CC BY
74
УДК 330.14
ТРАНСФОРМАЦИЯ МЕЖДУНАРОДНЫХ ДЕНЕЖНЫХ ПЕРЕВОДОВ В КАПИТАЛ И ИНВЕСТИЦИИ: ТЕОРЕТИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ*
А. П. РЯЗАНЦЕВ, доктор экономических наук, профессор кафедры экономики и государственного регулирования рыночного хозяйства E-mail: [email protected] Российская академия
государственной службы при Президенте РФ Е. Ю. ХРУСТАЛЕВ,
доктор экономических наук, профессор, ведущий научный сотрудник ЦЭМИ РАН E-mail: [email protected]
Л. Г. АЛЕКСЕЕВА, кандидат экономических наук E-mail: [email protected]
Введение
В последние десятилетия в мировой экономике происходят интенсивные интеграционные процессы, которые сопровождаются ростом международной торговли и движением капитала, вовлечением национальных экономик в единый воспроизводственный процесс. Для наблюдаемой глобализации характерны все большая открытость и взаимосвязанность отдельных экономик, при этом происходит размывание национальных границ, что не всегда дает позитивные эффекты.
В одном из последних отчетов Всемирного банка констатируется, что наметился новый, набирающий силу источник капитала для развивающихся стран — это денежные переводы мигрантов, работающих в развитых странах [4, 5, 13]. Во многих государствах «третьего мира» денежные
Статья подготовлена по материалам журнала «Финансы и кредит». 2011. № 27.
трансферты составляют заметную часть ВВП и являются вторым по значимости источником внешнего финансирования после прямых иностранных инвестиций. Также денежные переводы мигрантов увеличивают свободные финансовые ресурсы страны — эмитента рабочей силы, причем часть переводов, как предполагают специалисты, трансформируется в инвестиции. Это означает, что международная трудовая миграция обладает определенным инвестиционным потенциалом, а финансовые потоки, образуемые переводами мигрантов, могут рассматриваться в качестве существенного дополнения к движению капиталов [2]. Однако в платежных балансах они формально не определяются как движение капитала. Переводы работников классифицируются как текущие финансовые операции и отражаются на «Текущем счете», тогда как движение капитала является частью «Счета операций с капиталом и финансовыми инструментами». «Текущий счет» в свою очередь
является составляющей валового национального дохода, а движение капитала — составляющей ВВП и является источником финансирования.
Из основного макроэкономического тождества следует, что финансовый счет и текущий счет платежного баланса уравновешивают друг друга [7]:
X - М = Хп = - (I - Б) = £ - I, где Х — М — выражение, определяемое как внешний баланс;
Б—I — выражение, определяемое как внутренний баланс;
Х — экспорт;
М — импорт;
Хп — сальдо счета текущих операций;
I — инвестиции;
Б — национальные сбережения.
Величина (I — Б) представляет собой избыток внутренних инвестиций над внутренними сбережениями и характеризует сальдо счета движения капитала и финансовых операций. Счет текущих операций фиксирует, каким образом формируется сумма, получаемая из-за границы в обмен на отечественный чистый экспорт (включая чистую выручку от использования отечественных факторов производства). Поскольку, как указывалось ранее, величина Хп отражает сальдо счета текущих операций, то это означает, что дефицит платежного баланса по текущим операциям финансируется в основном чистым притоком капитала на финансовый счет.
Если инвестиции превышают национальные сбережения, то излишек инвестиций должен финансироваться из-за рубежа, за счет иностранных займов. Эти займы позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспортировать, и на мировой арене страна выступает в качестве должника.
и, наоборот, в случае превышения национальных сбережений над внутренними инвестициями избыточные сбережения используются для кредитования зарубежных партнеров. им требуются эти кредиты, поскольку экспорт товаров и услуг из данной страны превышает импорт и страна выступает в качестве кредитора.
