CC BY
6
Использованные источники:
1. Бюджетный кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс] / Официальный сайт справочно-информационной системы консультант плюс / Режим доступа: http://www.consultant.ru, свободный
2. Внешний российский долг: структура и динамика / под ред. Зайцева М.К. - М. : Лаборатория книги, 2014. - 109 с.
3. Официальный сайт Банка России // Статистика внешнего сектора// Внешний долг, рассчитанный в соответствии с методологией шестого издания «Руководства МВФ по платежному балансу и международной инвестиционной позиции» (РПБ6) [Электронный ресурс] Режим доступа: http : //www. cbr. ru/statistics/?PrtId=svs.
УДК 336.763.311.1
Макин М.В. студент магистратуры 1 курса специальность: «Экономика фирмы и анализ отраслевых рынков»
профиль: «Экономика» Пахомова Е.В. студент 4 курса Институт экономики и управления КГУ специальность: «Бухгалтерский учет и контроль»
профиль: «Экономика» ФГБОУ ВО «Курский государственный университет»
Россия, г. Курск
ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ РАЗВИТИЯ НАЦИОНАЛЬНОГО РЫНКА
ИПОТЕЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
Аннотация: в статье рассматривается сущность и современное состояние развития и функционирования национального рынка ипотечных ценных бумаг.
Ключевые слова: ипотечная ценная бумага, ипотечная задолженность, облигация, специализированная организация.
Makin M. V., master's student 1 course of the Institute of Economics and management, KSU specialty: "Economics of the company and analysis of industry markets»
profile: "Economics» Of the "Kursk state University» Pakhomova E. V., student 4 course, Institute of Economics and management KSU
specialty: "Accounting and control» profile: "Economics» Kursk state University Russia, Kursk
CURRENT STATE OF DEVELOPMENT OF THE NATIONAL MARKET FOR MORTGAGE-BACKED SECURITIES
Abstract: the article deals with the essence and current state of development and functioning of the national market of mortgage-backed securities.
Keywords: mortgage security, mortgage debt, bond, specialized organization.
Начало развития рынка ипотечных ценных бумаг было положено еще в далеком 2006 году с размещения выпуска облигаций «ГПБ-ипотека». На данный момент в обращении, то есть непогашенными находится около 160 выпусков на общую сумму 294 млрд. руб. Регулирование отечественного рынка ипотечных ценных бумаг осуществляется на основании 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах». Данный закон регулирует отношения, возникающие при выпуске, эмиссии, выдаче и обращении ипотечных ценных бумаг. Согласно данному закону под ипотечной ценной бумагой (далее -ИЦБ) понимаются: «облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия» [1].
Согласно Белоглазовой Г.Н. и Кралевецкой Л.П. под ИЦБ понимаются: «ценные бумаги, обеспеченные ипотечными активами и включающие механизмы защиты инвестора от банкротства или дефолта эмитента. Выделяют две модели функционирования рынка ИЦБ:
- одноуровневая, в рамках которой ИЦБ эмитирует коммерческий банк, осуществивший выдачу ипотечного кредита и сформировавший ипотечное покрытие. При этом закладные (права требования по ипотеке) остаются на балансе коммерческого банка;
- двухуровневая, в соответствии с которой ипотечное кредитование предполагает разделение функций по выдаче, обслуживанию ипотечных кредитов и выпуску ценных бумаг между различными организациями (эмитентами). Выпуск ИЦБ осуществляется посредством создания специализированных организаций.
