CC BY
85
УДК 658.14
КРИТИЧНИИ АНАЛ1З КЛАСИЧНОГО П1ДХОДУ ДО ОЦ1НКИ Ф1НАНСОВОГО СТАНУ ШДПРИСМСТВА
Коренева А.Б., викладач (ХНЕУ)
У статтi критично проанал1зовано методика оцтки фiнансового стану тдприемства на основi розрахунку класичних показнишв фшансового анал1зу. Узагальнено трактування даноI системи показнишв у традицтному трактуваннi та з урахуванбням стади життевого циклу тдприемства. Зроблено оцтку фiнансового стану пiдприемств з урахуванням вищезазначених критерИв.
Ключовi слова: фшансовий стан тдприемства, показники фшансового аналЬу, стадiя життевого циклу тдприемства.
Виклад основного матерiалу. Як вказують дослвдження, теоретики та практики звертають увагу на те, що як граничш, так 1 нормативш значення показнишв, що використовуються у кожному з указаних метод1в, залежать ввд галузево! приналежносп тдприемства [1]. Але у науковш литератур! не знайшла ввдображення диференщащя !х р1вня у залежносп ввд стади життевого циклу, на яшй воно знаходиться у конкретний перюд часу. Це е суттевим недолгом дшчих методичних рекомендацш, осшльки значення показник1в, як1 е нормою на однш стади життевого, циклу можуть характеризувати шшу як кризову. Суперечшсть висновк1в, що виникае при використанш стандартно! системи фшансових показнишв у пор!внянш з нормативними значеннями та з урахуванням стади життевого циклу, обумовлюеться наступним: фшансовий стан пвдприемства на кожнш стади його життевого циклу мае сво! особливосп, пов'язаш з поступовим накопиченням ресурсного потенщалу
пвдприемства на етат зростання та його зниженням на етат старшня [2].
Особливосл фшансового стану
пвдприемства обумовлюють вщмшшсть у висновках, отриманих при анал1з1 показнишв фшансового анал1зу пвдприемств, що знаходяться на р1зних стадях життевого циклу.
У табл. 1 наведено систему груп показнишв-1ндикатор1в фшансового стану пвдприемства у традицшному трактуванш та з урахуванням стади !х життевого циклу (СЖЦ). Розрахунок груп показник1в фшансового стану тдприемства (показники л1кв1дност1, фшансово! стшкосп, дшово! активносп та рентабельности та д1агностика на основ! !х анал1зу кризи розвитку пвдприемств було практично реал1зовано на пвдприемствах Укра!ни.
Результати анал1зу фшансового стану пвдприемств за традицшним трактуванням та з урахуванням стади життевого циклу наведено у табл. 2.
Постановка проблеми. Диагностика кризового стану пвдприемства розглядаеться як один з напрям1в економ1чно! д1агностики та тюно пов'язана з д1агностикою загрози банкрутства. Так, пвд останшм, розум1еться система цшьового фшансового анал1зу, спрямованого на виявлення кризового стану пвдприемства, який спричиняе загрозу його банкрутства.
Анал1з останнгх до^джень i публшацш. У методичних рекомендащях щодо визначення прояву кризи на шдприемств1, представлених у дослвдженнях закордонних вчених, зокрема, £. Бр1гхема, Ж. Ршара, З. Хелферта, Р. Холта, Д. Шелдера тощо, та впчизняних науковщв, зокрема, Г.1ванова, I. Бланка, Р. Родюново!, А.Градова та Б. Кузша тощо, найбшьш поширеними е два методи: перший грунтуеться на систем! моделей визначення в!ропдносп настання банкрутства, другий - на традицшному ф!нансовому анал!з!. Особлив!стю першого методу е те, що його використання дозволяе визначити стутнь прояву кризи на тдприемств! шляхом пор!вняння значень штегральних показник!в з певними граничними значеннями (модел! Альтмана, Спр!нгейта, Фулмера, Чессера, Лиса, Сайфул!на ! Кадикова та !н). Особлив!сть другого методу полягае у пор!внянь системи фшансових показник!в з рекомендованими (нормативними).