Следовательно, активное сальдо текущего счета сопровождается чистым оттоком капитала, так как избыточные средства текущего счета будут использованы для предоставления займов другим странам.
Финансовые особенности денежных переводов
Отмеченное ранее не препятствует выявлению того обстоятельства, что денежные переводы уже давно стали существенным источником финан-
сирования для многих развивающихся стран и их вполне можно классифицировать как финансовые ренты, конверсия которых позволяет адаптировать их к национальному инвестиционному процессу.
В отличие от движения частного капитала и помощи бедным странам денежные переводы мигрантов не концентрируются в отдельных странах, поскольку в основе их формирования лежат не решения международных финансовых организаций или частных инвесторов, а экономические реалии развивающихся стран.
Деньги, заработанные мигрантами, тратятся, прежде всего, на обеспечение элементарных условий существования домохозяйств, а если и приобретают статус инвестиций, то не по «указке» международных организаций и фондов, а на основе выбора наиболее благоприятных для конкретного мигранта направлений вложения средств. Соответственно, если национальные правительства и международные организации захотят превратить масштабные потоки денежных переводов мигрантов в мощный фактор экономического развития, они не смогут навязать что-либо мигрантам или понудить их тратить заработанные средства на непонятные цели, а вынуждены будут подстраиваться под стратегию и тактику развития конкретных стран, изучать механизмы воздействия денег мигрантов на экономику и, используя знание этих механизмов, создавать естественные политические и социально-экономические условия для такого движения потоков переводов, которое обеспечивало бы максимальную реализацию потенциала развития, заложенного в денежных переводах мигрантов.
Понятие «международные денежные переводы» пока еще не имеет четкого и законченного определения. Однако все эти денежные переводы в какой-то мере связаны с рабочими мигрантами. Это легко объяснить, так как значительную часть переводов денег из страны во всем мире составляют трансферты, осуществляемые мигрантами.
Таким образом, международные денежные переводы могут быть определены как денежные средства, пересылаемые рабочими мигрантами своим родственникам на безвозмездной основе с помощью различных специализированных систем денежных переводов. Именно безвозмездная основа является их отличительным признаком.
В современных энциклопедических словарях понятию «финансовые потоки» дается определение как «экономической категории, отражающей целенаправленное функционирование финансовых ресурсов. Финансовые потоки имеют место в сфере формирования и использования государственных (бюджетных и внебюджетных) средств, в производс-
твенном цикле предприятий и других хозяйственных структур (включая инвестиционную составляющую), в социальной сфере (доходы населения и их использование на потребительском рынке товаров и услуг), а также во внешнеэкономической деятельности». Термин «вывоз капитала» определяется как экспорт свободных финансовых ресурсов, осуществляемый государством, частными финансовыми и нефинансовыми корпорациями, любыми юридическими или физическими лицами с целью более прибыльного его размещения [12]. Также существует понятие «бегство капиталов». Его определяют как стихийный, не регулируемый государством отток денежных средств предприятий и населения (валюты) за рубеж в целях более надежного и выгодного их помещения, инвестирования, а также для того, чтобы избежать их экспроприации, высокого налогообложения, потерь от инфляции [9].
Экономические теории обоснования трансформации денег в капитал
Первые попытки осмыслить взаимосвязь денег и капитала были сделаны мыслителем древности Аристотелем. В его идеях весьма четко обозначены линии взаимосвязи таких экономических категорий, как «товар», «деньги», «капитал», которые заложены в основу методологии научной теории денег.
В завершающих фрагментах «Главы о деньгах» работы «Экономические рукописи 1857—1859 годов» Карла Маркса представлена логика генетического категориального перехода от денег к капиталу. Впоследствии в своей главной работе «Капитал» Карл Маркс посвятил целую главу теме превращения денег в капитал. В этой главе показано, что каждый новый капитал при своем первом появлении на сцене, т. е. на товарном рынке, рынке труда или денежном рынке, неизменно является в виде денег, — денег, которые путем определенных процессов должны превратиться в капитал. К. Маркс акцентированно показывает, как стоимость в виде денег получает свое относительно завершенное бытие в капитале (в «самовозрастающей» стоимости), в котором «деньги, собственно говоря, впервые только и развиваются в своем законченном определении» [8].
