CC BY
12
О.П. КВАСОВА,
к.е.н, доцент кафедри ф/нанав, Ки/вський нац/ональний университет технологий та дизайну
Удосконалення корпоративного управлшня ¡нвестицшною д1яльшстю баншв на фондовому ринку Украши
У статт/ розглядаються питання впровадження корпо-ративних засад в /нвестиц/йну д/яльн/сть банк/в. Визна-чено найб'тьш важливi ознаки ефективного корпоративного управл/ння в банк/вськ/й сферi, виокремлено доц/льн/сть застосування контрол/нгу, а також запропо-новано впровадження кодекс/в корпоративних в/дносин в банках Украни.
Ключовi слова: /нвестиц/йна д/яльн/сть банк/в, кор-поративн/ засади, контрол/нг, кодекси корпоративних в/д но син.
В статье рассматриваются вопросы внедрения корпоративных принципов в инвестиционную деятельность банков. Определены наиболее существенные признаки эффективного корпоративного управления в банковской сфере, показана целесообразность применения контроллинга, а также предложено внедрение кодексов корпоративных отношений в Украине.
Ключевые слова: инвестиционная деятельность банков, корпоративные принципы, контроллинг, кодексы корпоративных отношений.
The article examines the implementation of corporate principles in investment banking activities. Identified the most essential features of effective corporate governance in the banking sector, outlined the feasibility of controlling and suggested the introduction the codes of corporate relations in Ukraine.
Keywords: investment banking, corporate principles, controlling, codes of corporate relations.
Постановка проблеми. Важливого значения в сучасних умовах господарювання набувають питания залучення ¡н-вестицм в економку Укра'Уни, де можна виокремити дiяль-нють банюв на ¡нвестицмному ринку. Одним ¡з найбтьш значимих напрямiв у полтшены тако'У дiяльностi е пщви-щення рiвня корпоративних вщносин в банювсьюй сфер^ що суттево впливае на фЫансовий стан банюв, а також захист прав власност Ух учасниюв, що особливо актуально для мЬ норитарних акцiонерiв, яких в УкраУн внаслщок проведення масово'У приватизаци переважна бтьшють.
Насамперед зазначимо, що iснуючi принципи i стандарти корпоративного управлЫня, як розробленi для нефiнансового сектору економки, е актуальними i для банюв, якi по сво'Уй сутi е корпоративними структурами. Це стосуеться i прийнятих в УкраУн Принципiв корпоративного управлЫня [1], згiдно з якими метою дiяльностi товариства е отримання найбтьших
вигiд акцiонерами за рахунок зростання ринково'У вартостi ак-цм товариства, а також нарахування акцюнерам дивiдендiв. При цьо му банк по ви нен за без пе чу ва ти за хист прав, за кон -них iнтересiв емiтентiв та iнвесторiв, а також ¡нших учасниюв фондового ринку, рiвне ставлення до них незалежно вiд того, чи е такий учасник резидентом УкраУни, чи нi, вiд типу та кть-костi цiнних паперiв, якими вЫ володie та ¡нших факторiв. Kрiм цього, в сучасних умовах господарювання банкам слщ реалЬ зовувати завдання фЫансування розвитку економiки УкраУни за рахунок забезпечення iнвестицiйноi' привабливост цiнних паперiв. В банках також д^ть затвердженi НБУ Mетодичнi рекомендаци щодо вдосконалення корпоративного управлЫ-ня в банках УкраУни [2]. Однак питання полтшення ¡нвести-цiйноi' дiяльностi банкiв постiйно розвиваються, що потребуе подальшого проведення таких дослiджень.
Aналiз досл'!джень та публкацш з проблеми. Питан ням iнвестицiйноi'дiяльностi субleктiв господарювання, а також корпоративного управлЫня присвячен роботи багатьох вчених, де можна виокремити дослщження Д.О. Баюри, I.K. Бондар, А.П. Гречан, М.П. Денисенка, В.А. Евтушевсько-го, О.М. 1ваницько'У, I.A. 1гнатьевоУ, В.В. Корнеева, B.I. Мщен-ка, M.I. Небави, О.Ю. Рудченка, Г.М. Терещенко. Зокрема, Д.О. Баюра розкривае Kонцептуальнi засади формування в УкраУн ефективно'У системи корпоративного управлЫня, де висвiтлюються ¡нтереси зацiкавлених осiб та корпоративна со^альна вiдповiдальнiсть [3]. Позицiю щодо впровадження корпоративних засад в дiяльнiсть банюв як одних ¡з найбтьш потужних фiнансових посередникiв, пiдтримуe В.1. Mi-щенко, який зазначае «...що становлення i розвиток корпоративного управлЫня в дiяльностi вiтчизняних банюв е на-гальним практичним завданням, виршення якого дозволить забезпечити динамiчне i ефективне функцiонування банювсько'У системи УкраУни». При цьому автор констатуе, що при пiдвищеннi рiвня корпоративного управлiння корпо-ративнi структури можуть додатково отримати 10-12% прирют капiталiзацii', i, крiм цього, суттево покращити ¡ним показники своеУ дiяльностi [4]. Зауважимо, що важливого значення в системi корпоративного управлiння набувае питання виконання положень Закону УкраУни «Про акцюнеры товариства» [5]. Зокрема, Нацюнальна комiсiя з цЫних па-перiв та фондового ринку у своему звт ще за 2010 рк пщ-креслювала, що цей закон дозволив «усунути основы чин-ники корпоративних конфлiктiв, таю як: декларативнють прав акцiонерiв при вщсутност дieвого законодавчого ме-хаызму Ух реалiзацiУ та захисту у разi Ух порушення» [6].