ВидЫення невиршених частин загальног проблеми. Однак, значення показнишв оцшки ф!нансового стану пвдприемства не завжди в!рно дають в!дпов!дь про наявн!сть на ньому кризових явищ. Така ситуац!я виникае через неможливють при використанн! класичних методики фшансового анал!зу врахування особливостей д!яльносп п!дприемства на кожн!й стад!!' його життевого циклу.
Цтлю статтi е критичний анал!з класичного тдходу до оц!нки ф!нансового стану пвдприемства та досл!дження його взаемозв'язку з! стад!ею життевого циклу.
© Коренева А.Б.
ЕЯсиик економ1ки транспорту 1 промисловосп № 29, 2010
Таблиця 1
Система груп показникiв-iндикаторiв фтансового стану з урахуванням СЖЦ тдприемства
№ з/п Група показ нишв Характеристика групи показник1в [3, 4] Трактування значення покaзникiв з урахуванням СЖЦ
1 2 3 4
1 Лшыдн осп Оцшка можливостей пiдприемства по покриттю сво!х зобов'язань за рахунок використання власних оборотних коштiв. Негативна тенденщя показник1в сввдчить про посилення неплатоспроможностi пiдприемства та дефiцит оборотних кошпв Негативна тенденцiя чи значення показнишв л^вдносп менше за нормативне (неплaтоспроможнiсть): на стaдiях зародження та росту не сввдчить про нaявнiсть кризи через дефщит обiгових коштiв як особливостi фшансового стану; на стaдiях стaбiльностi та занепаду св1дчить про нaявнiсть кризових явищ
2 Фшанс ово! стiйко сп Оцiнка рiвня фiнансування дiяльностi за рахунок власних коштiв, наявносл власних коштiв на одиницю позикових, що забезпечуе при необхщносп !х повернення кредиторам, структури обтэвих коштiв за джерелами формування - за рахунок власного капталу чи заборгованосл. На стaдiях зародження та росту значення показнишв перевищують рекомендоваш через обмеженiсть залучення "дешевих" позикових кошпв (зовнiшне фiнaнсувaння поточно! дiяльностi) як особливiсть фiнaнсового стану . На стaдiях стaбiльностi та занепаду ввдхилення значення покaзникiв вiд оптимального значення сввдчить про дисбаланс у структурi кaпiтaлу п1дприемства, а й , отже, наявшсть кризових явищ
3 Дшово! актив ностi Оцшка швидкосп обороту вах обiгових коштiв пiдприемства, а також окремо швидкосп обороту товарно-матерiальних запаав, дебггорсько! зaборговaностi, кредиторсько! зaборговaностi, власного капталу. На стaдiях зародження та росту зростання покaзникiв лiквiдностi повинно ввдбуватися з прискоренням. Уповiльнення оборотностi певного ресурсу на цих стaдiях сввдчить про нaявнiсть криз у дiяльностi п1дприемства. На стaдiях стaбiльностi та занепаду зростання обк'овосп може бути незначне (у порiвняннi зi стaдiями зародження та росту)
4 Рентаб ельнос тi Оцшка результапв господарсько! дiяльностi п1дприемства, зокрема, обсягу отримання чистого прибутку в розрахунку на одиницю майна, яке знаходиться в розпорядженш п1дприемства, використання основних зaсобiв та iнших необоротних aктивiв, використання власного кaпiтaлу, використання оборотних кошпв На стaдiях зародження та рiст життевого циклу тдприемства вщ'емне значення показник1в рентабельносп (ефективностi) дiяльностi не св1дчить про наявшсть кризи у його дiяльностi, осшльки обсяги реaлiзaцil продукцil ще не дозволяють п1дприемству досягти точки беззбитковосп (покрити вaловi витрати за рахунок виручки вiд реaлiзaцil) та отримати прибуток. На стaдil стaбiльностi ввд'емне значення покaзникiв рентaбельностi або тенбденщя до !х зниження свiдчить про прояв кризових явищ.
