CC BY
98
Проблемы экономики и менеджмента
УДК 336.64
И.Р. Шарафутдинова
ассистент, кафедра финансов, Институт экономики и финансов, ФГАУВПО «Казанский (Приволжский) федеральный университет»
С.А. Кулакова
ассистент, кафедра финансов, Институт экономики и финансов, ФГАУ ВПО «Казанский (Приволжский) федеральный университет»
СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ВОЗМОЖНОСТИ РАЗВИТИЯ ИСЛАМСКИХ ФИНАНСОВ В РОССИИ
Аннотация. В статье рассматривается современное состояние исламских финансов в Российской Федерации и в мире. Изучены факторы, которые оказывают влияние на интеграцию исламских финансов в финансовую систему Российской Федерации. Проведен анализ проблем, препятствующих развитию исламских финансов в России; дана оценка условий, благоприятствующих их распространению.
Ключевые слова: исламские финансы, финансовые инструменты, этичные финансы, Россия.
I.R. Sharafutdinova, Kazan (Volga region) Federal University
S.A. Kulakova, Kazan (Volga region) Federal University
CURRENT STATE AND OPPORTUNITIES OF ISLAMIC FINANCE IN RUSSIA
Abstract. The article describes the current state of Islamic finance in the Russian Federation and in the world. Studied the factors influencing the integration of Islamic finance in the financial system of the Russian Federation. The analysis of the problems hindering the development of Islamic finance in Russia; estimated conditions favourable to their dissemination.
Keywords: islamic finance, financial instruments, ethical finance, Russia.
История развития исламских финансов начинается с первых дней появления ислама, их особенность основана на запрещении рибы (ссудного процента) [4, с. 106]. Возрождение исламских финансовых институтов совпало с началом XV в. по Хиджре (мусульманскому календарю). Рост цен на нефть помогает странам-поставщикам нефти - представителям Арабского Востока, у которых аккумулировались «нефтедоллары». Со второй половины ХХ в. начали возникать первые исламские банковские и небанковские финансовые институты. С момента возникновения число исламских финансовых учреждений во всем мире возросло до более 300 организаций. Они расположены в основном в странах Ближнего Востока, Юго-Восточной Азии, но создаются также в Европе и США. По некоторым оценкам общие активы исламской финансовой системы превышают 250 млрд долл. США [6].
Интенсивное развитие исламских финансов в мире повышает интерес к возможностям их функционирования в российской экономике. Но единого мнения о модели интеграции исламских финансов в российскую финансовую систему пока не существует. Как и во всем остальном неисламском мире, побудительный мотив развития исламских финансов в России - возможность привлечения дополнительных
№ 8 (36) - 2014
33
Проблемы экономики и менеджмента
инвестиций из стран Персидского залива, и тем самым диверсификация источников финансирования. Вторая причина - глобальное распространение «этических финансов», когда приоритетны не только цели получения прибыли, но и способы их достижения, ограниченные этическими правилами. Исламские финансы в качестве таких ограничений предлагают религиозные нормы.
Сторонники интеграции механизмов исламского финансирования в финансовую систему России предлагают внедрение возможных методов исламского финансирования в условиях действующего законодательства. При этом инициаторами этого процесса выступают власти регионов с большой долей мусульманского населения. Развитие исламского финансирования в настоящее время затрудняет недостаточная информированность субъектов экономики об исламских финансах, настороженность к новым финансовым продуктам, что ведёт к отсутствию достаточного спроса на подобные услуги.
Как отмечают исследователи, ограничением выступает и действующее российское законодательство [5, с. 85].
Представители финансовых институтов стран исламского мира во время встреч с руководителями субъектов Российской Федерации выражают заинтересованность в инвестиционном сотрудничестве. Так, в начале 2014 г. в Башкортостане состоялась встреча, на которой обсуждались совместные проекты в нефтегазовой, горнорудной отрасли и машиностроении; в Татарстане ежегодно проводится Международный экономический саммит России и стран-членов Организации исламского
сотрудничества (ОИС) «Kazansummit». Для привлечения внешних исламских инвестиций в России, которая с 2005 г. является наблюдателем ОИС, была создана Татарстанская международная инвестиционная компания (в 2010 г.), которая учредила в 2012 г. Евразийскую лизинговую компанию и другие инвестиционные институты, соблюдающие требования шариата при осуществлении финансовых сделок [7].
