CC BY
3УДК 336.76
Хангелдиев М.
Преподаватель,
Туркменский государственный институт экономики и управления
Туркменистан, г. Ашхабад
Джомманов С.Ч.
Студент,
Туркменский государственный институт экономики и управления
Туркменистан, г. Ашхабад
СТРАТЕГИИ И МЕХАНИЗМЫ УЛУЧШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ПРОЗРАЧНОСТИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И
ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ
Аннотацию: Данное исследование направлено на изучение стратегий и механизмов, которые способствуют улучшению эффективности и прозрачности рынка ценных бумаг. Цель работы заключается в анализе теоретических основ и практических примеров внедрения различных подходов к улучшению функционирования рынка ценных бумаг. Методология исследования включает как анализ литературных источников и нормативных актов, так и эмпирические данные о реальных практиках на рынке. Результаты исследования могут быть полезны для разработки рекомендаций по совершенствованию законодательства и практических механизмов регулирования рынка ценных бумаг с целью повышения его эффективности и прозрачности.
Ключевые слова: рынок ценных бумаг, эффективность рынка, прозрачность рынка, стратегии улучшения, механизмы улучшения,
теоретические аспекты, практические аспекты, регулирование рынка, литературный анализ, эмпирические данные.
Эффективность и прозрачность рынков ценных бумаг являются фундаментальными столпами современных финансовых систем, облегчающими распределение капитала, определение цен и управление рисками. В этой статье исследуются теоретические основы и практические стратегии, направленные на повышение эффективности и прозрачности рынков ценных бумаг. Опираясь на синтез академической литературы, нормативных инициатив и рыночной практики, мы исследуем теоретические основы эффективности и прозрачности рынка, а также практические механизмы, с помощью которых можно достичь этих целей. Разъясняя взаимодействие теории и практики, эта статья дает представление о проблемах и возможностях, связанных с поиском более эффективных и прозрачных рынков ценных бумаг.
Введение: Рынки ценных бумаг играют ключевую роль в содействии потоку капитала между инвесторами и эмитентами, позволяя предприятиям привлекать средства для инвестиций и расширения, одновременно предоставляя инвесторам возможности для накопления богатства и диверсификации портфеля. Центральное место в функционировании рынков ценных бумаг занимают принципы эффективности и прозрачности, которые лежат в основе доверия инвесторов, целостности рынка и экономического роста. Эффективные рынки отражают всю имеющуюся информацию в ценах активов, гарантируя, что цены точно отражают фундаментальные ценности, и облегчая распределение ресурсов для их наиболее продуктивного использования. Между тем, прозрачные рынки предоставляют инвесторам доступ к своевременной и точной информации, позволяя принимать обоснованные инвестиционные решения и укрепляя доверие к целостности рыночных процессов.
Теоретические основы: Концепция эффективности рынка, популяризированная Юджином Фамой в 1960-х годах, утверждает, что финансовые рынки включают всю доступную информацию в цены активов, что делает невозможным для инвесторов постоянно превосходить рынок с помощью активных торговых стратегий. Согласно гипотезе эффективного рынка (EMH), существуют три формы эффективности рынка: слабая форма, полусильная форма и сильная форма. В слабой форме эффективности цены активов отражают всю прошлую информацию о ценах, а это означает, что технический анализ не может использоваться для получения аномальной доходности. В полусильной форме эффективности цены активов отражают всю общедоступную информацию, исключая возможность последовательного обыгрывания рынка на основе общедоступной информации. Наконец, при высокой эффективности цены активов отражают всю информацию, как государственную, так и частную, что делает все формы анализа бесполезными.
Однако отклонения от рыночной эффективности могут возникать из -за таких факторов, как поведенческие предубеждения, информационная асимметрия и рыночные трения, что приводит к неэффективности и аномалиям, которыми могут воспользоваться проницательные инвесторы. Теории поведенческих финансов подчеркивают роль когнитивных предубеждений и эмоциональных реакций в формировании поведения инвесторов, что приводит к таким явлениям, как стадное поведение, чрезмерная реакция на новости и иррациональное изобилие. Информационная асимметрия, тем временем, возникает, когда одна из сторон сделки обладает превосходной информацией, что позволяет ей извлекать ренту за счет менее информированных контрагентов. Рыночные трения, включая транзакционные издержки, ограничения ликвидности и нормативные барьеры, могут препятствовать свободному потоку информации и искажать ценовые сигналы, подрывая эффективность рынка.