За результатами оцшки фшансового стану щдприемств, наведених у табл. 2, можна стверджувати, що класичне гх трактування значно вiдрiзняeться (а в деяких випадках, дае протилежний результат) вiд аналiзу з урахуванням стади життевого циклу.
Результати визначення типу фiнансового стану шдприемств, обраних для аналiзу, сввдчать про наступне: класична методика визначення типу фшансового стану щдприемства (кризового чи без кризового) не дозволяе точно визначити осатанш, осшльки нормативнi значення показник1в та коефiцiентiв не враховують особливосп iснуючого
у пiдприемства рiвня ресурсного потенцiалу та можливостей використання власних та позикових коштiв. Для усунення цього недолшу необхiдний враховувати стадш життевого циклу пвдприемства, на яшй воно знаходяться у певний промгжок часу. Це дозволить уникнути розб1жностей у трактуваннi значень показнишв !х фiнансового стану. По-друге, аналiз фiнансового стану щдприемств по чотирьох групах показникiв не завжди дозволяе чггко визначити факт наявностi чи вщсутносп кризи у дiяльностi тдприемства, осшльки отриманi за результатами аналiзу висновки можуть носити рiзноспрямований
ЕЯсиик економ1ки транспорту 1 промисловост1 № 29, 2010
характер: деяш сввдчать, що пвдприемство неплатоспроможносп та банкрутства. Тому функцюнуе усшшно, та загроза банкрутства доцшьно визначати тип фшансового стану малоймов1рна, а шш1 - про значш проблеми у пвдприемства комплексно. розвитку та посилення в1ропдносп настання
Таблиця 2
Результати оцтки фшансового стану тдприемств, що анал1зуються
Пвдприемство Тип фшансового стану за класичним трактуванням Фшансовий стан з урахуванням СЖЦ тдприемства
1 2 3
ВАТ "Полтавський турбомехашчн ий завод" Безкризовий фшансовий стан Прояви кризи розвитку в раз1 знаходження на еташ зростання (стади зародження, росту та шдстащя розквиу стади стабшьносп) Посилення загрози банкрутства для шдприемств, що знаходяться на стади стаб1льносп
ВАТ "Винницький iнструментaль ний завод" Посилення загрози банкрутства. Кризовий фшансовий стан Посилення в1ропдносп настанш банкрутства для шдприемств, що знаходяться на стади стабшьносп
ВАТ "Мелггопольсь кий верстaтобудiвн ий завод iм. 23 Жовтня" В цшому, безкризовий фшансовий стан. Однак, недостача власних фшансових ресурсiв для фшансування поточно! дiяльностi Прояви кризи розвитку в раз1 знаходження на еташ зростання (стади зародження, росту та шдстад1я розквиу стади стабшьносп) Недостача власних фшансових ресурав для ф1нансування поточно! д1яльност1 - прояв кризи для п1дприемства, що знаходиться на стади стабшьносп
АТВТ "Харк1вський молочний комбiнaт" Безкризовий фiнaнсовий стан Прояви кризи розвитку в раз1 знаходження на еташ зростання (стади зародження, росту та шдстад1я розквиу стади стабшьносп)
ВАТ "Конотопський арматурний завод" В цшому, безкризовий фшансовий стан. Однак, недостача власних фшансових ресурав для фшансування поточно! дiяльностi Прояви кризи розвитку в раз1 знаходження на еташ зростання (стади зародження, росту та шдстад1я розквиу стади стабшьносп) Недостача власних фшансових ресурав для фшансування поточно! д1яльносп - прояв кризи для тдприемства, що знаходиться на стади стабшьносп
ВАТ "Бериславськи й мaшинобудiвн ий завод" В цшому, безкризовий фшансовий стан. Однак, недостача власних фшансових ресурав для фшансування поточно! дiяльностi Прояви кризи розвитку в раз1 знаходження на еташ зростання (стади зародження, росту та шдстад1я розквиу стади стабшьносп) Недостача власних фшансових ресурав для фшансування поточно! д1яльносп - прояв кризи для тдприемства, що знаходиться на стади стабшьносп
