CC BY
19
34 (172) - 2013
Аналитический обзор
ситуация на финансовых рынках и состояние финансового сектора
в i полугодии 2013 г.*
Валютный рынок
По итогам I полугодия 2013 г. обменный курс рубля по отношению к основным мировым валютам снизился, что было вызвано как внутренними, так и внешними факторами. Основное влияние на динамику курса рубля оказало снижение склонности инвесторов к риску, что было обусловлено ожиданиями начала сокращения объемов покупок активов Федеральной резервной системой США в рамках программы количественного смягчения, которые подтвердились по итогам заседания Комитета по операциям на открытом рынке, состоявшегося 18-19 июня 2013 г. Дополнительное давление на обменный курс национальной валюты оказало заявление Министра финансов Российской Федерации А. Г. Силуанова о возможном ослаблении рубля к концу 2013 г. под воздействием увеличения спроса на иностранную валюту после реализации запланированного изменения механизма перечисления средств в Резервный фонд.
В результате в январе - феврале Банк России проводил операции по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, в апреле - мае -операции по ее продаже в рамках установленных целевых объемов (табл. 1).
Всего за II квартал 2013 г. нетто-продажа составила 4 млрд долл.
В июне дневные объемы продажи Банком России иностранной валюты существенно возросли, что привело к сдвигу границ операционного интервала
* Публикуется по данным Минэкономразвития России по итогам социально-экономического развития Российской Федерации в первом полугодии 2013 г. URL: http://www. economy. gov. ru/minec/activity/sections/macro/monitoring/doc20130724_01.
допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины вверх на 5 коп. (коридор 31,7 руб. - 38,7 руб.).
За первое полугодие официальный курс доллара США к российскому рублю возрос на 7,7 %, составив 32,7090 руб./долл., а курс евро к рублю -на 6,2 %, до 42,7180 руб./евро по состоянию на 1 июля 2013 г. (рис. 1).
Операции Банка России на денежном рынке
По итогам II квартала задолженность кредитных организаций по инструментам рефинансирования Банка России несколько возросла, при этом основное увеличение произошло в апреле под воздействием значительного изъятия ликвидности по бюджетному каналу и увеличения объема наличных денег в обращении. Кроме того, произошедшее в июне 2013 г. ослабление рубля обусловило увеличение объемов изъятия ликвидности через канал валютных интервенций Банка России. При этом во II квартале 2013 г. возрос средний объем операций «валютный своп» по сравнению с предыдущим кварталом, что в том числе было обусловлено неравномерностью распределения между кредитными организациями ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по основным операциям рефинансирования Банка России. В условиях углубления дефицита ликвидности банковского сектора наблюдалось некоторое повышение среднего уровня процентных ставок денежного рынка по сравнению с I кварталом 2013 г. (рис. 2, табл. 2).
В течение I полугодия 2013 г. Банк России три раза принимал решение о снижении (каждый раз на 0,25 п.п.) ставок по отдельным операциям абсорбирования и предоставления ликвидности на длительные сроки (табл. 3).
Таблица 1
Интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке в 2013 г.
Объемы операций с долларами США, Объемы операций
Отчетный всего за период, млн долл. с евро, всего за период, млн евро
период Покупка Продажа Покупка Продажа
Всего Целевые Всего Целевые Всего Целевые Всего Целевые
Январь 596,0 596,0 0 0 47,9 47,9 0 0
Февраль 119,0 119,0 0 0 24,7 24,7 0 0
Март 0 0 0 0 0 0 0 0
Апрель 0 0 663,1 663,1 0 0 45,1 45,1
Май 0 0 236,8 236,8 0 0 18,7 18,7
Июнь 0 0 2 707,6 2 125,9 0 0 245,7 199,6
39 38 37 36 35 34 33 32 31 30 29 28
• * •• Л* «
(1 1
V ( г
ч •V : • •• v. /\л л
Щ , р.
• / т • у.у И« а 1Ч л > • • • • •«
'ьл о • •• V:.. * А/4 1* * •.Г'' /С
н а . у* v Р^/ 1 м . * * V«*" % Л 3 Г V
1 •• • __1 Г •• V • • —^ -▼-
л гу-: у1*:- у
•
42 41 40 39
38
сч
о ся
о
сч сч о
сч
о сч
СП
о
сч о
сч
о сч
»п
о
ся о
сч
к
сч
О
сч
о сч сч
о сч сч
сч о
о сч
к
ОООООООООООООО О о О о °
Рублевая стоимость бивалютной корзины (0,55 долл. и 0,45 евро), рассчитанная по официальным курсам (левая шкала) Курс доллара (левая шкала)
....... Курс евро (правая шкала)
Рис. 1. Динамика официальных курсов доллара и евро к рублю и рублевой стоимости бивалютной корзины, руб.
7
6,5 6 5,5 5
4,5 4 3,5
■ Ставка по депозитам (фиксированная, о/п)
■ Ставка по операциям РЕПО и рублевой части сделок «валютный своп» (фиксированная, о/п) ■Минимальная ставка по операциям РЕПО на аукционной основе (о/п)
■ Межбанковская процентная ставка МТЛСЯ (о/п)
Рис. 2. Межбанковские процентные ставки и ставки по операциям Банка России по предоставлению
и абсорбированию ликвидности, % годовых
снижением склонности инвесторов к риску. Среднее значение RGBY за первое полугодие 2013 г. составило 6,88 % годовых. По итогам II квартала среднее значение доходности государственных облигаций выросло по сравнению с I кварталом на 0,28 п.п.
Объем портфеля ОФЗ по состоянию на конец июня 2013 г. составил 3 250,026 млрд руб. (табл. 4).
Рынок корпоративных ценных бумаг
Рынок акций. Второй квартал 2013 г. на мировых фондовых биржах завершился разнонаправленно. Американский индекс Dow Jones вырос по его итогам на 2,3 %, немецкий DAX - на 2,1 %, французский CAC 40 - всего лишь на 0,2 %. В то же время рост японского Nikkei на 9,8 % объясняется девальвацией йены. Вместе с тем британский FTSE 100 потерял 3,1 %.
