CC BY
297
Денежный рынок
вексельное кредитование: экономическая сущность и особенности
В России векселя появились в конце XVII в. при Петре I под названием «переводныхъ писемъ», поскольку проводимые им реформы требовали неимоверного расширения торговых операций и ускорения денежного оборота. Развитие векселя, как и других финансовых инструментов, приостановленное в 1917 г., было частично возрождено с началом НЭПа, когда было принято «Положение о векселях».
Большинство развитых государств являются участниками Женевской международной конвенции о векселях 1930 г. ^ положившей начало Единому вексельному законодательству (далее также — ЕВЗ). В связи с необходимостью использования векселя в международных расчетах СССР в 1936 г. присоединился к Женевской конвенции. Однако внутри страны вексельное обращение было возобновлено лишь в 1991 г. Учитывая темпы, которыми российский рынок интегрируется в мировую финансовую систему, можно утверждать, что сегодняшний интерес к векселям приведет к переходу слаборегулируемого рынка долговых обязательств страны на качественно иной его уровень.
В современной России вексельное обращение получило толчок к развитию в основном с кризисом неплатежей. Мнение о надуманности проблемы неплатежей основывается на примитивном сопоставлении динамик их объема и объема денежной массы. Примитивизм состоит в том, что нельзя основываться на факте относительно меньшей динамики роста взаимных неплатежей, забывая о том, что одновременно сокращается или останавливается производство.
Неверно также утверждение, что проведение многосторонних взаимозачетов между предпри-
1 Конвенция о Единообразном законе о переводном и простом векселе. 07.06.1930 — «Собрание Законов», 1937, Отд. II, № 18, ст. 108.
В.В. КРОПИВЕНКО, старший помощник прокурора г. Москвы
ятиями в целях смягчения кризиса приводит к гиперинфляции и экономической дестабилизации. Скорее их проведение есть следствие отсутствия налаженного механизма пополнения оборотных средств предприятий и их использования по назначению.
Некоторые полагают, что вексель — устаревший инструмент, не нужный в современной экономике. Эта точка зрения основывается на ошибочном убеждении, что по мере развития экономики финансовые возможности коммерческого кредита уменьшаются. На самом деле, соотношение этих видов кредита меняется в сторону преобладания банковского, но отнюдь не в смысле устранения коммерческого кредита. В экономических исследованиях этот процесс характеризуется как «осложнение» коммерческого кредита банкирским, более тесное их переплетение. Таким образом, уступив первенство контокорренту, коммерческий кредит занимает важное место. Товарный вексель играет значительную роль в денежном обращении, в активных операциях банков2. Товарные векселя, их учет в банке вполне соответствует развитию денежно-кредитной системы и потребностям экономики России.
Вместе с тем вексель — хоть и важный, но всего лишь инструмент. Как средство оформления коммерческого кредита вексель избавляет предприятия от необходимости предоплаты. Этот кредитно-расчетный инструмент гасит взаимные долги по цепочке дебиторов и кредиторов, «спасает» оборотные средства, обеспечивает целевое использование кредитов, в том числе на их пополнение, обеспечивает возврат долгов, укрепляя платежную дисциплину, снижает потребность в банковском кредите.
2 Например, в Германии вексель, относясь к ликвидности второй степени, стоит рядом с деньгами.
Следует отметить, что в силу проблем коммерческого кредита, в основном обслуживающего краткосрочный оборот, эту нишу занимает банковский кредит, резко сократив объемы среднесрочного и долгосрочного кредитования — свою основную задачу формирования объема инвестиций. Вексель как кредитно-расчетный инструмент, вырастающий из коммерческого кредита, может в большей степени удовлетворить потребность хозяйственного оборота в ликвидности. Он резко уменьшает объем кредитной эмиссии, обеспечивает минимум инфляционных последствий при предоставлении централизованных кредитных ресурсов3.
