CC BY
151
УДК 330.322
РОССИЙСКИЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ В УСЛОВИЯХ НОВЫХ ВЫЗОВОВ
ЗЮКИН Д.А.,
кандидат экономических наук, старший научный сотрудник ФГБОУ ВО Курская ГСХА, e-mail: nightingale46@rambler.ru.
СОЛОШЕНКО Р.В.,
доктор экономических наук, профессор кафедры экономических и финансовых дисциплин, ФГБОУ ВО Курская ГСХА.
ДУПЛИН ВВ.,
кандидат экономических наук, доцент кафедры экономических и финансовых дисциплин, ФГБОУ ВО Курская ГСХА.
НОЗДРАЧЕВА Е.Н.,
кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и учета, ФГБОУ ВО «Курский государственный университет», nen.kgu@mail.ru.
Реферат. Благоприятный инвестиционный климат для любого государства в современных условиях играет практически определяющую роль в перспективах развитии экономики. В статье анализируются показатели, характеризующие инвестиционную привлекательность российской экономики для иностранных инвесторов. В ходе исследования было установлено, что процентная ставка в России находится на более высоком уровне, чем в ведущих экономиках мира и странах БРИКС. Уровень инфляции в России после 2015 г. удалось стабилизировать и сейчас он находится на более низком уровне, чем в Китае и Индии, хотя по-прежнему уступает развитым экономикам стран ЕС и США. Девальвация рубля и высокая волатильность его курса отражают высокую зависимость страны от внешних факторов, в особенности от ценовой конъюнктуры на рынке энергоносителей. Показатель доли прямых иностранных инвестиций в ВВП является важным индикатором, который также характеризуют перспективы вовлечения инвестиций в страну ниже, чем в США, Германии, Индии и Китае. Наиболее негативным критерием инвестиционной привлекательности России является бегство российского капитала, а также снижение покупательной способности и рост безработицы в условиях нарастания социально-экономического кризиса. В условиях долгосрочного давления на Россию в виде санкций, которые итак негативно сказались на инвестиционном климате страны, ситуация с пандемией, вызванной коронавирусом, с большей вероятностью вызовет обострение существующих обстоятельств в перспективе.
Ключевые слова: инвестиционный климат, прямые иностранные инвестиции, ключевая ставка, инфляция, курс валюты, безработица, ВВП, отток капитала, санкции, энергетический рынок.
RUSSIAN INVESTMENT CLIMATE IN THE CONTEXT OF NEW CHALLENGES
ZYUKIN D.A.,
candidate of science of economy, senior researcher, Kursk State Agricultural Academy named after I.I. Ivanov, e-mail: nightingale46@rambler.ru.
SOLOSHIENKO R.V.,
doctor of science of economy, professor of the department economical and financial disciplines, Kursk state agricultural academy named after I.I. Ivanov.
DUPLIN V.V.,
candidate of science of economy, associated professor of the department economical and financial disciplines, Kursk state agricultural academy named after I.I. Ivanov.
NOZDRACHEVA E.N.,
candidate of science of economy, associated professor of department of finance, credit and audit department, «Kursk state university», nen.kgu@mail.ru.
Essay. A favorable investment climate for any state in modern conditions plays an almost decisive role in the prospects for economic development. The article analyzes the indicators that characterize the investment attractiveness of the Russian economy for foreign investors. The study found that the interest rate in Russia is at a higher level than in the leading economies of the world and the BRICS countries. Inflation rate in Russia after 2015 we managed to stabilize it and now it is at a lower level than in China and India, although it is still inferior to the developed economies of the EU and the US. The devaluation of the ruble and the high volatility of its exchange rate reflect the country's high dependence on external factors, especially the price situation in the energy market. The share of foreign direct investment in GDP is an important indicator that also characterizes the prospects for attracting investment in a country lower than in the United States, Germany, India and China. The most negative criterion of Russia's investment attractiveness is the flight of Russian capital, as well as a decrease in purchasing power and an increase in unemployment in the context of the growing socio-economic crisis. In the context of long-term pressure on Russia in the form of sanctions, which have a negative impact on the country's investment climate, the situation with a pandemic caused by coronavirus is more likely to cause an aggravation of existing circumstances in the future.
