CC BY
157СПЕЦИФИКА ФОРМИРВАНИЯ И УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ БАНКОВСКОЙ
ОРГАНИЗАЦИИ Кузнецова Екатерина Андреевна, старший преподаватель (e-mail: [email protected]) Винникова Ирина Сергеевна, к.э.н., доцент (e-mail: [email protected]) Жомина Татьяна Алексеевна, студент (e-mail: [email protected]) Нижегородский государственный педагогический университет им. К.Минина, г. Нижний Новгород, Россия
Формирование инвестиционной стратегии коммерческого банка требует определенного метода решения практических вопросов, созданных на современных конкурентных и рыночных условиях, для стабильного и устойчивого функционирования банка, как в краткосрочной перспективе, так и в долгосрочной. Коммерческий банк с позиции инвестиционной деятельности осуществляет свою деятельность с высокой долей риска на финансовых рынках. В статье выделены основные цели и принципы управления инвестиционным портфелем. Для оценки банковского портфеля составлен методологический план, определены критерии эффективности инвестиционного портфеля банка.
Ключевые слова: инвестиционный портфель, коммерческий банк, управление инвестиционным портфелем, инвестиционная привлекательность.
На протяжении последних десяти лет в России наблюдается количественный и качественный рост рынка инвестиций. Одно из главных мест среди инвестиционных фондов занимают паевые фонды, которые аккумулируют в себе основной капитал и потенциал развития коллективных инвестиций. Высокая волатильность на рынке ценных бумаг показывает, что недостаточно просто купить пакет акций, чтобы получить хороший доход и снизить риск от инвестиций, необходимо грамотное управление инвестиционным портфелем. Однако в российском законодательстве присутствуют ограничения, которые не позволяют инвестиционным фондам в полной мере использовать непрофильные активы. Несмотря на такие ограничения, при падении рынка на 60-70% паевые фонды агрессивных инвестиций ограничивали убытки по портфелям в пределах 30-40%.
Инвестиционный портфель является определенной совокупностью активов, сформированных для достижения четко поставленных перед управляющим целей. Правильно поставленные цели инвестирования - это очень важный шаг на пути создания портфеля. Увеличение прибыли - это основная цель управления инвестициями, а что касается создания портфеля, здесь целью является поиск подходящих инструментов инвестирования и их пропорций.
Выбор инвестиционного портфеля зависит не только от внешних факторов, но и от предпочтений и возможностей инвестора. Цели инвестора являются основой всей его инвестиционной политики. Исходя из поставленных задач, формируется структура портфеля, стратегия управления. Если сформулировать общие цели инвесторов, то можно сказать, что основная цель это увеличение стоимости основного капитала, получение стабильного дохода выше среднерыночной доходности.
Создавая портфель инвестиций необходимо использовать такой метод снижения риска как диверсификация. Так как на рынке существует большое количество разнонаправленных трендов, диверсификация активов поможет получить доход даже в кризисные периоды.
Каждый инвестор старается выполнить три задачи: получить высокую прибыль, инвестировать свои средства с минимальным уровнем риска, приобрести высоколиквидные активы, чтобы иметь возможность быстро и с минимальными потерями обналичить вложенные деньги.
Измерение доходности портфеля происходит путем сравнения прироста стоимости портфеля в текущем периоде с базисным периодом. Так же принято рассматривать изменение доходности путем отслеживания динамики изменения стоимости портфеля с момента его формирования либо за определенные интервалы времени.
Ликвидность можно охарактеризовать как несколькими показателями (абсолютные и относительные характеристики), так и одним агрегированным показателем. Ликвидность является очень важной составляющей при выборе объектов для инвестирования.
Надежность вложений напрямую связана с уровнем риска. Обычно надежность представляет собой получение невысокого, но стабильного дохода при незначительном уровне риска. Активы с высокой надежностью, это, как правило, долгосрочные государственные облигации или облигации крупных компаний, банковские депозиты.
При формировании долгосрочного инвестиционного портфеля нужно учитывать два основных принципа: принцип диверсификации активов по различным отраслям экономики и принцип изменения цены портфеля во времени.
Главная цель при формировании инвестиционного портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом.
Если рассматривать классическую (малорисковую) модель формирования портфеля, то для нее основными принципами построения будут: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности.