Экономическая сущность понятия «вексель» формулируется при определении функций обращения этого инструмента. Для векселя характерна двойственная природа: с одной стороны, как ценной бумагой, с другой — формирование коммерческого кредита. В соответствии со ст. 143 Гражданского кодекса РФ4, вексель включен в перечень ценных бумаг, обращающихся на территории России, когда поставщик отпускает товар покупателю и вместо денег получает вексель. Если считать вексель ценной бумагой, то данную ситуацию можно рассматривать как обмен товара на ценные бумаги. Но можно рассматривать эту операцию как оформление отсрочки платежа, так как первичное свойство коммерческого векселя проявляется в процессе поставки продукции с отсрочкой платежа. Однако возникают ситуации, когда векселя продаются и покупаются за деньги или оформляются финансовые операции. В этом случае векселя выступают в качестве финансовых активов и к ним применяются не только правила вексельного обращения, но и обращения ценных бумаг.
Особенности вексельного обращения заключаются в том, что, во-первых, вексель — ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство, установленное с определенными целями, находящими свое выражение в тех функциональных особенностях, которые присущи векселю; а, во-вторых, в обращении вексель воплощает в себе многогранное экономико-правовое отношение, так как вексель может выступать как средством оформления коммерческого кредита, так и средством расчета по сделкам. С точки зрения участников коммерческого оборота вексель представляет интерес лишь в той мере, в какой его использование
3 Однако не следует сводить причины кризиса неплатежей лишь к отсутствию широкого распространения практики коммерческого кредита, а также многосторонних взаимозачетов.
4 Гражданский кодекс Российской Федерации — М.: «Собрание законодательства РФ», 05.12.1994, № 32, ст. 3301 — ст. 143.
позволяет им достигнуть определенных экономических результатов. Иными словами, содержательная интерпретация векселя выражается в выполняемых им функциях.
Экономическая сущность векселя как универсального инструмента финансового рынка раскрывается в анализе основных его функций:
1) кредитной функции, представляющей собой отсрочку платежа по хозяйственной сделке;
2) расчетной функции, характеризующей вексель как инструмент оформления долга, замещая наличные деньги в обороте.
Кредитная функция векселя реализуется в операциях коммерческого кредитования. Выступая в качестве орудия коммерческого кредита, предоставляемого поставщиком покупателю, вексель оформляет отсрочку платежа, при этом обязательство по сделке заменяется на вексельное, оплата по которому гарантирована реальными денежными средствами. Момент кредитования поставщиком покупателя учтен в виде разницы вексельной суммы на момент оплаты векселя и стоимости поставленной продукции — дисконта, или же в виде указанной в тексте векселя процентной ставки. Эта разница для покупателя-векселедателя представляет собой плату за коммерческий кредит, предоставленный поставщиком. При этом совершенно неважно, выписывает покупатель свой собственный вексель или передает уже имеющийся (полученный от своего должника) — в обоих случаях имеет место кредит со стороны поставщика. В договоре покупателя с поставщиком должен быть предусмотрен порядок расчетов за товар векселем. В нем необходимо указывать, что поставщик предоставляет коммерческий кредит покупателю, плата за который уплачивается покупателем, или назначенным им плательщиком (в переводном векселе) в виде дисконта или процентной ставки.
Временной разрыв между выпуском и сбытом продукции, сезонный характер производства товаров, желание завоевать сегмент дополнительных покупателей и другие объективные причины вынуждают предпринимателей предоставлять отсрочку платежей покупателям. Период предоставляемой отсрочки платежа рекомендуется рассчитывать исходя из среднего срока реализации товара. В этой сфере товарного оборота вексель оказался удобным инструментом, так как он заменил собой наличные деньги и стал средством оформления коммерческого кредита. Выдавая вексель, векселедатель отсрочивает уплату им покупной цены товара вплоть до срока платежа по векселю. Поэтому кредитная
природа векселя обусловлена тем, что он выпускается в обращение только на основе кредитной операции (в порядке кредитования).
В современной хозяйственной практике ни одно промышленное или торгово-посредническое предприятие не обходится без привлечения кредита. Несмотря на многообразие видов и форм, в которых предоставляются кредиты, коммерческий кредит, оформленный векселем, способен оказать значительное содействие работающему предприятию, позволяя не прерывать производственного процесса, сохранять оборотные средства и рассчитываться за полученную продукцию (услуги) без использования наличных денег.
