Управління інвестиціями в енергетичну галузь Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УПРАВЛ1ННЯ 1НВЕСТИЦ1ЯМИ В ЕНЕРГЕТИЧНУ ГАЛУЗЬ

Буяк Андрш €вгенович

к.е.н., доцент кафедри менеджменту та публiчного управлiння, Тернотльський нащональний економiчний утверситет, м.Тернотль, Украгна,

DOI: https://doi.org/10.31435/rsglobal_ijite/01072018/5930

ARTICLE INFO

Received: 22 May 2018 Accepted: 30 June 2018 Published: 01 July 2018

KEYWORDS

management of investments, investment market, investment attractiveness, energy of region, management.

ABSTRACT

The article is devoted development of conceptual bases of establishment of conformities to law of investment development of energy of region, prognostication of investment processes, related to it, optimum management by them with the purpose of exposure of component factors of influence on this process. A research object is processes of investing of regional economy and its efficiency in the Western region. The article of research is economic conformities to law of investment development of energy of region.

Citation: EyaK A. £. (2018) Upravlinnya Investytsiyamy v Enerhetychnu Haluz. International Journal of Innovative Technologies in Economy. 6(18), Vol. 1. doi: 10.31435/rsglobal_ijite/01072018/5930

Copyright: © 2018 EyaK A. €. This is an open-access article distributed under the terms of the Creative Commons Attribution License (CC BY). The use, distribution or reproduction in other forums is permitted, provided the original author(s) or licensor are credited and that the original publication in this journal is cited, in accordance with accepted academic practice. No use, distribution or reproduction is permitted which does not comply with these terms.

Постановка проблеми. Свгговий досвщ свщчить, що кра'ни з перехщною економшою не в 3M03i розвивати господарство без залучення й ефективного використання швестицш Акумулюючи тдприемницький, державний та змшаний каштал, забезпечуючи доступ до сучасних технологш та менеджменту, местицп не тшьки сприяють формуванню нащональних местицшних ринюв, але й пожвавлюють ринки товарiв та послуг. ^iM того, швестици, як правило, сприяють заходам макроекожмчно! стабшзацп та дозволяють вирiшувати сощальш проблеми трансформацшного перюду.

Несформованють швестицшного ринку ускладнюе реалiзацiю багатьох народногосподарських завдань, що потребуе нових економiчних розробок в сферi регюнально! економши. Тому на сучасному еташ розвитку продуктивних сил регюни поставленi перед об'ективною необхiднiстю активiзацii iнвестицiйноi дiяльностi та вирiшення завдань швестицшного розвитку.

Розвиток регiональноi економши потребуе змiн у всiх сферах ii дiяльностi, зокрема, енергетики. Енергетика - це важлива складова економши держави. Розвиток енергетики у виршальш мiрi впливае на покращення виробничоi дiяльностi, позначаеться на побутових умовах громадян, сприяе становленню енергетично' незалежносп нашо' кра'ни.

Свiтовi тенденци в сферi енергетики залежать вiд регюну, але в розвинених кра'нах до середини столотя викопне паливо остаточно втратить сво' позици. В той час, як в европейських кра'нах попит на викопне паливо знижуеться, в державах Ази спостерiгаеться протилежна тенденцiя. Якщо загальносвiтове споживання енергп в перiод з 2000 по 2013 рш зросло на 36 %, то потреби Китаю в цш сферi потро'лись, а 1нди - збiльшились вдвiчi.

Експерти Carbon Tracker та the Grantham Institute at Imperial College London дають такий прогноз енергетичного майбутнього[1]:

• сонячне випромiнення зможе забезпечити 23 % свггового попиту на енерпю у 2040 роцi. У 2050 ця цифра зросте до 29 %;

• шк споживання вугшля прийдеться на 2020 рiк. А вже з середини столотя потреба у ньому впаде на 45,6 % порiвняно з сьогоденням. Далi вугiлля замiнять iншi джерела енерги;

• нафта теж досягне тку використання до кшця цього десятилггтя, а потiм повiльно, але невпинно втрачатиме популяршсть;

• nonHT Ha ra3 6yge 3pocTaTu, Ta Moro nacraa y 2050 po^ cKnagaraMe jume 1 % eHepreTunHoro pHHKy.

