CC BY
7
УДК 658.147.2
ВЛАОНИЙ KAПiTAЛ У СИСТЕМ1 ФШАНСОВОГО ЗАБЕЗПЕЧЕИИЯ 1ИН0ВАЩЙН01
д1яльносл п1дприемств
® 2016 ШФАНОВА I. ю.
УДК 658.147.2
Cпiфанова I. Ю.
Власний каштал у системi фiнансового забезпечення шновацшно! дiяльностi тдприемств
Метою cmammi е анал'в власного капталу у системi фнансового забезпечення iнновацйноi д'тпьностi промислових тдприемств i визначення напрям/в пiдвищення ефективностi його використання. В роботi розглянуто сутн'кть фшансового забезпечення iнновацiйноiЫяльност'и Досл'джено тдприемства, якi впроваджували iнновацii в ЕС та УкраМ, частку внутр'штх витрат на НДДКР у ВВП. Визначено, що европейськ крани мають значн валовi внутршт витрати на НДДКР, якi за б'шьшктю кран мають позитивну динамку зростання. Проанал'вовано джерела фнансування iнновацiйноiд'яльностi втчизняних тдприемств. Визначено, що шновацшна Ыяльн'кть втчизняних тдприемств фшансуеться у першу чергу за раху-нок власного капталу, що зумовлено високою вартктю банювських кредит'в, в'дсутшстю доступу до державного фшансування, низькою часткою кошт'ю швестор'в. Визначено складовi власного капталу, за рахунокякихможе здшснюватись фшансове забезпечення iнновацiйноiд'тльностi. Для успшноi реал'ваци iнновацiйноi д'яльностi за рахунок власного капталу тдприемствам доцльно використовувати не лише так традицiйнi джерела, як амортизацiйнi в'драхування та нерозпод'шений прибуток, але й таку складову власного капталу, як персонал. Кр/м того, тдприемствам варто зб'шьшувати власний каптал за рахунок кооперацИ, злиття з iншими тдприемствами, формування ПФГ. Ключов'! слова: власний каптал, нерозпод'шений прибуток, фшансове забезпечення, шновацшна Ыяльнкть. Рис.: 3. Табл.: 3. Ббл.: 12.
Етфанова 1рина Юрнвна - кандидат економ'нних наук, доцент, доцент кафедри фiнансiв, Вiнницький нацональний техн'тий унверситет (Хмель-ницьке шосе, 95, Внниця, 21021, Украна) E-mail: epifanovairene@gmail.com
УДК 658.147.2
Епифанова И. Ю. Собственный капитал в системе финансового обеспечения инновационной деятельности предприятий
Целью статьи является анализ собственного капитала в системе финансового обеспечения инновационной деятельности промышленных предприятий и определение направлений повышения эффективности его использования. В работе рассмотрена сущность финансового обеспечения инновационной деятельности. Исследованы предприятия, внедряющие инновации в ЕС и Украине, долю внутренних затрат на НИ-ОКР в ВВП. Определено, что европейские страны имеют значительные валовые внутренние расходы на НИОКР, которые по большинству стран имеют положительную динамику роста. Проанализированы источники финансирования инновационной деятельности отечественных предприятий. Определено, что инновационная деятельность отечественных предприятий финансируется в первую очередь за счет собственного капитала, что обусловлено высокой стоимостью банковских кредитов, отсутствием доступа к государственному финансированию, низкой долей средств инвесторов. Определены составляющие собственного капитала, за счет которых может осуществляться финансовое обеспечение инновационной деятельности. Для успешной реализации инновационной деятельности за счет собственного капитала предприятиям целесообразно использовать не только такие традиционные источники, как амортизационные отчисления и нераспределенная прибыль, но и такую составляющую собственного капитала, как персонал. Кроме того, предприятиям следует увеличивать собственный капитал за счет кооперации, слияния с другими предприятиями, формирования ПФГ.
Ключевые слова: собственный капитал, нераспределенная прибыль, финансовое обеспечение, инновационная деятельность. Рис.: 3. Табл.: 3. Библ.: 12.
