CC BY
235Шпаковская Е.П.
к.э.н., доцент, Финансовый университет
EShpakovskaya@fa.ru
Чинаева Т.И.
к.э.н., доцент, Финансовый университет
TIChinaeva@fa.ru
Ларионова Е.И.
к.э.н., профессор, Финансовый университет
Larionova_len@mail.ru
СТАТИСТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКОГО СЕКТОРА
Ключевые слова: металлургический комплекс, промышленность, проблемы металлургического комплекса.
Keywords: metallurgic complex, industry, problems of the metallurgical complex.
Металлургическое производство, как одно из базовых отраслей экономики, вносит существенный вклад в экономическое развитие страны, занимая по важности второе место после нефтегазовой промышленности.
Доля металлургической промышленности в ВВП страны составляет около 5%, в промышленном производстве порядка 15,3%, в экспорте - 14%. Доля металлургической промышленности в налоговых платежах во все уровни бюджетов составляет более 9,3%1. Только половина металлургической продукции потребляется на внутреннем рынке, следовательно, металлургическая промышленность является одной из отраслей специализации России в современном международном разделении труда и одной из наиболее коррелированных с ситуацией в мировой экономике. Финансовый кризис и, как следствие, замедление темпов роста экономики с переходом в рецессию незамедлительно сказывается на спросе на продукцию металлургических предприятий. В качестве примера можно привести результаты деятельности металлургического сектора за 2015 год - снижение объемов производства стали на 3% по итогам года (рис. 1). После спада 2015 г. металлургия постепенно начала восстанавливать свои позиции, и объем производства стали увеличился к 2017 г. В результате кризисные явления негативным образом повлияли на позиции российских металлургических компаний на мировом рынке, некоторые из которых вынуждены были покинуть зарубежные рынки.
И наоборот, восстановление темпов роста Китая в 2016-2017 году после мирового экономического кризиса, хорошие данные по росту мировой экономики в 2017 году (в районе 3%), безусловно, позитивно сказываются на металлургическом секторе - мировое производство стали за 2017 год выросло более чем на 5%, в 2018 г. по сравнению с 2017 г. на 4,6%. Рост производства сырой стали по данным World Steel Association2 отмечался во всех странах ее производящих, кроме стран ЕС, где наблюдалось сокращение ее производства на 0,3%.
Рисунок 1. Динамика мирового производства стали
1 Карелина М.Г., Мхитарян В.С., Савченко И.С. Интеграционные процессы в металлургическом комплексе России: современное состояние и перспективы развития // Вопросы статистики. - М., 2016. - № 3. - С. 55-64.
2 https://www.worldsteel.org/media-centre/press-releases/2019/Global-crude-steel-output-increases-by-4.6--in-2018.html
В региональном разрезе большая доля производства стали приходится на азиатские страны - 72% от мирового производства стали. Основными производителями стали являются Китай, Индия, Япония, Россия, Южная Корея, страны ЕС. Лидирующие позиции в мировом металлургическом производстве занимает Китай - более 50% от мирового производства стали. Россия находится на 6-месте среди десяти лидирующих стран производителей стали и на ее долю приходится 4,1% от общего объема производства стали (в совокупности с другими стран СНГ - 6%) (рис. 2).
Минусом является то, что на мировом рынке металлургической промышленности российские компании экспортируют в основном продукцию с низкой добавленной стоимостью - чугун, слябы, горячекатанный прокат1.
Китай
Латинская Америка
ЕС
Северная Америка
Средняя Азия
Афри ка
СНГ
Другие стран ы
Рисунок 2.
Объем производства стали по странам, 2017 год
К основным тенденциям развития мировой металлургической промышленности, по мнению авторов работы,2 можно отнести:
- смещение вектора производства и потребления стали в развивающиеся страны;
- активный поиск источников сырья крупнейшими металлургическими компаниями в результате высокой вола-тильности цен на сырье.
Металлургический сектор России по итогам 7 последних лет показал нулевую динамику (рис. 3). Если в 20102012 годах объем производства отрасли увеличивался, то в следующие два года (2013-2014 гг.) наблюдалась стагнация и затем существенное снижение в кризисный период, начиная с конца 2014 года. Сильнейший спад, наблюдавшийся в металлургической отрасли в 2015 г, негативным образом отразился на многих металлургических компаниях, вынужденных приостанавливать или останавливать производственные мощности, в результате существенного снижения цен на мировых рынках металлов. Этот спад затронул и российские металлургические компании.
95
90
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Рисунок 3.
Темпы роста металлургического сектора в России, 2010-2017 (по сравнению с 2010 годом)
В целом по итогам 2018 г. статистика производства основных видов металлургической продукции в России такова: произведено 71,5 млн. тонн стали и 52,0 млн. тонн чугуна.
Ведущими в отрасли являются девять наиболее крупных компаний: Евразхолдинг; Новолипецкий металлургический комбинат; Магнитогорский металлургический комбинат; Северсталь; УК Металлоинвест; Мечел; Трубная металлургическая компания; Объединенная металлургическая компания; Группа Челябинский трубопрокатный завод.
1 Налесная Е.С. Стратегическое управление рисками инвестирования в объекты интеллектуальной собственности в металлургической отрасли // Вестник Института экономики Российской академии наук. - М., 2015. - № 2. - С. 167-176.
2
Карелина М.Г., Мхитарян В.С., Савченко И.С. Интеграционные процессы в металлургическом комплексе России: современное состояние и перспективы развития // Вопросы статистики. - М., 2016. - № 3. - С. 55-64.
При этом более 80% производства стали в Российской федерации приходится на пять крупнейших предприятий, удельный вес которых в совокупном объеме производства в 2017 годах представлен на рис. 4.
