нах Европи досить високий, що дае змогу страховикам здшснювати управлiння великими обсягами фiнансових ресурсiв та iнвестувати 1х у галузi економiки, якi потребують додаткового фiнансування. Показники обсягу страхових премш, зiбраних страховиками краш Европи, наведено у табл. 1.
Табл. 1. Структура та динамта страхових премш крат Свропи у 2006-2013 рр.,
млн евро
Краша 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Австр!я 15589,0 15874,0 16214,0 16415,0 16743,0 16452,0 16291,0 16616,0
Бельг!я 29489,0 31193,0 29278,0 28439,3 29612,0 29355,1 32407,0 27789,0
Болгар1я 643,1 771,7 915,1 849,9 821,0 812,5 807,9 881,0
Швейцар1я 30688,3 29913,6 35843,8 36139,5 44040,9 45945,6 47235,5 47946,4
Чеська Республика 4227,1 4635,0 4823,4 5122,9 5876,7 5681,0 5671,6 5281,3
Н1меччина 161945,0 162923,0 164532,0 171417,0 178844,0 178083,0 181587,0 187309,0
[спан!я 52835,8 54296,9 59266,2 61194,4 56306,1 59567,9 56613,0 55225,0
Фшлянд!я 14942,0 15047,0 15812,0 16181,0 18631,0 18145,0 19854,0 21783,0
Франц!я 197092,0 195732,0 183194,0 199640,0 207257,0 189542,0 181380,0 188200,0
Угорщина 3297,6 3666,7 3338,5 3071,3 3036,4 2610,1 2626,8 2727,4
[тад!я 106502,0 99095,0 92019,0 117802,0 125719,6 110227,6 105128,0 118787,0
Н1дерланди 73608,0 74980,0 78513,0 77683,0 77878,0 78751,0 75146,0 75455,0
Польща 9794,3 12193,1 14226,6 12508,2 13622,1 12701,7 15218,0 13760,7
Румун!я 1329,8 1864,2 2233,9 1805,9 1948,7 1809,3 1626,0 1817,2
Швец1я 23625,2 24382,3 22123,1 24329,5 30249,2 30078,6 26356,3 28534,3
Сдоваччина 1439,1 1713,8 2030,9 2027,0 1994,0 2015,0 2029,0 2171,0
Туреччина 5182,4 6366,3 5366,3 5699,6 6810,7 6797,6 8144,9 8183,4
Ведикобритан!я 298753,5 341968,1 206963,0 205953,0 206206,8 221777,4 249078,5 236593,5
Разом 1104361 1156664 1012964 1064493 1109913 1086793 1101973 1116883
Джерело: авторська розробка за даними [7].
Страховики Великобритани, Нмеччини й 1талн демонстрували значш успiхи зi збирання страхових премiй, проте у 2008 р. скорочення 1х обсягу спро-вокувала свiтова фiнансова криза. У 2009 р. ця негативна тенденщя продовжи-лася: у Великобритани (на 1010 млн евро), Словаччиш (3 млн евро), Румунн (428 млн евро), Польшд (1719 млн евро) та Угорщиш (268 млн евро). Проте де-якi краши змогли домогтися позитивних результатiв та збшьшити сво1 надхо-дження вщ страхувальникiв. Це Австрiя, Швейцарiя, Туреччина, Iталiя, Н1меч-
чина та iH. Двi ocTaHHi входять в десятку краш з найбшьшим обсягом премш у свт (табл. 2). Найменший показник демонструе Словаччина, де обсяг страхо-вих премiй у 2013 р. становив 2,17 млрд евро.
Табл. 2. Рейтинг крат та ¡¡х частка у загальному o6cn3i свгтових страхових премш
Miaie в рейтингу Краша Обсяг страхових премiй, млн дол. Ввдсоток до загальносвгго-вих страхових премш, %
1 Сполучеш Штати Америки 1263183 27,45
2 Японiя 494281 10,74
3 Великобританiя 325675 7,08
4 Китай 280119 6,09
5 Франщя 253625 5,51
6 Н1меччина 247725 5,38
7 1тал1я 168852 3,67
8 Пiвденна Корея 145867 3,17
9 Канада 127922 2,78
10 Шдерланди 9943 2,16
Джерело: авторська розробка за [6].
