CC BY
17
Интенсивное развитие отечественных исследований в области нано-технологий и в смежных областях, изучение и освоение мирового опыта в этой сфере позволят реализовывать в России передовые направления науки и техники, образующие ядро шестого технологического уклада. На основе вышеописанной методологии может быть сформирована федеральная комплексная научно-техническая программа по данной проблематике на период до 2010-2015 гг., объединяющая усилия академических институтов, заинтересованных промышленных предприятий и соответствующих государственных структур.
Литература
1. Савицкий К. Как помочь российским предпринимателям // Коллективные инвестиции. 2003. №2.
2. Эскиндаров М.А. Особенности развития корпоративных отношений в современной российской экономике. М., 2000.
3. Совельев С.Н. и др. Инновационная деятельность и проблемы венчурного инвестирования в малые инновационные предприятия. Самара, 2003.
4. Трафимов Д.В. Венчурное финансирование инновационных проектов. М., 2002.
5. Радионова С.П. Оценка инвестиционных ресурсов предприятий (инновационный аспект). СПБ., 2001.
6. SiegelE.S., FordB.R., BomsteinjM. Business plan guide. N.Y., Ins. 2000.
7. Wafers R. British Steel forges US venture Financial Times. 1994. 20 Dec, Р. 17.
Северо-Кавказский институт бизнеса
инженерно-информационных технологий 26 мая 2006 г.
© 2006 г. Б.М. Жуков
ВЛИЯНИЕ КАПИТАЛИЗАЦИИ И ЛОГИСТИЗАЦИИ НА ГИБКОЕ РАЗВИТИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ
Сегодня в науке имеется только одна методика оценки гибкого развития предприятия, она представлена В.Н. Самочкиным и основана на оценке гибкости в условиях обеспечения эффективности работы предприятия [1]. Согласно данной теории, гибкость (Г), выраженная в числовом измерении, - это величина ежегодно направляемых предприятием средств на разработку и производство нового изделия, оцениваемая относительно величины собственных активов с учетом зависимости количества осваиваемой продукции от номенклатуры производимых изделий. Оценка нормативной величины гибкости определяется как: Г = Уоб / N где Г - гибкость предприятия; Уоб - устойчивость к обновлению, равная отношению чистой прибыли, направляемой на финансирование новых проектов к собственным активам (среднее нормативное значение устойчивости обновления Уоб = 0,08); N - расчетное ежегодное количество изделий, которое
должно находиться на стадии предпроектнои подготовки, проектирования и освоения.
Рассматривая гибкость с позиции оценки эффективности работы предприятия, В.Н. Самочкин вывел общую формулу оценки гибкости
Г / У С \ г ЧП РП А ПО Топ ]
Г = / (Уоб, Со6) = [----: —^ п ] =
РП А СА ЧП ТПР
= [(Яп О ■ ФР • Н)/(Кп)] = / [Уоб,, Ы], где Г - показатель оценки гибкости предприятия; Уоб - устойчивость предприятия к обновлению (экономический потенциал); Соб (Ы) - способность предприятия к обновлению (расчетное число изделий, находящихся в освоении); ЧП - чистая прибыль; РП - объем реализованной продукции; А - среднее за расчетный период значение активов; СА - среднее за расчетный период значение собственных активов; ПО - прибыль на обновление; Топ - период разработки и освоения изделий; Тпр - период производства изделий; п - номенклатура изделий, производимых предприятием; Яп - рентабельность продаж; О - оборачиваемость активов; ФР - финансовый рычаг; Н - норма прибыли на обновление; Ко - коэффициент обновления.
Степень гибкости предприятия в текущем периоде характеризуется коэффициентом устойчивости предприятия к обновлению и определяется по формуле
Убб = ЧП РП^ПО = к ПО = Я ПО = ПО о РП А СА ЧП а СА ЧП са ЧП СА .
При этом рассчитываются следующие показатели:
- рентабельность продаж: Яп = ЧП/РП;
- оборачиваемость активов: О = РП/А;
- рентабельность активов: Яа = ЧП/А;
- финансовый рычаг: ФР = А/СА;
- рентабельность собственных активов: Яса = ЧП/СА;
- норма прибыли на обновление: Н = ПО/ЧП.
Прибыль на обновление выполняет стратегические задачи, обеспечивающие развитие предприятия, и является одним из факторов эффективности работы предприятия.
Готовность предприятия к развитию в будущих периодах характеризуется его способностью к обновлению: Сс6=Ксп = Ы.
Коэффициент обновления изделий Ко позволяет количественно оценить способность предприятия к обновлению, а произведение его на номенклатуру п-производимой продукции, востребованной рынком, определяет расчетное число изделий Ы, которое должно находиться в освоении.
