CC BY
32УДК 34:002 © Ю. А. Смирнова, 2011
Управление рисками частных инвесторов в сфере интернет-трейдинга
Ю. А. Смирнова *
Рассматриваются особенности нового способа дистанционного совершения операций на фондовом рынке — интернет-трейдинга. Дается характеристика связанных с его использованием специфических рисков, а также некоторых методов управления ими.
Ключевые слова: интернет-трейдинг, рынок ценных бумаг, электронная цифровая подпись, риск,
риск-менеджмент.
Финансовая деятельность в России переживает время изменений, которые вызваны преобразованием экономической системы, внедрением новых информационных технологий и глобализацией финансовых рынков . В последние годы изменялась не сущность финансовых и банковских продуктов, а способы их предоставления . Необходимость выживания в условиях жесткой конкуренции диктует свои условия, особенно на фоне возросшей культуры потребления физических лиц В данной ситуации широкое развитие получили дистанционное банковское обслуживание и интернет-трейдинг.
Под интернет-трейдингом (internet trading) понимается способ удаленного доступа к торговым (инвестиционным) счетам посредством персонального компьютера и Интернета с возможностью совершения операций по покупке/продаже акций и других фондовых ценностей 1 . Благодаря интернет-технологиям, инвестирование в ценные бумаги становится все более доступным . Достаточно быстро можно сформировать инвестиционный портфель, а затем управлять активами, получая всю необходимую информацию (котировки, анализ, прогнозы) Трейдинг в сети привлекает потенциального инвестора и внешней простотой совершения сделок Тем не менее, несмотря на явные достоинства интернет-трейдинга, при его использовании инвестор сталкивается с рисками и необходимостью выбора методов управления ими
Под риском в общем случае понимается опасность возникновения непредвиденных потерь ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств в связи со случайными изменениями условий экономической деятельности, неблагоприятными обстоятельствами 2 . Операции с ценными бумагами связаны с рисками (рыночным, процентным,
валютным) при любом способе доступа на фондовый рынок . Однако инвесторы, использующие интернет-трейдинг, вынуждены принимать на себя ряд рисков, непосредственно отражающих его специфику. Их можно разбить на несколько групп .
Провайдерские риски. К данной группе относятся риски, связанные с непостоянством предоставляемых Интернетом телекоммуникационных услуг Вследствие непостоянства пропускной способности сети, возможной потери части пакетов, клиент, торгующий через Интернет, может оказаться лишенным информации, необходимой для принятия инвестиционных решений, или получить эту информацию несвоевременно
Сетевые риски. К ней относятся риски, вызванные передачей по телекоммуникационным сетям общего пользования конфиденциальной коммерческой информации
Технические риски. К этой группе можно отнести риски, обусловленные качеством реализации используемой участником рынка электронной брокерской системы: стабильностью ее работы, ее защищенностью и надежностью .
Необходимо помнить и о криминальных рисках. Мошенники активно атакуют каналы интернет-трейдинга, пользуясь «пробелами» в системах аутентификации . И даже такие прогрессивные способы, как электронная цифровая подпись (ЭЦП) или использование одноразовых паролей, не могут дать абсолютной гарантии Об этом свидетельствуют, в частности, значительные масштабы «компьютерной» преступности . По итогам анализа, проведенного экспертами Group-IB, оборот киберпреступности в мире за 2010 г. оценивается в 7 млрд $ . Из них на долю «русских» хакеров приходится около 2,5 млрд $ 3 . Несмотря на многообразие существую-
В нашем журнале публикуется впервые .
*
92 Научный вестник Омской академии МВД России № 1 (44), 2012
щих систем интернет-трейдинга, угрозы и схемы атак со стороны интернет-мошенников можно свести к нескольким стандартным вариантам.