© О.П. КВАСОВА, 2014
Формування ринкових вщносин в УкраУн № 3 (154)/2014 63
Метою crarri е визначення особливостей корпоративних вщносин в банках при проведены ¡нвестицмноУ д1яльност1 та надання пропозицм щодо удосконалення такоУ д1яльност1 на ринку цЫних папер1в УкраУни.
Виклад основного Marepiany. Удосконалення корпоративного управлЫня може бути забезпечена вщповщнютю модел1 Ывестицмно'У д1яльност1 банюв на ринку цЫних папе-р1в i модел1 корпоративного управлЫня, що тюно пов'язан м1ж собою. Науковцями та практиками розглядаеться кть-ка моделей корпоративного управлЫня. Зокрема, M.I. Неба-вою видiлено англо-американську, захiдноeвропейську, японську, а також перехiдну модель корпоративного управляя [7, с. 33-38]. Кожна iз зазначених моделей мае своУ специфiчнi риси. Зокрема, англо-американська модель корпоративного управлiння характеризуемся потужною нормативною базою, що притаманно американсьюй (не-банкiвськiй) моделi регулювання фондового ринку i дiяльно-ст фiнансових посередникiв на ньому, значним розвитком фондового ринку, широкою мережею Ыдивщуальних i не-залежних акцiонерiв. У захiдноeвропейськiй моделi корпоративного управлЫня банки вiдiграють ключову роль на вах ланках управлiння, контролю i фiнансування, що е власти-вим eвропейськiй (банкiвськiй) дiяльностi фЫансових посе-редникiв. Структура управлiння базуеться на основi ствпра-цi банюв i корпоративних структур. В японсьюй моделi кор-
поративного управлiння акцент змщуеться на банкiвський та корпоративний контроль i представництво. За ^ею мо-деллю створюються групи корпорацм, об'еднаних власним капiталом i сптьним володiнням позиковими коштами, якi мають назву «кейрецу». В Украíнi дie перехiдна модель, де поряд iз банками важливого значення на ринку цЫних папе-рiв набувають небанювсью фiнансовi посередники.
При розробленнi системи корпоративних вщносин для банкiв слщ враховувати специфiку УхньоУ дiяльностi на ринку цнних па-перiв. Заслуговують на увагу дослiдження в галузi корпоративного управлЫня в банкiвськiй сферi B.I. Miщенка та групи вче-них, яю розробили загальну характеристику ознак високого рiв-ня органiзацií системи такого управлння, що подано в таблицк
Дослiдження показали, що найбiльшу дш на систему управлiння мають ^енти i регулюючi органи, що необхщно врахувати при розробцi моделi корпоративного управлЫня iнвестицiйною дiяльнiстю банкiв на фондовому ринку. При формуванн системи корпоративного управлЫня в дiяльно-ст банкiв пропонуемо врахувати такi основы аспекти.
Взаемовщносини банкiв iз держаними органами i мюце-вою владою мають базуватися на дотриманн норм законо-давства, наявностi необхiдних державних дозволiв i лiцензiй, своeчаснiй i повнiй сплатi всiх необхiдних податюв та зборiв.
Aкцiонерам банкiв треба надати можливють контролюва-ти дiяльнiсть Ух керiвництва, а також брати участь у прийнятп
Ознаки високого р1вня оргатзацм системи корпоративного управлшня
№з/п Характеристика ознаки Змют ознаки
1 Низький рвень концентрацп власносп Б¡льшою дов¡рою ¡нвестор¡в користуються компан¡У з великою юльюстю акцю-нер¡в, без контрольного пакета в одного ¡нвестора
2 Прозорють структури власност Доступн¡сть ¡нформацп про власниюв, Ух частки в компанп, належн¡сть акц¡й менеджерам, вщсутнють п¡рам¡дальних холдинг¡в
3 Реалгёацт принципу «одна акцт -один голос» Забезпечення ем¡с¡У акцм одного класу та однакових фЫансових прав для вс¡х акц¡онер¡в
4 Захист вщ поглинання Компант не повинна будувати захист вщ можливого поглинання, встано-влюючи обмеження на випуск акцм та формування ради директора
5 Повщомлення про збори акцюнерв Своeчасн¡сть пов¡домлень акцюнерв про загальн¡ збори та забезпечення Ух участ в таких зборах у режим¡ реального часу
6 Чисельний склад ради директора Рекомендована оптимальна чисельнють ради директор¡в - 5-9 ос i б
7 Зовышы директори та сумщення посад Менеджерам компанп мае належати не бшьше половини мюць у рад¡ директора.