Епифанова Ирина Юрьевна - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов, Винницкий национальный технический университет (Хмельницкое шоссе, 95, Винница, 21021, Украина) E-mail: epifanovairene@gmail.com
UDC 658.147.2
Yepifanova I. Yu. Equity Capital in the System of Financial Support of Enterprise Innovative Activity
The aim of the article is to analyze equity capital in the system of financial support of industrial enterprises' innovative activity and determine directions of increasing the efficiency of its use. The work considers the essence of financial support of innovative activity. There studied enterprises introducing innovations in the EU and Ukraine, the share of domestic expenditure on R & D in the GDP. It has been determined that the European countries have significant gross domestic expenditure on R & D, which in most countries has positive dynamics of growth. The funding sources of domestic enterprises' innovative activity have been analyzed. It has been found that the innovative activity of domestic enterprises is funded primarily by means of equity capital, which is caused by the high cost of bank credits, the lack of access to government funding, the low percentage of investors' funds. The components of equity capital that can provide for financial support of innovative activities have been identified. For the successful implementation of innovative activity by means of equity capital enterprises should use not only such traditional sources as amortization charges and retained profit but also such component of equity capital as the staff. In addition enterprises should increase their equity capital through cooperation, mergers with other enterprises, formation of IFGs.
Keywords: equity capital, retained profit, financial support, innovative activity.
Fig.: 3. Tabl.: 3. Bibl.: 12.
Yepifanova Iryna Yu. - Candidate of Sciences (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Finance, Vinnytsia National Technical University (95 Khmelnytske Chss, Vinnytsia, 21021, Ukraine)
E-mail: epifanovairene@gmail.com
Вступ. Сьогоднi е загальновизнаним, що саме шно-вацiйний розвиток е економiко формуючим процесом. 1н-новацiйний розвиток економжи притаманний всiм розви-неним кра!нам свiту, е одночасно i чинником, i наслiдком економiчного пiднесення кра!н. Його ефективнiсть обумов-люеться змктом вiдповiдних iнновацiйних напрямкiв, що задовольняють потреби динамiчного розвитку економiки. В умовах економiчних вiдносин конкурентоспроможними е т пiдприемства, якi орiентованi на шновацшний тип розвитку, тобто займаються iнновацiйною дiяльнiстю.
Одним iз важливих питань впровадження шновацш-но! дiяльностi е 11 належне фшансове забезпечення. Зва-жаючи на сучасний стан вггчизняно! економiки, бiльшiсть тдприемств вiдчувають дефiцит фiнансових ресурсiв не лише для здшснення шновацшно!, а i для операцшно! дь яльность У зв'язку iз цим досить актуальним е питання ефективного використання наявних джерел фшансового забезпечення шновацшно! дiяльностi пiдприемств. Досить важливим е питання забезпечення саме власними джере-лами фшансування, оскiльки власнi кошти забезпечують тдприемству фiнансову стабiльнiсть i платоспроможнiсть. Питання аналiзу сутностi, механiзму, складових фшансового забезпечення шновацшно! дiяльностi порушувались такими вченими, як Возняк Г. В., Войнаренко М. П., Зимо-вець В. В., Колодiзев О. М., Москаль О. I., Сокирська I. Г., Федулова I. В. У той же час потребуе подальшого досль дження питання тдвищення ефективност використання власних джерел фшансового забезпечення шновацшно! дiяльностi.
Метою стати е аналiз власного капiталу в системi фiнансового забезпечення шновацшно1 дiяльностi про-мислових пiдприемств i визначення напрямш пiдвищення ефективностi його використання.
Для досягнення поставлено! мети необх^но про-аналiзувати джерела фiнансування шновацшно! дiяльнос-тi, визначити складовi власного катталу, за рахунок яких може здшснюватись фiнансове забезпечення шновацшно!
Рiвень iнновацiйностi економiки певно'1 кра!ни можна оцшити за часткою валових внутршнк витрат на НДДКР у ВВП. Як в^омо, зростання ВВП на 70-80 % залежить в^ науково-техшчного фактора.