Атака на ключ ЭЦП пользователя. В данном случае злоумышленник стремится получить закрытый ключ ЭЦП пользователя, чтобы в последующем использовать его от имени клиента системы интернет-трейдинга. Скопировать ключ можно из незащищенного хранилища (flash-накопитель, жесткий диск и т. д .) или оперативной памяти компьютера Первый вариант используется в большинстве (около 70%) случаев хищения денежных средств со счетов клиентов, а второй достаточно редко (около 5% случаев) .
Атака на криптографические возможности токена 4. Данный вид атак подразумевает удаленное управление компьютером клиента с подключенным токеном. По приблизительным оценкам, такие атаки сейчас составляют приблизительно 15% от общего количества инцидентов 5 .
Следующая группа — это правовые риски, связанные с возможностью убытков вследствие несоблюдения требований законодательства, правовых ошибок, несовершенства правовой системы, нарушения контрагентами условий договоров . Различные аспекты отношений в сфере интернет-трейдинга регулируются Гражданским кодексом РФ, федеральными законами «Об информации, информатизации и защите информации», «Об электронной цифровой подписи», а также принимаемыми в соответствии с ними подзаконными актами Вместе с тем правила использования электронных коммуникаций отражены в законодательстве лишь в самом общем виде В частности, требуют решения вопросы, связанные с функционированием учетной системы рынка ценных бумаг, фондовых интернет-бирж . Отсутствуют также нормативные правовые акты ФСФР России, регулирующие управление рисками при использовании технологий интернет-трейдинга
Итак, частный инвестор, размещая свой капитал посредством систем интернет-трейдинга, сталкивается с комплексом рисков . В связи с этим следует обратить внимание на эффективность риск-менеджмента, который включает как идентификацию, анализ и оценку рисков, так и разработку программы мероприятий по ликвидации последствий кризисных ситуаций, создание системы страхования
Основными способами снижения финансовых рисков являются хеджирование, распределение, ди-
версификация, лимитирование операций и отказ от связанной с риском операции .
Понятие «хеджирование» (от англ . hedge — ограда) означает ограничение рисков по базисным активам. Хеджирование представляет собой способ страхования от возможных потерь путем заключения уравновешивающей сделки 6 . Целью хеджирования является достижение оптимальной структуры риска, т. е . наилучшего для инвестора соотношения между преимуществами хеджирования и его стоимостью Диверсификация служит способом уменьшения совокупной подверженности риску за счет распределения средств между различными активами, цена или доходность которых слабо взаимосвязаны между собой
Лимитирование операций служит одним из наиболее распространенных методов управления рисками и представляет собой ограничение количественных характеристик отдельных групп операций. Количественное ограничение необходимо в тех случаях, когда при проведении операций в расчет не принимаются необходимые характеристики рискованности операций
Однако следует помнить, что указанные способы минимизации рисков неприменимы для технических, операционных, провайдерских, криминальных и правовых рисков . Эти риски можно снизить, применив более современные и совершенные информационные технологии по защите программ, улучшение качества интернет-связи, постоянную модернизацию обслуживающих серверов и совершенствование правовой базы
1 Словарь терминов Интернет Финансы . URL: http:// www. ifin . ru/glossary (дата обращения: 15.04.2011) .
2 Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь . М . , 1996. С. 294.
3 Исследование состояния рынка компьютерных преступлений. URL: http://www. securitylab.ru/news/405232.php (дата обращения: 5 05 2011)
4 Токен (англ. token) — компактное устройство в виде USB-брелка, которое служит для авторизации пользователя, защиты электронной переписки, безопасного удаленного доступа к информационным ресурсам, а также надежного хранения любых персональных данных .
5 Подводные камни безопасности ДБО . URL: http://www. itsec . ru/artides2/Oborandteh/podvodnie-kamni-bezopasnosti-dbo-opit-realizovannih-proektov (дата обращения: 10.04.2011).
6 Википедия — свободная энциклопедия. URL: http:// ru.wikipedia.org/wiki/Хеджирование (дата обращения: 29 04 2011)
Предвестник-4
93