Общая оценка гибкости предприятия производится путем сопоставления показателей: dГ = Гфакт / Г, где Г = Уоб / Ы - нормативное значение, Гфакт = Уоб факт /Nфакт - фактическое значение.
Если ёГ >1, это означает, что развитие предприятия в данный период времени гибкое, т.е. его производство можно достаточно быстро и без ущерба переналадить на выпуск нового вида продукции, более востребованного основным потребителем.
По мнению автора, система показателей гибкого развития предприятия помимо имеющегося коэффициентного подхода должна базироваться на трех основных потоках информации о:
а) качестве продукции или услуги, степени ее соответствия установленным и прогнозируемым требованиям клиента, стабильности и воспроизводимости параметров продукта («Что мы произвели?» или «Какой результат мы получили?»);
б) качестве процесса, его эффективности и ресурсоемкости, стабильности и воспроизводимости параметров процесса («Какой ценой мы достигли этого результата?»);
в) степени удовлетворенности клиента, возможности и выполнимости предвидимых потребностей клиента («Насколько клиент доволен тем, что он получил?»).
Для определения показателей по указанным выше трем группам предлагается использовать матрицу следующего вида (табл. 1).
Таблица 1
Показатели процесса, продукта и удовлетворенности клиентов
Показатели Стоимостные показатели (дол.) Показатели времени (1) Технические показатели (Т)
процесса Суммарные затраты на объем производства Длительность цикла обработки заявки клиента Число сотрудников; % несоответствующей продукции
продукта / процесса Цена продукта Срок годности Технические параметры продукта
удовлетворенности клиентов / процесса Рост объема продаж по одному клиенту Длительность использования продукта Число жалоб
Подчеркнем, что эта таблица служит в качестве вспомогательного инструмента для определения показателей гибкости развития. Совершенно не обязательно пытаться заполнить все ее ячейки, в ней нет столбца, характеризующего показатели качества. Дело в том, что качество процесса/продукта может быть определено как совокупность свойств, способных удовлетворить потребности организации/потребителя. Эти свойства как раз и отражаются показателями, представленными в трех столбцах таблицы: стоимостными; времени; техническими.
При разработке системы показателей необходимы следующие требования, которым они должны удовлетворять:
- однозначная связь со стратегическими показателями организации (увязка с верхним уровнем);
- «прозрачность» для руководителей организации;
- удобство для владельцев процессов, управляющих своими процессами на основе этих показателей;
- понятность персоналу, выполняющему процесс;
- измеримость (показатели должны быть измеримы в цифровом выражении, даже если это будет экспертная оценка).
Следует избегать сложных, трудноизмеримых показателей и лучше всего ограничиться простыми, основанными на здравом смысле. При этом выбранная система показателей должна быть:
а) достаточно полной, чтобы адекватно оценивать результаты процессов и процедур;
б) ее стоимость адекватна ценности информации;
в) наглядной и простой для анализа и сопоставления информации.
По мнению автора, имеющиеся методы оценки ориентированы в большей степени на оценку нормативных показателей, что в условиях отсутствия таковых приводит к некорректным результатам оценки. В связи с этим, оценка гибкости развития предприятия должна включать расширенный комплекс показателей, в том числе ключевые факторы и резервы роста эффективности, а также показатели капитализации и эффективности логистизации потоковых процессов в условиях обеспечения гибкого развития.
Что касается критерия «капитализация», то в контексте изучаемого вопроса оценки данный показатель можно представить следующей формулой [2]: К = S + В, где: К - капитализация кампании; S - произведение рыночной стоимости акций на их число; В - произведение рыночной стоимости долговых обязательств на их количество.
Если допустить, что компания имеет возможность зарабатывать денежный поток в размере Е. При этом Е - это средний по годам денежный поток, генерируемый компанией, и нет тенденций к его росту или снижению.
На этот денежный поток претендуют инвесторы, которые вложили свой капитал, - акционеры и кредиторы. Если предположить, что весь капитал однороден (например, только акционерный), и все инвесторы требуют одинаковый доход на вложенный капитал (г), то тогда: K = E / r.
Это означает, что стоимость компании будет тем больше, чем выше Е и ниже r. Увеличение Е и является целью инвестиционных решений компании, в то время как цель финансовых - снижение r.
Но, как известно, капитал в большинстве случаев неоднороден и стоимость разных источников финансирования различна. Выбирая комбинацию источников финансирования, компании, как правило, пытаются снизить r, т.е. увеличить стоимость компании. Требуемый инвесторами доход от вложенного капитала является средневзвешенной доходностью, требуемой различными группами инвесторов, и обозначается как WACC (weighted average cost of capital).
