ВЕНЧУРНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ КАК ФАКТОР РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ В УСЛОВИЯХ ПАНДЕМИИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Финансы и управление

Правильная ссылка на статью:

Лебедев В.А., Авдеева А.И., Мамедов Т.Н. — Венчурные инвестиции как фактор развития экономики России в условиях пандемии // Финансы и управление. - 2022. - № 1. DOI: 10.25136/2409-7802.2022.1.37318 URL: https;//nbpublish.com'library_read_article.php?id=37318

Венчурные инвестиции как фактор развития экономики России в условиях пандемии

Лебедев Владимир Александрович

студент, Факультет Международных экономических отношений, Финансовый Университет при

Правительстве РФ

125993, Россия, г. Москва, ул. Ленинградский Проспект, 49 И [email protected]

Авдеева Анастасия Ц-оревна

студент, Факультет Международных экономических отношений, Финансовый Университет при

Правительстве РФ

125993, Россия, г. Москва, ул. Ленинградский Проспект, 49 И [email protected]

Мамедов Турал Натиг Оглы

кандидат экономических наук

старший научный сотрудник, Института исследований международных экономических отношений

Финансового Университета при Правительстве РФ.

125993, Россия, г. Москва, ул. Ленинградский Проспект, 49 И tural-mamedov-2011 @mail.ru

Статья из рубрики "Инвестиции и инвестиционная деятельность"

DOI:

10.25136/2409-7802.2022.1.37318

Дата направления статьи в редакцию:

15-01-2022

Аннотация: Предметом исследования является роль венчурных инвестиций в развитии экономики России во время пандемии. Объектом исследования являются венчурные инвестиции. Целью исследования является выявление роли венчурных инвестиций в развитии экономики России в условиях пандемии. Мировой экономический кризис, вызванный пандемией, вынуждает инвесторов искать новые источники финансирования на долгосрочную перспективу. В методологии работы используется логическое обобщение, факторный и сравнительный анализ, метод группировки и системный

подход. Для определения роли венчурных инвестиций в развитии экономики России в условиях коронокризиса была проведена оценка текущего состояния венчурного инвестирования в стране. Результаты исследования заключаются в обосновании важности развития российского рынка венчурных инвестиций и формировании предложений по решению проблем, связанных с недостаточной эффективностью реализации венчурных проектов. На основании проведенного в рамках статьи исследования можно сделать вывод, что венчурные инвестиции оказали позитивное воздействие на экономику в пандемию, так как стали источником финансирования для разработки различных проектов, в том числе и по электронной коммерции, что позволило многим хозяйствующим субъектам продолжить свою деятельность. Целесообразным является создание Венчурного фонда ЕАЭС на базе РВК -государственный фонд фондов, который является институтом развития РФ, целенаправленно привлекает российских и зарубежных инвесторов в приоритетные сегменты экономики РФ, способствует развитию новых инвестиционных инструментов национального венчурного рынка.

Ключевые слова: Венчурные инвестиции, Венчурные фонды, Инновационные проекты, Доходность, Р и с к, Проектное кредитование, Стартапы, Венчурные проекты, Инвестиционная деятельность, Инвестиционная политика

Введение

В условиях экономической нестабильности подавляющему большинству организаций сложно найти оптимальные источники финансирования своей деятельности. В этой связи огромную популярность приобретают инвестиции в бизнес-проекты с высокой степенью риска и доходности для частных инвесторов. Стоит отметить, что подобные проекты нуждаются в денежных средствах, их нельзя быстро и легко реализовать или продать по цене, которая оговорена изначально. На данном этапе происходит трансформация национальной экономики, активно внедряются новые способы ведения предпринимательской деятельности, возникают новые знания и формируются профессии будущего. Из-за активного научно-технического прогресса возрастает интерес к инновационным проектам. Однако на современном этапе наблюдается снижение инвестиционной активности. По нашему мнению, венчурные инвестиции могут стать ключевым направлением развития российской экономики в условиях кризиса, вызванного пандемией коронавируса.

