CC BY
21
ВЕНЧУРНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ КАК ИНСТРУМЕНТ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННЫХ КОМПАНИЙ НА ПРИМЕРЕ ECWID, AIRBNB И WHATSAPP
И.Л. Садовский, старший преподаватель Д.В. Снегур, студент И.А. Подойницин, студент
Московский государственный технический университет им. Н.Э. Баумана (Россия, г. Москва)
DOI:10.24412/2411-0450-2021-12-3-33-42
Аннотация. Рассмотрены понятия, связанные с венчурным инвестированием, а также актуальные проблемы венчурного инвестирования, как инструмента финансирования. Изложена информация 3х стартапов, достигших стадии выхода и имеющих хотя бы одного инвестора. Выполнен расчет показателей ROI и ожидаемого роста стоимости акций за штуку. Проанализирована доходность от инвестиций. Были сделаны выводы касательно успешности исходных сатрапов.
Ключевые слова: венчурное инвестирование, инвестирование, стартап, риск, венчурные фонды.
Вопросы венчурного инвестирования изучаются в областях информатики и экономики. Это актуально потому, что большинство зарубежных компаний смогли реализоваться на рынке, благодаря использованию данного вида капитала. Современная практика инвестирования России опирается на значения прошлых результатов, выбранные из самых успешных и доходных стратегий прошлого года или периода, представленные как причина работать с ними. Об этом сообщает "Рамблер". Это приводит к уменьшению инвестиционных вложений в стартапы, Российскими компаниями [1].
Данная проблема обусловлена низкой тенденцией венчурного инвестирования в России несмотря на, успешную практику зарубежных стартапов. Таким образом, требуется изучение сущности данных инвестиций на примере российского стартапа нескольких стартапов, уже закончивших свой путь как "развивающийся бизнес". Таким образом, цель настоящей работы состоит в изучении венчурных инвестиций, как инструмента финансирования инновационных компаний. Для достижения данной цели решаются следующие научные задачи: расчет рентабельности инвестиционного капитала вследствие венчурных инвестиционных вложений компаний Morgan Stanley, ITech Capital и Runa
Capital и коэффициент прибыльности данных вложений; влияние покупки Ecwid компанией Lightspeed Commerce Inc., на венчурных инвесторов; расчет прибыли компаний DST Global и Sequoia Capital от вложений в Airbnb; расчет прибыли Sequoia Capital от вложения в WhatsApp.
Для решения этих задач использованы следующие методы: метод расчёта показателей финансовой устойчивости, метод расчёта показателей рентабельности, метод расчета ожидаемой прибыли от продажи акций. Результаты исследования позволили выявить следующие тенденции в исследуемой области: результаты венчурных инвестиций зависят от размера вкладываемой суммы, времени и обстоятельств инвестирования и наличием информационной поддержки со стороны инвестора. Это создает предпосылки для дальнейшего изучения данного инструмента финансирования. Таким образом, данная работа позволяет сделать выводы о перспективности применения такого инструмента финансирования как венчурные инвестиции.
Основные понятия
Стартап - компания, находящаяся на первых стадиях своей деятельности. Стар-тапы основываются одним или несколькими предпринимателями, которые хотят разработать продукт или услугу, на кото-
рые, по их мнению, есть спрос. Эти компании обычно начинают с высоких затрат и ограниченных доходов, поэтому они ищут капитал из различных источников, таких как венчурные капиталисты. Такая компания называется стартапом до тех пор, пока не дойдет до своей "стратегии выхода" [2]. Стратегий выхода бывает несколько - две основные - это либо пойти стать компанией, у которой акции продаются на бирже; либо продать себя какой-нибудь другой фирме, слиться с кем-то.
Венчурный инвестор - это частный инвестор, который предоставляет капитал компаниям с высоким потенциалом роста в обмен на долю в акционерном капитале. Это может быть финансирование начинающих предприятий или поддержка небольших компаний, которые хотят расширяться, но не имеют доступа к рынкам акций.