дiяльностi, виявити недолiки у фшансуванш власним кат-талом i сформувати пропозица з пiдвищення ефективност використання власних джерел фiнансового забезпечення шновацшно! дiяльностi.
Виклад основного матерiалу дослiдження. В су-часних умовах глобалiзацi!, зважаючи на обмеженiсть природних ресурсш, зосереджених у так званих базових галузях промисловостi (паливна, електроенергетична, ме-талургiйна, металообробна), а також економiчну недощль-нiсть i неможливкть до постiйного зростання використо-вуваних ресурйв, саме високi технолога, штелект, науковi вiдкриття - нововведення, яи будуть здатнi створювати новi матерiали та речовини з набагато вищими показни-ками ефективностi i корисносп, е основними чинника-ми, що визначають перспективи та ступiнь економiчного зростання.
Як вiдомо, шноваца можуть мати форму не лише нового шновацшного продукту, але й упровадження нового методу виробництва; освоення нового ринку збуту; отримання нового джерела сировини або напшфабрикатш; проведення в^пов^но! реоргашзацп, наприклад, забезпечення монопольного положення [1]. На жаль, в Украш частка тдприемств, яи впроваджують шноваца, е досить низькою i впродовж останнк п'яти рокiв коливалась вiд 11,5 % загально! ккькост пiдприемств в 2010 р. до 15,2 % -в 2015 р. [2]. Водночас тдприемства краш 6С добре усвь домлюють, що в сучасних умовах виграють т тдприем-ства, галузi, виробництва, яи налаштованi на iнновацiйний тип розвитку. Саме тому частка тдприемств, яи впроваджують шноваци, е досить високою, як видно з рис. 1, зокрема в Бельгп - 55,6 %, Шмеччиш - 66,9 %, Франца -53,4 %, Англп - 50,3 %, Польщi - 23,1 %. В Укра!ш ж частка таких пiдприемств складае лише 17,4 %, тобто якщо в №-меччинi, Англп, Франца практично кожне друге тдпри-емство випускае iнновацiйну продукцiю або впроваджуе шновацшш технологЦ, iнновацiйний маркетинг, то в Укра!-нi - лише кожне шосте.
З табл. 1 видно, що европейсьи кра!ни мають зна-чнi валовi внутрiшнi витрати на НДДКР, яи за бкьшю-тю кра!н мають позитивну динамку зростання. Зокрема, в Шмеччиш частка валових внутршнк витрат на НДДКР
Питома вага, %
80 -|
70 -
60 -
50 -
40 - У//
30 - //,
20 - У/,
10 - У//
0
б"5
Рис. 1. Питома вага тдприемств, яю впроваджували iнновацii'
Джерело: сформовано автором на основi [2; 3]
в 2009 р. складала 2,73 % ВВП, а в 2013 р. - 2,85 %, в Бель-riï значення цього показника становило 1,97 % в 2009 р., а в 2013р. - зросло до 2,28 %, у ФранцИ - 2,21 % в 2013 р. та 2,2 3% - в 2013 р. Зважаючи на обмежешсть, а подеку-ди й в^сутшсть ресурсно! бази, стае зрозумким активний
Будь-яка форма шновацш вимагае певного рiвня фшансового забезпечення, зокрема за рахунок власних кошпв. Фшансове забезпечення можна визначити як су-купшсть економiчних вiдносин, що виникають мiж суб'ек-тами шновацшно! дiяльностi з приводу пошуку, залучення й ефективного використання фшансових ресурсiв з метою отримання економiчного ефекту iз використанням органiзацiйно-управлiнських принципiв, методiв i форм впливу цих ресурсiв на шновацшну дiяльнiсть [4].
