CC BY
52
2008
НАУЧНЫЙ ВЕСТНИК МГТУ ГА серия Менеджмент, экономика, финансы
№ 131
УДК 347.77:629.7
РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В АВИАЦИОННОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ (НА ПРИМЕРЕ ВЕРТОЛЕТА КА-226 АГ)
Н.И. КОМКОВ, А.Ю. ШАТРАКОВ, Е.В. ЮРЧЕНКО
В работе приведены результаты оценки интеллектуальной деятельности авиастроительной организации на конкретном примере при создании вертолетов Ка-226 АГ для ОАО "ГАЗПРОМ".
Оценка рыночной стоимости интеллектуальной деятельности коллективов разработчиков конкурентоспособной продукции в настоящее время приобретает особое значение в связи с развитием инновационной экономики, основанной на внедрениях нематериальных активов в производство. Для авиации это крайне необходимо, так как конкуренция в этой отрасли промышленности стала основой завоевания положения предприятий на рынках отечественных и зарубежных. С учетом отмеченного, представляет интерес оценить интеллектуальную стоимость объектов вертолетной техники, где использованы отечественные разработки. Результаты оценки будут касаться вертолета Ка-226 АГ с комплексом бортового оборудования КБО Ка-226 АГ.
Многоцелевой вертолет Ка-226 предназначен для перевозки 7 пассажиров или 1350 кг груза. 25% конструкций вертолеты выполнены из композитных материалов (хвостовая часть фюзеляжа, стабилизатор, кили, мотогандолы, панели центроплана, несущие винты). Все программы создания вертолета, проведение летных испытаний и технической подготовки производства оцениваются в размере 35 млн. долл. США. Сама стоимость вертолета, изготовленного в 1995 году, оценивается в 1,2 млн. долл. США. Постройка серии вертолетов из 30 экземпляров позволяет таким образом полностью вернуть инвестированный в создание вертолета капитал. Закупки зарубежных 30 вертолетов класса Ка-226 по затратам соответствуют стоимости создания вертолета отечественного. Модификация вертолета Ка-226 АГ полностью подготовлена для ОАО "Газпром" и машина предназначается для доставки на буровые платформы бригад специалистов и обслуживания трасс. Потребность в вертолетах ОАО "Газпром" оценивается в несколько десятков машин.
Объектом оценки результатов интеллектуальной деятельности являются :
• рабочая конструкторская документация, альбом схем;
• потенциально охраняемые: патент на изобретения противообледенительной системы лопастей, патент на полезную модель легкого вертолета круглосуточного применения, комплекс программ вертолетовождения, промышленный образец вертолета, комплекс бортового оборудования, товарный знак Ка-226 АГ и КБО Ка-226 АГ, ноу хау производственно- технического вида, охраняемые в режиме конфиденциальности, а также охраняемые права авторов в рамках Закона имущественных прав.
В соответствии с существующими методиками и стандартами для оценки результатов интеллектуальной деятельности, объектов интеллектуальной собственности используются подходы: затратный, сравнительный и доходный [1,2].
В рамках затратного подхода применен метод фактических затрат. При этом выявлены все фактические затраты, связанные с созданием, оформлением, доведением до состояния пригодного для использования и введением в хозяйственный оборот результатов интеллектуальной деятельности по состоянию на дату оценки. Фактические затраты на разработку и создание Ка-226 АГ составили 5 млн. 200 тыс. долл. США. Объем затрат не включает в себя затраты на проведение сертификационных испытаний и затраты на обеспечение правовой охраны объектов
интеллектуальной собственности. Оставшиеся затраты экспертно могут составить до 10% в общем объеме затрат. Следовательно, ожидаемые фактические затраты в целом составят не более 5,8 млн. долл. США [2].
С учетом практического опыта введем:
• Противооблединительную систему лопастей - 10% (0,58 млн. долл.);
• Легкий вертолет круглосуточного применения - 60% (3,48 млн. долл.);
• Вертолет Ка-226АГ -30% (1,74 млн.долл.).
При продаже владелец объекта стремится не только окупить понесенные затраты, но и получить определенную прибыль. Поэтому для определения стоимости следует обосновать коэффициенты:
Ки - коэффициент индексации разновременных цен в периоде;
Кмс - коэффициент морального старения;
Кт - коэффициенты технико-экономической значимости.
Затраты на разработку представлены в долларовом эквиваленте, поэтому коэффициент индексации разновременных цен в периоде учитывать нецелесообразно. Отсюда принимается Ки = 1,0.
