CC BY
44Уход от доллара - как проявление трансформации мировой финансовой системы
Максимова Елена Викторовна,
к.э.н., доцент, кафедра экономической теории, Российский государственный университет нефти и газа (национальный исследовательский университет) имени И.М. Губкина, [email protected]
Морозов Виталий Владимирович,
к.э.н., доцент, кафедра экономической теории, Российский государственный университет нефти и газа (национальный исследовательский университет) имени И.М. Губкина, [email protected]
Предлагаемая статья посвящена анализу современных проблем мировой финансовой системы, связанных с негативными последствиями доминирования США, активизацией ими санк-ционных историй и торговых войн в отношении все возрастающего числа стран и регионов. В работе раскрываются основные направления трансформации национальных финансовых систем, организации международных расчетов и торгово-экономических отношений между хозяйственными структурами разных стран. Рассмотренные явления и тенденции свидетельствуют о новом векторе развития глобальной финансовой системы, о формировании многополярности во всех сферах жизни общества, о еще большем переплетении и сращивании экономики и политики в современном мире. Инициаторами подобных трансформационных изменений мировой финансовой системы являются Китай, Россия, Иран, Индия, Бразилия, Евросоюз и иные участники международных экономических отношений, которые выступают за равноправие, учет национальных интересов, за взаимоуважение.
Ключевые слова: трансформация мировой финансовой системы, дедолларизация, национальные валюты, национальные платежные системы, долларовая зависимость, санкции, евро, золото, многополярность.
В последнее десятилетие на мировом финансовом рынке происходят серьезные изменения, получившие название «дедолларизация». Есть все признаки ослабления монопольной роли США и американского доллара, позволяющей контролировать практически всё и всех, и зарождается движение в сторону многополярности, когда новые растущие по силе экономического и политического влияния страны начинают формировать адекватную современным вызовам мультивалютную систему. Лидерами в этом процессе выступают Китай, Россия, Иран, Индия, Бразилия и иные, которые суммарно производят ВВП объемом свыше 15 триллионов долларов. Предпринимаются попытки уйти от долларовой зависимости, создать альтернативные финансовые, расчётные системы, резервные валюты, открыть национальные депозитарии для размещения еврооблигаций, перевести холдинги в юрисдикцию своей страны. Американский доллар начинают заменять на евро и национальные валюты во взаимных расчётах по экспортно-импортным операциям между странами, заключаются соглашения и запускается торговля недолларовыми валютными свопами и форвардными контрактами. Имеет место переход на национальные валюты в торговле энергоносителями и другими природными ресурсами, а также вооружением.
Такая практика уже стала реальностью во взаиморасчетах между Россией и Китаем, Турцией, Индией, Монголией, Вьетнамом и другими внешнеторговыми партнерами нашей страны. «Алроса», «Транснефть», «Газпромнефть» - в числе лидеров этого направления. «Алроса», крупнейший в мире добытчик алмазов, уже продал драгоценные камни в Индию и Китай за рубли.
В энергетической стратегии России на период до 2030 г. одной из целей внешней энергетической политики является максимально эффективное использование энергетического потенциала России для полномасштабной интеграции в мировой энергетический рынок, укрепления позиций на нем и получения наибольшей выгоды для национальной экономики. В практическом плане ставится задача удержать рынки сбыта углеводородов в Западной Европе и завоевать рынки в странах ШОС и Северо-Восточной Азии [1]. Для реализации поставленных задач необходимо развивать финансовую базу для мультивалютной системы расчетов.
Нефтегазовые компании также начали реализовывать контракты за рубли. Организация оплаты осуществляется через зарубежные филиалы российских банков, что позволяет заметно ускорить и упростить процесс проведения расчетов, поскольку отпадает необходимость использования корреспондентских счетов в иностранных банках [2]. Именно корсчета в США, позволяющие проводить транзакции в долларах, могут попасть под удар новых санкций, предложенных американскими сенаторами в августе 2018 г. В числе прочего предлагается запретить любые операции с российскими госбанками. Учитывая диалектику развития событий, чем сильнее Америка будет угрожать, тем активнее будут вестись поиски альтернативных расчетов, а американская финансовая система в конечном счете будет терять клиентов, способных приносить ей постоянный доход.