В мае статистические данные свидетельствовали о постепенном восстановлении американской экономики, в результате рынки начали постепенно расти. Индекс Dow Jones превысил психологически важную отметку 15 000 пунктов, почти
Рынок государственных облигаций
Во II квартале 2013 г. объем привлеченных Минфином России средств на аукционах по размещению и доразмещению ОФЗ практически не изменился по сравнению с предшествующим кварталом, в то время как средний дневной оборот биржевого рынка ОФЗ несколько возрос.
В январе - апреле 2013 г. валовая доходность к погашению государственных облигаций (RGBY -индикатор доходности государственных облигаций России, рассчитываемый ОАО «Московская биржа») колебалась без выраженной динамики. С мая динамика доходности стала повышательной и в июне в среднем составила 7,55 % годовых, увеличившись на 0,81 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем, что было обусловлено преимущественно
Таблица 2 Отдельные операции Банка России по предоставлению ликвидности, млрд руб.
Показатель I квартал 2013 г. II квартал 2013 г.
Средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО 1 340,8 1 832,1
Средний объем задолженности по операциям «валютный своп» Банка России* 15,5 75,85
* Рассчитывается по формуле среднего хронологического объема задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям РЕПО/ «валютный своп».
Таблица 3
Процентные ставки по отдельным операциям Банка России, % годовых
Инструмент Срок С 11.12.2012 С 03.04.2013 С 16.05.2013 С 11.06.2013
РЕПО 12 мес. * 8,00 7,75 7,50 7,25
Кредиты, обеспе- До 90 дн. 7,00 6,75 6,50 6,50
ченные золотом От 91 до 180 дн. 7,50 7,25 7,00 7,00
От 181 8,00 7,75 7,50 7,25
до 365 дн.
Кредиты, обеспе- До 90 дн. 7,25 7,00 6,75 6,75
ченные нерыноч- От 91 7,75 7,50 7,25 7,25
ными активами или до 180 дн.
поручительствами От 181 до 365 дн. 8,25 8,00 7,75 7,50
Ломбардные аук- 3 мес. 7,00 6,75 6,50 6,50
ционы, аукционы 6 мес. * 7,50 7,25 7,00 7,00
РЕПО 12 мес. 8,00 7,75 7,50 7,25
Депозитные 3 мес. * 6,75 6,75 6,50 6,50
аукционы
* Проведение операций приостановлено.
ежедневно обновляя исторические максимумы.
На российском же рынке падение продолжается второй квартал подряд. За первую половину 2013 г.
Таблица 4
Операции Минфина России с ОфЗ в 2013 г. (по рыночной стоимости), млрд руб.
Показатель I квартал II квартал
Объем привлеченных средств на аукционах по размещению и доразмещению ОФЗ на вторичном рынке 193,0 178,2
Объем операций по доразмеще-нию ОФЗ на вторичном рынке по принципу прямых продаж 1,1
Объем купонных выплат по ОФЗ 80,3 37,9
Объем погашений и частичных погашений ОФЗ 298,3 -
индекс РТС потерял 16,5 % (рис. 3), ММВБ - 9,8 %. За это время Dow Jones прибавил 13,8 %, FTSE 100 -5,4 %, DAX - 4,6 %, CAC 40 - 2,7 %. Японский Nikkei вырос на 31 %. Сильнее РТС снизился только бразильский фондовый индекс Bovespa (-22,1 %). Такое значительное падение связано с июньскими массовыми политическими протестами в Бразилии. Китайский индекс SSEC за первое полугодие снизился на 11,38 %.
Существенно меняется конъюнктура нефтяного рынка. Так, один из основных импортеров этого рынка - КНР в июне снизил импорт нефти на 0,2 млн барр./дн. (4,3 %) по сравнению с предыдущим месяцем, составив 5,4 млн барр./дн. Средний объем импорта за первое полугодие 2013 г. составил 5,5 млн барр./дн. против 5,6 млн барр./дн. в первом полугодии 2012 г.
Китай снизил цены на бензин и дизель примерно на 1 % в соответствии с пересмотренным механизмом ценообразования в сегменте нефтепродуктов. Американская нефтегазовая компания Chevron сократила добычу нефти и газа в апреле -мае по сравнению с аналогичным периодом про-
1 600 1 550 1 500 1 450 1 400 1 350 1 300 1 250 1 200
Рис. 3. Индекс РТС в I полугодии 2013 г.
120 115 110 105 100 95
Рис. 4. Стоимость нефти марки Brent в I полугодии 2013 г, долл./барр.
шлого года на 2,1 % - до 2,57 млн барр. нефтяного эквивалента в сутки.
Причиной стали снизившиеся цены на сырье, а также опасения относительно перспектив роста мировой экономики. Средняя цена реализации нефти в США во втором квартале уменьшилась на 4,5 % в годовом выражении - до 93,08 долл./барр., мировые цены при этом упали на 6,2 % - до 99,01 долл./барр. (рис. 4).
Российские фондовые индексы завершили первое полугодие 2013 г. снижением на 10-17 %, что в целом отражает отношение инвесторов к развивающимся рынкам.
За этот период европейские и американские площадки продемонстрировали повышение, но российский рынок больше коррелировал с развивающимися площадками. Индекс развивающихся рынков MSCI EM упал на 11,5 % с конца прошлого года (рис. 5).
В то время как в целом инвестиции в ценные бумаги развивающихся стран сокращались, многие зарубежные игроки решили увеличить долю российских бумаг в своем портфеле. Согласно опросу Bank of America Merrill Lynch, 50 % управляющих
фондами GEM (Global Emerging Markets, развивающиеся рынки) за последний месяц нарастили долю российских активов в своих портфелях. Такая тенденция сигнализирует о положительных настроениях иностранных инвесторов относительно дальнейшей динамики российского фондового рынка.