CborogHi gna po3BHTKy eHepreTHKH perioHy BaKnuBO noegHaru ii TexHonorinHe nepeocHa^eHHa 3 iHBecra^MHuM po3butkom Ta BgocKOHaneHHaM opram3a^MHoro ynpaBniHHa ii nignpueMCTBaMH. ^,06 po3ropHyTH iHBecra^MHe OHOBneHHa eHepreTHKH b perioHi BaKnuBO bh^bhth goBrorpuBani nporH03Hi TeHgeH^i Moro po3BHTKy.

3a nigpaxyHKaMH, 3po6jeHHMH y EHepreraHHiM CTpaTerii YKpaHu go 2030 p., po3bhtok Ta 4>yH^ioHyBaHHa nEK noTpe6ye 1045,0 Mjpg. rpH., 3oKpeMa: y rennoBy eHepreTHKy - 183,4 Mjpg. rpH.; y rigpoeHepreTHKy - 19 Mjpg. rpH.; agepHy eHepreTHKy - 208,2 Mjpg. rpH., po3bhtok BigHOBnroBanbHux gKepen Bupo6HHUTBa eneKTpoeHeprii - 7,1 Mjpg. rpH.; po3bhtok eneKipuHHux MepeK - 82,9 Mjpg. rpH. to^o [2,3].

OrnaHcyBaHHa po3BHTKy nEK YKpaiHu nepeg6anaeTbca 3a paxyHOK:

• onTuMi3a^i ^HOBOi i Tapu^Hoi nojiTHKH (iHBecra^MHy CKjagoBy Tapu^y Ha eneKTpoeHepriro Ha Krne^ np0rH030BaH0r0 nepiogy goBecru go 25%);

• aKTHBi3a^i iHBecra^MHoi nojiTHKH b nEK nepe3 H0pMaTHBH0-npaB0Be Bu3HaneHHa nacTKH npu6yTKy Ha iHHOBa^ro (go 20-25%);

• 3aK0H0gaBH0r0 3anpoBagKeHHa npucKopeHoi aMopTroa^i ochobhhx ^OHgiB nEK, ^nbOBoro BHKopucTaHHa aMopTroa^MHoro ^OHgy;

• BHKopucTaHHa KomTiB Big peani3a^i nonoKeHb KioTCbKoro npoTOKOjy;

• 3anyneHHa KomTiB Big pecrpyKTyproa^i Ta norameHHa 6oproBux 3o6oB'a3aHb MHHyjux poKiB ynacHHKiB eHepropuHKy Bign0BigH0 go 3aK0Hy YKparnu «npo 3axogu, cnpaMOBaHi Ha 3a6e3neneHHa cranoro ^yHK^OHyBaHHa nanuBHO-eHepreTHHHoro KOMnneKcy»;

• 3anyneHHa 30BHimHix KpeguTHux pecypciB Ta iHBecraujM.

EHepreTHHHa 6e3neKa KpaiHu 6yge rapamyBaraca 3a paxyHOK 3axogiB, bkutux Ha noTupbox HanpaMax:

1) 3MeHmeHHa piBHa eHepr03aneKH0cTi gepKaBu Big 30BHimHix n0CTaB0K nanma (npupogHuM ra3, Ha^Ta, ypaH) go 12,4% y 2030 p.;

2) 3pocTaHHa Bupo6Hu^Ba eneKTpunHOi i TenjOBOi eHeprii Ha BjacHOMy nanuBi go 91,7% y 2030 p.;

3) guBepcu^iKa^a gKepen i MapmpyTiB nocranaHHa npupogHoro ra3y Ta Ha^Tu nepe3 ynacTb YKpaiHu b MiKHapogHux eHepreraHHux npoeKTax, pозpо6цi Ha$T0ra30Bux pogoBu^ i po3BuTKy Ha^T0ra30B0i m^pacTpyKTypu 3a K0pg0H0M;

4) CTBopeHHa b YKpaiHi crpareriHHoro pe3epBy Ha^Tu i npupogHoro ra3y gna BuKopucTaHHa y нagзвннaнннx cнтyaцiax i puHKOBoro perynroBaHHa цiн [4].