Расчетная функция векселя, выполняемая им в коммерческом обороте, заключается в том, что покупатель, выдавая вексель в расчет за поставленные ему товары, надлежащим образом исполняет свое обязательство по оплате поставки, заменяя долг по договору купли-продажи вексельным долгом. Полученный кредитором вексель является эквивалентом платежа, а простой порядок передачи векселя посредством индоссамента позволяет осуществлять им расчеты по различным обязательствам: один и тот же вексель может погасить ряд требований без участия наличных денег. Вексель, обращаясь, заменяет наличные деньги лишь при том условии, что в конце своего оборота, ограниченного сроком погашения вексельного обязательства, он подлежит обмену именно на деньги (в наличной или безналичной форме), поскольку сам он деньгами не является, а лишь опосредует денежные отношения.
Если расплата деньгами представляет собой окончательный платеж, то расчет векселем еще не погашает долга, во исполнение которого он выдан, лишь трансформирует один вид задолженности в другой. Выдача векселя покупателем продукции является новацией обязательства оплатить полученную продукцию (товары, услуги) на обязательство совершить платеж по векселю. Платеж по векселю считается совершенным только в момент получения по нему денежных средств. Поэтому никого нельзя заставить принять вексель при расчете по сделке, так как в отличие от банкнот «законным» платежным средством он не является. С этой точки зрения, говоря о расчетной функции векселя, является недопустимым смешивание понятий — средство расчетов и средство платежа5.
5 Экономически целесообразно использовать вексель для расчетов между предприятиями, связанными единой технологической цепочкой, единым производственным процессом, поскольку отпадает необходимость использования «живых» денег.
Основываясь на изложенном анализе функций векселя, которые он выполняет в экономике, отметим его значение для предприятий — участников вексельного обращения. Для покупателя продукции преимущества использования коммерческого кредита, оформленного векселем, следующие:
• во-первых, коммерческий кредит, оформленный векселем, обходится дешевле, чем банковский денежный кредит, так как процентная ставка по коммерческому кредиту, как правило, значительно ниже, чем по банковскому. Иначе, если процентная ставка по коммерческому кредиту была бы выше или равна процентной ставке по банковскому кредиту, то предприятиям не было бы смысла им пользоваться, так как целесообразнее было бы взять банковский денежный кредит. Стоимость коммерческого кредита, оформленного векселем, как правило, ниже, чем стоимость банковского денежного кредита;
• во-вторых, преимущество коммерческого кредита, оформленного векселем, перед банковским заключается еще и в том, что не требуется заключения дополнительного кредитного договора и предоставления дополнительного обеспечения исполнения обязательств, например залога имущества, так как вексель является абстрактным и безусловным долговым обязательством произвести денежный платеж. Кроме того, выписывая вексель, покупатель не отвлекает денежных средств из оборота на период обращения векселя, что позволяет ему не прерывать производственного процесса, сохранять оборотные средства и рассчитываться за полученную продукцию (услуги) без использования наличных денег, т. е. не приходится отвлекать денежные средства из оборота до наступления срока платежа по векселю;
• в-третьих, проценты за полученный коммерческий кредит (в виде дисконта или процента) относятся на себестоимость или издержки обращения, что, с одной стороны, увеличивает стоимость приобретенных товаров, но, с другой стороны, уменьшает налогооблагаемую прибыль.
Преимущество использования векселя для покупателя также заключается еще и в том, что процент за пользование коммерческим кредитом относится на себестоимость или издержки обращения в полном объеме в отличие от банковского кредита, проценты по которому можно относить на себестоимость или издержки только в размере
ставки рефинансирования, увеличенной на три пункта.
