CC BY
5
УДК: 338.2: 336.6
Херсонський державний аграрно-економiчний ушверситет
ОЯСГО: 0000-0003-2027-7464
ВАРТ1СНИИ П1ДХ1Д ДО ВИЗНАЧЕННЯ Ф1НАНСОВО1 СТ1ИКОСТ1 ШДПРИеМСТВ
У сmаmmi проведено до^дження вартiсного тдходу до визначення фтансовог стiйкостi тдприемства на ринку. Вивчено, що недостатня фiнансова сттюсть призводить до браку коштiв для розвитку виробництва, його неплатоспроможностi та банкрутства, а надмiрна стабшьтсть може бути перешкодою для зростання ефективностi фтансових ресурав.
Варткний пiдхiд дае змогу тдприемству оцтити необхiднi фiнансовi ресурси на заходи, як орieнтованi на зростання вартостi компани, що координуеться та здтснюеться на пiдставi тформацИ фiнансового характеру отриманог шляхом розрахунку фiнансових показниюв. Адже вартiсний пiдхiд до управлiння виршуе проблеми оцтки ефективностi прийнятих рiшень щодо фтансовог стiйкостi, операцтног ефективностi пiдприeмства та взаемодИ мiж його пiдроздiлами; розподшу фiнансових ресурав мiж тдроздшами та напрямками дiяльностi; визначення особистого вкладу працiвникiв у розвиток компани, мотивацп гх на створення конкурентних переваг у довгостроковш перспективi.
Визначено, що фiнансова стшюсть передбачае платоспроможтсть у довгостроковш перспективi, гг оцiнка повинна бути спрямована на визначення запасу фiнансовоi стiйкостi. Це дае уявлення про обсяг продажiв, який забезпечуе стабшьну дiяльнiсть пiдприeмства. Тому ^д проводити оцтку фiнансовоi стiйкостi пiдприeмства у динамiцi за етапами.
Для визначення достатностi фтансових ресурав для забезпечення фтансовог стiйкостi .здтснюеться розрахунок чистого грошового потоку 1з подальшим порiвнянням його величини 1з потребами пiдприeмства у використант грошових засобiв. Застосування варткного пiдходу у практичтй дiяльностi дозволить тдприемствам покращити анал1з якостi фтансового стану на пiдприeмствi, оскшьки мае на метi сприяти фтансовш стiйкостi пiдприeмства. О^м вартiсного пiдходу можливо використовувати й iншi тдходи, ят використовуються для визначення фiнансовоi стiйкостi пiдприeмства.
Варткний пiдхiд обумовлюе оцтку операцшног дiяльностi пiдприeмства та е ефективним для визначення використання фтансових ресурав, а саме, ефективностi реалгзаци фiнансового потенцiалу.
Ключовi слова: варткний пiдхiд, фiнансова сттюсть, фiнансова безпека, фiнансовi ресурси, грошовi потоки.
В статье проведено исследование стоимостного подхода к определению финансовой устойчивости предприятия на рынке. Изучено, что недостаточная финансовая устойчивость приводит к нехватке средств для развития производства, его неплатежеспособности и банкротства, а чрезмерная стабильность может быть препятствием для роста эффективности финансовых ресурсов.
Стоимостной подход позволяет предприятию оценить необходимые финансовые ресурсы на мероприятия, которые ориентированы на рост стоимости предприятия, координация осуществляется на основании информации финансового характера, полученной путем расчета финансовых показателей. Стоимостной подход к управлению решает проблемы оценки эффективности принятых решений по финансовой устойчивости, операционной эффективности предприятия и взаимодействия между его
Херсонский государственный аграрно-экономический университет
ОЯСГО: 0000-0003-2027-7464
СТОИМОСТНОЙ подход к определению ФИНАНСОВОЙ устойчивости предприятий
подразделениями; распределения финансовых ресурсов между подразделениями и направлениям деятельности; определения личного вклада работников в развитие компании, мотивации их на создание конкурентных преимуществ в долгосрочной перспективе.