- Принцип консервативности. Данный прицеп отражает то, что соотношение между высоконадежными и рискованными долями должно поддерживаться на таком уровне, чтобы возможные потери от доли портфеля с высокорисковыми активами, с подавляющей вероятностью покрывались
доходами от надежных активов. Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а в уменьшении уровня доходов.
- Принцип диверсификации. Диверсификация вложений является главенствующим принципом портфельного инвестирования. Суть данного принципа состоит в том, чтобы как можно сильнее разнообразить объекты инвестирования. Смысл данного прицепа можно выразить старинной английской поговоркой: «Не кладите все яйца в одну корзину». Только такая сдержанность позволит избежать катастрофических ущербов в случае ошибки.
- Принцип достаточной ликвидности. Суть данного прицепа состоит в том, чтобы поддерживать долю высоколиквидных активов в составе портфеля не ниже определенного уровня, достаточного для проведения неожиданных срочных высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения.
Возникающая проблема количественного соответствия между прибылью и риском, должна решаться оперативно, с учетом целей инвесторов и структурой уже сформированных инвестиционных портфелей.
Для эффективного снижения рисков инвесторов необходимо диверсифицировать инвестиционный портфель не только по количеству используемых объектов инвестирования, но также по их качеству. Первым этапом в процессе диверсификации портфеля может стать подбор ценных бумаг из различных отраслей экономики. Причем желательно подбирать ценные бумаги в тех отраслях экономики, чьи отраслевые индексы показывают динамичный рост выше, чем в среднем по экономике, и при этом данные отрасли должны показывать хорошую динамику по сопротивляемости при снижении отраслевых индексов. Также в процессе диверсификации портфеля стоит помнить, что не стоит вкладывать в один актив более 10% имеющихся средств.
Также стоит помнить то, что процесс анализа финансового рынка и подбор потенциально подходящих для инвестирования бумаг, недолжен прекращается даже если все имеющиеся денежные средства уже запортфели-рованы. Инвестору необходимо отслеживать состояние рынка, проводить технический и фундаментальный анализ для выявления потенциально интересных для инвестирования ценных бумаг, а также для отслеживания бумаг уже находящихся в портфеле. В таком случае, при необходимости инвестор может заменить ценные бумаги, которые не показывают необходимую динамику, на бумаги более подходящие под цели инвесторов. Данный процесс анализа должен быть постоянным, так как зачастую рынки характеризуются неустойчивым уровнем волатильности.
Основной принцип портфелирования, это принцип постепенного набора ценных бумаг в инвестиционный портфель. Данный принцип означает то,
что не следует включать ценные бумаги в портфель одномоментно. Введение ценных бумаг в портфель следует проводить постепенно, в те моменты, когда отслеживаемые биржевые индексы находятся в необходимом инвестору тренде, а интересующие ценные бумаги подходят к своим поддержкам и начинают расти. Причина проста - подобное поведение снижает риск свободных колебаний цены акции внутри тренда. Поэтому, приобретение ценных бумаг в момент составления инвестиционного портфеля будет являться ошибкой. Для отслеживания нужного момента приобретения ценных бумаг, портфельному инвестору необходимо воспользоваться методами биржевого анализа рынка.
Еще одним принципом портфелирования является принцип совмещения разнонаправленных позиций внутри портфеля. Добавление коротких позиций в портфель помогает инвестору создать инвестиционный портфель, который сможет более сбалансированно приносить прибыль. Включая в портфель короткие позиции по некоторым бумагам в момент их локальных максимумов, дает возможность генерировать прибыль даже в моменты рыночного снижения, когда длинные позиции не показывают роста. Стоит заметить, что открытие «шортов» можно производить не только по основным ценным бумагам, но и по производным. Следование данному принципу важно в момент нестабильности на финансовых рынках и высоких внешних рисках.
Как оговаривалось выше, управления инвестиционным портфелем является сложным процессом постоянного анализа и манипуляций с ценными бумагами, который не заканчивается и не прерывается все время существования инвестиционного портфеля. Вся эта деятельность направленна на выполнение главной задачи управления портфелем ценных бумаг, которой является контроль рисков.