Венчурный капитал - это форма прямых инвестиций и вид финансирования, который инвесторы предоставляют начинающим компаниям и малым предприятиям, которые, как считается, обладают долгосрочным потенциалом роста. Венчурный капитал обычно поступает от состоятельных инвесторов, инвестиционных банков и любых других финансовых учреждений. Однако она не всегда принимает денежную форму; она также может быть предоставлена в форме технической или управленческой экспертизы. Венчурный капитал обычно выделяется небольшим компаниям с исключительным потенциалом роста или компаниям, которые быстро выросли и готовы продолжать расширяться.
Ecwid - Это AJAX-приложение, позволяющее добавить интернет-магазин на существующий сайт или страницу в социальной сети. Ecwid работает по модели SaaS: пользователи управляют товарами и категориями на веб-сервере и размещают код виджета с адаптивным дизайном на своей странице.
Runa Capital - Международный венчурный фонд с головным офисом в Пало-Алто, Калифорния, инвестирующий в высокотехнологичные компании на ранних стадиях развития. Фонд поддерживает стартапы в сферах искусственного интел-
лекта, машинного обучения, инфраструктурного ПО и открытого ПО и компании, разрабатывающие корпоративное ПО, технологии для финансовой сферы, образования и здравоохранении [3].
ITech Capital - Фонд по инновационным частным инвестициям и венчурным инвестициям. С 2010 года инвестируют в успешны предприятия, создающие новые интернет-технологии [4].
Morgan Stanley - финансовый холдинг, предоставляющий различные финансовые продукты и услуги корпорациям, правительствам, финансовым учреждениям и частным лицам в Северной и Южной Америке, Европе, на Ближнем Востоке, в Африке и Азии. Компания осуществляет свою деятельность через сегменты "Institutional Securities", "Wealth Management" и "Investment Management".
Lightspeed Commerce Inc. - Lightspeed Commerce - поставщик программного обеспечения для торговых точек и электронной коммерции, базирующийся в Монреале, Квебек, Канада. У него есть офисы в Монреале, Нью-Йорке, Оттаве, Санта-Крусе, Торонто и Амстердаме. Он предлагает свои услуги более чем 100 000 предприятиям розничной торговли, ресторанного бизнеса и гостиничного бизнеса в 100 странах.
AirBnb - это популярная во всем мире онлайн платформа по поиску квартир. AirBnb является агрегатором сообщества владельцев недвижимости и их квартиросъемщиков под общим слоганом «живи как местный!». Пользователи могут размещать объявления, находить и бронировать жильё по всему миру. Успех AirBnb связан с созданием интуитивно и визуально понятной платформы, соединяющей потребителей и продавцов услуг - в данном случае, сдачи жилья в аренду на непродолжительный срок и, соответственно, получение такой аренды на привлекательных условиях. Многие туристы тяготятся атмосферой многолюдных отелей, где представителям творческих профессий, и не только, крайне сложно получить полное уединение: даже если вы запретесь в номере, к вам всё равно постучит горничная. AirBnb решает эту проблему.
WhatsApp - это американский бесплатный сервис обмена мгновенными сообщениями и голосовой связи по IP, принадлежащий компании Meta. Она позволяет пользователям отправлять текстовые и голосовые сообщения, совершать голосовые и видеозвонки, обмениваться изображениями, документами, местоположением пользователя и другим контентом.
Клиент работает на платформах Android, iOS, S40, KaiOS, а также Windows, macOS и в виде веб-приложения.
Компания WhatsApp Inc., создавшая мессенджер, была основана Яном Кумом и Брайаном Эктоном 24 февраля 2009 года и расположена в Маунтин-Вью, США; с октября 2014 года принадлежит Meta. С 2016 года приложение официально стало бесплатным и по сей день является таким, пользователь оплачивает лишь использованный приложением интернет-трафик. Приложением пользуется более миллиарда человек.
DST Global - международный венчурный фонд, инвестирующий в интернет-компании на поздних стадиях [5].
Фонд был создан Юрием Мильнером в 2005 году как Digital Sky Technologies и первоначально инвестировал в российские интернет-компании. В 2009 году возник DST Global, инвестировавший средства Алишера Усманова в акции американских компаний Facebook, Zynga, Groupon.