3acT0cyBaHHa MogenbHux nigxogiB go BuBneHHa iHBecra^ÖHoro po3BuTKy eHepreTuKu g0n0M0Ke po3po6uTu e$eKraBHi 3axogu ^ogo n0T0HH0r0 ynpaBniHHa iHBecra^aMu perioHy, cnpuaTuMe noKpa^eHHro ii goBroTpuBanoro crpaTerinHoro po3BuTKy.

ÄHa.m3 ocTaHHix gocnig^eHb i ny6.rnKa^H. TeopeTuKO-MeTOgonoriHHuM 0CH0BaM iHBecra^ÖHoro p03BuTKy npucBanem po6oTu I.O. EnaHKa, M.C. TepacuMnyKa I.I. HyKmoBa, M.M. HegamKiBCbKoro, A.A. nepecagu, B.M. Tee^, E.B. ry6cbKoro, E.G. KBacHroKa, B. EepeHca, ro.B. HiK0neHK0, B.B. fflepeMeTa Ta iH. Ane, He3Ba^aroHu Ha 3Hanm gocarHeHHa b uiM rany3i HayKu, goci He BuKOHaHO KOMnneKcHoro gocnigKeHHa BnnuBy iHBeCTyBaHHa Ha p03Bur0K ochobhux ceKTopiB eHepreraKu perioHy, He p03KpuT0 3aK0H0MipH0CTeM BnnuBy perioHanbHux eKOHOMinHux yMOB Ha iнвecтнцiнннн p03Bur0K eHepreTuKu.

no-gpyre, gna gocnig^eHHa iнвecтнцiн b eHepreTuKy perioHy b yMOBax cтa6iпiзaцii puhkobux BigHOcuH Ba^nuBO no6ygyBaTu, onuparonucb Ha peanbHi gaHi, MaTeMaTunm Mogeni, KOTpi Bigo6pa^aroTb aKTyanbHi npo^cu iHBe CTyBaHHa, perioHanbHoro M rany3eBoro po3BuTKy eHepreTuKu.

MeToro CTaTTi e no6ygoBa концenтyaпbннx ochob iнвecтнцiMного po3BuTKy eHepreTuKu perioHy

i CTBopeHHa BignoBigHoro iHCTpyMeHTapiro gna ix MogenroBaHHa.

BHKnag ocHOBHoro MaTepia^y. P03raaHeM0 концenтyaпbнy Mogenb ETP, ^o BignoBigae cynacHOMy CTaHy. BBa^aTuMeMO, ^o b perioHi Big6yBaerbca внpо6ннцтво Ta cno^uBaHHa eHeprii Ta TpuBae npоцec iHBe CTyBaHHa b eHepreTuKy 3i CTopoHu 30BHimHix ^ogo Hei iHBecTopiB - giMcHux M noTeH^MHux BnacHuKiB eHepreTunHux nignpueMCTB. OcKinbKu y gocnig^yBaHOMy perioHi Mano noKnagiB eHepreTunHux BuKonHux pecypciB, He06xigH0 gogaTKOBO концenтyaпbно yTOHHuTu CTpyKTypy eHepreTuHHux nignpueMcTB aKi npuMMaroTb ynacTb y внpо6ннцтвi M nocTanaHHi eHeprii.

Bi3bMeM0 go yBaru gBa Bugu gianbHocTi b 30BHimHb0My cepegoBu^i - Bug06yT0K eHeproHociiB i reHepyBaHHa eHeprii Ha 0cH0Bi BuKonHux eHeproHociiB Ta reHepyBaHHa eHeprii Ha 0cH0Bi «BigHOBnroBaHux»

ii g^epen. BBa^aTuMeMO TaKO^, ^o b gocnig^yBaHuM perioH 330BHi nocTynarorb eHeproHocii Big reHepyronux eHepreTunHux nignpueMcTB, a b Me^ax perioHy girorb eHeproTpaHcnopTHi nignpueMcTBa, aKi nocTanarorb цi eHeproHocii go cno^uBaniB.

EygeMO BBa^aTu, ^o cno^uBaHHa eHeprii oxonnroe cno^uBaHHa eHeproHociiB b no6yTi Ta b npoMucnoBocTi. no6yT0Be cno^uBaHHa eHeprii BKnronae o6irpiB >KuTna, ocBiraeHHa i BuTpaTu Ha oco6uctuM TpaHcnopT. Цi Bugu cnoKuBaHHa cyrreBO Bigpi3Harorbca nonuTOM, оcо6пнвоcтaмн цiноyтвоpeннa.