Сущность венчурных инвестиций

Венчурные инвестиции - это вложения денежных средств инвесторов в стартапы, которые обладают достаточно высокой степенью риска и при этом высокой доходностью. Как показывает мировая практика, венчурными проектами являются инновационные стартапы, которые предлагают новые идеи и методы введения бизнеса.

Венчурный капитал выступает одним из ключевых факторов стимулирования технологических инноваций. Кроме того, в современных условиях снижение налога на прирост капитала привело к росту и развитию индустрии венчурного капитала.

Осуществление венчурного инвестирования — это не просто приток денежных средств в стартапы. Привлечение опытных инвесторов позволяет разрабатывать стратегию долгосрочного развития фирмы, сформировать эффективную управленческую команду, повысить уровень корпоративного управления и деловой этики. Важно заметить,

венчурные инвесторы предпринимают активные усилия по выявлению новаторов с приверженностью к коммерциализации прорывных технологий. ^

Инвесторы объединяются с предпринимателями, чтобы создать «эффект ускорения», фактически сокращая промежуток времени и увеличивая скорость, с которой перспективные технологии доводятся до коммерческой зрелости и общественной полезности.

Особенности венчурного инвестирования в России

Для того, чтобы можно было сделать вывод о роли венчурных инвестиций в национальной экономике в период пандемии, необходимо рассмотреть статистику изменения венчурных инвестиций за предыдущий период.

Рассмотрим объем венчурных инвестиций в России с 2016 года по 1-е полугодие 2020 года (см. рисунок 1).

Рис.1 - Объем венчурных инвестиций в России в период с 2016 по 2020 год.

Представляется важным отметить, что российский рынок венчурных инвестиций в 2017 году вырос на 48% и составил 243,7 млн долларов США, а в 2016 году 165,2 млн долларов США. Стоит заметить, что на посевной стадии заключения сделок произошел наибольший рост среднего объема капиталовложений в 2017 году в 2,2 раза. Что касается среднего размера сделок на стадии стартапа, наблюдалось увеличение на 49%. Однако приток инвестиций на стадиях расширения отмечен в границах стандартных значений.

Вследствие этих действий объем венчурных сделок за первую половину 2019 года претерпел изменения и составил 262,8 млн долл. США, а за полный 2019 год составил 427,1 млн долл. США.

В первом полугодии 2020 года рынок венчурных сделок в России сократился на 9% до 240 млн долл. США и составил 78 сделок в сравнении с 2019 годом, в котором объем зафиксирован на уровне 262,8 млн долл. США и 130 сделок. В конце 2019 года рынок значительно уменьшился и просел на 2% до 427,1 млн долл. США вместо 433,7 млн долл. США по сравнению с 2018 годом. Произошло заметное снижение рынка в связи с сокращением количества сделок в первом полугодии 2020 года на 9%. Средний размер сделки вырос до 5 млн. долл. США по сравнению с 3,1 млн долларов в 2019 году. Увеличение среднего размера сделки на стадии расширения дало толчок для роста среднего размера сделки. Данный рост свидетельствует о повышенном интересе инвесторов вкладывать денежные средства в зрелые проекты, где присутствуют устойчивые бизнес-модели.

После относительно стабильного развития венчурных инвестиций в доковидный период в

начале пандемии произошло резкое (шоковое) снижение всех видов инвестирования в феврале 2020 года в результате введенных ограничений. Они повлекли за собой повышенный спрос на онлайн и цифровые решения во всех сферах жизни. С марта 2020 года наблюдается бурное восстановление процесса инвестирования, как в проекты реализуемые до пандемии, так и в новые проекты, направленные на преодоление пандемических ограничений и медико-социальных последствий воздействия коронавирусной инфекции. (см. рисунок 2).

0

28

О

.........0

®.......