ВАТ "РОСС" В цшому, безкризовий фшансовий стан. Посилення загрози банкрутства. Посилення загрози неплатоспроможносп Посилення в1ропдносп настанш банкрутства для шдприемств, що знаходяться на стади стабшьносп (посилення дов1ри з боку кредитор1в для шдприемств, що знаходяться на стади зародження та росту) Прояви кризи розвитку в раз1 знаходження на еташ зростання (стади зародження, росту та шдстад1я розквиу стади стабшьносп)
ВАТ "Ф.Т.Р." Посилення загрози настання неплатоспроможносп. Посилення загрози банкрутства Прояви кризи розвитку в раз1 знаходження на еташ зростання (стади зародження, росту та шдстад1я розквиу стади стабшьносп), неефектившсть збутово! политики
ВАТ "БАЛЦЕМ" Безкризовий фшансовий стан Прояви кризи розвитку в раз1 знаходження на еташ зростання (стади зародження, росту та шдстад1я розквиу стади стабшьносп), неефектившсть збутово! политики
BiciiiiK економ1ки транспорту i промисловост1 № 29, 2010
Продовження табл. 2
1 2 3
ВАТ "Володар" Посилення загрози банкрутства. Нестабшьшсть дiяльностi. Кризовий фшансовий стан Прояви кризи розвитку в разi знаходження на еташ зростання (стадп зародження, росту та mдстадiя розквиу стади стабшьносл)
ВАТ "Модель Всесвггу" Значш прояви кризи. Загроза банкрутства. Згортання виробництва Кризовий фшансовий стан Значш прояви кризи. Неефектившсть використання ресурав Збиткова виробнича дiяльнiсть
Висновки. Таким чином, за результатами визначення типу фшансового стану тдприемств, було доведено недощльшсть використання класично! методики фшансового анал1зу для визначення факту наявносп або ввдсутносп кризи у !х д1яльност1. Тому необхщно розробити методику визначення типу фшансового стану пвдприемства, яка дозволяла б: по-перше, враховувати стадш життевого циклу пвдприемства, та, по-друге, спиратися на комплексну оцшку наявносп чи ввдсутносп кризи щдприемства, використовуючи сукупшсть показнишв його фшансового стану.
СПИСОК Л1ТЕРАТУРИ
1.Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Г.Б.Поляк, И.А. Акодис, Т.А. Краева и др.; Под ред. проф. Г.Б.Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2007. - 518 с.
2.Adizes I. Corporate Lifecycles: How and Why Corporations Grow and Die and What to Do about It. Englewood Cliffs, N.J.: Prentice Hall, 1988.
3.Бланк И.А. Основы финансового менеджментам. В 2 т. - К.: Ника Центр, 2009. - 592 с.
4Лгоненко Л.О. Антикризове управлшня пвдприемством: теоретико-методолопчш засади та практичний шструментарш. - К.: КНЕУ, 2009. -596 с.
Аннотация. В статье критически проанализированы методика оценки финансового состояния предприятия на основе расчета классических показателей его финансового анализа. Обобщена трактовка данной системы показателей в традиционном обозначении и с учетом стадии жизненного цикла предприятия. Произведена оценка финансового состояния предприятия с учетом указанных выше критериев.
Ключевые слова: финансовое состояние предприятия, показатели финансового анализа, стадия жизненного цикла.
Summary. The methodic of businesses financial state estimation by using classics financial index was understated in this article. The critical approach was given. The generalization of the following index system is made and it was improved by taking into the life-cycle stages. The business estimations by this methodic is given in the article.
Key words: business value, the index of business financial state, the life-cycle stages.
Рецензент д.е.н., доцент ХНЕУ Пилипенко А.А.
Експертредакцшног колегп к.е.н., доцент УкрДАЗТПлетникова 1.Л.
BiciiiiK економши транспорту i промисловосп № 29, 2010