BnpoÖHHHe cno^HBaHHa eHeproHociiB oxonnroe i'x cno^HBaHHa b npoMucnoBocri, arpapHOMy внро6ннцтвi Ta Ha nignpueMcTBax eHepreTHKH, a TaKo^ y BHgo6yBHiM, reHepyroniM h TpaHcnopraiM rany3ax eHepreTHKH.

iHBecTyBaHHa b ErP noB'a3aHe 3 iHBecra^HHoro npuBa6nHBicTro gironux nignpueMcTB BHgo6yBHoi, reHepyronoi i TpaHcnopTHoi rany3eH i 3ane^HTb Big KamTano3a6e3neneHHa ix BnacHHKiB Ta iHBecTopiB. ToMy noKa3HHK iHBecra^HHoi npHBa6nHBocT (in) 3ane^HTb Big goxigHocri nignpueMcTB ErP Ta KaniTaro3a6e3neHeHHa iHBecTopiB ^ogo цнx nignpueMcTB. iHBecryBaHHa Big6yBaeTbca y ErP i no3a Hero [5]. CxeMaTHHHo TaKy KoH^myanbHy CTpyKTypy ErP 3o6pa^eHO Ha puc. 1.

Pyx eHeprii Big6yBaroTbca y TaKiH nocnigoBHocri. Bugo6yBHi nignpHeMcTBa nocTanaroTb eHepropecypcH reHepyronuM mgnpueMCTBaM. Ha ix ocHOBi, a TaKO^ Ha ocHOBi «BigHoBnroBanbHHx» g^epen eHeprii reHepyroni nignpHeMcTBa CTBoproroTb eHeproHocii i nocranaroTb ix eHeproTpaHcnopTHHM nignpueMCTBaM. EHeproTpaHcnopTHi nignpueMcTBa Ha6yBaroTb oKpeMi Bugu eHepropecypciB (ra3) y Bugo6yBHux nignpueMCTB i eHeproHocii b reHepyronux mgnpueMCTB Ta nocTanaroTb ix cno^HBanaM.

Iнвecтнцii y ErP oxonnroroTb B3aeMogiro mgnpueMCTB BHgo6yBHoi, reHepyronoi h TpaHcnopTHoi rany3eH i3 3oBHimHiMH iHBecTopaMH. To6to, b Mogeni Heo6xigHo BpaxyBaTH iнвecтнцii b ErP Ta iHBecra^i ^ogo eHepreTHKH b 3oBHimHboMy cepegoBH^i. 3HexTyBaHHa ocTaHHiMH npuBege go iraopyBaHHa rno6anbHHx BnnuBiB Ha eHepreTHHHe cno^HBaHHa b perioHi, ^o cynepenuTb nocTaBnemH 3agani [5].

Puc.1. CmpyKmypa iueecmyeauuH euep8emmuoi гany3i pesioMy

OT^e, BBa^aTHMeMo, ^o cTpyKTypy eHepreTHKH perioHy craHoBnaTb eHeproTpaHcnopTHi nignpHeMcTBa, мicцeвi BHgo6yBHi Ta reHepyroni nignpHeMcTBa, кiнцeвi cno^HBani (no6yToBi h npoMucnoBi). 3oBHimHiH BnnuB Ha eHepreTHKy perioHy HHHaTb eHeproBHgo6yBHi h eHeproreHepyroni nignpHeMcTBa.

flamme po3rnaHeMo KoH^myanbHi 3aKoHoMipHocTi ^ogo пpoцeciв iHBecTyBaHHa b nignpHeMcTBa eHepreTHKH.