Всего создано пять фондов семейства DST Global. По данным Комиссии по ценным бумагам и биржам США, фонды Мильнера собрали за все время около 2,9 млрд долларов. Привлечением средств инвесторов и управлением занимается DST Global Advisors, подконтрольная Юрию Мильнеру.
Sequoia Capital - американский венчурный фонд, созданный в 1972 году Доном Валентайном. Среди успешных инвестиций Валентайна - вложение в Apple в 1978 году. С середины 90-х активную роль в управлении стали играть партнёры фонда Майкл Моритц и Дуг Леоне [6].
Фондом управляют девять главных партнеров: Моритц, Леоне, Джим Гетц, Альфред Линь, Релоф Бота, Нил Шэнь, Майкл Гоген, Брайан Шрайер и Куй Чжоу.
Их годовой оклад достигает $1 млн, но большую часть заработка составляет прибыль от инвестиций. Sequoia Capital прославился быстрыми инвестициями в стар-тапы, позже ставшими многомиллиардными компаниями: Cisco, Google, Yahoo, PayPal, Youtube, LinkedIn, Dropbox, Stripe, Square, Airbnb, WhatsApp, Instagram, PicsArt Photo Studio.
Анализ доходности от инвестиций стар-тапов Ecwid, Airbnb и Whatsapp
Согласно работе А.А. Сытникова и А.В. Антоничева "Сущность венчурных инвестиций", Венчурные инвестиции - это денежные средства вкладываемые в инновационную компанию путем покупки доли в ней, имеющие высокую степень риска и являющиеся финансовым обеспечением инновационной деятельности [7].
К свойствам венчурных инвестиций относятся следующие:
- средства вкладываются в инновационные проекты и компании;
- инвестор в обмен на денежные средства получает долю в компании;
- вложения имеют высокорисковый характер;
- вложения носят среднесрочный характер;
- денежные средства, вложенные в проекты, не привязываются к определенной территории;
- целью венчурных инвестиций является получение не стабильной прибыли, а дохода при продаже своей доли после запуска проекта.
Объектом венчурного инвестирования выступает инновационная компания -юридическое лицо, созданное для производства и коммерциализации новых технологий в научно-технической сфере. Для выявления результатов будут проанализированы 3 компании - стартапа.
Рассмотрим результаты венчурного инвестирования в такой инновационный проект как Ecwid. CEO Ecwid Руслан Фазлыев в 2009 году основал компанию Эквид -конструктор интернет-ресурсов, для продажи товаров и услуг. Данный проект использует CMS (Системы управления контентом), и заключается в том, что любой пользователь, не обладающий профес-
3б
сиональными навыками в области программирования, может создать свой он-лайн-магазин из большого варианта заготовленных шаблонов и инструментов, а также разместить его на своем интернет-ресурсе. В 2011 году Runa Capital инвестирует в Ecwid $1,5 млн и получают 10%-15% доли в компании. В 2014 году у Ecwid появляется новый инвестор ITech Capital, который вложил $5 млн и получили долю 20%. 21 мая 2020 года Ecwid доложила о привлечении $42 миллионов инвестиций после того, как отечественный сервис для создания интернет-магазинов начал переживать «исключительный подъём» в условиях, связанного с COVID-19, кризиса. Основными инвесторами в рамках последнего раунда финансирования Ecwid выступил фонд Morgan Stanley Expansion Capital. Большую часть инвестиций Ecwid потратил на выкуп акций у ранних инвесторов, включая фонд с российскими корнями Runa Capital и фонд iTech Capital, а также на двукратное расширение команды [8].
7 июня 2021 года стало известно о продаже Ecwid канадской компании Lightspeed, развивающую платформу электронной коммерции, за $500 млн. Большую часть этой суммы ($325 млн) владельцы Ecwid получат в виде голосующих акций Lightspeed, остаток будет выплачен
денежными средствами. Закрытие сделки планируется в третьем квартале 2021 года после того, как компании получат разрешения от регуляторов. Таким образом Ecwid является подходящим примером для цели исследования.