Важно иметь в виду, что превращение денег в капитал, с одной стороны, происходит в силу имманентных деньгам противоречий и представляет собой развитие от одной формы стоимости (деньги) к другой (капитал). С другой стороны, это развитие, как и всякий диалектический процесс развития форм, имеет некое основание. В данном случае таковым выступает отделение средств производства от рабочей силы, превращающее ее
в товар (без подобного отделения назревшие возможность и необходимость обретения стоимостью нового качества — качества самовозрастающей стоимости — действительностью не становятся). И в «Экономических рукописях 1857—1859 годов», и в «Капитале» процесс превращения денег в капитал рассматривается во всей его многогранности, но особое внимание уделяется все же диалектике форм стоимости, ибо именно применительно к ней обнаруживаются как существенное различие, так и существенное единство соответствующих категорий, а, следовательно, выявляется то, что капитал есть новое качественное состояние самой стоимости, в котором она получает свое полное и завершенное бытие [1]. К. Маркс постоянно подчеркивает, что именно в движении стоимости как самовозрастающей категории (по формуле Д—Т—Д') ее самостоятельное бытие в качестве воплощения всеобщего общественного богатства обретает уже не формальное (как в третьей функции денег), а реальное значение.
Только с превращением в капитал деньги, а, следовательно, и стоимость, получают дальнейшее и высшее (имея в виду и последующее развертывание форм самого капитала) развитие, получают реальное самостоятельное бытие в качестве всеобщего воплощения общественного богатства (следует принимать во внимание и уже упомянутое превращение рабочей силы в товар): «Деньги как капитал можно рассматривать как более высокую реализацию денег, подобно тому, как можно сказать, что обезьяна развивается в человека» [8].
Представители меркантилизма богатство нации отождествляли с деньгами, а деньги с благородными металлами. Источником же богатства считалась внешняя торговля, обеспечивающая приток в страну золотых и серебряных денег посредством поддержания активного торгового баланса. Эта мысль выражена в названии книги Томаса Мэна «Богатство Англии во внешней торговле как принцип нашего богатства». По существу, деньги рассматривались меркантилистами как денежная форма капитала, которая должна превратиться сначала в производительную, а затем в товарную форму, таким образом, обеспечив непрерывность производственного процесса и занятость фермеров и ремесленников.
Экономический анализ процессов сбережения и инвестирования
С большей определенностью процедуры инвестирования проанализированы представителями учения физиократов. Франсуа Кэне, автор «Экономической таблицы», впервые определил
натурально-вещественную структуру инвестиций, подразделив их на первоначальные и ежегодные авансы.
Экономическая наука сформировала представление о рынке как о механизме оптимизации экономических процессов. Классики, создавшие систему экономических взглядов капитализма, процесс накопления капитала видели в качестве основного фактора экономического развития. Адам Смит доказал, что путь к богатству нации проходит через накопление, которое неизбежно ведет к формированию рынка капитала, где накопления превращаются в промышленный капитал.
Утверждения о равенстве инвестиций и сбережений правомочно только для замкнутых экономических систем. В реальной жизни, в условиях меняющейся внешней по отношению к инвестициям среды, сумма инвестиций может стремиться к сумме сбережений, если при этом не учитывается воздействие внешнеэкономических факторов.
Джон Мейнард Кейнс дал определение характеру взаимосвязи инвестиций и капитала. В положениях, составляющих основу кейнсианского учения, содержится предпосылка отнесения капитала к факторам производства, а инвестиций — к способу формирования капитала на основе оценки его эффективности. Дж. М. Кейнс показал, что объем инвестиций зависит от соотношения нормы процента и предельной эффективности капитала, отражающего взаимосвязь цены предложения капитального имущества с ожидаемым доходом от капитала.