OyH^ioHyBaHHa onHcaHoi BH^e Mogeni ErP gae ocHoBy gna ^opMyBaHHa цiнн eHeproHociiB, BHHHKHeHHa iHBecra^HHo npHBa6nHBocT ^ogo nignpHeMcTB ErP 3i ctopohh noTeH^anbHHx iHBecTopiB Ta BignoBigHoi 3MiHH KaniTano3a6e3neneHHa внpo6ннцтвa b ErP.

flna MogenroBaHHa npeciB iHBecTyBaHHa b ErP Heo6xigHo B3aTH go yBarH TaKi napaMeTpH: iHBecra^HHa npuBa6nHBicTb nignpHeMcTBa, KamTano3a6e3neneHHa, KinbKicTb TexHonoriH, BnpoBag^eHHx b eKcnnyara^ro 3aBgaKH iHBecTyBaHHro. flanbme BcTaHoBHMo 3MicT цнx napaMeTpiB [6].

nignpHeMcTBa BHgo6yBHoi, reHepyronoi h TpaHcnopTHoi eHepreTHHHux rany3eH perioHy Hane^aTb go pi3HHx naHoK nanuBHo-eHepreTHHHoro KoMnneKcy, npoTe 3 nornagy iHBecra^HHoi npHBa6nHBocT bohh MaroTb ogHy i Ty ^ eKoHoMinHy npHpogy.

HexaH, KinbKicTb bhpo6hhhhx TexHonoriH (ochobhhx ^oHgiB), aKi iHBecTop BBogHTb b eкcпnyaтaцiro, Maronu KamTano3a6e3neneHHa z, onucye (J)yHK^a iHBecTyBaHHa Qv(z). 3ao^ag^eHHa

(a, OTKe - i кamтaJ0зa6eзneнeннa) BnacHuKa Mani (huk^ npoKmrcoboro MiHiMyMy), Togi BiH He eKcnnyarye ycTaTKyBaHHa i nparHe Moro nepegaru iHBecTopaM. HexaM KinbKicTb ochobhux ^OHgiB, KOTpi BnacHuK 36yBae iHBecTopaM onucye 4>yH^ia Qv (z) KOTpa Mae ceHc 4>yH^ii npоnознцii внpо6ннннx noryKHocreM ^ogo ix iHBecTyBaHHa. Tpa^inHO 4>yH^ii iHBecryBaHHa Qv(z) , Qv(z) b 3aneKH0cTi Big кamтaJ0зa6eзneнeннa BnacHuKa z 306paKeH0 Ha puc. 2.

npupogHO, ^o 6aKaHHa 36yru 0cH0BHi $0Hgu iHBecTopoM Qv(z) , e BenunuHoro, nporaneKHoro 3a 3HaK0M go 6aKaHHa BKnacra b hux iHBecra^i Qv(z) npu z < zmin, to6to Qv(z) = -QQ(z) Ha Bigpi3Ky [0, zmin]. Ha puc. 2 rpa^iK 4>yH^ii iHBecryBaHHa Qv(z) 3 ginaHKoro Big'eMHux 3HaneHb n0Ka3aH0 cy^nbHoro nimero, rpa^iK nporaneKHoi $yH^ii nyHKTupHoro. EkohommhuM 3MicT napaMeTpa zF0 nonarae b TOMy, ^o BiH Bigo6paKae MimManbHe KaniTan03a6e3neneHHa, npu aKOMy BuHuKae iнвecтнцiMнa gianbHicTb. To6to Ha Bigpi3Ky [zF0, zF] npoaBnaroTbca gBi nporapenuBi тeнgeнцii - 6aKaHHa BcrynuTu b iнвecтнцiMнy gianbHicTb Ha 0cH0Bi aкцiонepного M npuBaraoro BonogiHHa nignpueMcTBOM. OneBugHO, ^o KaniTan03a6e3neneHicTb (BnacHurnB nignpueMcTBa M nотeнцiMннx iHBecropiB) BenunuHoro zF0 < zF BuKnuKae KOHKypeHTy npoTugiro цнx gBox rpyn nignpнeмцiв.

nig nac «nanepoBoi npuBaTroa^i» b cycninbcTBi Big6yBanuca npоцecн, aKi guHaMwHO 3aneKanu Big piзннцi Qv(z2)-Qv(zl), z1 < z, ge z, z2 - KaniTan03a6e3neneHHa rpoMagaH, Bign0BigH0 6aMgyKux i oxohux go iHBecryBaHHa. Ua piзннцa gBox ^yHK^M iHBecryBaHHa b o6nacri Manux z npuBena go naBuHonogi6Horo npоцecy npнвaтнзaцii.