В умовах фшансово! кризи наявнiсть фiнансових ре-сурсiв е одним з визначальних факторiв розвитку тдпри-емств, а ефектившсть дiяльностi пiдприемства знаходить-ся в безпосереднш залежностi вiд того, насильки швидко кошти, вкладенi в активи, перетворяться в реальш грошь Основним фiнансовим ресурсом пiдприемств е власний каттал. Достатнiй обсяг власного катталу дозволяе роз-починати дiяльнiсть, збiльшувати обсяги дiяльностi та сприяе фшансовш незалежностi вiд зовнiшнiх швесторш, кредиторiв.
Фiнансування шновацшно! дiяльностi промислових тдприемств може здшснюватись у таких формах: самофь нансування, кредитування, державне та венчурне фшансування [5]. На практищ з метою максимiзацil прибутку та забезпечення оптимального ствв^ношення рiзнi форми фшансового забезпечення використовуються одночасно. При цьому тдприемства намагаються забезпечити опти-мальну структуру катталу, для чого здшснюеться оцiнка фшансово'! стшкосй пiдприемства i розрахунок ствв^но-шення власних i залучених кошпв. Основним важелем ва-рiювання е коефщент дисконтування, який може прийма-ти рiзнi значення у залежност вiд спiввiдношення власного i залученого капiталу [6].
вектор бiльшостi краш на провадження передових техно-логш, намагання збкьшити частку iнновацiйноï продукцп, зокрема тако!, що сприятиме ресурсозбереженню. В Укра!-нi частка валових внутршшх витрат на НДДКР складала 0,95 % ВВП - в 2009 р., а в 2013 р. - зменшилась до 0,8.
1нновацшна дiяльнiсть вичизняних пiдприемств фь нансуеться насамперед за рахунок власного катталу, що зумовлено високою вартктю банкiвських кредитiв, в1д-сутнiстю доступу до державного фшансування, низькою часткою коштiв iнвесторiв. Якщо в 2010 р. частка власних джерел фшансування шновацшно'! дiяльностi в загальному обсязi фiнансування складала 59,35 %, а в 2011 р. - 52,91 %, то в 2012 р. вона зросла до 63,9 %, в 2013 р. - до 72,92 %, а в 2015 р. - до 97,20 % (рис. 2).
У той же час загальнов^омим е той факт, що фун-даментальш досл^ження, яи здатш вивести економшу на новий рiвень розвитку, мають фшансуватись за рахунок державних коштш, оскiльки потребують значних обсягш фiнансування, що е не тд силу окремим тдприемствам.
В економiцi розвинених кра!н фшансування шновацшного процесу може здшснюватись також на партнерських засадах урядом та пщприемствами, що створюе передумови зростання економжи на яюсно новш основi. У США наприкш-щ 90-х рр. ХХ ст. дш третини вс1х витрат на НДДКР здшсню-вали приватнi корпорацп, яи активно фiнансували не тальки прикладш розробки, а й фундаментальнi досидження [7].
У процеа управлiння власним катталом тдприем-ства досить важливим е здшснення анал!зу ефективностi його формування та використання, який е тдГрунтям для виявлення напрямкш тдвищення р!вня конкурентоспро-можност1.
Власними джерелами фшансування шновацшно'! д1яльност1, як правило, виступають нерозподiлений при-буток та амортизацшш вiдрахування, внески засновникш у збкьшення зареестрованого капiталу.
На жаль, амортизацшш в^рахування практично не здатш виконувати функщю фiнансування шновацшно! д1-
Таблиця 1
Частка валових внутршшх витрат на НДДКР у ВВП, %
Кража 2009 р. 2010 р. 2011 р. 2012 р. 2013 р.