©

21

21

Доля в ЙЛ-М саек* Дигие СуИИС сделм

Янырь 224 124

Феерзге 104 1*

Март 13* ет*

Апрель 264

Май 174

ПК» 134 г*

Январь Февраль Мэр* Апрепь Май Июнь Общая сумма сдело*. млн долг, США О Количество сдеркс*

Рис.2 - Динамика заключения сделок в 2020 году.

Стоит отметить, что Россия была вынуждена столкнуться с различными сложностями, которые связаны с адаптацией к новым условиям, а также экономическим кризисом, вызванным распространением новой коронавирусной инфекции. Наибольшее число венчурных инвесторов в России находится на самых ранних стадиях капиталовложения. Инвесторы стараются быть максимально внимательными в процессе взаимодействия с командами проекта, которые могут стать толком для развития и достижения целей проектов в перспективе. Необходимо обратить внимание на то, что дистанционная работа, удаленное заключение сделок тормозят процесс реализации целей проектов и не помогает диверсифицировать, а также хеджировать инвестиционные риски. (см. рисунок 3).

Рис.3 - Динамика заключения сделок в 2020 году по стадиям.

Основная часть реализованных проектов - это сделки, которые были проработаны и подготовлены на финальных стадиях еще до начала пандемии коронавируса. В настоящее время произошло заметное снижение общего количества сделок на ранней стадии и на стадии стартапа. Однако планируется запуск большего количества новых

фондов, которые будут нацелены на развитие и выход на международные рынки.

Рассмотрев венчурные инвестиции по отраслям в первой половине 2020 года, можно сделать вывод, что потоки инвестиций, в первую очередь, направлены на развитие цифровых технологий, а именно на расширение онлайн коммерции, что обусловлено необходимостью закрытия физических точек ввиду ограничения на контакт между гражданами. Кроме того, инвестиции стали направляться в бизнес, это обусловлено необходимость организации рабочего процесс удаленно. Главная причина - это введение мер по предотвращению распространения ковида. Третьим по объему инвестиций является медицина.

В первом полугодии 2020 года в результате развития пандемии коронавируса произошло смещение вектора интереса инвесторов в сторону образовательных услуг и проектов, которые так или иначе связаны с потребительскими товарами. Бизнес активно направил все силы в сторону развития интеллектуального капитала и информационных технологий. Произошла быстрая адаптация инвесторов к новым рыночным условиям, которые были продиктованы ограничениями, связанными с пандемией коронавируса. Инвесторам пришлось активно реагировать на изменения в предпочтениях потребителей. (см. рисунок 4).

Рис.4 - Динамика заключения сделок по отраслям

В 2019 году выгодными были проекты в области информационных технологий, интеллектуального капитала, электронной коммерции, робототехники, комплексной цифровизации и автоматизации процессов. (см. рисунок 5).

Рис.5 - Динамика заключения сделок по видам деятельности

Венчурный рынок в России в 2020 году показал рост в два раза. Общий объем сделок с российскими стартапами составил 21,9 млрд руб. На данный результат повлияло большое количество крупных сделок, но и рынок был очень активным по сравнению с 2019 годом. Общее количество сделок увеличилось до 180 по сравнению с 134. Сектор иностранных инвестиций показал самый стремительный рост. Государственный венчур в свою очередь продемонстрировал самое большое падение. Зарубежные инвестиции в 2020 году показали достаточно позитивную динамику по сравнению с предыдущими годами. (см. таблицу 1).