8 Незалежн директори Не менше половини складу ради директора, як¡ не обммають управл¡нськ¡ посади в компан¡У, повинн пос¡дати незалежн¡ директори
9. Правила функцюнування ради директора Наявн¡сть формалгёованих правил корпоративного управл¡ння, як¡ мютять стратег¡ю розвитку компан¡У, систему цЫностей, обов'язки член¡в ради директора, умови оплати прац¡, стимулювання ефективного бюнесу
10 Ком1тети ради директора Рада директор¡в з метою контролю за виконанням найважливших функцм зобов'язана створювати незалежн¡ ком¡тети: аудиту, зовышнього контролю, нагляду, мотивац¡У тощо
11 Розкриття ¡нформацп Регулярне розкриття результата ф¡нансово-господарськоУ дтльносп, р¡вня конкурентноУ позиц¡У, зм¡сту статуту та корпоративно'! мюУ, основних ведомостей про член¡в ради директора тощо
12 Стандарти бухгалтерськоУ зв^носл При складанн зв¡т¡в мають застосовуватися стандарти бухгалтерськоУ зв^но-ст US GAAP, UK GAAP або IAS
13 Незалежний аудит Обов'язковють проведення щор¡чного аудиту незалежними аудиторами
14 Р¡зноман¡тн¡сть шлях¡в доступу до ¡нформацп Надання ¡нформацп про компанп через рюн ¡нформацмы канали, в тому чи-сл¡ електроны, нац¡ональною та англ¡йською мовами
15 Своeчасн¡сть надання ¡нформацп 1нформацт мае надаватись своечасно, в¡дпов¡дно до стандарта фондового ринку, на якому здмснюеться котирування акц¡й компан¡У
Джерело: [4, с. 18-19].
ключoвиx piшeнь не тiльки нa зaгaльниx збopax aкцioнepiв, a й y пepioд мiж зaгaльними збopaми. У cтaтyтi бaнкiв нeoбxiд-нo пepeдбaчити зaкpiплeння фyнкцiй i oбoв'язкiв кepiвниц-твa i aкцioнepiв.
У вiднocинax з клieнтaми нaйбiльш вaжливoю cклaдoвoю ycпixy бaнкiв мae 6УТИ нaявнicть пocтiйниx клieнтiв. Зayвa-жимo, щo впpoвaджeння пpинципiв кopпopaтивнoгo yпpa-влiння в дiяльнicть бaнкiв нa pинкy iнвecтицiй дae мoжли-вicть вcтaнoвлювaти дoвгocтpoкoвi вiднocини iз cyб'eктaми гocпoдapювaння, щo е вaжливим зaвдaнням cyчacнoгo eтa-пу poзвиткy eкoнoмiки Укpaïни. Taк, T.I. Лепейга, B.B. IX^a-ев, вивчaючи пpoблeми вcтaнoвлeння дoвгocтpoкoвиx вщ-нocин пiдпpиeмcтвa з iнвecтopaми, влacникaми i фiнaнco-вими iнcтитyтaми, зaзнaчaють, щo «зaвдaння вcтaнoвлeння тpивaлиx вiднocин пiдпpиeмcтвa з ф^нтовими iнcтитyтa-ми, в тому чи^ бaнкaми нa ocнoвi взaeмнoï дoвipи вияви-лocя aктyaльним мaйжe для вcix пiдпpиeмcтв» [8, c. 111]. Пpи цьoмy нeoбxiднo дoтpимyвaтиcя виcoкoí' якocтi нaдaниx пocлyг зa кoнкypeнтocпpoмoжними pинкoвими цiнaми, глacнicть y взaeмoвiднocинax iз клieнтaми, нaдaння ïм дo-cтoвipнoï iнфopмaцiï пpo пocлyги, ypaxyвaння вcix acпeктiв oбcлyгoвyвaння ^ен^в, включaючи нaдiйнicть пocлyг, дoт-pимaння тepмiнiв, oпepaтивний poзгляд cкapг, aктивний збip тa oбpoбкy вiдзивiв ^ен^в i oпepaтивнe peaгyвaння нa ниx.
Bзaeмoвiднocини з пpaцiвникaми бaнкiв мaють бaзyвaти-cя нa oбoв'язкoвoмy дoтpимaннi тpyдoвoгo зaкoнoдaвcтвa, зaбeзпeчeннi нaлeжниx yмoв пpaцi, yчacтi y пpoфcпiлкoвiй дiяльнocтi, вчacнoмy пepepaxyвaннi бaнкoм внecкiв дo co-цiaльниx фoндiв.
У взaeмoвiднocинax iз гpoмaдcькicтю нeoбxiднo вpaxoвy-вaти пpoблeми мicцeвoгo нaceлeння, вивчaти йoгo iнтepecи, дoтpимyвaтиcь пepeдбaчeниx зaкoнoдaвcтвoм пoлoжeнь, a тaкoж ycix дiючиx пpиpoдooxopoнниx нopм i зaкoнiв.
Cлiд зaзнaчити, щo не вci кopпopaтивнi cтpyктypи poзpo-бляють i викopиcтoвyють в ^om дiяльнocтi кoдeкcи кopпo-paтивнoгo yпpaвлiння. Зoкpeмa, iз 7784 aкцioнepниx TO^a-pиcтв, якi poзкpили iнфopмaцiю HKЦПФP щoдo cтaнy rap-пopaтивнoгo yпpaвлiння зa 2O12 piк, ттьки 524 мaють влacний кoдeкc ^инципи, пpaвилa] кopпopaтивнoгo yпpa-влiння [9]. ^зи^ю щoдo нeoбxiднocтi poзpoбки тaкиx га-дeкciв пiдтвepджyють нayкoвцi i пpaктики. Зoкpeмa, r.M. Ka-лaч зayвaжye, щo oдним iз ypo^, якi мoжнa винecти iз фЬ нaнcoвoí' кpизи, e пocилeння нeoбxiднocтi «poзpoбки cтaн-дapтiв i гадекав, якi rpyнтyютьcя нa мiжнapoдниx пpинципax i e пpидaтними для зacтocyвaння y нaцioнaльниx yмoвax». Дaлi aвтop виoкpeмлюe питaння iнфopмaцiйнoí' пpoзopocтi емтента, opгaнiзaцiïтopгiвлi цiнними пaпepaми, зaxиcтy мЬ нopитapниx aкцioнepiв, дeпoзитapнo-клipингoвoï дiяльнocтi [1O, c. 12O].