Преимущества продавца, предоставившего коммерческий кредит и получившего от покупателя вексель, состоит в том, что увеличиваются объемы реализации продукции (услуг) поставщика, активы которого пополняются ликвидным расчетным средством. Вексель, при условии, что не имеет дефектов формы и эмитирован или гарантирован (авалирован) надежным предприятием, может обращаться наравне с деньгами. Это его свойство обеспечивается простым порядком передачи прав по нему — проставлением передаточной надписи — индоссамента за подписью векселедержателя. Количество и качество (деловая репутация индоссанта) индоссаментов на векселе определяют степень его надежности, так как все индоссанты — бывшие векселедержатели, за исключением поставивших безоборотную надпись, несут перед векселедержателем солидарную ответственность за платеж.
В силу вексельного обязательства, охраняемого вексельным правом, поставщику-векселедержателю обеспечено быстрое и действенное взыскание вексельного долга, так как платеж по векселю нельзя ни отсрочить по каким-либо причинам, ни оспорить. В случае неплатежа по векселю надлежащим образом опротестованный вексель является достаточным основанием для исполнительного производства, при котором судебное разбирательство между сторонами не имеет места. Таким образом, правовое обеспечение вексельной строгости состоит в упрощенном порядке взыскания по векселям.
Важное значение в вексельном обращении имеет банковское вексельное кредитование. Суть его заключается в том, что банк заключает с клиентом кредитный договор о предоставлении клиенту банка кредита, в котором делает оговорку о возможности его исполнения путем выдачи в пользу клиента простого векселя или пакета простых векселей на сумму кредита. До наступления срока платежа по векселю банк на основании кредитного договора требует от клиента сумму кредита и процентов по нему, чем покрывает затраты по оплате вексельной суммы и получает вознаграждение, являющееся его прибылью. Такой кредит получил название вексе-ледательского6. Предприятие — клиент банка, получивший вексель, может рассчитываться по своим
6 См.: Вексель и вексельное обращение в России. Практическая энциклопедия / Сост. А. Г. Морозов., Д. А. Равкин. Издание 4-е, — М.: Концерн «Банковский Деловой Центр», 1998. — С. 57, 96, 102, 108.
обязательствам полученным векселем, надежность которого, с одной стороны, обеспечивается платежеспособностью и безупречной деловой репутацией банка-векселедателя, а с другой — косвенно гарантирует и платежеспособность заемщика — клиента банка — первого векселедержателя.
Предприятия-покупатели, применяющие векселя во взаиморасчетах со своими поставщиками, используют банковский вексельный кредит по ряду причин. Во-первых, банковские векселя более надежны с точки зрения потенциального поставщика клиента банка, т. е. векселеполучателя. Показатели обязательных нормативов деятельности банков дают более точную информацию о финансовом положении банка, чего нельзя сказать о финансовых показателях деятельности каждого конкретного предприятия, так как не всегда данные бухгалтерского баланса предприятия позволяют точно определить его платежеспособность на момент выдачи векселя, а тем более спрогнозировать ее на момент совершения векселедателем платежа по векселю.
Во-вторых, поскольку высоколиквидные банковские векселя способны заменять денежные средства в расчетах, то использование их во взаиморасчетах с поставщиками может способствовать снижению процентной ставки за коммерческий кредит, предоставляемый поставщиком продукции, и снижать себестоимость продукции или издержки обращения у покупателя продукции на размер вознаграждения поставщика за предоставленный коммерческий кредит. При этом использование банковских векселей предприятиями нередко обусловлено преимуществом вексельного кредита перед денежным в низкой процентной ставке по нему. Снижение банками процентных ставок по вексельному кредиту возможно потому, что для выдачи векселя банку не требуется привлекать дополнительных финансовых ресурсов. Для получения банковского векселя предприятию-заемщику, так же, как и при получении денежного кредита, необходимо быть надежным и кредитоспособным клиентом банка и предоставить обеспечение в размере, превышающем по своей стоимостной оценке сумму вексельного кредита. При определении возможного размера выдаваемого банком вексельного кредита за основу, как правило, принимается среднедневной оборот денежных средств клиента-заемщика по его банковскому расчетному счету или процент от суммы оценки обеспечения в виде залога имущества клиента. Так, чем ликвиднее залог клиента, тем большую сумму кредита от рыночной
стоимости залога он может получить. Чем надежнее клиент, тем ниже может быть процентная ставка за предоставляемый ему вексельный кредит.