Определено, что финансовая устойчивость предполагает платежеспособность в долгосрочной перспективе, ее оценка должна быть направлена на определение запаса финансовой устойчивости. Это дает представление об объеме продаж, который обеспечивает стабильную деятельность предприятия. Поэтому следует проводить оценку финансовой устойчивости предприятия в динамике и по этапам.
Для определения достаточности финансовых ресурсов для обеспечения финансовой устойчивости осуществляется расчет чистого денежного потока с последующим сравнением его величины с потребностями предприятия в использовании денежных средств. Применение стоимостного подхода в практической деятельности позволит предприятиям улучшить анализ качества финансового состояния предприятия, поскольку цель - способствовать финансовой устойчивости предприятия. Кроме стоимостного подхода возможно использовать и другие подходы, которые используются для определения финансовой устойчивости предприятия.
Стоимостной подход обусловливает оценку операционной деятельности предприятия и является эффективным для определения использования финансовых ресурсов, а именно, эффективности реализации финансового потенциала.
Ключевые слова: стоимостный подход, финансовая устойчивость, финансовая безопасность, финансовые ресурсы, денежные потоки.
LO. KORCHEVSKA
Kherson National Technical University
ORCID: 0000-0002-0720-9929 N.O. ADVOKATOVA
Kherson State Agrarian and Economic University
ORCID: 0000-0003-2027-7464
A COST APPROACH TO DEFINITION FINANCIAL SUSTAINABILITY OF ENTERPRISES
The article examines the cost approach to determining the financial stability of the enterprise in the market. It is studied that insufficient financial stability leads to a lack offunds for the development ofproduction, its insolvency and bankruptcy, and excessive stability can be an obstacle to increasing the efficiency of financial resources.
The cost approach allows the company to assess the necessary financial resources for activities that are focused on increasing the value of the company, which is coordinated and carried out on the basis of information of a financial nature obtained by calculating financial indicators. After all, the cost approach to management solves the problem of assessing the effectiveness of decisions regarding financial stability, operational efficiency of the enterprise and the interaction between its units; distribution of financial resources between departments and areas of activity; determining the personal contribution of employees to the development of the company, motivating them to create competitive advantages in the long run.
It is determined that financial stability presupposes solvency in the long run, its assessment should be aimed at determining the stock of financial stability. This gives an idea of sales, which ensures the stable operation of the enterprise. Therefore, it is necessary to assess the financial stability of the enterprise in the dynamics of the stages.
To determine the adequacy of financial resources to ensure financial stability, the calculation of net cash flow is carried out with the subsequent comparison of its value with the needs of the enterprise in the use of cash. The application of the cost approach in practice will allow companies to improve the analysis of the quality of the financial condition of the enterprise, as it aims to contribute to the financial stability of the enterprise. In addition to the cost approach, it is possible to use other approaches that are used to determine the financial stability of the enterprise.
The cost approach determines the assessment of the operating activities of the enterprise and is effective for determining the use of financial resources, namely, the effectiveness of the implementation of financial potential.
Key words: cost approach, financial stability, financial security, financial resources, cash flows.
Постановка проблеми
Сучасний стан розвитку eROHOMÍKH Укра!ни вимагае вщ вичизняних тдприемств удосконалення свое! операцшно! дiяльностi, тдвищення ефективносп та результативносп в умовах конкурентного середовища на ринку. Вартюний шдхвд до визначення прибутковосп та рентабельносп шдприемства як
визначальних факторiв оцшки фшансово1' стшкосп пiдприeмства обумовлено управлшням фiнансових потоков з позици ринково1 вартостi пiдприeмства. Важливу роль при цьому вiдiграe саме фшансова стiйкiсть пiдприeмства, оскiльки вона формуе конкурентнi переваги на ринку.