He вci бaнки тaкoж мaють влacнi кoдeкcи ^инципи, пpa-вилa] кopпopaтивнoгo yпpaвлiння, де мae бути вpaxoвaнa ïx-ня iнвecтицiйнa дiяльнicть нa фoндoвoмy pинкy. Bиxoдячи з цьoгo пpoпoнyeмo poзpoбити Koдeкcи кopпopaтивниx вiднo-
cин чи пocилити пoлoжeння щoдo iнвecтицiйнoï дiяльнocтi бaнкiв в зaзнaчeниx дoкyмeнтax.
Пpoпoнyeмo нacтyпнi poздiли кoдeкcy, якi poзpoбляютьcя нa ocнoвi пoлoжeнь Зaкoнy Укpaïни «Пpo aкцioнepнi тoвapи-cтвa» [5], ^инцитв кopпopaтивнoгo yпpaвлiння, якi пpий-нятi в Укpaïнi [1 ], Meтoдичниx peкoмeндaцiй щoдo вдocкoнa-лення кopпopaтивнoгo yпpaвлiння в бaнкax Укpaïни [2], Пpинципiв кopпopaтивнoгo yпpaвлiння Eвpoпeйcькoгo бaнкy peкoнcтpyкцií' тa poзвиткy (EБPP), Tипoвoгo пoлoжeння пpo кopпopaтивнe yпpaвлiння вiдкpитoгo aкцioнepнoгo тoвapи-cтвa [11], нaпpaцювaнь вчeниx i пpaктикiв: вступ, зaгaльнi пpинципи кopпopaтивнoïпoвeдiнки, взaeмoвiднocини з awji-oнepaми, нaглядoвa paдa, викoнaвчий opгaн, poзкpиття Ы-фopмaцiï тa пpoзopicть, cиcтeмa кoнтpoлю зa ф^нм-вo-гocпoдapcькoю дiяльнicтю, зaiнтepecoвaнi ocoби, зa-ключнi пoлoжeння. Пoлoжeння кoдeкcy пoвиннi пocтiйнo пе-peглядaтиcя й yдocкoнaлювaтиcя iз ypaxyвaнням poзвиткy кopпopaтивниx зacaд yпpaвлiння тa cyчacнoгo cтaнy pинкy цiнниx пaпepiв тa дiяльнocтi бaнкiв нa ньoмy.
Cлiд пocилити вступну чacтинy (пpeaмбyлy], де виoкpeми-ти opгaнiзaцiйнo-пpaвoвy фopмy бaнкy (пyблiчнe aкцioнepнe тoвapиcтвo, тoвapиcтвo з oбмeжeнoю вiдпoвiдaльнicтю, га-oпepaтивний бaнк], щo являе coбoю кopпopaтивнy CTpy^-py, нaдaeтьcя кopoткa icтopичнa дoвiдкa щoдo йoгo cтaнo-влення тa poзвиткy, cyчacний cтaн, пpiopитeти нa pинкy, де виoкpeмлюютьcя iнвecтицiйнi oпepaцiï. Пoдaeтьcя, i^o бaнк мae бути ocнoвoю фiнaнcoвoï cтaбiльнocтi i нaдiйнocтi, пpaц-rc^a™ з нaймeншими pизикaми i витpaтaми, a тaкoж з мaк-cимaльним дoxoдoм.
Дaлi y вcтyпi нeoбxiднo poзкpити мepeжy фiлiй бaнкy тa йoгo дoчipнix cтpyктyp, пoкaзaти пpoвeдeння ним фiнaнco-виx oпepaцiй нa тepитopií'Укpaí'ни тa зa 'ff мeжaми, виoкpeми-ти eмiciйнi, пocepeдницькi тa iнвecтицiйнi oпepaцií' нa фoндo-вoмy pинкy, poзкpити питaння iнвecтyвaння в poзвитoк pe-aльнoгo ceктopa eкoнoмiки Укpaïни.
Bapтo зayвaжити, щo метою введення в дю кoдeкcy е фopмyвaння i впpoвaджeння в пoвcякдeннy пpaктикy дiяль-нocтi бaнкiв imyrc^x нopм i тpaдицiй кopпopaтивнoгo yпpa-влiння, щo пoвиннo вiдпoвiдaти мiжнapoдним cтaндapтaм, якi бaзyютьcя не ттьки нa викoнaннi нopм зaкoнoдaвcтвa, aлe й нa дoтpимaннi вимoг eтичнoí'пoвeдiнки, щo е ocoбливo aктyaльним для Укpaïни.