Keywords: investment climate, foreign direct investment, key rate, inflation, exchange rate, unemployment, GDP, capital outflow, sanctions, energy market.
Введение. В современных условиях инвестиционный климат определяет перспективы и возможности страны для социально-экономического развития. Прямые иностранные инвестиции позволяют произвести изменения в структурной политике государства, обновить устаревшую материально-техническую базу, осуществить внедрение инновационных технологий в реальное производство, укрепив тем самым собственные позиции в мировой хозяйственной системе.
Инвестиционный климат на территории того или иного государства определятся рядом факторов, на основании систематизации которых составляются различные рейтинги, характеризующие потенциал государства и его возможности с точки зрения эффективности вложений, а также оцениваются риски для потенциальных инвесторов. Немаловажным при оценке инвестиционного климата является объективность и адекватность оценки условий, созданных в стране для реализации инвестиционных проектов [1]. И в этом случае существует некая двоякость ситуации. С одной стороны, российская система государственной статистики не всегда отражает реальную ситуацию в экономике, например, в отношении реального и официального уровня безработицы или продовольственной инфляции, что искажает оценки отечественных агентств по исследованию инвестиционного климата внутри страны. С другой стороны, оценка зарубежных организаций, составляющих различные рейтинги, зачастую искажается под политическим
влиянием со стороны США и Евросоюза из-за риска потери финансирования или прекращения деятельности, поскольку сейчас в мировом сообществе ведется активная ограничительная политика в адрес России. Потенциальные иностранные инвесторы находятся в ситуации неопределенности, и обеспечить прозрачность и беспристрастность в оценке реального состояния инвестиционного климата в России крайне непросто.
В условиях новых вызовов, с которыми Россия столкнулась после событий 2014 г., в национальной экономике обострились структурные проблемы, а отток инвестиций в оффшорные зоны усугубил ситуацию [2]. К 2020 г. на фоне развития пандемии, вызванной коронавирусной инфекцией, экономика Россия подошла не в лучшем состоянии, поэтому существует большой риск стагнации в развитии инвестиционных процессов, что в дальнейшем еще сильнее обострит проблемы, препятствующие выходу страны на новый уровень технологического развития, подобно экономике развитых стран, в которых уже давно запущен процесс цифровизации и развития инновационной экономики [3].
На инвестиционный климат в России оказывает влияние большое количество факторов, преимущественно негативных, таких как недостаточно гибкая для иностранных инвесторов законодательная база, довольно жесткая фискальная система, высокий уровень оттока капитала из страны, позиция правосудия в отношении защиты прав инвесторов, спекулятивный характер
фондового рынка, высокий уровень коррупции в государственном управлении, политическая нестабильность, высокая волатильность национальной валюты и многие другие. Отсюда и исходит актуальность оценки показателей, характеризующих инвестиционный климат в России, а также анализ позиций России среди ведущих мировых государств, лидирующих по объемам притока прямых иностранных инвестиций или характеризующихся подобно России как развивающиеся.
Материал и методы исследования. Россия обладает одной из крупнейших экономик мира, обширными природными ресурсами, относительно квалифицированной и недорогой рабочей силой, но в силу особенностей национальной экономики и внутриполитической системы инвестиционный климат в стране остается не слишком привлекательным для иностранных инвесторов. В качестве показателей, влияющих на инвестиционную привлекательность России, следует выделить и проанализировать динамику развития ключевой ставки, от которой зависит и стоимость кредитов, уровень инфляции и курс национальной валюты по отношению к доллару, нестабильность которых не позволяет строить долгосрочные планы, долю прямых иностранных инвестиций в ВВП. Материалом для исследования послужили данные Федеральной службы государственной статистики [4], Мирового атласа данных Knoema.com [5], Teletrade [6] и Стат-Бюро [7].