Таким образом, предприятие, использующее банковский вексельный кредит для расчетов со своими поставщиками, имеет право возместить НДС по полученным товарам (работам, услугам) в случае, если оно (предприятие) совершит платеж в пользу банка в размере стоимости полученных товаров до наступления срока платежа по налогу на добавленную стоимость. Следовательно, использование предприятием банковского векселя, если за него фактически не были уплачены денежные средства или если он не был получен в качестве оплаты за отгруженные товары, выполненные работы, оказанные услуги, не дает преимущества в получении права на возмещение НДС по полученным товарам (работам, услугам) по сравнению с собственным векселем предприятия-покупателя. По нашему мнению, использование предприятиями банковских услуг по авалированию собственных векселей предприятий было бы намного целесообразнее, так как, во-первых, это было бы намного дешевле для предприятий, чем получение банковского вексельного кредита, во-вторых, обеспечивало бы большую надежность векселей предприятий, увеличивало бы их ликвидность.
Покупатель продукции — эмитент векселя может рассчитаться со своим поставщиком траттой, акцептованной надежным банком, или собственным простым векселем (соло-векселем), авалиро-ванным этим банком. По сложившейся практике коммерческого оборота, в качестве авалистов выступают солидные кредитные учреждения, чья репутация общеизвестна и не подвергается сомнению, как правило, это банки, так как именно им лучше всех известно финансовое положение своих клиентов — предприятий и предпринимателей.
Аваль является исключительным вексельным институтом в силу того, что является по форме своей наиболее убедительным для кредитора обеспечением надежности векселя. Фактически авалирование банком векселя — это принятие им на себя солидарного с векселедателем безусловного обязательства совершить платеж в указанный в векселе срок. Поэтому авалированный банком вексель является для поставщиков более привлекательным расчетным средством, так как позволяет значительно снизить риск неплатежа по векселю в случае, если покупатель (векселедатель) оказался неплатежеспособным. Следует заметить, что подобную гарантию (аваль) банк выдает за дополнительную
плату и только в том случае, если он поручается за своего клиента, имея доступ к информации об остатках средств на его счетах и о поступлении на них денег.
Операция авалирования банком векселя предприятия с последующим его использованием в качестве расчетного средства включает в себя следующие этапы:
1) договор об авалировании векселей межу банком и предприятием;
2) предъявление векселя для его авалирования и оплата вексельного поручительства;
3) выдача авалированного векселя;
4) поставка товара;
5) авалированный банком вексель в расчет за поставленный товар;
6) предъявление векселя к платежу предприятию-векселедателю;
7) вексель для оплаты предъявляется авалисту в случае, если не последовало платежа;
8) платеж по векселю.
Преимущества, предоставляемые авалирован-ным векселем для российских клиентов коммерческих банков, вполне очевидны.
Во-первых, предприятие-покупатель, авалиру-ющее свой вексель, предназначенный для расчетов с поставщиками, в обслуживающем его банке получает банковскую гарантию платежа по векселю, что является параметром, обеспечивающим большую ликвидность векселя для его потенциальных держателей — поставщика покупателя и последующих индоссатов данного векселя.
Во-вторых, стоимость услуги по авалированию векселя в обслуживающем предприятие-векселедателя банке на порядок ниже, чем получение банковского вексельного кредита на адекватный срок векселя, и размер вексельной суммы, как уже выше было сказано, стоимость услуг по авалирова-нию банком векселя колеблется (в зависимости от степени надежности клиента и размера вексельной суммы) от 2 — 10 %, а по банковскому вексельному кредитованию от 40 — 50 %. В современной России необходимо подкрепление платежеспособности предприятий. Такое подкрепление сегодня могут предложить российские банки — юридические лица, имеющие возможность контроля за финансовым состоянием собственных клиентов. Вексель с банковским авалем, безусловно, более весом, надежен и обеспечен (ликвиден), что облегчает его реализацию, передачу и расширяет потенциальные возможности его применения. Предприятие (лицо), имеющее на руках такой вексель, может распла-
титься им или получить под него кредит не только от постоянных партнеров, но и от малознакомых контрагентов, в том числе — зарубежных. Преимущество авалирования векселей для коммерческих банков заключается в том, что, авалируя векселя своих клиентов, банки содействуют последним в получении кредита, не расходуя собственных денежных средств, обретая при этом дополнительный источник дохода в виде вознаграждения за оказание подобного рода банковской услуги.