Heoбxiднo тaкoж y встут зaзнaчити, щo викoнaння нopм гаде^у пoвиннo бути cпpямoвaнo нa фopмyвaння пoзитив-нoгo iмiджy бaнкy в oчax йoгo aкцioнepiв, клieнтiв, cпiвpoбiт-никiв, a тaкoж нa кoнтpoль i зниження pизикiв, пiдтpимкy CT^ora пiдвищeння пoкaзникiв фyнкцioнyвaння бaнкy i yc-пiшнe пpoвeдeння йoгo cтaтyтнoï дiяльнocтi, де виoкpeмити oпepaцiï нa pинкy цiнниx пaпepiв.
У ^дека кopпopaтивниx вiднocин cлiд виoкpeмити дo-цiльнicть cтвopeння викoнaвчим opгaнoм ^ужб (кoмiтeтiв], якi нecyть вiдпoвiдaльнicть зa aктyaльнi нaпpями дiяльнocтi. Це мoжe бути cлyжбa (кoмiтeт] взaeмoвiднocин з гpoмaдcь-
Фopмyвaння pинкoвиx вiднocин в yKpa'rni № 3 (154)/2014 65
кютю, служба (комтет) контролЫгу (бюджетування, управляя витратами), винагород, аудиту, призначень тощо. Кр1м цього, банками повинна бути введена посада корпоративного секретаря, основною функц1ею якого е забезпечен-ня взаемоди м1ж органами управлЯя.
Слщ зазначити, що банки здмснюють свою д1яльнють в умовах перманентних змЫ, яю стосуються економЯих, юридичних та ¡нших умов розвитку. Вир0ення багатьох пи-тань д1яльност1 банюв на фондовому ринку буде сприяти за-стосування контролну в 1хн1й д1яльност1, що е одыею ¡з ва-жливих тенденцм розвитку фiнансових посередникiв.
Контроля мае стати основою системного управлЯям банком, де передбачаеться ¡нтегроване планування, управляя i контроль за зростанням банку, його рентабельною, лквщнютю, продуктивнiстю, сферою ризику. Основна увага в контролЫгу придiляeться зв'язкам вах видiв дiяльностi. При цьому вся внутршня i зовнiшня iнформацiя, яка необхщна для успiшноí дiяльностi банку, збираеться, аналЬ зуеться i направляеться вiдповiдальним особам для прий-няття управлiнських рiшень.
У кодексi необхщно визначити прiоритети корпоративноí поведiнки банку та напрями 1'хньо'1 реалiзацií, яю вщображе-но на рисунку.
Вибран прiоритети та напрями ¿х реалiзацií фiнансовим по-середником пiдтверджують дослщження вчених. Зокрема, Г.М. Калач зазначае, що з метою полiпшення мехаызму аку-муляци фiнансових ресурсiв ¡з використанням iнструментiв
фондового ринку та посилення його впливу на економiчний розвиток варто: «полтшити систему розкриття ¡нформаци на фондовому ринку на засадах втьного, оперативного, без-коштовного доступу iнвесторiв до ¡нформаци про емггента цiнних паперiв i професЯих учасникiв фондового ринку, зокрема за рахунокупровадження мiжнародних стандартiв розкриття ¡нформаци» (вiдповiдаe прiоритету щодо вщкритост ¡н-формаци (див. рис.); «створити дieву систему захисту дрiбних iнвесторiв шляхом гарантування i страхування приватних ¡н-вестицiй» (вiдповiдаe прiоритету щодо дотримання прав i за-конних iнтересiв його власникiв та клиента (див. рис.); «вщмо-витись вщ практики iнсайдерського впливу на фондовий ри-нок, який нацтений на прихований перерозподiл активiв i проявляеться в незаконних випусках акцм, манiпуляцiях ¡з реестрами акцiонерiв, що в кiнцевому пiдсумку пщривае довiру до фондового ринку як сусптьного ¡нституту» (вiдповiдаe прЬ оритету щодо пiдтримки фЯнсово''' стабiльностi, лквщност i прибутковостi банку (див. рис.) [12].
При визначенн прюритета у взаeмовiдносинах з акцгане-рами банк повинен забезпечувати реальн можливост щодо здiйснення прав акцiонерiв та реалiзацií 'х iнтересiв, рiвне ставлення до всiх акцiонерiв незалежно вщ того, чи е акцга-нер резидентом Укра'ни, чи ¡ноземним ¡нвестором. При здiйсненнi емiсií акцм слiд особливу увагу звернути на мо-жливiсть недобросовiсноí поведiнки щодо iнвесторiв, не до-пускати «авантюрно'» емiсií, «романтично'» емiсií, «кулуарно'» емiсií, «косметично'» емiсií [13, с. 201-203].
ПРЮРИТЕТИ КОРПОРАТИВНО! ПОВЕЛ1НКИ БАНКУ
Дотримання прав i законних штересш власншйв та юпентш банку
Забезпечення ефективно! дшльносп банку
Пщгримка фшансово? стабшьносп, ткыдносп 1 прибутковосп банку
Вщкрийсть ¡нформаци
РЕАЛ13АЦЫ ПРЮРИТЕТ1В
отримання необхщних дозвол1в та лщензш на виконання свое!