Анaлiз останшх досл1джень i публiкацiй
Теоретичним, методичним i практичним аспектам фшансово1 стiйкостi щдприемства присвячено працi таких авторiв: Ковальчука Н.О., Меленя О.В., Павленко О.П., Руснака Т.В., Семилпа 1.В., Шмельова В.В. та Яценко В.М. та шших, що дозволяе опанувати цей досвiд та використати його на практищ. Одними iз перших розглядали вартiсний щдхвд таю вiдомi економiсти, як Акер Д., Коллер Т., Коупленд Т., Маршалл А., Мурш Дж., Раппапорт А., Скотт М. Окремi аспекти означено1 проблематики вартiсного пiдходу дослiджувалися у працях ряду вiтчизняних науковцiв: Андрощук О.£. (вплив фiнансовоï комунiкацiï на варпсть компанiй); Iвасiва 1.Б. (методолопчш особливостi варпсно-орiентованого управлiння в банку); 1онша Д.£. (обгрунтування стратеги тдвищення вартосп майна щдприемств); Мендрула О.Г. (дослвдження принципiв та методiв оцiнки вартостi пiдприемств); Приймак С.В. (використання вартiсно-орiентованих показник1в у процеа дiагностики фiнансового стану щдприемств); Терещенка О.О. (обгрунтування ролi контролiнгу в системi вартiсно-орiентованого управлiння).
Незважаючи на велику шльшсть дослiджень, на сьогодш немае единоï думки щодо варпсного подходу до визначення фiнансовоï стшкосп пiдприемства, а це змогло б дати можливють позитивних зрушень на пiдприемствi та розробцi ефективних управлшських рiшень керiвникiв в сучасних умовах господарювання.
Формулювання мети дослiдження
Метою статп е вивчення вартiсного пiдходу до визначення фiнансовоï стiйкостi пвдприемств в сучасних умовах господарювання.
Викладення основного мaтерiaлу дослiдження
Сьогодш украшсьш пiдприемства знаходиться пiд впливом глобалiзацiйних та iнтеграцiйних процесiв, як працюють в умовах жорстко1' конкуренци. Забезпечення конкурентоспроможностi компанiï та ïï фiнансова стiйкiсть - запорука формування конкурентних переваг на ринку [1].
Фшансова стшшсть органiзацiï - спроможшсть пiдприемства здiйснювати свою господарську д1яльшсть на ринку, iнновацiйно розвиватися, забезпечувати рiвновагу активiв та пасивiв шдприемства у внутршньому i зовнiшньому середовищ^ гарантувати постiйну платоспроможнiсть та швестицшну привабливiсть для сво1'х контрагентiв та партнерiв [2].
Фiнансова стшшсть шдприемства - це одна з головних умов усшшно1' та стаб№но1' роботи в ринкових умовах. Визначення фшансово1' стшкосп у найвищо1' мiри забезпечуеться, коли пiдприемство здатне розвиватися за рахунок власних джерел фшансування. Пiдприемство повинно мати достатню шльшсть фiнансових коштiв та усiх можливих ресурсiв, структура яких е досить гнучкою. У разi необхiдностi шдприемство повинно мати можливiсть отримати позики. Недостатня фiнансова стiйкiсть призводить до браку кошпв для розвитку виробництва та до його неплатоспроможностi, що проводить до банкрутства, а надмiрна стабiльнiсть буде перешкодою для зростання ефективностi фiнансових ресурсiв [3]. У науковш лiтературi визначаються рiзнотипи фшансово1' стiйкостi:
1) абсолютна фiнансова стшшсть - це коли власний оборотний каштал (OWC) забезпечуе запаси(S);
2) нормально стабшьний фiнансовий стан шдприемства - це коли запаси забезпечено сумою оборотного капггалу та довгострокових запозичень (сума оборотних коштiв та довгостроковi зобов'язання пасиву - це оборотний каштал (WC);
3) нестаб№ний фшансовий стан пiдприемства - це коли запаси не можуть бути забезпечеш за рахунок власно1' роботи кашталу, довгостроковi позиковi кошти та короткостроковi кредити та позики не забезпечуються у повному обсязi за рахунок уах основних джерел формування запаав i витрат; недостатня л^вдтсть - це перiодична неплатоспроможнiсть, оборот оборотних активiв сповiльнюеться i також спостерiгаеться необхiднiсть залучення додаткових джерел фшансування;
4) фшансова криза - коли запаси та витрати повшстю не забезпечуються рiзними джерелами фшансування i компашя знаходиться на меж1 банкрутства. У компанiï хронiчно прострочена заборговашсть перед кредиторами, а ввдновлення платоспроможностi без санацiï майже неможливо [4].