Подобные соглашения характеризуют и двухсторонние отношения Китая с Индией, Южной Кореей, Аргентиной и некоторыми другими.
Ярким примером «дедолларизации по-азиатски» стала практика диверсификации механизмов взаиморасчетов Ирана с Индией, которая предполагает осуществление расчетов как в национальных валютах, так и в евро или даже бартером. Для повышения привлекательности такого партнерства Иран, поставляя Индии нефть, предоставляет еще ряд привилегий: бесплатную доставку, возможность удлинения кредитного периода и обязательство на полученные от продажи нефти рупии покупать индийские товары.
В рамках рассматриваемого процесса происходит переход от американской платежной системы на национальные (например, российская система «Мир»; аналогичная система функционирует и в Китае). Через национальную систему платежных карт должны проходить все внутристрановые транзакции по банковским картам.
В ряде стран был запущен процесс деофшоризации бизнеса и возвращения капиталов в страны их происхождения. Целью таких действий объявляется снижение зави-
© £
Я
3
г
3
сч со £
Б
а
2 о
симости от внешней финансовой системы, нивелирование рисков заморозки активов. Некоторые российские юридические и физические лица под влиянием продолжающегося ухудшения российско-американских отношений уже стали выводить из американских банков свои сбережения, опасаясь ограничений в отношении их капитала.
Трансформационные изменения затрагивают и резервные фонды Центральных банков ряда стран, в структуре которых уменьшается удельный вес долларов и финансовых ценных бумаг США, в частности гособлигаций, и возрастает доля золота и валют других стран, например, китайского юаня, евро. Россия и некоторые другие страны сокращают свои вложения в американские облигации, чтобы минимизировать риск их конфискации или заморозки в рамках возможных санкций.
По состоянию на середину 2018 г. золотовалютные резервы (ЗВР) России характеризовались следующим составом [3]:
евро - 32% ЗВР; доллар - 21,9%; золото - 16,7%; китайский юань - 14,7%; фунт стерлингов - 6,3%; японская иена - 4,5%; канадский доллар - 2,9%; австралийский доллар - 1%. ?а последние два года Центральный Банк России существенно нарастил золото в своих международных резервах -с 60 194 млн.долл. (на 01.01.2017) до 82 925 млн.долл. (на 01.12.2018) (или с 15,9% до 17,9%) [4]. В чем особенность золота как резервной валюты? По сравнению с облигациями и ведущими мировыми валютами оно обладает меньшей ликвидностью, динамика цен может идти то вверх, то вниз. Но в случае краха долларовой системы золото однозначно не обесценится. Более того, выполняя функцию платежного средства на мировых торговых площадках, золото гарантирует независимость от любой валюты.
Формирование многополярной финансовой системы предполагает появление альтернативных международных финансовых институтов (международных банков, фондов и др.), не подчиненных США. Страны БРИКС активно работают в этом направлении. По инициативе Китая в 2014 г. был создан аналог Международному валютному фонду Азиатский банк инфраструктурных инвестиций (АБИИ). В числе акционеров этого банка более 100 стран мира. Крупнейшими ак-
ционерами АБИИ являются Китай, Индия и Россия. Основная его задача - финансирование перспективных инфраструктурных проектов и развитие экономической кооперации, причем кредитование происходит в валютах стран участниц.