Бельпя 1,97 2,05 2,15 2,24 2,28
Ымеччина 2,73 2,72 2,8 2,88 2,85
Франтя 2,21 2,18 2,19 2,23 2,23
Aнглiя 1,75 1,69 1,69 1,63 1,63
И^я 1,22 1,22 1,21 1,27 1,26
Aвстрiя 2,61 2,74 2,68 2,81 2,81
Чехiя 1,3 1,34 1,56 1,79 1,91
Eстонiя 1,4 1,58 2,34 2,16 1,74
Польща 0,67 0,72 0,75 0,89 0,87
Туреччина 0,85 0,84 0,86 0,92 0,95
Украша 0,95 0,9 0,79 0,8 0,8
Джерело: сформовано автором на основi [2; 3]
Рiк 2015
2014
2013
2012
2011
2010
0,40 0,42
4,47 1,80
84,98 ■■'ШШ
0,26
72,92 13,11 =<5
1,04 0,40
1,08
у/////////////^^
1,98
0,00
10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00 70,00 80,00 90,00 100,00 Показник
Власн кошти 1=1 Кошти шоземних швестсрв
Рис. 2. Структура джерел фшансування
Джерело: сформовано автором на основi [2]
яльносп, зважаючи на стан основних засоб1в. З рис. 3 видно, що основш засоби вггчизняних тдприемств мають високий р1вень зносу, який мае негативну динамку зрос-тання: якщо в 2005 р. р1вень зносу основних засоб1в скла-дав 49 %, в 2009 р. - 60 %, а в 2014 р. - 83,5 %.
Таке високе значення показника св1дчить про те, що бкьшкть тдприемств працюють на застаркому об-
ССЗ Кошти державного бюджету Е23 lншi джерела фiнансування
шновацшноУ дiяльностi пщприемств УкраУни
ладнаннь В1дпов1дно продукщя, яка виготовлена на такому обладнанш, е менш конкурентоспроможною, осккьки ста-р1 основш засоби е достатньо енергоемними. Зношешсть основних засоб1в св1дчить 1 про те, що амортизацшш кошти були використаш не за прямим економ1чним призна-ченням - на оновлення основних засоб1в, а використаш на споживання.
Показник 90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Рт
Рис. 3. Стушнь зносу основних засобiв пщприемств УкраУни, %
Джерело: сформовано автором на основi [2]
1ншим джерелом власних джерел фшансового за-безпечення шновацшно! д1яльност1 е нерозподкений прибуток. У той же час, зважаючи на даш в табл. 2, стають зрозумкими причини низько'1 шновацшно! активност вггчизняних тдприемств: частка нерозподкеного прибут-ку в загальному обсяз1 власного катталу е досить низькою, а на кшець 2014 р. в цкому тдприемства отримали непо-критий збиток.
Отже, в1тчизняним тдприемствам варто бкьше ува-ги придкяти формуванню чистого прибутку й амортиза-цшнш пол1тищ.
Кр1м того, тдприемства можуть використовувати 1 зовншш джерела збкьшення власного катталу для фшан-сування шновацшно! д1яльность Для цього, зважаючи на форму власност тдприемства, необх1дним е збкьшення зареестрованого катталу тд певш шновацшт програми. Недолжом цього тдходу е те, що в процеа реамзацп ш-новацшного процесу, особливо якщо вш передбачае ство-рення принципово нового шновацшного продукту, досить важко визначити потр1бш обсяги фшансових ресурс1в для фшансування. Це може призвести до необх1дност1 неодноразового звертання до власник1в тдприемства щодо збкь-
шення зареестрованого капiталу, що викличе додатковi емiсiйнi витрати (у випадку акцiонерноï форми), можливи-ми е i заперечення з боку власниив.