Отже, повнi результата дослщження можна отримати шляхом обчислення абсолютних та вiдносних показникiв. Крiм того, фiнансова стабiльнiсть е безпосередшм показником платоспроможностi компанiï, тому його аналiз повинен враховувати iншi показники лшшдносп i платоспроможностi [6].
Варпсний пiдхiд дае можливiсть шдприемству знайти необхiднi фiнансовi ресурси на заходи, що орiентованi на зростання вартосп компанiï, що координуеться та здшснюеться на пiдставi iнформацiï фшансового характеру отримано1' шляхом розрахунку фшансових показник1в. Адже вартiсний пiдхiд до управлшня вирiшуе проблеми оцiнки ефективносп прийнятих рiшень щодо фiнансовоï стшкосп, операцшно!' ефективносп шдприемства та взаемоди мiж його пiдроздiлами; розподiлу фшансових
ресурав м1ж тдроздшами та напрямками д1яльностц визначення особистого вкладу пращвнишв у розвиток компани, мотивацп !х на створення конкурентних переваг у довгостроковш перспектива
Фшансова стабшьшсть передбачае платоспроможнють у довгостроковш перспективу И оцшка повинна бути спрямована на визначення запасу фшансово! стшкосп, що дае уявлення про обсяг продаж1в, який забезпечуе стаб1льну д1яльшсть тдприемства. Також, необхщно здшснювати оцшку фшансово! стшкосп у динамщ за наступними етапами [8]:
I - дослщження абсолютних показник1в;
II - дослщження вщносних показник1в;
III - дослщження ус1х показник1в платоспроможносл;
IV - дослщження запасу фшансово! стшкосп.
Окр1м фактор1в «майнового» стану тдприемства у варпсному пщход1 мають м1сце шш1 фактори. До них належить величина чистих грошових потошв, яш може генерувати об'ект, що оцшюеться. Основш етапи анал1зу грошових потошв пщприемства наведено на рис. 1.
I етап ^---- ----
Аналiз фшансово! структури та руху
грошових потоюв: ^^^
Розподiл грошових потоков за^видами дiяльностi:
- склад i структура;
- притш i BlДTiK
*
II Етап: ^---------
Анал1з ефективносп використання N.
фшансових ресурсiв пщприемства
*
Розрахунок показниюв оборотностi грошових коштiв
III Етап: ^^_________^^
Загальний аналiз якостi управлiння
ресурсами
*
Розподiл показник1в, що характеризують:
- достатнють чистого грошового потоку;
- збалансованють грошових потокiв;
- ефективнють використання грошових потоков
V
IV Етап: Аналiз грошових потоков (на основi факторно! модел^
Формування факторно! моделi Виявлення ступеню найважливiших факторiв впливу на яюсть грошових потоков
Рис.1. Етапи аналiзу грошових потошв тдприемства
* Джерело: розроблено авторами на тдстаи [5]
Варпсний пщхщ до забезпечення фшансово! стшкосп визначае конкурентну боротьбу на ринку каштатв, яка виражаеться у боротьб1 за власний каттал, а також власник1в, яш готов1 швестувати кошти у д1яльшсть будь-якого тдприемства. Постшний пошук джерел швестування вимагае вщ власник1в
6i3Hecy pеaлiзaцi! шновацшних вдей, як1 могли б забезпечити зростання ринково! BapTOCTi шдприемства та його акцш [9].