Puc.2. rpatyiKU ^yu^ii imecmyeanHH Qv(z)

P03rnaHeM0 oco6nuBocTi noBegiHKu ^yHK^i Qv(z) npu Manux z, to6to npu z ® 0 . OyH^ia Qv(z) yMOTuBOBaHa 6aKaHHaM 36yru HaaBHi y BnacHocri 0cH0BHi ^OHgu, KinbKicHe ii 3HaneHHa piBHe KinbKocri ochobhux (^OHgiB, BuMipaHux b geaKux оgнннцax (nno^i, 6yguHKu, Bepcrara to^o). 3a цнx yMOB 0cH0BHi ^OHgu He npaцroroтb, bohu nume 36epiraroTbca i TOMy nepeTBoproroTbca Ha TOBap 3 npmaMaHHuM MOMy ^HoyraopeHHaM. To6to 3 eKOHOMiHHoro noraagy (J)yHK^a Qv(z), npu z ® 0 e o6MeKeHoro. 3oKpeMa, koju KaniTan03a6e3neneHHa z BnacHuKa ochobhux ^OHgiB i BignoBigHa KyniBenbHa cnp0M0KHicrb ^ogo hux r -Mani, onucaHa Bu^e K0Mn0HeHTa $yH^ii 36yTy ochobhux ^OHgiB BTpanae 3MicT.

OTKe, b geaKOMy 0K0ni, npaBime Big tohku z = 0, npu z < zmin, mBugKicrb 3Mmu 6aKaHHa 36yru 0cH0BHi ^OHgu npu 3MeHmeHHi KyniBenbHoi cnp0M0KH0cTi ^ogo hux r e 06epHeH0-np0n0p^MH0ro go BenunuHu ochobhux ^OHgiB. To6to

dQv (r) = -J_

dr (Qv (r)

Ue cniBBigHomeHHa gna 4>yHK^i iHBecTyBaHHa Ha6upae Bugy

1

dQ(r) =

drA) Qv (r)

r ® 0

P03B'a3K0M ^oro piBHaHHa e norapu^MinHa ^yнкцia Qv(r) = In r. OTKe, $yH^iro iHBecTyBaHHa Qv (r) r e [0, rF ] Ha6nuKae norapu^MinHO KpuBa, to6to ^yнкцia Bugy:

ß»=a1logA gr)

ge a,, ß, yr ö1 - geaKi napaMeTpu, ^o BignoBigaroTb nonuTy Ha ocHoBHi $oHgu b o6nacri ix 36yTy Ta npug6aHHa b o6carax KoneKTHBHoi aкцioнepнoi BnacHocTi - to6to Ha Bigpi3Ky [0, zF].

Po3rnaHeMo geTanbHime BnacTHBocTi 4>yH^ii iHBecTyBaHHa b oKoni tohkh z = z (npaBime Big Hei noKyne^ 6a^ae 3aBonogiTH BciM mgnpueMCTBoM, a6o 6inbmicTro a^iM). npu 3MeHmeHHi z b cTopoHy 3niBa Big zF KaniTano3a6e3neneHicTb z cnagae TaK, ^o пoкyпeцb He Mo^e npereHgyBaru Ha ogHooci6He BonogiHHa nignpueMcTBoM, 6inbme Toro - BiH BHMymeHHH no36yruca TaKoro BonogiHHa, ag^e HH3bKa KyniBenbHa cnpoMo^mcrb He go3Bonae ^rnaHcyBaru внpo6ннцтвo. ToMy nogoB^eHHa mBHgKo cnagaronoi ginaHKH Qv(z) BniBo Bege go BHHHKHeHHa 6a^aHHa 36yTH ocHoBHi ^oHgu. 3po3yMino, ^o mBHgKicrb 3pocTaHHa цboгo 6a^aHHa npu 3MeHmeHHi KamTano3a6e3neHeHocri Tarc»^ o6epHeHo nponop^HHa BenHHHHi ochobhhx ^oHgiB, ToMy 4>yH^iro iHBecTyBaHHa npu z > zF TaKo^ Ha6nu^ae norapH^MiHHa KpuBa

Öv2</) =ai'l0gß2(r2r) +d2

ge a2, ß2 y2 S2 - geaKi napaMeTpu, ^o BignoBigaroTb nonuTy Ha ocHoBHi $oHgu b o6nacTi 36yTy Ta npug6aHHa mgnpueMCTBa b цinoмy (6inbmocri a^iM).