Обозначив долю каждой компоненты через w(i), а требуемую норму доходности через r(i), получим:
N
WACC = X w(i) ■r(i).
i= 1
При этом если используется величина прибыли до налогообложения, то надо учесть тот факт, что проценты по долговым обязательствам обычно уменьшают налогооблагаемую прибыль. Соответственно, при подстановке стоимости долговых средств в формулу для вычисления WACC эту стоимость надо умножить на величину (1-Т).
Задача максимизации капитализации компании эквивалентна задаче минимизации стоимости капитала. Исходя из этого, задачу выбора оптимальной структуры капитала можно сформулировать следующим образом.
Найти такой вектор структуры капитала W, при котором WACC (W) ^ min.
Такая задача была бы тривиальной, если стоимость различных источников финансирования была бы независимой от структуры капитала. Однако это не так. Чем выше доля долговых обязательств, тем выше риск для держателей обыкновенных акций. Таким образом, требуемая норма доходности по различным видам финансирования зависит от доли этого и других видов в общей структуре капитала, т.е. r(i) = F (W). Это делает задачу выбора оптимальной структуры капитала непростым процессом.
Оценка логистического потенциала в условиях гибкого развития предприятия, по мнению автора, может конкретизироваться в следующих показателях:
1) соотношение входных и выходных односторонних материальных потоков предприятия: К1 = Д3/К3, где Д3 - объем дебиторской задолженности предприятия; К3 - объем кредиторской задолженности предприятия.
Данный показатель фиксирует соотношение потоков по совершившимся хозяйственным сделкам. Если дебиторская задолженность не превышает кредиторскую, можно говорить о неблагоприятной позиции, которую занимает данное предприятие в рыночных трансакциях. Большое значение имеет характер задолженности и ее структура по ликвидности. Естественно, что задолженность, подтвержденная условиями договора, в полной мере соблюдаемая по объему и срокам, способствует укреплению логистического потенциала предприятия, подталкивая его к закреплению такой позиции на перспективу, например, в форме логистической цепи. Просроченная же задолженность, наоборот, усиливает разобщенность контрагентов, порождая конфликт интересов;
2) соотношение входных и выходных односторонних финансовых потоков предприятия: К2 = А,/Ав, где Ап - авансы, полученные по рыночным сделкам; Ав - авансы, выданные за выполненные работы и услуги.
Такого рода соотношение демонстрирует потенциал предприятия по продуцированию материальных потоков в будущем. Известно, что финансовые потоки оказывают определяющее влияние на материальные. Чем больше значение этого показателя, тем выше уровень логистического по-
тенциала предприятия, тем эффективнее оно реализует рыночные возможности, свои хозяйственные связи. Однако в условиях, когда рыночная ситуация, используя терминологию теории игр, может быть определена как игра без продолжения, этот показатель нецелесообразен, так как максимизация его возможна зачастую в результате нанесения ущерба контрагентам. Для логистики, напротив, максимизация этого показателя желательна, но, разумеется, в комплексе с другими показателями и без игнорирования интересов других участников логистической цепи;
3) соотношение односторонних потоков на входе в систему различной экономической природы: К3 = К3/Ав.
Значение этого показателя указывает на степень компенсированности материальных односторонних потоков финансовыми потоками, т.е. степень достижения благоприятных условий для формирования экономических потоков для материально-технического промышленного производства. Снижение данного показателя является свидетельством ухудшения структуры кредиторской задолженности и авансов по поставкам;
4) соотношение односторонних потоков различной экономической природы на выходе системы: К4 = Дз/Ап .
В данном случае справедливо все сказанное относительно предыдущего показателя, с той лишь разницей, что организационная локализация этих потоков не совпадает;
5) соотношение запасов и результирующего материального потока промышленного предприятия: К5=З^Р, где З - общая величина запасов промышленного предприятия; Qp - объем реализованной продукции за рассматриваемый период, р.
Данный показатель характеризует уровень эффективности управления экономическими потоками предприятия, т.е. его способность осуществлять производство и сбыт продукции при минимальных затратах. С одной стороны, этот показатель формируется под воздействием факторов, обусловленных спецификой хозяйственной деятельности (продолжительностью производственного цикла, сезонностью деятельности, пространственной разобщенностью взаимосвязанных производств и т. д.), с другой - отражает уровень технологической и организационной сопряженности участников логистического процесса. Увеличение данного показателя свидетельствует об ухудшении оборачиваемости запасов в производственном цикле предприятия;
6) системная адаптивность: К6 = АЗпр/АЗсб = (АЗпр/АНП) ■ (АНП/ АЗсб), где АЗпр - прирост производственных запасов, р.; АНП - прирост незавершенного производства, р.; АЗсб - прирост сбытовых запасов, р.