Процесс дедолларизации был вызван разными причинами. Во-первых, США не гнушаются злоупотреблять своим монопольным положением. В случае необходимости они печатают сколько угодно долларов для покрытия дефицита своего госбюджета. А излишнюю денежную массу выбрасывают в другие страны, тем самым экспортируя туда инфляцию. Более того, они имеют действенные рычаги влияния на курсы валют других стран, осуществляя спекулятивные атаки на них. Обесценивая чужие валюты и подрывая финансовые основы экономик конкурентов, они укрепляют спрос и доверие к долларам. Международные финансовые институты, в значительной степени находящиеся под влиянием США, выдают кредиты нуждающимся странам на невыгодных условиях, подрывающих в них социально-экономическую стабильность. Чрезмерно высокий уровень американского госдолга при сильной зависимости от доллара всей системы международных расчетов угрожает мировой финансовой системе и глобальной экономике. Многие экономисты, даже зарубежные, предостерегают, что долларовый пузырь, основанный на долговой пирамиде, а не на реальном производстве, в обозримом будущем «схлопнется», и это может произойти быстро и неожиданно.
Стремление к созданию более справедливой валютной системы и снижению финансовых рисков усилилось в связи с санкционной политикой США и объявлением ими торговых войн ряду мировых государств (Иран, Россия, Северная Корея, Китай, Канада, страны Европейского союза и другие). Санкции США нарушают принципы международной торговли, но Америка чувствует себя вне закона, что является опасным поведением. Поскольку международные расчеты в основном осуществляются в американских долларах и через их платежные системы, то введение ограничений или даже запрет на использование американских элементов финансовой системы может обрушить систему расчетов любой страны, которая может оказаться под американскими санкциями, или даже региона и мира.
Страны Европы тоже начали двигаться в направлении снижения гегемонии доллара. Глава Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер призвал усилить роль евро в ка-
честве мировой валюты. «Абсурдно, что Европа оплачивает 80 % импорта энергоносителей - 300 миллиардов евро - в американских долларах, когда только 2 % нашего импорта приходится на Соединенные Штаты. Абсурдно, что европейские компании покупают европейские самолеты за доллары, а не за евро. Евро должен стать лицом и инструментов новой, более суверенной Европы» [5], -заявил Юнкер. Нынешнее американское руководство подвергает европейский бизнес валютным, экономическим и политическим рискам (выставление импортных пошлин против европейских товаров, односторонние санкции против торговых партнеров ЕС - Ирана, России - и др.), которые напрямую затрагивают долларовые транзакции и судьбу европейских компаний. Например, неожиданно введенные США в апреле 2018 г. санкции против российской компании «Русал» спровоцировали проблемы для европейских алюминиевых заводов, которые лишились основы для бизнеса - сырья (глинозема), доставляемого из России. А беспрецедентное давление со стороны США на реализацию энергетического проекта «Северный поток-2» угрожает газовой обеспеченности Европы. При этом грубо продавливаются американские интересы по продаже европейцам их дорогого сжиженного газа.
Усиливающаяся политизация доллара и использование санкций в нечестной конкурентной борьбе вынуждает европейцев серьезно беспокоиться о своем экономическом суверенитете. В сентябре 2018 г. политики Германии и Франции начали обсуждать создание независимой от США платежной системы, чтобы облегчить положение европейского бизнеса, имеющего деловые контакты с партнерами из санкционных стран.
В конце 2018 г. Европейский центральный банк предложил систему мер по повышению роли евро в международных расчетах и в структуре резервных фондов стран, а также сформировал план перехода на европейскую систему мгновенных платежей. Но пока только восемь стран подписали этот план, включая Испанию, Германию и Францию. Евроко-миссия призвала бизнес и государства шире использовать евро в энергетических контрактах и на ключевых стратегических рынках (самолетостроение и ав-топром, железные дороги и морское судоходство, торговля металлами, минеральным сырьем и продовольствием), особенно в торгово-экономических отношениях между европейскими партне-
рами, а также изучить возможные меры по продвижению европейской валюты на товарных и финансовых рынках, включая эмиссию еврооблигаций. Рекомендуется начать котировать физическую нефть в евро и развивать торговлю номинированными в евро фьючерсами и опционами на нефть и нефтепродукты.
Еврокомиссия предлагает расширить пул евроактивов, доступных для международных инвесторов, в частности за счет предложенного в мае 2018 г. нового инструмента - облигаций частного сектора, обеспеченных государственными бумагами стран еврозоны [6].