Крiм того, тдприемства, яи здiйснюють шнова-цшну дiяльнiсть, мають високу частку нематерiальних активiв, серед яких значну частину мають складати зна-ння, яи мiстяться у людському капiталi, тобто пращв-никах фiрми [8]. Отже, саме пращвники пiдприемства можуть стати активним реальним джерелом тдвищен-
Джерело: сформовано автором на основi [2]
При цьому важливим завданням е формування адек-ватно'1 та ефективно'1 мотивацiйноï полiтики, яка б сти-мулювала пращвниив до пiдвищення ршня iнновацiйноï дiяльностi, зокрема в напрямку використання нових ре-сурсiв, формування ефективно'1 полiтики енергозбережен-ня. Прийнято вважати, що найбкьшу економiчну вигоду дозволяють отримати заходи, яи потребують капiтальних вкладень. Водночас у контекст iнновацiйних заходiв у напрямку енергозбереження мають величезний потенщал i безвитратнi напрямки, яи вимагають лише оргашзацш-них змш у структурi управлiння тдприемством [10]. 1нно-вацiйнi заходи можуть стосуватись i маркетингу тдприемства. На сьогодш юнуе значна ильисть компанiй, якi будували свою оновлену збутову полiтику на iнновацiйнiй концепцп, зокрема iз використанням ребрендингу, нових способiв реалiзацiï тощо. Впровадження будь-яко'1 форми iнновацiйноï дiяльностi передбачае активну участь персоналу, його защкавлешсть i ршень продуктивностi у ви-конаннi поставлених завдань. Стимулювання персоналу в напрямку шновацшно'1 дiяльностi може здшснюватись у матерiальнiй i нематерiальнiй формах i мати як прямий, так i непрямий характер. Результатом ефективного стиму-лювання стане суттевий приркт прибутку та вартост тд-приемства, яи значно перевищують витрати на стимулювання персоналу.
Бкьшють вiтчизняних тдприемств функщонують в умовах кризового стану. Управлшня в кризовш ситуацп можна визначити як процес дiяльностi суб'ектш госпо-дарювання пiд тиском обставин таким чином, що ство-рюе умови здшснення аналiзу, планування, оргашзацп,
ня ефективностi iнновацiйноï дiяльностi. Схожу думку можна зустрiти i у Бубенка П. Т., Тггяева В. I., Димчен-ко О. В., Таряник О. М., Чистяково'1 I. А., Шкурко О. В. [9], як вважають, що переважну бкьшкть iнновацiйних iдей формують працiвники тдприемства, спираючись на власш уявлення щодо того, якими мають бути новi то-вари, послуги, технологи тощо. Але шновацшш iдеï потребують чггко'1 ринково'1 орiентацiï, що спираеться на маркетинговi дослiдження.
контролю взаемозалежних операцш у процесi прийняття швидких i рацiональних рiшень iз нев^кладних проблем, якi виникають перед фiрмою [11]. Наслiдками управлiння в кризових ситуащях досить часто стае реоргашзащя тд-приемства у формi укрупнення пiдприемств. Причин ре-органiзацiï поглинанням, приеднанням чи злиттям кнуе безлiч, проте значна 1х кiлькiсть зводиться до прагнення тдприемств максимально ефективно використати сво'1 виробничi потужностi, управлшсьи й iнвестицiйнi ресур-си в умовах змш зовншнього середовища. Укрупнення тдприемств сприяе збкьшенню ресурс1в, яи е у розпо-рядженнi тдприемства, що сприяе збкьшенню обсяг1в господарсько'1 дiяльностi.
Зважаючи на те, що бкьшкть промислових пiдпри-емств мае низький рiвень прибутку, актуальним стае питання швестування безпосередньо в пращвниив, а також органiзацiйнi об'еднання iз iншими промисловими пiд-приемствами у промислово-фiнансовi групи, створення об'еднань з метою здшснення стльних НДДКР. Це спри-ятиме збiльшенню величини власного катталу за рахунок об'еднань капп^в деилькох пiдприемств. Яскравим прикладом ефективно'1 дiяльностi промислово-фiнансових груп е ПФГ «Юнайтед Технолоджк» (UTC), яка в 2015 р. мала сукупний чистий дохЩ у розмiрi 56098 млн дол., а витрати на шновацшну дiяльнiсть - 2279 млн дол. (табл. 3).
До складу ще'1 промислово-фшансово'1 групи вхо-дять шють крупних пiдприемств у сферi машинобудуван-ня: Pratt & Whitney, одне з найв^омших iмен у реактив-них двигунах; Sikorsky, лiдер у вертолггному виробництвi,
Таблиця 3
Показники, як характеризують фiнансову дiяльнiсть ПФГ «Юнайтед Технолоджiс» за 2011-2015 рр.
Показник 2011 р. 2012 р. 2013 р. 2014 р. 2015 р.