Эмпирические данные: Эмпирические исследования эффективности рынка дали неоднозначные результаты, причем данные как подтверждают, так и оспаривают предположения EMH. Исследования, изучающие эффективность фондовых рынков, например, обнаружили доказательства как недостаточной, так и чрезмерной реакции на информацию, предполагая, что рынки могут быть неэффективными в краткосрочной перспективе, но имеют тенденцию приближаться к эффективности в долгосрочной перспективе. Более того, были зафиксированы такие аномалии, как эффект января, эффект малых фирм и надбавка за стоимость, ставящие под сомнение идею идеальной эффективности рынка.
В ответ на эти эмпирические данные исследователи и практики разработали ряд стратегий, направленных на использование неэффективности и аномалий на рынках ценных бумаг. Количественные торговые стратегии, такие как статистический арбитраж, следование тренду и возврат к среднему, направлены на получение прибыли от закономерностей и отношений в ценах активов, которые отклоняются от фундаментальных ценностей. В то же время методы алгоритмической торговли используют компьютерные алгоритмы для совершения сделок на высоких скоростях и в больших объемах, используя мимолетные возможности микроструктуры рынка.
Практические механизмы: Помимо торговых стратегий, практические механизмы повышения эффективности и прозрачности рынков ценных бумаг включают ряд нормативных, технологических и институциональных инициатив. Нормативные меры, такие как требования к раскрытию информации, законы об инсайдерской торговле и механизмы надзора за рынком, направлены на обеспечение участникам рынка доступа к точной и своевременной информации, одновременно сдерживая мошенническое или манипулятивное поведение. Меры по повышению прозрачности, включая требования к прозрачности до и после торговли, направлены на содействие
справедливым и упорядоченным рынкам путем повышения прозрачности торговой деятельности и процессов ценообразования.
Технологические инновации, такие как электронные торговые платформы, интеллектуальные системы маршрутизации ордеров и технология распределенного реестра (DLT), произвели революцию в работе рынков ценных бумаг, повысив эффективность, ликвидность и доступность. Электронные торговые платформы позволяют инвесторам совершать сделки быстро и с минимальными затратами, а интеллектуальные системы маршрутизации заказов оптимизируют исполнение заказов, направляя заказы в наиболее выгодные места на основе таких факторов, как цена, ликвидность и скорость исполнения. Между тем, DLT обладает потенциалом трансформировать процессы расчетов по ценным бумагам, предоставляя децентрализованный, защищенный от несанкционированного доступа реестр записей о собственности, снижая риск контрагента и операционную неэффективность.
Кроме того, институциональные инициативы, направленные на продвижение передового опыта и рыночных стандартов, играют решающую роль в повышении эффективности и прозрачности рынков ценных бумаг. Саморегулируемые организации (СРО), такие как фондовые биржи и отраслевые ассоциации, разрабатывают и обеспечивают соблюдение правил, регулирующих поведение на рынке, требования к листингу и стандарты раскрытия информации. Международные организации, такие как Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO) и Совет по финансовой стабильности (FSB), координируют усилия по регулированию в разных юрисдикциях и разрабатывают общие стандарты и принципы регулирования ценных бумаг.
Расширяя практические механизмы повышения эффективности и прозрачности рынков ценных бумаг, важно подчеркнуть роль образования и расширения прав и возможностей инвесторов. Образованные и
информированные инвесторы лучше подготовлены к тому, чтобы ориентироваться в сложностях рынков ценных бумаг, принимать обоснованные инвестиционные решения и привлекать участников рынка к ответственности за свое поведение. Инициативы по образованию инвесторов, начиная от программ финансовой грамотности и заканчивая кампаниями по защите инвесторов, играют решающую роль в развитии культуры прозрачности, доверия и подотчетности на рынках ценных бумаг. Предоставляя инвесторам знания и навыки, необходимые для оценки инвестиционных рисков, понимания динамики рынка и реализации своих прав, эти инициативы способствуют целостности и устойчивости рынков ценных бумаг.