В Европе считают, что повышение роли евро на мировых рынках, отражая политический, экономический и финансовый вес еврозоны, будет выступать эффективным противовесом американскому доллару. Это позволит уравновешивать негативные последствия многочисленных современных рисков, придавать определенную стабильность глобальной финансовой системе и торгово-пред-принимательскому взаимодействию хозяйствующих субъектов из разных стран, поддерживать политический и экономический порядок, основанный на международных правилах.
Тенденция к многополярности может реализоваться и благодаря развитию современных финансовых технологий, которые раздвигают финансовые возможности ряда стран и разрушают безаль-тернативность американской естественной валютной монополии.
Реализация политики дедолларизации имеет как положительные, так и некоторые отрицательные последствия. Так, в 2018 г. международные валютные резервы Российской Федерации начали приносить убытки, оказались под угрозой сокращения. Связано это с тем, что драгоценные металлы и валюты, к которым Центробанк переходит при формировании резервов, значительно подешевели в условиях сильной турбулентности на мировых рынках. Еще одной причиной сокращения резервов стала продажа Россией американских государственных облигаций, которые, с одной стороны, приносят стабильный доход, но с другой - становятся все более рискованными для России ценными бумагами и от которых решили избавиться с целью прекращения кредитования США [7].
В то же время аналитики уверены, что нынешняя ситуация, связанная с падением цен на драгоценные металлы, носит временный характер. Котировки золота
на рынке могут в будущем вырасти, например, в момент обострения геополитической ситуации между США и другими крупными мировыми державами.
По мнению финансовых аналитиков, Россия может в значительной степени снизить роль доллара и США в своей жизни, без больших для себя потерь. Во-первых, объем торгов, между США и Россией не такой большой. В случае отключения от доллара, Россия просто перестанет покупать товары из США, а переключится на аналоги другого производства, например, китайские или европейские. А продукция, от которой невозможно отказаться, будет покупаться через посредников.
Однако полностью отказаться от доллара, как основы для коммерческих отношений и резервной валюты, пока не удастся. Мировая финансовая система устроена так, что основные финансовые потоки проходят через американские финансовые структуры. Сейчас 70% всех сделок в мировой торговле приходится на доллар, 20% - на евро, остальное делят между собой азиатские валюты, в частности, китайский юань - третья по значимости валюта в корзине МВФ [8].
Переходя на альтернативные валюты в расчетах, нужно понимать, что курс национальной валюты на мировом рынке можно выразить через евро, фунт или йену, а их курс все равно пока рассчитывается по отношению к доллару США, т.е. кросс-курсы валют рассчитываются через доллар. При этом многие валюты характеризуются большой волатильностью их курсов, и те внешнеторговые партнеры, которые будут иметь дело с национальными валютами других стран, будут нести на себе последствия этих валютных рисков.
Котировки большинства важнейших товаров мировой торговли (нефть, золото, пшеница и проч.) котируются в долларах. Соответственно, чтобы поддерживать импортные и экспортные операции, значительная часть резервов страны должна быть в американской валюте.
В то же время в условиях давления со стороны США не только на РФ, но и на другие страны внешнеторговые партнеры ищут компромиссные варианты эффективного взаимодействия. Так, Китай, например, предлагает ввести вместо нефтедолларов нефтеюани. Но пока китайская валюта не набрала достаточный вес и обладает низкой ликвидностью. По мнению аналитиков, основным фронтом, где будет решаться судьба доллара, станет
мировои рынок сырья, в том числе нефтяной рынок объемом в 1,7 триллиона долларов. Уход от доллара в сделках крупнейших экспортеров нефти послужит явным сигналом для коренных изменений финансовой системы и усилит глобальный тренд на дедолларизацию.
Так или иначе, по прогнозам Всемирного банка, доллар не уйдет, а только лишится своей монополии. Финансовым миром будут управлять три валюты -европейская (евро), американская (доллар) и азиатская (юань). И чем активнее будут развиваться санкционные истории и торговые войны США, тем быстрее будет складываться многополярная финансовая система.