Коэффициент морального старения определяется выражением [3]:
Кмс = 1 - (Тф / Тн), где:
Тф - фактический срок действия правового охранного документа (патент, лицензия);
Тн - номинальный срок действия охранного документа.
В нашем случае Тф = 0, откуда Кмс = 1.
Коэффициент технико-экономической значимости определяется на основании использования «Временных методических рекомендаций по оценке стоимости объектов промышленной собственности...», выпущенных Госкомитетом РФ по оборонным отраслям промышленности, приказ № 62 от 01.03.1996 г. Для промышленных образцов:
ТУ 1 0/|К1 +К2 + К3
Кт = 1,24 , где:
К1 = 0,5 - промышленный образец, сходный по существенным признакам с существующим художественно-конструктивным решением изделий, но выполняющий иные функции или предназначенный для другой области применения;
К2 = 0,5 - промышленный образец, созданный в результате художественно-конструкторской разработки композиционных и пластических решений несущих конструкций, корпуса, кожухов, органов управления изделия;
КЗ = 0,7 - коэффициент вариантности художественной конструкции (при использовании до 3-х вариантов конструкции промышленного образца).
Отсюда:
Кт = 1,240,5 +0,5 + 0,7 = 1,44.
Таким образом, стоимость промышленного образца (Вертолет Ка-226АГ) по затратному методу оценки составит 1,74*1,0*1,0*1,44 =2 млн. 500 тыс. долл. США по состоянию на 01.07.2007г.
Коэффициент технико-экономической значимости для изобретений и полезных моделей:
Кт = 1,43К1 +К2 + К3 , где К1=0,6 - коэффициент достигнутого положительного эффекта;
К2=0,5 - коэффициент сложности решенной технической задачи;
КЗ =0,6- коэффициент существенных отличий.
Кт= 1,84
Стоимость изобретения и полезной модели по затратному методу может составить 4,06*1,0*1,0*1,84 = 7млн. 470 тыс. долл. США по состоянию на 01.07.2007г.
Общая стоимость объектв интеллектуальной стоимости по затратному методу составит 9 млн. 970 тыс. долл. США.
Сравнительный подход может быть реализован через метод сравнительного анализа продаж, который базируется на анализе эффективно функционирующего рынка, на котором покупаются и продаются аналогичные активы. Данные по таким сделкам сопоставляются с объектом оценки. Конкретная информация по сделкам с такими активами, как результаты интеллектуальной деятельности, полученными при создании вертолетов, (прямыми аналогами объекта оценки), отсутствуют. В этой связи применение метода сравнительного анализа затруднительно.
Рыночная стоимость результатов интеллектуальной деятельности, объектов интеллектуальной собственности оценивается в полном объеме прав на основе доходного подхода который основывается на расчете экономической выгоды, ожидаемой от использования (продажи лицензии) оцениваемого объекта. При этом, рыночная стоимость результатов интеллектуальной деятельности может быть определена методом освобождения от роялти (методом роялти), то есть как величина вознаграждения лицензиара (владельца), которую он получит при продаже исключительной лицензии при расчете по размеру роялти (периодических платежей). Согласно методу освобождения от роялти, стоимость результатов интеллектуальной деятельности, объектов интеллектуальной собственности (исключительного права пользования) представляет собой текущую стоимость потока будущих поступлений в виде роялти в течение экономического (эффективного) срока использования собственности. Рыночная стоимость собственности (в данном случае, исключительного права пользования) определяется исходя из таких показателей, как ожидаемый или фактический объем выпуска изделий на основе оцениваемых объектов, срока предоставляемой лицензии, ставки роялти.
При определении рыночной стоимости изобретения по методу освобождения от роялти необходимо использовать следующие исходные данные:
1) сведения об ожидаемом выпуске и продажах вертолетов после внедрения и освоения производства по оценкам составят для легких двухдвигательных вертолетов 168 машин на внутренних рынках и 42 вертолета на внешних рынках;
2) фактический срок лицензионного договора (исходя из предполагаемого объема продаж до 2022 г. включительно) Т - 15 лет (20 лет патент на изобретение и 15 лет патент на промышленный образец с учетом продления).
Обычно при расчетах принимается [4-5]:
1) ставка роялти (р) -6%;
2) ставка дисконта (г) - 13%.
Таблица 1
№ п/п Учитываемые величины Диапазон, расчетная формула, % Расчетная величина,%
1 Риск, связанный с проведением работ по изготовлению вертолетов - 1
2 Риск некомпетентного управления (поправка на менеджмент) 0.5 1
3 Риск неликвидности (время продажи в мес. х безрисковая ставка) / 12 месяцев 1
4 Риск конкуренции 0.5
5 Риск изменения законодательства 0.5 1
6 Риск, связанный с местоположением объекта (глобальное и локальное) - 1
7 Прочие риски 0.5 1
8 Безрисковая ставка
ИТОГО: 13,0
Обоснование ставки дисконта осуществлено на основе анализа показателей финансового рынка в РФ.