Таблица 1 - Объем венчурных инвестиций по видам инвесторов-Ш

Категория инвесторов 2019 г., средний чек в млн руб. 2020 г., средний чек в млн руб. Те мпы роста

Иностранный инвестиции 204,3 312,8 + 53,1

Корпоративные инв е с торы 115 157,8 + 37,2

Госфонды 208,5 117,3 -43,7

Частные фонды 82 92,7 + 13

Частные инв е с торы 64,5 66,7 + 3,4

Акселераторы 4,6 5,6 + 21,7

Несмотря на пандемию коронавируса финансовые ресурсы фондов активно вкладывались в 2020 году. Большое количество отечественных инвесторов смотрят в будущее с осторожным оптимизмом, надеясь на то, что пандемии закончится и ограничения будут отменены. Однако отечественные стартапы демонстрируют активное привлечение иностранного капитала и развитие на международных рынках. Приток зарубежных инвестиций в 2020 году инвестиций составил 3,7 млрд руб., что значительно больше, чем в предыдущие годы.

В 2020 году в секторе корпоративных инвестиций, капиталовложений частных фондов и инвесторов произошло заметное увеличение как количества, так и суммы сделок, по отношению к предыдущему году. Исключение составляет сектор государственных фондов, который в силу понятных причин (пандемия и переориентация целей) снизил общую сумму сделок при увеличении их количества с переориентацией преимущественной сферы приложения инвестиций с образовательных и развлекательных проектов на стартапы, связанные с искусственным интеллектом и медициной. Похожая тенденция смены приоритетной сферы приложения инвестиций наблюдается в секторе частных фондов.

Наибольший скачок объема сделок произошел в секторах иностранных инвестиций, а именно в 4 раза. (см. таблицу 2).

Таблица 2 - Динамика венчурных инвестиций в период с 2019 по 2020 год.-2!

И нв е с то ры Госфонды Корпоративные Иностранные

инвестиции инвестиции

Год 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2

Количество сделок 21 27 23 33 9 24

Сумма делок (млн рублей) 4380,3 3165,5 2544,3 5208,6 1838,8 7605,2 2

Сфера еятельности с аибольшим объемом инвестиций Развлечение, образование AI, медицина Транспорт, Решения для бизнеса Образование, видео, аудио Решения для бизнеса, ИИ Решения для бизнеса Реш д биз

Рост венчурного рынка в России в 2020 году обусловлен несколькими крупными сделками. К таким сделкам относится сделка проекта Miro, Стартап «Доктор Рядом», инвестиции Романа Абрамовича в 110 Industries, сделка NtechLab.

Привлечение 50 млн. долл. Стартапом Miro стало самой крупной сделкой в данном сегменте. Корпоративные инвестиции возросли вдвое до 5,2 млрд. руб. Пермский проект с фокусом Miro продемонстрировал привлечение 3,8 млрд рублей от фонда Iconic Capital.

Однако самой крупной сделкой стал венчурный кредит в размере 3,7 млрд. руб., который был получен IVI от Альфа-банка. Следует отметить, что произошло заметное увеличение сегмента частных инвесторов. Нельзя не обратить внимание на то, что частные фонды в 2020 году активно инвестируют денежные средства в российские стартапы, в частности, на 64% больше по сравнению с предыдущими годами. (см. таблицу 3).

Таблица 3 - Объемы венчурных инвестиций по проектам-3-

Проект Сумма инвестиций (млн рублей) Инвестор Сфера Сектор

NtechLab 1000 РФПИ, ведущие суверенные фонды Ближнего востока AI Госфонды

Доктор Рядом 1000 VEB Ventures Медицина Госфонды

Alphaopen 260 VEB Ventures, Orbita Capital Partners другое Госфонды

IVI 3700 Альфа-банк Видео, аудио Корп. инвестиции

Сказбука 304 ГК Prytek Образование Корп. инвестиции

MIRO 3800 Iconiq Capital, Accel Решения для Иностранные

бизнеса инвестиции

Cube Dev 478 Bain Capital Ventures, Slack Fund, Betaworks Решения для бизнеса Иностранные инвестиции

Magic Kids 9,1 Starta Ventures Образование Акселераторы

LoyalMe 9,1 Starta Ventures Решения для бизнеса Акселераторы

BestDoctor 340 AddVenture, Target Global, LVL1 Медицина Частные

IFa rm 304 Gagarin Capital, Matrix Capital, Impulse VC, Борис Ким Агротехнологии Частные