Экономическое содержание понятия «инвестиции» только на первый взгляд кажется давно исследованной, устоявшейся терминологической конструкцией. Это содержание уточняется и обогащается на концептуальном уровне, в трудах ученых, в практике законодателей по мере развития мирового воспроизводственного процесса, изменения его окружающей среды. Об этом свидетельствует факт существования нескольких десятков определений понятия «инвестиции», которые нельзя считать противоречивыми, и в то же время их нельзя признать завершенными или достаточно отражающими современный экономический смысл этой важной экономической категории.
Теория инвестиций, ставшая впоследствии основой изучения рынка капитала, сформировалась в первой половине XX в. Большой вклад в теоретическое осмысление природы инвестиций внес Дж. М. Кейнс, заслуга которого состоит, прежде всего, в том, что он вывел фундаментальное равенство инвестиций и сбережений, предварительно обособив понятие «сбережения». Для этого потребовалось отделить покупки в целях потребления от покупок в целях инвестирования [6].
Довольно часто инвестиции определяются как затраты на возмещение потребленного, приобретение нового и ликвидацию ранее созданного непродуктивного капитала. Они функционируют в производственной сфере, в предпринимательской (прямые и портфельные) и ссудной (займы и кредиты) формах как механизм, обеспечивающий образование и развитие капитала, подразделяются также на финансовые вложения денежных средств в ценные бумаги, приобретение долей в уставном капитале, реальные вложения в машины и оборудование, новое строительство и капитальный ремонт, приобретение земельных участков, объектов природопользования, движимого и недвижимого имущества, имущественных прав и объектов интеллектуальной собственности (приобретение патентов, лицензий, торговых знаков, программных продуктов, финансирование НИОКР и др.).
Инвестиции образуют самостоятельную систему в структуре экономики. Общие критерии, такие как устойчивость, целостность, адаптивность, иерархические связи, функциональность, типичные для большинства систем, лежат в основе параметров, характеризующих инвестиции независимо от их национальной принадлежности и пространственных параметров [10]. Однако существуют свойства, специфичные для инвестиций, образующих мировую инвестиционную систему. Наиболее важным из них является их мобильность, обусловливающая движение капитала в рамках мирового хозяйства. Решающим признаком иностранных инвестиций является характер собственности на инвестируемые ресурсы, а не их происхождение.
В определенном смысле движение капитала осуществляется на основе перемещения инвестиционных ресурсов. Можно привести следующие формы движения капитала (которые опосредуются в перемещении инвестиционных ресурсов):
— денежные и финансовые потоки, связанные с торговлей товарами и услугами;
— прямые иностранные инвестиции, подразумевающие не только непосредственное движение финансового капитала, но и перемещение основных фондов (оборудования), человеческих ресурсов и технологий;
— портфельные инвестиции и разнообразные финансовые трансакции (включая спекулятивные операции).
Теоретические основы иностранных инвестиций
Развитие мирохозяйственных связей привело к тому, что в воспроизводственном процессе многих национальных экономик значительный удельный
вес стали занимать инвестиционные ресурсы, накопленные нерезидентами. Они получили название иностранных инвестиций. В настоящее время нет единого термина, который адекватно передавал бы их экономическое содержание. Наблюдается некоторое смешение понятий «иностранные» и «международные» инвестиции. В настоящей работе иностранные инвестиции определяются как инвестиции, осуществляемые нерезидентами — частными лицами, компаниями, финансовыми институтами, государствами для покупки иностранных ценных бумаг, приобретения физических (материальных) активов, принадлежащих резидентам. В процессе инвестирования производители (продуценты) диверсифицируют риски в целях получения более высоких, чем в своей стране, прибылей или доходов, достижения дополнительных эффектов и преимуществ. Реципиенты увеличивают за счет привлечения зарубежных ресурсов инвестиционную массу, решают проблемы конкурентоспособности, качества менеджмента и маркетинга, использования новых импортных, как правило, более дешевых и более совершенных, чем в своей стране, технологий, наращивают человеческий капитал.