Ставка дисконта определяется кумулятивным методом, где безрисковая ставка принимается равной 5% (ставка сбербанка РФ по вкладам в долларовые депозиты). Таким образом, ставка дисконта принимается 13,0%.
Расчет рыночной стоимости результатов интеллектуальной деятельности, как исключительного права пользования, определяется выражением [1]:
С = Ц х О х р х Кд х Кк х Кр + Спостпр.,
где Ц - предполагаемая цена продажи одного изделия;
О - объем продаж;
р - ставка роялти (выше принято р=6%);
Кд = X [1/(1 + г)] — коэффициент дисконтирования (текущая стоимость реверсии). Кд по годам от 2009 г. до 2022г. включительно равен соответственно: 0,8849; 0,7831; 0,6930; 0,6133; 0,5427; 0,4803; 0,4250; 0,3761; 0,3328; 0,2945; 0,2606; 0,2307; 0,2041; 0,1807. Тогда Кд = 6,3025 при Т= 1, 2, 3....14.
Также введены факторы, учитывающие:
Кк - фактор конъюнктуры рынка (КК = 0,90), отражающий существующую вероятность неполной продажи от запланированного объема;
Кр - операционные расходы - 2% от общего объема продаж (Кр = 1 - 0,02 = 0,98) в виде расходов на рекламу, маркетинг, выставки и др.;
Спостпр. - стоимость РИД, определяемая в период с 2023 г. и далее (постпрогнозный период). Определяется как реверсия денежного потока последнего прогнозного года (2022г.) по ставке 25 %. Ставка гП = 25% взята с учетом:
• ставки дисконта - г= 13 %;
• дополнительного риска (5%), связанного с пролонгацией лицензионного соглашения (право на промышленный образец в виде лицензионного договора имеет срок действия в течение 10 лет с пролонгацией не более чем на 5 лет);
• риска конкуренции (дополнительно 3 %), связанного с возможным понижением цен на продукцию в постпрогнозный период.
Таким образом, ставка дисконта в постпрогнозируемый период составит:
гп =13+1+ 1= 15%.
Перечень исходных данных, использованных при расчете стоимости: прогнозный период,
Т - 14 лет (2009-2022 гг.); шаг расчетного периода X - 1 год; ставка роялти, р - 6 % ;ставка дисконта, г - 13 % ;ставки дисконта в постпрогнозный период гп -15%.
Объем продаж: средний объем ожидаемого выпуска и продаж вертолетов после внедрения и освоения производства 210 шт.
Срок лицензионного договора (15 лет) взят как величина, равная прогнозному сроку продаж вертолетов. Шаг расчетного периода, означающий определенный промежуток времени (год, квартал, месяц), по истечении которого осуществляется прирост капитала (дохода), в данном случае принят равным 1 году как итоговому периоду при осуществлении финансовохозяйственной деятельности в РФ.
Стоимость результатов интеллектуальной деятельности методом роялти сведена в табл. 2.