Российский венчурный рынок сталкивается с большим количеством проблем, которые тормозят развития венчурных инвестиций в России. Геополитический фактор связан с тем, что ухудшение отношений России с Западом в 2014 году оказало негативное влияние на стоимость большинства российских компаний, которые были проинвестированы. Многие иностранные фонды после ухудшения отношений с Россией ушли с российского рынка. Российская экономика остается сильно зависимой от экспорта энергоресурсов, поэтому падение цен на нефть сопровождается девальваций рубля, что в свою очередь оказывает негативное влияния на российскую экономику в целом и тормозит развитие венчурного рынка в России. Пандемия коронавируса также оказывает негативное влияние на российский венчурный рынок, создает трудности для привлечения иностранного капитала. Падение курса рубля и санкции со стороны Европы и США отдаляют российский венчур на несколько шагов назад. Экономическая ситуация внутри нашей страны остается очень нестабильной и постоянно изменяется под воздействием вышеописанных факторов. Большое количество судебных дел, связанных с организаторами венчурных фондов оказывает негативное влияние на российский венчурный рынок. Более того, возникают репутационные риски, которые приводят к оттоку капитала из страны, к заморозке венчурных проектов и к сокращению предпринимательской инициативы. Наблюдается активное вытеснение венчурных фондов с рынка, что приводит к потере уровня конкурентоспособности и тормозит развитие рынка.

В 2020 году, в результате введенных карантинных мер, наблюдается снижение объема инвестиций в технологии. В период пандемии коронавируса были наиболее востребованы технологические решения, которые связаны с замещением оффлайн коммерции. В связи с наложением ограничений бизнес процессы были организованы на удаленных рабочих местах. Также стоит отметить, что были очень востребованы инвестиции в медицинские технологии, потому что было необходимо ускорить победу над пандемией, разработать решения для телемедицины, создать новые вакцины и препараты, разработать оборудование для высокоточных диагностических систем.

Выводы

Таким образом, проведенное исследование позволяет отметить, что венчурные инвестиции оказали «оживляющие» воздействие на экономику в пандемию, так как стали источником финансирования для разработки различных проектов, в том числе и по электронной коммерции, что позволило многим хозяйствующим субъектам продолжить свою деятельность. Несмотря на то, что объём венчурных инвестиций оказывает

положительное влияние на развитие экономики России, все равно темпы роста экономики России отстают от темпов роста мировой экономики, что свидетельствует о недостаточной эффективности реализации венчурных проектов в современных условиях. В этой связи важно активизировать деятельность экономических субъектов финансовой политики России в области долгосрочных инвестиций в рамках сотрудничества со странами-партнерами ЕАЭС и СНГ

Более того, с целью развития инвестиционного сотрудничества России в рамках интеграционного объединения необходимо сформировать целевые программы, разработать специальные фонды всех форм собственности J10! и коллективные региональные фонды финансовых средств.

Целесообразным является создание Венчурного фонда ЕАЭС на базе РВК -государственный фонд фондов, который является институтом развития РФ, целенаправленно привлекает российских и зарубежных инвесторов в приоритетные сегменты экономики РФ, способствует развитию новых инвестиционных инструментов национального венчурного рынка. Имеет 26 венчурных фондов с объёмом в 58,1 млрд рублей.

Библиография

1. Акельев Евгений Сергеевич Венчурное финансирование как объект институционального анализа // Вестн. Том. гос. ун-та. Экономика. 2009. №3 (7). URL: https://cyberleninka.ru/artide/n/venchurnoe-finansirovanie-kak-obekt-institutsionalnogo-analiza (дата обращения: 28.12.2021).