Що ж до краш Латинсько!' Америки, то вони тшьки починають свш роз-виток. Досить тривалий промiжок часу у бiльшостi цих краш було присутне жорстке державне регулювання страхового ринку щодо створення та функщ-онування страхового ринку. Проте, з приходом шоземних страхових компанш, його показники почали змiнюватися у позитивний бiк. Найвищий щабель роз-витку серед кра!'н займае Бразилiя, на яку припадае близько 2/5 економжи континенту. Вона е безумовним лiдером за обсягом зiбраних страхових премiй, який у 2013 р. становив 82743 млн дол. Аргентина демонструе найповiльнiшi темпи розвитку, оскшьки ц ринок досi пiд значним впливом держави, а високий ршень iнфляцií стримуе вiтчизняних та шоземних партнерiв до спiвпрацi (обсяг страхових премш майже в 5 разш е меншим, нiж у Бразилп). Чилi також пока-зуе позитивш темпи розвитку, де 75 % зiбраних страхових премiй припадае на страхування життя. Загалом, чилшським страховикам вдалося акумулювати майже 11716 млн дол.
Також серед краш Латинсько!' Америки важливе мкце займають Мексика та Венесуела, якi перебувають на другому (майже 28 млрд дол.) та четвертому (14 млрд дол.) мкцях за обсягом зiбраних страхових премш (рис. 2). Сьогодш ба-гато економiстiв вважають Латинську Америку перспективним партнером, проте частка страхового ринку до загальносвтового становить лише 3,87 % у 2013 р.
Дослщжуючи iнвестицiйний потенцiал свггового страхового ринку, мож-на стверджувати, що бшьшкть страхових компанiй провщних краш свiту розмь щують сво!' активи у такi напрямки: мiжнароднi та корпоративнi цiннi папери, акцп, державнi та мунiципальнi цiннi папери. Компанп зi страхування життя (life) е бшьш активними учасниками на фiнансовому ринку, оскiльки мають у своему розпорядженнi бiльшi обсяги фшансових ресурс1в. Наприклад, на страховому ринку США бшьш як три чверп всiх iнвестицiйних вкладень становлять державш (49 %) та недержавш (27 %) цiннi папери, рейтинг яким присвоюють провiднi рейтинговi агентства. Частка грошових коштiв становить менше нiж 5 % ввд загально!' структури активiв страхових компанш
Рис. 2. Структура та динамжа страхових премш крат Латинсько'1 Америки у 2004-2013 рр. (авторська розробка на основi [6])
В Сврот об'ем швестицш страхових компанш стабгльно становить бгльш нiж 25 % ВВП кра'н, якi до нього входять. Наприклад, у Великобританп страховi компанп володГють бгльш нГж 25 % акщонерного капiталу всГх за-реестрованих на ЛондонськГй фондовГй 6ГржГ страхових компанш, а на фондовому ринку ще! краши на цей час перебувае в обпу бгльше 80 видГв довгостро-кових щнних паперiв, якГ емiтуе держава [2].
Статистичш данi iнвестицiйного портфеля краш Латинсько"! Америки свiдчать про те, що страховики цих краш вщдають перевагу iнвестицiям у при-ватний i громадський сектори. Лiдером серед них е страховi компанп Мексики, як у 2013 р. вклали 55340 млн дол., причому 80 % розмщених активiв - це ак-тиви компанiй страхування життя. Привабливим шструментом iнвестицiйного портфеля також залишаються акцп (Мексика - 6071 млн дол.; ЧилГ - 1001 млн дол.; Аргентина - 445 млн дол.; Колумб1я - 1517 млн дол.; Перу - 660 млн дол.), хоча страховики ЧилГ у 2013 р. бшьше кошпв вклали в нерухомють -4351 млн дол.
1нститущйний швестор може придбати акцп шоземних емiтентiв за допо-могою депозитарних розписок, що е щнними паперами, якГ продаються на внут-рГшньому ринку i е правами на ГноземнГ акцп; у низщ краш Гнвесторам дозволено купувати ГноземнГ цГннГ папери за нащональну валюту; можливий варГант покупки цГнних паперГв Гнвестищйних фондГв, якГ Гнвестують сво1 кошти в ГноземнГ цГннГ папери; юнуе можливГсть придбання похГдних фГнансових ГнструментГв, виплати за якими залежать вГд цГн на Гноземних фондових ринках [3].