Литература
1. Дякин Б.Г., Кибовская С.В., Масал-кова А.А. Международный нефтегазовый бизнес и реализация современных энергетических программ. //Журнал «Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом». - 2015. - №11. - С. 23-32.
2. Сможет ли Россия попрощаться с долларом. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://finance.rambler.ru/ money/40567619-smozhet-li-rossiya-poproschatsya-s-dollarom/
3. Банк России перевел $100 млрд. в юани, иены и евро. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.rbc.ru/ economics/09/01 / 201 9/ 5c36271a9a79472653e32608?from=main
4. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/ mrrf_m/
5. Юнкер призывает ЕС сделать из евро мировую валюту. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http:// www.profinance.ru/news/2018/09/13/ bokk-yunker-prizyvaet-es-sdelat-iz-evro-mirovuyu-valyutu.html
6. Дедолларизация по-европейски: как ЕС хочет уйти от гегемонии доллара. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.rbc.ru/economics/05/12/ 2 0 18/ 5c07fö249a7947199114084f?from=center_5
7. Валютные резервы России в 2018 году заметно сократились. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http:// www.1rre.ru/132731-valyutnye-rezervy-rossii-v-2018-godu-zametno-sokratilis.html
8. Сбросить оковы: Россия готова отказаться от доллара при расчете за нефть. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://ria.ru/20180814/ 1526471947.html
О
3
в
S
г
Ы
Care from the dollar as a sign of the transformation in the global financial system
Maksimova E.V., Morozov V.V.
Gubkin Russian State University of Oil and Gas (National Research University)
The proposed article is devoted to the analysis of contemporary problems in the global financial system, associated with the adverse effects of United States domination, they intensified sanctions stories and trade wars against an increasing number of countries and regions. The work reveals the main directions of the transformation of national financial systems, organization of international payments and trade and economic relations between economic entities of different countries. Considered trends indicate a new vector of development of the global financial system, on the formation of multipolarity in all spheres of society, an even greater interweaving and fractured economy and politics in the modern world. Initiators such transformational changes
in the global financial system are China, Russia, Iran, India, Brazil, the EU and other participants in international economic relations that favour equality, taking into account national interests, for mutual respect. Keywords: the transformation of the world financial system, de-dollarization, national currencies, national payment systems, dollar dependency, sanctions, euro, gold, multipolarity. References
1. Dyakin, b.g., Kibovskaja s.v., Masalkova A.a.
International oil and gas business and realization of modern energy programs.//Journal « Problems of the economy and management of oil and gas complex».-2015.-No. 11.- s. 23-32.
2. Whether or not Russia to bid farewell to the
dollar. [Electronic resource]. -Access mode: https://finance.rambler.ru/money/40567619-smozhet-li-rossiya-poproschatsya-s-dollarom/
3. The Bank of Russia has transferred $100 billion
in Yuan, the yen and the euro. [Electronic resource]. - Access mode: https://www.rbc.ru/
economics/09/01/2019/ 5c36271a9a79472653e32608?from=main
4. [Electronic resource]. - the access mode: http:/
/www.cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_m/
5. Juncker urged EU to make from euro world
currency. [Electronic resource]. -Access mode: http://www.profinance.ru/news/2018/ 09/13/bokk-yunker-prizyvaet-es-sdelat-iz-evro-mirovuyu-valyutu.html
6. De-dollarization European: how the EU wants to
get away from the hegemony of the dollar. [Electronic resource]. - Access mode: https:/ /www.rbc.ru/economics/05/12/2018/ 5c07f6249a7947199114084f?from=center_5
7. Russia's foreign currency reserves in the year
2018 has noticeably decreased. [Electronic resource]. - Access mode: http://www.1rre.ru/ 132731-valyutnye-rezervy-rossii-v-2018-godu-zametno-sokratilis.html
8. Shackles: Russia ready to abandon dollar in
payment for oil. [Electronic resource]. - Access mode: https://ria.ru/20180814/
1526471947.html
СЧ c«j £
6
2 ©