Результаты исследования. После введения экономических санкций взаимоотношения России со странами западного мира сильно
ухудшились, что негативно повлияло на приток реальных иностранных инвестиций
одновременно усилив бегство российского капитала, начавшегося еще накануне обострения внешнеполитической ситуации. Из-за ограничений доступ на европейский рынкок для России был ограничен, а он был основным направлением в реализации энергетического экспорта страны, от которого крайне зависимо формирование ВВП государства [8]. На фоне развития кризиса замедлились и инвестиционные процессы в стране, что проявилось в виде снижения объемов инвестирования в основной капитал [9]. Для России на современном этапе остро стоит проблема обновления материально-технической базы в реальном секторе экономики. Как показал опыт санкционного противостояния, экспортно-сырьевая экономика ставит Россию в довольно уязвимое положение, поскольку внутреннее производство в основном имеет добывающую или перерабатывающую ориентацию, в то время как в сильнейших экономиках мира производство уже переориентировано на высокотехнологичные направления. Промышленность России нуждается в обновлении производственных фондов, но даже в условиях колебаний на сырьевых рынках российские инвесторы предпочитают вкладывать в добывающую промышленность, а производство и переботка их интересуют в меньшей степени [10].
Одним из факторов, который в условиях кризисных явлений влияет на инвестиционную привлекательность страны, является кючевая ставка (рисунок 1).
16,00 14,00 12,00
■ 2020 г Е32014 г
Рисунок 1 - Ключевая ставка в странах мира в 2014-2020 гг., %
Рисунок 2 - Уровень инфляции в различных странах в 2015-2019 гг., %
*на март 2020 г.
Рисунок 3 - Курс доллара США в России в 2013-2020 гг., руб.
В ведущих мировых державах, таких как США, Япония, Великобритания и в Еврозоне, ключевая ставка не превышает 1 % [6]. В наиболее привлекательных для инвестирования странах мира, где высоко оцениваются условия для прямого иностранного инвестирования (Дания, Канада, Швейцария, Швеция), процентная ставка также не превышает 1%, а порой имеет отрицательное значение. В России же ключевая ставка гораздо выше, а также она выше, чем в других развивающихся странах с крупной экономикой (Индия, Бразилия и Китай). Ключевая ставка в России выгоднее, чем в Турции, которая в последние годы испытывает довольно много потрясений. Получается, что Россия на фоне ведущих мировых держав и на фоне крупнейших развивающихся экономик по уровню ключевой ставки выглядит менее конкурентоспособно.
В 2015 г., когда структурный кризис в экономике России начал набирать обороты, уровень инфляции в стране достиг почти 13 %,
что выше уровня инфляции в других развивающихся экономиках, и, конечно, ниже уровня инфляции в странах со стабильной экономикой (рисунок 2) [7].
В 2019 г. уровень инфляции в России оказался ниже, чем, в других странах с развивающейся экономикой, что с этой стороны характеризует Россию как страну, сумевшую стабилизировать данный показатель, хотя реальное положение дел отличается от номинального, поскольку в стране быстро растут цены на продовольствие, ГСМ, коммунальные платежи, что значительно снизило уровень покупательной способности граждан.
Колебания курса валюты не позволяют прогнозировать ситуацию в реальном секторе на длительную перспективу, так как затраты в национальной валюте становятся
непредсказуемыми, что ставит еще один фактор российской экономики не в пользу формирования благоприятного инвестиционного климата (рисунок 3).
Рисунок 4 - Доля прямых иностранных инвестиций в ВВП, %
Из-за колебаний цен на нефть курс рубля вдвое снизился по отношению к доллару США, который и при стабилизации нефтяного рынка не пришел к прежнему уровню в 30 руб., хотя в моменты стабилизации экономики в 2017-2018 гг. он снижался до 56 руб. [11]. В 2020 г. война на нефтяном рынке затронула не только Россию, но и другие энергетические державы, что в совокупности с замедлением мировой экономики на фоне коронавирусной инфекции пока не столь стремительно понизило курс рубля по отношению к доллару. В данный момент сложно предсказать перспективы развития курса рубля. Это возможно станет более понятным после восстановления мировой экономики от последствий пандемии и стабилизации ситуации на энергетическом рынке.
Для анализа динамики доли прямых иностранных инвестиций в ВВП стран, сопоставимиых в анализе с Россией, следует учитывать только те, где пристутствует реальное производство. Наиболее
привлекательные для иностранных инвесторов являются страны, где фиксируются крупнейшие объемы прямых иностранных инвестиций, зачастую, являются оффшорными зонами (Нидерланды, Швейцария, Сингапур, отчасти Великобритания). Для сопоставления с Россией интересно проанализировать показатели Германии и США как стран с крупнейшими экономиками и с высоким уровнем технологического развития, а также Китай и Индию, имеющих наиболее высокую динамику развития экономики (рисунок 4) [5].