ТакГ процеси е наслщком глобалГзацп, неперервного розвитку та штегра-цп фГнансових ринкГв провГдних краш свГту. Таким чином поступово зникають обмеження щодо д1яльносп страхових компанш як шституцшних ГнвесторГв на зарубГжних фГнансових ринках. Це дае змогу страховикам виходити на свГтовий ринок та здГйснювати пошук бГльш прибуткових та вигГдних ГнвестицГйних ГнструментГв для отримання прибутку.
За даними Swiss Re, обсяг швестицшного портфеля у 2015 р. становив близько 153,3 млрд дол., при цьому найбгльша частка належить державним об-лГгацГям (40 %), друге мГсце займають корпоративнГ зобов'язання. Розглянемо страховий ринок та особливостГ Гнвестування страховиюв таких краш як Фран-ц1я, Великобритан1я та НГмеччина. Страхове законодавство Францп представлено "Страховим кодексом", який об'еднуе усГ правовГ норми, що стосуються
страхування. Варто також виокремити ФранцДю як едину крашу Европи, де е найбДльша кiлькiсть видДв страхування - 90.
Фурман В.М. та Мурашко О. В., дослДджуючи досвiд державного регулю-вання страхового ринку провiдних кра'н свДту, зауважили, що правова система Францц базуеться на "... суворiй законодавчДй регламентацií (закони, кодекси) дiяльностi суб'ектДв ринку та передбачае жорстке регулювання страхово'' справи (континентальна модель), що полягае в детальнiй регламентацií всДх сторiн дд-яльностi страховикiв (до затвердження органами страхового нагляду тарифДв чи встановлення "тарифного коридору", затвердження типових форм договорДв страхування, перевiрки виконання бiзнес-планiв) Д систематичному контролД за дотриманням законодавства пДд час здшснення страхових операцДй (нагляд за поточними операцДями, регулярнД перевДрки страхових компанш)" [5].
10 липня 2013 р. мшстром економДки та фДнансДв Францп було представлено змДни до Кодексу страхування. ЗгДдно з нововведеннями, страховикам дозволено кредитувати компанп малого та середнього бДзнесу, якД потребують додаткового фДнансування, позаяк саме вони визначають перспективи розвитку економДки кра'ни та створюють переважну бДльшДсть робочих мДсць. Таким чином, органи влади розширюють Днвестицшш можливостД страхових компанДй та збДльшують коло об'ектДв Днвестування. Жорстка конкуренцДя, зумовлена впро-вадженням Директив ЕС щодо створення та функцДонування вДльного ринку послуг, спричинила масштабнД процеси злиття Д поглинання, що вДдбувалися та вДдбуваються на французькому страховому ринку [1, с. 158].
Страховий ринок Великобритани е найбДльшим у ЕвропД та займае трете мДсце у свт. Йому вДдводиться дуже важлива роль у розвитку економДки кра-'ни, оскДльки страховД компанп управляють ДнвестицДями у розмДрД бДльш нДж 1,8 трлн фунтДв стерлшпв (це майже 25 % чистих активДв Великобритани) та вДдраховують до бюджету близько 12 млрд фунтДв стерлшпв.
ПроаналДзована статистична шформащя дае змогу зробити висновок про те, що страховД компанп Великобританп у процесД формування Днвестицшного портфеля вДддають перевагу борговим цДнним паперам приватного сектору (23 % або 411 млрд фунтДв у 2013 р.) та пайовим фондам (18 % або 330 млрд фунтДв у 2013 р). Хоча, порДвнюючи з 2003 р., частка активДв у пайових фондах була чи не найменшою Д становила всього 7 % або 82 млрд фунтДв. Така тенден-цДя зумовлена розвитком пайових трастДв у Великобритани та високою прибут-ковДстю Днвестицшних сертифДкатДв.
Найменш привабливими були Д залишаються вкладення у нерухомДсть (вДд 7 до 5 % або 88 млрд фунтДв у 2013 р.). Варто вДдзначити поступове зрос-тання обсягу швестицш страховиками в аналДзованому перДодД. Так, у 2003 р. швестицшний портфель становив 1,139 трлн фунтДв, у кризовому 2008 р. -майже 1,5 трлн фунтДв, а у 2013 р. страховики Великобританп вклали 1,81 трлн фунтДв, з яких 1,68 трлн Днвестували компанп зД страхування життя. Також зас-луговуе уваги динамДка зниження вкладень в акцДонерний капДтал, що пов'язано з бДльшою ризиковашстю порДвняно з Дншими Днструментами. Позитивна дина-мДка показникДв зумовлена вкладеннями страховикДв у надшш та високолДквДднД активи. ПодДбна ситуацДя також склалася у Шмеччиш, де бДльшу частину у структурД активДв вДдведено корпоративним цДнним паперам.