2017
8%
23% ■ Евраз ■ НЛМК
21%
■ Северсталь ■ ММК
20% 28% ■ Металлоинвест
Рисунок 4.
Объемы производства стали крупнейших металлургических предприятий РФ, 2017 г.
Основными тенденциями развития российского металлургического рынка являются:
- жесткая конкуренция со стороны иностранных производителей в сегменте продукции с высокой добавленной стоимостью (толстого листа, проката с покрытием, нержавеющей, быстрорежущей и электротехнической стали);
- умеренный рост потребления продукции на российском рынке;
- преобладание в структуре потребления компаний строительной, трубной и машиностроительной отраслей;
- преимущественное использование вертикально-интегрированной формы организации бизнеса с собственной сырьевой базой и полным циклом производства;
- рост доли продаж российских металлургических холдингов на внутреннем рынке;
- формирование технологических кластеров, реализующих производственный потенциал металлургии;
- повышение технологической однородности производств, занятых в производстве и потреблении металлопродукции.
Российский металлургический сектор достаточно развит, ассортимент продукции достигает порядка 15 млн. единиц. Удельный вес организаций, осуществляющих технологические инновации в металлургическом производстве, в 2016 г. составил 17,7%.
На внутреннем рынке продукция российских металлургических компаний достаточно востребована, что определяется как долгосрочными отношениями с потребителями продукции, так и с низкими логистическими затратами. Наиболее востребована металлургическая продукция в следующих отраслях: строительство, трубная промышленность и машиностроение.
Рассмотрим основные финансовые показатели деятельности компаний сектора (выручка и EBITDA) и их динамику за период с 2010 года (показатели представлены в табл. 1 и 2).
Таблица 1
Динамика выручки компаний, 2010-2017
2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Евраз 13 394 16 400 14 726 14 411 13 061 8767 7713 10 827
НЛМК 8351 11 729 12 157 10 818 10 396 8008 7636 10 065
Северсталь 12 819 15 812 1 4104 13 312 8296 6396 5916 7848
ММК 7719 9306 9328 8190 7952 5839 5630 7546
Металлоинвест 7153 9919 8194 7324 6367 4393 4261 6231
По данным табл. 1 можно видеть, что в 2015-2016 годах ощутимо просела выручка всех пяти ведущих металлургических компаний. В 2017 г. значение этого показателя возросло, однако оставалось ниже значения 2016 года.
Таблица 2
Динамика EBITDA компаний, 2010-2017
2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Евраз 2350 2898 2027 1821 2325 1438 1542 2624
НЛМК 2349 2254 1900 1480 2381 1948 1941 2655
Северсталь 2864 3584 2158 1818 2203 2096 1911 2577
ММК 1606 1336 1363 1223 1607 1668 1956 2032
Металлоинвест 2588 3873 2553 2291 1961 1432 1258 2120
Для более наглядного анализа рассмотрим динамику широко используемого в финансовом анализе показателя рентабельность EBITDA, который находится делением показателя EBITDA на выручку компании. На рис. 5 видно, как менялся данный показатель на протяжении 7 лет по рассматриваемым компаниям.
Анализ графика и статистические расчеты показывают, что показатели рентабельности четырех компаний из пяти коррелируют друг с другом. Так, коэффициент корреляции между рентабельностью EBITDA компании НЛМК и трех других компаний составляет от 0,71 до 0,8, в то время как коэффициент корреляции компании НЛМК и компании Металлоинвест составляет 0,6. Вероятной причиной отсутствия корреляции с компанией Металлоинвест является то, что рентабельность компании Металлоинвест на протяжении рассматриваемого периода оставалась на устойчиво высоком уровне и наименее зависела от мировой конъюнктуры и движения курсов валют.
Рисунок 5.
Динамика рентабельности EBITDA компаний, 2010-2017 гг.
Также интересно посмотреть, как менялся разброс показателя рентабельность EBITDA со временем. Из выборки была исключена компания Металлоинвест, в связи с отсутствием корреляции показателей. Статистический анализ показывает, что все четыре компании демонстрировали близкие результаты в 2012 и 2013 годах, а наибольший разброс результатов приходился на кризисный 2015 и 2016 года.
Таблица 3
Показатели рентабельности,%
Года Евраз НЛМК Северсталь ММК Xcp 7(Xi-Xcp)2 8 Квар
2010 18 28 22 21 22 1 3,8 17,263
2011 18 19 23 14 18 0 3,0 16,174
2012 14 16 15 15 15 0 0,7 4,819
2013 13 14 14 15 14 0 0,8 5,931
2014 18 23 27 20 22 0 3,3 14,877
2015 16 24 33 29 26 1 6,0 23,710
2016 20 25 32 35 28 1 5,8 20,641
2017 24 26 33 27 28 0 3,2 11,557
По мнению авторов, целесообразно провести дальнейший экономико-статистический анализ основных финансовых показателей для выявления перспектив инвестиционной привлекательности металлургического производства с учетом особенностей развития национальной экономики на современном этапе.
К основным задачам развития предприятий российских металлургических холдингов можно отнести следующие: 1) повышение самообеспеченности сырьем за счет сделок слияний и поглощений, создания совместных предприятий и заключения долгосрочных контрактов с поставщиками; 2) снижение издержек в условиях высокой конкуренции со стороны иностранных производителей и географической близости крупнейшего мирового производителя металлопроката КНР; 3) налаживание выпуска нишевой продукции с высокой добавленной стоимостью предприятиями металлургических холдингов Российской Федерации (например, малотоннажной продукции по запросам оборонно-промышленного комплекса); 4) импортозамещение высокорентабельной стальной продукции. Так, согласно государственной программе «Развитие промышленности и повышение конкурентоспособности», рассчитанной до 2020 г., ставится цель сокращения доли импорта, в том числе в металлургии на 60%.