Таблица 2
Продолжение табл. 2
Наименование показателей Порядок расчета Внутренний рынок Внешний рынок
1. Объем продаж до 2010 г. включительно (О), шт. О, шт. 168 42
2. Предполагаемая цена продажи 1 изделия (Ц), тыс. $. Ц, тыс. $ 3305,0 3705,0
3. Общий денежный поток в прогнозном периоде (До), тыс. $ Д о = О X Ц, тыс. $ 555240 155610
4. Годовые денежные потоки в прогнозном периоде (Дг), тыс. $./год Дг = Д^Т тыс. $/год, где: Т - прогнозный период (принят 14 лет) 39660 11115
5. Ставка дисконта по прогнозному периоду (г), % годовых г 13
6. Текущая стоимость реверсии при периоде в 14 лет и ставке 13 % (Кд) Т Г 1 1 к д = Ё Х+ ^ , где: 11=1 1-/ 100 J Т - прогнозный период (принят 14 лет); 1 - шаг расчетного периода (1 год); г - ставка дисконта (13 %) 6,3025
7. Дисконтированные денежные потоки на дату оценки (БГ), тыс. $. БГ = ДГ XКд тыс. $ 249957 70052
8. Сумма дисконтированных потоков по прогнозному периоду (Б), тыс. $. Б = Ё БГ тыс. $ 320009
9. Ставка роялти (р), % Р 6
10. Платежи роялти (Ро), тыс. $ РО = Б X р1э0 тыс. $ 19200
11. Отчисления с учетом конъюнктуры рынка (0,9) и операционных расходов (0,98) (Р), тыс. $ Р = Р0КкКр тыс. $, где: Кк - коэффициент конъюнктуры рынка (принят 0,9); кР - коэффициент операционных расходов (принят 1-0,2=0,98) 16934
12. Годовые денежные потоки в первый год постпрогнозного периода (ДГП), тыс. $/год. ДГП = ДГ тыс. $/год 16664 4670
13. Ставка дисконта в постпрогнозный период (гП), % годовых гП - см. исходные данные 15
14. Приведенная общая стоимость денежных потоков по модели Гордона с учетом дисконта 25 %, (ДПП)тыс. $/год. ДПП = . тыс. $/год гП/ /100 111093 31133
15. Текущая стоимость реверсии для постпрогнозного периода (КдП) К ДП = [X + Х00) Т' где: Т - прогнозный период (принят 14 лет); г - ставка дисконта прогнозного периода (13%) 0,1807
16. Дисконтированные денежные потоки постпрогнозного периода (Бгп), тыс. $ БГП = ДПП Х КДП тыс. $ 20074 5625
Продолжение табл. 2
Наименование показателей Порядок расчета Внутренний Внешний рынок рынок
Сумма дисконтированных потоков постпрогнозного периода, (Б П), тыс. $. БП = Ё БГП тыс. $ 25699
Платежи роялти постпрогнозного периода (Роп), тыс. $ РОП = БП Х /100 тыс. $ 1541
Отчисления с учетом конъюнктуры рынка (0,9) и операционных расходов (0,98) (Р), тыс. $ РП = Р0ПКККР тыс. $, где: Кк - коэффициент конъюнктуры рынка (принят 0,9); КР - коэффициент операционных расходов (принят 1-0,2=0,98) 1360
Общая сумма отчислений по прогнозному и постпрогнозному периоду Рё = Р + РП , тыс. $ 18294
Таким образом, рыночная стоимость результатов интеллектуальной деятельности, полученных при создании и выпуска 210 вертолетов Ка-226АГ, определенная доходным подходом составляет, 18 млн. 294 тыс. долл. США.
ЛИТЕРАТУРА
1. Юрченко Е.В., Шатраков А.Ю., Комков Н.И. Методы оценки стоимости предприятия с учетом стратегий его развития. - М.: ГОУ "МАРТИ", 2005.
2. Шатраков А.Ю., Комков Н.И., Мерсиянов А.А., Шамин М.А. Стоимость предприятий при интеграционном процессе. - М.: Экономика, 2008.
3. Шатраков А.Ю., Миримич А.В., Алдошин В.М., Колганов С.К.Управление интеллектуальной собственностью и исключительными правами предприятия. - М.: ВИМ, 2007.
4. Мухопад В.И. Экономические и управленческие основы лицензионной торговли ВНИИПИЮ. - М., 1998.
5. Сборник научных трудов Финансовой академии при Правительстве РФ "Оценочная деятельность в России" - М., 1998.
MARKET -VALUE OF THE INTELLECTUAL ACTIVITY IN AIRCRAFT INDUSTRY (ON EXAMPLE OF THE HELICOPTER KA-226AG)
Komkov N.I., Shatrakov A.Y., Yurchenko E.V.
In work the results of an estimation of intellectual activity of airbuilding organization on a concrete example are given at creation of helicopters КА-226 AG for GSV "GAZPROM".
Сведения об авторах
Комков Николай Иванович, 1939 г.р., окончил Московский институт нефтехимической и газовой промышленности (1964), доктор экономических наук, профессор, руководитель лаборатории ИНХП РАН, автор более 140 научных работ, область научных интересов - инновационно-технологическое развитие экономики России, стоимость предприятия при интеграционном процессе.
Шатраков Артем Юрьевич, 1972 г.р., окончил Академию ФСБ России (1994), Академию оборонных отраслей промышленности (1995), доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой антикризисного управления ГОУ "МАРТИТ", автор более 140 научных работ, область научных интересов - диссиметрия интеллектуального капитала предприятия, инновационная деятельность высокотехнологичных предприятий.
Юрченко Евгений Валерьевич, 1968 г.р., окончил Воронежский государственный университет (1992), кандидат экономических наук, доцент кафедры антикризисного управления ГОУ "МАРТИТ", автор более 30 научных работ, область научных интересов - методы оценки стоимости предприятия с учетом стратегии его развития, условия и механизмы управления нематериальными активами.