Коммерческий банк можно рассматривать как финансово-кредитный институт, который специализируется на деятельности по вложению финансовых средств в активы. Одним из видов банковских активов является портфельное инвестирование. Большое значение в данном случае приобретает оценка методов диагностирования банковского портфеля и сокращение инвестиционных рисков. Основная задача управления портфелем состоит в поддержании баланса между прибыльностью портфеля и его ликвидностью. Без эффективного менеджмента создание качественных методов оценки банковского портфеля в современных условиях практически невозможно, конечной целью успешного и стабильного инвестиционного климата коммерческого банка, является получение инвестиционного дохода с портфеля.
Базовыми критериями эффективной инвестиционной деятельности коммерческого банка является:
- банки должны иметь опытных и профессиональных специалистов, которые базируются на составлении портфеля ценных бумаг.
- банки получают максимальную выгоду в тех случаях, когда им удается распределить свои вложения в различные виды фондовых ценностей, иначе говоря, диверсификация вложений. В свою очередь важно и целесообразно разграничивать вложения по видам ценных бумаг, региональной структуре, и срокам погашения и т.д.
- портфельные вложения должны быть высоколиквидными, чтобы при возникновения определённых ситуаций, можно было быстро обратить активы в финансовые средства, при которых банк мгновенно мог бы возвратить свои вложенные средства.
В отечественной практике до настоящего времени не сложилось четкого регламентирования методов расчета банковского портфеля, позволяющего дать комплексную оценку состояния портфеля банковских инвестиций.
В методической части оценки состоянии банковского портфеля можно сформулировать следующий методологический план:
1. Формулировка целей анализа. Анализ портфельного инвестирования большинства банков имеют исследования достигнутого уровня.
Результатом такого анализа является способность специалистов инвестиционного отдела банка позиционировать свой банк по определенным операциям с ценными бумагами как инвестиционно-ориентированный банк, а также оценивать, насколько инвестиционная деятельность коммерческого банка соответствует реалиям портфельных инвестиций других банков. Для корректности выделим, что система анализа может быть изменена и дополнена исходя из рыночной ситуации в области портфельного инвестирования банков и объективного видения сотрудниками банков развития инвестиционной деятельности. Если перед специалистами стоит выбор следования тактике за лидером-банком, то стоит детально изучить его инвестиционную деятельность в портфельной структуре выбора ценных бумаг по таким критериям как выбор портфеля, структуры диверсификации, эмитентов и т.д.
2. Началом современной оценки портфельного инвестирования принято считать американского ученого Г.Марковица с выходом его статьи «Выбор портфеля» появление, которой в 1952 году расширило границы оценки и анализа формирования портфеля ценных бумаг, а также принципов его регулирования. В начале 60-ых годов двадцатого столетия У.Шарп предложил однофакторную модель рынка капитала, в которой были сформулированы упрощенные методы выбора портфеля, в будущем, ставшие знаменитыми «альфа» и «бета» коэффициенты характеристики ценных бумаг. В ней У. Шарп преобразовывал задачу квадратичной оптимизации к линейной. Дальнейшее развитие этой теории переросло в новый этап оценки капитальных активов, связанный с моделью САМР (Capital Asset Price Model). Эта модель портфеля ценных бумаг упрощает видение всего рынка, представляя его как уменьшенную копию инвестиционного рынка ценных бумаг.
Рассматривая способы поддержания сбалансированности портфеля, где риск и доходность будут взаимодействовать между собой, можно выделить инструмент оптимизации структуры портфеля путем его санации, т.е. из совокупности активов следует удалять наименее ликвидные или, по крайней мере, те активы, которые не ухудшают общее состояние портфеля. Заметим, что данный метод считается затратным с точки зрения финансовой объективности. Альтернативой данной методологии является расчетная структура портфеля, где будут применяться аналитические расчеты непосредственно к портфелю ценных бумаг.
3. Формирование количественной и качественной оценки, рассматривается как обязательное условие для оценки банковского портфеля. Переходящим моментом от теории к практико-ориентированной оценке портфеля является применение финансовых инструментов, результатом которого должна стать справедливая цена портфеля.
Наиболее результативным направлением мероприятий по снижению инвестиционных рисков на российском рынке акций, повышению инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности национального рынка ценных бумаг являются действия именно крупнейших публичных компаний по раскрытию информации о себе, по убеждению инвесторов в своей надежности и способности выполнять обязательства эмитента долевых и долговых ценных бумаг.