Среди российских компаний лишь немногим удалось повысить свою рыночную капитализацию за первое полугодие. В числе таких компаний остается ОАО «Магнит». Акции компании подорожали на 38 %. Помимо ОАО «Магнит» рост свыше 20 %
4 500 4 000 3 500 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 0
XII
2012 г.
I
II
III
IV
V
VI
2012 г. ММВБ
RTS Standard | | Рис. 5. Объемы торгов российскими акциями, млрд руб.
2013 г. достиг рекордных с 2007 г. значений. Заметнее всего выросли торги государственными бумагами: объем операций с ОФЗ увеличился на 114%, до 3,5 трлн руб. Это связано с допуском Еигос1еаг и С!еа^геат на
с начала года показали ценные бумаги ОАО «Мегафон», ОАО «СТС-Медиа», ООО «Яндекс», ОАО «Фармстандарт» и некоторых других компаний.
Среднедневной объем торгов акциями, входящими в индекс ММВБ, по итогам первого полугодия 2013 г. по сравнению с тем же периодом прошлого года упал на 30,7 %, до 29,1 млрд руб. В прошлом году в первые шесть месяцев объемы торгов составили около 42 млрд руб., а по итогам года - 35,8 млрд руб.
В июне активность на рынке падает еще сильнее из-за сезона отпусков. Общий тренд - часть денег с рынка акций уходит на рынок облигаций. На рынке нет притока средств, снижается капитализация - соответственно снижается интерес к рынку. Из российских фондов с начала года отток составил 1,8 млрд долл. Фонды стран ЕМЕА в совокупности потеряли около 3,6 млрд долл. За пять месяцев 2013 г. объемы торгов бумагами российских компаний на LSE снизились на 34 % (к аналогичному периоду 2012 г.) - с 84,2 до 55,5 млрд долл., причины те же, что на Московской бирже (рис. 6).
За первое полугодие капитализация ОАО «Газпром» снизилась на 30 %. Значительное снижение капитализации было также у ОАО НК «Роснефть» (-21%) и ОАО «ГМК «Норильский никель» (-29 %).
Рынок корпоративных облигаций. Среднедневной объем торгов облигациями на Московской бирже по итогам первого полугодия
российский рынок. С приходом нерезидентов на рынок ОФЗ в 2013 г. доходности госбумаг заметно сократились при прочих равных условиях: с 7,9 % в середине 2012 г. до 6,9 %.
Общий объем размещений долговых обязательств в мире в первом полугодии незначительно снизился по сравнению с предыдущими отчетными периодами. При этом инвесторы активно вкладывали средства в рискованные активы - в облигации эмитентов развивающихся стран. Однако, на примере России, инвесторы предпочитали кредитовать крупных и устойчивых заемщиков.
Стремительный рост за отчетный период по сравнению с первым полугодием 2012 г. продемонстрировал рынок российских эмитентов еврооблигаций. В этом году были размещены выпуски на сумму 35,7 млрд долл., что в 1,6 раза больше, чем год назад. В первой половине прошлого года была не лучшая конъюнктура для размещения ценных бумаг российских эмитентов. Размещения проводили лишь крупные банки и несколько промышленных корпораций. В этом году условия для привлечения капитала на зарубежных долговых рынках были более благоприятными. Помимо активного привле-
120 100 80 60 40 20 0
ОАО ОАО «ГМК
«Сургутнефтегаз» «Норильский никель»
ОАО «Банк ВТБ»
| 130.12.2012 Н§ 30.03.2013 ^^ 30.06.2013
Рис. 6. Капитализация крупнейших российских эмитентов, млрд долл.
7х"
51
чения средств российскими банками, в том числе с использованием инструмента ECP (еврокоммерческие бумаги), на рынке увеличилось количество эмитентов. В частности, валютные облигации активно размещали ОАО «Газпром», ОАО «НОВАТЭК», ОАО «ЛУКОЙЛ», ООО УК «Металлоинвест», ОАО «Северсталь», ОАО «НЛМК», ОАО «Вымпелком» и др. Первое место среди организаторов займов занял Sberbank CIB (свыше 4 млрд долл.) прежде всего за счет размещения облигаций Сбербанка, JP Morgan (3,95 млрд долл.) и Citigroup (3,7 млрд долл.) заняли второе и третье места. На четвертую позицию опустился ОАО «ВТБ Капитал» (2,7 млрд долл.), также активно размещавший выпуски родственного банка - ВТБ.
К концу второго квартала 2013 г. объем рынка корпоративных и банковских облигаций составил 4 155,66 млрд руб., что незначительно превысило объемы на конец I квартала 2013 г. Всего на внутреннем рынке обращалось 834 выпуска 306 корпоративных эмитентов (табл. 5).
Объем рынка корпоративных еврооблигаций (включая банковские) во втором квартале 2013 г. составил 173,13 млрд долл., превысив аналогичный показатель к концу 2012 г. (162,67 млрд долл.).
В первом полугодии объем размещения на долговом рынке составил 790,6 млрд руб., увеличившись на 64 % по сравнению с аналогичным периодом 2012 г. (480 млрд руб.). Лидером среди ин-вестбанков, организующих размещения эмитентов на внутреннем долговом рынке, остался ЗАО «ВТБ Капитал» (222,5 млрд руб.). Поменялись местами его главные конкуренты: на второе место вышел ОАО «Газпромбанк» (133,1 млрд руб.), незначительно опередив Sberbank CIB (121,1 млрд руб.). Четвертое место занимает ЗАО «Райффайзенбанк»
8,6 8,5 8,4 8,3 8,2 8,1 8
Таблица 5
Основные параметры рынка облигаций во II квартале 2013 г.
Показатель 31 марта 30 июня Изменение за II квартал
Количество %
Объем рынка 4 076,56 4 155,66 79,10 1,94
корпоративных и банковских облигаций (размещенные выпуски), млрд руб.
Количество 817 834 17 2,08
эмиссий
Количество 296 306 10 3,38
эмитентов
Объем рынка 162,67 173,13 10,46 6,43
корпоративных еврооблигаций (включая банковские), млрд долл.