Рассмотрим первого инвестора, Runa Capital. В 2011 году этот фонд инвестирует в Ecwid $1,5 млн и получают 10-15% доли в компании. Точная доля не раскрывается до сих пор. Согласно официальному сайту компании, моментом "выхода" считается последний раунд привлечения инвестиций, когда Ecwid привлек $42 миллионов инвестиций от Morgan Stanley Expansion Capital и выкупил доли предыдущих инвесторов, а именно Runa Capital и ITech Capital [9]. Следовательно, для того чтобы выяснить: насколько проект был выгодным для рассматриваемой компании, необходимо руководствоваться показателем рентабельность инвестиционного капитала (Return On Investments) компании Ecwid.
ROI, он же окупаемость инвестиций -финансовый коэффициент, иллюстрирующий уровень доходности или убыточности бизнеса, учитывая сумму сделанных в этот бизнес-инвестиций. ROI обычно выражается в процентах, реже - в виде дроби.
Для вычисления доходности за период владения активом, мы используем следующую формулу:
ROlh = (1)
Где nt - прибыль, полученная в каждый год периода владения активом; Р0 - первоначальные инвестиции; n - количество лет в периоде владения активом.
Важно учесть, что расчет производится в рублях, следовательно, нужно использовать курс валюты для 2011 года, который равен 29,97 рублей к 1$. Рассчитаем значение показателя:
29113 тыс. руб.
ROL = ллп„-^ = 0,65
h 44955 тыс. руб
За весь период от первого вложения проекты 2 млн.долл и 3 млн.долл соответ-Runa Capital заработал 975 000$, не считая ственно. Рентабельность проекта Mambu дивидендов. составила 6,52, а Nginx составила 4,2 [10].
Также в тот период Runa Capital инве- Исходя из этих данных, можно сделать
стировала в Mambu и Nginx, вложив в эти вывод, что, Ecwid не являлся самым
успешным вложением Runa Capital, но и не является убыточным. Вероятно, что такой результат вызван размером инвестиции фонда, что наталкивает на мысль существования условной нижней границы размера инвестиции для успешного развития бизнеса.
Рассмотрим следующего инвестора, iTech Capital. Российская e-commerce платформа Ecwid привлекла $5 млн от фонда iTechCapital во втором раунде инвестиций. Лид-инвестором сделки выступил iTechCapital, а его управляющий партнёр Глеб Давидюк вошёл в совет директоров Ecwid [11].
Полученные средства компания потратила на привлечение новых клиентов, развитие мобильной и социальной коммерции, и партнёрство с производителями POS-терминалов и кассовых решений. Как рассказывал H&F основатель и СЕО Ecwid Руслан Фазлыев, в 2013 году более 40% покупок через Ecwid люди совершили с мобильных устройств, и в 2014 году ком-
пания сфокусировалась на работе с сайтами, не рассчитанными на мобильные устройства, чтоб те могли больше продавать «мобильным» покупателям. Из официального обращения Глеба Давидюка, учредителя и управляющего партнер iTech Capital - "После пяти лет совместных усилий, направленных на то, чтобы стать по-настоящему международным игроком, я рад передать Ecwid в надежные руки PeakSpan Capital и Morgan Stanley Expansion Capital. Они помогут Руслану и его команде двигаться вперед в сегодняшние сложные времена" [12], можно понять, что выходом для iTech Capital считается момент привлечения инвестиций от Morgan Stanley. Для оценки эффективность инвестиций фонда будет также использован показатель ROI.
Курс валюты на май 2014 года (момент инвестирования) составил 34,8989 руб. к 1$.
Рассчитаем значение показателя по формуле:
27810 тыс. руб.
ROL = _______— = 0,16
п 174494 тыс. руб
За период с 2014 по 2020 год, ITech Capital получил около 400000$ не считая дивидендов.
Также в тот период ITech Capital инвестировала в TradingView и Aviasales, вложив в эти проекты 3 млн. долл и 10 млн. долл соответственно [13]. Рентабельность проекта TradingView составила около 11 в 2018 г., а Aviasales составила 0,57. Стоит иметь в виду, что Aviasales до сих пор не достиг своего выхода для ITech Capital.
Исходя их этих данных можно сделать вывод, что хоть инвестиция в Ecwid для фонда и не была убыточной, но и ее прибыльность имеет основания для сомнений. Скорее всего это связано с тем, что в период с 2016 по 2019 год Ecwid тратил привлеченные средства на разработку новых технических решений и расширение бизнеса, которые еще не работали в полную силу. В связи с этим в этот период Ecwid имел отрицательную чистую прибыль.