Кредитоспособность заемщика в отличие от его платежеспособности не фиксирует неплатежей за истекший период или на какую-либо дату, а прогнозирует его платежеспособность на ближайшую перспективу. Оценивается она на основе системы показателей, которые отражают размещение и источники оборотных средств, результаты хозяйственно-финансовой деятельности заемщика. Выбор показателей зависит от степени развития рыночных отношений, особенностей построения баланса и других форм отчетности клиентов, их отраслевых особенностей, включая формы собственности.
Анализ показывает, что интерес и трассанта, и акцептанта будет соблюден, если стоимость подобной услуги будет на порядок ниже ставки рефинансирования: векселедатель затраты на покупку «банковской гарантии платежа» сможет отнести на себестоимость или издержки обращения, что в конечном счете уменьшит его налогооблагаемую базу по налогу на прибыль; акцептант, уверенный в надежности и кредитоспособности своего клиента, получит денежное вознаграждение, не отвлекая (не расходуя) собственных денежных средств и не привлекая дополнительных платных финансовых ресурсов.
Акцептованные банком переводные векселя имеют большую степень ликвидности, так как:
1) плательщиком по нему является банк, надежность и деловую репутацию которого легче проверить, чем надежность предприятия-эмитента;
2) акцептованные банком переводные векселя могут иметь более длительный срок обращения, так как у векселедателя отпадает необходимость оплачивать вексель до наступления срока платежа по налогу на добавленную стоимость, с тем чтобы возместить суммы НДС по полученным товарам;
3) акцептованные банком переводные векселя могут выпускаться сроком по предъявлении, что делает возможным включение в них
процентной оговорки, а это, в свою очередь является привлекательным моментом для поставщиков продукции;
4) такие векселя способствуют разрешению проблем бесконтрольной эмиссии и необеспеченности векселей. Банк, являясь плательщиком по акцептованному им векселю, никогда не акцептует векселя, в надежности векселедателя которого он не уверен, и не сможет акцептовать векселей на сумму, превышающую предельно допустимые значения кредитов, банковских гарантий и поручительств7;
5) акцептованный банком вексель может иметь больший срок обращения, не «привязанный» к дате уплаты налога на добавленную стоимость покупателем-индоссантом, и широкую территорию, включающую в себя другие регионы страны, в которых известен данный банк-акцептант или в которых есть филиалы или региональные представительства банка8. Таким образом, использование векселя как
способа оформления коммерческого кредита, предоставленного поставщиком продукции предприятию-покупателю, которое может рассчитаться с поставщиком: во-первых, своим собственным векселем; во-вторых, банковским векселем; в-третьих, собственным простым векселем, авалированным банком; в-четвертых, траттой, плательщиком (трассатом) по которой является коммерческий банк.
7 Расчет максимального размера кредитов производится в соответствии с инструкцией ЦБ РФ от 16.01.2004 г. № 110-И «Об обязательных нормативах банков». — «Вестник Банка России», № 11, 11.02.2004.
8 Следует отметить, чем значительнее размер территории и период обращения векселя, тем больше обязательств способен погасить один и тот же вексель, сокращая тем самым потребность в денежных средствах хозяйствующих субъектов. В частности, один вексель ОАО «Газпром» стоимостью 1 млн. руб. со сроком погашения 12 мес. от даты выдачи в течение этого срока может послужить средством расчета по 2 и более вексельным соглашениям.