Рис. 7. Средневзвешенная доходность (эффективность) корпоративных облигаций
за I полугодие 2013 г., %
(58,9 млрд руб.), а замыкает пятерку лидеров ОАО «АКБ Росбанк» (42,5 млрд руб.).
Эмитенты стремились успеть разместиться в столь выгодных для них условиях - на протяжении почти всего полугодия ставки оставались на рекордно низких отметках. Кроме того, наблюдается усиление взаимосвязи локального рынка с мировым. Так, на рынке еврооблигаций также наблюдается почти двукратный рост. Уже в мае ставки на долговых рынках начали расти, а в июне, после выступления главы ФРС Бена Бернанке, резко взлетели вверх.
Средневзвешенная эффективная доходность корпоративных облигаций в первом полугодии 2013 г. претерпела снижение с 8,56 до 8,11 %, затем показала существенный рост к концу второго
квартала (рис. 7). В целом доходность по корпоративным облигациям остается привлекательной для инвесторов с учетом относительно низкого риска данных финансовых инструментов (8,34 % на конец первого полугодия).
По итогам II квартала 2013 г. количество дефолтов эмитентов резко снизилось. Всего был зарегистрирован 1 дефолт (ОАО «РИАТО»).
Рынок слияний и поглощений
Рынок слияний и поглощений РФ по итогам I полугодия 2013 г. сократился до 13,4 млрд долл. (-50 %). Почти такое же сокращение показали рынки Великобритании (-45 %) и Канады (-42 %). Рынок размещений акционерного капитала в России также показал неутешительную динамику. К концу первого полугодия было одно IPO (Московской биржи) и шесть SPO на общую сумму чуть более 6 млрд долл. При этом почти половину из этого объема (3,2 млрд долл.) обеспечило одно доразме-щение акций ВТБ.
Сумма сделок в мае 2013 г. составила 4 777,6 млн долл. Это на 19 % больше, чем в мае прошлого года. Число сделок также выросло - на 29 %, до 44 транзакций против 34 годом ранее. Средняя стоимость сделки сократилась в 2,6 раза, до 45,9 млн долл. против 118 млн в мае 2012 г. Значение Индекса AK&M M&A в мае 2013 г. составило 145,91 пункта. По отношению к апрелю 2013 г. индекс снизился на 51,92 пункта (-26,2 %). Это можно объяснить традиционным снижением деловой активности в мае каждого года, что связано с наличием дополнительных выходных в начале месяца. Однако и по отношению к маю 2012 г. индекс сократился на 17,92 пункта (-10,9 %).
Основную роль в сокращении объема рынка в мае сыграло общее замедление экономики, последовавшее за ростом в предыдущие два месяца. Так, индекс промышленного производства, по данным Росстата, снизился в мае 2013 г. на 1,4 % в годовом сравнении, тогда как за тот же период прошлого года наблюдался прирост на 3,7 %. Инвестиции в основной капитал увеличились всего на 0,4 %, тогда как годом ранее их прирост составлял 13,7 %. Учитывая гибкость российского рынка M&A, замедление темпов роста экономики не могло не сказаться на объеме сделок.
В целом за январь - май 2013 г. сумма сделок на российском рынке M&A достигла 76,049 млрд долл., на 53 % больше, чем итог всего 2012 г. Такой результат получен за счет крупнейшей в истории рынка сделки - покупки ОАО «Роснефть» компании ТНК-BP за 54,98 млрд долл. За вычетом этой сделки объем рынка в январе - мае 2013 г. достиг 21,07
млрд долл., всего на 0,6 % отставая от показателя аналогичного периода прошлого года.
Число сделок за этот период составило 205 транзакций, на одну сделку больше, чем в январе -мае 2012 г. Таким образом, рынок М&А развивается достаточно стабильно, что позволяет надеяться на хорошие результаты по итогам II квартала.
Большинство сделок на российском рынке М&А по-прежнему происходит в ценовом диапазоне 1-10 млн долл., удельный вес которого в мае составлял 39 % от общего числа транзакций. Однако удельный вес сделок в сегменте 11-50 млн долл. вырос до 34 %, что также является хорошим показателем и позволяет рассчитывать на рост стоимости российских компаний по итогам июня.
Число сделок иностранных инвесторов с российскими активами в мае 2013 г. составило 3 транзакции, сумма которых достигла всего 121,3 млн долл. Крупнейшей сделкой в этой категории стало приобретение нидерландской компании «Фоссло Кожифер - СП-Технология» Новосибирского стрелочного завода за 64,3 млн долл. Конечные бенефициары этой компании неизвестны, ими вполне могут быть российские структуры. В отличие от покупок российских компаний за рубежом иностранные инвестиции в российские активы сокращаются. Всего за январь - май 2013 г. было совершено 24 сделки иностранных покупателей с российскими активами на сумму 3 047,7 млн долл. Число сделок сократилось на 20 % (против 30 транзакций годом ранее), а сумма - на 22,2 % (против 3 917,4 млн долл. в январе - мае 2012 г.).
Заметный потенциал сделок отмечается в пищевой промышленности, сельском хозяйстве и химической промышленности.
Наибольшая сумма транзакций в мае 2013 г. была достигнута в сфере услуг, где в этом месяце получен наилучший для отрасли результат с начала 2010 г., превысивший совокупный объем сделок за весь прошлый год (1 475,4 млн долл.). Всего в мае в сфере услуг отмечено 10 сделок на общую сумму 1 741,4 млн долл. (36,5 % объема рынка).
На втором месте, как и в апреле, находился топливно-энергетический комплекс, где продолжается рекордный рост М&А-активности. Третье место в рейтинге отраслей занял в мае финансовый сектор, где состоялось 6 сделок на 489,7 млн долл. (10,3 % объема рынка). Крупнейшей из них стала покупка АКБ «Абсолют Банк» (ОАО) структурами НПФ «Благосостояние» за 300 млн евро (389 млн долл.).