д1яльн0ст1
дотримання положень трудового законодавства
сплата податив
прииняття учасп у виршенш ключових рппень мюцево! громади
врахування проблем мкщевого населения
дотримання ринкових вщносин на фшансовому ринку
дотримання норм законодавства
надання послуг високо! якосп
надання можливосп контролю даяльносп кер^вшщгва
Прюритети корпоративно! поведшки та напрями ¿х практично! реал1зацм
Джерело: розроблено автором.
Kpiм цьoгo, бaнк пoвинeн зaбeзпeчити дoтpимaння тaкиx пpaв aкцioнepiв:
- пpaвo нa oтpимaння чacтини пpибyткy тoвapиcтвa [5, cт. 25] y виглядi дивiдeндiв зa пiдcyмкaми дiяльнocтi y звiтнoмy poцi, вeличинa ягаго пoвиннa пpямo пpoпopцiйнo зaлeжaти вщ кiлькocтi пpocтиx aкцiй, щo нaлeжaть aкцioнepoвi, a тaкoж виплaт нa пpивiлeйoвaнi a^n, якi визнaчeнi yмoвaми ïxньoï eмiciï нeзaлeжнo вiд oтpимaнoгo пpибyткy [5, cт. 26];
- пpaвo нa peгyляpнeтa cвoeчacнe oтpимaння пoвнoïтa дo-cтoвipнoí' iнфopмaцií' пpo фiнaнcoвo-гocпoдapcький cтaн бaн-ку, a тaкoж peзyльтaти йoгo дiяльнocтi [5, ст. 25]. Зaзнaчeнe пpaвo, яке e oдним iз нaйвaжливiшиx пpaв aкцioнepiв, peaлi-зyeтьcя шляxoм нaдaння aкцioнepaм нeoбxiднoí' iнфopмaцií' для oцiнки дiяльнocтi бaнкy. З мeтoю зaбeзпeчeння бiльшoí' дocтyпнocтi iнфopмaцiя poзпoвcюджyeтьcя чepeз cиcтeмy Ы-тepнeт. Baжливим ете, !o «iнфopмaцiя мoжe бути paцioнaль-нo opгaнiзoвaнa i викopиcтaнa тiльки пpи opieнтyвaннi ïï нa пeвнi eкoнoмiчнi oцiнки», нa щo зayвaжyють О.П. Cycлoв тa B.A. Bишнeвcькa [14, c. 42]. Bикoнaнню тaкoí' вимoги буде cпpияти yчacть бaнкy y caмopeгyлiвниx opгaнiзaцiяx, a тaкoж впpoвaджeння кoнтpoлiнгy в йoгo дiяльнicть. Зaзнaчимo, щo зpocтaнню нaцioнaльнoгo pинкy цiнниx пaпepiв тa дiяльнocтi бaнкiв нa ньoмy пoвиннo cпpияти poзшиpeння caмopeгyлю-вaння i пoвнoвaжeнь caмopeгyлiвниx opгaнiзaцiй, якi e непщ-пpиeмницькими cтpyктypaми, oб'eднyють бaнки, щo здманю-ють пpoфeciйнy дiяльнicть нa pинкy цiнниx пaпepiв. Taкi opra-нiзaцií' пoвиннi нaбyвaти cтaтyc caмopeгyлiвниx згiднo з зaкo-нoдaвcтвoм Укpaïни. Caмopeгyлювaння мae бути cклaдoвoю cиcтeмнoгo peгyлювaння дiяльнocтi бaнкiв нa фoндoвoмy pинкy, !o дoцiльнo poзpoбити для пoлiпшeння пpoвeдeння ними iнвecтицiйниx oпepaцiй. Бaнк пoвинeн зaбeзпeчyвaти дocтyп дo дoкyмeнтiв, пepeлiк якиx визнaчaeтьcя Пopядкoм oтpимaння iнфopмaцií'. Tипoвий Пopядoк oтpимaння iнфopмa-цп мae poзpoблятиcя тa зaтвepджyвaтиcь збopaми caмopeгy-лiвнoí' opгaнiзaцií', дo окладу якoí' вxoдить бaнк, i пpиймaтиcь зaгaльними збopaми кoнкpeтнoгo бaнкy;
- aкцioнepaм cлiд нaдaти мoжливicть зa ^o''^ ^epeca-ми poзпopяджaтиcя aкцiями, a тaкoж чинити любi дм з цЫни-ми пaпepaми, як не cyпepeчaть нopмaм чиннoгo зaкoнoдaв-cтвa, в тoмy чиcлi зд^ню^™ вiдчyжeння нaлeжниx 'м a^ цй Бaнк пoвинeн зaбeзпeчити нaдiйнi тa нaйбiльш ефек-тивнi cпocoби oблiкy пpaв нa aкцiï, зaлyчaючи для ^oro pe-ecтpaтopiв. Пpoвeдeння peeCTpa^'' aкцiй дacть мoжливicть «гapaнтyвaти пpaвa влacникiв нa вoлoдiння вiдпoвiднoю чacткoю в кaпiтaлi» [15, c. 94].