Основы неоклассической теории иностранных инвестиций были заложены в книге Бертиля Олина «Межрегиональная и международная торговля» (1933). Движение капитала здесь рассматривается лишь в контексте теории международной торговли (не как основной, а лишь как сопутствующий момент, своего рода «субпродукт» международной торговли). Далее в книге «Механизм международного движения капитала» Б. Олин опирался на анализ, применяемый при разработке неоклассической теории международной торговли. Его анализ относился преимущественно к портфельным инвестициям; соответственно, не делалось различия между прямыми и портфельными инвестициями. Кроме того, движение капитала рассматривалось как «автономное» явление по отношению к другим переменным национальной внутренней экономики. В соответствии с подходом Б. Олина, движение капитала могло иметь место, по преимуществу, через репарации и дары в страну, импортирующую капитал. И, по его мнению, переливы капитала могли происходить скорее как исключение, а не как правило.
Рагнар Нурксе в работе «Причины и последствия движения капитала» (1933) сделал шаг вперед по сравнению с Б. Олином: он стал рассматривать эндогенное движение капитала вследствие мотива прибыли. Иностранные инвестиции, рассматриваемые Р. Нурксе, — это все еще только портфельные инвестиции. Однако движение капитала, по его мнению, вызывается не экзогенными факторами — репарациями или дарами, как это было в
анализе Б. Олина, а разницей в ставках процента. Ставки процента определяются, как и любая другая цена, спросом и предложением: разница ставок может, следовательно, быть результатом различных условий спроса или предложения. Изменения в объеме сбережений в одной или обеих торгующих странах — являются ли они спонтанными или возникающими вследствие кредита — приводят к изменению спроса и влияют, таким образом, при прочих равных условиях, на ставки процента в этих странах. Подобным же образом технические изменения в производственных методах (которые оказывают воздействие на издержки и прибыль) или изменения во вкусах и предпочтениях потребителей (которые влияют на количество капитала, привлекаемого в различные отрасли) могут привести к изменению спроса на капитал и разницы ставок процента, что, в конечном счете, приведет к международному перемещению капитала.
Вклад Р. Нурксе в анализ проблематики иностранных инвестиций в рамках неоклассического подхода состоит в том, что он стал рассматривать движение портфельных инвестиций между странами как результат разницы ставок процента в различных странах. Эта разница вызывается, по его мнению, изменениями в условиях спроса и предложения на капитал, что и меняет его цену.
Карл Иверсен в своей работе «Международное движение капитала» (1935) дал детальный анализ международным инвестициям, базирующийся на допущениях неоклассического подхода. Как и предыдущие авторы, К. Иверсен не проводил четкого разграничения между прямыми и портфельными инвестициями. Вкладом К. Иверсена в теорию портфельных инвестиций можно считать введение в анализ элемента риска, который определяет параметры зарубежного инвестирования, а также достаточно подробное и системное рассмотрение всех остальных факторов, влияющих на различия в ставках процента между странами.
Неоклассическая литература послевоенного периода по зарубежным инвестициям в основном затрагивала вопросы влияния иностранных инвестиций на распределение благосостояния в инвестирующих и принимающих странах. Однако различия между портфельными и прямыми инвестициями также не проводились. Рамки анализа обычно включали полностью совершенные рынки в условиях равновесия. Одной из наиболее интересных работ в этой области является статья Роберта Манделла «Международная торговля и мобильность факторов производства» (1957), где в русле неоклассического подхода исследуются взаимоотношения между международной торговлей и мобильностью факторов в условиях торгового
тарифа. В работах Р. Манделла движение товаров между странами и потоки капитала — это заменители (субституты): «увеличение торговых ограничений вызывает движение факторов производства, и... рост ограничений на движение факторов стимулирует торговлю». В результате, происходит полное уравнивание цен на товары и факторы производства или, по крайней мере, наблюдается тенденция к такому выравниванию, даже если товары или факторы производства не обладают полной мобильностью. Р. Манделл заключает, что для достижения эффективности мирового производства не является необходимым, чтобы товары и факторы производства были полностью мобильны. Если удовлетворяются все условия производства, вполне достаточно, чтобы свободно передвигались либо товары, либо факторы производства.