Рассмотрим последнего инвестора, Morgan Stanley Expansion Capital. В 2020 Ecwid сообщила о закрытии раунда финансирования на $42 млн - лид-инвесторами стал фонд Morgan Stanley Expansion Capital [14].
Привлеченные средства Ecwid направит на выкуп акций у ранних инвесторов, включая фонды Runa Capital и iTech Capital. Компания также расширила команду, чтобы развивать бизнес на зарубежных рынках.
По условиям сделки в совет директоров Ecwid вошел управляющий директор и руководитель Morgan Stanley Expansion Capital Пит Чанг.
7 июня 2021 года Ecwid был куплен канадской компанией Lightspeed за 500 млн. долл. Большую часть этой суммы ($325 млн) владельцы Ecwid получат в виде голосующих акций Lightspeed. Именно в этот момент, согласно определению, Ecwid выходит из статуса стартапа, а значит лю-
бая последующая инвестиция в него перестает считаться венчурной. Стоит отметить, что для Morgan Stanley Expansion Capital данное событие не является выхо-
дом, поэтому расчет ROI будет произведен для последнего отчетного года.
Для расчёта ROI необходимо будет воспользоваться другой формулой, для одного года.
ЯО/ = ^Е, (2)
СК+ДО' v '
Где Пчист - Чистая прибыль; СК - Собственный капитал; ДО - Долгосрочные обязательства. Рассчитаем значение показателя на 2020 год:
0,0276
ДО/ =-= 0,8058
0,0302 + 0,00404
Таким образом, Morgan Stanley, вложив в 2020 году 42 млн.долл на данный момент заработала приблизительно 33,84 млн. долл.
Исходя их этих данных можно сделать вывод, что благодаря ощутимым размерам инвестиций, а также ситуации с вирусом COVID-19, Ecwid смог не только увеличить размеры бизнеса, но и окупиться для Morgan Stanley почти в два раза, уже в первый год инвестирования.
В заключении рассмотрим, как покупка Ecwid повлияла на самих Lightspeed. Поскольку на момент написания данного материала последний год отчетности - 2020, то следует использовать наиболее свежие данные, характеризующие положение компании, а именно акции.
Рассмотрим их движение за последний год [15].
Lightspeed Commerce Inc. Subordinate Voting Shares 1Д NYSE К © •
Змее бмес YTD 1r 5л Все $Э
13:15:29 (UT03) дивна %
Рис. График стоимости акций Lightspeed Inc
На графике (рис. 1) пересечением белых пунктирных линий отмечена точка, соответствующая дате покупки Ecwid. Начиная с этого момента акции компании начинают
сильно расти благодаря ожиданиям инвесторов. Стоит отметить что помимо Ecwid было выкуплено еще 2 крупные ecommerce организации NuORDER (Июнь
2021) и Vend (Март 2021) [16]. Падение акций в конце сентября начале октября, как оказалось никак не связан с купленными компаниями, а причиной послужило публичное обвинение компанией Spruce Point Capital Management компании Lightspeed в преувеличении своих финансов перед инвесторами [17]. В связи с чем акции Lightspeed упали на 11 % после отчета Spruce Point, закрывшись на фондовой бирже Торонто по цене 126 долларов за акцию. Фирма утверждала, что Lightspeed скрыла "массовую инфляцию" того, сколько у нее клиентов, сколько денег она зарабатывает на них и какой у нее потенциал роста.
Рассмотрим второй стартап - Airbnb. AirBnb - это популярная онлайн платформа по поиску квартир. AirBnb является аг-регатором сообщества владельцев недвижимости и их квартиросъемщиков. Пользователи могут размещать объявления, находить и бронировать жильё по всему миру. Компания была основана в 2008 году и предлагает свои услуги как другим компаниям, так и частным лицам. Датой завершения пути стартапа для данной компании является, согласно определению стартапа, момент выхода на рынок акций: 10 декабря 2020 г. Для оценки работы вен-
чурных инвестиций будут оценены основные инвесторы, внесшие в развитие стар-тапа наибольший вклад: DST Global и Sequoia Capital.