Лидерство США в 2014 г. по доле прямых иностранных инвестиций в ВВП сменилось Германией, хотя США лидируют по объемам прямых иностранных инвестиций в последние годы. Индия сохраняет примерно один уровень инвестирования по отношению к ВВП, допуская небольшие колебания. Китай показал тенлденцию к снижнию доли прямых иностранных инвестиций в ВВП более чем на 1%. В ситуации с Россией наблюдается, во-первых, самый низкий процент прямых иностранных инвестиций в ВВП, а во-вторых, отмечались высокие колебания, связанные со снижением объемов ВВП и с ростом объемов возврата выведенных капиталов из-за рубежа в 2016-2017 гг. Безусловно, отсутствие стабильности входящих инвестиционных потоков и низкая доля прямых иностранных инвестиций в ВВП России создает угрозу ее стратегической безопасности.
Стоит отметить, что на формирование инвестиционного климата также влияют и социальные факторы. Одним из факторов, отражающим и социальную и экономическую составляющую в России, является уровень безработицы. При высоком уровне безработцы покупательная способность населения снижается, что при определенных направлениях развития бизнеса характеризует страну как малоперспективный рынок, вдобавок к этому на фоне снижения доходов и роста бедности дестабилизируется социальная обстановка, в любой момент способная привести к волнениям или иным непредсказуемым последствиям. Также высокий уровень безработицы отражает слабую экономическую активность субъектов
бизнеса, не позволяющую обеспечить всех желающих рабочими местами. При этом регистрацию в качестве безработных проходят далеко не все из-за бюрократических сложностей, поэтому в текущей ситуации реальный уровень безработицы выше заявленного в 4,6% [4]. Стоит отметить, что в России даже официальный уровень безработицы выше, чем в Германии или США, а отдельные годы выше и чем в Китае.
Показатели, отражающие влияние отдельных факторов на формирование инвестиционного климата в России, имеют менее презентабельные значения, чем в ведущих странах мира и некоторых развивающихся экономиках.
Выводы. Несмотря на преимущества России с точки зрения обладания колоссальными запасами природных ресурсов, другие факторы, негативно влияющие на привлекательность страны с точки зрения инвестирования, перевешивают. Относительно ведущих экономик мира Россия занимает более низкие позиции в рейтингах, составляемых различными агентствами. Страна обладает несовершенной законодательной базой, изменения в которую в случае со стимулированием развития реального сектора вносятся очень долго и зачастую теряют свою актуальность, не успев быть принятыми или не позволяют догнать упущенное время, за которое при своевременном решении можно было коренным образом изменить ситуацию. Высокий
уровень бюрократизации также работает не в пользу формирования положительного имиджа для иностранных инвесторов, поскольку бюрократические барьеры растягивают реализацию проектов во времени, а в условиях российской экономики все стараются развивать краткосрочный бизнес, поскольку слишком нестабильна ситуация в экономике (курс валюты, кризисы, высокая зависимость от экспорта, бегство капитала), что влечет за собой неопределенные риски в долгосрочной перспективе.
Такая ситуация сложилась в результате малоэффективной государственной политики в области развития инвестиционного климата для инвесторов, в том числе и из-за низкой эффективности борьбы с бегством капиталов, что в некоторой степени является следствием коррумпированности. В совокупности с длительным внешним давлением на Россию и на потенциальных иностранных инвесторов со стороны США и их союзников, это привело к формированию отрицательного имиджа страны на мировом инвестиционном рынке. К сожалению, при существующем мироустройстве изменить ситуацию с инвестиционным климатом в России коренным образом не представляется возможным. Более вероятен сценарий, при котором по окончании мировой пандемии на фоне корона-вируса, курс в отношении России не изменится, а может быть и ужесточится, что очевидным образом отбросит страну назад в своем развитии.