Финансы и инвестиции
Накапливаясь в процессе образования доходов и их частичного сбережения, финансовые ресурсы расходуются на финансирование инвестиций (в предпринимательской или ссудной формах), которые, трансформируясь в капитал, обусловливают функционирование последнего. Этот механизм отмечен в работе А. Н. Фоломьева и В. Г. Ревазова «Инновационное инвестирование», где инвестирование — это цикличный процесс аккумуляции средств в различной форме, превращение их в инвестиционные товары, формирование на их основе инвестиционных ресурсов, введение последних в производственную стадию, превращение инвестиционных ресурсов в капитальные вложения, трансформация
последних в преобразующие факторы-ресурсы (новая техника и технологии, новые материалы, новая квалификация, интеллектуальные ресурсы, информационные ресурсы и пр.) или собственно капитал и возвращение инвестиционных средств в денежном эквиваленте. Также в данной работе дается определение инвестициям, которые (по определению) являются совокупностью определенных средств в различной форме, вкладываемых для формирования комплексной ресурсной базы воспроизводства товаров и услуг, в целях получения в итоге экономического, социального, научно-технического и иных эффектов [11].
Инвестиции-ресурсы становятся капиталом лишь в стадии производства в воспроизводственном процессе, когда начинается его самовозрастание. Формы инвестиций возможны любые, они обладают способностью быть превращенными в одну из разновидностей ресурсов. Посредником в этом превращении всегда выступают деньги (реальные или нереальные) с их функцией выражения стоимости всех прочих товаров и средств.
В конечном итоге финансы обеспечивают удовлетворение общественных потребностей в товарах и услугах и, по существу, все общественное воспроизводство независимо от страны происхождения и потребления инвестиционных ресурсов. На взгляд авторов, «иностранные инвестиции» следует отличать от «международных инвестиций», и, тем более, от «мировых инвестиционных ресурсов», охватывающих более широкое пространство в процессе функционирования, и связанных с более сложными экономическими отношениями.
Сопоставление финансовых ресурсов, инвестиций и капитала представлено на рис. 1
Финансовые ресурсы Инвестиции Капитал
Денежные средства, формируемые в процессе создания и распределения ВВП посредством накопления, заимствования и образования доходов государств, хозяйствующих субъектов и физических лиц (резидентов и нерезидентов). Функционируют в производственной и непроизводственной областях как механизм, обеспечивающий денежное покрытие затрат на развитие экономики, социальной и других сфер жизнедеятельности общества. Частично направляются на финансирование инвестиций. Определяют качество жизни и создают человеческий капитал Затраты на возмещение потребленного, приобретение нового и ликвидацию ранее созданного непродуктивного капитала. Функционируют в производственной сфере, в предпринимательской (прямые и портфельные) и ссудной (займы и кредиты) формах как механизм, обеспечивающий образование и развитие капитала. Подразделяются также на финансовые вложения денежных средств в ценные бумаги, приобретение долей в уставном капитале, реальные вложения в машины и оборудование, новое строительство и капитальный ремонт, приобретение земельных участков, объектов природопользования, движимого и недвижимого имущества, имущественных прав и объектов интеллектуальной собственности (приобретение патентов, лицензий, торговых знаков, программных продуктов, финансирование НИОКР и др.). Опосредуют качество жизни и формирование человеческого капитала Фактор производства, представленный средствами производства, предназначенными для производственного потребления в процессе создания товаров и услуг, необходимых обществу. Функционирует в производственной сфере как основной и оборотный, производительный и денежный, собственный и заемный. Потребляется в процессе производства, восстанавливается и развивается в процессе инвестирования. Составляет материальную базу качества жизни и формирования человеческого капитала
Рис. 1. Дифференциация понятий «финансовые ресурсы», «инвестиции» «капитал» [3]
Денежные переводы
О
Инвестиции в малый (семейный) бизнес
О
Прибыль
Рис. 2. Превращение денежных переводов в прибыль
При этом собственниками ресурсов (финансовых и материальных), участвующих в процессе инвестирования, могут быть как резиденты, так и нерезиденты, что не имеет определяющего значения с точки зрения принципов функционирования взаимосвязанной конструкции «финансы — инвестиции — капитал».