Пвдвищення швестицшно! пpивaбливостi здiйснюеться завдяки зростанню ринково! вapтостi aктивiв шдприемства та його акцш, що дозволяе акцюнерам цього пiдпpиемствa отримувати значш доходи за рахунок: перепродажу вах чи частини aкцiй тобто курсовий грошовий дох1д, або курсовий негрошовий дохiд, що виражаеться у збшьшенш вapтостi чистих aктивiв пвдприемства, що належать цим акцюнерам, це значить загально! суми !х власного кашталу вкладеного у пвдприемство. Створюючи таким чином «варпсть для aкцiонеpiв», пвдприемство формуе передумови для зниження вартосп залучення iнших джерел фiнaнсyвaння [5].
Для визначення необхвдних фiнaнсових ресурав для забезпечення фшансово! стiйкостi проводиться розрахунок та aнaлiз чистого грошового потоку з подальшим його поpiвнянням величини з необхiдними потребами шдприемства у використанш можливих грошових ресурав. Застосування вapтiсного подходу у практичнш дiяльностi дозволить пiдпpиемствaм покращити aнaлiз якостi фiнaнсового стану на пвдприемст, оск1льки на метi е сприяти фiнaнсовiй стiйкостi пвдприемства. Окpiм варпсного шдходу можливо використовувати й iншi пiдходи, як1 використовуються для визначення фшансово! стiйкостi пiдпpиемствa. Умовно можна подiлити на нaстyпнi:
- дохвдний пiдхiд, який засновано на aнaлiзi доходiв пiдпpиемствa;
- ринковий пвдхвд, що грунтуеться на aнaлiзi кон'юнктури фондового ринку, зокрема угод ввдносно акцш або часток статутного кашталу щдприемств, аналопчних оцшюваному;
- майновий пвдхвд, який базуеться на визначент вартосп окремих активш [7].
Визначення фшансово! стшкосп шдприемства на основi piзних пiдходiв слвд використовувати комплексно, тобто створювати систему, яка б ввдображала yd детеpмiнaнти фшансово! стшкосп пвдприемства.
Висновки
Фiнaнсовa стшшсть шдприемства е важливим показником будь-якого пвдприемства та показуе його конкурентоспроможшсть на ринку. Вapтiсний пiдхiд до визначення фшансово! стшкосп дозволяе сконцентрувати увагу та зусилля пiдпpиемствa на ключових аспектах. Одним iз найважливших фaктоpiв та чинник1в зростання вартосп шдприемства, це його здатшсть генерувати та розподвдяти гpошовi потоки. Важливою складовою yпpaвлiння грошовими потоками е aнaлiз фiнaнсово! структури пвдприемства та визначення руху грошових коштiв, aнaлiз та дослiдження ефективностi використання уах грошових потоков, aнaлiз якостi управлшня yсiх pесypсiв та aнaлiз грошових потошв iз використанням факторно! модель
Список використаноТ лiтератури
1. Корчевська Л.О. Анaлiз методик оцiнки piвня економiчно! безпеки пiдпpиемствa. Економжа Криму, 2011. С.34-42.
2. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М., 2009. 105 с.
3. Удосконалення оргашзацп облiкy, aнaлiзy i аудиту фшансового стану сyб'ектiв господарювання : моногpaфiя / авт. кол. ; за ред. д-ра екон. наук, проф. Б. Ф. Усача. Ки!в : УБС НБУ, 2011. 352с.
4. Ткаченко I. П., Чувачалова I. А., Чувачалов О. А. Оцшка фшансово! стшкосп шдприемства та напрями iff забезпечення. Ефективна економжа. 2012. № 3. URL: http://nbuv.gov.ua/UJRN/efek 2012 3 15 (дата звернення: 21.01.2021).
5. Грапко Н.В. Вapтiсно-оpiентовaний пвдхвд в yпpaвлiннi фiнaнсaми шдприемств. HayKoei працi КНТУ. ЕкономЫт науки. 2010. Вип. 17. С. 11-21.