Список использованных источников
1. Елсуков М.Ю., Маевский А.В., Чеберко Е.Ф. Инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность макрорегионов России // Управленческое консультирование. - 2019. - № 12 (132). - С. 70-89.
2. Об изменениях структуры внешней торговли России под влиянием экономических и политических факторов / Д.А. Зюкин, В.В. Жилин, А.А. Алехина и др. // Азимут научных исследований: экономика и управление. - 2020. - №1. - С. 132-136
3. Матушанская Е.Е., Матушанский А.К., Башкатова В.Я. Развитие высокотехнологичных и наукоемких производств в современных условиях: отечественный и зарубежный опыт // Экономические и гуманитарные науки. - 2019. - № 8 (331). - С. 13-21.
4. Информация для ведения мониторинга социально-экономического положения субъектов Российской Федерации. Федеральная служба государственной статистики. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://gks.ru/folder/11109/document/13259 (Дата обращения: 07.05.2020 г.).
5. Мировой атлас данных. Knoema.com. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://knoema.com/atlas (Дата обращения: 07.05.2020 г.).
6. Процентные ставки. Teletrade. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.teletrade.ru/analytics/currency/stages/ (Дата обращения: 07.05.2020 г.).
7. Таблицы месячной и годовой инфляции. СтатБюро. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.statbureau.org/ru/turkey/inflation-tables (Дата обращения: 07.05.2020 г.).
8. Наджафова М.Н. К вопросу территориального развития внешней торговли Российской Федерации // Региональный вестник. - 2020. - № 1 (40). - С. 81-83.
9. Власова О.В. Оценка отечественных инвестиций в основной капитал в Российской Федерации // Региональный вестник. - 2019. - № 24 (39). - С. 82-84.
10. Наджафова М.Н. К вопросу о развитии промышленности Российской Федерации в условиях санкций // Региональный вестник. - 2019. - № 24 (39). - С. 71-73.
11. Динамика курса доллара США. Ratestats.com. [Электронный ресурс]. Режим доступа:https://ratestats.com/dollar/ (Дата обращения: 07.05.2020 г.).
List of sources used
1. Elsukov M. Yu., Mayevsky A.V., Cheberko E. F. Investment climate and investment attractiveness of macro-regions of Russia / / Management consulting. - 2019. - № 12 (132). - Pp. 70-89.
2. Changes in the structure of foreign trade in Russia under the influence of economic and political factors / D.A. Zyukin, V.V. Zhilin, A.A. Alyokhina et al. // Azimuth of scientific research: Economics and management. - 2020. - №1. - Pp. 132-136
3. Matushanskaya E.E., Matushansky A.K., Bashkatova V.Ya. Development of high-tech and hightech industries in modern conditions: domestic and foreign experience // Economic and human Sciences. - 2019. - № 8 (331). - Pp. 13-21.
4. Information for monitoring the socio-economic situation of the subjects of the Russian Federation. Federal state statistics service. [Electronic resource]. Mode of access: https://gks.ru/folder/11109/document/13259 (date accessed: 07.05.2020 g).
5. World data Atlas. Knoema.com. [Electronic resource]. Access mode: https://knoema.com/atlas (accessed: 07.05.2020).
6. Interest rates. Teletrade. [Electronic resource]. Access mode: https://www.teletrade.ru/analytics/currency/stages/ (accessed: 07.05.2020).
7. Tables of monthly and annual inflation. Stature. [Electronic resource]. Mode of access: https://www.statbureau.org/ru/turkey/inflation-tables (date accessed: 07.05.2020 g).
8. Najafova M.N. On the issue of territorial development of foreign trade of the Russian Federation // Regional Bulletin. - 2020. - № 1 (40). - Pp. 81-83.
9. Vlasova O.V. Evaluation of domestic investments in fixed assets in the Russian Federation // Regional Bulletin. - 2019. - № 24 (39). - Pp. 82-84.
10. Najafova M.N. On the issue of industrial development of the Russian Federation in the conditions of sanctions // Regional Bulletin. - 2019. - № 24 (39). - Pp. 71-73.
11. Dynamics of the us dollar exchange rate. Ratestats.com. [Electronic resource]. Access mode: https://ratestats.com/dollar/ (accessed: 07.05.2020 g).