2. Алексеев Д.С. Венчурный капитал: понятие и его разграничение на реальный и фиктивный // ПСЭ. 2016. №3 (59). URL: https://cyberleninka.ru/artide/n/venchurnyy-kapital-ponyatie-i-ego-razgranichenie-na-realnyy-i-fiktivnyy (дата обращения: 28.12.2021).

3. Альберт В. А. Венчурное инвестирование в России и за рубежом // Наука и современность. 2013. №25-2. URL: https://cyberleninka.ru/artide/n/venchurnoe-investirovanie-v-rossii-i-za-rubezhom (дата обращения: 28.12.2021).

4. Барейша Артем Венчурные инвестиции: состояние, тенденции, перспективы интеграции // Наука и инновации. 2018. №188. URL:

https ://cyberleninka.ru/artide/n/venchurnye-investitsii-sostoyanie-tendentsii-perspektivy-integratsii (дата обращения: 28.12.2021).

5. Безирова З. Х., Журтова З. В. Концепция развития венчурного инвестирования инновационной деятельности региона // Пространство экономики. 2013. №1-3. URL: https ://cyberleninka.ru/artide/n/kontseptsiya-razvitiya-venchurnogo-investirovaniya-innovatsionnoy-deyatelnosti-regiona (дата обращения: 28.12.2021).

6. Казакова Аминат Муратовна Венчурное инвестирование инновационных проектов: современные тенденции его развития на примере российской Федерации и Соединенных Штатов Америки // Вестник евразийской науки. 2018. №5. URL: https ://cyberleninka.ru/article/n/venchurnoe-investirovanie-innovatsionnyh-proektov-sovremennye-tendentsii-ego-razvitiya-na-primere-rossiyskoy-federatsii-i-soedinennyh (дата обращения: 28.12.2021).

7. Кравцов Сергей Алексеевич, Даливалов Максим Замирович Тенденции развития венчурного бизнеса в России // JER. 2013. №2. URL:

https ://cyberleninka.ru/article/n/tendentsii-razvitiya-venchurnogo-biznesa-v-rossii (дата обращения: 28.12.2021).

8. Кузьменкова Вера Джабраиловна ВЕНЧУРНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ В РОССИИ И ЗА РУБЕЖОМ // НК. 2020. №2. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/venchumoe-investirovanie-v-rossii-i-za-rubezhom-1 (дата обращения: 28.12.2021).

9. Мамедов Т.Н. — Привлечение прямых зарубежных инвестиций в экономику СНГ в условиях региональной интеграции // Национальная безопасность / nota bene. -2020. - № 4. - С. 56-65. DOI: 10.7256/2454-0668.2020.4.33980 URL:

https ://nbpublish.com/library_read_article.php?id = 33980 (дата обращения: 28.12.2021)

10. Мамедов Т.Н. — Прямые иностранные инвестиции как ключевой фактор поддержания устойчивого экономического роста стран СНГ // Финансы и управление. - 2019. - № 4. - С. 81-88. DOI: 10.25136/2409-7802.2019.4.31754 URL: https ://nbpublish.com/library_read_article.php?id = 31754 (дата обращения: 28.12.2021)

11. Пинюгин К. О. Венчурный капитал и система венчурного финансирования // ЭСПР. 2001. №1. URL: https://cyberleninka.ru/artide/n/venchumyy-kapital-i-sistema-venchurnogo-finansirovaniya (дата обращения: 28.12.2021).

12. Поспелова Ирина Геннадьевна Венчурный капитал, его роль в инновационном процессе // International scientific review. 2016. №1 (11). URL:

https ://cyberleninka.ru/artide/n/venchumyy-kapital-ego-rol-v-innovatsionnom-protsesse (дата обращения: 28.12.2021).

13. Сытник А.А., Антоничев А.В. Сущность венчурных инвестиций // Изв. Сарат. ун-та Нов. сер. Сер. Экономика. Управление. Право. 2015. №2. URL:

https ://cyberleninka.ru/article/n/suschnost-venchurnyh-investitsiy (дата обращения: 28.12.2021).