Рынок производных финансовых инструментов. Общий объем торгов по итогам первого полугодия 2013 года на срочном рынке «Московской биржи» увеличился на 8 % по сравнению с аналогичным периодом 2012 г. и составил 26,4 трлн руб. Количество активных счетов по сравнению с июнем 2012 г. на срочном рынке выросло на 3 % и превысило 31 тыс. Среднедневной объем торгов всеми производными инструментами вырос на 13,9 % и составил 221 млрд руб./дн.
В товарной секции объем торгов вырос на 61 % и достиг 741 млрд руб. Наиболее популярными инструментами товарной секции срочного рынка за первые шесть месяцев стали - аффинированное золото в слитках - 333,6 млрд руб. и нефть сорта Brent - 327,4 млрд руб. Среднедневной объем торгов этими инструментами достиг 2,8 и 2,7 млрд руб. соответственно.
Объем торгов валютными производными продемонстрировал рост на 64 % и составил 8,6 трлн руб. Наибольший вклад в рост объемов торгов валютными производными внесли контракты на курс USD/RUB. Общий объем за первое полугодие 2013 г. по сравнению с аналогичным периодом 2012 г. вырос на 45,89 % и составил 6,5 трлн руб.
Торги фондовыми инструментами срочного рынка за первое полугодие продемонстрировали снижение на 8 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Общий объем торгов производными на индексы и акции составил 17,08 трлн руб. Среднедневной объем торгов составил 142,4 млрд руб./дн. (рис. 8).
Объем торгов опционными контрактами на «Московской бирже» по итогам первого полугодия составил 2,053 трлн руб., увеличившись на 35,8 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Среднедневной объем торгов опционами достиг 17 млрд руб., увеличившись на 42,6 %.
600
400
200
и а В а н ■ н
^ I ^ I ^ I ^ I ^ I ^ I ^
XII 2012 г.
III
2013 г.
^Я Фьючерсы I I Опционы
Рис. 8. Объем открытых позиций на рынке FORTS, млрд руб.
Лучшую динамику показали опционы на валюту, объем торгов которыми вырос на 218 % и составил 77,8 млрд руб. Объем торгов опционами на акции российских компаний увеличился на 70 % и достиг 57 млрд руб. Объем торгов опционами на индексы увеличился на 32,4 % и по итогам первого полугодия составил 1,9 трлн руб.
За первое полугодие 2013 г. среднемесячный объем открытых позиций по фьючерсным контрактам составил 247,73 млрд руб. по сравнению с 224,57 млрд руб. за аналогичный период 2012 г. (рост на 10 %). Среднемесячный объем открытых позиций по опционам в первом полугодии 2013 г. составил 135,95 млрд руб., что больше среднего объема за аналогичный период 2012 г. (96,53 млрд руб.) на 41 %. Таким образом, ликвидность рынка опционов продолжает расти все большими темпами, привлекая внимание новых инвесторов.
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы)
По итогам первого полугодия 2013 г. доходность 28 фондов всех типов из 459 превысила годовую инфляцию, которая составила 6,9 % (июнь 2013 г. к июню 2012 г.). Всего положительную доходность показали 138 ПИФов (в рэнкинг включены только те фонды, которые предоставили данные за анализируемый период).
Максимальную доходность за год продемонстрировал ПИФ «ОЛМА-США» УК «ОЛМА-Фи-нанс» (24,48 % прироста стоимости пая). Максимальная просадка среди ПИФов составила 44,08 % («Уралсиб Металлы России»). По результатам первого полугодия в плюс вышли открытые фонды облигаций (средневзвешенная доходность составила 3,83 %), фонды денежного рынка (4,13 %). Стоимость паев фондов акций снизилась в среднем на 8,3 %, снизилась доходность и у индексных фондов, что связано в основном со снижением основных индексов за рассматриваемый период. Из интервальных фондов наибольшее падение стоимости пая показали фонды товарных рынков (-20,37 %), фонды акций (-4,81 %).
По данным на конец второго квар-
IV
VI
0
I
6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0
-1 000
Рис. 9. Чистое привлечение в открытые и интервальные ПИФы, млн руб.
Декабрь 2012 г.
Январь
Февраль
Интервальные
Март Апрель
2013 г. I I Открытые
Май
Июнь
тала 2013 года всего зарегистрировано 1 479 паевых фондов (39 на стадии формирования), из них открытых - 449, интервальных - 58, закрытых - 972. Среди закрытых фондов больше всего зарегистрировано фондов недвижимости (586), среди открытых - фондов акций (188), среди интервальных - фондов акций и фондов смешанных инвестиций (по 21).
Во втором квартале приток средств в открытые фонды значительно вырос (рис. 9). Так, всего за второй квартал открытые фонды привлекли 13,05 млрд руб., из интервальных, напротив, наблюдался небольшой отток (193,27 млн руб.)
Негосударственные пенсионные фонды (НПф)
В связи со значительным отставанием информации о работе негосударственных пенсионных фондов фактически анализ может быть проведен с опозданием на один квартал. На конец первого квартала число НПФ составило 132, на 2 меньше, чем в конце 2012 г. Существенно выросла стоимость собственного имущества НПФ с 1 550,47 до 1 705,99 трлн руб., преимущественно - за счет пенсионных накоплений (за три месяца рост составил 148 млрд
руб. (около 21 %). По итогам первого квартала всего было выплачено 9,9 млрд руб. негосударственных пенсий, а количество участников НПФ снизилось с 6,8 млн чел. до 6,7 млн чел. (табл. 6).
Такие темпы роста пенсионного рынка по-прежнему обеспечиваются за счет крупнейших игроков: на Топ-20 НПФ приходится почти 90 % контролируемого имущества. За год большинство из них существенно увеличили активы. На первом месте остается НПФ «Газфонд», который, однако, за год увеличил активы всего на 11 млрд руб., до 388 млрд руб. На втором месте - НПФ «Благосостояние» (285,7 млрд руб., прирост 48 млрд руб.), на третьем - НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант» (150,4 млрд руб., прирост 42 млрд руб.). За ними следуют НПФ электроэнергетики (83,5 млрд руб., +23 млрд руб.), НПФ Сбербанка (64,5 млрд руб., +28,3 млрд руб.), «Норильский никель» (54,2 млрд руб., +10 млрд руб.) и «Транснефть» (50,7 млрд руб., +10 млрд руб.).