Виздовки
Haявнi пpинципи i cтaндapти кopпopaтивнoгo yпpaвлiння, якi poзpoблeнi для нeфiнaнcoвoгo ceктopy eкoнoмiки, e aктyaль-ними i для бaнкiв, як пo moM cyтi е кopпopaтивними crpy^-paми. Moдeлi yпpaвлiння дiяльнicтю бaнкiв нa фoндoвoмy pинкy ^mo пepeплiтaютьcя з мoдeлями кopпopaтивнoгo yпpaвлiння i мaють бaгaтo cпiльниx pиc, щo дae мoжливicть
зacтocoвyвaти кopпopaтивнi пpинципи в дiяльнocтi бaнкiв. Bиpiшeнню нaгaльниx питaнь пoлiпшeння дiяльнocтi бaнкy нa фoндoвoмy pинкy cпpиятимe дoтpимaння пpинципiв кopпopa-тивнoгo yпpaвлiння, гapмoнiзoвaниx iз poзpoблeними Eвpo-пeйcьким бaнкoм peкoнcтpyкцií' тa poзвиткy, мeтoю якиx е cпpияння вcтaнoвлeнню взaeмopoзyмiння мiж кopпopaцiями, кpeдитopaми i iнвecтopaми пpи пpийняттi piшeнь пpo нaдaння феди™ aбo вклaдeннi кaпiтaлy. B po6O^ пpoпoнyeтьcя poз-poбкa в бaнкax Koдeкciв кopпopaтивниx вiднocин, де вoни вщ-cyтнi, чи пocилити пoлoжeння щoдo iнвecтицiйнoí' дiяльнocтi бaнкiв в зaзнaчeниx дoкyмeнтax, де звepнyти yвaгy зacтoc-yвaння кoнтpoлiнгy. Пoдaльшi дocлiджeння дoцiльнo пpoдoв-жити в нaпpямкy зaпpoвaджeння кoнтpoлiнгy в дiяльнicть бaн-кiв, a тaкoж пocилeння poлi caмopeгyлювaння тa caмopeгyлiв-ниx opгaнiзaцiй пpи здiйcнeннi iнвecтицiйнoí' дiяльнocтi бaнкiв нa pинкy цiнниx пaпepiв Укpaïни.
Спиcoк викopиcтаниx джерел
1. ^o зaтвepджeння пpинципiв кopпopaтивнoгo yпpaвлiння: Pi-шення ДKЦПФP вiд 11.12.2003 №571 // ЦЫы пaпepи Укpaïни. -2004. - №1. - C. 2-3.
2. Meтoдичнi peкoмeндaцiï щoдo вдocкoнaлeння кopпopaтивнoгo yпpaвлiння в бaнкax Укpaïни, cxвaлeнe Пocтaнoвoю Пpaвлiння Haqio-нaльнoгo бaнкy Укpaïни вщ 28.03.2007 №98. - [Eлeктpoн. pecypc]. -Peжим дocтyпy: zakon.2rada.gov.ua/laws/show/w0098500-07.
3. Baiopa Д.О. Koнцeптyaльнi зacaди фopмyвaння в Укpaïнi ефек-тивнoï cиcтeми кopпopaтивнoгo yпpaвлiння / Д.О. Бaюpa / Hayкoвi пpaцi HДФI. - 2012. - №2(59]. - C. 88-96.
4. Miщeнкo B. Удocкoнaлeння кopпopaтивнoгo yпpaвлiння в бaн-юв^юй cфepi / B.I. Miщeнкo // Бaнкiвcькa cпpaвa. - 2006. - №2 (68]. - C. 13-24.
5. Зaкoн Укpaïни (^po aкцioнepнi тoвapиcтвa» вiд 17.09.2008 №514-VI. - ^e^poK pecypc]. - Peжим дocтyпy: // zakon.2ra-da.gov.ua/laws/show/514-17
6. Звп" Дepжaвнoï кoмiciï з цiнниx пaпepiв тa фoндoвoгo pинкy зa 2010 pk [Eлeктpoн. pecypc]. - Peжим дocтyпy: http//www.ssmsc.gov.ua
7. Heбaвa M.I. Teopiя кopпopaтивнoгo yпpaвлiння: вyзлoвi питaння. Haвч. пociбник / M.I. Heбaвa. - KMIE: Цeнтp нaвчaльнoï лiтepaтypи, 2004. - 295 c.
8. Лeпeйкo T.I. Пpoблeми вcтaнoвлeння дoвгocтpoкoвиx вiднocин пiдпpиeмcтвa з iнвecтopaми, влacникaми i фiнaнcoвими iнcтитyтaми / T.I. Лепейм, B.B. Шeмaeв // Ф^н^ Укpaïни. - 2006. - №11. -C. 104-111.
9. Зв^ Haцioнaльнoï кoмiciï з цiнниx пaпepiв тa фoндoвoгo pинкy зa 2012 piк [Eлeктpoнний pecypc].- Peжим дocтyпy: http//www.ssmsc.gov.ua.
Kaлaч r.M. Bплив фiнaнcoвoï глoбaлiзaцiï нa фoндoвий pинoк Укpaï-ни / r.M. Kaлaч // Фiнaнcи Укpaïни. - 2009. - №1. - C. 115-121.
11. Tипoвe пoлoжeння пpo кopпopaтивнe yпpaвлiння вiдкpитoгo aкцioнepнoгo тoвapиcтвa, зaтвepджeнe piшeнням HKФПФP вiд 02.07.2008 №737. - ^e^poK pecypc]. - Peжим дocтyпy: zakon.nau.ua / doc / code = vr737312-08
Фopмyвaння pинкoвиx вiднocин в УкpaÏнi № 3 (154)/2014 67
12. Калач Г.М. Роль фондового ринку в акумуляци й nepepo3noflini фЫансових ресурав в реальний сектор економки / Г.М. Калач // ФЫанси УкраТни. - 2008. - №9.- С. 62-69.