Двухуровневая модель рынка характерна для многих развитых стран, в том числе и для России. В соответствии с данной моделью процесс эмиссии ИЦБ выглядит следующим образом:
Рисунок - 1 Двухуровневая модель рынка ИЦБ
Способ функционирования эмиссии ИЦБ при данной модели следующий: кредитная организация выдает ипотечный кредит заемщику в обмен на его обязательство переводить ежемесячную сумму денежных средств в течение оговоренного в договоре срока. Данное обязательство обеспечивается залогом приобретаемой недвижимости. Банк продает кредит одной из специализированных организаций (эмитентов ценных бумаг) вместе с обязательством по обеспечению кредита. В свою очередь агентства возмещают банку выплаченные заемщику средства. При этом банк взамен переводит получаемые от заемщика ежемесячные выплаты за вычетом своей маржи в агентство. Далее агентства, купив некоторое количество ипотечных кредитов у коммерческих банков, собирают их в пулы и создают на основе каждого, как правило, облигации, источники выплат по которым являются платежи заемщиков. Эти выплаты гарантированы не залогом недвижимости, а агентством как юридическим лицом. Агентства реализуют ипотечные ценные бумаги на фондовом рынке и затем тоже выступают как посредники, передавая инвестору, купившему ценную бумагу, выплаты агентству от банка за вычетом своей маржи. Основным агентством в России, которое осуществляет эмиссию ИЦБ, является единый институт развития в жилищной сфере - ДОМ.РФ (ранее - АО АИЖК).
Ипотечная ценная бумага — это долговая бумага банка, которая обеспечена ипотечным кредитом. Другие банки или фонды их покупают и получают процентные выплаты из средств, которые поступают по оплате кредитов. Выпуск ипотечных ценных бумаг, или секьюритизация, позволяет банкам разгрузить баланс, а средства, которые банки получают после продажи ценных бумаг, они направляют на новые кредиты. Основной целью эмиссии ИЦБ является привлечение долгосрочных ресурсов в систему ипотечного кредитования [3].
На 30.09.2018 года объем ИЦБ, находящихся в обращении на рынке, был равен 294,3 млрд руб., что меньше аналогичного периода прошлого года практически на 16%. При этом снижение объема обращающихся ИЦБ за
данный период времени фиксируется на протяжении трех последних лет, что связано с превышением объема погашаемых ИЦБ над вновь эмитируемыми [2].
Рисунок - 2 Динамика объема ИЦБ в обращении 3 кв. 2016-3 кв. 2018
гг., в млрд. руб.
В силу того, что национальный рынок ИЦБ находится на стадии своего формирования и становления, а также является относительно молодым по сравнению с рынками развитых стран (в частности с США, Германией, Канадой, Францией и т.д.), то соотношение обращающихся ИЦБ к задолженности по ипотеке будет ниже чем в тех же странах с развитой рыночной экономикой. Высокое же значение данного соотношения будет свидетельствует о высокой степени развитости данного рынка. Так, в наиболее развитых странах данное соотношение равно: 64% - США, 34% -Канада, 30% - Франция и т.д. Тем не менее национальный рынок ИЦБ не настолько существенно остается от рынков ИЦБ таких стран, как Япония и Великобритания, где институт ипотеки устоялся намного раньше [2].
Индия Китай Польша Япония Германия Франция Канада США Великобритания Россия в среднем по..
1 <5
□ <1
1 10
1 8
0
10
16
19
34
10 20 30 40
в процентах, %
50
64
60
70
Рисунок - 3 Объем ИЦБ в обращении к задолженности по ипотеке, Таким образом, в статье была рассмотрена сущность ипотечных ценных бумаг, рассмотрен механизм их эмиссии специализированными организациями, а также проведена динамика развития данного рынка за последние три года с последующим сравнением степени развитости национального рынка ИЦБ с рынками развитых стран.
Использованные источники:
1. Об ипотечных ценных бумагах: Федеральный закон от 11.11.2003 №152-ФЗ (последняя редакция) [Электронный ресурс] / Официальный сайт справочно-правовой системы Консультант-плюс / Режим доступа: http://www.consultant.ru, свободный.
2. Официальный сайт ДОМ. РФ [Электронный ресурс] / Режим доступа: https: //дом.рф/шеё1а/апа1^^^а§=ИЦБ
3. Официальный сайт РБК // Безрисковая ипотека: государство подстрахует банки по ипотечным кредитам [Электронный ресурс] / Режим доступа: https://www.rbc.ru/fmances/17/05/2016/573b53569a7947b58e96cc17.