Система обязательного пенсионного страхования
Объем пенсионных накоплений к концу первого квартала 2013 г. составил 2,477 трлн руб., что на 6 %
Таблица 6
Основные показатели НПф
Показатель 30.03.2012 30.06.2012 30.09.2012 30.12.2012 29.03.2013
Число НПФ 144 143 138 134 132
Стоимость собственного имущества, млрд руб. 1 337,21 1 404,06 1 470,92 1 550,47 1 705,99
Пенсионные резервы, млрд руб. 717,5 732,08 746,62 758,07 768,07
Общее количество участников НПФ, млн чел. 6,6 6,7 6,9 6,8 6,7
Количество участников, получающих пенсию, 1,52 1,5 1,53 1,54 1,51
млн чел.
Сумма пенсионных выплат, млрд руб. 8,64 17,81 27,02 36,65 9,9
(за квартал) (за I полугодие) (за 9 мес.) (за год) (за квартал)
Пенсионные накопления, млрд руб. 509,26 558,35 605,22 669,2 817,71
Количество застрахованных лиц по ОПС, млн 15,17 15,62 15,76 16,57 19,5
чел.
проблемы и решения ' 55
Таблица 7
Показатели развития накопительного компонента обязательного пенсионного страхования в 2012-2013 гг., млрд руб.
Показатель 30.03.2012 30.06.2012 30.09.2012 30.12.2012 29.03.2013
Сумма пенсионных накоплений, всего 1 901,47 2 033,85 2 173,16 2 346,53 2 527,95
В том числе:
- в ВЭБе (расширенный портфель) 1 357,85 1 441,95 1 533,44 1 635,32 1 664,72
- в ВЭБе (портфель ГЦБ) 5,4 6,32 7,5 8 8,4
- в НПФ 509,26 555,88 600,04 669,19 817,71
- в УК 28,96 29,7 32,18 34,02 37,12
Объем средств временного размещения в ПФР 234,7 249,7 256 242 160,5
превысило объем пенсионных накоплений на конец
2012 г. При этом наибольшая доля приходится на пенсионные накопления в расширенном портфеле ВЭБа (1,664 трлн руб.). К концу первого квартала
2013 г. объем пенсионных накоплений, размещенных в НПФ, достиг 817,71 млрд руб., превысив объем на конец 2012 г. на 22 %. В частные управляющие компании по состоянию на конец I квартала 2013 г. передано 37,12 млрд руб. пенсионных накоплений, в портфель государственных ценных бумаг ВЭБа -8,4 млрд руб. (табл. 7).
Доходность от инвестирования средств пенсионных накоплений составила у расширенного портфеля ГУКа 7,26 % годовых по итогам первого квартала, портфеля государственных ценных бумаг ГУКа - 8,22 %.
Состояние банковского сектора
За январь - июнь 2013 г. активы банковского сектора возросли на 6,5 %, до 52 744,4 млрд руб., при этом доля пяти банков, имеющих крупнейший
44,3 45,1 45,5 45,9 ^
объем активов, увеличилась с 50,3 до 51,3 % и на 1 июля 2013 г. составила 27 039,7 млрд руб.
Собственные средства (капитал) кредитных организаций с начала года увеличились на 4,5 % и на 1 июня 2013 г. составили 6 112,9 млрд руб. (рис. 10).
Количество действующих кредитных организаций за январь - май 2013 г. увеличилось с 956 до 958. Из них капитал свыше 180 млн руб. имели 894 кредитные организации (без учета кредитных организаций, по которым осуществляются меры по предупреждению банкротства), т. е. 93,3 % от числа действующих на 1 июня 2013 г. По состоянию на 1 июня 2013 г. норматив достаточности капитала составил 13,5 % (на 1 января 2013 г. - 13,7 %).
Ресурсная база. Остатки средств на счетах клиентов (остатки средств на счетах предприятий, организаций (включая средства бюджетов всех уровней, государственных и других внебюджетных фондов), депозиты и прочие привлеченные средства юридических лиц, вклады физических лиц, а также средства клиентов в расчетах, по факторинговым и форфейтинговым операциям, средства, списанные
50,7
51,6
52,7
01.07.2012 01.09.2012 01.011.2012 01.01.2013 01.03.2013 01.05.2013
Активы(левая шкала), трлн руб. Г I Капитал (левая шкала), трлн руб. Достаточность капитала (правая шкала) , %
Рис. 10. Активы и капитал банковского сектора
л
15
14
13
12
11
01.07.2013
56
со счетов клиентов, но не проведенные по корреспондентскому счету кредитной организации, депозитные и сберегательные сертификаты) за январь -июнь 2013 г. увеличились на 9,5 %, до 32 988,1 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора увеличилась с начала года с 60,8 до 62,5 %. Объем вкладов физических лиц (включая сберегательные сертификаты) за анализируемый период возрос на 9,7 %, до 15 632 млрд руб. Их доля в пассивах банковского сектора увеличилась с начала года с 28,8 до 29,6 %. Вклады физических лиц в рублях увеличились на 9,1 %, в иностранной валюте - на 12,7 %.
Удельный вес вкладов физических лиц, привлеченных в рублях, в общем объеме вкладов физических лиц за период с начала года сократился с 82,5 % до 82,1 %.
Вклады физических лиц сроком свыше 1 года за рассматриваемый период увеличились на 14,6 %, на их долю по состоянию на 1 июля 2013 г. приходилось 61,5 % от общего объема привлеченных вкладов физических лиц (рис. 11).