13. Петруня Ю.6. Непрофеайы суб'екти ринку акцм УкраТни / Ю.Е. Петруня. - К.: Т-во «Знання», КОО, 1999. - 262 с.
14. Суслов О.П. Програмно-цтьове управлЫня: аспекти моделю-вання / О.П. Суслов, В.А. Вишневська. - К.:Знання, 1998. - 115 с.
15. Терещенко Г.М. Проблеми та перспективи розвитку нацюналь-ноТ депозитарноТ системи як складовоТ фондового ринку УкраТни / Г.М. Терещенко // ФЫанси УкраТни. - 2006. - №10. - С. 86-95.
УДК 336.77:332
0.0. ЛЯХОВА,
к.е.н, доцент кафедри банювських ¡нвестицм, Ки1'вський нацональний економ1чний университет iм. Вадима Гетьмана,
Д.М. ЛАУЖИНА,
мапстр, Кивський нацональний економiчний умверситет iM. Вадима Гетьмана ■■ ■
Тенденци розвитку шотечного кредитування комерцшноК' нерухомост
в УкраКш
У статт'1 визначено правов'1 передумови розвитку 'шотечного кредитування комерцйноi нерухомост в УкраМ. Проанал'зовано ^яль^сть банюв на потечному ринку комерцйно! нерухомост У крайни та хн програми комер-цйноi iпотеки, виокремлено особливост'1 та проблеми iX ^яльносл. Окреслено напрями розвитку потечного кредитування комерцйноi нерухомост в УкраМ.
Ключовi слова: iпотечне кредитування комерцйноi нерухомостi, д^яль^сть банюв на iпотечному ринку, програми комерцйно1 '¡потеки бан^в, перспективи iпотечного кредитування комерцйно1 нерухомосл.
В статье определены правовые условия развития ипотечного кредитования коммерческой недвижимости в Украине. Произведен анализ деятельности банков на ипотечном рынке коммерческой недвижимости Украины и их программы коммерческой ипотеки, выделены проблемы деятельности банков. Представлены преимущества и недостатки использования схем ипотечного кредитования коммерческой недвижимости для заемщиков и кредиторов. Также представлены направления развития ипотечного кредитования коммерческой недвижимости в Украине.
Ключевые слова: ипотечное кредитование коммерческой недвижимости, деятельность банков на ипотечном рын ке, про грам мы ком мер че ской ипо те ки бан ков, перспективы ипотечного кредитования коммерческой недвижимости.
The article is devoted to legal issues of commercial real estate mortgage lending development in Ukraine. It examines banks activity at the Ukrainian commercial real estate mortgage lending market and highlights theirchallenges. The authors carried out comparative analysis of different banking programs of commercial real estate mortgage lending in Ukraine. Also and disadvantages of using commercial real estate mortgage lending schemes by borrowers and creditors where considered. The article sum-
maries commercial real estatemortgage lending perspec-tivesin Ukraine.
Keywords: commercial real estate mortgage lending, banks activity at commercial real estate mortgage lending market, commercial real estate mortgage lendingper-spectives.
Постановка проблеми. Незважаючи на те що вщносини ¡потеки в УкраТн виникли ще у XVII столгтп, а система ¡потечного кредитування започаткувала свое функцюнування з початком створення вщповщно'1'законодавчо'1'бази, зокрема прийняттям закоыв УкраТни «Про ¡потеку», «Про ¡потечне кредитування, операци з консолщованим ¡потечним боргом та ¡потечн сертифкати», «Про заставу», проте дос спосте-ргаеться стриманий розвиток ринку ¡потечного кредитування комерцмноУ нерухомост в УкраМ
Aналiз досл'!джень та пyблiкацiй з проблеми. Питан ням визначення проблем та перспектив розвитку ¡потечного кредитування займалося багато втизняних та заруб^них дослщниюв, зокрема А.Д. Бухаревич, В. Кудрявцев, Т.П. Каблук, М.Я. Дем'яненко, М.М. Федорова, О.1. Костюкевич, Я.М. ШалУова, С. Волкова, О.В. Жук, Н. Грищук, О.П. Нюерська, 1.В. Пастернак, О.Т. Евтух, О.О. Холява та багато ¡нших. Але на сьогодн ще залишаються недостатньо вивченими пи-тання щодо перспектив розвитку ¡потечного кредитування комерцмноУ нерухомост в УкраМ
Метою статт'1 е дослщження перспектив розвитку ¡потечного кредитування комерцмноУ нерухомост в УкраУ. Дося-гнення поставлено! мети е можливим через послщовне ви-р0ення таких завдань: вивчення правових передумов розвитку ¡потечного кредитування комерцмноУ нерухомост в Укран анал^ дтльност банювських установ на ¡потечному ринку комерцмноУ нерухомост УкраТни, виокремлення проблем окресленого напряму ¡потечного кредитування в Укра-п-л та пропозицм щодо пожвавлення його розвитку.
68 Формування ринкових вщносин в УкраУн № 3 (154)/2014
© 0.0. ЛЯХОВА, Д.М. ЛАУЖИНА, 2014