Существует мнение, что отсутствие специального регулирования российских исламских финансовых организаций спровоцирует создание схем обхода
законодательства, и вызовет конфликты с регулирующими органами и репутационные риски для мировой индустрии исламских финансов.
Историю развития российских исламских финансовых учреждений принято связывать с деятельностью коммерческого банка «Бадр-Форте» в период 1991-2006 гг., до отзыва лицензии ЦБ РФ на осуществление банковских операций. В 2010 г. основатель банка создал в России подразделение исламской инвестиционнофинансовой компании «Аш-Шамс Капитал». По мнению А. Джабиева, действующее законодательство в сфере финансовых рынков представляет широкие возможности для соблюдения и исламских финансовых норм, и российского законодательства [2]. Созданные за последние годы финансовые дома (в Татарстане, Дагестане и др. регионах) оказывают полный спектр услуг исламского банкинга, поскольку представляют собой группы компаний различных организационно-правовых форм, в т. ч. минимально регламентированных, взаимодействующих между собой в целях
34
№ 8 (36) - 2014
Проблемы экономики и менеджмента
соблюдения российского законодательства и исламских правил.
Самый известный инструмент в исламских финансах - это сукук. Наибольший оборот сукук в Европе - на Лондонской фондовой бирже. Но из-за законодательных ограничений лишь 58% сукук зарегистрировано на биржах. По расчётам Лондонской фондовой биржи, средняя доходность, зарегистрированных сукук, в 2013 г. составляла 4,67%, что совпадает с доходностью евробондов. Самая высокая доходность исламских облигаций была в 2009 г. - 14,87%. Примерно треть сукук в мире выпускает Малайзия, около 55% - страны Персидского залива [3, с. 18].
Что касается России, то в 2010-2012 гг. правительством Республики Татарстан рассматривалась возможность выпуска суверенных сукук в объеме 100-200 млн долл., планировалось создание проектной компании (с участием государственной Корпорации развития РТ), которая учредит дочернюю фирму в Люксембурге для размещения бондов. Активом для обеспечения сукук был выбран «Smarttity Kazan». Однако размещение бумаг не состоялось.
По мнению аналитиков, при кажущихся благоприятных условиях в ближайшие годы не ожидается размещения сукук. Важную роль играет ставка размещения, если она соответствует верхнему диапазону доходности еврооблигаций корпоративных эмитентов Российской Федерации (т.е. порядка 6% годовых), то выпуск будет успешным. Но бумаги выпускаются под конкретные проекты, прибыль может сильно колебаться, и этот показатель не всегда раскрывается эмитентом (доходность более чем трети от всех мировых выпусков сукук неизвестна). Выпуск суверенных сукук Татарстана мог дать только политический эффект, поскольку ставка по бюджетным кредитам, доступным субъектам Российской Федерации, за счет средств федерального бюджета меньше и не превышает 4,125%.
Сравнение основных показателей бюджетов регионов с наибольшей численностью «этнических мусульман»: Татарстана (РТ), Башкортостана (РБ), Дагестана (РД), Кабардино-Балкарии (КБР), Карачаево-Черкесии (КЧР), Ингушетии (РИ), Чечни представлено в таблице 1.
Таблица 1 - Основные характеристики республиканских бюджетов субъектов Российской Федерации в 2014 году, млрд руб.
Наименование показателя РИ Чечня РД КБР КЧР РБ РТ
Доходы бюджета, в т. ч. 20,08 59,79 77,99 21,42 13,96 123,92 142,17
- безвозмездные поступления 17,58 50,48 53,81 10,62 8,53 12,69 14,68
- налоговые и неналоговые доходы 2,50 9,31 24,18 10,81 5,44 102,13 127,49
Расходы бюджета 19,36 64,67 80,41 24,12 14,03 138,92 151,78
Профицит (+) / дефицит (-) бюджета 0,36 -4,88 -2,42 -2,70 -0,07 -15,00 -9,61
Верхний предел государственного долга 1,85 4,66 13,57 10,81 3,81 24,50 87,42
Как показывают данные таблицы 1, потенциально максимальный объём
№ 8 (36) - 2014
35
Проблемы экономики и менеджмента
заимствований может быть осуществлен в Татарстане и Башкортостане, а также Дагестане. Высокие показатели безвозмездных поступлений в составе доходов остальных субъектов свидетельствуют об ограничениях распространения суверенных сукук на территории Российской Федерации. В бюджетном законодательстве России установлено, что размеры заимствований не должны превышать объёма доходов бюджета региона без учета безвозмездных поступлений.