OT^e, ^yH^iro iHBecTyBaHHa Qv(z) Bigo6pa^ae cniBBigHomeHHa

Qv (x) =

Qvl(x); hk^g x e[0,Zp] Qv2(x); hk^g x > zP,

BcTaHoBneHa BH^e $yH^ia Qv go3Bonae Bigo6pa^ae KinbKicTb ogнннцb ochobhhx ^oHgiB, BBegeHHx b eкcпnyaтaцiro Hepe3 iHBecTyBaHHa b 3ane^Hocri Big KamTano3a6e3neneHHa iHBecTopa. Ua 4>yH^ia go3Bonae 3iMiryBarH gHHaMiKy iHBecTyBaHHa b po3Mipi ogHHH^ ochobhhx ^oHgiB. ^k^o mBHgKicTb 3MiHH po3Mipy ochobhhx ^oHgiB v, aKHMH Bonogie BnacHHK nignpueMcTBa H iHBecTop, nponop^HHo piзннцi Mm KamTano3a6e3neneHHaM z nonepegHboro BnacHHKa i KyniBenbHoro cnpoMo^HicTro r iHBecTopa (mo^hhbo, HacTynHoro BnacHHKa)

dV = Qv (r) - Qv (z)

dt

(1)

i KaniTanoBHTpaTH npaMo 3ane^arb Big z = X(v) ochobhhx $oHgiB v mgnpueMCTBa (to6to (J)yHK^a X(v) - 3pocTarona), Togi piBHaHHa (1) iMiTyroTb xapaKrepHHH пpoцec KonHBaHHa HaBKono gBox criHKHx nono^eHb piBHoBaru, ^o npuraMaHHe gннaмiцi iHBecra^HHoi aKTHBHocTi. CxeMarHHHHH po3B'a3oK piBHaHHa (1) 3 TaKHM xaoTHHHHM KonHBaHHaM HaBKono nono^eHb piBHoBaru noKa3aHo Ha puc. 3.

y TonKaxA, B, C, D (puc. 3), 3aTpaTH Ha KyniBnro ochobhhx $oHgiB BignoBigaroTb KaniTanoBHTpaTaM Ha ocHoBHe внpo6ннцтвo X(v) (Ha oco6nHBocri ^ei $yH^ii ^ogo eHepreTHKH 3BepHyTo yBary b po6oTi [5]). OcKinbKH nporpec TexHonoriH, oHoBneHHa ^oHgiB Ta iHmi acneKTH e^eKTHBHocri BHKopucraHHa KaniTany, BKnageHHx y внpo6ннцтвo X(v) 3MiHroroTb nono^eHHa цнx tohok cTiHKocri, BHHHKaroTb xapaKTepm i hbccthlumh\ KOJiHBaHHa.

QXz)

Pnc. 3. Ijnocmpai0M do enmiKHemifi cmiüKUX cmame npn ineecmimiümix KOJineaminx

OyH^ii iHBecTyBaHHa Qv nignpueMcTB oKpeMoi rany3i eHepreTHKH go3Bonarorb 3anucarH piBHaHHa gna gHHaMiKH napaMeTpa iHBecra^HHoi npHBa6nHBocri ^ogo mgnpueMCTBa eHepreTHKH.

Вважатимемо, що власники шдприемств окремо! енергетично! галузi володiють основними фондами енергетичних шдприемств в розмiрах v i зазнають виробничих витрат z = X(v). За одиницю основних фондiв приймемо кшьюсть обладнання, устаткування, необхiдного для зайнятосп одного працiвника протягом одинищ часу. Iнвестицiйну привабливiсть тако! одинищ основних фондiв для окремо! галузi енергетики позначимо p В тому випадку, коли швидкiсть швестицшно! привабливосп основних фондiв pv енергетичних шдприемств ще! галузi залежить вiд рiзницi мiж кiлькiстю iнвестованих фондiв Qv(r) й кiлькiстю фондiв, що потребують iнвестицiй Qv(z), тодi динамiку швестицшно! привабливостi pv описуе рiвняння

де f - деяка функцiя, яка е зростаючою в околi zp.