Чистий дохщ (виручка) вщ реалiзацГï, млн дол. 48,526 51,101 56,600 57,900 56,098
Витрати на НДДКР, млн дол. 1,782 2,193 2,342 2,475 2,279
Чистий прибуток, млн дол. 4,651 4,692 5,655 6,468 4,356
Джерело: сформовано автором на основi [12]
Таблиця 2
Динамка власного кашталу та нерозподшеного прибутку вггчизняних пiдприeмств
Показник 2010 р. 2011 р. 2012 р. 2013 р. 2014 р.
Власний каптал, млн грн 1426712 1586285 1904940 1950375 1480658
Нерозподтений прибуток, млн грн -17677,4 16078,4 57015 20873,7 -579901
Частка нерозподшеного прибутку, % -1,24 1,01 2,99 1,07 -39,17
включаючи вгдомг 4opHi Яструби; Carrier Corp., найбгль-ший постачальник нагрГвання i систем кондицгонування повiтря; Otis, найбiльша компангя лiфта в свiтi; i Hamilton Sundstrand, провiAний виробник космiчних продуктгв. У UTC наявний також великий бiзнес проAуктiв пожежно! безпеки на основi його збору британських фiрм Chubb PLC i Kidde PLC.
Грегорi Хейс, який на сьогоднг е президентом та го-ловним керуючим ПФГ «Юнайтет ТехнолоAжiс» стверджуе, що головними трьома стовпами, на яких тримаеться успгх промислово-фгнансово! групи, - це проAуктивнiсть, гнно-вацГ! та люди. Не можна не погодитись, що саме цг складовi за умови успгшного !х поеднання сприяють справжньому успГхху. Отже, для успшно! реалгзацн шновацшно! дгяль-ностг за рахунок власного капiталу тдприемствам доцгль-но використовувати не лише таи традицшш джерела, як амортизацшш вiAрахування та нерозподГлений прибуток, але i таку складову власного катталу, як персонал. Кргм того, тдприемствам варто збГльшувати власний капiтал за рахунок кооперацГ!, злиття з гншими пiAприемствами, формування ПФГ. ДоцГльним е формування також регго-нальних i державних програм спiвпрацi пiAприемств гз ре-гiональними та державними органами влади щодо спГльно-го фшансування шновацшного процесу, зокрема на стадГ! фундаментальних дослгджень.
Висновки. Таким чином, вгтчизнянг тдприемства мають значний потенцгал у використаннг власного катталу для фшансування шновацшно! дгяльностг. Промисловим тдприемствам доцгльно переглянути якгсть амортизацгй-но! полгтики. Досить важливим е активне використання гн-телектуального потенцгалу працгвникгв. З метою збГльшен-ня ресурсгв НДДКР важливим е тгсна спгвпраця гз гншими шновацшно активними пгдприемствами.
Л1ТЕРАТУРА
1. Шумпетер й. Tеорiя eK0H0Mi4H0r0 розвитку: дош-дження прибутав, капiталу, кредиту, вiдсотка та eK0H0Mi4H0r0 циклу / й. Шумпетер ; пер. з англ. В. Старка. - КиТв : ВД «Киево-Могилянська академiя», 2011. - 242 с.
2. Офщмний сайт ДержавноТ служби статистики УкраТни [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.ukrstat.gov.ua
3. Офщмний сайт £вропейськоТ комо [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://ec.europa.eu/
4. Етфанова I. Ю. Теоретичн аспекти фшансового забез-печення iнновацiйноТ дiяльностi промислових тдприемств / I. Ю. Етфанова // Економiчний часопис - ХХ1. - 2012. - № 11- 12. -С. 30- 32.
5. Джеджула В. В. Залучен джерела у фшансуваны шнова-цмно'Т дiяльностi пiдприемств / В. В. Джеджула, I. Ю. Етфанова // Економiчний аналiз. - 2015. - Т. 21. - № 2. - С. 69-74.
6. Djedjula V. Investment in energy saving actions of industrial enterprises / V. Djedjula // Actual problems of economics. - 2014. -№ 1 (151). - P. 163-170.