Объем депозитов и прочих привлеченных средств юридических лиц (кроме кредитных организаций, с учетом депозитных сертификатов) за январь - июнь 2013 г. возрос на 9,1 %, до 10 493 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора увеличилась с 19,4 до 19,9 %.
Депозиты и прочие привлеченные средства Федерального казначейства, Минфина России и других государственных органов (финансовых органов и внебюджетных фондов Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления) за рассматриваемый период увеличились на 59,8 %, до 1 216 млрд руб.
Задолженность банков по кредитам, депозитам и прочим привлеченным средствам, полученным
от Банка России, снизилась на 13,8 %, до 2 320,8 млрд руб.
Объем выпущенных банками облигаций составил на 1 июля 2013 г. 1 133,1 млрд руб., прирост за первое полугодие 2013 г. составил 95,7 млрд руб. (на 1 июля 2012 г. объем составлял 807,2 млрд руб., прирост за первое полугодие 2012 г. - 140,5 млрд руб.). Таким образом, объем выпущенных банками облигаций вырос за январь - июнь 2013 г. на 9,2 % по сравнению с 21,1 % в январе - июне 2012 г. При этом доля этого источника средств в пассивах банковского сектора по итогам II квартала 2013 г. не изменилась и составила 2,1 % (по итогам II квартала 2012 г. увеличилась с 1,6 до 1,8 %).
Объем выпущенных векселей за рассматриваемый период увеличился на 6,1 %, до 1 220,8 млрд руб. на 1 июля 2013 г., а их доля в пассивах банковского сектора не изменилась и составила 2,3 %.
Активные операции. За январь - июнь 2013 г. объем кредитов и прочих размещенных средств, предоставленных нефинансовым организациям, возрос на 5,3 %, до 21 030,2 млрд руб. Их доля в активах банковского сектора сократилась с 40,3 до 39,9 %, в общем объеме выданных банками кредитов и прочих ссуд - с 58,8 до 56,2 %. Объем просроченной задолженности по этим кредитам возрос на 2,1 %, а ее удельный вес в общем объеме кредитов нефинансовым организациям уменьшился с 4,6 до 4,5 % на 1 июля 2013 г. (рис. 12).
Кредиты, предоставленные физическим лицам, с начала 2013 г. выросли на 13,7 %, до 8 797,6 млрд руб. Их доля в активах банковского сектора за анализируемый период увеличилась с 15,6 до 16,7 %, в общем объеме выданных банками кредитов и прочих ссуд - с 22,8 до 23,5 %. Объем просроченной задолженности по данным кредитам с начала года возрос на 19,6 %, при этом ее удельный вес в
16
14 12,8 128 13,0 13,1 13,2 13,4 12 10 8 6 4 2 0
14,3 14,1 14,4
14,7
15,2 15,2 15,6
Июль Сентябрь Ноябрь I Январь
2012 г. __2013 г.
I Вклады физических лиц Вклады организаций
Рис. 11. Вклады физических лиц и организаций (в рублях Июль и иностранной валюте), трлн руб.
7х"
57
25
20 18,8 19 194 195 198 ^ ^
15
10
0
20,6 20,7 21
4,9
10 Рис. 12. Кредиты и прочие размещенные средства, предоставленные нефинансовому 6 сектору
8
4,5
4
0
01.07.2012 01.09.2012 01.11.2012 01.01.2013 01.03.2013 01.05.2013 01.07.2013
I I Кредиты (левая шкала), трлн руб. Просроченная задолженность (правая шкала), %
5
2
суммарном объеме кредитов физическим лицам возрос с 4,1 до 4,3 %.
Портфель ценных бумаг кредитных организаций за рассматриваемый период увеличился на 5,7 %, до 7 436,2 млрд руб., а их доля в активах банковского сектора снизилась с 14,2 до 14,1 %.
Основной удельный вес (76,9 % на 1 июля 2013 г.) в портфеле ценных бумаг занимают вложения в долговые обязательства, объем которых увеличился с начала года на 8,6 %, до 5 718,5 млрд руб. Вложения в долевые ценные бумаги снизились на 7,3 %, до 734,2 млрд руб., их удельный вес в портфеле ценных бумаг на 1 июля 2013 г. составил 9,9 %.
Межбанковский рынок. Требования по предоставленным межбанковским кредитам (МБК) за рассматриваемый период возросли на 25,9 %, до 5 325,1 млрд руб., а их доля в активах банковского сектора увеличилась с 8,5 до 10,1 %.
При этом объем средств, размещенных в банках-нерезидентах, возрос на 55,9 %, до 3 452,9 млрд руб., а объем средств, размещенных на внутреннем межбанковском рынке, снизился на 7,1 %, до 1 872,2 млрд руб.
Объем привлеченных МБК за январь - июнь 2013 г. сократился на 1,1 %, до 4 792,5 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора снизилась с 9,6 до 9,1 %.
Объем МБК, привлеченных у банков-нерезидентов, возрос на 3 %, до 2 304,9 млрд руб., полученных на внутреннем рынке - сократился на 0,5 %, до 2 487,6 млрд руб.
Финансовыерезультаты деятельности кредитных организаций. Совокупная прибыль кредитных организаций за январь-июнь 2013 г. составила 491,4 млрд руб., что на 3,1 % меньше аналогичного показателя за соответствующий период 2012 г.
Прибыль в размере 501,1 млрд руб. получили 824 кредитные организации (86,2 % от числа действующих на 1 июля 2013 г.). Убытки в размере 9,7 млрд руб. понесли 132 кредитные организации (13,8 % от числа действующих на 1 июля 2013 г.).
Для сравнения: в январе - марте 2012 г. прибыль в размере 512,4 млрд руб. получили 877 кредитных организаций (90,9 % от числа действовавших на 1 июля 2012 г.), а убытки в размере 5,4 млрд руб. понесли 88 кредитных организаций (9,1 % от числа действовавших).