14. Тамразян Диана Арменовна, Ядоян Венера Оганесовна Проблемы и пути совершенствования инновационной инфраструктуры венчурной деятельности в России // Вестник евразийской науки. 2014. №2 (21). URL:

https ://cyberleninka.ru/artide/n/problemy-i-puti-sovershenstvovaniya-innovatsionnoy-infrastruktury-venchurnoy-deyatelnosti-v-rossii (дата обращения: 28.12.2021).

15. Трофимова Ольга Ефимовна Венчурные инвестиции в России как важный элемент перехода к инновационной экономике в условиях санкций// Проблемы прогнозирования. 2017. №4. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/venchurnye-investitsii-v-rossii-kak-vazhnyy-element-perehoda-k-innovatsionnoy-ekonomike-v-usloviyah-sanktsiy (дата обращения: 28.12.2021).

Результаты процедуры рецензирования статьи

В связи с политикой двойного слепого рецензирования личность рецензента не раскрывается.

Со списком рецензентов издательства можно ознакомиться здесь.

Предметом исследования статьи является процесс венчурных инвестиций как фактор повышения инвестиционной активности российской экономики. Мировая экономическая рецессия, на которую наложилась волна пандемии короновируса, а также экономические санкции обусловили значительные трудности в поддержании уровня инвестиционной активности, необходимого для обеспечения экономического роста. Существующие прогнозы не позволяют ожидать, что в среднесрочном периоде ситуация в мировой экономике изменится, а следовательно, необходим поиск инструментов, которые могли бы компенсировать влияние указанных негативных факторов, и одним из таких инструментов может стать венчурное инвестирование.

Методология исследования включает анализ динамики и структуры венчурных инвестиций в российской экономике, выявление факторов, способствующих или тормозящих их рост, определение наиболее перспективных направлений венчурного финансирования, а также моделей, которые позволяют снизить риски инвесторов.

Актуальность темы венчурного инвестирования, как мы уже отметили выше, определяется тем, что традиционные механизмы инвестирования в условиях высокого риска, турбулентности внешней среды существенно снижает те направления, по которым осуществляются инвестиционные проекты, повышают стоимость инвестиционного капитала, в результате чего многие сектора экономики не имеют возможности обеспечить достаточную норму рентабельности, которая бы заинтересовала инвесторов. Особенно это касается малого и среднего предпринимательства, высокотехнологичные проекты в сфере цифровой экономики, без которых невозможно обеспечить конкурентоспособность российских предприятий.

Научная новизна статьи заключается в рассмотрении механизма венчурного инвестирования как новой модели взаимодействия инвестора и предпринимателей, в результате которой инвестор активно участвует в реализации проекта, принимает на себя часть рисков, тем самым удешевляя стоимость венчурного капитала.Вместе с тем, автор ограничивается анализом ситуации с венчурным капиталом в Российской Федерации, тогда как можно было взять более широкий контекст и кратко обрисовать тенденции мирового венчурного финансирования. По нашему мнению, статья от этого выиграла бы.

К достоинствам статьи следует отнести ясный стиль изложения материала, его хорошую структурированность, наличие иллюстративного материала в виде диаграмм и таблиц, наличие выводов. Автор аргументирует выдвигаемые им тезисы, анализирует слабые и сильные стороны венчурного инвестирования, иллюстрирует материал примерами из реальной российской практики.

Библиография включает 15 источников, большая часть из которых опубликована в последние два-три года, тем самым представляя наиболее свежие данные по теме статьи. Вместе с тем, следовало бы добавить в статью данные по мировым тенденциям в венчурном инвестировании и, соответственно, иностранные источники.

В целом статья достойна публикации. Она затрагивает актуальную тему, опирается на последние данные, автор предлагает собственное видение решение проблемы повышения инвестиционной активности. Статья представляет интерес для работников профильных органов государственной власти, а также для научных специалистов, которые занимаются сходными проблемами.