Рассмотрим первого инвестора, Sequoia Capital. Эта компания вложила 585тыс. долларов в 2009 году получив при этом 58 млн акций [18] и была одним из первых инвесторов Airbnb [19]. Выходом для своих инвестиций они считают момент выхода стартапа на рынок IPO.
Поскольку известно количество внутренних акций, которое было приобретено фондом, и учитывая специфику выхода проекта из стартапа, для расчета полученной прибыли от вложения будет использована сумма акций в момент их продажи.
Возможную прибыль для себя фонд рассчитывал по ожидаемому росту стоимости акций за штуку - апсайд. Ожидаемый апсайд при выходе AirBnB на IPO был равен 7,69%, а ожидаемая стоимость акций была равна 65$ за штуку, но фактический апсайд составил 146,67%, а стоимость одной акции равна 148$ [19]. Используя значение реальной стоимости одной акции, можно посчитать прибыль, полученную с первоначальной инвестиции в AirBnB
В = N * (3)
где В - Выручка
N - количество акций во владении инвестора Ask - стоимость акции за штуку
В = 58 ООО ООО * 148 = $8 584 ООО ООО
Таким образом, вложив в 2009 году 585 тыс. долл Sequoia Capital получил доход равный $8 583 415 000.
Обильные вложения, участие других инвесторов и стремительный рост бизнеса приумножили первоначальные вложения Sequoia Capital на 14672%. Также, исходя из деталей сделки следующего инвестора (DST Global), известно, что благодаря это-
му вложению акции Airbnb уже через 2 года смогли возрасти в своей стоимости в 280 раз.
Рассмотрим второго инвестора, DST Global. Фонд Юрия Мильнера вложил 40 млн долларов в 2011 году получив 14,14 млн акций [20]. Фонд также считает для себя выходом из стартапа момент выхода компании на IPO.
В = 14 147 О34 * 148 = $2 О93 761 О32
Таким образом, вложив в 2011 году 40 млн. долл. DST Global получил доход равный $2 053 761 032.
Инвестиция в Airbnb окупила себя на 5134%. Что примерно в 2,8 раза меньше окупаемости у предыдущего инвестора. Стоит заметить, что в отличие от первого рассмотренного стартапа (Ecwid), который проявил себя во время пандемии, Airbnb наоборот чувствовал себя прекрасно до начала пандемии, что объясняет огромную разницу в результатах инвесторов [21]. Если в случае Ecwid наиболее успешным оказался последний инвестор, вложивший наибольшую сумму, то в случае с Airbnb наиболее успешным оказался первый инвестор, вложивший наименьшую сумму. Это подчеркивает то, что для механизма венчурных инвестиций чрезвычайно важна специфика стартапа.
Последний рассматриваемый стартап -это WhatsApp. WhatsApp - это американский бесплатный (в прошлом платный) сервис обмена сообщениями, принадлежащий компании Meta [22]. Он позволяет пользователям отправлять текстовые и го-
В = 47 854 522 * 53,6
Таким образом, вложив в 2013 году 60 млн долл Sequoia Capital получил доход равный $2 505 002 392,73, тем самым увеличив изначальную сумму инвестиции в 41,75 раз.
Благодаря своему нестандартному подходу в маркетинге, использованию современных в то время технологий и удачному времени появления на рынке, потенциал WhatsApp'a был замечен фондом Sequoia Capital [23]. WhatsApp эффективно воспользовался полученными средствами его популярность выросла до невероятных размеров, в то время как сама компания насчитывала в момент своей продажи всего 55 сотрудников. Стоить заметить, что немаловажную роль в успехе продукта сыграло искреннее желание его создателей сделать проект "хорошо" [24].
Подведем итоги. Венчурные инвестиции, как инструмент финансирования инновационных предприятия, показал себя с хорошей стороны. Такой вывод был сде-
лосовые сообщения, совершать голосовые и видеозвонки, обмениваться изображениями, документами, местоположением пользователя и другим контентом.
Первым, и единственным инвестором этого общеизвестного стартапа был фонд Sequoia Capital, вкладывавший в стартап на протяжении всего его роста.