Значительное нарастание производственных запасов на предприятиях в ходе производственного процесса зачастую инициируется сбоями в логистической системе. Таким образом, взаимозависимость изменения различных видов запасов, представленная в формуле, отражает степень адаптивности логистической системы, ее способность преодолевать лавинооб-
разное нарастание негативных последствий по всей логистической цепи, находить пути и способы обхода «узких» мест, компенсировать их;
7) запасоотягощенность основных фондов промышленного предприятия: К7 = Зоф/ОФ= (Зос/Qр) ■ ОФ), где Зос - запасы основных фондов промышленного предприятия, р.; ОФ - средняя стоимость основных фондов, р.
Этот показатель определяет, в какой степени действующие основные фонды обременены запасами основных фондов на складах предприятия и в незавершенном строительстве. Если обременимость увеличивается, то это свидетельствует об увеличении нагрузки этих запасов на внутрисистемный логистический канал предприятия. Кроме иммобилизации оборотных средств, здесь может присутствовать прямое увеличение себестоимости продукции за счет начисления амортизации на некоторые основные фонды в запасах;
8) взаимовлияние низкочастотных и высокочастотных потоков определяется в показателе продуктивности собственного капитала промышленного предприятия: К8 = Q/Кс = ^/К,) ■(Ки/Кс), где Кс - собственный капитал, р., Ки - инвестированный капитал, р.
Объем реализованной продукции выражает аккумулированный результат логистической деятельности, являющийся мерой реализации логистического потенциала, заложенного в низкочастотных потоках. Описываемый показатель в развернутом виде предстает как изменение в соотношении (структуре) низкочастотных потоков и в оборачиваемости инвестируемых средств, т.е. способности инвестируемого капитала продуцировать высокочастотные потоки с определенной интенсивностью;
9) трудоемкость реализованной продукции: К9 =Чсс / Qр , где Чсс -среднесписочная численность промышленного (производственного) персонала предприятия, чел.
Если показатель трудоемкости на предприятии снижается, то это характеризует сокращение потока трудовых ресурсов, необходимого для обеспечения определенной величины результирующего потока при сложившихся организационно-технологических условиях промышленного предприятия;
10) продуктивность логистических затрат (показатель, фиксирующий эффективность логистической деятельности предприятия в условиях обеспечения его гибкости): К10 = Qр /Злог, где Злог- - величина логистических затрат промышленного предприятия.
Таким образом, данный показатель определяет среднее значение материального потока в сфере сбыта, которое может приходиться на 1 р. логистических затрат промышленного предприятия.
По мнению автора, оценка гибкости развития предприятия посредст-вам определения эффективности логистизации потоковых процессов наиболее комплексная и рациональная, нежели предложенные ранее методики, а параметр капитализации может выступать главным критерием эф-
фективности гибкого развития предприятия и в среднесрочном, и в долгосрочном аспектах.
Литература
1. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия. М., 2002.
2. Козырь Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. М.,
2004.
Институт имени К.В. Россинского, г. Краснодар 10 мая 2006 г.
© 2006 г. Ю.Н. Кривокора
СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННАЯ КООПЕРАЦИЯ КАК ОСНОВА РАЗВИТИЯ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ В АГРАРНОМ ПРОИЗВОДСТВЕ
Становление и развитие сельскохозяйственной кооперации является одним из первоочередных направлений стабилизации и совершенствования аграрного производства в России.
За все время существования сельскохозяйственной кооперации в мире не появилось более эффективной организационной формы самоподдержки и взаимопомощи сельскохозяйственных товаропроизводителей, позволяющей совмещать преимущества индивидуального хозяйства с крупным производством, обладающим техническими и экономическими преимуществами, а также конкурентоспособностью на рынке. Кооперативные формы деятельности составляют неотъемлемую часть хозяйственной жизни большинства стран. По имеющимся оценкам, в мире действует более 1 млн кооперативных организаций более чем 120 видов и разновидностей, объединяющих примерно 700 млн чел. Причем наиболее развита именно сельскохозяйственная кооперации. Во Франции и ФРГ кооперативы объединяют не менее 80 % фермерских хозяйств, в Китае - 85 % крестьянских хозяйств [1, с. 75].
Сельскохозяйственная кооперация за более чем 150-летнюю историю своего существования прошла достаточно сложный эволюционный путь развития, отличаясь во времени и пространстве специфическими чертами и разнообразием форм, выработала богатую практику деятельности и принципы ее организации.
Сельскохозяйственная кооперация имеет свои существенные особенности, связанные, прежде всего с отраслевой спецификой жизнедеятельности ее участников. Поскольку труд в аграрной сфере сочетает и соединяет в себе непосредственно сельскохозяйственные и иные виды деятельности (в том числе и промышленное производство), кооперативные организации имеют как специализированную, так и комплексную, многоцелевую направленность этой деятельности.