Висновки i перспективи подальших дослщжень. Здiйснивши ан^з фiнансово-iнвестицiйного потенцiалу страхових компанiй провщних краш cbí-ту, можемо зробити висновок, що вони здайснюють акумулящю та управлiння величезними обсягами фшансових ресурсов та виконують важливу роль на фь нансовому ринку. Варто також вданачити досить великий вплив на ^ести-цiйну дiяльнiсть державних органiв влади майже у вах крашах. Це пов'язано, передусiм, Í3 розпорядженням значними обсягами фiнансових ресурав, якi спрямовуються у рiзнi фiнансовi iнструменти, а отже, й великою вщповвдаль-нiстю перед своши клкнтами.
Лiтература
1. Базилевич В.Д. Страхування : пiдручник / В.Д. Базилевич, О.Ф. Фшонюк, К.С. Базиле-вич та íh. / за ред. В.Д. Базилевич. - К. : Вид-во "Знання", 2008. - 1019 с.
2. Кричевский Н.А. Страхование инвестиций: управление инвестиционными рисками, модели комбинированного страхования, развитие страхового инвестирования. - М. : Изд. дом "Дашков и К", 2008. - С. 225.
3. Кублжова Т.Б. 1нституцшш швестори: основн чинники розвитку / Т. Кублжова // Схщ: Аналiтично-iнформацiйний журнал. - 09/2008. - № 6. - С. 26-29.
4. Плиса В.И. Стратегш посткризово! модершзаци страхового ринку Украши / В.Й. Плиса // Науковий вюник Мукачiвського державного унiверситету : зб. наук. праць. - Сер.: Економжа. - Мукачево : Вид-во МДУ. - 2014. - № 2. - С. 134-143.
5. Фурман В.М. Свпгга тенденци розвитку ринку страхових послуг // Еконошст : наук. журнал. - 2004. - № 8. - С. 50-53.
6. World Insurance in 2006-2013 - sigma Swissre.com. [Electronic resource]. - Mode of access http://www.media.swissre.com.
7. Insurance Statistics. Total assets. [Electronic resource]. - Mode of access http://stats.oecd.org/ Index.aspx? QueryId=25445.
8. Plysa V.Yo. Post-crisis modernization of insurance market of Ukraine / V.Yo. Plysa // Economics and management: problems of science and practice: Collection of scientific articles. - Vol. 1 -Verlag SWG imex GmbH, Nürnberg, Deutschland, 2014. - 380 p. - Pp. 113.
Гавриляк Т. С. Зарубежный опыт формирования финансового потенциала инвестиционной деятельности страховых компаний
Описаны и проанализированы особенности формирования финансово-инвестиционного потенциала страховыми компаниями зарубежных стран. В частности, осуществлен анализ валовых страховых премий стран Европы и Латинской Америки. Среди европейских стран особое внимание уделено Великобритании, Франции и Италии как лидерам по сбору страховых платежей. Также в деятельности страховых компаний мира выделена инвестиционная составляющая, которая является основной рядом со страховыми операциями. Проанализированы инвестиционные операции страховщиков мира и изучен состав инвестиционного портфеля.
Ключевые слова: инвестиционная деятельность, финансовый потенциал страховщика, страховой рынок, страховая компания, страховые резервы, страховые премии.
Havrilyak T.S. Foreign experience of the financial potential of the investment activities of insurance companies
The article describes and analyzes the features of formation of financial and investment potential of the insurance companies of foreign countries. In particular, the analysis of gross insurance premiums in Europe and Latin America. Among European countries, special attention is paid to the United Kingdom, France and Italy as a leader in the collection of insurance premiums. Also in the world of insurance companies allocated investment component, which is next to the main insurance operations. Next to that analyzed investment operations of insurers in the world and studied the composition of the investment portfolio.
Keywords: investment activities, financial potential of the insurer, the insurance market, insurance company, insurance reserves, insurance premiums.