Как и в предыдущем примере, Sequoia Capital вложила незначительную, по сравнению с выручкой, сумму - 60 млн долларов.
Фонд планировал выйти из стартапа сразу, как он будет выкуплен компанией, которая на тот момент называлась Facebook, продав все свои акции на сумму 3 млрд. долларов по 62,69$ за штуку, но фактическая стоимость акции на момент поглощения компании составила 53,6$. Это позволило выяснить примерное количество акций во владении фонда Sequoia Capital - 47 854 522 штуки. Таким образом, мы можем узнать итоговую выручку, полученную фондом, после приобретения WhatsApp^ компанией Facebook.
= $2 565 002 392,73
лан на основе успешной реализации рассмотренных стартапов, а также на заметном влиянии инвестиций на их развитие. После каждого раунда венчурных инвестиций стартапы росли в размере, или открывали для себя новые возможности.
Первые два инвестора стартапа Ecwid получили гораздо меньшую прибыль от проекта в сравнении с последним. Стремительный рост бизнеса в пандемию оказался наиболее подходящим для крупных вложений, чем и воспользовался фонд Morgan Stanley Expansion Capital.
Обратную ситуацию можно наблюдать у второго проекта - Airbnb. Востребованность продукта для путешественников и своевременные поступления средств в проект принесли инвесторам огромный успех. Однако из-за специфики проекта во время пандемии проект начал терпеть убытки.
У стартапа "WhatsApp" был всего один инвестор, но это не помешало ему быстро
завоевать популярность рынка и принести екты, которые еще не могут утверждать об прибыль инвестору. Из основных факто- успешности своей деятельности. При ин-ров успешности проекта можно подчерк- вестировании важно понимать какой объ-нуть: удачное время, современные техно- ем инвестиций, необходим стартапу, для логии, поток финансирования и рекламная стабильного роста, а также степень воз-политика. можного роста при определенных услови-
Заключение. На основе всех упомяну- ях в определенный момент времени. Не тых заключений можно выделить следую- стоит забывать о детальном анализе спе-щие моменты: венчурные инвестиции - цифики рынка и той экономической, соци-эффективно работающий способ, для при- альной и политической среды, в которой влечения инвестиций в начинающие про- расположен стартап.
Библиографический список
1. Информация по инвестированию в России. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
https://finance.rambler.ru/other/45003166/?utm_content=finance_media&utm_medium=read_m ore&utm_source=copylin
2. Понятие и история стартапа в России. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F: %D0%A1%D1%82%D00/oB00/oD10/o800/oD10/o820/oD0%B0%D0%BF
3. Официальный сайт фонда Runa Capital. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://runacap.com
4. Официальный сайт фонда ITech Capital. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.itcap.vc
5. Информация о компании DST Global. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://ru.wikipedia.org/wiki/DST_Global
6. Информация о компании Sequoia Capital. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://ru.wikipedia.org/wiki/Sequoia_Capital
7. Сытник А.А., Антоничев А.В. Сущность венчурных инвестиций // Изв. Сарат. ун-та. Нов. Сер. Экономика. Управление. Право. 2015. Т. 15, вып.2
8. История компании Ecwid. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.tadviser.ru/index.php/Компания:Ecwid_(Эквид)#2011:_Runa_Capital_.D0.BF.D0. BE.D0.BB.D1.83.D1.87.D0.B0.D0.B5.D1.82_.D0.B1.D0.BE.D0.BB.D0.B5.D0.B5_10.25_.D0. B2_.D0.BA.D0.BE.D0.BC.D0.BF.D0.B0.D0.BD.D0.B8.D0.B8_.D0.B7.D0.B0_.241.2C5_.D0B C.D0.BB.D0.BD
9. Information about Runa Capital's interaction with Ecwid. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://runacap.com/companies/ecwid/
10. Investments and exits of Runa capital. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.crunchbase.com/organization/runa-capital/recent_investments