Состояние страхового рынка
В едином государственном реестре субъектов страхового дела на 31 марта 2013 г. зарегистрированы 460 страховщиков, из них 450 страховых организаций и 10 обществ взаимного страхования (по состоянию на 31 марта 2012 г. - 556 страховщиков, из них 549 страховых организаций и 7 обществ взаимного страхования). Основной причиной сокращения общего количества страховщиков на 17,3 % за рассматриваемый период является нарушение страховщиками страхового законодательства Российской Федерации.
Общая сумма страховых премий и выплат по всем видам страхования за I квартал 2013 г. составила соответственно 241,45 и 90,65 млрд руб. (112,8 и 113,6 % по сравнению с аналогичным периодом 2012 г.). Общие сведения представлены в табл. 8.
Доля страховых премий по добровольному страхованию составляет 79,4 % от общего сбора страховых премий. Наибольший темп роста собранных премий по добровольному страхованию к соответствующему периоду прошлого года приходится на страхование жизни и составляет 155,3 %.
Таблица 8
Общие сведения о страховых премиях и выплатах за I квартал 2013 г.
Вид страхования Страховые премии Выплаты
Млрд К общей К соответствующему Млрд К общей К соответствующему
руб. сумме, % периоду предыдущего года, % руб. сумме, % периоду предыдущего года, %
Страхование жизни 15,19 6,3 155,3 2,36 2,6 118,6
Личное страхование (кроме 69,85 28,9 112,8 21,64 23,9 116,3
страхования жизни)
Страхование имущества 94,61 39,2 112 43,38 47,8 100,6
Страхование гражданской от- 6,51 2,7 91,8 1,41 1,6 136,9
ветственности
Страхование предприниматель- 5,54 2,3 137,1 0,24 0,3 55,7
ских и финансовых рисков
ИТОГО по добровольным ви- 191,7 79,4 114,6 69,03 76,2 105,9
дам страхования
Обязательное страхование граж- 26,61 11,0 110,7 18,04 19,9 135,0
данской ответственности вла-
дельцев транспортных средств
(ОСАГО)
Обязательное страхование (кро- 23,14 9,6 135,1 3,58 3,9 286,4
ме обязательного медицинского
страхования (ОМС) и ОСАГО
ИТОГО по обязательным ви- 49,75 20,6 120,8 21,62 23,8 148,0
дам страхования (кроме ОМС)
ИТОГО по добровольным и обя- 241,45 100 112,8 90,65 100 113,6
зательным видам страхования (кроме ОМС)
Страхование имущества в структуре собранных страховых премий по добровольному страхованию составляет 49,4 %.
Доля страховых выплат по добровольному страхованию составляет 76,2 % от общего размера страховых выплат. Наибольший темп роста страховых выплат по добровольному страхованию к соответствующему периоду прошлого года приходится на страхование гражданской ответственности и составляет 136,9 %.
Страхование имущества в структуре осуществленных страховых выплат по добровольному страхованию составляет 62,8 %.
Доля страховых премий по обязательному страхованию (кроме ОМС) составляет 20,6 % от общего сбора страховых премий. Наибольший темп роста собранных премий по обязательному страхованию к соответствующему периоду прошлого года приходится на обязательное страхование (кроме ОМС и ОСАГО) и составляет 135,1 % (обязательное страхование (кроме ОМС и ОСАГО) включает в себя, в том числе, следующие виды страхования: личное страхование пассажиров, страхование жизни и здоровья пациента, участвующего в клинических исследованиях
лекарственного препарата для медицинского применения, государственное личное страхование работников налоговых органов, государственное страхование жизни и здоровья военнослужащих и приравненных к ним в обязательном государственном страховании лиц, страхование гражданской ответственности перевозчика перед пассажиром воздушного судна, страхование гражданской ответственности владельца опасного объекта за причинение вреда в результате аварии на опасном объекте).
Обязательное страхование гражданской ответственности владельцев транспортных средств (ОСАГО) в структуре собранных страховых премий по обязательному страхованию составляет 53,5 %.
Доля страховых выплат по обязательному страхованию составляет 23,8 % от общего размера страховых выплат. Наибольший темп роста страховых выплат по обязательному страхованию к соответствующему периоду прошлого года приходится на обязательное страхование (кроме ОМС и ОСАГО) и составляет 286,4 %.
Страховые выплаты по ОСАГО в структуре страховых выплат по обязательному страхованию составляют 83,4 %.
Таблица 9
Страховые премии и выплаты (кроме ОМС) по федеральным округам за 2012 г.
Федеральный округ Страховые премии Выплаты
Млрд руб. К общей сумме, % К соответствующему периоду предыдущего года, °% Млрд руб. К общей сумме, °% К соответствующему периоду предыдущего года, %
Центральный 145,23 60,2 111,6 49,72 54,8 103,8
Северо-Западный 21,95 9,1 116,9 10,22 11,3 123,6
Южный 9,64 4,0 116,0 4,41 4,9 147,5
Приволжский 27,37 11,3 114,2 11,46 12,6 124,0
Уральский 17,42 7,2 108,3 6,71 7,4 126,6
Сибирский 13,38 5,5 121,0 5,58 6,2 128,9
Дальневосточный 4,22 1,8 105,2 1,51 1,7 137,3
Северо-Кавказский 2,24 0,9 125,1 1,04 1,1 157,9
Итого... 241,45 100 112,8 90,65 100 113,6
Наибольший сбор страховых премий по видам страхования (за исключением ОМС) по федеральным округам приходится на Центральный федеральный округ и составляет 60,2 % (табл. 9).
Наибольший размер страховых выплат по видам страхования (за исключением ОМС) по федеральным округам приходится также на Центральный федеральный округ и составляет 54,8 %.
«Поддерживай рекламу, и реклама поддержит тебя»
Томас Роберт Дьюар
РЕКЛАМНЫЙ БЛОК ТАКОГО РАЗМЕРА ОБОЙДЁТСЯ ВАМ ВСЕГО В 2 950 РУБ.
Тел./факс: (495) 721-8575, e-mail: [email protected]
60 ^ проблемы и решения
ФИНАНСОВАЯ АНАЛИТИКА