Не распространены в России и корпоративные сукук компаний. В отечественной экономике развиты отрасли, соответствующие нормам шариата (например, добывающая, энергетическая, агропромышленная), но при практически одинаковых доходностях традиционных облигаций и сукук, выпуск сукук сопровождается долгой процедурой проверки на соответствие нормам шариата.
Сравнение показателей, характеризующих деятельность кредитных организаций в выбранных ранее 7 субъектах Российской Федерации, выявляет ещё одно препятствие в распространении сукук - недостаточно развитая банковская система. По данным Банка России, в анализируемых регионах (кроме Татарстана и Башкортостана) недостаточно большое количество и размеры кредитных организаций,
зарегистрированных на их территории. Но именно масштабами деятельности объясняется интерес традиционных банков к исламским инструментам. Так, Сбербанк Российской Федерации создал дочерний банк в Казахстане, открыл представительства в Китае и Индии, а в будущем готов выполнять функции оператора и агента в соответствии с условиями проектов для своих клиентов [1].
Итак, основными препятствиями развития этических финансов в России являются: капитал (большая капитальная база является гарантией размещения крупных выпусков сукук), опыт (недостаточно опыта организации выпусков сукук) и кадры (дефицит кадров с соответствующей квалификацией в области исламских финансов) [3, с. 20].
Таким образом, основные проблемы, сдерживающие развитие исламских финансов в России, находятся не только в законодательной плоскости. Можно отметить, что развитие исламских банков служит одним из факторов поддержки мусульманского малого предпринимательства. Представляется, что сторонники других конфессий будут заинтересованы в подобных услугах. Это подтверждается тем, что свыше 70% продукции халяль покупают не мусульмане. По данным Islamic Bank of Britain, большинство немусульман - потребителей исламских финансовых услуг в Великобритании полагают, что исламские финансы приемлемы для всех вероисповеданий, а более половины называют их «этичными» [8].
Обобщая итоги исследования возможностей развития исламских финансовых институтов в России в современных условиях, можно сделать следующие выводы.
Изменения в российском законодательстве, касающиеся исламского финансирования, будут востребованы, но, не опережая формирование этой сферы во избежание возникновения рискованных финансовых схем, подрывающих доверие к исламской модели.
Развитие исламских финансов в мировой экономике - это не только способ
36
№ 8 (36) - 2014
Проблемы экономики и менеджмента
удовлетворить потребности отдельных групп граждан, но и форма альтернативного финансирования для традиционной экономики.
Возникновение интереса к исламским финансам в России обусловлено возможностью привлечения дополнительных инвестиций и распространением во всем мире «этических финансов».
Список литературы:
1. В Сбербанке поговорили об «АДе» и исламских финансах [Электронный ресурс] // Ислам сегодня, 2014. - Режим доступа: http://islam-today.ru/ (дата обращения:
23.06.2014) .
2. Джабиев А. Россия нуждается в создании «Дорожной карты» развития исламских финансов [Электронный ресурс] // Ислам News, 2014. - Режим доступа: http://www.islamnews.ru/ (дата обращения: 23.06.2014).
3. Докучаев Д. Сукук подкрался незаметно / Д. Докучаев // Эхо планеты. - 2013. - № 21. - С. 18-20.
4. Жданов С. Исламская экономика: ретроспективный анализ / С. Жданов // Финансовый бизнес. - 2000. - № 5. - C. 106-108.
5. Подколзина И. Исламский банкинг: сущность и перспективы развития / И. Подколзина, Ш. Халидов // Проблемы экономики и менеджмента. - 2014. - № 1 (29).
6. Солдатова А. Феномен исламского финансирования: вчера, сегодня, завтра / А. Солдатова // Проблемы современной экономики. - 2012. - № 7. - С. 268-272.
7. Татарстанская международная инвестиционная компания (ТМИК) [Электронный ресурс] // ТМИК, 2014. - Режим доступа: http://tiic.bz (дата обращения:
10.07.2014) .
8. Attitudes to Islamic finance [Электронный ресурс] // Islamic Bank of Britain,
2014. - Режим доступа: http://www. http://www.islamic-bank.com/useful-info-
tools/media/facts-figures/ (дата обращения: 15.07.2014).
№ 8 (36) - 2014
37