7. Антонюк Л. Л. 1нноваци: теорiя, мехаызм розробки та комерцiалiзацN : монографiя / Л. Л. Антонюк, А. М. Поручник, В. С. Савчук. - КиТв : КНЕУ, 2003. - 394 с.
8. Nanda R. Financing Innovation/ R. Nanda, W. Kerr // National Bureau of Economic Research. - 2015. - Vol. 7 (1). - Р. 445462.
9. Амортиза^я i вщтворення основних фондiв житлово-комунальних пщприемств : монографiя / За заг. ред. П. Т. Бубен-ка. - Харгав : ХНАМГ, 2010. - 257 с.
10. Джеджула В. В. Енергозбереження промислових пщприемств: методолопя формування, мехаызм управлшня : моно-графiя / В. В. Джеджула. - Вшниця : ВНТУ, 2014. - 347 с.
11. Войнаренко М. П. Управлшня швестицшною дiяльнiс-тю промислових пщприемств : монографiя / М. П. Войнаренко, I. Ю. Етфанова. - Вшниця : ВНТУ, 2011. - 188 с.
12. Офщмний сайт ПФГ UTC [Електронний ресурс]. -Режим доступу : http://www.utc.com/Investors/Pages/Annual-Reports-and-Proxy-Statements.aspx
REFERENCES
Antoniuk, L. L., Poruchnyk, A. M., and Savchuk, V. S. Inno-vatsii: teoriia, mekhanizm rozrobky ta komertsializatsii [Innovation: theory, mechanism of elaboration and commercialization]. Kyiv: KNEU, 2003.
Amortyzatsiia i vidtvorennia osnovnykh fondiv zhytlovo-ko-munalnykh pidpryiemstv [Amortization and reproduction of fixed assets of housing and utilities]. Kharkiv: KhNAMH, 2010.
Dzhedzhula, V. V., and Yepifanova, I. Yu. "Zalucheni dzherela u finansuvanni innovatsiinoi diialnosti pidpryiemstv" [Sources involved in financing innovation activities of enterprises]. Ekonom-ichnyi analiz vol. 21, no. 2 (2015): 69-74.
Djedjula, V. "Investment in energy saving actions of industrial enterprises"Actual problems of economics, no. 1 (151) (2014): 163-170.
Dzhedzhula, V. V. Enerhozberezhennia promyslovykh pidpryi-emstv: metodolohiia formuvannia, mekhanizm upravlinnia [Energy saving of industrial enterprises: methodology of formation and control mechanism]. Vinnytsia: VNTU, 2014.
Nanda, R., and Kerr, W. "Financing Innovation"National Bureau of Economic Research vol. 7 (1) (2015): 445-462.
Ofitsiinyi sait Derzhavnoi sluzhby statystyky Ukrainy. http:// www.ukrstat.gov.ua
Ofitsiinyi sait Yevropeiskoi komisii. http://ec.europa.eu/
Ofitsiinyi sait PFH UTC. http://www.utc.com/Investors/Pag-es/Annual-Reports-and-Proxy-Statements.aspx
Shumpeter, I. Teoriia ekonomichnoho rozvytku: doslidzhennia prybutkiv, kapitalu, kredytu, vidsotka ta ekonomichnoho tsyklu [The theory of economic development: a study of profits, capital, credit, interest and economic cycle]. Kyiv: Kyievo-Mohylianska akademiia, 2011.
Voinarenko, M. P., and Yepifanova, I. Yu. Upravlinnia investytsi-inoiu diialnistiu promyslovykh pidpryiemstv [Management of investment activity of industrial enterprises]. Vinnytsia: VNTU, 2011.
Yepifanova, I. Yu. "Teoretychni aspekty finansovoho zabez-pechennia innovatsiinoi diialnosti promyslovykh pidpryiemstv" [Theoretical aspects of the financial providing of innovative activity of industrial enterprises]. Ekonomichnyi chasopys - XXI, no. 11-12 (2012): 30-32.