В iнших випадках iнвестицiйна привабливють основних фондiв pv енергетичного шдприемства окремо! галузi енергетики залежить вщ рiзницi мiж величиною доходу шдприемства F(z) й розмiрами накладних виробничих витрат X(v). Тодi динамiку показника швестицшно! привабливосп pv описуе рiвняння

де f - деяка функщя вартостi, яка е зростаючою в околi оптимальних спiввiдношень мiж розмiрами капiталозабезпечення z i основних фоцщв v. Формули (2), (3) при вщомих виробничих функцiях F(z), функщях виробничих витрат X(v) та функщях iнвестування в основнi фонди описують процеси iнвестування в ЕГР з урахуванням динамiки споживання та щноутворення енергоносив.

Зауважимо, що введення величини iнвестицiйно!' привабливостi pv через рiвняння (1)-(3) е своерiдними !! визначенням, котре е концептуально звуженим, адже йдеться про залежнiсть pv лише вщ двох параметрiв: z (або v) - капiталу того, хто «потребуе швестицш» (iнвестицiйно! емкостi основних фоцщв); r - капiталозабезпечення швестора. Оскiльки величини z, v, r - е питомими (е приведеними до одного робочого мюця, одинищ часу й одинищ вартосп продукцп), тому показник pv також вщображае iнвестицiйну привабливiсть одиницi основних фоцщв вiдносно одного робочого мiсця.

Додамо, що показник pv мае сенс щни одинищ основних фондiв, i в деяких публiкацiях його називають «iнвестицiйною вартютю» основних фондiв [6]. В^м, щоб не торкатися питань, нових для економiчно! теорi!, надалi для величини pv. вживатимемо загальний термш «показник iнвестицiйно! привабливосп».

Висновки. Встановлена модель ЕГР вщображае постачання енергоносив в регюн ззовнi, транспортування й споживання цих енергоносi!в споживачами в межах регiону. Споживання енергоносив складеш побутовими й виробничими потребами. У виробничих функщях, яю iмiтують зовнiшнiй енергетичний вплив на дослщжуваний регiон, враховано нестацiонарну залежнiсть !х продуктивностi вiд часу, що пов'язано з вичерпуванням викопних енергоресурсiв та триваючим вдосконаленням енергетичного обладнання.

У моделi враховано особливосп купiвлi та продажу пiдприемств енергетично! галузi на рiвнi акцiонування кашталу енергетичних пiдприемств та на рiвнi приватного володiння ними. Ця модель слугуе основою для встановлення комплексу моделей, що iмiтують економiчнi процеси в енергетичнш галузi регiону.

З висновюв моделi випливае, що для покращення iнвестицiйно! привабливостi вiтчизняного паливно- енергетичного комплексу та проведення яюсних реформ в енергетицi, необхiдна реалiзацiя ряд iнвестицiйних проектiв, у тому чи^ за рахунок кредитних кош^в, спрямованих на забезпечення надiйного та ефективного транспортування електроенерги для постачання вггчизняним споживачам, а також здшснення !! експорту, iмпорту та транзиту з дотриманням сучасних вимог щодо охорони навколишнього природного середовища та енергоощадження.

1. Перспективные энергетические технологии. Сценарии и стратегии до 2050 г. - МЭА, 2008.

2. Енергетична стратепя Украши до 2030 року.

3. 1нвестицшна д1яльшсть в Укрш'ш. - Електрон. дан. - Режим доступу: http://aeaep.com.ua/

4. Паливно-енергетичний комплекс Украши в контекст1 глобальних енергетичних перетворень / А.К. Шидловський, Б.С. Стогнш, М.М. Кулик та ш. - К.: Укра!нськ1 енциклопедичш знання, 2014. - 468 с.

5. Лапко О.О. Механ1зм фшансування 1нновац1йно! д1яльност1 в енергетиц1 / О.О. Лапко // Енергетика та ринок. - 2014. - № 1. - С.30-33.

6. Буяк А.£. Ресурсно-виробнича модель регулювання швестицш в енергетику /А.С.Буяк // Економ1ст. -2008.-

(2)

(3)

Л1ТЕРАТУРА

№8.-С.66-72.