CC BY
2
УДК 336.767.017.2
Хворов А. С. студент магистратуры 2 курса факультет «Экономика» научный руководитель: Быстрицкая А.Ю., к. э.н.
доцент кафедра экономики Россия, г. Курск
СТРАТИГИЯ ПО ФОРМИРОВАНИЮ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
В статье рассматриваются различные стратегии, при помощи которых финансовые институты формируют портфель ценных бумаг, мы рассмотрели формирование на примере страховых компаний.
Ключевые слова: страховая компания, ценная бумага, портфель, доходность, риск.
Khvorov A.S. graduate student 2 year, Faculty of Economics Russia, Kursk Scientific adviser: Candidate of Economic Sciences, Associate Professor of the Department of Economics
Bystritskaya А . Russia, Kursk
STRATEGY FOR FORMING THE PORTFOLIO OF SECURITIES
The article examines various strategies by which financial institutions form a securities portfolio, we examined the formation of insurance companies on the example.
Keywords: insurance company, security, portfolio, profitability, risk.
Страховые компании имеют в своем распоряжении свободные средства, которые они могут направить на инвестирование в различные виды деятельности или на покупку ценных бумаг. Если страховщик решает инвестировать в ценные бумаги, то он сталкивается с различными инвестиционными целями. Для реализации различных инвестиционных целей создается портфель ценных бумаг, он позволяет найти требуемые соотношения, что невозможно сделать с отдельно взятой ценной бумагой.
Инвестиционный портфель необходим для решения основной задачи -улучшить условия инвестирования при помощи различных комбинаций ценных бумаг, что невозможно сделать с отдельно взятой ценной бумагой. Процедура формирования портфеля ценных бумаг называется портфельной стратегией. Стремление страховой компании получить ожидаемый доход при более низком риске является основной целью портфельного инвестирования.
Выделяют ряд этапов процесса управления портфелем ценных бумаг:
1) постановка инвестиционной цели, которая прежде всего зависит от типа ценных бумаг, которые страховщик будет приобретать;
2) анализ фондового рынка;
3) формирование эффективного портфеля ценных бумаг с учетом риска и доходности, исходя из условия: чем выше доходность ценной бумаги, тем больше риск.
При соотношении двух показателей, риск и доходность, выделяют следующие виды инвестиционных портфелей:
Таблица 1 - виды инвестиционных портфелей
Вид Тип инвестиционной Цель Уровень Вид ценной бумаги
портфеля политики риска
Консерва тивный Консервативная (политика при которой надежность инвестиций важнее доходности) Защита от инфляции Низкий Государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных стабильных эмитентов
Умеренн Умеренная Длительное Средняя Небольшую долю
ый (политика при которой соблюдается баланс между риском и доходностью) вложение занимают государственные ценные бумаги, подавляющую -ценные бумаги крупных и средних стабильных компаний
Агрессив Агрессивная Возможност Высокая Высокая доля
ный политика (политика, ь быстрого высокодоходных
при которой роста ценных бумаг
инвестор готов идти вложенных небольших эмитентов,
на риск ради доходности) средств венчурных компаний и т.д.
Как показывает таблица 1, доход инвестиционного портфеля определяется уровнем риска присущего ему. Необходимо понимать, что невозможно сформировать идеальный инвестиционный портфель, поэтому основная роль, при управлении инвестиционным портфелем, заключается в установлении соотношения между риском, доходностью, ликвидностью, которое позволило бы сформировать оптимальный инвестиционный портфель.
Кроме риска и доходности ценной бумаги, важнейшим свойством выступает ее ликвидность, при ухудшении рыночной конъюнктуры, только ликвидная ценная бумага может быть продана вовремя, поэтому показатель ликвидности на ряду с доходностью и риском ценной бумаги, также должен участвовать при формировании оптимального инвестиционного портфеля.
Для формирования оптимальной структуры портфеля ценных бумаг
существуют различные методики. Для большинства из них методологическую основу является методика Марковица. Именно в этой методике Марковиц предложил математическую формализацию оптимизации структуры инвестиционного портфеля. Данная методика формирования инвестиционного портфеля строится на следующих постулатах:
1) доходность активов считается случайной величиной, рынок состоит из конечного числа активов;
2) исходя из статистических данных инвестор способен получить оценку ожидаемых (средних) значений доходностей и их попарных ковариаций и степеней возможности диверсификации риска;
3) два критерия влияют на выбор того или иного портфеля - средняя доходность и риск;
4) из двух портфелей с одинаковой доходностью, инвестор выберет портфель с наименьшим риском.
Основная идея, при использовании методики Марковица, заключается в том, что совокупная доходность и риск инвестиционного портфеля могут изменятся путем различных комбинаций ценных бумаг за счет этого будет изменятся структура инвестиционного портфеля. Исходя из постулатов, сформированных Марковицем, главная цель формирования портфеля - это получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается за счет распределения средств инвестора между различными активами и за счет тщательного подбора финансовых инструментов. Доходность портфеля по Марковицу не может превышать наибольшей доходности активов, из которых он сформирован.
Согласно Марковицу, доходность ценной бумаги необходимо считать случайной величиной, и при формировании портфеля инвестор оценивает лишь ожидаемою доходность (средняя доходность) и меру риска (стандартное отклонение). Стандартное отклонение показывает с какой вероятностью фактическая доходность ценной бумаги может отличаться от величины средней доходности за рассматриваемый период. Отклонение может быть, как в сторону увеличение, так и в сторону уменьшения доходности по сравнению с ожидаемым значением. Инвестору необходимо оценить каждый инвестиционный портфель по данным критериям и затем выбрать наилучший, который удовлетворяет условию - максимальная доходность при допустимом уровне риска.
Использованные источники:
1. Белоглазова Г., Кроливецкая Л. Финансовые рынки и финансово-кредитные институты, 2013 год. - 384 стр.
2. Галанов В.А.Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М. — 2012. —379 с. — (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова). ISBN 978-5-16-002869-9