Заключение
Все изложенное позволяет предположить, что международные частные переводы при определенных условиях вполне можно отнести к финансовым потокам, которые в дальнейшем образуют инвестиции и капитал. Данный теоретический вывод основывается на работах К. Маркса, Дж. М. Кейнса, Б. Олина, К. Иверсена, Р. Манделла и современных ведущих экономистов, включая отечественных. Высказанная гипотеза находит свое подтверждение в официальных статистических изданиях. При сопоставлении объемов показателей инвестиций в основной капитал стран СНГ с международными частными переводами из России можно увидеть их коррелированность.
Необходимыми условиями для трансформации денежных переводов в капитал являются: массовый поток международных денежных переводов, присутствие микрофинансовой деятельности и государственная поддержка трудоемких производств. Вариант процесса преобразования представлен на рис. 2.
Таким образом, теоретически обоснована возможность отнесения международных денежных переводов к форме вывоза финансовых ресурсов, которые впоследствии частично трансформируются в капитал и инвестиции. На основе анализа экономических концепций предложен возможный механизм превращения международных денежных переводов в капитал, а затем в инвестиции.
Показано что сбережения, накопленные из денежных переводов мигрантов, идут на развитие малого предпринимательства в своей стране, что впоследствии приносит прибыль, которая оказывает существенное влияние на экономический рост.
Список литературы
1. Гальчинский А. С. Карл Маркс об историзме денежных отношений (методологический аспект). М.: Мысль. 1985.
2. Глущенко Г. И. Инвестиционный потенциал международной трудовой миграции // Финансы и кредит. 2004. № 18.
3. Ищенко Е. Г. Россия в мировом инвестиционном процессе. М.: Изд-во РАГС. 2006.
4. Крахмалев С. В. Основные принципы и механизмы проведения международных переводов денежных средств // Финансы и кредит. 2006. № 15.
5. Крахмалев С. В. Международные платежи в валюте Российской Федерации // Финансы и кредит. 2007. № 27.
6. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Гелиос АРВ. 2002.
7. Макроэкономические связи в платежном балансе // Экономика. URL: http://www. economy-web.org/?p=644.
8. Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 46, ч. 1. М.: Госполитиздат. 1961.
9. Современный экономический словарь / 5-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М. 2007.
10. Славянов А. С., Хрусталев Е. Ю. Методология формирования инвестиционной стратегии инновационно ориентированного экономического роста // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2010. № 15.
11. Фоломьев А. Н, Ревазов В. Г. Инновационное инвестирование. СПб.: Наука. 2001.
12. Энциклопедический словарь. Современная рыночная экономика / под общ. ред. В. И. Кушли-на, В. П. Чичканова. М.: Изд-во РАГС. 2004.
13. Global development finance. Washington, DC: World Bank, 2004.
издательским дом
ФИНАНСЫ
PEAK
УВАЖАЕМЫЕ ЧИТАТЕЛИ !
Журналы Издательского дома «ФИНАНСЫ и КРЕДИТ» стали доступны в электронном виде в Научной Электронной Библиотеке (eLIBRARY.RU).
На сайте eLIBRARY.RU можно оформить годовую подписку на текущие и архивные выпуски журналов, приобрести отдельные номера изданий или статьи.