Список литературы
1. Винникова И.С., Кузнецова Е.А. Финансовый менеджмент современной организации. Мининский университет. Нижний Новгород. 2018.
2. Гизетдинов А.Х., Вдовина С.Д. Об управлении инвестиционным портфелем организации/Актуальные вопросы современного финансового менеджмента: мат. Между-нар. науч.-практ. конференции/под ред. И.Т. Насретдинова. -Казань, 2014. -С. 36-37.
3. Непп А.Н., Батяева Е.В., Пузанова М.В., Привалова С.Г. Структура управления инвестиционным портфелем банка как инструмент управления рисками и доходно-стью//Аудит и финансовый анализ. 2011. №6. С. 285-289.
4. Суховарова Е.Л. Управление инвестиционным портфелем коммерческого банка на фондовом рынке//Автореф.. к-та экон. наук. М.: ГУУ, 2000. -22 с.
5. Федулова И.Ю. Инвестиционная стратегия предприятия как составная часть стратегии развития//Производственный менеджмент: теория, методология, практика, 2015, C. 204 -208.
6. Халиков М.А., Антиколь А.М. Методы и модели поддержки решений по управлению инвестиционным портфелем//Финансовый менеджмент. 2011. № 4. С. 116 -125.
Kuznetsova Ekaterina Andreevna, senior lecturer (e-mail: [email protected])
Minin Nizhny Novgorod State Pedagogical University, N.Novgorod, Russia Vinnikova Irina Sergeevna, Cand.Econ.Sci., associate professor (e-mail: [email protected])
Minin Nizhny Novgorod State Pedagogical University, N.Novgorod, Russia Zhomina Tatiana Alekseevna, student (e-mail: [email protected])
Minin Nizhny Novgorod State Pedagogical University, N.Novgorod, Russia
THE SPECIFICS OF THE FORMATION AND MANAGEMENT OF THE INVESTMENT PORTFOLIO OF A BANKING ORGANIZATION
Abstract. The formation of the investment strategy of a commercial bank requires a certain method of solving practical issues created on modern competitive and market conditions for a stable and sustainable functioning of the bank, both in the short term and in the long term. From the point of view of investment activity, a commercial bank carries out its activities with a high degree of risk in the financial markets. The article highlights the main objectives and principles of investment portfolio management. To assess the banking portfolio, a methodological plan was drawn up, and criteria for the efficiency of the investment portfolio of the bank were determined.
Keywords: investment portfolio, commercial bank, investment portfolio management, investment attractiveness..
УДК 316
СОЦИОЛОГИЧЕСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ЮЖНОЙ КОРЕИ Лабазова Анастасия Васильевна, студент
(e-mail: [email protected]) Белоусова Ксения Владимировна, студент Булганина Светлана Викторовна, к.т.н., доцент (e-mail: [email protected]) Нижегородский государственный педагогический университет им. К.Минина, г.Нижний Новгород, Россия
В статье представлены результаты социологического исследования, проведенного в апреле 2019 года. Целью опроса-интервью являлось оценка привлекательности Южной Кореи у молодежи, жителей Нижнего Новгорода. Анализировалось предпочтение людей по видам туризма, экскурсионным программам, сезону для отдыха и путешествий и их стоимости, гастрономическим предпочтениям и шоппингу.
Ключевые слова: социологическое исследование, опрос, туристы
Введение. Южная Корея - одна из самых древних стран восточной Азии, расположена в южной части корейского полуострова. Столица государства -Сеул. Южная Корея последнее несколько лет набирает популярность среди туристов, как российских, так и иностранных. Богатая на достопримечательности, интересные места - она способна заинтересовать даже не увлеченного азиатской культурой, европейца [1].
Методика исследования.
С целью выявления предпочтения россиян путешествующих по Южной Корее, авторами разработано социологическое исследование. Задачи исследования: узнать и проанализировать аспекты, взывающие интерес у людей, которые побывали в Корее или хотят там побывать. В опросе-интервью приняли участие 16 человек. В рамках опроса необходимо 1) разработать социологический опрос (анкету) [3], 2) провести аналитиче-