Более того, усилия по совершенствованию механизмов надзора за рынком и правоприменения имеют решающее значение для выявления и предотвращения неправомерных действий и рыночных злоупотреблений. Регулирующие органы используют сложные технологии наблюдения и инструменты анализа данных для мониторинга торговой деятельности, выявления моделей подозрительного поведения и расследования потенциальных нарушений законов и правил о ценных бумагах. Усилия по надзору за рынком дополняются решительными правоприменительными мерами, включая санкции, штрафы и уголовные преследования, которые дают четкий сигнал о том, что незаконная деятельность недопустима, и помогают поддерживать целостность рынка и доверие инвесторов.
Помимо нормативного надзора, жизненно важную роль в повышении эффективности и прозрачности рынков ценных бумаг играют отраслевые инициативы, направленные на обеспечение целостности рынка и защиту инвесторов. Саморегулируемые организации, такие как фондовые биржи и отраслевые ассоциации, сотрудничают с регулирующими органами и участниками рынка для разработки и обеспечения соблюдения кодексов поведения, стандартов практики и рыночных правил. Эти организации
играют ключевую роль в развитии культуры соблюдения требований, профессионализма и этического поведения в индустрии ценных бумаг, тем самым повышая прозрачность рынка и доверие инвесторов.
Кроме того, глобализация рынков ценных бумаг подчеркнула важность международного сотрудничества и координации в решении трансграничных проблем и продвижении гармонизированных нормативных стандартов. Международные организации, такие как Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO) и Совет по финансовой стабильности (FSB), способствуют диалогу и сотрудничеству между регулирующими органами из разных юрисдикций, разрабатывают общие принципы и стандарты регулирования ценных бумаг, а также отслеживают развитие глобальных рынков на предмет потенциальных системных изменений. риски. Способствуя большей конвергенции и последовательности в подходах и стандартах регулирования, эти организации способствуют стабильности, эффективности и прозрачности глобальных рынков ценных бумаг.
В заключение, стремление к большей эффективности и прозрачности на рынках ценных бумаг требует согласованных усилий с участием регулирующих органов, участников рынка, инвесторов и заинтересованных сторон отрасли. Используя теоретические знания, эмпирические данные, практические механизмы и институциональные инициативы, заинтересованные стороны могут работать вместе для продвижения справедливых, упорядоченных и эффективных рынков, которые служат интересам инвесторов и способствуют экономическому росту и развитию. В дальнейшем дальнейшее сотрудничество, инновации и бдительность будут иметь важное значение для решения возникающих проблем и поддержания целостности и устойчивости рынков ценных бумаг в меняющемся глобальном финансовом ландшафте.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Graham, В., & Dodd, D. L. (2009). Security Analysis: Principles and Technique (6th ed.). McGraw-Hill Education.
2. Malkiel, B. G. (2003). A Random Walk Down Wall Street: The Time-Tested Strategy for Successful Investing (9th ed.). W.W. Norton & Company.
3. Schwager, J. D. (1995). Schwager on Futures: Technical Analysis (Rev. ed.). John Wiley & Sons.
4. Murphy, J. J. (1999). Technical Analysis of the Financial Markets: A Comprehensive Guide to Trading Methods and Applications. New York Institute of Finance.
5. Lo, A. W., & MacKinlay, A. C. (1999). A Non-Random Walk Down Wall Street. Princeton University Press.
6. Schwager, J. D. (1993). Market Wizards: Interviews with Top Traders. HarperBusiness.
Hangeldiev M.
Lecturer,
Turkmen State Institute of Economics and Management Turkmenistan, Ashgabat
Jommanov S.Ch.
Student,
Turkmen State Institute of Economics and Management Turkmenistan, Ashgabat
STRATEGIES AND MECHANISMS FOR IMPROVING THE EFFICIENCY AND TRANSPARENCY OF THE SECURITIES MARKET: THEORETICAL AND PRACTICAL ASPECTS
Abstract: This study is aimed at studying strategies and mechanisms that help improve the efficiency and transparency of the securities market. The purpose of the work is to analyze the theoretical foundations and practical examples of the implementation of various approaches to improving the functioning of the securities market. The research methodology includes both an analysis of literary sources and regulations, and empirical data on actual practices in the market. The results of the study may be useful for developing recommendations for improving legislation and practical mechanisms for regulating the securities market in order to increase its efficiency and transparency.
Keywords: securities market, market efficiency, market transparency, improvement strategies, improvement mechanisms, theoretical aspects, practical aspects, market regulation, literature analysis, empirical data.