11. Второй раунд инвестиций Ecwid. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.the-village.ru/business/news/158565-konstruktor-onlayn-magazinov-ecwid-privlyok-5-mln-ot-itech-capital-i-runa-capital
12. Official article about iTech Capital's exit from Ecwid startup. - [Электронный ресурс]. -Режим доступа: https://www.itcap.vc/ecwidexit
13. ITech Capital Injects $10M Into Aviasales. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://techcrunch.com/2014/02/11/itech-capital-aviasales-
stake/?guccounter=1&guce_referrer=aHR0cHM6Ly95YW5kZXgucnUv&guce_referrer_sig=A
QAAAAjomLqlGBBqLD1sifR_JXg84OYcGj8776WN9Ai0vaFWYX_A1pnZm-
YpmtbJjexkNNp9-
xM_98XRsGxaH50vIsEbcba3ZD4Dp_j5QO9hDjFNGZ7rLflFULix6GeOSJsa9fXHZZTNyIdtqf vajUXi5dnn28bfr24cklK7XfmvzC6g
14. Portfolio of Morgan Stanley. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.morganstanley.com/im/en-us/capital-seeker/portfolio/private-equity.html
15. LIGHTSPEED COMMERCE INC. SUBORDINATE VOTING SHARES. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://ru.tradingview.com/symbols/NYSE-LSPD/
16. Acquisitions by Lightspeed. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://tracxn.com/d/acquisitions/acquisitionsbyLightspeed
17. Lightspeed responds to short-seller attack that caused stock to drop. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://ca.finance.yahoo.com/news/lightspeed-responds-short-sellers-132844078.html?guccounter=1&guce_referrer=aHR0cHM6Ly9lbi53aWtpcGVkaWEub3JnLw& guce_referrer_sig=AQAAAGpsVhgAMeoySGAnSkBECcrnVEq-ZqRsBUJSsDuqMDx8-5-UZyVPG8eQ26RF-
Iw8OpUoU1NgsR9KIPYaVZmI5lritCjlOkF0XMrksqId5_A9KvKFeR1zB5WDEEx8mE3eORA dAFCuq2ky7ciw53RZlxulNKqx6tcXn1Y0LCbhmO_8
18. Sequoia Capital купил акции Airbnb по 1 центу за штуку в 2009 году. Сейчас каждая акция стоит $148. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://incrussia.ru/news/sequoia-capital-airbnb/
19. Описание и история AirBnB. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://sharespro.ru/content/ipo/8697-ipo-airbnb-ocenka-mnenie/
20. DST Global инвестирует $40 млн в интернет-сервис аренды квартир. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.cnews.ru/news/top/dst_global_investiruet_40_mln_v_internetservis
21. IPO месяца: долгожданное размещение сервиса аренды жилья Airbnb и влияние Covid-19 на акции Airbnb. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://quote.rbc.ru/news/article/5fca7f839a79470e0df94456
22. Почему WhatsApp так популярен во всем мире. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://wd-x.ru/pochemu-whatsapp-tak-populyaren-vo-vsem-mire/
23. WhatsApp: История роста мессенджера без маркетинга. - [Электронный ресурс]. -Режим доступа: https://vc.ru/flood/5924-whatsapp-growth
24. На чем зарабатывает WhatsApp. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://zen.yandex.ru/media/tsm/na-chem-zarabatyvaet-whatsapp-pochemu-sam-sozdatel-bolshe-im-ne-polzuetsia-i-drugih-prizyvaet-otkazatsia-616811f0c 1dbe77d96c84c86
25. Airbnb, Inc. Class A Common Stock. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.nasdaq.com/market-activity/stocks/abnb
VENTURE INVESTMENT AS A TOOL FOR FINANCING INNOVATIVE COMPANIES ON THE EXAMPLE OF ECWID, AIRBNB AND WHATSAPP
I.L. Sadovsky, Senior Lecturer
D.V. Snegur, Student
I.A. Podoinitsyn, Student
Bauman Moscow State Technical University
(Russia, Moscow)
Abstract. The concepts related to venture investment, as well as the actual problems of venture investment as a financing tool are considered. The information of 3 startups that have reached the exit stage and have at least one investor. The calculation of ROI indicators and the expected growth in the value of shares per share was performed. The profitability of investments is analyzed. Conclusions were drawn regarding the success of the original satraps.
Keywords: venture investment, investment, startup, risk, venture funds.