6. Бардаченко Д.М., Гарафонова O.I. Система управлшня фшансовою стшшстю шдприемства на ринку бyдiвельних мaтеpiaлiв як запорука формування його конкурентних переваг. BicHUK Хмельницького нацiонального yHieepcumemy: ЕкономЫт науки. 2019. № 4. С.191-195.
7. Воронш А.В. Системний шдхвд до управлшня варпстю шдприемства. Eкономiка i органiзацiя yправлiння. № 3 (23). 2016. С. 16-23.
8. Сарахман О. Пвдвищення фшансово! стшкосп шдприемств за допомогою шструменпв фшансового aнaлiзy. Вкник Тернотльського нацюнального економiнного ymieepcumemy: Облк i аудит. № 4. 2020. С. 187-194.
9. Повод Т.М., Адвокатова Н.О. Сучасш тенденци фiнaнсово! глобaлiзaцi!. Тавршський науковий вкник. Серiя: Економжа, 2020. С. 21-29.
References
1. Korchevska L.O. Analiz metodyk otsinky rivnya ekonomichnoyi bezpeky pidpryyemstva [Analysis of methods for assessing the level of economic security of the enterprise]. Ekonomika Krymu, 2011. pp.34-42.
2. Abryutyna M.S. Analyz fynansovo-ekonomycheskoy deyatelnosty predpryyatyya [Analysis of financial and economic activities of the enterprise]. M., 2009. 105 p.
3. Udoskonalennya orhanizatsiyi obliku, analizu i audytu finansovoho stanu subyektiv hospodaryuvannya [Improving the organization of accounting, analysis and audit of the financial condition of economic entities] : monohrafiya / avt. kol. ; za red. d-ra ekon. nauk, prof. B. F. Usacha. Kyyiv : UBS NBU, 2011. 352 p.
4. Tkachenko I. P., Chuvachalova I. A., Chuvachalov O. A. Otsinka finansovoyi stiykosti pidpryyemstva ta napryamy yiyi zabezpechennya [Estimation of financial stability of the enterprise and directions of its maintenance]. Efektyvna ekonomika. 2012. № 3. URL: http://nbuv.gov.ua/UJRN/efek 2012 3 15 (accessed: 21.01.2021).
5. Hrapko N.V. Vartisno-oriyentovanyy pidkhid v upravlinni finansamy pidpryyemstv [Cost-oriented approach in enterprise financial management]. Naukovi pratsi KNTU. Ekonomichni nauky. 2010. Vyp. 17. pp. 11-21.
6. Bardachenko D.M., Harafonova O.I. Systema upravlinnya finansovoyu stiykistyu pidpryyemstva na rynku budivelnykh materialiv yak zaporuka formuvannya yoho konkurentnykh perevah [Management system of financial stability of the enterprise in the market of building materials as a guarantee of formation of its competitive advantages]. Visnyk Khmelnytskoho natsionalnoho universytetu: Ekonomichni nauky. 2019. № 4. pp.191-195.
7. Voronin A.V. Systemnyy pidkhid do upravlinnya vartistyu pidpryyemstva [A systematic approach to enterprise value management]. Ekonomika i orhanizatsiya upravlinnya. № 3 (23). 2016. pp. 16-23.
8. Sarakhman O. Pidvyshchennya finansovoyi stiykosti pidpryyemstv za dopomohoyu instrumentiv finansovoho analizu [Increasing the financial stability of enterprises through the tools of financial analysis]. Visnyk Ternopilskoho natsionalnoho ekonomichnoho universytetu: Oblik i audyt. № 4, 2020. pp. 187-194.
9. Povod T.M., Advokatova N.O. Suchasni tendentsiyi finansovoyi hlobalizatsiyi [Current trends in financial globalization]. Tavriyskyy naukovyy visnyk. Seriya: Ekonomika, 2020. pp. 21-29.
